第四章 項(xiàng)目投資決策教學(xué)提綱

1、第四章項(xiàng)目投資決策 一、單項(xiàng)選擇題 )。1在長期投資決策中，一般來說，屬于經(jīng)營期現(xiàn)金流出項(xiàng)目的有( A固定資產(chǎn)投資 B開辦費(fèi) C經(jīng)營成本 D無形資產(chǎn)投資 )。項(xiàng)目投資決策中，完整的項(xiàng)目計(jì)算期是指( 2 A建設(shè)期 B生產(chǎn)經(jīng)營期 C建設(shè)期+達(dá)產(chǎn)期 D建設(shè)期+生產(chǎn)經(jīng)營期 3某投資項(xiàng)目原始投資額為100萬元，使用壽命10年，已知該項(xiàng)目第10年的經(jīng)營凈現(xiàn)金流量為25萬元，期滿處置固定資產(chǎn)殘值收入及回收流動(dòng)資金共8萬元，則該投資項(xiàng)目 ) 萬元。 第10年的凈現(xiàn)金流量為( A8 B25 C33 D43 )。 4下列指標(biāo)的計(jì)算中，沒有直接利用凈現(xiàn)金流量的是( A內(nèi)部收益率 B 投資利潤率 C凈現(xiàn)值率 D現(xiàn)值指

2、數(shù) )。 ( 5下列關(guān)于投資項(xiàng)目營業(yè)現(xiàn)金流量預(yù)計(jì)的各種說法中，不正確的是 A營業(yè)現(xiàn)金流量等于稅后凈利加上折舊 B營業(yè)現(xiàn)金流量等于營業(yè)收入減去付現(xiàn)成本再減去所得稅 C營業(yè)現(xiàn)金流量等于稅后收入減去稅后成本再加上折舊引起的稅負(fù)減少額 D營業(yè)現(xiàn)金流量等于營業(yè)收人減去營業(yè)成本再減去所得稅 6如果其他因素不變，一旦貼現(xiàn)率提高，則下列指標(biāo)中其數(shù)值將會(huì)變小的是 ) 。 ( A凈現(xiàn)值 B投資報(bào)酬率 C內(nèi)部報(bào)酬率 D靜態(tài)投資回收期 7某投資項(xiàng)目原始投資為12000元，當(dāng)年完工投產(chǎn)，有效期限3年，每年可獲得現(xiàn)金 ) 。 凈流量4600元，則該項(xiàng)目內(nèi)含報(bào)酬率為( A7.33% B7.68% C8.32% D6.68%

3、 8某投資方案貼現(xiàn)率為16%時(shí)，凈現(xiàn)值為6.12，貼現(xiàn)率為18%時(shí)，凈現(xiàn)值為-3.17，則 。) ( 該方案的內(nèi)含報(bào)酬率為 A14.68% B17.32% C18.32% D16.68% 9某投資方案的年?duì)I業(yè)收入為100 000元，年?duì)I業(yè)成本為60000元，年折舊額10000 )。33%，該方案的每年?duì)I業(yè)現(xiàn)金流量為( 元，所得稅率為 A26 800元 B36 800元 C16 800元 D43 200元 10在評(píng)價(jià)單一方案的財(cái)務(wù)可行性時(shí)，如果不同評(píng)價(jià)指標(biāo)之間的評(píng)價(jià)結(jié)論發(fā)生了矛盾， )( 。 就應(yīng)當(dāng)以主要評(píng)價(jià)指標(biāo)的結(jié)論為準(zhǔn)，如下列項(xiàng)目中的 A凈現(xiàn)值 B靜態(tài)投資回收期 C投資報(bào)酬率 D年平均報(bào)酬率

4、 ) 。 11下列表述不正確的是( A凈現(xiàn)值大于零時(shí)，說明該投資方案可行 B凈現(xiàn)值為零時(shí)的貼現(xiàn)率即為內(nèi)含報(bào)酬率 C凈現(xiàn)值是特定方案未來現(xiàn)金流入現(xiàn)值與未來現(xiàn)金流出現(xiàn)值之間的差額 D凈現(xiàn)值大于零時(shí)，現(xiàn)值指數(shù)小于1 ) 。 12計(jì)算一個(gè)投資項(xiàng)目的回收期，應(yīng)該考慮下列哪個(gè)因素( A貼現(xiàn)率 B使用壽命 C年現(xiàn)金凈流入量 D資金成本 13一個(gè)投資方案年銷售收入300萬元，年銷售成本210萬元，其中折舊 85萬元，所 )。 得稅稅率40%，則該方案年?duì)I業(yè)現(xiàn)金流量為( A90萬元 B139萬元 C 175萬元 D54萬元 )下列投資決策評(píng)價(jià)指標(biāo)中，其數(shù)值越小越好的指標(biāo)是14( 。 A凈現(xiàn)值 B靜態(tài)投資回收期

5、C內(nèi)部報(bào)酬率 D投資報(bào)酬率 15某企業(yè)計(jì)劃投資10萬元建一生產(chǎn)線，預(yù)計(jì)投資后每年可獲凈利1.5萬元，年折舊 )。 率為10%，則投資回收期為( A3年 B5年 C4年 D6年 )。16如果某一投資方案的凈現(xiàn)值為正數(shù)，則必然存在的結(jié)論是( A投資回收期在一年以內(nèi) B現(xiàn)值指數(shù)大于1 C投資報(bào)酬率高于100% D年均現(xiàn)金凈流量大于原始投資額 17存在所得稅的情況下，以“利潤+折舊”估計(jì)經(jīng)營期凈現(xiàn)金流量時(shí)，“利潤”是指 ) 。 ( A利潤總額 B凈利 潤 C營業(yè)利潤 D息稅前利潤 18年回收額法，是指通過比較所有投資方案的年等額凈現(xiàn)值指標(biāo)的大小來選擇最優(yōu) ) 的方案為優(yōu)。方案的決策方法。在此法下，年等

6、額凈現(xiàn)值( A 最小 B最大 C 大于零 D等于零 19已知某投資項(xiàng)目的項(xiàng)目計(jì)算期是8年，資金于建設(shè)起點(diǎn)一次投入，當(dāng)年完工并投產(chǎn)。經(jīng)預(yù)計(jì)該項(xiàng)目包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期是2.5年，則按內(nèi)部收益率確定的年金現(xiàn)值 )。系數(shù)是( A3.2 B5.5 C2.5 D4 20某企業(yè)投資方案 A 的年銷售收入為180萬元，年銷售成本和費(fèi)用為120萬元， ) 。 其中折舊為20萬元，所得稅率為30%，則該投資方案的年現(xiàn)金凈流量為( A42萬元 B62萬元 C60萬元 D48萬元 21差額內(nèi)部收益率與內(nèi)部收益率的區(qū)別在于差額內(nèi)部收益率的計(jì)算依據(jù)是 )。( A. 現(xiàn)金流人量 B現(xiàn)金流出量 C差量凈現(xiàn)金流量 D凈現(xiàn)

7、金流量 )( 。 22對(duì)于多個(gè)互斥方案的比較和優(yōu)選，采用年等額凈回收額指標(biāo)時(shí) A選擇投資額較大的方案為最優(yōu)方案 B選擇投資額較小的方案為最優(yōu)方案 C選擇年等額凈回收額最大的方案為最優(yōu)方案 D選擇年等額凈回收額最小的方案為最優(yōu)方案 23. 某投資項(xiàng)目投資總額為100萬元，建設(shè)期為2年，投產(chǎn)后第1年至第8年每年現(xiàn)金凈流量為25萬元，第9年，第10年每年現(xiàn)金凈流量均為20萬元，項(xiàng)目的投資回收期 ）年。 （ A5 B6 C7 D8 ）。24.項(xiàng)目投資方案可行的必要條件是（ A凈現(xiàn)值大于或等于零 B凈現(xiàn)值大于零 C 凈現(xiàn)值小于零 D凈現(xiàn)值等于零 ） 。 （25. 用內(nèi)含報(bào)酬率評(píng)價(jià)項(xiàng)目可行的必要條件是：

8、內(nèi)含報(bào)酬率小于貼現(xiàn) B 內(nèi)含報(bào)酬率大于貼現(xiàn)率 A 率 C 內(nèi)含報(bào)酬率大于或等于貼現(xiàn)率 D內(nèi)含報(bào)酬率等于貼現(xiàn)率 ）。 26. 貼現(xiàn)評(píng)價(jià)指標(biāo)的計(jì)算與貼現(xiàn)率的高低無關(guān)的是（ A凈現(xiàn)值 B凈現(xiàn)值率 C現(xiàn)值指數(shù) D內(nèi)含報(bào)酬率 二、判斷題 1投資項(xiàng)目評(píng)價(jià)所運(yùn)用的內(nèi)含報(bào)酬率指標(biāo)的計(jì)算結(jié)果與項(xiàng)目預(yù)定的貼現(xiàn)率高低有直接關(guān)系。 ） （ ） 2現(xiàn)金凈流量是指一定期間現(xiàn)金流入量和現(xiàn)金流出量的差額。（ 3投資利潤率和靜態(tài)的投資回收期這兩個(gè)靜態(tài)指標(biāo)其優(yōu)點(diǎn)是計(jì)算簡單，容易掌握，且均考 ） 慮了現(xiàn)金流量。（ 4某一投資方案按10%的貼現(xiàn)率計(jì)算的凈現(xiàn)值大于零，那么，該方案的內(nèi)含報(bào)酬率大于10%。 ） （ 5風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整貼現(xiàn)率法與肯

9、定當(dāng)量法的共同缺點(diǎn)，均對(duì)遠(yuǎn)期現(xiàn)金流量予以較大的調(diào)整，兩者 ）的區(qū)別在于前者調(diào)整凈現(xiàn)值公式的分母，后者調(diào)整凈現(xiàn)值公式的分子。（ ）多個(gè)互斥方案比較，一般應(yīng)選擇凈現(xiàn)值大的方案。（ 6 ）在計(jì)算現(xiàn)金凈流量時(shí)，無形資產(chǎn)攤銷額的處理與折舊額相同。（ 7 ）（ 8不論在什么情況下，都可以通過逐次測(cè)試逼近方法計(jì)算內(nèi)含報(bào)酬率。9在不考慮所得稅因素情況下，同一投資方案分別采用快速折舊法、直線法計(jì)提折舊不會(huì) ）（ 影響各年的現(xiàn)金凈流量。10在整個(gè)項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)，任何一年的現(xiàn)金凈流量，都可以通過“利潤+折舊“的簡化公式 ）（ 來確定。 三、多項(xiàng)選擇題 )( 。 1凈現(xiàn)值法與現(xiàn)值指數(shù)法的共同之處在于 A都是相對(duì)數(shù)指標(biāo)，

10、反映投資的效率 B都必須按預(yù)定的貼現(xiàn)率折算現(xiàn)金流量的現(xiàn)值 C都不能反映投資方案的實(shí)際投資收益率 D都沒有考慮貨幣時(shí)間價(jià)值因素 )。 2下列哪些指標(biāo)屬于折現(xiàn)的相對(duì)量評(píng)價(jià)指標(biāo)( A凈現(xiàn)值率 B現(xiàn)值指數(shù) C投資利潤率 D內(nèi)部收益率 ( )。 3若建設(shè)期不為零，則建設(shè)期內(nèi)各年的凈現(xiàn)金流量可能會(huì) A等于1 B大于l 于小C 0 D等于0 )，則下列關(guān)系式中正確的有(。 4若NPV0 BNPVR0 CPI1 DIRRi )指標(biāo)不能直接反映投資項(xiàng)目的實(shí)際收益水平。 (5下列 A凈現(xiàn)值 B現(xiàn)值指數(shù) C內(nèi)部收益率 D凈現(xiàn)值率 )。6完整的工業(yè)投資項(xiàng)目的現(xiàn)金流入主要包裹( A營業(yè)收入 B回收固定資產(chǎn)變現(xiàn)凈值 C固

11、定資產(chǎn)折舊 D回收流動(dòng)資金 )。7在一般投資項(xiàng)目中，當(dāng)一項(xiàng)投資方案的凈現(xiàn)值等于零時(shí)，即表明( A該方案的獲利指數(shù)等于1 B該方案不具備財(cái)務(wù)可行性 C該方案的凈現(xiàn)值率大于零 D該方案的內(nèi)部收益率等于設(shè)定折現(xiàn)率或行業(yè)基準(zhǔn)收益率 ()。 8凈現(xiàn)值法的優(yōu)點(diǎn)有 A考慮了資金時(shí)間價(jià)值 B考慮了項(xiàng)目計(jì)算期的全部凈現(xiàn)金流量 C考慮了投資風(fēng)險(xiǎn) D可從動(dòng)態(tài)上反映項(xiàng)目的實(shí)際投資收益率 )。 9 內(nèi)部收益率是指( A投資報(bào)酬與總投資的比率 B項(xiàng)目投資實(shí)際可望達(dá)到的報(bào)酬率 C投資報(bào)酬現(xiàn)值與總投資現(xiàn)值的比率 D使投資方案凈現(xiàn)值為零的貼現(xiàn)率 )。10影響項(xiàng)目內(nèi)部收益率的因素包括( A投資項(xiàng)目的有效年限 B投資項(xiàng)目的現(xiàn)金流量

12、 C企業(yè)要求的最低投資報(bào)酬率 D建設(shè)期 11在單一方案決策過程中，與凈現(xiàn)值評(píng)價(jià)結(jié)論可能發(fā)生矛盾的評(píng)價(jià)指標(biāo)是( )。 A凈現(xiàn)值率 B投資利潤率 C投資回收期 D內(nèi)部收益率 )以下各項(xiàng)中，可以構(gòu)成建設(shè)投資內(nèi)容的有( 。 12 A固定資產(chǎn)投資 B無形資產(chǎn)投資 C流動(dòng)資金投資 D付現(xiàn)成本 在建設(shè)期不為零的完整工業(yè)投資項(xiàng)目中，分次投入的墊支流動(dòng)資金的實(shí)際投資時(shí)13 )( 。 間可以發(fā)生在 A建設(shè)起點(diǎn) B建設(shè)期末 C試產(chǎn)期內(nèi) D終結(jié)點(diǎn) )(。 14當(dāng)一項(xiàng)長期投資方案的凈現(xiàn)值大于零時(shí)，則可以說明 A該方案貼現(xiàn)后現(xiàn)金流人大于貼現(xiàn)后現(xiàn)金流出 B該方案的內(nèi)含報(bào)酬率大于預(yù)定的貼現(xiàn)率 C該方案的現(xiàn)值指數(shù)一定大于1 D

13、該方案可以接受，應(yīng)該投資 )下列指標(biāo)中，考慮到資金時(shí)間價(jià)值的是(。 15A凈現(xiàn)值 B現(xiàn)值指數(shù) C內(nèi)部報(bào)酬率 D投資回收期 )。 16當(dāng)內(nèi)含報(bào)酬率大于企業(yè)的資金成本時(shí)，下列關(guān)系式中正確的有( A現(xiàn)值指數(shù)大于1 B現(xiàn)值指數(shù)小于1 C凈現(xiàn)值大于0 D凈現(xiàn)值小于0 四、計(jì)算與分析題 1. 大華公司擬購置一臺(tái)設(shè)備，價(jià)款為240 000元，使用6年，期滿凈殘值為12000元，直線法計(jì)提折舊。使用該設(shè)備每年為公司增加稅后凈利為26 000元。若公司的資金成本率為14%。 要求： (1)計(jì)算各年的現(xiàn)金凈流量； ， (2)計(jì)算該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值； (3)計(jì)算該項(xiàng)目的現(xiàn)值指數(shù)； (4)計(jì)算評(píng)價(jià)該投資項(xiàng)目的財(cái)務(wù)可行性。

14、 年，1065萬元，按直線法計(jì)提折舊，使用壽命2. 某企業(yè)擬建一項(xiàng)固定資產(chǎn)，需投資萬元，年末投入年，投資額分別于年初投入35萬元凈殘值。該項(xiàng)工程建設(shè)期為期末有51 。萬元，總成本15萬元，假定貼現(xiàn)率為10%2030萬元。預(yù)計(jì)項(xiàng)目投產(chǎn)后每年可增加營業(yè)收入 要求：計(jì)算該投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值。 3. 某企業(yè)擬投資一個(gè)新項(xiàng)目，第二年投產(chǎn)，經(jīng)預(yù)測(cè)，營業(yè)現(xiàn)金凈流量的有關(guān)資料如下： （單位：萬元） 年 5 4 3 2 份 項(xiàng) 目 350 800 850 (6) 銷售收入550 500350 (2) 付現(xiàn)成本100 150 200 (1) 舊折 (4) 200 250 -50 稅前利潤(5) 7080 0得所 稅

15、 (3) 170 130-50 稅后凈值280 370200 280 營業(yè)現(xiàn)金凈流量 已知第五年所得稅率為40%，所得稅均在當(dāng)年交納。 要求：按序號(hào)計(jì)算表中未填數(shù)字，并列出計(jì)算過程。 萬元。2002004年年初用自有資金購置設(shè)備一臺(tái)，需一次性投資已知宏達(dá)公司擬于4設(shè)備投入運(yùn)營后每年可新增年計(jì)提折舊；稅法亦允許按5經(jīng)測(cè)算，該設(shè)備使用壽命為5年。 ,不考慮建設(shè)安裝期和公司所得稅。, 利潤40萬元。假定該設(shè)備按直線法折舊無殘值 計(jì)算使用期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量;要求：(1) 計(jì)算該設(shè)備的靜態(tài)投資回收期; (2) ; (3)計(jì)算該投資項(xiàng)目的投資利潤率 萬元于建設(shè)起200某企業(yè)擬建造一項(xiàng)生產(chǎn)設(shè)備。預(yù)計(jì)建設(shè)期為

16、51年，所需原始投資該設(shè)備折舊方法采年，點(diǎn)一次投入。該設(shè)備預(yù)計(jì)使用壽命為5使用期滿報(bào)廢清理時(shí)無殘值。 用直線法。該設(shè)備投產(chǎn)后每年增加凈利潤60萬元。假定適用的行業(yè)基準(zhǔn)折現(xiàn)率為10%。 要求： (1)計(jì)算項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)務(wù)年凈現(xiàn)金流量。 計(jì)算項(xiàng)目凈現(xiàn)值，并評(píng)價(jià)其財(cái)務(wù)可行性。 (2) 5該設(shè)備可使用萬元，可為企業(yè)每年增加凈利6某企業(yè)購買機(jī)器設(shè)備價(jià)款40萬元，4 年，無殘值，采用直線法計(jì)提折舊，該企業(yè)的貼現(xiàn)率為10%。 要求：用靜態(tài)法計(jì)算該投資方案的投資利潤率、投資回收期，并對(duì)此投資方作出評(píng)價(jià)。 每年可使企業(yè)增加.無殘值 年，5萬元，使用期限150某企業(yè)引進(jìn)一套設(shè)備，投資7.營業(yè)收入90萬元，同時(shí)也增加

17、付現(xiàn)成本40萬元，折舊采用直線法計(jì)提，企業(yè)要求最低報(bào)酬率為10%. 要求：計(jì)算該項(xiàng)投資的凈現(xiàn)值并判斷其可行性。 8. 為生產(chǎn)某種新產(chǎn)品，擬投資總額500 000元，預(yù)計(jì)當(dāng)年投產(chǎn)每年可獲得利潤45 000元，投資項(xiàng)目壽命期為10年，該企業(yè)資金成本為10%。 要求：（1）計(jì)算每年的現(xiàn)金凈流入量 ； （2）計(jì)算該投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值； （3）計(jì)算該投資項(xiàng)目的現(xiàn)值指數(shù)； （4）根據(jù)計(jì)算判斷該投資項(xiàng)目是否可行？ 萬，流100150萬，其中固定資產(chǎn)投資9.某企業(yè)計(jì)劃進(jìn)行某項(xiàng)投資活動(dòng)方案原始投資萬，預(yù)計(jì)投產(chǎn)年，到期殘值收入55動(dòng)資金50萬，全部資金于建設(shè)起點(diǎn)一次投人，經(jīng)營期萬。固定資產(chǎn)按直線法折舊，全部流動(dòng)資金

18、于包括折舊)60后年?duì)I業(yè)收入90萬，年總成本( 終結(jié)點(diǎn)收回。該企業(yè)為免稅企業(yè)，可以免交所得稅。 要求： (1)說明方案資金投入的方式； 方案各年的凈現(xiàn)金流量；(2) 計(jì)算方案包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回期。(3) 元，00030 10.某公司準(zhǔn)備購入一設(shè)備,現(xiàn)有甲、乙兩個(gè)方案可供選擇。甲方案：需投資15 0005使用壽命5年，采用直線法計(jì)提折舊，5年后設(shè)備無殘值，年中每年銷售收入為元，采用直線法計(jì)提折舊，使用壽元，每年的付現(xiàn)成本為5000元。乙方案：需投資36 000元，付現(xiàn)成本第一年為170005年后有殘值收入6000元。年中每年收入為5命也是5年，到期可元, 30006000元。以后隨著設(shè)備陳舊

19、，逐年將增加修理300元，另需墊支營運(yùn)資金 ，資金成本率為10% 全部收回。假設(shè)所得稅率為40% 要求： （1）計(jì)算兩個(gè)方案的現(xiàn)金凈流量； 2（）計(jì)算兩個(gè)方案的差額凈現(xiàn)值； ）計(jì)算兩個(gè)方案的差額內(nèi)涵報(bào)酬率；3（ （）試判斷應(yīng)選用哪個(gè)方案。4 11.振興公司原有設(shè)備一臺(tái)，目前出售可得收入15萬元(設(shè)與舊設(shè)備的折余價(jià)值一致)預(yù)計(jì)使用10年，已使用5年，預(yù)計(jì)殘值為1.5萬元，該公司用直線法提折舊。現(xiàn)該公司擬購買新設(shè)備替換舊設(shè)備，新設(shè)備購置成本為80萬元，使用年限為5年，按直線法提折舊，預(yù)計(jì)殘值也為1.5萬元；使用新設(shè)備后公司每年銷售收入可從300萬元上升到330萬元，每年付現(xiàn)成本從220萬元上升到2

20、30萬元，該公司所得稅率為40%，資金成本率為10%。 要求：判斷是否應(yīng)更新該設(shè)備。 12.遠(yuǎn)大公司擬購入一設(shè)備，現(xiàn)有甲、乙兩個(gè)方案可供選擇，甲方案需投資20000元，期初一次投入。建設(shè)期為1年，需墊支流動(dòng)資金3000元，到期可全部收回。使用壽命4年，采用直線法計(jì)提折舊，假設(shè)設(shè)備無殘值，設(shè)備投產(chǎn)后每年銷售收入15000元，每年付現(xiàn)成本3000元，乙方案需投資20000元，采用直線法計(jì)提折舊，使用壽命5年，5年后設(shè)備無殘值。5年中每年的銷售收入11000元，付現(xiàn)成本第一年4000元，以后逐年增加修理費(fèi)200元，假設(shè)所得稅率40%. 投資人要求的必要收益率為10%。 要求： (1) 計(jì)算兩個(gè)方案的現(xiàn)金流量； (2) 計(jì)算兩個(gè)方案的差額凈現(xiàn)值; (3) 作出決策應(yīng)采用哪個(gè)