AFP繼續(xù)教育：煮酒論英雄八種債券投資策略分析答案

1、JXJYD2613債券到期收益率與市場(chǎng)價(jià)格成正比。（b ）* A、正確* B、錯(cuò)誤2 * JXJYD2614利率對(duì)債券價(jià)格和再投資收益的影響方向相反。（a ）* A、正確* B、錯(cuò)誤JXJYD2615利率預(yù)測(cè)是風(fēng)險(xiǎn)較低的一種積極投資策略。（b ）* A、正確* B、錯(cuò)誤JXJYD2616個(gè)近似的估算結(jié)利用修正久期和收益率變化計(jì)算出來(lái)的債券價(jià)格變化只是果。（a ）* A、正確 * B、錯(cuò)誤JXJYD2617在其他因素不變的前提下，到期收益率越低，久期越長(zhǎng)。（a ）* A、正確 B、錯(cuò)誤JXJYD2618到期收益率是可以使投資購(gòu)買(mǎi)債券獲得的未來(lái)現(xiàn)金流量的現(xiàn)值等于債券當(dāng)前面值的貼現(xiàn)率。（b） A、正

2、確 B、錯(cuò)誤IJXJYD2619昌華公司發(fā)行了一只7年期的零息票債券，其久期應(yīng)為（c）* A、6 年* B、6.5 年* C、7 年* D、7.5 年JXJYD2620老錢(qián)管理著一個(gè)總額高達(dá)1億元的債券基金，他設(shè)定的目標(biāo)是 5年使基金資產(chǎn)達(dá)到1.4億元，老錢(qián)計(jì)劃利用積極的投資策略達(dá)成此目標(biāo)?？紤]到老錢(qián)將承擔(dān)更大的風(fēng)險(xiǎn)，為此，他設(shè)定了一個(gè)1.2億元的風(fēng)險(xiǎn)底線，他計(jì)劃通過(guò)免疫策略，即購(gòu)買(mǎi)一只到期收益率為6%的5年期零息票債券來(lái)確保3年后基金資產(chǎn) 不低于1.2億元。當(dāng)期老錢(qián)利用免疫策略構(gòu)建的資產(chǎn)規(guī)模不應(yīng)低于（ d ）。* A、8700 萬(wàn)元 B、8800 萬(wàn)元 C、8900 萬(wàn)元* D 、9000

3、萬(wàn)元JXJYD2621小陳預(yù)測(cè)未來(lái)利率將上升，他計(jì)劃利率預(yù)測(cè)掉換策略調(diào)整債券組合，他應(yīng)該采取的做法是（a ）。-A 、用短久期的債券替換長(zhǎng)久期的債券.B、用長(zhǎng)久期的債券替換短久期的債券* C、用高收益?zhèn)鎿Q低收益率債券* D 、用低收益?zhèn)鎿Q高收益率債券100JXJYD2622F列債券投資策略中，屬于消極的策略有（c） * A 、利率預(yù)測(cè)* B、息差套利策略 * C、免疫策略 * D、騎乘收益率曲線策略I I業(yè) JXJYD2623一只債券修正久期為3.6年，當(dāng)市場(chǎng)利率由4%下降至3%時(shí)，下面關(guān)于這只債 券價(jià)格變化的描述中，最準(zhǔn)確的是（a ）。 A、上升 3.6% B、下降 3.6%* C、

4、價(jià)格不會(huì)變化* D、不能確定12JXJYD2624一只債券面值為100元/張，票面利率為4%，期限為三年，每年年末付息一 次，到期一次還本，到期收益率為5%，那么這只債券的內(nèi)在價(jià)值應(yīng)為多少 元？（ b ）* A、95.32 元* B、97.28 元* C、60.29 元* D、50.28 元13JXJYD2625一家保險(xiǎn)公司計(jì)劃利用免疫策略構(gòu)建一個(gè)債券投資組合，使組合與一筆特定的未來(lái)負(fù)債相對(duì)應(yīng)。這筆負(fù)債的久期為 5年，保險(xiǎn)公司計(jì)劃通過(guò)購(gòu)買(mǎi)兩只久期分別為3年和6年的債券構(gòu)建免疫組合。請(qǐng)計(jì)算確定保險(xiǎn)公司構(gòu)建的免疫組合 中，上述兩只債券的投資規(guī)模應(yīng)各占多大的比重？（ d ）* A、久期為3年的債券占

5、2/3，久期為期不遠(yuǎn)6年的債券占2/3。* B、久期為3年的債券占1/3，久期為期不遠(yuǎn)6年的債券占1/3。* C、久期為3年的債券占2/3，久期為期不遠(yuǎn)6年的債券占1/3。* D、久期為3年的債券占1/3，久期為期不遠(yuǎn)6年的債券占2/3 。I屮JXJYD2626小唐未來(lái)一個(gè)月計(jì)劃利用息差套利策略進(jìn)行投資，他先在貨幣市場(chǎng)拆借1000萬(wàn)元資金，期限是1個(gè)月（假定為30 天），拆借成本為3% （年化）。獲得資 金后，阿飛立即購(gòu)買(mǎi)了一只剛平價(jià)發(fā)行的五年期、票面利率為6.5%的公司債券。不考慮債券價(jià)格變動(dòng)和相關(guān)稅費(fèi)，計(jì)算小唐一個(gè)月通過(guò)息差套利策略獲得 的凈收益。（a ）（假定一年為365天） A、2.8

6、8 萬(wàn)元 B、35萬(wàn)元 C、2.47 萬(wàn)元 D、5.34 萬(wàn)元15口JXJYD2627一只債券修正久期為4.5年，當(dāng)市場(chǎng)利率由5%上升至6%時(shí)，請(qǐng)估算債券價(jià)格變化。（v ） A、2.61 萬(wàn)元* B、1.84 萬(wàn)元* C、2.88 萬(wàn)元* D、3.78 萬(wàn)元16bJXJYS0077下列關(guān)于指數(shù)化策略的說(shuō)法，正確的是（abed ）。 A、指數(shù)化策略主要特征是消除債券的個(gè)別風(fēng)險(xiǎn)，通過(guò)承擔(dān)市場(chǎng)的平均風(fēng)險(xiǎn)從 而獲取市場(chǎng)的平均收益。* B、指數(shù)化策略要求投資組合嚴(yán)格與指數(shù)相匹配，缺乏靈活性，有可能錯(cuò)失好 的市場(chǎng)機(jī)會(huì)。* C、利用單元格法建立的投資組合復(fù)制指數(shù)時(shí)，如果細(xì)分單元格內(nèi)債券的同質(zhì) 性較好，則組合

7、復(fù)制指數(shù)的精度就會(huì)較高。-D、利用單元格法建立的投資組合復(fù)制指數(shù)時(shí)，如果細(xì)分單元格內(nèi)債券的同質(zhì) 性較差，則組合復(fù)制指數(shù)的精度就會(huì)較高。* E、禾U用單元格建立的投資組合復(fù)制指數(shù)時(shí)，復(fù)制的精度與單元格的劃分規(guī)則 有關(guān)。17JXJYS0078免疫策略的條件有（ae ）。* A 、資產(chǎn)和負(fù)債的現(xiàn)值相等。* B、資產(chǎn)和負(fù)債的終值相等。* C、資產(chǎn)和負(fù)債的久期相等。 D 、資產(chǎn)和負(fù)債的期限相等。 E、資產(chǎn)和負(fù)債的風(fēng)險(xiǎn)相等。18JXJYS0079下列關(guān)于免疫策略的缺陷，正確的有（abed ）。* A 、即使匹配資產(chǎn)和負(fù)債的久期也無(wú)法完全消除利率風(fēng)險(xiǎn)。* B、資產(chǎn)和負(fù)債的久期將會(huì)隨著市場(chǎng)利率的變化而變化，且

8、兩者的變化不一定 相同，有可能破壞了免疫策略的初始設(shè)定。* C、隨著時(shí)間的推移，即使市場(chǎng)利率維持不變，特定資產(chǎn)和負(fù)債的久期也會(huì)以 不同的速率減少，從而導(dǎo)致久期不相匹配。* D、免疫策略需要再平衡。* E、免疫策略一旦設(shè)定無(wú)需再平衡。JXJYS0080下列關(guān)于積極的投資策略的說(shuō)法中，正確的是（ abed ）。* A 、利率預(yù)測(cè)是風(fēng)險(xiǎn)較高的一種積極投資策略。* B、騎乘收益率曲線的策略建立在收益率曲線在未來(lái)一定期間保持不變的基礎(chǔ) 上。* C、當(dāng)回購(gòu)利率高于債券的票面利率時(shí)，采用回購(gòu)息差套利策略是不合適的。* D、到期收益率價(jià)差掉換的運(yùn)用建立在一個(gè)重要的假定前提上，那就是不同債 券品種之間的到期收益率差偏離歷史平均水平的現(xiàn)象只是暫時(shí)的，最終會(huì)回歸歷史平均水平