財務管理第二章習題與答案

1、一、單項選擇題1某公司股票的B系數(shù)為1.5,無風險利率為8%,市場上所有股票的平均報酬率為10%,則該公司股票的必要報酬率為（）。A. 8% B. 15% C. 11% D. 12%2. 某資產(chǎn)組合的風險收益率為10%，市場組合的平均收益率為12%，無風險收益率為 8%，則該資產(chǎn)組合的B系數(shù)為（）。A. 2 B. 2.5 C. 1.5 D. 53. 某人于半年前以10000元投資購買A公司股票。由于看好這只股票的未來，所以近期不打算出售。假設持有期獲得股利 100元，預計未來半年 A公司不會發(fā)放股利，并且未來半年市值為12000元的可能性為50%，市價為13000元的可能性為30%，市值為90

2、00元的可能性為20%。在以上假設條 件下，該投資年預期收益率為（）。A. 1% B. 17% C. 18% D. 20%4. 某企業(yè)投資一個新項目，經(jīng)測算其標準離差率為0.48，如果該企業(yè)以前投資類似項目要求的必要 報酬率為16%，標準離差率為0.5,無風險報酬率為 6%并一直保持不變，則該企業(yè)投資這一新項目 要求的必要報酬率為（）。A. 15.6% B. 15.9% C. 16.5% D. 22.0%5. 已知某種證券收益率的標準差為0.2，當前市場組合收益率的標準差為0.4，兩者之間的相關系數(shù)為0.5,則兩者之間的協(xié)方差是（）。A. 0.04 B. 0.16 C. 0.25 D. 1.0

3、06. 如果某單項資產(chǎn)的系統(tǒng)風險大于整個市場組合的風險，則可以判定該項資產(chǎn)的時直（）。A.等于1 B.小于1 C.大于1D.等于07. 在計算由兩項資產(chǎn)組成的組合收益率的方差時，不需要考慮的因素是（）。A. 單項資產(chǎn)在投資組合中所占比重B. 單項資產(chǎn)的B系數(shù)C. 單項資產(chǎn)收益率的方差D. 兩種資產(chǎn)收益率的協(xié)方差8. 某種股票的期望收益率為10%，其標準離差為0.04,風險價值系數(shù)為 30%，則該股票的風險收益 率為（）。A. 40% B. 12% C. 6% D. 3%二、多項選擇題1. 在下列各項中，屬于財務管理風險對策的有（）。A.規(guī)避風險B.減少風險C.轉移風險D.接受風險2. 在選擇資

4、產(chǎn)時，下列說法正確的是（）。A. 當預期收益率相同時，風險回避者會選擇風險小的B. 如果風險相同，對于風險回避者而言，將無法選擇C. 如果風險不同，對于風險中立者而言，將選擇預期收益率大的D. 當預期收益率相同時，風險追求者會選擇風險小的3. 下列說法中正確的有（）。A. R = Rf + 3 X（ Rm Rf）所代表的直線就是證券市場線B. （ Rm Rf）稱為市場風險溢酬C. 如果風險厭惡程度高，那么（Rm Rf）就大D. 在證券市場線中，橫軸是（Rm Rf），縱軸是必要收益率 R4. 下列有關兩項資產(chǎn)收益率之間相關系數(shù)的表述正確的是（）。A. 當相關系數(shù)為1時，投資兩項資產(chǎn)的組合不能抵銷

5、任何投資風險B. 當相關系數(shù)為-1時，投資兩項資產(chǎn)的組合風險抵銷效果最好C. 當相關系數(shù)為0時，投資兩項資產(chǎn)的組合不能分散風險D. 當相關系數(shù)為0時，投資兩項資產(chǎn)的組合可以分散風險5. 關于投資者要求的收益率，下列說法中正確的有（）。A. 風險程度越高，要求的收益率越低B. 無風險收益率越高，要求的收益率越高C. 無風險收益率越低，要求的收益率越高D. 風險程度越高，要求的收益率越高6按照資本資產(chǎn)定價模型，影響特定股票必要收益率的因素有（）。A.無風險的收益率B.平均風險股票的必要收益率C.特定股票的B系數(shù)D.財務杠桿系數(shù)7下列因素引起的風險中，投資者不可以通過資產(chǎn)組合予以消減的有（）。A.宏

6、觀經(jīng)濟狀況變化B.世界能源狀況變化C. 發(fā)生經(jīng)濟危機D.被投資企業(yè)出現(xiàn)經(jīng)營失誤8某企業(yè)擬進行一項存在一定風險的完整工業(yè)項目投資，有甲、乙兩個方案可供選擇：已知甲方案 凈現(xiàn)值的期望值為 1000萬元，標準離差為 300萬元；乙方案凈現(xiàn)值的期望值為1200萬元，標準離差為330萬元。下列結論中不正確的是（）。A.甲方案優(yōu)于乙方案B甲方案的風險大于乙方案 C甲方案的風險小于乙方案D. 無法評價甲、乙方案的風險大小三、判斷題1對于多個投資方案而言，無論各方案的期望值是否相同，標準離差率最大的方案一定是風險最大 的方案。（）2套利定價理論與資本資產(chǎn)定價模型所不同的是套利定價理論認為資產(chǎn)的預期收益率只是受

7、單一風險的影響。（）3如果投資比例和各項資產(chǎn)的期望收益率不變，但組合中各項資產(chǎn)收益率之間的相關系數(shù)發(fā)生改變，資產(chǎn)組合的期望收益率也會改變。（）4一般來講，隨著資產(chǎn)組合中資產(chǎn)數(shù)目的增加，資產(chǎn)組合的風險會逐漸降低，當資產(chǎn)的數(shù)目增加到一定程度時，組合風險降低到零。（）5某資產(chǎn)的B系數(shù)小于1,說明該資產(chǎn)風險小于市場組合的風險。（）6拒絕與不守信用的廠商業(yè)務往來屬于風險對策中的減少風險。（）7被投資企業(yè)的財務風險可以通過多元化投資來分散。（）8構成投資組合的證券 A和證券B,其標準差分別為12%和8%。在等比例投資的情況下，如果兩種證券的相關系數(shù)為1,該組合的標準差為 2%。（）四、計算題1甲投資者現(xiàn)在

8、打算購買一只股票，已知 A股票過去五年的收益率分別為： 2% , 5%, 8% , 10% , 4% ; B股票為新發(fā)行的股票，預計未來收益率為15%的可能性為40%，未來收益率為4%的可能性為35%，未來收益率為6%的可能性為25%。要求：（1）計算A、B股票的預期收益率；（2）計算A、B股票收益率的標準差；（3）計算A、B股票收益率的標準離差率，并比較二者的風險大小；（4）如果甲是風險中立者，回答甲投資者會選擇哪只股票。2已知甲股票的貝塔系數(shù)為 1.2,證券市場線的斜率為 8%,證券市場線的截距為 2.4%,資本資產(chǎn)定 價模型成立，乙股票收益率與市場組合收益率的協(xié)方差為6.3 %，市場組合

9、收益率的標準差為30%。要求：（1）根據(jù)題中條件確定市場風險溢酬；（2）計算無風險收益率以及甲股票的風險收益率和必要收益率；（3）計算甲股票的預期收益率；（4）計算股票價格指數(shù)平均收益率；（5）計算乙股票的貝塔系數(shù)；（6）如果資產(chǎn)組合中甲的投資比例為0.4，乙的投資比例為0.6，計算資產(chǎn)組合的貝他系數(shù)以及資產(chǎn)組合的必要收益率；（7）在第6問中，假設資產(chǎn)組合收益率與市場組合收益率的相關系數(shù)為0.8,計算資產(chǎn)組合收益率的標準差；（8）如果甲股票收益率標準差為18%，乙股票收益率的標準差為10 %，資產(chǎn)組合中甲的投資比例為0.3,乙的投資比例為0.7，資產(chǎn)組合收益率的標準差為8.5%，計算甲乙股票收

10、益率的協(xié)方差；（9）根據(jù)第8問計算甲乙股票收益率的相關系數(shù)；（10）根據(jù)第2問、第3問和第8問，計算甲股票的風險價值系數(shù)。答案部分一、單項選擇題1. C2. B3. C4. A5. A6. C7. B8.B二、多項選擇題1. ABCD2. AC3. ABC4. ABD5. BD6. ABC7ABC8ACD三、判斷題1.對2.錯3.錯4.錯5.錯6.錯7.對8.對四、計算題1. ( 1)A 股票的預期收益率=( 2%+ 5%+ 8% + 10% + 4%) /5= 5%B 股票的預期收益率=15%X40% + 4%X35% 6%X25% = 5.9%(2) A股票收益率的標準差1(一2%3%嚴+

11、 6% 5%尸+ 仗 (10%5%嚴+ 3% 5% 尸=4.58%B股票收益率的標準差= 7(15%-5.9 )x40+ 8%= 9.6%甲股票的必要收益率=無風險收益率+甲股票的風險收益率=2.4 %+ 9.6%= 12%(3) 由于資本資產(chǎn)定價模型成立，所以，甲股票的預期收益率=必要收益率=12%(4) 股票價格指數(shù)平均收益率=市場組合收益率=無風險收益率+市場風險溢酬=2.4 %+ 8 %= 10.4 %(5) 市場組合收益率的方差=市場組合收益率的標準差X市場組合收益率的標準差=30% X30% =9 %乙股票的貝塔系數(shù)=乙股票收益率與市場組合收益率的協(xié)方差/市場組合收益率的方差=6.

12、3 % /9 %=0.7(6) 資產(chǎn)組合的貝他系數(shù)=0.4 X.2+ 0.6 X.7 = 0.9資產(chǎn)組合的必要收益率=2.4%+ 0.9 X%= 9.6%或：資產(chǎn)組合的必要收益率=0.4 甲股票的必要收益率+ 0.6 乙股票的必要收益率=0.4 X2%+ 0.6 X(2.4%+ 0.7 X%)= 9.6%(7) 資產(chǎn)組合的貝他系數(shù)=資產(chǎn)組合收益率與市場組合收益率的相關系數(shù)X資產(chǎn)組合收益率的標準 差/市場組合收益率的標準差即：0.9= 0.8 X資產(chǎn)組合收益率的標準差 /30%解得：資產(chǎn)組合收益率的標準差=33.75%(8) 資產(chǎn)組合收益率的方差=0.3 X.3 X8% X18%+ 2X0.3 X.7 X甲乙股票收益率的協(xié)方差+0.7 0.7 X0 % X10 %即：8.5% X8.5%= 0.3 0.3 18% 刈8%+ 2 0.3 0.7 甲乙股票收益率的協(xié)方差+0.7 0.7 10% X10%0.7225%= 0.2916%+ 0.42甲乙股票收益率的協(xié)方差+0.49%解得：甲乙股票收益率的協(xié)方差=0.14%(9) 甲乙股票收益率的協(xié)方差=甲乙股票收益率的相關系數(shù)甲的收益率標準