（推薦）第九章-跨國公司的財務(wù)管理

1、1,第9章 跨國公司的財務(wù)管理,第一節(jié) 跨國公司財務(wù)管理的職能與財務(wù)控制 第二節(jié) 跨國公司的籌資決策 第三節(jié) 跨國公司的財務(wù)轉(zhuǎn)移 第四節(jié) 跨國公司的資金運用 第五節(jié) 跨國公司的外匯風(fēng)險管理,2,第一節(jié) 跨國公司財務(wù)管理的職能與財務(wù)控制,一、跨國公司財務(wù)管理的目標(biāo) 1.發(fā)揮跨國經(jīng)營的優(yōu)勢，降低財務(wù)成本，提高經(jīng)濟(jì)效益。 2.在跨國經(jīng)營活動中，適應(yīng)各國或各地區(qū)的具體慣例和環(huán)境限制 3.使跨國經(jīng)營的利益不因財務(wù)風(fēng)險而受損失，保持資產(chǎn)和收入的價值。,3,二、跨國公司財務(wù)管理的職能 資金籌措職能：又稱融資決策，即以可能的最低的長期成本，從公司內(nèi)部和外部籌集資金。 運用職能：又稱投資決策，即合理分配和運用資

2、金，以使公司與股東的利潤最大化,4,三、跨國公司財務(wù)管理的組織結(jié)構(gòu) 不同的發(fā)展階段，財務(wù)組織結(jié)構(gòu)形態(tài)不同： 第一階段：分權(quán)式結(jié)構(gòu) 第二階段：中央集權(quán)的結(jié)構(gòu) 第三階段：大權(quán)集中、小權(quán)分散的原則 財務(wù)結(jié)構(gòu)形態(tài)： （1）由公司總部實施中央集權(quán) （2）由公司總部的國際部或國際公司實施中央集權(quán) （3）由公司總部與其下屬的國際部或地區(qū)總部、產(chǎn)品總部實施分權(quán)制,5,四、跨國公司的財務(wù)控制 1.公司資金的合理分配與使用 分公司和子公司所在國的貨幣；跨國公司母國的貨幣；第三國的貨幣 職能貨幣：企業(yè)通常用于處理經(jīng)營活動中的應(yīng)收、應(yīng)付款項的流通貨幣，以及實現(xiàn)利潤的貨幣。 （1）所在國的貨幣 （2）母公司國貨幣 （3

3、）第三國貨幣 匯率換算： （1）記帳貨幣和職能貨幣均采用子公司所在國的貨幣時 （2）記帳貨幣采用子公司所在國貨幣，職能傾向為母公司母國貨幣 （3）記賬貨幣為子公司所在國貨幣，職能貨幣為第三國貨幣時,6,2.財務(wù)報告制度工作 （1）綜合性財務(wù)報告 （2）子公司財務(wù)報告 （3）公司實際業(yè)績報告 資產(chǎn)負(fù)債表；損益表；借款表；應(yīng)收賬款分析；存貨分析；資金分析； 營銷分析；通貨膨脹影響分析；工資-成本分析；訂單積壓報告；外匯損益報告；外匯風(fēng)險暴露報告,7,3. 管理和考核國外分支機(jī)構(gòu)財務(wù)工作的項目 實際業(yè)績與預(yù)算的分析比較 投資收益率 營銷報酬率 資產(chǎn)報酬率 資產(chǎn)與負(fù)債管理 股份紅利的增長幅度 增加公司

4、現(xiàn)金流量的數(shù)額 完成戰(zhàn)略和長遠(yuǎn)計劃的情況 經(jīng)過通貨膨脹調(diào)整后的業(yè)務(wù)實績 技術(shù)發(fā)展、市場份額、品質(zhì)控制、銷售策略等各種信息資料的搜集,8,第二節(jié) 跨國公司的籌資決策,籌資，指公司在跨國經(jīng)營中籌集資金的活動 一、跨國公司的資金來源 借入短期資金，融通國際貿(mào)易； 借入短期資金，以敷日常業(yè)務(wù)開支； 借入中長期資本，購買固定資產(chǎn)； 借入中長期資本，用以兼并其他公司； 在全球范圍內(nèi)借貸資本，以使資本收益最大化； 在外匯市場買賣外匯，以趨利避害。,9,1.來自公司集團(tuán)內(nèi)部的資金 第一，母公司向國外子公司提供貸款。 第二，母公司大量投資購買子公司的有價證券。 2.來自公司母國的資金 第一，從銀行和金融機(jī)構(gòu)獲取

5、貸款 第二，在母國資本市場上發(fā)行債券 第三，由母國有關(guān)政府機(jī)構(gòu)或組織獲取貿(mào)易信貸及鼓勵對外直接投資投資等?？钯Y金,10,3.來自東道國的資金 4.國際資金來源 （1）向第三國銀行借款或在第三國資本市場出售證券或債券 （2）向國際資本市場借款 （3）從國際金融機(jī)構(gòu)獲取貸款 直接向當(dāng)?shù)仄髽I(yè)投資，分享利潤； 向這些私人公司貸款，期限715年，利率略高 以上兩種方法兼而有之的投資，國際金融公司最多承擔(dān)項目總成本25%30%,11,二、產(chǎn)權(quán)籌資和舉債籌資 1.籌資方法的選擇 基本方針： 如果政治風(fēng)險和外匯風(fēng)險高，就通過東道國來源的舉債籌資； 如果對匯付利潤償還投資資本的限制嚴(yán)格，就從母公司借入資金； 如

6、果子公司的數(shù)量迅速增長，就通過內(nèi)部產(chǎn)權(quán)籌資 2.負(fù)債產(chǎn)權(quán)率 是指跨國公司資本結(jié)構(gòu)中借入資本與股權(quán)資本的比率,12,第三節(jié) 跨國公司的財務(wù)轉(zhuǎn)移,財務(wù)轉(zhuǎn)移，主要是指跨國公司在全球范圍內(nèi)統(tǒng)一調(diào)撥資金的流動狀況。 目的 ： 將資金集中在安全地點，以減少資金流動的風(fēng)險； 根據(jù)需要，隨時調(diào)劑各子公司資金的余缺，節(jié)省利息開支； 可以利用各子公司所在國的利率、匯率的差異，賺取利率、匯率差額； 在母公司與子公司之間、子公司與子公司之間轉(zhuǎn)移價格和分配利潤,13,一、財務(wù)轉(zhuǎn)移手段 （1）集團(tuán)內(nèi)部互相貸款 （2）匯回股利 （3）改變內(nèi)部貿(mào)易中的付款期限 （4）支付專利使用費和勞務(wù)費 （5）平行貸款 （6）對等購買,1

7、4,二、轉(zhuǎn)移價格 1.稅負(fù)效應(yīng) 2.降低關(guān)稅 3.避免外匯控制 4.信用地位 5.避免外匯風(fēng)險,15,第四節(jié) 跨國公司的資金運用,一、跨國公司外部現(xiàn)金流量的管理 1.應(yīng)收賬款 2.應(yīng)付賬款,16,二、跨國公司內(nèi)部現(xiàn)金流量管理 1.現(xiàn)金管理的方式 集中： 公司能以較少的現(xiàn)金開展經(jīng)濟(jì)活動 流動資金減少，企業(yè)營利能力提高，融資成本降低 有利于母公司從整體立場出發(fā)，發(fā)現(xiàn)并解決問題； 有利于以公司整體利益作為決策的依據(jù) 有利于提供和積累專門的知識和經(jīng)驗 減少公司在某國的資產(chǎn)風(fēng)險 分散：,17,2.凈額結(jié)算 是指對于各分支機(jī)構(gòu)的往來支付，只將所需的凈值加以轉(zhuǎn)移。 雙邊： 多邊：,18,3.集資經(jīng)營 又稱累

8、積賬戶，即將額外現(xiàn)金或準(zhǔn)現(xiàn)金資產(chǎn)集中在公司內(nèi)某個分支機(jī)構(gòu)。ADBC結(jié)算中心,19,三、跨國公司長期投資決策,國際投資項目的資本預(yù)算復(fù)雜： 該項目與母公司的現(xiàn)金流量必須區(qū)別開來； 各國在稅制、財務(wù)機(jī)構(gòu)、財務(wù)準(zhǔn)則及財務(wù)流量的限制方面的差異； 不同的通貨膨脹會影響公司的一系列獲利能力的競爭地位； 匯率變化改變國外子公司競爭地位及其與母公司間現(xiàn)金流量的價值； 分割開的資本市場會創(chuàng)造財務(wù)收益，也可帶來成本的增加； 政治風(fēng)險能明顯地改變國外投資的價值。,20,1.分析該項目的預(yù)期收和支出階段 第一，市場預(yù)測及該項目出口的可能性； 第二，項目的各種財務(wù)結(jié)構(gòu)； 第三，政治或國家控制的風(fēng)險 2.項目的分析從子公司轉(zhuǎn)移到總部階段,21,3.估計和比較該項目及其他項目的階段 凈現(xiàn)值法 資金成本政策有兩種不同的類型： 資金聯(lián)合方式； 使用分開的資金成本 自己管自己 五、證券投資,22,第五節(jié) 跨國公司的外匯風(fēng)險管理,一、匯率預(yù)測 1.影響匯率變動的因素 外匯的供求狀況； 國際貿(mào)易的供求結(jié)構(gòu)變化； 生產(chǎn)的周期變化和國民生產(chǎn)收入的變動； 各國政府的貿(mào)易政策和措施。 （1）貨幣供應(yīng)增長速度 利率下降，資金外流； 物價上漲，國際收支經(jīng)常賬戶出現(xiàn)惡化； （2）利率高低影響短期貨幣的需求 經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張，匯率上升； 經(jīng)濟(jì)不景氣，匯率下跌,23,2. 匯