淺談中國銀行現(xiàn)狀及“影子銀行”發(fā)展策略畢業(yè)論文

1、 東北財經(jīng)大學(xué)津橋商學(xué)院 學(xué)生論文淺談中國銀行現(xiàn)狀及“影子銀行”發(fā)展策略the shadow bankings development path and the bank of chinas current situation 姓 名： 學(xué) 號：201113055 系 別： 經(jīng)濟系 專 業(yè)： 財政學(xué) 年 級： 2011級 指導(dǎo)教師： 2013年5月10日東北財經(jīng)大學(xué)津橋商學(xué)院淺談中國銀行現(xiàn)狀及“影子銀行”發(fā)展策略中文摘要影子銀行作為游離于傳統(tǒng)銀行體系之外的信用中介，能夠參與信用、期限或流動性轉(zhuǎn)換，并具有信用創(chuàng)造的功能。我國影子銀行體系在金融深化的經(jīng)濟環(huán)境中應(yīng)運而生，但仍處于初級嘗試階段、產(chǎn)品結(jié)

2、構(gòu)簡單、科技程度偏低、規(guī)模有待完善。本文從客觀角度分析我國影子銀行的現(xiàn)狀并就其發(fā)展路徑進行探討。關(guān)鍵詞： 現(xiàn)實狀況 信用中介 影子銀行 發(fā)展策略the shadow bankings development path and the bank of chinas current situationabstract the shadow banks as outside the traditional banking system credit intermediary, to participate in the credit, term or liquidity transformation

3、, and has the credit creation function. chinas shadow banking system by the financial deepening and vigorous development, but is still in the primary stage of development, it is naive, simple, small scale development of low degree of product with complicated structure. in this paper, from the object

4、ive perspective on the development path of the shadow banks and its present situation in china.key words ：the shadow banking ；credit intermediary；development path； current situation目 錄中文摘要i英文摘要ii一、概述 中國銀行之現(xiàn)狀1二、影子銀行的運作及監(jiān)管 1（一）影子銀行的運作原理3（二）影子銀行的監(jiān)管3三、影子銀行在中國4（一）影子銀行在中國的起源與發(fā)展4（二）影子銀行在中國的規(guī)模估計及中美對比4 1、影子銀

5、行規(guī)模統(tǒng)計4 2、中美影子銀行對比與問題解析7（三）中國式影子銀行的未來9 1、以金融改革來引導(dǎo)中國式影子銀行9 2、以不同視角和方式監(jiān)管中國式類銀行9參考文獻10附錄11 一、概述 中國銀行之現(xiàn)狀 中國銀行目前的現(xiàn)狀是什么樣呢？用中國銀行業(yè)協(xié)會專職副會長楊再平的話說是：“回顧過去，我國銀行業(yè)進行了頗有成效的改革，發(fā)生了前所未有的制度變遷，催生了一個健康的銀行體系，其綜合實力得到顯著提升。而面對新的形勢，要使我國銀行業(yè)進一步的發(fā)展還有待于解決兩個問題：一是服務(wù)質(zhì)量和利潤理念。二是安全和穩(wěn)健意識。尤其是在影子銀行介入的今天更是如此。 中國銀行董事長肖鋼近日也曾表示，中國金融五年內(nèi)最大的風(fēng)險是中國

6、式的影子銀行體系。他認為，這個風(fēng)險既和中國銀行業(yè)的風(fēng)險密切相連，也與現(xiàn)在資本市場的風(fēng)險相關(guān)。據(jù)了解，中國式的影子銀行體系主要包括信托、擔(dān)保、小貸公司、典當(dāng)行、地下錢莊等。事實上，自2011年溫州民間借貸危機爆發(fā)以來，各地民間金融的風(fēng)險便已陸續(xù)暴露，并牽連當(dāng)?shù)氐你y行系統(tǒng)。由此看來，如何保持中國金融體系的健康，避免系統(tǒng)性金融風(fēng)險，如何讓原處于地下的影子銀行系統(tǒng)按照正規(guī)的方式運營，平衡經(jīng)濟運行中的風(fēng)險與收益。這些都是值得我們關(guān)注的問題。2、 影子銀行的運作及監(jiān)管（1） 影子銀行的運作原理既然是銀行的“影子”，它就要提供傳統(tǒng)銀行類似的功能。從資金來源（也就是銀行的負債端）看，影子銀行必須創(chuàng)設(shè)一種“類存

7、款”的安全資產(chǎn)，來吸引公眾儲戶。換句話說，一般民眾持有影子銀行提供的理財產(chǎn)品時，有一種像銀行存款一樣安全的感覺（錯覺）。從資金用途（也就是銀行的資產(chǎn)端）看，影子銀行要建立一種“高信用”（錯覺）的資產(chǎn)池，通常是采用各種資產(chǎn)證券化和信用擔(dān)保的手段，同時要使得產(chǎn)品持有者對資產(chǎn)特性的信息不敏感（informationally insensitive），不能夠作相關(guān)的盡職調(diào)查。（2） 影子銀行的監(jiān)管 影子銀行的存在，有其合理性，不必對影子銀行全盤否定。它在一定程度上成為銀行融資渠道的一種補充，提高了社會整體資金使用效率。而影子銀行的監(jiān)管，首先涉及影子銀行的界定，如果采取過于寬泛的定義，可能會制約金融創(chuàng)新

8、，同時使得監(jiān)管部門權(quán)力過大。事實上，不管是國際經(jīng)驗還是中國的實際來看，監(jiān)管套利的根源就是過于嚴(yán)厲的金融監(jiān)管本身。我從不相信政府部門的監(jiān)管可以解決所有問題。我認為，只有在兩種情況下，才有對影子銀行業(yè)務(wù)監(jiān)管之必要。一是涉及公眾利益，也就是說當(dāng)影子銀行產(chǎn)品被包裝成安全的類定期存款時，需要適當(dāng)監(jiān)管。二是涉及金融行業(yè)的系統(tǒng)風(fēng)險，也就是說當(dāng)某種影子銀行產(chǎn)品可能引發(fā)金融體系的不穩(wěn)定，從而影響經(jīng)濟的正常運行時，需要適當(dāng)監(jiān)管。從公眾利益和系統(tǒng)風(fēng)險這兩方面出發(fā)，當(dāng)前影子銀行業(yè)務(wù)的監(jiān)管目標(biāo)應(yīng)該集中在銀行理財產(chǎn)品和高收益信托產(chǎn)品之上。 一是理財產(chǎn)品。近期媒體報道有些銀行出售的理財產(chǎn)品到期無法兌付事件，將銀行理財產(chǎn)品兌

9、付風(fēng)險、資金池乃至銷售環(huán)節(jié)風(fēng)險問題推到聚光燈下。 二是高收益信托產(chǎn)品。隨著這類產(chǎn)品規(guī)模的膨脹，有可能演繹出金融體系的系統(tǒng)性風(fēng)險。這就構(gòu)成了需要加強監(jiān)管的理由。3、 影子銀行在中國（1） 影子銀行在中國的起源與發(fā)展 中國影子銀行體系的起源可追溯至改革開放之初，隨著傳統(tǒng)銀行的不斷市場化經(jīng)營，影子銀行的雛形也逐漸形成：信托公司、擔(dān)保公司、民間借貸。其真正快速發(fā)展時期為最近十年，特別是08 年全球經(jīng)濟危機后，銀行理財產(chǎn)品、信托產(chǎn)品、民間借貸的等影子銀行形式呈井噴之勢。一方面供給與需求端一拍即合，另一方面當(dāng)時的宏觀經(jīng)濟背景和一般性的大類資產(chǎn)配置趨勢也助推了影子銀行的長足發(fā)展。 中國影子銀行的發(fā)展也是傳統(tǒng)

10、銀行這一供給端與投資者這一需求端的共同作用結(jié)果。（2） 影子銀行在中國的規(guī)模估計及中美對比1、影子銀行規(guī)模統(tǒng)計 按照機構(gòu)進行劃分可以更容易地統(tǒng)計影子銀行的規(guī)模，據(jù)此中國式類子銀行可以分為：銀行主導(dǎo)型類銀行、采用傳統(tǒng)銀行模式的非銀行金融機構(gòu)、較少受到監(jiān)管或無監(jiān)管下的類銀行。表2影子銀行規(guī)模統(tǒng)計 銀行理財產(chǎn)品 理財產(chǎn)品是貫通銀行存款市場、債券市場、同業(yè)市場、貸款市場、一級市場等多個資本市場的橋梁。銀行在金融脫媒的背景下，面對銀行存款吸引力下降，自然會選擇通過發(fā)行理財產(chǎn)品的方式使得存款仍然留在銀行系統(tǒng)內(nèi)。 目前，市場上銀行理財產(chǎn)品種類繁多，銀行一般根據(jù)理財資金運用的預(yù)期收益，扣減相關(guān)費用（如手續(xù)費、

11、銷售費用等），并結(jié)合利潤要求，確定理財產(chǎn)品預(yù)期收益率。理財資金主要投資于債券、票據(jù)、信托等產(chǎn)品，其收益一般隨著市場情況的變動而變動。與其他投資一樣，投資者購買銀行理財產(chǎn)品是要承擔(dān)一定投資風(fēng)險的， 而且不同理財產(chǎn)品具有不同的風(fēng)險收益特征。有的產(chǎn)品是保本型理財，屬銀行自營業(yè)務(wù)，投資者承擔(dān)的風(fēng)險相對較小，屬于表內(nèi)理財產(chǎn)品。有的產(chǎn)品是非保本型理財，屬銀行代客經(jīng)營的中間業(yè)務(wù)，銀行收取手續(xù)費，投資風(fēng)險由投資者自行承擔(dān)，屬于表外理財產(chǎn)品。 券商資產(chǎn)管理業(yè)務(wù) 截至2012 年9 月末，證券公司全行業(yè)資產(chǎn)管理規(guī)模9296 億元，平均每家券商116 億元。但在券商資管業(yè)務(wù)中，存在以集合資產(chǎn)管理計劃購買自己發(fā)行的或

12、者其他券商發(fā)行的定向資產(chǎn)管理計劃的情況，因而有一定重復(fù)計算在內(nèi)。這種情況所占比例較低，假設(shè)為296 億元，則全行業(yè)真實規(guī)模約9000 億元。券商資產(chǎn)管理可分為定向資產(chǎn)管理、集合資產(chǎn)管理、專項資產(chǎn)管理三項，影子銀行業(yè)務(wù)主要為定向資產(chǎn)管理中的銀證合作。 委托貸款 委托貸款是指由委托人提供合法來源的資金，委托業(yè)務(wù)銀行根據(jù)委托人確定的貸款對象、用途、金額、期限、利率等代為發(fā)放、監(jiān)督使用并協(xié)助收回的貸款業(yè)務(wù)。自2004 年起，商業(yè)銀行貸款利率浮動區(qū)間擴大到了（0.9,1.7），即商業(yè)銀行對客戶的貸款利率的下限為基準(zhǔn)利率乘以下限系數(shù)0.9，上限為基準(zhǔn)利率乘以上限系數(shù)1.7，金融機構(gòu)可以根據(jù)中國人民銀行的有

13、關(guān)規(guī)定在人行規(guī)定的范圍內(nèi)自行確定浮動利率。 未貼現(xiàn)銀行承兌匯票與民間票據(jù)市場 銀行承兌匯票banks acceptance bill（ba）是商業(yè)匯票的一種，在我國占據(jù)了商業(yè)匯票規(guī)模的絕大部分，有研究顯示銀行承兌匯票占商業(yè)匯票市場95%以上，在我們的統(tǒng)計中，近似將統(tǒng)計數(shù)據(jù)中的商業(yè)匯票認為是銀行承兌匯票規(guī)模。它是由在承兌銀行開立存款賬戶的存款人出票，向開戶銀行申請并經(jīng)銀行審查同意承兌的， 保證在指定日期無條件支付確定的金額給收款人或持票人的票據(jù)。銀行承兌匯票并不能全部算作影子銀行，只有未貼現(xiàn)銀行承兌匯票可以計入，這是因為理論上，票據(jù)貼現(xiàn)后并表，納入銀行信貸規(guī)模；未貼現(xiàn)的銀行承兌匯票則在表外，算作

14、中間業(yè)務(wù)，進入市場流通。目前央行在社會融資總額統(tǒng)計中僅統(tǒng)計未貼現(xiàn)銀行承兌匯票也是為了避免重復(fù)計算。而貼現(xiàn)銀行承兌匯票的風(fēng)險屬于商業(yè)銀行的信貸風(fēng)險。私募股權(quán)基金 在我國，創(chuàng)業(yè)投資（本文中簡稱“創(chuàng)投”）企業(yè)包括狹義pe（private equity，即私募股權(quán)）與vc（venture capital，風(fēng)險投資），狹義pe 主要指對已經(jīng)形成一定規(guī)模的，并產(chǎn)生穩(wěn)定現(xiàn)金流的成熟企業(yè)的私募股權(quán)投資部分，而這其中并購基金和夾層資本在資金規(guī)模上占最大的一部分，在中國pe 主要是指這一類投資。本文中的pe 特指狹義的pe。風(fēng)險投資（vc）泛指一切具有高風(fēng)險、高潛在收益的投資；狹義的風(fēng)險投資是指以高新技術(shù)為基礎(chǔ)，

15、生產(chǎn)與經(jīng)營技術(shù)密集型產(chǎn)品的投資。根據(jù)美國全美風(fēng)險投資協(xié)會的定義，風(fēng)險投資是由職業(yè)金融家投入到新興的、迅速發(fā)展的、具有巨大競爭潛力的企業(yè)中一種權(quán)益資本。民間借貸 民間借貸因由融資性質(zhì)、社會需求所決定，法律和政策沒有很多很嚴(yán)的規(guī)定予以制約，因而民間借貸活動相對比較自由。首先其用途是自由的，其次民間借貸的期限是自由的，第三，民間借貸數(shù)額是自由的，第四，其利率相對自由的，最后民間借貸還款方式也是自由的。信托 信托作為影子銀行的重要部分，產(chǎn)生于改革開放后，從2004 年的1635 億元攀升至2011 年末的4.81 萬億元后又于2012 年3 季度末再度攀升至6.32 萬億元，規(guī)模增長近38 倍。但是信

16、托能否作為影子銀行還有待商榷。全國政協(xié)委員、東方資產(chǎn)管理公司原總裁梅興保在接受專訪時指出，影子銀行在國外有比較統(tǒng)一的概念，即游離于監(jiān)管之外的金融中介，信托公司并不是影子銀行。他給出兩方面原因，一是信托公司發(fā)行信托計劃受到凈資本的約束，二是信托公司在銀監(jiān)會的監(jiān)管框架之內(nèi)，需要接受銀監(jiān)會的非現(xiàn)場檢查，并且一些領(lǐng)域的具體產(chǎn)品還需要報批?！疤与x金融監(jiān)管進行非法集資，這種屬性才是影子銀行，比如一些違規(guī)的理財產(chǎn)品?！泵放d保稱。 實際上，信托公司的監(jiān)管方銀監(jiān)會并未在信托公司和影子銀行之間畫上等號。銀監(jiān)會副主席蔡鄂生今年1月表示，信托公司不能等同于“影子銀行”。他贊同國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長巴曙松的

17、觀點，巴曙松曾表示，界定“影子銀行”時，有凈資本約束的信托公司并不同于“影子銀行”，銀行正常的表外業(yè)務(wù)已受到監(jiān)管，在巴塞爾框架下通過風(fēng)險轉(zhuǎn)換同樣受資本約束，不能等同于“影子銀行”。2、 中美影子銀行對比與問題解析 關(guān)于中國式影子銀行的討論在最近一年間甚囂塵上，其對中國金融行業(yè)乃至宏觀經(jīng)濟的影響越來越多地引起各方關(guān)注。風(fēng)險本身并不可怕，可怕的是對風(fēng)險沒有認識，我們有必要對中國特色的影子銀行進行系統(tǒng)性的梳理，并討論其對行業(yè)和宏觀經(jīng)濟的影響。再進一步，我們也應(yīng)該對類銀行的監(jiān)管方向進行深入的研究，一棒子打死整個影子銀行體系顯然有失偏頗，畢竟美國40 年前的經(jīng)驗表明影子銀行的發(fā)展對經(jīng)濟與行業(yè)的成長有很強

18、的促進作用。 圖1 影子銀行、傳統(tǒng)銀行與投資者相互依存關(guān)系 資料來源：wind、中信建投研發(fā)部 表3：中國、美國影子銀行對比 通過中國、美國情況的對比，我們認為中國式類銀行的問題，類似于美國70 年代初的情況，即由利率市場化催生。對比兩國類銀行發(fā)展歷史，中國式類銀行尚未出現(xiàn)2007 年金融危機時美國類銀行的“高杠桿經(jīng)營”、“主要以金融衍生品為交易品種”的兩項特征，僅僅在“部分類銀行受到較少監(jiān)管”一項上擁有相似之處。經(jīng)過對中國式類銀行各個部分的分析可以看出，其風(fēng)險在很大程度上仍然屬于一般的信貸風(fēng)險。 （三）中國式影子銀行的未來 1、以金融改革來引導(dǎo)中國式影子銀行 正如我們在前文分析的，中國式類銀行產(chǎn)生的大背景很大程度上與金融體系的發(fā)育滯后以及規(guī)避監(jiān)管聯(lián)系。與美國影子不同，中國的類銀行雖然有部分原因可以歸因為規(guī)避監(jiān)管，但不可否認的是，其最重要的目的背景還是在于中國金融體系未能滿足實體經(jīng)濟發(fā)展以及投資者的需求。2、 以不同視角和方式監(jiān)管中國式影子銀行 當(dāng)前銀信合作是影子銀行的最主要形式，受益于這一輪金融創(chuàng)新，信托業(yè)管理的資產(chǎn)已經(jīng)超過