論我國中小企業(yè)的財務風險

1、前 言中小企業(yè)是國民經(jīng)濟持續(xù)穩(wěn)定增長的主要支持力量，是推動經(jīng)濟體制改革的中間力量，是吸納就業(yè)的主力軍，在國民經(jīng)濟中有著舉足輕重的作用，而財務風險是影響中小企業(yè)存在、盈利和發(fā)展的關(guān)鍵因素。目前，在國際金融危機影響的大背景下，企業(yè)應當不斷樹立財務風險意識，使自身具備承擔和化解財務風險的能力。目 錄一般部分1. 企業(yè)一般概況11.1 企業(yè)的管理體制和組織機構(gòu)11.2 企業(yè)財務報表22. 企業(yè)資產(chǎn)與資本分析62.1 企業(yè)資產(chǎn)分析62.1.1 企業(yè)資產(chǎn)的構(gòu)成分析62.1.2 固定資產(chǎn)分析72.1.3 流動資產(chǎn)分析72.2 企業(yè)資本分析92.2.1 權(quán)益資本分析92.2.2 負債資本分析103. 企業(yè)償債

2、能力分析123.1 短期償債能力分析123.2 長期償債能力分析144. 企業(yè)獲利能力的分析154.1 與收入相關(guān)的獲利能力指標分析154.2 與資產(chǎn)相關(guān)的獲利能力指標分析164.3 與融資相關(guān)的獲利能力指標分析175. 企業(yè)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)能力分析185.1 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析185.2 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析185.3 營業(yè)周期分析195.4 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析196. 企業(yè)風險分析206.1 籌資風險分析206.2 投資風險分析216.3 破產(chǎn)風險分析227. 杜邦財務分析體系23專題部分論我國中小企業(yè)的財務風險261. 新形勢下中小企業(yè)與財務風險概述272. 導致中小企業(yè)財務風險分析的原因分析282

3、.1 籌資風險產(chǎn)生的原因282.2 投資風險產(chǎn)生的原因282.3 資金回收風險產(chǎn)生的原因282.4 收益分配風險產(chǎn)生的原因282.5 外部環(huán)境引發(fā)中小企業(yè)的財務風險293. 中小企業(yè)控制財務風險的對策293.1 政府部門政策扶持293.2 商業(yè)銀行轉(zhuǎn)變觀念303.3 中小企業(yè)苦練內(nèi)功303.3.1 籌資風險的控制措施303.3.2 投資風險的控制措施303.3.3 資金回收風險的控制措施313.3.4 收益分配風險的控制措施313.3.5 建立財務風險預警機制323.3.6 實行多角化經(jīng)營323.3.7 進行風險轉(zhuǎn)移32結(jié)束語33參考文獻34致 謝35一般部分1. 企業(yè)一般概況1.1 企業(yè)的管

4、理體制和組織機構(gòu)蘇寧電器1990年創(chuàng)立于中國南京，從一家200平米的空調(diào)專營店，到中國最大的商業(yè)流通企業(yè)，蘇寧電器一步步成長為中國家電連鎖零售企業(yè)的領先者，國家商務部重點培育的“全國15家大型商業(yè)企業(yè)集團”之一，名列中國民營企業(yè)前三強、中國企業(yè)500強第51位，品牌價值728.16億元。2004年7月，蘇寧電器（002024）在深交所上市，成為國內(nèi)首家ipo上市的家電連鎖企業(yè)，市場價值位居全球家電連鎖企業(yè)前列。2011年銷售規(guī)模預計達1800億元，目前員工17萬人。本著穩(wěn)健快速、標準化復制的開發(fā)方針，蘇寧電器采取“租、建、購、并”立體開發(fā)模式，2009年，通過海外并購，蘇寧順勢進入中國香港和日

5、本市場，拓展國際化發(fā)展道路。截至2011年底，蘇寧在中國大陸300多個城市開設了近1700家連鎖店，以平均每年200家的速度穩(wěn)健快速的發(fā)展。企業(yè)的基本法以市場為導向，持續(xù)增強企業(yè)盈利能力，多元化，連鎖化，信息化，追求更高的企業(yè)價值；以顧客為導向，持續(xù)增強企業(yè)控制能力，重目標，重執(zhí)行，重結(jié)果，追求更高的顧客滿意；矢志不移，持之以恒，打造中國最優(yōu)秀的連鎖服務品牌。秉承“制度重于權(quán)力，同事重于親朋”的管理理念，蘇寧電器集團堅持“專業(yè)化、標準化、制度化、信息化”的管理方針，建立了以總部為管理核心，以專業(yè)化分工為基礎的矩陣式管理架構(gòu)，來支撐全國數(shù)千個終端、300多個城市、十幾萬人的管理運作。百年蘇寧，人

6、才為本。蘇寧電器集團將人力資源視為企業(yè)長久發(fā)展的戰(zhàn)略資本，經(jīng)過多年的積累，建立了系統(tǒng)化的招聘選拔、培訓培養(yǎng)、考核激勵與發(fā)展規(guī)劃體系。堅持自主培養(yǎng)，內(nèi)部提拔的人才培養(yǎng)方針，全力打造事業(yè)經(jīng)理人團隊，先后實施了1200工程、總經(jīng)理梯隊、采購經(jīng)理梯隊、店長梯隊、督導梯隊、銷售突擊隊、藍領工程等系列人才梯隊計劃，倡導員工與企業(yè)共同成長、長遠發(fā)展，實現(xiàn)了雙方價值的統(tǒng)一和最大化。1993年，蘇寧電器首次引進大學應屆畢業(yè)生。2003年，蘇寧電器啟動面向大學畢業(yè)生的專項人才引進培養(yǎng)計劃1200工程。如今，“1200工程”連續(xù)實施7期，引進培養(yǎng)了1萬多名高素質(zhì)大學畢業(yè)生。 企業(yè)文化是蘇寧電器管理和發(fā)展的靈魂。19

7、年來，蘇寧電器在企業(yè)內(nèi)部塑造了執(zhí)著拼搏、踏實嚴謹?shù)墓ぷ鞣諊瑯淞⒘恕白霭倌晏K寧，國家、企業(yè)、員工，利益共享；樹家庭氛圍，溝通、指導、協(xié)助，責任共當”的蘇寧價值觀，倡導員工與企業(yè)共創(chuàng)價值，共享成長，并采取多種方式，不斷加強員工思想教育，企業(yè)立志打造百年品牌，全力打造事業(yè)經(jīng)理人團隊。憑借快速穩(wěn)健的發(fā)展、優(yōu)秀的經(jīng)營業(yè)績和成熟的品牌形象，近年來，蘇寧被政府部門、行業(yè)權(quán)威機構(gòu)、管理學界、投資界、傳媒機構(gòu)的一致評定為優(yōu)秀企業(yè)，先后榮獲“2006中國最具競爭力上市公司”、2007福布斯“中國頂尖企業(yè)榜”榜首、“2007中國企業(yè)管理杰出貢獻獎、杰出創(chuàng)新企業(yè)獎”、“2007上市公司金牛百強榜首”、“2008中國

8、最佳商業(yè)模式榜首”、“2008中國民生行動先鋒”、“2008中華慈善獎獎”、“改革開放30周年民營企業(yè)杰出成就獎”等諸多榮譽，這些支持和認可成為蘇寧不斷前進的動力。 1.2 企業(yè)財務報表蘇寧電器股份有限公司資產(chǎn)負債表(除特別注明外金額單位為人民幣千元)資 產(chǎn)2011年12月31日2010年12月31日流動資產(chǎn) 貨幣資金15,885,80113,156,780交易性金融資產(chǎn)- 應收票據(jù)7,265- 應收賬款10,767,4552,578,887 預付款項1,557,9721,439,210 應收利息59,27118,793 應收股利-17,089 其他應收款2,203,1151,084,191

9、存貨10,005,0218,104,804 其他流動資產(chǎn)31,06329,959流動資產(chǎn)合計40,516,96326,429,713非流動資產(chǎn) 可供出售金融資產(chǎn)- 長期應收款- 長期股權(quán)投資8,720,5256,486,786 投資性房地產(chǎn)- 固定資產(chǎn)2,544,958778,685 在建工程290,3591,345,650 工程物資65- 無形資產(chǎn)436,977390,253 開發(fā)支出75,71322,125 商譽- 長期待攤費用226,981167,409 遞延所得稅資產(chǎn)46,23238,504非流動資產(chǎn)合計12,341,8019,229,412資產(chǎn)總計52,858,77335,659,1

10、25負債及股東權(quán)益2011年12月31日2010年12月31日流動負債 短期借款772,686- 應付票據(jù)16,334,15210,355,474 應付賬款6,240,0284,791,271 預收款項11,879,3956,003,987 應付職工薪酬41,15135,936 應交稅費323,986210,518 應付利息3,111- 應付股利- 其他應付款1,142,037438,553 一年內(nèi)到期的非流動負債 25,62216,057 其他流動負債18,5908,808流動負債合計36,780,75821,860,604非流動負債 預計負債 - 遞延所得稅負債- 其他流動負債672,75

11、6469,320非流動負債合計672,756469,320負債合計37,453,51422,329,924股東權(quán)益 股本6,996,2126,996,212 資本公積863,397693,732 盈余公積1,007,130746,529 未分配利潤6,538,5204,892,728 外幣報表折算差額-股東權(quán)益合計15,405,25913,329,201負債及股東權(quán)益總計52,858,77335,659,125蘇寧電器股份有限公司2011年度利潤表（除特別注明外金額單位為人民幣千元）項 目2011年度2010年度一、營業(yè)收入67,539,44854,634,190 減：營業(yè)成本 62,539,

12、36750,757,571 營業(yè)稅金及附加69,92459,157 銷售費用990,114728,231 管理費用990,957530,534 財務費用-凈額614,888509,406 資產(chǎn)減值損失38,13345,347 加：投資收益17,97453,846二、營業(yè)利潤3,543,8153,076,602 加：營業(yè)外收入12,51613,093 減：營業(yè)外支出19,93244,190三、利潤總額3,536,3993,045,505 減：所得稅費用930,385754,864四、凈利潤2,606,0142,290,641蘇寧電器股份有限公司2011年度現(xiàn)金流量表（除特別注明外金額單位為人民幣

13、千元）項 目2011年度2010年度一、經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量 銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金69,982,46957,065,887 收到的稅費返還- 收到其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金403,002483,159 經(jīng)營活動現(xiàn)金流入小計70,385,47157,549,046 購買商品、接受勞務支付的現(xiàn)金63,335,49053,136,940 支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金755,155367,446 支付的各項稅費1,343,5361,402,233 支付其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金2,021,6751,214,071 經(jīng)營活動現(xiàn)金流出小計67,455,85656,120,690 經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金

14、流量凈額2,929,6151,428,356二、投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量 收回投資收到的現(xiàn)金706,070- 取得投資收益所收到的現(xiàn)金32,99136,768 處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)收回的現(xiàn)金凈額14,205- 投資活動現(xiàn)金流入小計 753,26636,768 購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金凈額1,072,7941,094,606 處置固定資產(chǎn)支付的現(xiàn)金凈額-532 投資支付的現(xiàn)金2,237,7392,482,423 投資活動現(xiàn)金流出小計3,310,5333,577,561 投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額2,557,2673,540,793三、籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量 吸

15、收投資收到的現(xiàn)金- 取得借款收到的現(xiàn)金772,686- 籌資活動的現(xiàn)金流入小計772,686- 償還債務支付的現(xiàn)金- 分配股利、利潤或償付利息支付現(xiàn)金700,715233,207 籌資活動現(xiàn)金流出小計700,715233,207 籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額71,971233,207 蘇寧電器股份有限公司2011年度所有者權(quán)益變動表（除特別注明外金額單位為人民幣千元）項 目股本資本公積盈余公積未分配利潤股東權(quán)益合計2010年1月1日年初余額466,4143,011,260517,4653,064,35811,257,2242010年度增減變動額-2,290,6412,290,641 凈利潤- 股

16、東投入和減少資本- 股東投入資本-14,543-14,543 利潤分配- 提取盈余公積-229,064229,064 對股東的分配-233,207233,207 資本公積轉(zhuǎn)增股本2,332,0712,332,071-2010年12月31日余額6,996,212693,7327465,294,892,72813,329,2012011年1月1日年初余額6,996,212693,732746,5294,892,72813,329,2012011年度增減變動額- 凈利潤-2,606,0142,606,014 股東投入和減少資本- 股份支付計入股東權(quán)益169,665169,665 利潤分配- 提取盈余

17、公積-260,601260,601- 對股東的分配-699,621699,621 股東權(quán)益內(nèi)部結(jié)轉(zhuǎn)- 資本公積轉(zhuǎn)增股本-2011年12月31日年末余額6,996,212863,3971,007,1306,538,52015,405,2592. 企業(yè)資產(chǎn)與資本分析 2.1 企業(yè)資產(chǎn)分析 企業(yè)資產(chǎn)的構(gòu)成，根據(jù)企業(yè)的種類、規(guī)模、經(jīng)營情況的不同，具有很大差別。可以通過研究企業(yè)的資產(chǎn)構(gòu)成，可以了解企業(yè)的特點及經(jīng)營狀態(tài)。而通過資產(chǎn)負債表可以分析企業(yè)的資產(chǎn)構(gòu)成。一般情況下，資產(chǎn)負債表表示企業(yè)所擁有的財產(chǎn)內(nèi)容，但不是企業(yè)財產(chǎn)的全部。資產(chǎn)負債表反映了企業(yè)資金的運用狀態(tài)，也就是說，對資金投入后的使用形態(tài)所下的定義

18、就是資產(chǎn)。 2.1.1 企業(yè)資產(chǎn)的構(gòu)成分析 企業(yè)資產(chǎn)的構(gòu)成，從不同角度出發(fā)，可以分為以下幾種。 （1）流動資產(chǎn)、非流動資產(chǎn)這是根據(jù)資產(chǎn)變現(xiàn)的期限長短（以一年為基準），即在生產(chǎn)經(jīng)營中資產(chǎn)價值周轉(zhuǎn)的快慢進行區(qū)分的。這是編制資產(chǎn)負債表最一般、習慣的分類方法。在會計報表分析中，主要進行流動資產(chǎn)的分析和非流動資產(chǎn)的主體固定資產(chǎn)分析。（2）經(jīng)營資產(chǎn)和經(jīng)營外資產(chǎn)這是根據(jù)企業(yè)的資產(chǎn)是否使用于企業(yè)自身的生產(chǎn)經(jīng)營活動而加以區(qū)分的。經(jīng)營資產(chǎn)是企業(yè)運用于以生產(chǎn)經(jīng)營活動為目的的營業(yè)活動資本，其貨幣形式稱為經(jīng)營資本。經(jīng)營外資產(chǎn)也叫非經(jīng)營資產(chǎn)，它運用于企業(yè)自身的生產(chǎn)經(jīng)營以外的活動。例如，為了控制其他企業(yè)而運用的資產(chǎn)就是經(jīng)營

19、外資產(chǎn)。在總資產(chǎn)中，有多少經(jīng)營資產(chǎn)，要由資產(chǎn)的使用目的而定。一般來說，從總資產(chǎn)額中減去經(jīng)營外資產(chǎn)、遞延資產(chǎn)、再建工程等的金額，其余額就是經(jīng)營資產(chǎn)。 2.1.2 固定資產(chǎn)分析 固定資產(chǎn)是指企業(yè)使用期限超過一年的房屋、建筑物、機器、機械、運輸工具以及其他與生產(chǎn)、經(jīng)營活動有關(guān)的設備、器具、工具等。不屬于生產(chǎn)經(jīng)營主要設備的物品，單位價值在2000元以上，并且使用年限超過兩年的，也應當作為固定資產(chǎn)。固定資產(chǎn)是企業(yè)的勞動手段，也是企業(yè)賴以生產(chǎn)經(jīng)營的主要資產(chǎn)。從會計角度劃分，固定資產(chǎn)一般分為生產(chǎn)用固定資產(chǎn)、非生產(chǎn)用固定資產(chǎn)、租出固定資產(chǎn)、未使用固定資產(chǎn)、不需用固定資產(chǎn)、融資租賃固定資產(chǎn)、接受捐贈固定資產(chǎn)等。

20、根據(jù)下面的比率可以判斷固定資產(chǎn)構(gòu)成是否適當。依上述資產(chǎn)負債表為例，所以蘇寧電器股份有限公司的固定資產(chǎn)構(gòu)成比率為固定資產(chǎn)構(gòu)成比率=固定資產(chǎn)總資產(chǎn)100%=254495852858773100%=4.81%固定資產(chǎn)對流動資產(chǎn)比率=固定資產(chǎn)流動資產(chǎn)100%=254495840516963100%=6.28%一般來說商業(yè)企業(yè)的固定資產(chǎn)比例較小，工業(yè)企業(yè)比例較大。但是，在工業(yè)企業(yè)內(nèi)部也有差異，如在化學工業(yè)或鋼鐵工業(yè)等企業(yè)中，固定資產(chǎn)數(shù)額就非常大，而那些加工度高的行業(yè)，固定資產(chǎn)相對要少。從總體上看，隨著競爭的激化、技術(shù)革新的的開展，設備的更新稱為當務之急。設備投資的活躍，使固定資產(chǎn)趨于增大，這幾乎成為所有

21、企業(yè)不可避免的傾向。2.1.3 流動資產(chǎn)分析企業(yè)的流動資產(chǎn)是指可以在一年或著超過一年的一個營業(yè)周期內(nèi)變現(xiàn)或者運用的資產(chǎn)，即隨著企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動而流入、流出的流動性較高的資產(chǎn)。與固定資產(chǎn)比較，流動資產(chǎn)具有流動性強的特點，即變現(xiàn)所需的時間短，速度快。速動資產(chǎn)是短期內(nèi)可以變現(xiàn)的、具有直接的支付手段或類似功能的資產(chǎn)。主要包括以下內(nèi)容：貨幣資產(chǎn)包括庫存現(xiàn)金、銀行存款和其它貨幣資金。隨著企業(yè)正常經(jīng)營活動得開展，不斷發(fā)生貨幣資產(chǎn)的收入和支出，如取得銷售收入及其他收入，支付工資，購買原材料、固定資產(chǎn)，支付稅金，償還債務，發(fā)放紅利等。頻繁的流入和流出使貨幣成為流動資產(chǎn)中最活躍的因素，構(gòu)成了企業(yè)財務活動的主體。

22、貨幣資金的短缺，將給企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)帶來困難和增加財務風險。所謂盤存資產(chǎn)，是通過盤點以確定庫存量的資產(chǎn)，也叫做存貨。存貨是指企業(yè)擁有的，在生產(chǎn)經(jīng)營過程中可供銷售或者耗用而儲備的一切商品和貨物。存貨是企業(yè)流動資產(chǎn)的重要部分，在一般的企業(yè)中，存貨將占據(jù)流動資產(chǎn)的主要部分，并且經(jīng)常處于不斷銷售、耗用和重置過程中，是一種流動性非常大的資產(chǎn)。存貨是一種必要的犧牲，儲備適量的存貨，可以及時滿足企業(yè)生產(chǎn)過程中銷售和耗用的需要，為企業(yè)生產(chǎn)和銷售創(chuàng)造有利的機會。但存貨過量必然會造成資金的積壓和浪費，將對企業(yè)產(chǎn)生不利的影響。流動資產(chǎn)構(gòu)成的的分析：流動資產(chǎn)是企業(yè)持續(xù)性經(jīng)營活動所必要的運轉(zhuǎn)資產(chǎn)。流動資產(chǎn)多數(shù)為現(xiàn)金或能較

23、快變成現(xiàn)金的資產(chǎn)。所以，流動資產(chǎn)多，企業(yè)的安全性就好。流動資產(chǎn)構(gòu)成的分析常用以下的比率。流動資產(chǎn)構(gòu)成比率=流動資產(chǎn)總資產(chǎn)100%=4051696352858773100%=76.6%由此看出蘇寧電器股份有限公司的流動資產(chǎn)比率正常，該企業(yè)的流動資產(chǎn)金額比較安全。流動資產(chǎn)對固定資產(chǎn)比率=流動資產(chǎn)固定資產(chǎn)100%=405169632544958100%=1592%流動資產(chǎn)對固定資產(chǎn)比率是流動資產(chǎn)現(xiàn)值與固定資產(chǎn)現(xiàn)值的比率。在流動資產(chǎn)內(nèi)部，如果庫存商品、產(chǎn)成品等存貨以及應收賬款等所占比重過多，將是危險的。為了判斷有沒有這種危險，或者這種危險的程度如何，就要研究該比率。從這個意義上說，該比率高是有利的，但

24、也不是絕對的。 存貨資產(chǎn)構(gòu)成比率=存貨資產(chǎn)總資產(chǎn)100%=1000502152858773100%=18.92%存貨資產(chǎn)是提高企業(yè)收益的直接手段，其數(shù)額過大或不足對企業(yè)都是不利的。作為存貨資產(chǎn)，如果過大就會耗用過多的資金和費用；如果過少，又會出現(xiàn)生產(chǎn)經(jīng)營上的困難。流動資產(chǎn)運用狀況的分析主要是研究流動資產(chǎn)內(nèi)部結(jié)構(gòu)變動是否合理，流動資產(chǎn)增減速度是否正常。流動資產(chǎn)結(jié)構(gòu)變動的分析，是對企業(yè)各項流動資產(chǎn)的比重所進行的分析。也就是將流動資產(chǎn)分成類，然后運用結(jié)構(gòu)分析法，分析研究各項流動資產(chǎn)比重大小及其變化情況，從而評價流動資產(chǎn)結(jié)構(gòu)變化是否合理，促使企業(yè)優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，保證生產(chǎn)經(jīng)營任務的完成。在分析流動資產(chǎn)結(jié)構(gòu)

25、時，一般重點分析速動資產(chǎn)的貨幣資產(chǎn)和應收賬款。原則上在全部流動資產(chǎn)中，盤存資產(chǎn)應占有較大的比重，而各項應收賬款的比重應相對小些，這樣的結(jié)構(gòu)，可以認為是比較合理的結(jié)構(gòu)，當然，還要具體分析存貨和應收賬款的周轉(zhuǎn)情況。2.2 企業(yè)資本分析 權(quán)益資本與負債資本是根據(jù)企業(yè)的籌措資金來源的不同加以區(qū)分的。由投資者或股東向企業(yè)投入的資本，稱為權(quán)益資本或自有資本；由企業(yè)通過金融機構(gòu)或有關(guān)方面籌措的資金，稱為負債資本。短期資本與長期資本是根據(jù)還債期限的長短來區(qū)分的。短期資本是必須在短期內(nèi)償還的資金，企業(yè)只能在短期內(nèi)使用。資產(chǎn)負債表上的流動負債就屬于短期資本。長期資本的償還期限較長，是企業(yè)可以永久或長期使用的資本。

26、資產(chǎn)負債表上的非流動負債和所有者權(quán)益，就是長期資本。實收資本、權(quán)益資本與總資本是根據(jù)企業(yè)資本范圍的角度來區(qū)分的。實收資本是企業(yè)投資者或股東向企業(yè)投入形成的資本，稱為企業(yè)資本金或法定資本金。權(quán)益資本是歸屬于投資者或股東的資本部分，是資產(chǎn)負債表上資產(chǎn)總額減去負債總額的差額。因此，權(quán)益資本除實收資本之外，還要加上資本公積等部分。總資本是權(quán)益資本與負債資本的總額，也就是資產(chǎn)負債表貸方的全部。這說明，企業(yè)從事生產(chǎn)經(jīng)營活動的資金，不僅靠投資者或股東投入，還要從其他方面籌措。2.2.1 權(quán)益資本分析權(quán)益資本與負債資本是形成企業(yè)資產(chǎn)的兩大來源，但兩者在企業(yè)的責任、承擔的風險、享有的權(quán)利及利益的分配上有許多區(qū)別

27、。企業(yè)的投資者對企業(yè)投入的資本金越多，形成權(quán)益資本越大，擁有權(quán)益越多，對企業(yè)經(jīng)營管理權(quán)就越大；而債權(quán)人與企業(yè)只有債權(quán)債務關(guān)系，負債資本的多少，只能說明債權(quán)人擁有的債權(quán)多少，債權(quán)人并不能據(jù)此參與企業(yè)的經(jīng)營管理。權(quán)益資本決定著投資者享有企業(yè)利潤分配的多少，企業(yè)經(jīng)營效益越好，投資者分得的利潤越多，反之越少，如果企業(yè)虧損還要承擔虧損；而擁有負債資本的債權(quán)人對企業(yè)只有事先約定的要求還本付息的權(quán)利，與企業(yè)經(jīng)營效益無任何關(guān)系，企業(yè)即使虧損，扔需按約定付給債權(quán)人本息。權(quán)益資本構(gòu)成比率=權(quán)益資本總資本100% =15405259（15405259+36780758+672756）100%=29.1% 權(quán)益資本負

28、債比率=權(quán)益資本負債資本100% = 15405259（36780758+672756）100%=41.13%一般來說，企業(yè)比較理想的狀況是，權(quán)益資本構(gòu)成比率為50%以上，權(quán)益資本負債比率為100%。但是，根據(jù)具體分析，低于上述比率，企業(yè)也未必有危險。根據(jù)上述指標的計算結(jié)果，可以得出如下結(jié)論：從權(quán)益資本構(gòu)成比率和權(quán)益資本負債比率來看，蘇寧電器股份有限公司資本情況比較理想。2.2.2 負債資本分析（l）資產(chǎn)負債率是負債總額除以資產(chǎn)總額的百分比，也就是負債總額與資產(chǎn)總額的比例關(guān)系。資產(chǎn)負債率反映在總資產(chǎn)中有多大比例是通過借債來籌資的，也可以衡量企業(yè)在清算時保護債權(quán)人利益的程度。計算公式為 資產(chǎn)負債

29、率 =（負債總額 資產(chǎn)總額）100 =（3745351452858773）100 =70.85%公式中的負債總額不僅包括長期負債，還包括短期負債。這是因為，短期負債作為一個整體，企業(yè)總是長期性占用著，可以視同長期性資本來源的一部分。例如，一個應付賬款明細科目可能是短期性的，但企業(yè)總是長期性地保持一個相對穩(wěn)定的應付賬款總額。這部分應付賬款可以成為企業(yè)長期性資本來源的一部分。本著穩(wěn)健原則，將短期債務包括在內(nèi)計算資產(chǎn)負債率的負債總額中是合適的。公式中的資產(chǎn)總額是扣除累計折舊后的凈額。 （2）資產(chǎn)負債率分析。這個指標反映債權(quán)人所提供的資本占全部資本的比例。這個指標也被稱為舉債經(jīng)營比率。它有以下幾個方面

30、的涵義。 a、從債權(quán)人的立場看，它們最關(guān)心的是貸給企業(yè)的款項的安全程度，也就是能否按期收回本金和利息。如果股東提供的資本與企業(yè)資本總額相比，只占較小的比例，則企業(yè)的風險將主要由債權(quán)人負擔，這對債權(quán)人來講是不利的。因此，他們希望債務比較越低越好，企業(yè)償債有保證，貸款不會有太大的風險。 b、從股東的角度看，由于企業(yè)通過舉債籌措的資金與股東提供的資金在經(jīng)營中發(fā)揮同樣的作用，所以，股東所關(guān)心的是全部資本利潤率是否超過借入款項的利率，即借入資本的代價。在企業(yè)所得的全部資本利潤率超過因借款而支付的利息率時，股東所得到的利潤就會加大；如果相反，運用全部資本所得的利潤率低于借款利息率，則對股東不利，因為借入資

31、本的多余的利息要用股東所得的利潤份額來彌補。因此，從股東的立場看，在全部資本利潤率高于借款利息率時，負債比例比例越大越好；反之則相反。 c、從經(jīng)營者的立場看，如果舉債很大，超出債權(quán)人心理承受程度，則認為是不保險的，企業(yè)就借不到錢。如果企業(yè)不舉債，或負債比例很小，說明企業(yè)畏縮不前，對前途信心不足，利用債權(quán)人資本進行經(jīng)營活動的能力很差。借款比率越大（當然不是盲目地借款），越是顯得企業(yè)活力充沛。從財務管理的角度來看，企業(yè)應當審時度勢，全面考慮，在利用資產(chǎn)負債率制定借入資本決策時，必須充分估計預期的利潤和增加的風險，在二者之間權(quán)衡利害得失，作出正確決策。 （3）長期負債比率 長期負債比率是從總體上判斷

32、企業(yè)債務狀況的一個指標，它是長期負債與資產(chǎn)總額的比率，用公式表示為 長期負債構(gòu)成比率 =長期負債資產(chǎn)總額100年初長期負債構(gòu)成比率=46932035659125100=1.32%年末長期負債構(gòu)成比率 =67275652858773100=1.27%一般來看，對長期負債構(gòu)成比率的分析要把握以下兩點：a、與流動負債相比，長期負債比較穩(wěn)定，要在將來幾個會計年度之后才償還，所以公司不會面臨很大的流動性不足風險，短期內(nèi)償債壓力不大。公司可以以長期負債籌得的資金用于增加固定資產(chǎn)，擴大經(jīng)營規(guī)模。 b、與所有者權(quán)益相比，長期負債又是有固定償還期、固定利息支出的資金來源，其穩(wěn)定性不如所有者權(quán)益，如果長期負債比率

33、過高，必然意味著股東權(quán)益比率較低，公司的資本結(jié)構(gòu)風險較大，穩(wěn)定性較差，在經(jīng)濟衰退時期會給公司帶來額外風險。長期負債對流動負債比率=長期負債流動負債100年初長期負債對流動負債比率=46932021860604100=2.15%年末長期負債對流動負債比率=67275636780758100=1.83%長期負債對負債資本比率=長期負債負債資本100年初長期負債對負債資本比率=46932022329924100=2.10%年末長期負債對負債資本比率=67275637453514100=1.80%根據(jù)上述指標的計算結(jié)果，可以得出如下結(jié)論：蘇寧電器股份有限公司從長期負債角度看，反映長期負債狀況的三個指標

34、，即長期負債構(gòu)成比率、長期負債對流動負債比率和長期負債對負債資本比率，均表現(xiàn)出下降趨勢。這說明企業(yè)在流動負債和長期負債的比例安排上有些失衡，估計企業(yè)在籌措長期負債上遇到了困難，企業(yè)應盡快扭轉(zhuǎn)這種負債結(jié)構(gòu)不合理的局面，或采取必要的措施加以補救。3. 企業(yè)償債能力分析企業(yè)的償債能力是指企業(yè)用其資產(chǎn)償還長期債務與短期債務的能力。企業(yè)有無支付現(xiàn)金的能力和償還債務能力，是企業(yè)能否生存和健康發(fā)展的關(guān)鍵。企業(yè)償債能力是反映企業(yè)財務狀況和經(jīng)營能力的重要標志。償債能力是企業(yè)償還到期債務的承受能力或保證程度，包括償還短期債務和長期債務的能力。3.1 短期償債能力分析短期償債能力是指企業(yè)流動資產(chǎn)對流動負債及時足額償

35、還的保證程度，它體現(xiàn)在資產(chǎn)的變現(xiàn)能力和債務多少的相互關(guān)系上。其衡量指標主要有流動比率、速動比率和現(xiàn)金比率。（1）流動比率流動比率表明流動資產(chǎn)在短期債務到期以前，可以變?yōu)楝F(xiàn)金用以償還流動負債的能力。它是指流動資產(chǎn)與流動負債的比值，它反映企業(yè)每一元流動負債有多少流動資產(chǎn)作為償付擔保，因此，這個比率越高，表示短期償債能力越強，流動負債獲得清償?shù)哪芰驮酱?，債?quán)人的安全性也越大。但是，過高的流動比率也并非是好現(xiàn)象。因為過高的流動比率可能是由于企業(yè)滯留在流動資產(chǎn)上的資金過多所致，這恰恰反映了企業(yè)未能有效地利用資金，從而會影響企業(yè)的獲利能力。流動比率的計算公式：流動比率=流動資產(chǎn)流動負債=40516963

36、36780758=110.1%一般認為企業(yè)合理的最低流動比率是小于200%。這是因為流動資產(chǎn)中變現(xiàn)能力最差的存貨金額約占流動資產(chǎn)總額的一半，余下的流動性較大的流動資產(chǎn)至少要等于流動負債，企業(yè)的短期償債能力才會有保障?；谶@一標準，蘇寧電器股份有限公司2011年流動比率是基本正常的。（2）速動比率速動比率用來衡量企業(yè)流動資產(chǎn)中可以立即用于償付流動負債的能力。其公式為：速動資產(chǎn)=流動資產(chǎn)-存貨-預付賬款-待攤費用=40516963-10005021-1557972-226981=28726989速動比率=速動資產(chǎn)流動負債=2872698936780758=78.1%按照財務通則或財務制度規(guī)則，速動

37、資產(chǎn)是指流動資產(chǎn)減去變現(xiàn)能力較差且不穩(wěn)定的存貨、待攤費用、待處理流動資產(chǎn)損失等后的余額。由于剔除了存貨等變現(xiàn)能力較弱且穩(wěn)定的資產(chǎn)，因此，速動比率較之流動比率能更加準確、可靠地評價公司資產(chǎn)的流動性及其償還短期負債的能力。同流動比率一樣，究竟什么水平的速動比率才算合理，這并沒有絕對的標準。西方傳統(tǒng)企業(yè)的經(jīng)驗認為，速動比率為1時是安全邊際。小于1表明公司面臨很大的償債風險，大于1表明公司償債的安全性較高。（3）現(xiàn)金比率現(xiàn)金比率是指現(xiàn)金（各種貨幣資金）和短期有價證劵與流動負債的比值。其計算公式為：現(xiàn)金比率=(現(xiàn)金+短期有價證劵)流動負債=1588580136780758=43.2%在企業(yè)的流動資產(chǎn)中，

38、現(xiàn)金及短期有價證劵變現(xiàn)能力最強，如無意外，可以百分之百地保證相等數(shù)額的短期負債的償還。因此，較之流動比率或速動比率，以現(xiàn)金比率來衡量公司短期債務的償債能力更為保險?，F(xiàn)金比率是評價公司短期償債能力強弱最可信的指標，其主要作用在于評價公司最壞情況下的短期償債能力。現(xiàn)金比率越高，公司的短期償債能力越強；反之則越低。一般來說，現(xiàn)金比率在20%以上為好。但是，也不能認為這項指標越高越好，因為該指標太高也可能是由于企業(yè)擁有大量不能盈利的現(xiàn)金和銀行存款所致，這就意味著企業(yè)流動負債未能得到合理的運用，而保持著大量現(xiàn)金類資產(chǎn)，導致機會成本的增加。因此，償債能力與機會成本的約束，要求公司必須選擇一個合理的現(xiàn)金比率

39、，既保證短期債務償還的現(xiàn)金需要，又盡可能降低過多持有現(xiàn)金的機會成本。3.2 長期償債能力分析長期償債能力分析不同于短期償債能力。長期債權(quán)人所關(guān)心的的是公司有無能力在借款期限內(nèi)按時付息以及在借款到期時償清借款，所以長期償債能力對于債權(quán)人來說是非常重要的，它能提供投資者投入資金對債權(quán)人的安全保障程度。企業(yè)長期償債能力的分析指標主要有四項，即資產(chǎn)負債率、產(chǎn)權(quán)比率、已獲利息倍數(shù)、長期負債比率。（1）資產(chǎn)負債率資產(chǎn)負債率是企業(yè)負債總額除以資產(chǎn)總額的百分比。其計算公式為：資產(chǎn)負債率=（負債總額資產(chǎn)總額）100%=（3745351452858773）100 =70.85%資產(chǎn)負債率表明在總資產(chǎn)中有多大比例是

40、通過借款來籌集的，以及企業(yè)資產(chǎn)對債權(quán)人權(quán)益的保障程度。一般來說，資產(chǎn)負債率在0.50以下為好。這一比率越小，表明企業(yè)債務償還的穩(wěn)定性、安全性越大，企業(yè)長期償債能力越強。從上式的計算結(jié)果來看，蘇寧電器股份有限公司負債較重，企業(yè)的經(jīng)營和財務風險較大，多投資者和債權(quán)人都不利，企業(yè)應改善其財務狀況，以免資不抵債的情況發(fā)生。（2）產(chǎn)權(quán)比率產(chǎn)權(quán)比率是指負債總額與所有者權(quán)益總額的比率。產(chǎn)權(quán)比率反映債權(quán)人提供的資本與股東提供的資本的相對關(guān)系，即在企業(yè)清算時債權(quán)人權(quán)益的保障程度。該指標可以反映企業(yè)基本財務結(jié)構(gòu)是否穩(wěn)定。這一比率越低，說明企業(yè)長期償債能力越強。其計算公式為：產(chǎn)權(quán)比率=負債總額所有者權(quán)益總額=374

41、5351415405259=243.12%（3）已獲利息倍數(shù)分析已獲利息倍數(shù)是公司息稅前利潤與債務利息的比值。它反映了公司獲利能力對債務利息償付的保證程度。它既是企業(yè)舉債經(jīng)營的依據(jù)，也是衡量企業(yè)長期償債能力大小的重要標志。欲使企業(yè)具有正常的債務償還能力，從長期來看，已獲利息倍數(shù)至少應當大于1，且比值較高，企業(yè)長期償債能力也就越強。如果已獲利息倍數(shù)過小，企業(yè)將會面臨經(jīng)常虧損、償債的安全性與穩(wěn)定性下降的風險。其計算公司為：利息保障倍數(shù)=（凈利潤+所得稅+利息費用）利息費用=（2606014+930385+614888）614888=6.75 （4）長期負債比率的高低可以反映企業(yè)借入資金成本的高低，

42、同時，也可以反映企業(yè)籌措長期負債資金的能力。相對而言，長期負債具有期限長、成本高、風險性低、穩(wěn)定性強的特點。在資金需求量一定的情況下，提高長期負債比率，意味著企業(yè)對短期借入資金依賴性的降低，從而可以減輕企業(yè)當去償債壓力。計算公式為：長期負債比率=長期負債負債總額100%=67275637453514100%=1.79%4. 企業(yè)獲利能力的分析獲利能力，也成為盈利能力，它是企業(yè)賺取利潤的能力。獲利能力指標一般可以分為三個層次的內(nèi)容：一是與企業(yè)收入相關(guān)的獲利能力的指標，二是與企業(yè)資產(chǎn)相關(guān)的獲利能力指標，三是與融資相關(guān)的獲利能力指標。只有企業(yè)的盈利持久、穩(wěn)定，所有者才會對其資本的保全有充分的信心。企

43、業(yè)獲利能力越強、越穩(wěn)定、越持久，資本保全就越有保障，獲利能力分析的意義再次點上的體現(xiàn)尤為明顯。4.1 與收入相關(guān)的獲利能力指標分析與收入相關(guān)的獲利能力指標，主要是以銷售收入或營業(yè)收入為基礎進行計算的，它通過利潤表中各項目與銷售收入或營業(yè)收入的比較，求得單位銷售收入或營業(yè)收入的獲利能力水平，以此說明銷售收入或營業(yè)收入獲利能力的高低。主要指標包括：（1）銷售利潤率是指利潤總額占銷售收入凈額的百分比，表示每一元銷售收入凈額獲取利潤的能力。其計算公式為：銷售利潤率=利潤總額營業(yè)收入凈額100%2010年銷售利潤率=309935154634190100%=5.67%2011年銷售利潤率=35543736

44、7539448100%=5.26%銷售利潤率是企業(yè)的最終獲利能力指標。該比率越高，說明企業(yè)的獲利能力越強。另外，只有當利潤總額或凈利潤的增長速度快于銷售收入凈額的增長速度時，銷售利潤率才會上升。由上述計算可知，蘇寧電器股份有限公司產(chǎn)品銷售利潤率由2010年5.67%下降到2011年的5.26%，表明企業(yè)產(chǎn)品銷售業(yè)務水平下降，進而說明企業(yè)獲利能力的下降，只是降幅不大而已。（2）營業(yè)利潤率是企業(yè)營業(yè)利潤與銷售收入的比率，是反映企業(yè)獲利能力的主要指標。其計算公式為：營業(yè)利潤率=營業(yè)利潤銷售收入100%2010年營業(yè)利潤率=307660257065887100%=5.39%2011年營業(yè)利潤率=354

45、381569982469100%=5.06% 由上述計算可以看出，蘇寧電器股份有限公司的營業(yè)利潤率由2010年5.39%下降到2011年5.06%。這種狀況的出現(xiàn)，一般可認為是，作為營業(yè)利潤構(gòu)成項目的管理費用和財務費用的增長低于其他業(yè)務利潤的增長，而導致營業(yè)利潤的上升。從理論上講，管理費用和財務費用是期間費用，一般不與銷售同步增長，在銷售增長的條件下，其費率是下降，如果其他條件不變，營業(yè)利潤必然上升?？傊?，營業(yè)利潤率揭示了企業(yè)中獲得穩(wěn)定和持久收入和支出的因素，它反映了企業(yè)獲利能力在穩(wěn)定性和持久性上的特點。4.2 與資產(chǎn)相關(guān)的獲利能力指標分析利潤作為資產(chǎn)運用的結(jié)果是全部資產(chǎn)帶來的，任何獨立的資產(chǎn)

46、項目的運用是不能形成企業(yè)的各種利潤的。因此，在論及資金的運用效果時，是以各種資產(chǎn)的協(xié)調(diào)整體運轉(zhuǎn)為基礎的，這種運轉(zhuǎn)會形成不同的利潤形態(tài)，進而形成不同的資產(chǎn)獲利能力指標，與資產(chǎn)相關(guān)的獲利能力指標旨在從資產(chǎn)使用效率的角度，分析全部資產(chǎn)的獲利能力水平，以及由此帶來的利潤的穩(wěn)定性和持久性。主要指標包括：（1）總資產(chǎn)收益率總資產(chǎn)收益率是企業(yè)凈利潤與企業(yè)資產(chǎn)平均總額的比率。它反映企業(yè)總資產(chǎn)的綜合利用效果，也是衡量企業(yè)利用債權(quán)人和所有者權(quán)益總額所取得盈利的重要指標。該指標越高，表明資產(chǎn)的利用效率越高，說明企業(yè)在節(jié)約資金、增加收入等方面取得了良好效果。（2）資產(chǎn)利潤率資產(chǎn)利潤率又稱投資盈利率、資產(chǎn)所得率、資產(chǎn)報

47、酬率、企業(yè)資金利潤率，是反映企業(yè)資產(chǎn)盈利能力的指標。是指企業(yè)在一定時間內(nèi)實現(xiàn)的利潤與同期資產(chǎn)平均占用額的比率。企業(yè)資產(chǎn)利潤率這項指標能促進使企業(yè)全面改善生產(chǎn)經(jīng)營管理，不斷提高企業(yè)的經(jīng)濟效益。項目2010年2011年凈利潤22906412606014利潤總額30993513554373資產(chǎn)平均占用額3565912552858773總資產(chǎn)收益率6.42%4.93%資產(chǎn)利潤率8.69%6.72%4.3 與融資相關(guān)的獲利能力指標分析總?cè)谫Y收益率的分子之所以采用息稅前利潤額，是因為融資總額中包含著負債，因而負債的收益應包括在總收益中。總?cè)谫Y收益率全面揭示了在不考慮融資種類差異的前提下，各類融資同等使用都

48、可以獲得的平均收益率。一般而言，企業(yè)的短期融資即流動負債的利息率最低，所以，如果總?cè)谫Y收益率低于它時，不僅長期債權(quán)人，而且短期債權(quán)人都可能遇到困難，或者說企業(yè)的償債能力較弱。正是從這一意義上說，該指標具有揭示短期負債獲利能力的作用。（1）永久性融資就是指長期負債與所有者權(quán)益之和。永久性融資收益率是息稅前利潤除以永久性融資所得的比率。該比率排除了短期負債，以強調(diào)長期性融資的獲利能力。該比率仍然采用息稅前收益或利潤作分子，原因仍然在于利息支出屬于融資者和債權(quán)人的剩余收益的一部分。從理論上說，既然分母排除了流動負債，分子也應扣除流動負債所支付的利息，因而分子等于長期負債利息加息稅前利潤總額。但在實際

49、計算中，把利息分為短期負債利息和長期負債利息，在會計報表中是難以進行或難以直接取得的。（2）權(quán)益資本有廣義和狹義之分。一般情況下最常用的是狹義的概念，即資本金利潤率。這主要是基于以下兩點考慮；其一，企業(yè)所有者或股東最關(guān)心的是其投入資本的獲利能力，資本金利潤驢直接反映了這一需求，而在所有者權(quán)益利潤率指標中，作為計算基數(shù)的分母包含了非資本金性質(zhì)的公積金等；其二，在所有者權(quán)益中參與分配的只是資本金，而其他項目或是分配的結(jié)果或是分配的對象。（3）凈值報酬率的分析。凈值報酬率表明了股東權(quán)益所獲取的報酬，股東通過該指標就能了解其投入股本的獲利能力，該指標越高，就說明股東的回報越高，股東就會越樂意保持原有股

50、本并繼續(xù)向企業(yè)投入股本，而其他潛在的投資者會樂于向企業(yè)注入資本，其結(jié)果就是企業(yè)的股價將上揚。5. 企業(yè)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)能力分析5.1 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析總資產(chǎn)是企業(yè)擁有或控制的、能以貨幣計量的全部經(jīng)濟資源。企業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)能力集中反映在總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率上，即總資產(chǎn)的銷售水平上，因此總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率可用于分析企業(yè)全部資產(chǎn)的使用效率?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率用于衡量資產(chǎn)規(guī)模與銷售水平之間的配比情況，計算公式為：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）=銷售收入凈額平均資產(chǎn)總額=6998246944258949=1.6總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是考察企業(yè)資產(chǎn)運營效率的一項重要指標，體現(xiàn)了企業(yè)經(jīng)營期間全部資產(chǎn)從投入到產(chǎn)出的流轉(zhuǎn)速度，反映了企業(yè)全部資產(chǎn)的管理質(zhì)量和利

51、用效率。通過該指標的對比分析，可以反映企業(yè)本年度以及以前年度總資產(chǎn)的運營效率和變化，發(fā)現(xiàn)企業(yè)與同類企業(yè)在資產(chǎn)利用上的差距，促進企業(yè)挖掘潛力、積極創(chuàng)收、提高產(chǎn)品市場占有率、提高資產(chǎn)利用效率、一般情況下，該數(shù)值越高，表明企業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度越快。銷售能力越強，資產(chǎn)利用效率越高。5.2 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率指企業(yè)一定時期內(nèi)主營業(yè)務收入凈額同平均流動資產(chǎn)總額的比率，流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是評價企業(yè)資產(chǎn)利用率的另一重要指標。流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映了企業(yè)流動資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度，是從企業(yè)全部資產(chǎn)中流動性最強的流動資產(chǎn)角度對企業(yè)資產(chǎn)的利用效率進行分析，以進一步揭示影響企業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量的主要因素。要實現(xiàn)該指標的良性變動，

52、應以主營業(yè)務收入增幅高于流動資產(chǎn)增幅做保證。通過該指標的對比分析，可以促進企業(yè)加強內(nèi)部管理，充分有效地利用流動資產(chǎn)，如降低成本、調(diào)動暫時閑置的貨幣資金用于短期投資創(chuàng)造收益等，還可以促進企業(yè)采取措施擴大銷售，提高流動資產(chǎn)的綜合使用效率。一般情況下，該指標越高，表明企業(yè)流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度越快，利用越好。在較快的周轉(zhuǎn)速度下，流動資產(chǎn)會相對節(jié)約，相當于流動資產(chǎn)投入的增加，在一定程度上增強了企業(yè)的盈利能力；而周轉(zhuǎn)速度慢，則需要補充流動資金參加周轉(zhuǎn)，會形成資金浪費，降低企業(yè)盈利能力。其計算公式為：流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）=主營業(yè)務收入平均流動資產(chǎn)總額100%=7038547133473338100%=2.1在一

53、定時期內(nèi)，流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，表明以相同的流動資產(chǎn)完成的周轉(zhuǎn)額越多，流動資產(chǎn)利用的效果越好。流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率用周轉(zhuǎn)天數(shù)表示時，周轉(zhuǎn)一次所需要的天數(shù)越少，表明流動資產(chǎn)在經(jīng)歷生產(chǎn)和銷售各階段時占用的時間越短，周轉(zhuǎn)越快。生產(chǎn)經(jīng)營任何一個環(huán)節(jié)上的工作得到改善，都會反映到周轉(zhuǎn)天數(shù)的縮短上來。按天數(shù)表示的流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率能更直接地反映生產(chǎn)經(jīng)營狀況的改善，便于比較不同時期的流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，應用較為普遍。5.3 營業(yè)周期分析營業(yè)周期是指從取得存貨開始到銷售存貨并收回現(xiàn)金為止的時期，即企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營周期。營業(yè)周期長短對企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營具有重要影響：營業(yè)周轉(zhuǎn)越短，說明資產(chǎn)的效率越高，其收益能力也相應增強；營業(yè)周期越短，資產(chǎn)的流動性越強，資產(chǎn)風險降低。營業(yè)周期的長短還影響著企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，周期越短，流動資產(chǎn)的占用相對越少；反之，則相反。因此，分析和研究企業(yè)的營業(yè)周期，并想方設法縮短營業(yè)周期，對于增強資產(chǎn)的管理效果具有重要意義。5.4 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)