《國際儲備》

1、經(jīng)濟全球化,金融一體化,次貸危機,冰島破產(chǎn)危機,歐洲債務(wù)危機,希臘,意大利,葡萄牙,西班牙,愛爾蘭,德法美,德法美,德法美,德法美,德法美,第一章 外匯與國際收支關(guān)鍵詞,1 外匯 2 國際收支 3 國際收支平衡表 4 國際收支失衡 5 國際收支調(diào)節(jié) 6 國際收支分析,外匯 Foreign Exchange,一 動態(tài)的外匯： 同于國際結(jié)算 一國貨幣兌換為另一國貨幣，借以清償國際間債權(quán)、債務(wù)關(guān)系的金融活動。 二 靜態(tài)的外匯：中國為例 用外幣表示的可以用作國際清償?shù)闹Ц妒侄魏唾Y產(chǎn)。,靜態(tài)外匯,1外國貨幣 鈔票、鑄幣等； 2外幣有價證券 政府債券、公司債券、股票等； 3外幣支付憑證 票據(jù)，銀行存款憑證

2、，郵電儲蓄憑證等； 4特別提款權(quán) 5其它外匯資產(chǎn),國際收支 international balance of payment,一、國際收支的概念 一定時期內(nèi)，一國（或地區(qū)）的居民與非居民的全部經(jīng)濟交易的系統(tǒng)記錄。 1 居民與非居民 2 全部經(jīng)濟交易國際收支平衡表 3 是流量，非存量,居民與非居民,公民：是一個法律的概念，它僅指個人。 居民：包括機構(gòu)和個人。 凡是一國居住或注冊（指企業(yè)）或逗留達1年或1年以上者，我們稱其為居住、逗留、注冊所在國的居民。 例外： 官方外交使節(jié)、駐外軍事人員永遠是派出國的居民； 國際組織機構(gòu)，如聯(lián)合國、世貿(mào)組織、國際貨幣基金組織、世界銀行等是任何國家的非居民。,我國

3、居民與非居民,1、在中國境內(nèi)居留1年的自然人 外國及港、澳、臺在境內(nèi)的留學(xué)生、就醫(yī)人員、外國駐華使領(lǐng)館外籍工作人員及其家屬除外。 2、中國短期出國人員(在境外居留時間不滿1年)、在境外留學(xué)人員、就醫(yī)人員及中國駐外使館領(lǐng)館工作人員及其家屬。 3、中國境內(nèi)依法成立的企事業(yè)法人(含外商投資企業(yè)及外資金融機構(gòu))及境外法人的駐華機構(gòu) 國際組織駐華機構(gòu)、外國駐華使館領(lǐng)館除外4、中國國家機關(guān)(含中國駐外使領(lǐng)館)、團體、部隊。,二、 國際收支平衡表 international balance of payment sheet,1 概念 將一國（或地區(qū)）居民與非居民在一定時期內(nèi)所進行的一切經(jīng)濟交易，利用復(fù)式記賬

4、原理， 有系統(tǒng)的記錄、分類和整理的報表。 2 編制原理復(fù)式記賬法 有借必有貸，借貸必相等,國際收支內(nèi)容,. 經(jīng)常項目 A. 貨物和服務(wù) a. 貨物 1. 一般商品 2. 用于加工的貨物 3. 貨物修理 4. 運輸工具在港口購買的貨物 5. 非貨幣黃金 b. 服務(wù) 1. 運輸 2. 旅游 3. 通訊服務(wù) 4. 建筑服務(wù) 5. 保險服務(wù) 6. 金融服務(wù) 7. 計算機和信息服務(wù) 8. 專有權(quán)利和信息服務(wù) 9. 其他商業(yè)服務(wù) 10.個人、文化和娛樂服務(wù) 11.別處未提及的政府服務(wù),B. 收益 1. 職工報酬 2. 投資收益 2.1 直接投資 2.2 證券投資 2.3 其他投資 C. 經(jīng)常轉(zhuǎn)移 1. 各

5、級政府 2. 其他部門 2.1 工人的匯款 2.2 其他轉(zhuǎn)移,3 IMF國際收支平衡表標準組成部分,貿(mào)易收支，F(xiàn)OB 經(jīng)常項目的核心,勞務(wù)收支,專有權(quán)的使用費和特許費,股利、利潤 利息,單方面轉(zhuǎn)移,交通工具 在國外的修理款,燃料、水、給養(yǎng)、儲備,. 資本和金融項目 A. 資本項目 1. 資本轉(zhuǎn)移 1.1 各級政府 1.2 其他部門 2. 非生產(chǎn)、非金融資產(chǎn)的 收買/出售 B. 金融項目 1. 直接投資 2. 證券投資 3. 其他投資,. 儲備資產(chǎn) A. 黃金儲備 B. 特別提款權(quán) C. 在基金組織的儲備 頭寸（普通提款權(quán)） D. 外匯儲備 E. 其他債權(quán) . 凈誤差與遺漏,國際公認： 貨物進出

6、口總額的5%以內(nèi),資本轉(zhuǎn)移 資本項目 1 固定資產(chǎn)所有權(quán)轉(zhuǎn)移 固定資產(chǎn)所有權(quán)發(fā)生了變更，但沒有得到任何回報2 移民轉(zhuǎn)移 移民進入新經(jīng)濟體所造成的貨物流量及金融項目的變化3 投資捐贈 某國居民向非居民提供購置某項固定資產(chǎn)的全部或部分資金，資助購置固定資產(chǎn) 4 債務(wù)注銷 債權(quán)人放棄債權(quán)，未得到任何回報。 非生產(chǎn)、非金融資產(chǎn)的收買和出售1 非生產(chǎn)創(chuàng)造出來的有形資產(chǎn)（如土地和自然資源）2 無形資產(chǎn)（如專利、版權(quán)、商標經(jīng)銷權(quán)等）經(jīng)常項目（服務(wù)）無形資產(chǎn)使用權(quán)資本項目無形資產(chǎn)所有權(quán)的買賣,金融項目,直接投資 1 投資辦企業(yè)三資企業(yè) 2 股票 IMF：10% 證券投資 1 股票、債券 2 貨幣市場工具（如國

7、庫券、商業(yè)票據(jù)、可轉(zhuǎn)讓大額存單等） 3 衍生金融工具（如各種金融期貨、期權(quán)） 其他投資 貿(mào)易信貸（商業(yè)信用）、貸款、貨幣、存款,國際儲備International Reserve,1 國際儲備的概念 2 國際儲備的構(gòu)成 3 國際儲備的作用 4 國際儲備的管理,1 國際儲備的概念 一國(或地區(qū))貨幣當(dāng)局所持有的、能隨時用來支付國際收支差額，干預(yù)外匯市場，維持本幣匯率穩(wěn)定的流動性資產(chǎn)。,國際清償力,=,現(xiàn)有儲備 （國際儲備）,+,借入儲備,2 國際儲備的構(gòu)成,（一）黃金儲備 Gold Reserves （二）外匯儲備 Foreign Exchange Reserves （三）在基金組織中的儲備頭寸

8、 IMF reserve position Reserve Position in the Fund （四）特別提款權(quán) Special Drawing Rights, SDRs,儲備資產(chǎn),A. 黃金儲備 貨幣當(dāng)局持有的 B. 特別提款權(quán)(Special Drawing Rights, SDRs) IMF根據(jù)會員國的份額分配的 C. 在IMF的儲備頭寸（普通提款權(quán)）（IMF reserve position） 1 會員國向IMF認繳份額中25%的SDRs或可兌換貨幣部分 2 IMF為滿足其他會員國借款需要而使用掉的會員國貨幣 D. 外匯儲備 貨幣當(dāng)局持有的,（一）黃金儲備 Gold Reserv

9、es, 貨幣當(dāng)局持有 各國黃金儲備排名 黃金儲備的存放,1981.12 394噸,2001.12 500噸,2002.12 600噸,2009.4 1054噸,2011.8.12排名 美國占全球的26.49%,（二）外匯儲備 Foreign Exchange Reserves,外匯儲備的主要形式 儲備幣種 我國 國外銀行存款 外幣證券（主要是外國政府債券） 房利美(Fannie Mae)與房地美(Freddie Mac)債券的外國持有者前5名，中國3763.26億美元 中國，日本、開曼群島、盧森堡、比利時 2009.9，中國購買500億美元（320億SDRs）的IMF債券（首次發(fā)行）,2011

10、年6月末: 31974.91億美元,（三）在基金組織中的儲備頭寸 IMF reserve position, 會員國向IMF認繳份額中25%的SDRs或可兌換貨幣部分 IMF為滿足其他會員國借款需要而使用掉的會員國貨幣,（四）特別提款權(quán) SDRs,1969年9月由IMF正式創(chuàng)建。 注意： SDRS為人為創(chuàng)造的、純粹的賬面資產(chǎn)。 一籃子貨幣確定幣值，美元標價 計算舉例 幣值穩(wěn)定 由IMF不定期、無償分配。 按會員國繳納的份額比例無償分配。 2009.9，中國3.72% 只能用于政府，不能直接用于貿(mào)易與非貿(mào)易支付， 私人不得持有和運用。 可向其他會員國換外匯、支付逆差、償還國際債務(wù)， 不能兌換黃金

11、。 展望：用于計值、結(jié)算，替代美元,3 國際儲備的作用,彌補國際收支逆差 干預(yù)外匯市場，維護本幣幣值的穩(wěn)定 償還外債的保證 一國信用的保證,4 國際儲備的管理,規(guī)模管理 確定適量規(guī)模應(yīng)考慮的幾個因素： （1）對外貿(mào)易狀況 （2）國際融資能力 （3）匯率制度：固定？ 浮動？ （4）本幣的國際地位 （5）外匯管制程度 （6）金融市場的發(fā)育程度 （7）持有儲備的機會成本 （8）其他因素，如國際形勢、政治因素。,確定適量外匯儲備的方法相關(guān)因素比例法 （1）進口所需的外匯儲備 至少為年進口額的1/4（3個月的進口額） 1947年在IMF供職的美國經(jīng)濟學(xué)家特里芬，對IMF成員國的國際收支進行分析后提出的。 2004年亞洲10個月，非洲8個月，西方6個月 （2）還本付息所需的外匯儲備 至少應(yīng)滿足當(dāng)年還本付息額的1/3。（1年） （3）外商直接投資利潤匯出額 通常為外商直接投資余額的510。 （4）外匯平準基金 約為一國外匯儲備的510。 （5）滿足特殊需要的外匯儲備 一般為外匯儲備的10。,結(jié)構(gòu)管理 國際儲備的結(jié)構(gòu)主要是指黃金、外匯、儲備頭寸、SDRs之間的比例，外匯儲備的幣種結(jié)構(gòu)和期限結(jié)構(gòu)。 結(jié)構(gòu)管理的原則 流動性 安全性 盈利性,儲備資產(chǎn)的投資組合 按變現(xiàn)能力劃分，儲備資產(chǎn)可分為三部