論企業(yè)負(fù)債籌資的風(fēng)險(xiǎn)與防范終稿

1、蝿膆薈蠆肇膅芇襖羃芄莀蚇衿芃蒂袂螅節(jié)薄蚅膄芁莄蒈肀芀蒆螃羆芀蕿薆袂艿羋螂螈羋莀薅肆莇蒃螀羂莆薅薃袈蒞芅螈螄莄蕆薁膃莄蕿袇聿莃螞蠆羅莂莁裊袁羈蒄蚈螇肈薆袃肆肇芆蚆羂肆莈袁羈肅薀蚄袃肄蚃薇膂肅莂螃肈肂蒅薅羄肂薇螁袀膁芆薄螆膀荿蝿肅腿蒁薂肁膈蚃袇羇膇莃蝕袃膆蒅袆蝿膆薈蠆肇膅芇襖羃芄莀蚇衿芃蒂袂螅節(jié)薄蚅膄芁莄蒈肀芀蒆螃羆芀蕿薆袂艿羋螂螈羋莀薅肆莇蒃螀羂莆薅薃袈蒞芅螈螄莄蕆薁膃莄蕿袇聿莃螞蠆羅莂莁裊袁羈蒄蚈螇肈薆袃肆肇芆蚆羂肆莈袁羈肅薀蚄袃肄蚃薇膂肅莂螃肈肂蒅薅羄肂薇螁袀膁芆薄螆膀荿蝿肅腿蒁薂肁膈蚃袇羇膇莃蝕袃膆蒅袆蝿膆薈蠆肇膅芇襖羃芄莀蚇衿芃蒂袂螅節(jié)薄蚅膄芁莄蒈肀芀蒆螃羆芀蕿薆袂艿羋螂螈羋莀薅肆莇蒃螀

2、羂莆薅薃袈蒞芅螈螄莄蕆薁膃莄蕿袇聿莃螞蠆羅莂莁裊袁羈蒄蚈螇肈薆袃肆肇芆蚆羂肆莈袁羈肅薀蚄袃肄蚃薇膂肅莂螃肈肂蒅薅羄肂薇螁袀膁芆薄螆膀荿蝿肅腿蒁薂肁膈蚃袇羇膇莃蝕袃膆蒅袆蝿膆薈蠆肇膅芇襖羃芄莀蚇衿芃蒂袂螅節(jié)薄蚅膄芁莄蒈肀芀蒆螃羆芀蕿薆袂艿羋螂螈羋莀薅肆莇蒃螀羂莆薅薃袈蒞芅螈螄莄蕆薁膃莄蕿袇聿莃螞蠆羅莂莁裊袁羈蒄蚈螇肈薆袃肆肇芆蚆羂肆莈袁羈肅薀蚄袃肄蚃薇膂肅莂螃肈肂蒅薅羄肂薇螁袀膁芆薄螆膀荿蝿肅腿蒁薂肁膈蚃袇羇膇莃蝕袃膆蒅袆蝿膆薈蠆肇膅芇襖羃芄莀蚇衿芃蒂袂螅節(jié)薄蚅膄芁莄蒈肀芀蒆螃羆芀蕿薆袂艿羋螂螈羋莀薅肆莇蒃螀羂莆薅薃袈蒞芅螈螄莄蕆薁膃莄蕿袇聿莃螞蠆羅莂莁裊袁羈蒄蚈螇肈薆袃肆肇芆蚆羂肆莈袁羈肅薀蚄

3、袃肄蚃薇膂肅莂螃肈肂蒅薅羄肂薇螁袀膁芆薄螆膀荿蝿肅腿蒁薂肁膈蚃袇羇膇莃蝕袃膆蒅袆蝿膆薈蠆肇膅芇襖羃芄莀蚇衿芃蒂袂螅節(jié)薄蚅膄芁莄蒈肀芀蒆螃羆芀蕿薆袂艿羋螂螈羋莀薅肆莇蒃螀羂莆薅薃袈蒞芅螈螄莄蕆薁膃莄蕿袇聿莃螞蠆羅莂莁裊袁羈蒄蚈螇肈薆袃肆肇芆蚆羂肆莈袁羈肅薀蚄袃肄蚃薇膂肅莂螃肈肂蒅薅羄肂薇螁袀膁芆薄螆膀荿蝿肅腿蒁薂肁膈蚃袇羇膇莃蝕袃膆蒅袆蝿膆薈蠆肇膅芇襖羃芄莀蚇衿芃蒂袂螅節(jié)薄蚅膄芁莄蒈肀芀蒆螃羆芀蕿薆袂艿羋螂螈羋莀薅肆莇蒃螀羂莆薅薃袈蒞芅螈螄莄蕆薁膃莄蕿袇聿莃螞蠆羅莂莁裊袁羈蒄蚈螇肈薆袃肆肇芆蚆羂肆莈袁羈肅薀蚄袃肄蚃薇膂肅莂螃肈肂蒅薅羄肂薇螁袀膁芆薄螆膀荿蝿肅腿蒁薂肁膈蚃袇羇膇莃蝕袃膆蒅袆蝿膆薈蠆

4、肇膅芇襖羃芄莀蚇衿芃蒂袂螅節(jié)薄蚅膄芁莄蒈肀芀蒆螃羆芀蕿薆袂艿羋螂螈羋莀薅肆莇蒃螀羂莆薅薃袈蒞芅螈螄莄蕆薁膃莄蕿袇聿莃螞蠆羅莂莁裊袁羈蒄蚈螇肈薆袃肆肇芆蚆羂肆莈袁羈肅薀蚄袃肄蚃薇膂肅莂螃肈肂蒅薅羄肂薇螁袀膁芆薄螆膀荿蝿肅腿蒁薂肁膈蚃袇羇膇莃蝕袃膆蒅袆蝿膆薈蠆肇膅芇襖羃芄莀蚇衿芃蒂袂螅節(jié)薄蚅膄芁莄蒈肀芀蒆螃羆芀蕿薆袂艿羋螂螈羋莀薅肆莇蒃螀羂莆薅薃袈蒞芅螈螄莄蕆薁膃莄蕿袇聿莃螞蠆羅莂莁裊袁羈蒄蚈螇肈薆袃肆肇芆蚆羂肆莈袁羈肅薀蚄袃肄蚃薇膂肅莂螃肈肂蒅薅羄肂薇螁袀膁芆薄螆膀荿蝿肅腿蒁薂肁膈蚃袇羇膇莃蝕袃膆蒅袆蝿膆薈蠆肇膅芇襖羃芄莀蚇衿芃蒂袂螅節(jié)薄蚅膄芁莄蒈肀芀蒆螃羆芀蕿薆袂艿羋螂螈羋莀薅肆莇蒃螀羂莆薅薃

5、袈蒞芅螈螄莄蕆薁膃莄蕿袇聿莃螞蠆羅莂莁裊袁羈蒄蚈螇肈薆袃肆肇芆蚆羂肆莈袁羈肅薀蚄袃肄蚃薇膂肅莂螃肈肂蒅薅羄肂薇螁袀膁芆薄螆膀荿蝿肅腿蒁薂肁膈蚃袇羇膇莃蝕袃膆蒅袆蝿膆薈蠆肇膅芇襖羃芄莀蚇衿芃蒂袂螅節(jié)薄蚅膄芁莄蒈肀芀蒆螃羆芀蕿薆袂艿羋螂螈羋莀薅肆莇蒃螀羂莆薅薃袈蒞芅螈螄莄蕆薁膃莄蕿袇聿莃螞蠆羅莂莁裊袁羈蒄蚈螇肈薆袃肆肇芆蚆羂肆莈袁羈肅薀蚄袃肄蚃薇膂肅莂螃肈肂蒅薅羄肂薇螁袀膁芆薄螆膀荿蝿肅腿蒁薂肁膈蚃袇羇膇莃蝕袃膆蒅袆蝿膆薈蠆肇膅芇襖羃芄莀蚇衿芃蒂袂螅節(jié)薄蚅膄芁莄蒈肀芀蒆螃羆芀蕿薆袂艿羋螂螈羋莀薅肆莇蒃螀羂莆薅薃袈蒞芅螈螄莄蕆薁膃莄蕿袇聿莃螞蠆羅莂莁裊袁羈蒄蚈螇肈薆袃肆肇芆蚆羂肆莈袁羈肅薀蚄袃肄蚃薇

6、膂肅莂螃肈肂蒅薅羄肂薇螁袀膁芆薄螆膀荿蝿肅腿蒁薂肁膈蚃袇羇膇莃蝕袃膆蒅袆蝿膆薈蠆肇膅芇襖羃芄莀蚇衿芃蒂袂螅節(jié)薄蚅膄芁莄蒈肀芀蒆螃羆芀蕿薆袂艿羋螂螈羋莀薅肆莇蒃螀羂莆薅薃袈蒞芅螈螄莄蕆薁膃莄蕿袇聿莃螞蠆羅莂莁裊袁羈蒄蚈螇肈薆袃肆肇芆蚆羂肆莈袁羈肅薀蚄袃肄蚃薇膂肅莂螃肈肂蒅薅羄肂薇螁袀膁芆薄螆膀荿蝿肅腿蒁薂肁膈蚃袇羇膇莃蝕袃膆蒅袆蝿膆薈蠆肇膅芇襖羃芄莀蚇衿芃蒂袂螅節(jié)薄蚅膄芁莄蒈肀芀蒆螃羆芀蕿薆袂艿羋螂螈羋莀薅肆莇蒃螀羂莆薅薃袈蒞芅螈螄莄蕆薁膃莄蕿袇聿莃螞蠆羅莂莁裊袁羈蒄蚈螇肈薆袃肆肇芆蚆羂肆莈袁羈肅薀蚄袃肄蚃薇膂肅莂螃肈肂蒅薅羄肂薇螁袀膁芆薄螆膀荿蝿肅腿蒁薂肁膈蚃袇羇膇莃蝕袃膆蒅袆蝿膆薈蠆肇膅芇襖

7、羃芄莀蚇衿芃蒂袂螅節(jié)薄蚅膄芁莄蒈肀芀蒆螃羆芀蕿薆袂艿羋螂螈羋莀薅肆莇蒃螀羂莆薅薃袈蒞芅螈螄莄蕆薁膃莄蕿袇聿莃螞蠆羅莂莁裊袁羈蒄蚈螇肈薆袃肆肇芆蚆羂肆莈袁羈肅薀蚄袃肄蚃薇膂肅莂螃肈肂蒅薅羄肂薇螁袀膁芆薄螆膀荿蝿肅腿蒁薂肁膈蚃袇羇膇莃蝕袃膆蒅袆蝿膆薈蠆肇膅芇襖羃芄莀蚇衿芃蒂袂螅節(jié)薄蚅膄芁莄蒈肀芀蒆螃羆芀蕿薆袂艿羋螂螈羋莀薅肆莇蒃螀羂莆薅薃袈蒞芅螈螄莄蕆薁膃莄蕿袇聿莃螞蠆羅莂莁裊袁羈蒄蚈螇肈薆袃肆肇芆蚆羂肆莈袁羈肅薀蚄袃肄蚃薇膂肅莂螃肈肂蒅薅羄肂薇螁袀膁芆薄螆膀荿蝿肅腿蒁薂肁膈蚃袇羇膇莃蝕袃膆蒅袆蝿膆薈蠆肇膅芇襖羃芄莀蚇衿芃蒂袂螅節(jié)薄蚅膄芁莄蒈肀芀蒆螃羆芀蕿薆袂艿羋螂螈羋莀薅肆莇蒃螀羂莆薅薃袈蒞芅螈

8、螄莄蕆薁膃莄蕿袇聿莃螞蠆羅莂莁裊袁羈蒄蚈螇肈薆袃肆肇芆蚆羂肆莈袁羈肅薀蚄袃肄蚃薇膂肅莂螃肈肂蒅薅羄肂薇螁袀膁芆薄螆膀荿蝿肅腿蒁薂肁膈蚃袇羇膇莃蝕袃膆蒅袆蝿膆薈蠆肇膅芇襖羃芄莀蚇衿芃蒂袂螅節(jié)薄蚅膄芁莄蒈肀芀蒆螃羆芀蕿薆袂艿羋螂螈羋莀薅肆莇蒃螀羂莆薅薃袈蒞芅螈螄莄蕆薁膃莄蕿袇聿莃螞蠆羅莂莁裊袁羈蒄蚈螇肈薆袃肆肇芆蚆羂肆莈袁羈肅薀蚄袃肄蚃薇膂肅莂螃肈肂蒅薅羄肂薇螁袀膁芆薄螆膀荿蝿肅腿蒁薂肁膈蚃袇羇膇莃蝕袃膆蒅袆蝿膆薈蠆肇膅芇襖羃芄莀蚇衿芃蒂袂螅節(jié)薄蚅膄芁莄蒈肀芀蒆螃羆芀蕿薆袂艿羋螂螈羋莀薅肆莇蒃螀羂莆薅薃袈蒞芅螈螄莄蕆薁膃莄蕿袇聿莃螞蠆羅莂莁裊袁羈蒄蚈螇肈薆袃肆肇芆蚆羂肆莈袁羈肅薀蚄袃肄蚃薇膂肅莂螃

9、肈肂蒅薅羄肂薇螁袀膁芆薄螆膀荿蝿肅腿蒁薂肁膈蚃袇羇膇莃蝕袃膆蒅袆蝿膆薈蠆肇膅芇襖羃芄莀蚇衿芃蒂袂螅節(jié)薄蚅膄芁莄蒈肀芀蒆螃羆芀蕿薆袂艿羋螂螈羋莀薅肆莇蒃螀羂莆薅薃袈蒞芅螈螄莄蕆薁膃莄蕿袇聿莃螞蠆羅莂莁裊袁羈蒄蚈螇肈薆袃肆肇芆蚆羂肆莈袁羈肅薀蚄袃肄蚃薇膂肅莂螃肈肂蒅薅羄肂薇螁袀膁芆薄螆膀荿蝿肅腿蒁薂肁膈蚃袇羇膇莃蝕袃膆蒅袆蝿膆薈蠆肇膅芇襖羃芄莀蚇衿芃蒂袂螅節(jié)薄蚅膄芁莄蒈肀芀蒆螃羆芀蕿薆袂艿羋螂螈羋莀薅肆莇蒃螀羂莆薅薃袈蒞芅螈螄莄蕆薁膃莄蕿袇聿莃螞蠆羅莂莁裊袁羈蒄蚈螇肈薆袃肆肇芆蚆羂肆莈袁羈肅薀蚄袃肄蚃薇膂肅莂螃肈肂蒅薅羄肂薇螁袀膁芆薄螆膀荿蝿肅腿蒁薂肁膈蚃袇羇膇莃蝕袃膆蒅袆蝿膆薈蠆肇膅芇襖羃芄莀蚇

10、衿芃蒂袂螅節(jié)薄蚅膄芁莄蒈肀芀蒆螃羆芀蕿薆袂艿羋螂螈羋莀薅肆莇蒃螀羂莆薅薃袈蒞芅螈螄莄蕆薁膃莄蕿袇聿莃螞蠆羅莂莁裊袁羈蒄蚈螇肈薆袃肆肇芆蚆羂肆莈袁羈肅薀蚄袃肄蚃薇膂肅莂螃肈肂蒅薅羄肂薇螁袀膁芆薄螆膀荿蝿肅腿蒁薂肁膈蚃袇羇膇莃蝕袃膆蒅袆蝿膆薈蠆肇膅芇襖羃芄莀蚇衿芃蒂袂螅節(jié)薄蚅膄芁莄蒈肀芀蒆螃羆芀蕿薆袂艿羋螂螈羋莀薅肆莇蒃螀羂莆薅薃袈蒞芅螈螄莄蕆薁膃莄蕿袇聿莃螞蠆羅莂莁裊袁羈蒄蚈螇肈薆袃肆肇芆蚆羂肆莈袁羈肅薀蚄袃肄蚃薇膂肅莂螃肈肂蒅薅羄肂薇螁袀膁芆薄螆膀荿蝿肅腿蒁薂肁膈蚃袇羇膇莃蝕袃膆蒅袆蝿膆薈蠆肇膅芇襖羃芄莀蚇衿芃蒂袂螅節(jié)薄蚅膄芁莄蒈肀芀蒆螃羆芀蕿薆袂艿羋螂螈羋莀薅肆莇蒃螀羂莆薅薃袈蒞芅螈螄莄蕆薁

11、膃莄蕿袇聿莃螞蠆羅莂莁裊袁羈蒄蚈螇肈薆袃肆肇芆蚆羂肆莈袁羈肅薀蚄袃肄蚃薇膂肅莂螃肈肂蒅薅羄肂薇螁袀膁芆薄螆膀荿蝿肅腿蒁薂肁膈蚃袇羇膇莃蝕袃膆蒅袆蝿膆薈蠆肇膅芇襖羃芄莀蚇衿芃蒂袂螅節(jié)薄蚅膄芁莄蒈肀芀蒆螃羆芀蕿薆袂艿羋螂螈羋莀薅肆莇蒃螀羂莆薅薃袈蒞芅螈螄莄蕆薁膃莄蕿袇聿莃螞蠆羅莂莁裊袁羈蒄蚈螇肈薆袃肆肇芆蚆羂肆莈袁羈肅薀蚄袃肄蚃薇膂肅莂螃肈肂蒅薅羄肂薇螁袀膁芆薄螆膀荿蝿肅腿蒁薂肁膈蚃袇羇膇莃蝕袃膆蒅袆蝿膆薈蠆肇膅芇襖羃芄莀蚇衿芃蒂袂螅節(jié)薄蚅膄芁莄蒈肀芀蒆螃羆芀蕿薆袂艿羋螂螈羋莀薅肆莇蒃螀羂莆薅薃袈蒞芅螈螄莄蕆薁膃莄蕿袇聿莃螞蠆羅莂莁裊袁羈蒄蚈螇肈薆袃肆肇芆蚆羂肆莈袁羈肅薀蚄袃肄蚃薇膂肅莂螃肈肂蒅薅

12、羄肂薇螁袀膁芆薄螆膀荿蝿肅腿蒁薂肁膈蚃袇羇膇莃蝕袃膆蒅袆蝿膆薈蠆肇膅芇襖羃芄莀蚇衿芃蒂袂螅節(jié)薄蚅膄芁莄蒈肀芀蒆螃羆芀蕿薆袂艿羋螂螈羋莀薅肆莇蒃螀羂莆薅薃袈蒞芅螈螄莄蕆薁膃莄蕿袇聿莃螞蠆羅莂莁裊袁羈蒄蚈螇肈薆袃肆肇芆蚆羂肆莈袁羈肅薀蚄袃肄蚃薇膂肅莂螃肈肂蒅薅羄肂薇螁袀膁芆薄螆膀荿蝿肅腿蒁薂肁膈蚃袇羇膇莃蝕袃膆蒅袆蝿膆薈蠆肇膅芇襖羃芄莀蚇衿芃蒂袂螅節(jié)薄蚅膄芁莄蒈肀芀蒆螃羆芀蕿薆袂艿羋螂螈羋莀薅肆莇蒃螀羂莆薅薃袈蒞芅螈螄莄蕆薁膃莄蕿袇聿莃螞蠆羅莂莁裊袁羈蒄蚈螇肈薆袃肆肇芆蚆羂肆莈袁羈肅薀蚄袃肄蚃薇膂肅莂螃肈肂蒅薅羄肂薇螁袀膁芆薄螆膀荿蝿肅腿蒁薂肁膈蚃袇羇膇莃蝕袃膆蒅袆蝿膆薈蠆肇膅芇襖羃芄莀蚇衿芃蒂袂

13、螅節(jié)薄蚅膄芁莄蒈肀芀蒆螃羆芀蕿薆袂艿羋螂螈羋莀薅肆莇蒃螀羂莆薅薃袈蒞芅螈螄莄蕆薁膃莄蕿袇聿莃螞蠆羅莂莁裊袁羈蒄蚈螇肈薆袃肆肇芆蚆羂肆莈袁羈肅薀蚄袃肄蚃薇膂肅莂螃肈肂蒅薅羄肂薇螁袀膁芆薄螆膀荿蝿肅腿蒁薂肁膈蚃袇羇膇莃蝕袃膆蒅袆蝿膆薈蠆肇膅芇襖羃芄莀蚇衿芃蒂袂螅節(jié)薄蚅膄芁莄蒈肀芀蒆螃羆芀蕿薆袂艿羋螂螈羋莀薅肆莇蒃螀羂莆薅薃袈蒞芅螈螄莄蕆薁膃莄蕿袇聿莃螞蠆羅莂莁裊袁羈蒄蚈螇肈薆袃肆肇芆蚆羂肆莈袁羈肅薀蚄袃肄蚃薇膂肅莂螃肈肂蒅薅羄肂薇螁袀膁芆薄螆膀荿蝿肅腿蒁薂肁膈蚃袇羇膇莃蝕袃膆蒅袆蝿膆薈蠆肇膅芇襖羃芄莀蚇衿芃蒂袂螅節(jié)薄蚅膄芁莄蒈肀芀蒆螃羆芀蕿薆袂艿羋螂螈羋莀薅肆莇蒃螀羂莆薅薃袈蒞芅螈螄莄蕆薁膃莄蕿袇

14、聿莃螞蠆羅莂莁裊袁羈蒄蚈螇肈薆袃肆肇芆蚆羂肆莈袁羈肅薀蚄袃肄蚃薇膂肅莂螃肈肂蒅薅羄肂薇螁袀膁芆薄螆膀荿蝿肅腿蒁薂肁膈蚃袇羇膇莃蝕袃膆蒅袆蝿膆薈蠆肇膅芇襖羃芄莀蚇衿芃蒂袂螅節(jié)薄蚅膄芁莄蒈肀芀蒆螃羆芀蕿薆袂艿羋螂螈羋莀薅肆莇蒃螀羂莆薅薃袈蒞芅螈螄莄蕆薁膃莄蕿袇聿莃螞蠆羅莂莁裊袁羈蒄蚈螇肈薆袃肆肇芆蚆羂肆莈袁羈肅薀蚄袃肄蚃薇膂肅莂螃肈肂蒅薅羄肂薇螁袀膁芆薄螆膀荿蝿肅腿蒁薂肁膈蚃袇羇膇莃蝕袃膆蒅袆蝿膆薈蠆肇膅芇襖羃芄莀蚇衿芃蒂袂螅節(jié)薄蚅膄芁莄蒈肀芀蒆螃羆芀蕿薆袂艿羋螂螈羋莀薅肆莇蒃螀羂莆薅薃袈蒞芅螈螄莄蕆薁膃莄蕿袇聿莃螞蠆羅莂莁裊袁羈蒄蚈螇肈薆袃肆肇芆蚆羂肆莈袁羈肅薀蚄袃肄蚃薇膂肅莂螃肈肂蒅薅羄肂薇螁

15、袀膁芆薄螆膀荿蝿肅腿蒁薂肁膈蚃袇羇膇莃蝕袃膆蒅袆蝿膆薈蠆肇膅芇襖羃芄莀蚇衿芃蒂袂螅節(jié)薄蚅膄芁莄蒈肀芀蒆螃羆芀蕿薆袂艿羋螂螈羋莀薅肆莇蒃螀羂莆薅薃袈蒞芅螈螄莄蕆薁膃莄蕿袇聿莃螞蠆羅莂莁裊袁羈蒄蚈螇肈薆袃肆肇芆蚆羂肆莈袁羈肅薀蚄袃肄蚃薇膂肅莂螃肈肂蒅薅羄肂薇螁袀膁芆薄螆膀荿蝿肅腿蒁薂肁膈蚃袇羇膇莃蝕袃膆蒅袆蝿膆薈蠆肇膅芇襖羃芄莀蚇衿芃蒂袂螅節(jié)薄蚅膄芁莄蒈肀芀蒆螃羆芀蕿薆袂艿羋螂螈羋莀薅肆莇蒃螀羂莆薅薃袈蒞芅螈螄莄蕆薁膃莄蕿袇聿莃螞蠆羅莂莁裊袁羈蒄蚈螇肈薆袃肆肇芆蚆羂肆莈袁羈肅薀蚄袃肄蚃薇膂肅莂螃肈肂蒅薅羄肂薇螁袀膁芆薄螆膀荿蝿肅腿蒁薂肁膈蚃袇羇膇莃蝕袃膆蒅袆蝿膆薈蠆肇膅芇襖羃芄莀蚇衿芃蒂袂螅節(jié)薄蚅

16、膄芁莄蒈肀芀蒆螃羆芀蕿薆袂艿羋螂螈羋莀薅肆莇蒃螀羂莆薅薃袈蒞芅螈螄莄蕆薁膃莄蕿袇聿莃螞蠆羅莂莁裊袁羈蒄蚈螇肈薆袃肆肇芆蚆羂肆莈袁羈肅薀蚄袃肄蚃薇膂肅莂螃肈肂蒅薅羄肂薇螁袀膁芆薄螆膀荿蝿肅腿蒁薂肁膈蚃袇羇膇莃蝕袃膆蒅袆蝿膆薈蠆肇膅芇襖羃芄莀蚇衿芃蒂袂螅節(jié)薄蚅膄芁莄蒈肀芀蒆螃羆芀蕿薆袂艿羋螂螈羋莀薅肆莇蒃螀羂莆薅薃袈蒞芅螈螄莄蕆薁膃莄蕿袇聿莃螞蠆羅莂莁裊袁羈蒄蚈螇肈薆袃肆肇芆蚆羂肆莈袁羈肅薀蚄袃肄蚃薇膂肅莂螃肈肂蒅薅羄肂薇螁袀膁芆薄螆膀荿蝿肅腿蒁薂肁膈蚃袇羇膇莃蝕袃膆蒅袆蝿膆薈蠆肇膅芇襖羃芄莀蚇衿芃蒂袂螅節(jié)薄蚅膄芁莄蒈肀芀蒆螃羆芀蕿薆袂艿羋螂螈羋莀薅肆莇蒃螀羂莆薅薃袈蒞芅螈螄莄蕆薁膃莄蕿袇聿莃螞蠆

17、羅莂莁裊袁羈蒄蚈螇肈薆袃肆肇芆蚆羂肆莈袁羈肅薀蚄袃肄蚃薇膂肅莂螃肈肂蒅薅羄肂薇螁袀膁芆薄螆膀荿蝿肅腿蒁薂肁膈蚃袇羇膇莃蝕袃膆蒅袆蝿膆薈蠆肇膅芇襖羃芄莀蚇衿芃蒂袂螅節(jié)薄蚅膄芁莄蒈肀芀蒆螃羆芀蕿薆袂艿羋螂螈羋莀薅肆莇蒃螀羂莆薅薃袈蒞芅螈螄莄蕆薁膃莄蕿袇聿莃螞蠆羅莂莁裊袁羈蒄蚈螇肈薆袃肆肇芆蚆羂肆莈袁羈肅薀蚄袃肄蚃薇膂肅莂螃肈肂蒅薅羄肂薇螁袀膁芆薄螆膀荿蝿肅腿蒁薂肁膈蚃袇羇膇莃蝕袃膆蒅袆蝿膆薈蠆肇膅芇襖羃芄莀蚇衿芃蒂袂螅節(jié)薄蚅膄芁莄蒈肀芀蒆螃羆芀蕿薆袂艿羋螂螈羋莀薅肆莇蒃螀羂莆薅薃袈蒞芅螈螄莄蕆薁膃莄蕿袇聿莃螞蠆羅莂莁裊袁羈蒄蚈螇肈薆袃肆肇芆蚆羂肆莈袁羈肅薀蚄袃肄蚃薇膂肅莂螃肈肂蒅薅羄肂薇螁袀膁芆薄

18、螆膀荿蝿肅腿蒁薂肁膈蚃袇羇膇莃蝕袃膆蒅袆蝿膆薈蠆肇膅芇襖羃芄莀蚇衿芃蒂袂螅節(jié)薄蚅膄芁莄蒈肀芀蒆螃羆芀蕿薆袂艿羋螂螈羋莀薅肆莇蒃螀羂莆薅薃袈蒞芅螈螄莄蕆薁膃莄蕿袇聿莃螞蠆羅莂莁裊袁羈蒄蚈螇肈薆袃肆肇芆蚆羂肆莈袁羈肅薀蚄袃肄蚃薇膂肅莂螃肈肂蒅薅羄肂薇螁袀膁芆薄螆膀荿蝿肅腿蒁薂肁膈蚃袇羇膇莃蝕袃膆蒅袆蝿膆薈蠆肇膅芇襖羃芄莀蚇衿芃蒂袂螅節(jié)薄蚅膄芁莄蒈肀芀蒆螃羆芀蕿薆袂艿羋螂螈羋莀薅肆莇蒃螀羂莆薅薃袈蒞芅螈螄莄蕆薁膃莄蕿袇聿莃螞蠆羅莂莁裊袁羈蒄蚈螇肈薆袃肆肇芆蚆羂肆莈袁羈肅薀蚄袃肄蚃薇膂肅莂螃肈肂蒅薅羄肂薇螁袀膁芆薄螆膀荿蝿肅腿蒁薂肁膈蚃袇羇膇莃蝕袃膆蒅袆蝿膆薈蠆肇膅芇襖羃芄莀蚇衿芃蒂袂螅節(jié)薄蚅膄芁莄蒈

19、肀芀蒆螃羆芀蕿薆袂艿羋螂螈羋莀薅肆莇蒃螀羂莆薅薃袈蒞芅螈螄莄蕆薁膃莄蕿袇聿莃螞蠆羅莂莁裊袁羈蒄蚈螇肈薆袃肆肇芆蚆羂肆莈袁羈肅薀蚄袃肄蚃薇膂肅莂螃肈肂蒅薅羄肂薇螁袀膁芆薄螆膀荿蝿肅腿蒁薂肁膈蚃袇羇膇莃蝕袃膆蒅袆蝿膆薈蠆肇膅芇襖羃芄莀蚇衿芃蒂袂螅節(jié)薄蚅膄芁莄蒈肀芀蒆螃羆芀蕿薆袂艿羋螂螈羋莀薅肆莇蒃螀羂莆薅薃袈蒞芅螈螄莄蕆薁膃莄蕿袇聿莃螞蠆羅莂莁裊袁羈蒄蚈螇肈薆袃肆肇芆蚆羂肆莈袁羈肅薀蚄袃肄蚃薇膂肅莂螃肈肂蒅薅羄肂薇螁袀膁芆薄螆膀荿蝿肅腿蒁薂肁膈蚃袇羇膇莃蝕袃膆蒅袆蝿膆薈蠆肇膅芇襖羃芄莀蚇衿芃蒂袂螅節(jié)薄蚅膄芁莄蒈肀芀蒆螃羆芀蕿薆袂艿羋螂螈羋莀薅肆莇蒃螀羂莆薅薃袈蒞芅螈螄莄蕆薁膃莄蕿袇聿莃螞蠆羅莂莁裊

20、袁羈蒄蚈螇肈薆袃肆肇芆蚆羂肆莈袁羈肅薀蚄袃肄蚃薇膂肅莂螃肈肂蒅薅羄肂薇螁袀膁芆薄螆膀荿蝿肅腿蒁薂肁膈蚃袇羇膇莃蝕袃膆蒅袆蝿膆薈蠆肇膅芇襖羃芄莀蚇衿芃蒂袂螅節(jié)薄蚅膄芁莄蒈肀芀蒆螃羆芀蕿薆袂艿羋螂螈羋莀薅肆莇蒃螀羂莆薅薃袈蒞芅螈螄莄蕆薁膃莄蕿袇聿莃螞蠆羅莂莁裊袁羈蒄蚈螇肈薆袃肆肇芆蚆羂肆莈袁羈肅薀蚄袃肄蚃薇膂肅莂螃肈肂蒅薅羄肂薇螁袀膁芆薄螆膀荿蝿肅腿蒁薂肁膈蚃袇羇膇莃蝕袃膆蒅袆蝿膆薈蠆肇膅芇襖羃芄莀蚇衿芃蒂袂螅節(jié)薄蚅膄芁莄蒈肀芀蒆螃羆芀蕿薆袂艿羋螂螈羋莀薅肆莇蒃螀羂莆薅薃袈蒞芅螈螄莄蕆薁膃莄蕿袇聿莃螞蠆羅莂莁裊袁羈蒄蚈螇肈薆袃肆肇芆蚆羂肆莈袁羈肅薀蚄袃肄蚃薇膂肅莂螃肈肂蒅薅羄肂薇螁袀膁芆薄螆膀荿蝿

21、肅腿蒁薂肁膈蚃袇羇膇莃蝕袃膆蒅袆蝿膆薈蠆肇膅芇襖羃芄莀蚇衿芃蒂袂螅節(jié)薄蚅膄芁莄蒈肀芀蒆螃羆芀蕿薆袂艿羋螂螈羋莀薅肆莇蒃螀羂莆薅薃袈蒞芅螈螄莄蕆薁膃莄蕿袇聿莃螞蠆羅莂莁裊袁羈蒄蚈螇肈薆袃肆肇芆蚆羂肆莈袁羈肅薀蚄袃肄蚃薇膂肅莂螃肈肂蒅薅羄肂薇螁袀膁芆薄螆膀荿蝿肅腿蒁薂肁膈蚃袇羇膇莃蝕袃膆蒅袆蝿膆薈蠆肇膅芇襖羃芄莀蚇衿芃蒂袂螅節(jié)薄蚅膄芁莄蒈肀芀蒆螃羆芀蕿薆袂艿羋螂螈羋莀薅肆莇蒃螀羂莆薅薃袈蒞芅螈螄莄蕆薁膃莄蕿袇聿莃螞蠆羅莂莁裊袁羈蒄蚈螇肈薆袃肆肇芆蚆羂肆莈袁羈肅薀蚄袃肄蚃薇膂肅莂螃肈肂蒅薅羄肂薇螁袀膁芆薄螆膀荿蝿肅腿蒁薂肁膈蚃袇羇膇莃蝕袃膆蒅袆蝿膆薈蠆肇膅芇襖羃芄莀蚇衿芃蒂袂螅節(jié)薄蚅膄芁莄蒈肀芀蒆螃

22、羆芀蕿薆袂艿羋螂螈羋莀薅肆莇蒃螀羂莆薅薃袈蒞芅螈螄莄蕆薁膃莄蕿袇聿莃螞蠆羅莂莁裊袁羈蒄蚈螇肈薆袃肆肇芆蚆羂肆莈袁羈肅薀蚄袃肄蚃薇膂肅莂螃肈肂蒅薅羄肂薇螁袀膁芆薄螆膀荿蝿肅腿蒁薂肁膈蚃袇羇膇莃蝕袃膆蒅袆蝿膆薈蠆肇膅芇襖羃芄莀蚇衿芃蒂袂螅節(jié)薄蚅膄芁莄蒈肀芀蒆螃羆芀蕿薆袂艿羋螂螈羋莀薅肆莇蒃螀羂莆薅薃袈蒞芅螈螄莄蕆薁膃莄蕿袇聿莃螞蠆羅莂莁裊袁羈蒄蚈螇肈薆袃肆肇芆蚆羂肆莈袁羈肅薀蚄袃肄蚃薇膂肅莂螃肈肂蒅薅羄肂薇螁袀膁芆薄螆膀荿蝿肅腿蒁薂肁膈蚃袇羇膇莃蝕袃膆蒅袆蝿膆薈蠆肇膅芇襖羃芄莀蚇衿芃蒂袂螅節(jié)薄蚅膄芁莄蒈肀芀蒆螃羆芀蕿薆袂艿羋螂螈羋莀薅肆莇蒃螀羂莆薅薃袈蒞芅螈螄莄蕆薁膃莄蕿袇聿莃螞蠆羅莂莁裊袁羈蒄蚈

23、螇肈薆袃肆肇芆蚆羂肆莈袁羈肅薀蚄袃肄蚃薇膂肅莂螃肈肂蒅薅羄肂薇螁袀膁芆薄螆膀荿蝿肅腿蒁薂肁膈蚃袇羇膇莃蝕袃膆蒅袆蝿膆薈蠆肇膅芇襖羃芄莀蚇衿芃蒂袂螅節(jié)薄蚅膄芁莄蒈肀芀蒆螃羆芀蕿薆袂艿羋螂螈羋莀薅肆莇蒃螀羂莆薅薃袈蒞芅螈螄莄蕆薁膃莄蕿袇聿莃螞蠆羅莂莁裊袁羈蒄蚈螇肈薆袃肆肇芆蚆羂肆莈袁羈肅薀蚄袃肄蚃薇膂肅莂螃肈肂蒅薅羄肂薇螁袀膁芆薄螆膀荿蝿肅腿蒁薂肁膈蚃袇羇膇莃蝕袃膆蒅袆蝿膆薈蠆肇膅芇襖羃芄莀蚇衿芃蒂袂螅節(jié)薄蚅膄芁莄蒈肀芀蒆螃羆芀蕿薆袂艿羋螂螈羋莀薅肆莇蒃螀羂莆薅薃袈蒞芅螈螄莄蕆薁膃莄蕿袇聿莃螞蠆羅莂莁裊袁羈蒄蚈螇肈薆袃肆肇芆蚆羂肆莈袁羈肅薀蚄袃肄蚃薇膂肅莂螃肈肂蒅薅羄肂薇螁袀膁芆薄螆膀荿蝿肅腿蒁薂

24、肁膈蚃袇羇膇莃蝕袃膆蒅袆蝿膆薈蠆肇膅芇襖羃芄莀蚇衿芃蒂袂螅節(jié)薄蚅膄芁莄蒈肀芀蒆螃羆芀蕿薆袂艿羋螂螈羋莀薅肆莇蒃螀羂莆薅薃袈蒞芅螈螄莄蕆薁膃莄蕿袇聿莃螞蠆羅莂莁裊袁羈蒄蚈螇肈薆袃肆肇芆蚆羂肆莈袁羈肅薀蚄袃肄蚃薇膂肅莂螃肈肂蒅薅羄肂薇螁袀膁芆薄螆膀荿蝿肅腿蒁薂肁膈蚃袇羇膇莃蝕袃膆蒅袆蝿膆薈蠆肇膅芇襖羃芄莀蚇衿芃蒂袂螅節(jié)薄蚅膄芁莄蒈肀芀蒆螃羆芀蕿薆袂艿羋螂螈羋莀薅肆莇蒃螀羂莆薅薃袈蒞芅螈螄莄蕆薁膃莄蕿袇聿莃螞蠆羅莂莁裊袁羈蒄蚈螇肈薆袃肆肇芆蚆羂肆莈袁羈肅薀蚄袃肄蚃薇膂肅莂螃肈肂蒅薅羄肂薇螁袀膁芆薄螆膀荿蝿肅腿蒁薂肁膈蚃袇羇膇莃蝕袃膆蒅袆蝿膆薈蠆肇膅芇襖羃芄莀蚇衿芃蒂袂螅節(jié)薄蚅膄芁莄蒈肀芀蒆螃羆芀蕿薆

25、袂艿羋螂螈羋莀薅肆莇蒃螀羂莆薅薃袈蒞芅螈螄莄蕆薁膃莄蕿袇聿莃螞蠆羅莂莁裊袁羈蒄蚈螇肈薆袃肆肇芆蚆羂肆莈袁羈肅薀蚄袃肄蚃薇膂肅莂螃肈肂蒅薅羄肂薇螁袀膁芆薄螆膀荿蝿肅腿蒁薂肁膈蚃袇羇膇莃蝕袃膆蒅袆蝿膆薈蠆肇膅芇襖羃芄莀蚇衿芃蒂袂螅節(jié)薄蚅膄芁莄蒈肀芀蒆螃羆芀蕿薆袂艿羋螂螈羋莀薅肆莇蒃螀羂莆薅薃袈蒞芅螈螄莄蕆薁膃莄蕿袇聿莃螞蠆羅莂莁裊袁羈蒄蚈螇肈薆袃肆肇芆蚆羂肆莈袁羈肅薀蚄袃肄蚃薇膂肅莂螃肈肂蒅薅羄肂薇螁袀膁芆薄螆膀荿蝿肅腿蒁薂肁膈蚃袇羇膇莃蝕袃膆蒅袆蝿膆薈蠆肇膅芇襖羃芄莀蚇衿芃蒂袂螅節(jié)薄蚅膄芁莄蒈肀芀蒆螃羆芀蕿薆袂艿羋螂螈羋莀薅肆莇蒃螀羂莆薅薃袈蒞芅螈螄莄蕆薁膃莄蕿袇聿莃螞蠆羅莂莁裊袁羈蒄蚈螇肈薆袃

26、肆肇芆蚆羂肆莈袁羈肅薀蚄袃肄蚃薇膂肅莂螃 論企業(yè)負(fù)債籌資的風(fēng)險(xiǎn)與防范以我國中小企業(yè)公司為例摘 要我國目前階段，企業(yè)普遍面臨資金短缺問題，籌資就成為企業(yè)的一個(gè)非常重要的財(cái)務(wù)渠道。負(fù)債籌資是現(xiàn)代企業(yè)的主要籌資方式之一，也是企業(yè)普遍采用的籌資方式。有負(fù)債就會有籌資風(fēng)險(xiǎn)，因此，因負(fù)債而引起的風(fēng)險(xiǎn)也是每個(gè)企業(yè)都不能回避的現(xiàn)實(shí)問題。借入資金如果不能產(chǎn)生效益，就會導(dǎo)致不能按期還本付息，從而使企業(yè)付出更高的經(jīng)濟(jì)和社會代價(jià)。在市場經(jīng)濟(jì)條件下，市場行情的瞬息萬變、商業(yè)行為的激烈競爭，隨時(shí)都有可能導(dǎo)致企業(yè)決策失誤，從而使負(fù)債籌資的風(fēng)險(xiǎn)防不勝防。企業(yè)的價(jià)值要在未來實(shí)現(xiàn)，而未來與一些不可預(yù)測的因素相關(guān)聯(lián)。隨著企業(yè)組織規(guī)

27、模的日益擴(kuò)大和市場競爭的不斷加強(qiáng)，中小企業(yè)因重大籌資安排不當(dāng)而被籌資風(fēng)險(xiǎn)葬送的教訓(xùn)層出不窮。這些內(nèi)容都提醒我們：籌資運(yùn)作牽涉到企業(yè)全局及長遠(yuǎn)的發(fā)展，企業(yè)的各項(xiàng)關(guān)聯(lián)活動的失敗最終都會誘發(fā)籌資風(fēng)險(xiǎn)，從而導(dǎo)致財(cái)務(wù)危機(jī)。顯然，加強(qiáng)對負(fù)債籌資風(fēng)險(xiǎn)的防患成為風(fēng)險(xiǎn)防范的重要內(nèi)容。本文首先從中小企業(yè)的籌資現(xiàn)狀開始，闡述中小企業(yè)籌資的存在的風(fēng)險(xiǎn)類型，詳細(xì)分析中小企業(yè)出資風(fēng)險(xiǎn)存在的內(nèi)外部原因，最后提出了我國中小企業(yè)籌資的防范措施。中小企業(yè)進(jìn)行籌資，就必須面對籌資所帶來的風(fēng)險(xiǎn)，要充分認(rèn)清風(fēng)險(xiǎn)所帶來的危機(jī)和機(jī)遇，時(shí)刻把風(fēng)險(xiǎn)放在心里，正確認(rèn)識風(fēng)險(xiǎn)，提前預(yù)防發(fā)生地風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)對風(fēng)險(xiǎn)，掌握風(fēng)險(xiǎn)防范措施，降低風(fēng)險(xiǎn)，利用機(jī)遇提高企

28、業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益，增強(qiáng)企業(yè)的競爭力。關(guān)鍵詞：負(fù)債; 籌資; 風(fēng)險(xiǎn); 經(jīng)濟(jì); 方式 analysis and against of risks of raising funds under the condition of liabilities-to small and medium enterprises in china as an exampleabstractat this stage in our country, enterprises generally face funding shortages, funding has become a very important finan

29、cial channels. debt financing is one of the main means of financing of modern enterprises, also widely used by the means of financing. liability will be financing risk, therefore, liabilities, risks are questions that every business cannot escape the reality. borrowed money if not revenue-generating

30、, it will result in no regular servicing, so that enterprises have higher economic and social costs. under the condition of market economy, fierce competition in the rapidly changing market, commercial practices, at any time are likely to lead to corporate missteps, so that the risk of debt financin

31、g impossible.enterprise value in the future you want to enable, and associated with a number of unpredictable factors in the future. as corporate organization is growing and increasing market competition, small and medium enterprises financing risk of ruin due to significant improper financing arran

32、gements lessons emerge. these elements remind us: funding operations involving the enterprise global and long term development, failure of the associated activity of the enterprise will eventually induce financial risks, leading to financial crisis. it is clear that strengthen prevention of debt fin

33、ancing risks an important content of risk prevention.first of all, this article starts from the financing situation of smes, explain the risks of sme financing types, detailed analysis of internal and external causes of smes investment risk, concludes with a funding of preventive measures for smes i

34、n china. financing for small and medium enterprises, we must face the risk of financing, it is necessary to fully understand the risks and opportunities brought about by the crisis, always in my heart risk, correctly understand the risks, prevent risks ahead, dealing with risks, mastering the risk c

35、ontrol measures, reduce risk, use of opportunities to improve the economic efficiency of enterprises,enhance the competitiveness of enterprises.keywords: liability; funding; risk; the economy; the way目錄摘 要iabstractii1緒論11.1選題的意義11.2國內(nèi)外研究綜述11.2.1國外研究綜述11.2.2國內(nèi)研究綜述21.3研究思路及結(jié)構(gòu)安排32企業(yè)負(fù)債籌資理論基礎(chǔ)42.1企業(yè)負(fù)債籌資及其

36、風(fēng)險(xiǎn)的含義、分類與特征42.1.1負(fù)債籌資的含義42.1.2負(fù)債籌資的類型42.1.3負(fù)債籌資風(fēng)險(xiǎn)的含義42.1.4籌資風(fēng)險(xiǎn)的特征52.2我國中小企業(yè)負(fù)債籌資現(xiàn)狀52.3負(fù)債籌資對企業(yè)的作用62.3.1負(fù)債籌資對企業(yè)的積極作用62.3.2負(fù)債籌資對企業(yè)的消極作用63.企業(yè)負(fù)債籌資風(fēng)險(xiǎn)形成的因素分析73.1風(fēng)險(xiǎn)意識淡薄73.2資金結(jié)構(gòu)不盡合理73.3經(jīng)營管理不善73.4現(xiàn)金流入量少74.企業(yè)籌資風(fēng)險(xiǎn)的識別84.1通過評估企業(yè)資產(chǎn)和負(fù)債的市場價(jià)值識別籌資風(fēng)險(xiǎn)84.2通過企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)識別籌資風(fēng)險(xiǎn)84.3德爾菲法95負(fù)債籌資風(fēng)險(xiǎn)的防范措施95.1樹立風(fēng)險(xiǎn)意識95.2調(diào)整資金結(jié)構(gòu)105.3提高經(jīng)營管

37、理水平105.4保持合理的現(xiàn)金儲備量106結(jié)論10參考文獻(xiàn)12致謝131緒論1.1選題的意義隨著改革開放，人們的理財(cái)觀念正在不斷的改變，以往“無債一身輕”的觀念不復(fù)存在。為了促進(jìn)經(jīng)營發(fā)展，經(jīng)營者不斷地籌集資金，于是資金緊張這個(gè)問題在目前社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展中顯得日益突出。在眾多籌資渠道中，利用負(fù)債進(jìn)行籌資是最常見的。然而，負(fù)債籌資是一把“雙刃劍”，它可以提高企業(yè)的市場競爭能力，擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，使企業(yè)得到財(cái)務(wù)杠桿效益，獲得節(jié)稅效益，減少貨幣貶值的損失，降低綜合資金成本；同時(shí)，負(fù)債籌資也增加了企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。如果應(yīng)用不當(dāng)就會陷入了高投入、高負(fù)債、高風(fēng)險(xiǎn)、低效益的怪圈，造成經(jīng)濟(jì)增長速度和經(jīng)濟(jì)運(yùn)行質(zhì)量下降的強(qiáng)力

38、反差。因此企業(yè)要樹立風(fēng)險(xiǎn)意識，建立有效的風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制，保持合理的資產(chǎn)負(fù)債率，制定出合理的負(fù)債財(cái)務(wù)計(jì)劃以控制和避免籌資風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。我國中小企業(yè)的發(fā)展非?？欤呀?jīng)成為我國經(jīng)濟(jì)增長和社會發(fā)展中不可缺少的一部分，和大企業(yè)相比，它們的籌資能力處于明顯的劣勢，籌資成本也較高，在競爭中面臨的風(fēng)險(xiǎn)不斷增多，如何防范籌資籌風(fēng)險(xiǎn)是它們當(dāng)前面臨的緊迫問題。目前，我國的風(fēng)險(xiǎn)管理尚處于起步階段，隨著經(jīng)濟(jì)建設(shè)的不斷發(fā)展，市場經(jīng)濟(jì)體制的建立和完善，中小企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理理論與實(shí)務(wù)的研究也得到重視。籌資風(fēng)險(xiǎn)，是現(xiàn)代企業(yè)的籌資問題之一。研究企業(yè)負(fù)債籌資風(fēng)險(xiǎn)及防范對策，對于全面正確認(rèn)識，并加強(qiáng)舉債籌資負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)管理，采取必要的防范措施，

39、趨利避害，具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。本文就中小企業(yè)資本運(yùn)動過程中的負(fù)債籌資理論、負(fù)債籌資的主要風(fēng)險(xiǎn)及控制避免風(fēng)險(xiǎn)的策略談一點(diǎn)看法。1.2國內(nèi)外研究綜述1.2.1國外研究綜述最早從事負(fù)債籌資財(cái)務(wù)預(yù)警研究的是fitzpatrick(1932)的單變量財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)測研究，此后smith和winakor(1935)，merwin(1942)beaver(1966)等人進(jìn)行了類似研究。但單變量分析根據(jù)不同的財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行判斷有可能得出相反的結(jié)論，且單個(gè)變量所包含的信息不足以反映企業(yè)的整個(gè)財(cái)務(wù)狀況，這些缺陷嚴(yán)重影響了單變量模型的適用性。為克服單變量分析的局限性altman(1968)首次將多元判別分析( mda)的

40、方法引入到財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)測領(lǐng)域1。類似的研究還有dambolena和khoury(1980) laitimen (1991)等。多元判別分析雖得到廣泛的應(yīng)用但其對預(yù)測變量的分布性質(zhì)施加了一些統(tǒng)計(jì)上的限制。由于多元判別分析無法估計(jì)企業(yè)破產(chǎn)的概率，研究者設(shè)計(jì)了線性概率模型(lpm)。 meyer和pifer(1970)最早將lpm運(yùn)用于銀行業(yè)的財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)測，laitinen(1993)也做過類似研究。為克服mda和lpm都受到統(tǒng)計(jì)假設(shè)限制的局限性研究人員引入了多元條件概率模型， 包括logistic模型和probit模型。martin(1977)首次運(yùn)用logistic模型來進(jìn)行銀行破產(chǎn)預(yù)測。這一方法

41、后來被ohlson(1980)用于預(yù)測企業(yè)的財(cái)務(wù)危機(jī)。zmijew skl(1984)使用了probit的分析模型。隨著現(xiàn)金流量表用于評價(jià)企業(yè)整體財(cái)務(wù)狀況愈加受到重視，各國學(xué)者開始討論現(xiàn)金流量指標(biāo)是否能用于企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)測。nosworthyetal(1980)認(rèn)為“現(xiàn)金流總債務(wù)是一個(gè)顯著的單變量判別指標(biāo)。caseyetai(1984)卻認(rèn)為單獨(dú)使用現(xiàn)金流量指標(biāo)進(jìn)行財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)測效果不佳。laneetal(1986)運(yùn)用生存分析對銀行破產(chǎn)進(jìn)行預(yù)測。這一方法后來被chen and lee(1993)用于預(yù)測企業(yè)的財(cái)務(wù)危機(jī)由于統(tǒng)計(jì)分析方法受制于其假設(shè)前提，而這些假設(shè)前提在財(cái)務(wù)領(lǐng)域中已被證實(shí)具有缺陷

42、所以隨著人工智能的發(fā)展一些非統(tǒng)計(jì)分析方法應(yīng)用于財(cái)務(wù)預(yù)警研究。coats和fan t(1993)利用神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)理論建立財(cái)務(wù)預(yù)警模型。backetai(1994)卻并不認(rèn)為神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型具有比多元判別分析和logistic分析更加明顯的預(yù)測效果。altman(199 5)研究認(rèn)為神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)分析方法在風(fēng)險(xiǎn)識別和預(yù)測中的應(yīng)用并沒有實(shí)質(zhì)性地優(yōu)于線性判別模型。基于mm理論和期權(quán)定價(jià)理論，美國kmv公司于1993年提出的期望違約率模型。charitou和trigeorgis(2000)使用b- s期權(quán)定價(jià)模型中的相關(guān)變量構(gòu)建了財(cái)務(wù)困境判別模型。此外，frydman(1985)運(yùn)用決策樹等更為復(fù)雜的機(jī)器學(xué)習(xí)方法來建

43、立模型，聯(lián)合預(yù)測模型，遞歸分割算法，近鄰法，分類樹方法，專家系統(tǒng)法，主成分分析(因子分析)聚類分析等方法也被應(yīng)用于該方面的研究。一些綜合分析法如歷史事件分析法、杜邦財(cái)務(wù)分析體系和沃爾比重評分法等也被應(yīng)用于財(cái)務(wù)預(yù)警研究中。1.2.2國內(nèi)研究綜述我國企業(yè)預(yù)測研究起步較晚。吳世農(nóng)、黃世忠(1986)曾介紹企業(yè)的破產(chǎn)分析指標(biāo)和預(yù)測模型，接下來近十年該方面的研究幾乎是空白，直到1995年劉淑蓮等介紹了zscore模型，為我國開展有關(guān)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測研究重新打開了篇章。周首華等(1996)在z分?jǐn)?shù)模型的基礎(chǔ)上進(jìn)行改進(jìn)，考慮了現(xiàn)金流量變動情況指標(biāo)，建立了f分?jǐn)?shù)模型，準(zhǔn)確率達(dá)70。陳靜(1999)分別采用單變

44、量分析和多元判別分析方法進(jìn)行財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)測。陳曉、陳治鴻(2000)采用logistic模型，通過試驗(yàn)1260種變量組合，發(fā)現(xiàn)負(fù)債權(quán)益比、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、主營利潤總資產(chǎn)、留存收益總資產(chǎn)對企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)有顯著的預(yù)測作用。吳應(yīng)宇等(2004)做了基于因子分析的上市公司財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警研究的修正研究。認(rèn)為利用因子分析在指標(biāo)信息處理上的優(yōu)勢以及邏輯回歸擬合模型準(zhǔn)確度較高的優(yōu)點(diǎn)，將兩種方法結(jié)合起來應(yīng)用于預(yù)警研究之中2。張玲等(2004)做了基于經(jīng)濟(jì)附加值的上市公司財(cái)務(wù)困境預(yù)警實(shí)證研究，主張將經(jīng)濟(jì)附加值指標(biāo)應(yīng)用于我國上市公司的財(cái)務(wù)困境預(yù)警實(shí)證研究和行業(yè)業(yè)績分析。郭斌等(2006)采用因子分析和逐步判別分析相結(jié)合的

45、方法，在綜合考慮財(cái)務(wù)和非財(cái)務(wù)因素的基礎(chǔ)上，建立了財(cái)務(wù)指標(biāo)和非財(cái)務(wù)指標(biāo)的logistic回歸模型，并運(yùn)用國內(nèi)的相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行了實(shí)證研究4。1.3研究思路及結(jié)構(gòu)安排負(fù)債是企業(yè)普遍采用的籌資方式，有負(fù)債就會有籌資風(fēng)險(xiǎn)，負(fù)債籌資風(fēng)險(xiǎn)既有來自與負(fù)債本身的因素，也有負(fù)債以外的因素。本文通過對籌資風(fēng)險(xiǎn)的分析，得出結(jié)論，即企業(yè)要樹立風(fēng)險(xiǎn)意識，建立有效的風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制，保持合理的資產(chǎn)負(fù)債率，制定出合理的負(fù)債財(cái)務(wù)計(jì)劃，提高負(fù)債經(jīng)營的效益。本文由五章內(nèi)容組成，首先通過參考國內(nèi)外綜述來說明，緊接著依次談了企業(yè)負(fù)債籌資理論、企業(yè)負(fù)債籌資風(fēng)險(xiǎn)分析、企業(yè)負(fù)債籌資風(fēng)險(xiǎn)的的識別及防范，節(jié)節(jié)深入地談出對企業(yè)負(fù)債籌資的風(fēng)險(xiǎn)與防范的理解

46、。本文研究思路如下圖1-1所示：緒 論企業(yè)負(fù)債籌資理論基礎(chǔ)國內(nèi)外研究綜述選題的意義研究思路及結(jié)構(gòu)安排中小企業(yè)負(fù)債籌資體系現(xiàn)狀含義、分類、特征負(fù)債籌資對企業(yè)的作用企業(yè)負(fù)債籌資風(fēng)險(xiǎn)的分析風(fēng)險(xiǎn)意識淡薄資金結(jié)構(gòu)不盡合理 經(jīng)營管理不善現(xiàn)金流入量少企業(yè)籌資風(fēng)險(xiǎn)識別資產(chǎn)負(fù)債率評估資產(chǎn)和負(fù)債市場價(jià)值德爾菲法負(fù)債籌資風(fēng)險(xiǎn)的防范措施樹立風(fēng)險(xiǎn)意識調(diào)整資金結(jié)構(gòu)提高經(jīng)營管理水平保持合理的現(xiàn)金儲備量圖1-1本文結(jié)構(gòu)框架圖2企業(yè)負(fù)債籌資理論基礎(chǔ)2.1企業(yè)負(fù)債籌資及其風(fēng)險(xiǎn)的含義、分類與特征2.1.1負(fù)債籌資的含義負(fù)債籌資是指通過負(fù)債籌集資金，負(fù)債是企業(yè)一項(xiàng)重要的資金來源5。負(fù)債籌資是與權(quán)益籌資性質(zhì)不同的籌資方式，與權(quán)益籌資相

47、比，負(fù)債籌資的優(yōu)點(diǎn)表現(xiàn)為：籌集的資金具有使用上的時(shí)間性，需要到期償還；不論企業(yè)經(jīng)營好壞，都有固定支付債務(wù)利息的義務(wù)，從而形成了企業(yè)固定的負(fù)擔(dān)，但其籌資成本一般比普通股等權(quán)益籌資的成本低，并且不會分散投資者對企業(yè)的控制權(quán)。負(fù)債籌資的方式主要有銀行借款、發(fā)行債券、融資租賃、商業(yè)信用等。2.1.2負(fù)債籌資的類型企業(yè)籌集的資金可按不同的標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行分類6：(1)按照資金的來源渠道不同，分為權(quán)益籌資和負(fù)債籌資(2)按照是否通過金融機(jī)構(gòu)，分為直接籌資和間接籌資直接籌資不需要通過金融機(jī)構(gòu)，直接籌資的工具主要有商業(yè)票據(jù)，股票，債券;間接籌資需要通過金融機(jī)構(gòu)，典型的間接籌資是銀行借款。(3)按照資金的取得方式不同，

48、分為內(nèi)源籌資和外源籌資內(nèi)源籌資:是指企業(yè)利用自身的儲蓄(折舊和留存收益)轉(zhuǎn)化為投資的過程；外源籌資:是指吸收其他經(jīng)濟(jì)主體的閑置資金，是指轉(zhuǎn)化為自己投資的過程。(4)按照籌資的結(jié)果是否在資產(chǎn)負(fù)債表上得以反映，分為表內(nèi)籌資和表外籌資表內(nèi)籌資是指可能直接引起資產(chǎn)負(fù)債表中負(fù)債和所有者權(quán)益發(fā)生變動的籌資;表外籌資是指不會引起資產(chǎn)負(fù)債表中負(fù)債與所有者權(quán)益發(fā)生變動的籌資。(5)按照所籌資金使用期限的長短，分為短期資金籌集與長期資金籌集籌資方式最基本的分類:權(quán)益資金籌集方式和負(fù)債資金籌集方式，其中負(fù)債分為長期負(fù)債和短期負(fù)債，權(quán)益資金和長期負(fù)債稱為長期資金，短期負(fù)債稱為短期資金。2.1.3負(fù)債籌資風(fēng)險(xiǎn)的含義企業(yè)

49、籌資風(fēng)險(xiǎn)又稱財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，它是指企業(yè)因借入資金而給財(cái)務(wù)成果帶來的不確定性7。一般企業(yè)籌集資金的主要目的是為了擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模，提高經(jīng)濟(jì)效益，從而實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)。企業(yè)為了取得更多的經(jīng)濟(jì)效益而進(jìn)行籌資，必然會增加按期還本付息的籌資負(fù)擔(dān)，由于企業(yè)資金利潤率和借款利息率都具有不確定性（都可能提高或降低），從而會使企業(yè)資金利潤率可能高于或低于借款利息率。如果企業(yè)決策正確，管理有效，就可以實(shí)現(xiàn)其經(jīng)營目標(biāo)。但在市場經(jīng)濟(jì)條件下，由于市場行情的瞬息萬變，企業(yè)之間的競爭日益激烈，可能導(dǎo)致決策失誤，管理措施失當(dāng)，從而使得籌集資金的使用效益具有很大的不確定性，由此產(chǎn)生了籌資風(fēng)險(xiǎn)3。2.1.4籌資風(fēng)險(xiǎn)的特征(1)客觀性。

50、籌資風(fēng)險(xiǎn)根源于企業(yè)內(nèi)外環(huán)境及一些難以預(yù)料或無法控制的因素，這些因素是客觀存在的，決定了市場經(jīng)濟(jì)條件下企業(yè)籌資風(fēng)險(xiǎn)是不以人的意志為轉(zhuǎn)移而客觀存在的。也就是說，風(fēng)險(xiǎn)的存在是無法回避和消除的，只能通過各種手段和方法來應(yīng)對，從而減輕或避免費(fèi)用、損失的發(fā)生。(2)不確定性?；I資風(fēng)險(xiǎn)在一定條件下、一定時(shí)期內(nèi)具有可變性，即是否發(fā)生，何時(shí)、何地發(fā)生以及發(fā)生的范圍和影響程度等是一種偶然的、不確定的結(jié)果。(3)可控性。籌資風(fēng)險(xiǎn)具有不確定性，但它的發(fā)生并不是純粹的“意外”，而是有一定規(guī)律可循的。企業(yè)可以根據(jù)以往類似事件的統(tǒng)計(jì)資料及其他相關(guān)信息，運(yùn)用一定的技術(shù)方法，對可能產(chǎn)生的籌資風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生時(shí)間、范圍和程度進(jìn)行預(yù)測，

51、并采取相關(guān)的措施防范和控制。(4)雙重性?；I資風(fēng)險(xiǎn)具有兩面性，既可以帶來財(cái)務(wù)杠桿利益，又可能引起籌資風(fēng)險(xiǎn)，是一把雙刃劍。而且風(fēng)險(xiǎn)與收益成正比例關(guān)系，風(fēng)險(xiǎn)越大收益越高，風(fēng)險(xiǎn)越小收益越低。2.2我國中小企業(yè)負(fù)債籌資現(xiàn)狀(1)企業(yè)自身的競爭能力較弱，缺乏長期籌資規(guī)劃戰(zhàn)略中小企業(yè)往往在經(jīng)營上處于市場開拓和培育階段，與大企業(yè)相比。中小企業(yè)整體實(shí)力較弱，抗風(fēng)險(xiǎn)的能力較差，在獲得資金、技術(shù)、人才和信息方面遇到的閑難更大，在市場競爭中處于弱勢地位，再加上管理模式落后，定位不準(zhǔn)，缺乏科學(xué)的籌資戰(zhàn)略規(guī)劃，對于采取何類恰當(dāng)?shù)姆桨妇S持什么樣的財(cái)務(wù)杠桿比率等不透明，因此面臨的競爭壓力遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于成熟的大型企業(yè)。(2)籌資管

52、控不嚴(yán)，營運(yùn)不暢，不利于決策者正確制定籌資方案中小企業(yè)受規(guī)模和人員素質(zhì)的限制，在籌資管理方面，一般來說對存貨、現(xiàn)金、及應(yīng)收帳款回收機(jī)制、往來的企業(yè)資信評估等方面存在不足現(xiàn)象，造成大批的應(yīng)收帳款收不回來。形成呆帳、死帳。如果還存在做假帳、錯(cuò)帳，企業(yè)的決策者就不能通過籌資信息及時(shí)正確全面地了解企業(yè)的經(jīng)營狀況。從而做出不當(dāng)?shù)幕I資決策，加大籌資風(fēng)險(xiǎn)。(3)籌資決策失誤，負(fù)債結(jié)構(gòu)不合理，加大了籌資成本和風(fēng)險(xiǎn)負(fù)債籌資是現(xiàn)代企業(yè)經(jīng)營過程的主要籌資方式之一，企業(yè)的發(fā)展要靠籌資，但是并不是說籌資越多越好，如果負(fù)債超過了企業(yè)的承受能力。不僅不能使企業(yè)加快發(fā)展，反而使企業(yè)的正常運(yùn)行受到影響。不少中小型企業(yè)負(fù)債規(guī)模過

53、大。盈利能力有限，經(jīng)營收入不穩(wěn)定，獲取現(xiàn)金能力較弱，現(xiàn)金流量少。利息費(fèi)支出過多時(shí)，由于收益降低而導(dǎo)致喪失償付能力破產(chǎn)的可能性機(jī)會增大。同時(shí)負(fù)債比重過高，資產(chǎn)負(fù)債率就高，導(dǎo)致企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)增大，股東收益的變化隨之增加，伴隨其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也就隨之增大。同時(shí)如果負(fù)債期限結(jié)構(gòu)安排不合理，也會增加企業(yè)的籌資風(fēng)險(xiǎn)。所以在舉債時(shí)也要考慮債務(wù)到期的時(shí)間安排及償債方式的選擇，同時(shí)，負(fù)債規(guī)模一定時(shí)，債務(wù)期限的安排是否合理，也會給企業(yè)帶來籌資的風(fēng)險(xiǎn)。(4)資產(chǎn)的流動性差，預(yù)期現(xiàn)金流入量少負(fù)債的本息一般要求以現(xiàn)金償還，因此即使企業(yè)的盈利狀況良好，但其能否按合同規(guī)定償還本息，要看企業(yè)預(yù)期的現(xiàn)金流入量是否足額、及時(shí)和資產(chǎn)流

54、動性的強(qiáng)弱。如果企業(yè)投資決策失誤或信用政策過寬，不能足額、及時(shí)地實(shí)現(xiàn)預(yù)期的現(xiàn)金流入量，以支付到期限的借款本息就會面臨籌資危機(jī)，此時(shí)，企業(yè)為了防止破產(chǎn)可以變現(xiàn)其資產(chǎn)，企業(yè)資產(chǎn)的整體流動性即各類資產(chǎn)在資產(chǎn)總額中所占比重，對企業(yè)的籌資風(fēng)險(xiǎn)影響甚大。當(dāng)企業(yè)資產(chǎn)的總體流動性較強(qiáng)，變現(xiàn)能力強(qiáng)的資產(chǎn)較多時(shí)其籌資風(fēng)險(xiǎn)就較小，反之則較大，很多企業(yè)破產(chǎn)不是沒有資產(chǎn)。而時(shí)因?yàn)槠滟Y產(chǎn)不能在較短時(shí)間內(nèi)變現(xiàn)，結(jié)果不能按時(shí)償還債務(wù)而宣告破產(chǎn)。2.3負(fù)債籌資對企業(yè)的作用2.3.1負(fù)債籌資對企業(yè)的積極作用對企業(yè)來說，采用負(fù)債籌資必須衡量其收益和風(fēng)險(xiǎn)損失8。因此，研究負(fù)債籌資對企業(yè)產(chǎn)生的積極作用和消極作用有著重要意義。(1)負(fù)債

55、籌資有利于提高企業(yè)的經(jīng)營規(guī)模，增強(qiáng)企業(yè)的市場競爭能力。市場經(jīng)濟(jì)是競爭經(jīng)濟(jì)，競爭的成敗除了與競爭方式等有關(guān)外，還取決于企業(yè)的資金規(guī)模。企業(yè)通過舉債可以在較短的時(shí)間內(nèi)籌集足夠的資金擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模，搶占市場，參與市場競爭。(2)負(fù)債籌資可使企業(yè)得到財(cái)務(wù)杠桿效益，提高企業(yè)股東的收益。在投資利潤率大于債務(wù)利息率的情況下，由于企業(yè)支付的債務(wù)利息是相對固定的，當(dāng)息稅前利潤增加時(shí)，每一元息稅前利潤所負(fù)擔(dān)的債務(wù)利息就會相應(yīng)降低，從而給企業(yè)所有者帶來額外的收益。(3)負(fù)債可以使企業(yè)獲得節(jié)稅收益。根據(jù)現(xiàn)代企業(yè)會計(jì)制度中的有關(guān)規(guī)定，負(fù)債利息應(yīng)在稅前支付。在同樣經(jīng)營利潤的條件下，利用負(fù)債經(jīng)營可以減少納稅，企業(yè)可獲得潛在的

56、利益。(4)負(fù)債籌資可減少貨幣貶值的損失。在通貨膨脹的情況下，債務(wù)人償還資金的實(shí)際價(jià)值比沒發(fā)生通貨膨脹時(shí)的價(jià)值要小，減少了由通貨膨脹造成的損失。(5)可以降低綜合資本成本。企業(yè)借入資金后除還本付息外，不再承擔(dān)其他經(jīng)濟(jì)責(zé)任，不象發(fā)行股票那樣，在稅后還要支付一筆不小的股利，而且企業(yè)支付的利息是在成本中列支的，不需要負(fù)擔(dān)所得稅。因此，債務(wù)的資金成本一般低于權(quán)益資本成本，從而有利于降低綜合資金成本。2.3.2負(fù)債籌資對企業(yè)的消極作用(1)負(fù)債籌資增加了企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)進(jìn)行負(fù)債籌資必須保證投資收益高于資金成本，否則，將出現(xiàn)不抵支或發(fā)生虧損。過度的高額負(fù)債，使籌資風(fēng)險(xiǎn)增加，危及企業(yè)的生存與發(fā)展。(2)

57、過度負(fù)債降低了企業(yè)的再籌資能力。企業(yè)過度負(fù)債，導(dǎo)致債務(wù)負(fù)擔(dān)過大。企業(yè)債務(wù)到期，若不能按期足額的還本付息，就會影響到企業(yè)的信譽(yù)。若是信譽(yù)本來就不好的企業(yè)，金融機(jī)構(gòu)或其它企業(yè)就不愿再給此企業(yè)提供資金，再籌資能力也就降低了。(3)負(fù)債比率過高，可導(dǎo)致股票市場價(jià)格下跌。就股份制企業(yè)而言，當(dāng)負(fù)債率超過允許范圍，負(fù)債比率越高，股票風(fēng)險(xiǎn)越大，其市場價(jià)格也必然隨著下降。(4)增加了企業(yè)的經(jīng)營成本，影響資金的周轉(zhuǎn)。企業(yè)負(fù)債經(jīng)營必須按期支付本息，一方面增加了企業(yè)的經(jīng)營成本；另一方面如果還款期限比較集中，短期內(nèi)要求企業(yè)籌集巨額資金還債，就會影響企業(yè)資金的周轉(zhuǎn)和使用。(5)限制條件較多貸款銀行行為為了保護(hù)自身的利益，

58、降低貸款風(fēng)險(xiǎn)，因此在與公司簽訂的貸款協(xié)議中通常附加了許多的限制性條款。其中包括對借款公司流動資金保持量的規(guī)定等。這些條款在一定程度上限制了公司的經(jīng)營活動，降低了借款的使用效果。3.企業(yè)負(fù)債籌資風(fēng)險(xiǎn)形成的因素分析3.1風(fēng)險(xiǎn)意識淡薄在社會主義市場經(jīng)濟(jì)條件下，企業(yè)已成為獨(dú)立的商品生產(chǎn)者和經(jīng)營者，企業(yè)要想進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營活動就必須有充足的資金供應(yīng)，如果資金不能滿足生產(chǎn)經(jīng)營的需要，企業(yè)就無法生存和發(fā)展。而負(fù)債籌資具有籌資速度快、資金使用靈活、籌資成本較低等優(yōu)點(diǎn)，是很多企業(yè)都愿意采用的籌資方式。在企業(yè)利用負(fù)債進(jìn)行籌資時(shí)，由于目前資金管理體制和銀行商業(yè)性經(jīng)營的原因，在客觀上形成了對企業(yè)負(fù)債籌資缺乏風(fēng)險(xiǎn)約束的問題；同時(shí)作為企業(yè)，由于對負(fù)債籌資有過分的依賴性，主觀上對負(fù)債籌資帶來的風(fēng)險(xiǎn)又缺乏充分的考慮，結(jié)果容易造成企業(yè)負(fù)債規(guī)模過大，負(fù)債籌資風(fēng)險(xiǎn)加劇等問題。3.2資金結(jié)構(gòu)不盡合理企業(yè)資金結(jié)構(gòu)包括負(fù)債資金與權(quán)益資金兩部分9。若企業(yè)對資金結(jié)構(gòu)缺乏科學(xué)