復(fù)星集團(tuán)資料

1、來源：全球創(chuàng)新論壇微信公眾號(hào)，原文題目為“復(fù)星投資執(zhí)行總裁張良森：如何 尋找最佳投資對象復(fù)星集團(tuán)的五個(gè)判斷標(biāo)準(zhǔn)” 在 2015 年已經(jīng)過去的這大半年里，資本市場跌宕起伏，充滿了不確定性， 而下半年又將何去何從 9月12日-13日，北大后 E 促進(jìn)會(huì)投融資學(xué)會(huì)在后 E 之 家北大博雅一八九八舉辦了投融資中期論壇， 邀請了數(shù)位大咖， 為同學(xué)們奉 上了一場資本市場的饕餮盛宴。 本文是復(fù)星創(chuàng)富執(zhí)行總裁張良森博士在此次論壇 上所做的關(guān)于 “國際化投資與并購” 的演講。他不僅詳細(xì)介紹了復(fù)星集團(tuán)的海外 并購戰(zhàn)略， 還全面地分享了復(fù)星集團(tuán)判斷投資價(jià)值的五個(gè)標(biāo)準(zhǔn)。 文章雖長， 但全 都是干貨，絕對值得一讀。 今

2、天分享的主題是跨境并購。 其實(shí)投資不管是國內(nèi)的還是國外的， 是股票市 場或是股權(quán)投資、 VC投資，其本質(zhì)是不變的就是看三點(diǎn)，一是這個(gè)行業(yè)值 不值得投資，二是有沒有儲(chǔ)備優(yōu)秀的團(tuán)隊(duì)， 三是有沒有找到解決需求的商業(yè)模式。 不管什么投資， 都要問自己這個(gè)行業(yè)好不好， 這個(gè)企業(yè)好不好， 有沒有投資所需 要的放大效應(yīng)。 一、PE投資非常難，主要靠三塊 我先講一下復(fù)星做的 PE投資（Private Equity，私募股權(quán)投資 ），不分國內(nèi)和國 外。 大家經(jīng)常能聽到 PE投資，PE投資實(shí)際上非常難做的。 PE投資和二級(jí)市場投 資的區(qū)別在哪里二級(jí)市場投資隨時(shí)都可以糾錯(cuò)， 但 PE投資投完以后五年不能動(dòng)， 所以要

3、看準(zhǔn)一個(gè)企業(yè)五年后的狀況 其實(shí)做這樣的判斷是非常難的， 即使是企業(yè)的高管也很難看得清楚企業(yè)五年 后的情況。 PE投資就是想做這個(gè)事情，就是想知道這個(gè)企業(yè)五年以后會(huì)怎么樣。 PE投資靠三塊： 1。發(fā)現(xiàn)價(jià)值 這個(gè)企業(yè)在人家不看好的情況下你已經(jīng)看好、看準(zhǔn)了，像滴滴打車， A 輪的 時(shí)候能看準(zhǔn)，其實(shí)是發(fā)現(xiàn)了這個(gè)平臺(tái)的價(jià)值； 2。投完之后的幫助 在投完以后，幫它提升或者說補(bǔ)足原來的短板， 提升價(jià)值， 或是通過并購來 補(bǔ)充產(chǎn)品線等放大規(guī)模。 3。放大價(jià)值 除了上市以外，放大價(jià)值還有很多途徑，比如對接資本市場、財(cái)務(wù)杠桿、資 產(chǎn)結(jié)構(gòu)杠桿、研究廣告投入杠桿等，用不同的杠桿把這個(gè)企業(yè)的價(jià)值放大。 二、從五個(gè)方面判

4、斷是否值得投資 復(fù)星集團(tuán)通常是從五個(gè)方面來判斷這個(gè)行業(yè)或者企業(yè)值得不值得去投資。 1。這個(gè)管理團(tuán)隊(duì)值不值得你投資。大家都說投資就是投人，要不斷總結(jié)成 功的企業(yè)家和團(tuán)隊(duì)有哪些共同的特質(zhì) 2。這個(gè)行業(yè)值得不值得你投資。 行業(yè)每天都在變， 要判斷一個(gè)行業(yè)好不好， 首先要分析這個(gè)行業(yè)的結(jié)構(gòu)。 3。這個(gè)行業(yè)未來成長性怎么樣。因?yàn)橥顿Y總是要投會(huì)成長的企業(yè)，不成長 的都是失敗的。京東到今年 1500 億的銷售收入，雖然還是虧損的，但是它一直 在成長，成長能解決企業(yè)價(jià)值的很大方面。 4。這個(gè)企業(yè)的商業(yè)模式跟競爭對手有什么區(qū)別，是同質(zhì)化的商業(yè)模式，還 是個(gè)性化的商業(yè)模式。 5。這個(gè)企業(yè)如果跟資本市場對接，會(huì)不會(huì)

5、有什么明顯的障礙。有很多企業(yè) 做得非常大， 卻始終進(jìn)不了資本市場， 實(shí)現(xiàn)不了放大的效應(yīng)， 所以這樣的企業(yè)就 不是最佳的投資對象。 張良森 三、什么樣的團(tuán)隊(duì)值得投資 一個(gè)團(tuán)隊(duì)好不好，如何判斷 看一個(gè)企業(yè)的董事長每天做什么， 就能看到這個(gè)企業(yè)能做得多大。 若董事長 管得很細(xì)，這個(gè)企業(yè)絕對做不大。馬云從 1999 年開始創(chuàng)業(yè)的時(shí)候，別的什么都 沒做，就每天都在想商業(yè)模式的更新，想每一塊經(jīng)營領(lǐng)域的改良和改善。 我認(rèn)為，如果一個(gè)企業(yè)有過顛覆性的創(chuàng)新， 而且這個(gè)顛覆性的創(chuàng)新是幫助過 這個(gè)企業(yè)取得跳躍式發(fā)展的， 我們可以安靜等待這個(gè)企業(yè)未來會(huì)有再次顛覆性創(chuàng) 新的機(jī)會(huì)。 其次，要看管理平臺(tái)是不是開放，封閉的管

6、理平臺(tái)也照樣催生不了大企業(yè)。 以前一個(gè)好的商業(yè)模式能保持五六年，現(xiàn)在若是不改良只能保持一兩年。 再就是看董事長是否有開放的心態(tài)。 我曾經(jīng)投過一個(gè)企業(yè)， 這個(gè)企業(yè)老板很 年輕，他已經(jīng)把產(chǎn)品做到了該領(lǐng)域的中國的老大。 有一家德國同行對他們有并購 的意向，他花了很多時(shí)間接待。 我問他你的企業(yè)要上市了不可能賣的， 為什么還 費(fèi)這么大工夫接待他說， 沒接待怎么能下結(jié)論賣還是不賣我接待同行， 起碼對我 有幫助。若是談完以后覺得可以， 再談合作。 他始終保持著一個(gè)非常開放的心態(tài) 來對待。 后來這個(gè)德國的同行做了一個(gè)多禮拜的盡職調(diào)查， 給他寫了一個(gè)長達(dá)六、 七 頁紙的管理建議書， 把這家企業(yè)的每一個(gè)缺點(diǎn)都挖到

7、了深處。 最后雖然并購沒有 成功，這兩家企業(yè)之間的合作已經(jīng)開始了。 這個(gè)企業(yè)上市那天， 這位董事長對我 說，那次接待德國企業(yè)對他競爭力的提升有非常大的好處。 還有，培養(yǎng)人非常重要， 董事長一定是花很多的時(shí)間去管理培養(yǎng)副總等。 董 事長對副總們越了解， 一定對他們的潛能發(fā)揮得越深。 放權(quán)是培養(yǎng)人的關(guān)鍵。 我 投過一個(gè)企業(yè)， 馬上要上市了， 他的董事長曾經(jīng)是一個(gè)世界 500 強(qiáng)企業(yè)的中國區(qū) 總裁，帶了一幫剛畢業(yè)的大學(xué)生出來創(chuàng)業(yè)。 這些學(xué)生原來一點(diǎn)經(jīng)驗(yàn)都沒有， 而他 還是敢放權(quán)給他們，做對了表揚(yáng)，做錯(cuò)了糾正。 15 年過去了，現(xiàn)在這家企業(yè)有 六七十億的銷售收入了，這些副總們也個(gè)個(gè)都具備了一流企業(yè)家的

8、特質(zhì)。 四、什么樣的行業(yè)值得投資 我再講一下什么樣的行業(yè)是屬于好行業(yè)。 大家都思考過這個(gè)問題， 最淺層次的行業(yè)分析就是行業(yè)供需分析， 比如說產(chǎn) 能過剩。中層次的行業(yè)分析是行業(yè)要素分析， 深層次的行業(yè)分析是行業(yè)結(jié)構(gòu)分析。 我認(rèn)為有些行業(yè)是永遠(yuǎn)做不出大企業(yè)來的，我把這種行業(yè)叫做零散型的行 業(yè)。比如休閑食品是做不大的， 因?yàn)椴煌赜驅(qū)π蓍e食品的喜好不一樣。 要判斷 這個(gè)行業(yè)的差異化程度， 最高價(jià)值和最低價(jià)值相差多少倍， 相差越大的， 競爭要 素就是性能，是要靠品牌競爭的。比如快遞，順豐的價(jià)格是其他快遞的 3-5 倍， 這個(gè)也能催生大企業(yè)， 這個(gè)時(shí)候是靠服務(wù)和速度制勝。 但是焦炭， 價(jià)格幾乎沒有 差異

9、，這種產(chǎn)品只能靠成本和規(guī)模制勝。 分析一個(gè)行業(yè)， 一定要把這個(gè)行業(yè)里最重要的競爭要素概括整理出來。 若在 一個(gè)行業(yè)里，老五在各個(gè)競爭要素上都比老大好， 但是規(guī)模只有老大的四分之一， 我肯定投老五，因?yàn)樗哂汹s超的潛力。 究竟什么樣的行業(yè)是好行業(yè)主要還是看兩方面， 一是行業(yè)結(jié)構(gòu)， 第二是行業(yè) 競爭要素。行業(yè)的競爭格局是由什么來決定的有一種說法是由行業(yè)前五名企業(yè)之 間互相的關(guān)系決定的。 前五名企業(yè)互相之間的關(guān)系， 決定了這個(gè)行業(yè)會(huì)不會(huì)打價(jià) 格戰(zhàn)。 五、什么樣的企業(yè)值得投資 投資肯定是投成長， 這個(gè)企業(yè)未來不成長你投是沒有用的。 但是怎樣判斷這 個(gè)企業(yè)是否會(huì)成長要分析這個(gè)企業(yè)過去成長快的原因是什么，

10、 驅(qū)動(dòng)力是什么， 是 行業(yè)帶來的，還是企業(yè)帶來的。如果是行業(yè)帶來的，早晚有一天會(huì)飽和，如果是 企業(yè)帶來的，相對來說安全一點(diǎn)。 市場份額提高所帶來的成長是最有質(zhì)量的成長。在充分競爭的行業(yè)里， “市 場份額”這個(gè)詞是非常有用的。 市場份額是從競爭對手那里搶過來的蛋糕， 真的 是要靠實(shí)力的。 我投過一個(gè)汽車零部件的項(xiàng)目， 六、七年的時(shí)間市場份額翻了兩 倍，比行業(yè)增長速度快很多。這說明這個(gè)企業(yè)是有前景的，產(chǎn)品是好的。產(chǎn)品性 能的提高、 生產(chǎn)成本的下降、 新產(chǎn)品開發(fā)速度的保證等是企業(yè)發(fā)展的內(nèi)因。 所以 我喜歡看自我改善能力強(qiáng)的企業(yè)，自我改善能力決定企業(yè)成長速度和成長邊界。 另外找一些風(fēng)口， 這個(gè)行業(yè)上下

11、游會(huì)發(fā)展得很快， 比如說物流行業(yè)。 這就是 高彈性行業(yè)，即行業(yè)本身增長速度快于下游行業(yè)增長速度。 有一種行業(yè)， 是靠平臺(tái)積累的行業(yè)。 要判斷這樣的企業(yè)能不能做大， 要判斷 這個(gè)平臺(tái)流量累積的速度夠不夠快。 人力資源也是一個(gè)平臺(tái)， 比如你要看第五個(gè) 副總招進(jìn)來能不能對前面幾個(gè)副總有幫助， 其實(shí)也是一個(gè)平臺(tái)累積效應(yīng)。 以平臺(tái) 而增長，就看這個(gè)平臺(tái)是不是有裂變的可能。 企業(yè)做大了有瓶頸怎么辦做投資的人也要去找這些企業(yè)具備哪些特征， 要不 斷思考這個(gè)企業(yè)的天花板在什么地方。 比如現(xiàn)金流的陷阱， 組織退化的陷阱， 核 心管理能力的陷阱，要能看到哪些東西在倒退，哪些東西在前進(jìn)。 總結(jié)一下，如何判斷一個(gè)企業(yè)

12、的成長性正的方面， 要看它的成長動(dòng)因是什么。 負(fù)的方面，要總結(jié)發(fā)現(xiàn)企業(yè)的天花板，也就是它成長的陷阱和瓶頸在哪里 六、獨(dú)特的商業(yè)模式與 IPO 可行性也很重要 未來的競爭一定是在商業(yè)模式上的競爭。 所謂商業(yè)模式就是運(yùn)行模式， 說白 了就是盈利模式。 同一個(gè)行業(yè)不同的企業(yè)都有它的獨(dú)特商業(yè)模式， 全世界找不出 完全一樣的兩個(gè)企業(yè)出來。 什么樣的商業(yè)模式是好的商業(yè)模式你尋找了一個(gè)獨(dú)特的商業(yè)模式出來， 你就 能夠創(chuàng)造一個(gè)行業(yè)。 如果你這個(gè)行業(yè)模式是獨(dú)特的， 你能避免激烈的競爭， 就能 給你的發(fā)展帶來一個(gè)相對寬松的環(huán)境。 另外，要做 IPO可行性分析。這個(gè)企業(yè)如果做得很大，上不了市，缺少了最 后對接資本市

13、場的一套工具， 這樣也是可惜的。 假如你在投資分析體系去思考這 個(gè)企業(yè) IPO的可行性，上市的可行性，在未來就更完美。 所以不管做國內(nèi)的項(xiàng)目， 還是做國外的項(xiàng)目， 都要思考這五個(gè)方面： 團(tuán)隊(duì)怎 么樣，行業(yè)怎么樣，企業(yè)成長怎么樣，商業(yè)模式怎么樣，對接資本市場的可行性 怎么樣。 論壇現(xiàn)場 七、復(fù)星集團(tuán)的海外并購戰(zhàn)略 1992 年復(fù)星集團(tuán)前身創(chuàng)立的時(shí)候，因?yàn)樗膫€(gè)創(chuàng)始人三個(gè)是學(xué)生物科學(xué)的， 就選擇了生物制藥作為主， 98 年 2 月就把復(fù)星醫(yī)藥上市了。之后董事會(huì)開始制 定第二步戰(zhàn)略， 要強(qiáng)化研究，復(fù)星醫(yī)藥 03年就并入了最大的醫(yī)藥工業(yè)研究企業(yè)。 第二條腿就是流通，在上海、北京都有藥房，參與了國藥控股的

14、國企改制。 現(xiàn)在除了醫(yī)藥外，還有幾個(gè)板塊，地產(chǎn)、鋼鐵、商業(yè)旅游文化、金融等。我 08 年到復(fù)星，那時(shí)集團(tuán)已經(jīng)開始著力轉(zhuǎn)型，現(xiàn)在的企業(yè)戰(zhàn)略是形成以保險(xiǎn)為核 心的國際一流投資集團(tuán)。 現(xiàn)有的保險(xiǎn)四家在海外， 包括德國的一個(gè)私人銀行年集 團(tuán)在香港整體上市。 重點(diǎn)講一下這五年的國際化發(fā)展。 復(fù)星集團(tuán)明確提國際化是 2009 年底。2010 年初，當(dāng)時(shí)董事會(huì)針對到底國際化怎么做的問題思考了很長時(shí)間， 把戰(zhàn)略規(guī)劃和 投資策略思考得很成熟。 當(dāng)時(shí)集團(tuán)董事會(huì)思考要如何走一條能發(fā)揮復(fù)星特長的國 際化。 我們發(fā)現(xiàn)很多在國外很好的企業(yè)， 來開拓中國的市場都失敗了。 因?yàn)橹袊?大，各方面情況太多變太復(fù)雜。 而復(fù)星是土

15、生土長的中國企業(yè)， 在各個(gè)地方和多 個(gè)行業(yè)都有一定涉足，所以 09 年的時(shí)候我們就提到這樣一個(gè)策略，叫“中國動(dòng) 力嫁接全球資源” 全球好的企業(yè)來分享中國的成長動(dòng)力， 我們來幫他開拓中 國市場. 另外，要對國際優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)進(jìn)行區(qū)別分工，法國是奢侈品、時(shí)尚，德國是工業(yè) 部件、裝備制造，美國是金融， 臺(tái)灣和韓國是電子。 這樣你就不會(huì)依賴一個(gè)企業(yè)， 而是依賴一個(gè)區(qū)域。 再就是一把手工程。 我們集團(tuán)董事幾乎每個(gè)國際化項(xiàng)目都參與， 隨著項(xiàng)目積 累越多，我們有一個(gè)全球人才的儲(chǔ)備，都集中在這些人 此外，雖然已經(jīng)考慮了很久， 我們剛開始做的時(shí)候還是是小步走， 第一個(gè)項(xiàng) 目只投了 11%多的股權(quán)，三個(gè)多億。第二個(gè)項(xiàng)目

16、也不大，用了一年多的時(shí)間，但 積累了很多的經(jīng)驗(yàn)。 這兩個(gè)項(xiàng)目投完以后， 因?yàn)檫@兩個(gè)企業(yè)在歐洲還是很有名的 企業(yè)，所以很多記者報(bào)道和媒體采訪， 很多相關(guān)的企業(yè)只要來開中國的市場， 都 會(huì)找上門來，所以積累了很多的項(xiàng)目資源。 最終，我們把這兩個(gè)項(xiàng)目得和失的經(jīng)驗(yàn)都積累在了一個(gè)平臺(tái)上。 最近大家有 沒有關(guān)注巴菲特他花了 372 億美元收購了一個(gè)飛機(jī)零部件以及能源生產(chǎn)設(shè)備制 造商精密機(jī)件公司 (Precision Castparts Corp。) 他從來不做裝備制造業(yè)，為什 么收購了一家這樣的企業(yè)呢他就是看重這個(gè)企業(yè)強(qiáng)大的積累平臺(tái)的能力。 這個(gè)企 業(yè)從 1990 年到現(xiàn)在并購了 18 次，每并購一次毛利

17、率都會(huì)提高，產(chǎn)品都會(huì)升級(jí)。 從 90 年 12%的毛利率，現(xiàn)在變成了 38%，這在美國是非常罕見的。這個(gè)企業(yè)每 收購一個(gè)， 都把自己的平臺(tái)能力提高了， 所以有很大的平臺(tái)輻射能力。 我們也是 這樣做的，從09年到現(xiàn)在我們并購了 30 多個(gè)項(xiàng)目，現(xiàn)在平臺(tái)力量已經(jīng)積累得很 強(qiáng)。 在此之前我們也儲(chǔ)備了很多人才，比如斯諾 (小布什總統(tǒng)任職期間的美國財(cái) 政部長 )是我們集團(tuán)董事會(huì)顧問，國際業(yè)務(wù)部的負(fù)責(zé)人都是長期在海外工作的華 人。復(fù)星所投資的每一個(gè)國際化項(xiàng)目， 都是在內(nèi)外社會(huì)資源共同論證下做的， 所 以我叫全方位資源系統(tǒng)論證。我們跟國際巨頭都交朋友，如凱雷、保德信等。以 此消除我們集團(tuán)前面幾個(gè)項(xiàng)目的系統(tǒng)風(fēng)

18、險(xiǎn)。 所以復(fù)星國際化是四個(gè)準(zhǔn)備： 第一，做之前思考得很成熟了， 戰(zhàn)略規(guī)劃很成 熟了；第二，儲(chǔ)備了很多人才；第三，從小項(xiàng)目做起，后面再做大；第四，交了 很多的國際巨頭朋友 我們投了 30 多個(gè)項(xiàng)目，休閑投了地中海俱樂部，是國際做旅游的，加拿大 太陽馬戲團(tuán)是娛樂的， 好萊塢投了一個(gè)電影制片企業(yè)， 這三個(gè)都是做娛樂的。 我 們高端消費(fèi)品投了意大利做男裝的， 還有美國做女裝的， 還有在以色列投了一個(gè) 醫(yī)療器械。房地產(chǎn)在紐約，在倫敦，在日本東京投了一些商業(yè)地產(chǎn)，金融我們投 了一些保險(xiǎn)公司，投了兩個(gè)銀行。高端消費(fèi)品、金融保險(xiǎn)、快樂文化休閑、醫(yī)療 健康等，這幾個(gè)方面形成了以保險(xiǎn)為核心的國際化集團(tuán)。 八、復(fù)星

19、創(chuàng)富現(xiàn)在在國內(nèi)和國外做的事情 總結(jié)一下復(fù)星創(chuàng)富現(xiàn)在在國內(nèi)和國外做的事情。 在國內(nèi)做的四件事， 第一個(gè) 是傳統(tǒng)股權(quán)投資。 這個(gè)現(xiàn)在還是大頭， 但不是盲目去做， 思路是研究成熟的企業(yè) 背后的成長路徑，然后按它的模式尋找我們潛在的投資對象。 第二大類叫第三方化趨勢。 原來中國很多企業(yè)東西原來都是自己做的， 未來 隨著分工越來越細(xì)， 都包給第三方。 我們沿著很嚴(yán)格的模型在做一些投資。 再就 是混合所有制的改制，這是復(fù)星做得比較多的，前后參與了 30 多家國有企業(yè)改 制。 第三，二級(jí)市場 +一級(jí)市場。我用一級(jí)市場的眼光去投二級(jí)市場，我?guī)退?并購，促進(jìn)它的產(chǎn)業(yè)升級(jí)，分享它的成長。 第四，產(chǎn)業(yè)整合、平臺(tái)投

20、資。中國未來空白創(chuàng)造一個(gè)企業(yè)的機(jī)會(huì)越來越少， 未來一定是厲害的企業(yè)把不厲害的企業(yè)兼并。 你可以去整合一些平臺(tái)， 不斷收購 同行，把企業(yè)做到最大。 現(xiàn)在國內(nèi)的投資差不多就是這四種類型。 至于國外， 堅(jiān)持的是“中國動(dòng)力嫁 接全球資源” 這個(gè)走出去的戰(zhàn)略， 進(jìn)行一些海外并購， 中國的企業(yè)去并購國外的 企業(yè)，國外的企業(yè)被中國企業(yè)控股， 幫助中國企業(yè)產(chǎn)業(yè)升級(jí)； 也有國內(nèi)外資反向 并購國外母公司，去并購跨國公司在中國的子公司。還有中概股的私有化等。 相信政府 我們相信什么一路走過來，就外部來說，這個(gè)好像說起來很“政治” 。我們 相信 30 年的改革開放政策會(huì)是穩(wěn)定和長期的。你要相信，你這個(gè)企業(yè)只要自己 沒

21、有犯錯(cuò)誤，沒有亂來，政府不會(huì)整你。很多人不信這一點(diǎn)，我們是信的。很多 人跟我說，企業(yè)做得再好，政府要整你，要你死是很容易。 我當(dāng)時(shí)就問他一句話， 我做得好好的， 政府為什么要讓我死這跟黨的價(jià)值觀不一致， 跟改革開放的價(jià)值 觀不一致啊。從大的方向上， 我一是相信中國的未來經(jīng)濟(jì)看好， 二是相信黨的改 革開放政策。我們四個(gè)人 （創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì) ），沒有一個(gè)移民海外、拿海外護(hù)照的，我們 是中華人民共和國公民，我們生在這里，長在這里，我們對這片土地有信心。說 起來這個(gè)相信好像是很容易的事情，但是有多少企業(yè)家真正相信呢不見得吧 人是需要相信一點(diǎn)什么的 ，刊于 2014 年中國企業(yè)家 中國經(jīng)濟(jì)怎樣才能走出“刺激

22、-調(diào)控-再刺激 -再調(diào)控”的怪圈，我認(rèn)為從現(xiàn)實(shí) 來說，會(huì)比較難，但再難也要走出這個(gè)圈子。從這個(gè)角度來說，還是要改變政府 調(diào)控市場經(jīng)濟(jì)的很多方式和方法，正如“治大國如烹小鮮” ，要用正確的方式去 做，要沉得住氣，要對市場要有敬畏之心，用市場的方式做市場經(jīng)濟(jì)的調(diào)控，而 不是說就用簡單的行政方式， 行政的方式往往效果能更立竿見影， 但是這不是一 個(gè)長治久安的方式。所以要走出這個(gè)怪圈，政府、市場、參與者，一定要有自己 的邊界，如果沒有劃分好邊界，要走出這個(gè)怪圈就比較難。 2012年 8 月，正和島微訪談 全球化生存要作為新常態(tài)， 首先我們要尊重人家， 要尊重人家的底線， 尊重 人家的法律。成熟的經(jīng)濟(jì)體

23、不會(huì)突破一個(gè)底線， 就是法律的底線， 一般來說是比 較公平的。我們不要做祥林嫂，不要抱怨。我跟日本朋友說，你們到中國投資失 敗就說中國法律有問題， 到美國投資失敗就說自己能力不行， 我們中國企業(yè)不要 干這樣的活，我們要尊重當(dāng)?shù)氐姆煞ㄒ?guī)，尊重人家的底線，更不要做土豪。 2015年 2 月，亞布力中國企業(yè)家論壇第十五屆年會(huì) 相信企業(yè)家精神 郭廣昌回來了！結(jié)束協(xié)助調(diào)查，現(xiàn)身復(fù)星 2015 年會(huì) 我們需要什么樣的文化和價(jià)值觀企業(yè)家團(tuán)隊(duì)靠什么凝聚靠我們的文化， 靠我 們的價(jià)值觀。所以我們守正，這個(gè)正，就是我們的價(jià)值觀、我們的文化。 第一，我們要堅(jiān)守創(chuàng)造價(jià)值的文化。 企業(yè)做大了， 我們更重要的是要做一些

24、 真正對的事情，要能創(chuàng)造價(jià)值。 第二，要堅(jiān)守學(xué)習(xí)的文化。 我們要把自己打造成全球投資平臺(tái)， 我們一定要 提升我們的學(xué)習(xí)、研究能力，包括對經(jīng)濟(jì)的研究、對行業(yè)的研究。 第三，要提倡充分溝通的文化 第四，要堅(jiān)守規(guī)范透明的文化。 我們只賺該賺的錢。 我們在追求速度的同時(shí)， 一定要注意風(fēng)險(xiǎn)控制。規(guī)范是 1，財(cái)富是 0。沒有安全保障的財(cái)富，等于 0。 第五，我們要倡導(dǎo)和培育我們的企業(yè)家精神。 我覺得，馬云所說的企業(yè)家精神， 其實(shí)最核心的內(nèi)涵， 是強(qiáng)調(diào)對結(jié)果負(fù)責(zé)的 創(chuàng)業(yè)企業(yè)家思維， 就是要能夠想盡辦法達(dá)成目標(biāo)。 我覺得在當(dāng)下的中國， 我們尤 其需要這樣的企業(yè)家精神， 這種創(chuàng)業(yè)企業(yè)家思維。 未來 10 到 2

25、0 年的中國還是一 個(gè)高速發(fā)展的中國， 我們的環(huán)境是高速發(fā)展的環(huán)境， 所以我們更強(qiáng)調(diào)創(chuàng)業(yè)型企業(yè) 家的企業(yè)家思維， 就是講究效率、 講究結(jié)果導(dǎo)向， 講究削尖腦袋也要把這個(gè)事情 做成。 2011年 6 月郭廣昌在復(fù)星集團(tuán)經(jīng)理人年會(huì)上的講話 這種“孫子”的說法，不是說要很委屈，而是說我們作為一個(gè)企業(yè)工作者， 本身就是去服務(wù)于市場的，所以說市場是老大，我們是孫子 ;我們?nèi)シ?wù)于客戶， 客戶是老大，我們是孫子 ;員工是老大，我們是孫子，我們要去服務(wù)員工。我覺 得這樣，整個(gè)社會(huì)可能就協(xié)調(diào)一些。在我們做企業(yè)的人心中，客戶是老大，我們 盡我們的努力去為他們服務(wù) ;在政府的心目中，所有為社會(huì)創(chuàng)造價(jià)值的人都是老

26、大。 2012年 8 月，正和島微訪談 我們要有足夠的耐心， 要尊重當(dāng)?shù)氐奈幕?要尊重大家的態(tài)度， 這樣我們才 有能夠全球化生存。當(dāng)然，最重要的是我們與所有優(yōu)秀企業(yè)間是有共同語言的， 共同語言就是企業(yè)家精神。 我們希望法治， 我們希望市場化， 我們強(qiáng)調(diào)創(chuàng)新精神， 而這些價(jià)值觀恰恰是 所有全球企業(yè)共同遵守的。 2015 年亞布力年會(huì) 相信自己 郭廣昌回來了！結(jié)束協(xié)助調(diào)查，現(xiàn)身復(fù)星 2015 年會(huì) 我們之所以敢“體檢”，就是基于以上我的兩個(gè)相信。第一，我們相信自己 是健康的，我們長期以來是規(guī)范的。如果不是規(guī)范的話，我敢透明嗎第二，我相 信黨和政府。 我相信黨和政府不是說我跟某個(gè)人有特殊的關(guān)系，

27、而是相信黨整體 的方向，經(jīng)過了文革， 經(jīng)過了這么長時(shí)間， 我們終于找到了能帶中國走上富裕的 這條道路，這個(gè)方向沒有人能夠改變，雖然在這個(gè)過程中會(huì)有雜音，會(huì)有噪音， 但是整體的方向是不會(huì)變的。 任何人必須要為自己做的每一個(gè)決定付出代價(jià)。很多人在做一個(gè)決定時(shí)候， 他覺得付這個(gè)代價(jià)很情愿， 但真讓他負(fù)擔(dān)這個(gè)代價(jià)的時(shí)候， 他會(huì)說當(dāng)時(shí)作這個(gè)決 定是因?yàn)橥饷娣N種原因決定的。 哲學(xué)上有一句話很有道理： 人是自由的， 你必須 要為你作為自由的人作出的決定負(fù)責(zé)任。 有些人只會(huì)說， 企業(yè)在市場環(huán)境下， 政 府應(yīng)該給他自由決策的權(quán)利， 但是企業(yè)家要非常清楚， 你做任何一個(gè)決定， 都要 為此負(fù)擔(dān)責(zé)任， 尤其是錯(cuò)誤的決

28、定。 不能說因?yàn)槲沂菫閯e人著想、 因?yàn)槲沂鞘艿?種種誘惑， 所有的借口都是不對的， 至少你可以決定不做。 企業(yè)的游戲規(guī)則非常 簡單，企業(yè)的游戲規(guī)則就是在法律允許的范圍內(nèi)最多為股東、 為員工、 為相關(guān)利 益者爭取最大的利益。但有些企業(yè)很多時(shí)候會(huì)偏離這個(gè)游戲規(guī)則。 人是需要相信一點(diǎn)什么的 ，刊于 2014 年中國企業(yè)家 把企業(yè)經(jīng)營好之外， 我們重點(diǎn)還會(huì)關(guān)注兩個(gè)方面。 首先， 我們會(huì)關(guān)注兩個(gè)生 態(tài)的健康， 其中一個(gè)是自然生態(tài)。 很多人看到日本地震引發(fā)的海嘯席卷而來的場 景都會(huì)覺得非常震撼， 人就像螞蟻一樣渺小， 沒有任何抵抗力。 生態(tài)的保護(hù)對一 個(gè)負(fù)責(zé)任的企業(yè)來說是非常重要的。 最近我們也宣布， 向日本留守在抗核輻射區(qū) 的勇士們捐 500 萬元。不是他們需要這個(gè)錢， 是復(fù)星需要通過這個(gè)行為來表達(dá)我 們的一些感受。 即使螞蟻， 本身也有一種精神。 一只螞蟻過河肯定會(huì)被水沖走， 螞蟻怎么過 河呢一群螞蟻密密麻麻地纏繞在一起， 像球一樣滾過河水去。 當(dāng)然， 最外圍的螞 蟻肯定被沖走了， 但是整個(gè)螞蟻群體就過了那條河。 企業(yè)發(fā)展中， 我們強(qiáng)調(diào)個(gè)體 意志更強(qiáng)調(diào)群體精神。 第二個(gè)生態(tài)是商業(yè)生態(tài)。 我們生活在這個(gè)商業(yè)生態(tài)中， 能不能讓