金融市場基礎(chǔ)知識-第一章-金融市場體系.

1、第_章金融市場體系蟲 z亍八第一節(jié)全球金融體系一、金融市場的概念金融市場是指以金融資產(chǎn)為交易對象，以金融資產(chǎn)的供 給方和需求方為交易主體形成的交易機(jī)制及其關(guān)系的總和。這個概念包括如下三層含義:一是金融市場是進(jìn)行金融資產(chǎn)交易的場所（金融資產(chǎn)是 指一切代表未來收益或資產(chǎn)合法要求權(quán)的憑證，亦稱為金融 工具）。二是金融市場反映了金融資產(chǎn)的供應(yīng)者和需求者之間所 形成的供求關(guān)系。三是金融市場包含了金融資產(chǎn)交易過程中所產(chǎn)生的運(yùn)行機(jī)制，其中最主要的是價格機(jī)制，表現(xiàn)為金融產(chǎn)品的價格和資金借貸的利率。二、金融市場的分類（一）按交易標(biāo)的物劃分按照金融市場交易標(biāo)的物劃分是金融市場最常見的劃分方法。 按這一劃分標(biāo)準(zhǔn)，金

2、融市場分為貨幣市場、資本市場、外匯 市場、金融衍牛品市場、保險市場、黃金市場及其他投資品 市場。1.貨幣市場貨幣市場又稱“短期金融市場” “短期資金市場”，是指 融資期限在一年及一年以下的金融市場。貨幣市場一般沒 有確定的交易場所，交易一般通過計算機(jī)網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行。以機(jī) 構(gòu)投資人為主。該市場的主要功能是保持金融資產(chǎn)的流動 性，以便隨時轉(zhuǎn)換成可以流通的貨幣。市場交易量大是貨 幣市場區(qū)別于其他市場的重要特征之一。貨幣市場主要包 括同業(yè)拆借市場、票據(jù)市場、回購市場和貨幣市場基金市 豆期借斷場等。存款準(zhǔn)備金率歷次調(diào)整心6mmIf it/atHVX4(%3rx2WKar* 200% f WH *3mBiH M

3、1B 5H11B 8 取3 日 阿笳日 10/IH鈿IML42S3W 厳存貸款基準(zhǔn)利率歷次調(diào)整同業(yè)拆借市場mom一叫層亦稱“同業(yè)拆放市場”，是指 金融機(jī)構(gòu)之間以貨幣借貸方式 進(jìn)行短期資金融通活動的市場。 同業(yè)拆借市場最早出現(xiàn)于美國, 其形成的根本原因在于法定存 款準(zhǔn)備金制度的實(shí)施。201515 刃畑 網(wǎng)B 4W?0BWrt2a 福飾存款準(zhǔn)備金是指銀行不能將其 吸收的存款全部用于發(fā)放貸款, 必須保留一定的資金即存款準(zhǔn) 備金，以備客戶提款的需要。 為保證這筆錢不被挪用，往往 有中央銀行保管。存款準(zhǔn)備金 占其存款總額的比例就是存款 準(zhǔn)備金率。(2)票據(jù)市場指的是在商品交易和資金往來過程中產(chǎn)生的以匯票

4、、本票 和支票的發(fā)行、擔(dān)保、承兌、貼現(xiàn)、轉(zhuǎn)貼現(xiàn)、再貼現(xiàn)來實(shí) 現(xiàn)短期資金融通的市場。票據(jù)市場按照票據(jù)的種類，町以分為商業(yè)票據(jù)市場、銀行 承兌票據(jù)市場和大額可轉(zhuǎn)讓存單市場。以商業(yè)票據(jù)進(jìn)行支付是商業(yè)中很普遍的現(xiàn)象，但如果企業(yè) 需要靈活的資金周轉(zhuǎn)，往往需要通過票據(jù)貼現(xiàn)的形式使手 中的“死錢”變成“活錢”。票據(jù)貼現(xiàn)可以看作是銀行以 購買未到期銀行承兌匯票的方式向企業(yè)發(fā)放貸款。貼現(xiàn)者 可預(yù)先得到銀行墊付的融資款項(xiàng)，加速公司資金周轉(zhuǎn)，提 高資金利用效率。票據(jù)貼現(xiàn)無需擔(dān)保、不受資產(chǎn)規(guī)模限制, 利率低。長受廣大中小企業(yè)歡迎的一項(xiàng)銀行業(yè)務(wù)。大額可轉(zhuǎn)讓定期存單 亦稱大額可轉(zhuǎn)讓存款證，是銀行印發(fā)的一種定期存款憑證，憑

5、證上印有 一定的票面金額、存入和到期日以及利率，到期后可按票面金額和規(guī)定 利率提取全部本利，逾期存款不計息。大額可轉(zhuǎn)讓定期存單可流通轉(zhuǎn)讓, 自由買賣。認(rèn)購起點(diǎn)金額及期限：個人投資人認(rèn)購的大額存單起點(diǎn)金額不低于30萬 元，機(jī)構(gòu)投資人則不低于1000萬元。大額存單期限包括1個月、3個月、 6個月、9個月、1年、18個月、2年、3年和5年共9個品種。試點(diǎn)范圍：目前只有工行、農(nóng)行、中行、建行、交行、國開行、中信銀 行、招行、興業(yè)銀行、浦發(fā)銀行這10家自律機(jī)制核心成員能發(fā)行大額存 單。流通方式：可通過第三方平臺轉(zhuǎn)讓，通過發(fā)行人營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)、電子銀行等 自有渠道發(fā)行的大額存單可辦理提前支取和贖回。與定期存款和

6、理財產(chǎn)品相比，大額存單最大的亮點(diǎn)就是可以轉(zhuǎn)讓和質(zhì)押。 中國銀行在同業(yè)首家獲批發(fā)售大額定期存單，1期限年利率4.2%,高出 正常利率30%。 (3)回購市場。指通過回購協(xié)議進(jìn)行短期資金融通交易的 市場?；刭徥侵纲Y金融入方在出售證券時，與證券的購買 商簽訂協(xié)議，約定在一定期限后按約定的價格購回所賣證 券，從而獲得即吋可用資金的一種交易行為。貨幣市場基金市場(簡稱“MMF”)。是指投資于貨幣 市場上短期(一年以內(nèi)，平均期限120天)有價證券的一種投 資基金。 (5)短期政府債券。是一國政府部門為滿足短期資金需求而發(fā)行的一種期限在1年以內(nèi)的債務(wù)憑證。在政府遇有資金困難時，可通過發(fā)行政府債券來籌集社會閑

7、散資金，以彌補(bǔ)資金缺口。2.資本市場資本市場亦稱“長期金融市場” “長期資金市場”，是指 期限在一年以上的各種資金借貸和證券交易的場所。資本 市場主要包括股票市場、債券市場和基金市場等。資本市場的主要作用是為企業(yè)創(chuàng)建、擴(kuò)充設(shè)備等長期項(xiàng)目 以及政府籌集長期資金用于公用事業(yè)投資和保持財政收支 平衡。其融通的資金主要作為擴(kuò)大再生產(chǎn)的資本使用，因 此稱為資本市場。由于它的期限比較長、金融工具的流動 性比較低，因此該市場的風(fēng)險相對較大。作為資本市場重要組成部分的證券市場，具有通過發(fā)行股 票和債券的形式吸收中長期資金的巨大能力，公開發(fā)行的 股票和債券還可在二級市場自由買賣和流通，有著很強(qiáng)的 靈活性。資本市

8、場與貨幣市場的主要區(qū)別: 一是期限差別。資本市場上交易的金融工具其期限均為一年以上，最長者可達(dá)數(shù)十年，有些甚至無期限，如股票等。而貨幣市場一般交易的是一年以內(nèi)的金融工具。二是作用不同。貨幣市場融通的資金大多用丁工商企業(yè)的短 期周轉(zhuǎn)資金。而在資本市場上融通的資金，大多用于企業(yè)的創(chuàng)建、更新、擴(kuò)充設(shè)備和儲存原料，政府在資本市場上籌集長期資金則主要用于興辦公共事業(yè)和保持財政收支平衡。三是風(fēng)險程度不同。貨幣市場的信用工具由于期限短，因此 流動性高，價格變動相對較小，風(fēng)險也較低；資本市場的信 用工具由于期限長，流動性較低，價格變動幅度較大，風(fēng)險 也相對較高。 3.外匯市場。外匯市場是指經(jīng)營外幣和以外幣計價

9、的票據(jù) 等有價證券買賣的市場。 4.金融衍生品市場。金融衍生品是指以杠桿或信用交易為 特征，在傳統(tǒng)金融產(chǎn)品（貨幣、債券、股票等）的基礎(chǔ)上派生 岀來的，具有新價值的金融工具，如期貨、期權(quán)、互換及 遠(yuǎn)期等。 5.保險市場。保險市場是指保險商品交換關(guān)系的總和，或 是保險商品供給與需求關(guān)系的總和。它既可以是固定的交 易場所，如保險交易所，也可以是所有實(shí)現(xiàn)保險商品讓渡 的交換關(guān)系的總和。 6.黃金市場。黃金市場是指專門經(jīng)營黃金買賣的金融市場。 目前，世界上最主要的黃金市場在倫敦、蘇黎世、紐約、芝加哥、中國香港等地。（二）按交易對象是否新發(fā)行劃分（按交易程序劃分）按交易對象是否新發(fā)行，金融市場可以分為發(fā)行

10、市場和流通 市場。CI）發(fā)行市場。發(fā)行市場也稱一級市場、初級市場，是新證券 發(fā)行的市場。（如政府發(fā)行債券，企業(yè)新發(fā)行股票） 發(fā)行市場具有兩方面的功能：一是為資金需求者提供籌集資金的場所；二是資金供應(yīng)者提供投資及獲取收益的機(jī)會。通過發(fā)行市場，貨幣資金實(shí)現(xiàn)從盈余部門向短缺部門的轉(zhuǎn)化。 發(fā)行市場交易規(guī)模的變動，一方面能夠代表全社會直接融資 規(guī)模和數(shù)量的變動；另一方面也能夠在一定程度上反映社會 實(shí)際資本形成規(guī)模的大小。（2）流通市場。流通市場也稱二級市場、次級市場，是己經(jīng) 發(fā)行、處在流通中的證券的買賣市場。二級市場的交易可 以在場內(nèi)市場完成，也可以在場外市場完成。流通市場的交易規(guī)模和額度不會直接影響社

11、會的有價證券數(shù)量和實(shí)際 資本的形成數(shù)量。由于二級市場的存在大大增強(qiáng)了金融資產(chǎn)的流動性，促進(jìn) 了經(jīng)濟(jì)的繁榮，所以二級市場的發(fā)展規(guī)模程度是衡量一國 金融市場發(fā)達(dá)程度的標(biāo)志。在發(fā)行市場上，通常由證券發(fā)行人、證券 投資人和擔(dān)任發(fā)行中介的各類專業(yè)機(jī)構(gòu)組 成，如證券公司、投資銀行以及各種經(jīng)紀(jì) 人。在流通市場上，證券的買賣雙方均屬 于證券投資者。2乞流通市場的作用表現(xiàn)在以下幾個方面: 1、流通市場的交易為證券提供流動性。證券流動性的存在 是證券能夠吸引投資者的重要因素，也是保證資金占用的 必要條件。 2、流通市場能夠形成公平合理準(zhǔn)確的證券價格，從而為發(fā)行市場定價提供參考，并引導(dǎo)資源的有效流動和配置。 3、流

12、通市場在賦予證券流動性的同時，為買賣雙方創(chuàng)造了 獲取價差收益的機(jī)會。 4、流通市場的存在，是社會短期資金的運(yùn)用能夠續(xù)短為長, 從而降低融資成本。發(fā)行市場是流通市場的基礎(chǔ)和前提，沒有發(fā)行市場就沒有 流通市場；流通市場是發(fā)行市場存在與發(fā)展的重要條件之 一，無論從流動性上還是從價格的確定上，發(fā)行市場都要 受到流通市場的影響。（三）根據(jù)交易中介作用劃分（按融資方式劃分）金融市場可以分為直接金融市場和間接金融市場。 （1）直接金融市場（直接融資市場）。是指沒有金融中介機(jī)構(gòu) 介入的資金融通方式，資金需求者直接向資金供給者融通資 金的市場。證券市場的投融資活動通常被視為直接融資的典 型代表。如，發(fā)行債券、股

13、票（2）間接金融市場（間接融資市場）。間接融資是直接融資的 對稱，亦稱“間接金融”，是指銀行、信托、保險等等信用中介機(jī)構(gòu)作為媒介來進(jìn)行資金融通的市場。銀行信用通常被視為間接融資的翼型代表.金融機(jī)構(gòu)需要同時扮演債權(quán)人和債務(wù)人雙重角色。直接金融市場和間接金融市場的差別并不在于是否有中介機(jī) 構(gòu)參與，而在于中d機(jī)構(gòu)的地位和性質(zhì)，在直接金融市場上 也有中介機(jī)構(gòu)，但其并不是資金的中介，只長充當(dāng)信息中介 和服務(wù)中介。 (四) 按地域范圍劃分按金融市場地域范圍不同，可將其分為國際金融市場和國內(nèi)金融市場。(1)國際金融市場。國際金融市場指從事各種國際金融業(yè)務(wù) 活動的場所。此種活動包括居民與非居民之間或非居民與

14、非居民之間。大多數(shù)是沒有固定的交易地點(diǎn)，屬于無形市場。 (2)國內(nèi)金融市場。國內(nèi)金融市場指金融交易范圍僅限于 國之內(nèi)的市場。僅限于有居民身份的法人和自然人參加,經(jīng)營活動一般只涉及本國貨幣。(五) 按有無固定場所劃分按是否存在固定的經(jīng)營場所，金融市場可分為有形金 融市場和無形金融市場。(1)有形金融市場。有形金融市場是指有固定場所和操作設(shè)施，集中進(jìn)行交易的金融市場。如證券、期貨交易所。(2)無形金融市場。無形金融市場是在證券交易所外進(jìn) 行金融資產(chǎn)交易的總稱。它本身沒有集中固定的交易場所, 是通過現(xiàn)代化電信工具和網(wǎng)絡(luò)實(shí)現(xiàn)交易的。金融市場進(jìn)一步擴(kuò)大了交易范圍，延長了交易時間，降低了交易成 本，增強(qiáng)了

15、交易的靈活性，提高了交易效率和市場有效性。(六) 按交割期限劃分 按金融工具交割期限不同，可將金融市場分為金融現(xiàn) 貨市場、金融期貨市場與金融期權(quán)市場。 (1)金融現(xiàn)貨市場。金融現(xiàn)貨市場是指交易協(xié)議達(dá)成后立即 辦理交割的市場。一般在交易后15個營業(yè)日內(nèi)付款交割。 現(xiàn)貨市場的特點(diǎn)長戍交與交制的時間間隔很短，并且長實(shí) 物交割，即賣方必須向買方轉(zhuǎn)移金融商品，同時，買方向 賣方支付價款。 (2)金融期貨市場。金融期貨市場是指投融活動成交后，按 合約規(guī)定，在指定日期付款交割的市場。 (3)金融期權(quán)市場。是指交易金融商品或金融期貨合約為標(biāo) 的物的期權(quán)交易場所。(七) 根據(jù)交易對象的交割方式劃分根據(jù)交易對象的交割方式不同，金融市場可分為即期 交易市場和遠(yuǎn)期交易市場。(1) 即期交易市場。即期交易市場是指約定在交易完成 幾個工作日內(nèi)辦理資產(chǎn)交割的金融市場。(2) 遠(yuǎn)期交易市場。遠(yuǎn)期市場是指進(jìn)行遠(yuǎn)期合約交易的 市場，交易雙方按約定條件在未來某一日期交割金融資產(chǎn) 的金融市場。(八) 根據(jù)交易對象是否依賴其他金融工具劃分根據(jù)交易對象是否依賴其他金融工具，金融市場分為 原生金融市場和衍生金融市場。(1) 原生金融市場。原生金融市場是指交易原生金融工 具的市場。如股票市場、基金市場、