項目可行性分析

1、明宇3D家居美化股份有限公司項目可行性分析報告泮北料IV護反姓名：王亞軍學號：2009040241041項目概述明宇3D家居美化股份有限公司是一家研發(fā)和生產具有3D效果家居裝飾品的公司公司成立于 2012年初，總部設在北京 市宣武區(qū)，加工廠設在河北三河燕郊經濟技術開發(fā)區(qū)。該項目的財務評價是在完成前期市場調研的基礎上，對市場現狀和前景有一個初步的把握，了解消費者對現有的家居材 料的看法，預測公司所能實現的盈利價值的基礎上進行的。2基礎數據2.1生產規(guī)模創(chuàng)業(yè)初期（12年）集中資源和能力開展核心業(yè)務研發(fā)和 前期宣傳，開展適量生產銷售活動，每季度的營業(yè)收入約為 300-500萬，銷售費用為40-80萬

2、。公司發(fā)展期（23年）以穩(wěn)定區(qū)域性市場份額為主要目標， 根據本公司核心技術開展相關研發(fā)，根據市場需要，以擴大銷 售為核心業(yè)務，有選擇的進入其他相關市場，例如：酒吧、酒 店等。公司成熟期（35年）以產品的銷售帶動公司服務能力與 生產的提高，逐步從技術型公司轉型為生產服務型公司，努力 降低生產成本擴大營業(yè)利潤。公司衰退期（57年）面對市場以及競爭等方面的風險積極研 發(fā)新產品，努力開拓新的領域和市場，實現下一輪的企業(yè)再造，注重企業(yè)的投資回收，實現公司上市，降低股東的投資風險。2.2項目的實施進度與計算期項目建設期為1年，當年生產直接產生經濟效益，滿負荷 運行。根據行業(yè)和本項目的是經濟情況，項目的生產

3、服務期定 為5年。2.3總投資估算及資金籌措2.3.1總投資估算總投資估算分為建設投資估算和流動資金估算建設投資分為工程費用、工程建設其他費用、預備費用和 建設期利息，期中：工程費用采用采用分項詳細估算法進行估算，估算總額為 1456.99 萬元；工程建設其他費用按照國家和地方估算法進行估算，估算總額為86.11萬元；預備費用按工程費用、工程建設其他費用之和的10%進行估算，估算總額為108萬元；建設期貸款利息為23.9萬元；建設投資總額=918.88+86.11+108+23.9=1675 （萬元）建設期（2012年）建設投資規(guī)劃表單位：萬元項目金額公司成立與注冊15購置生產設備1204.4

4、生產設備安裝33.89購置機動車輛180工程設計費8辦公用品、工具15.7工程工程建設其他費用86.11預備費108建設期貸款利息23.9合計1675流動資金估算表年份項目運營期12345流動資產323.9680.67680.67680.67680.67應收賬款258.9680.67680.67680.67680.67存貨1530303030現金50150150150150流動負債23.9360.67360.67360.67360.67應付賬款23.9360.67360.67360.67360.67流動資金300500500500500流動資金增加額300200項目總投資=建設投資+流動資金投

5、資=1675+575=2250 （萬元）232資金使用計劃與資金籌措公司初期的資金主要由吸收的1012.5萬元風險投資、股 東自籌的112.5萬元資金以及向銀行外借的資金 450萬元（金 融機構一年期借款，利率5.31%）組成，以維持公司的經營運作。公司注冊資本1800萬，股本結構和規(guī)模如下表所示：資本結構和規(guī)模單位：萬元資本來源/資本規(guī)模風險投資股東自籌土地和廠房入股合計金額1012.5112.56751800比 例56.25%6.25%37.50%100%股本結構中，土地和廠房出資占注冊資本的37.5%；股東自籌資金50萬，剩余的450萬打算吸引風險投資商入股，以 利于籌資，化解風險，并為

6、以后可能的上市做準備，其入股的 股本占56.25%。投資計劃與資金籌措表年份項目總計建設運營期12345總投資225019752007500建設投資16751675建設投資（不含利息）1651.11651.1建設期利息23.923.9流動資金57530020075資金籌措225019752007500資本金（用于建設投資）1800152520075資本金（用于流動資金投資）0長期借款4504500000用于建設投資126.1126.1用于建設期利息23.923.9用于流動資金投資3003002.4成本費用估算成本費用計算表單位：萬元項目2012 年2013 年2014 年2015 年2016

7、年直接材料185.56614.322249.093548.257619.93直接人工79.15111.32547.41892.522146.68制造費用（生產線折舊）14.8518.9997.92121.73229.20生產成本合計279.56744.622894.454562.509995.80建設期180.320.000.000.000.00車輛廠房攤銷14.5118.5595.70118.97224.00無形資產攤銷39.5750.60130.50162.24305.46研發(fā)費65.96126.50489.38912.592577.38水電費13.1920.2487.00129.7930

8、5.46管理人員工資75.19128.02405.29698.221635.74管理費用合計388.74343.921207.872021.815048.00營銷人員工資92.34129.88460.58755.811565.28廣告等營銷費用927.822358.994048.385961.0412191.86贈送儀器費126.63247.26414.08481.31584.75營業(yè)費用合計1146.782736.114923.087198.16143422.5長期借款還本付息計劃建設期借款聯(lián)通建設期利息專輯為生產經營期應償還的本金，在生產經營期各年償還利息末償還一次性償還本金。長期借款還本

9、付息計劃表項目年份運營期12345年初本息累計450.00450.00450.00450.00450本年新增借款應計利息23.9023.9023.9023.9023.90本年應還本金450本年應還利息23.9023.9023.9023.9023.92.6財務評價參數1. 公司被有關部門認定為高新技術企業(yè)。根據國家有關規(guī)定，設立于高新技術產業(yè)開發(fā)區(qū)內的高新技術企業(yè)，可減按15%的稅率征收所得稅，且新辦的高新技術企業(yè)，自投產年度起免 征所得稅2年公司將設在北京東燕郊開發(fā)區(qū)，經國務院批準的高新技術產業(yè)開發(fā)區(qū)（燕郊國家高新產業(yè)開發(fā)區(qū)（2010年11月29日新增）內的高新技術企業(yè)，減按15%勺稅率征收所

10、得 稅；即在公司成立的前兩年免征所得稅，第三年至第六年所得 稅率為15%正常稅率為25%新辦的高新技術企業(yè)自投產年度起，免征所得稅2年。2. 存貨控制采用先進先出，機器設備估計使用壽命10年， 期末無殘值，按直線折舊法計算；3. 廠房采取租賃的方式，一次性預付五年租金，預付租金 即可運營，由于生產規(guī)模的擴大，第三年擴租廠房；4. 公司第一年不分紅，第二年起按凈利潤的25%分紅。5. 取基準收益率4%標準投資回收期18年。3財務評價指標分析3.1投資收益分析3.1.1投資現金流量根據公司戰(zhàn)略及調研情況，綜合考慮公司的市場定位、銷售、生產、研發(fā)各個環(huán)節(jié)的情況，預測生產經營5年內，整個項目的運營期間

11、現金流量表如下:項目年份2012年2013年2014 年2015年2016年銷售收入(1)1900.284444.948145.3914532.6229041.03經營成本(2)1146.782736.114923.087198.1614342折舊(3)10.2622.1537.9742.7453.2營業(yè)稅金附加(4)23.5744.7987.34139.75223.6稅前凈利(5)=(1)-(2)-(3)-(4)719.671641.8930977151.9714422.23所得稅(6)=(5)*15%464.551072.7962163.335稅后利潤(7)=(5)-(6)719.6716

12、41.892632.456079.17512258.9營業(yè)現金凈流量(8)=(7)+(3)729.931641.892670.426121.91512312.1注：因本公司股本結構中有土地、廠房，即固定資產入股份額，故可直接形成生產力，所以本公司擬定建設期為3個月，建設期三個月均 記入第一個會計年度。3.1.2項目投資決策指標分析項目投資決策評價指標靜態(tài)指標投資回收期1.76 年盈虧平衡點(見下)動態(tài)指標凈現值(NPV)13971.89 (萬元)凈現值率(NPVR)7.77獲利指數(PI)8.77內部報酬率(IRR)40.03%注：假定資本成本率(基準收益率)為4%1. 投資回收期（建設期為3

13、個月）：公式為：PP=（累計凈現金流量第一次出現正值的年份-1 ）+該年初尚未收回的投資/該年凈現金流量（不含建設期）=（3-1）+842.96/1641.89=1.51（年）投資回收期（含建設期）=1.76 （年）根據計算的投資回收期為1.76年，低于其他行業(yè)的平均 水平，故項目可行。2. 盈虧平衡點：P Q* = B Q* FP :銷售價格；S :銷售收入；F :固定成本，C :經營成本；B :單位可變成本;Q :銷售數量；圖8-2 盈虧平衡分析圖（第二年）Q* :保本點保本點分布表年份項目第一年第二年第三年第四年第五年保本點1886.353897.237789.4612004.51260

14、45.03實際銷售數額1900.284444.948145.3914532.6229041.03由于公司第一年剛進入這一市場，需要大量的市場公關等營銷費用，加上第一年市場占有率較低，剛剛達到保本點，接 下來幾年由于市場占有率的穩(wěn)步上升和銷售的成熟，實際銷售量均大幅度超過保本點。3. 凈現值（NPV :NPV未來現金流量的總現值-初始投資=15771.89-1800=13971.89（萬元）4. 凈現值率（NPVR）:NPVR項目的凈現值/原始投資凈現值合計=13971.89/1800=7.775. 獲利指數（PI）:PI=1+ NPVR=8.776. 內部報酬率（IRR）n計算公式：IRR=

15、、 NCFt（P/F,IRR,t） = 0t=0根據公式，計算得到：IRR=40.03%本公司的生產的3D室內裝修裝飾系列產品，屬于市場消費前 段的高檔產品，產品技術附加值高，內含報酬率遠大于資金成 本率。且隨著人們消費觀念的逐步改變和該產品良好的性價 比，需求量將呈上升趨勢，發(fā)展前景廣闊。3.2會計報表分析利潤表單位：萬元項目年份20122013201420152016一、營業(yè)收入1900.284444.948145.3914532.6229041.03減：營業(yè)成本1146.782736.114923.087198.1614342營業(yè)稅金及附加23.5744.7987.34139.75223

16、.6銷售費用265.59329.78607.161301.612457.88管理費用386.11432.54528.95768.051206.46財務費用23.923.923.975.7464.72資產減值損失10.2622.1537.9742.7453.2二、營業(yè)利潤44.08855.681936.985006.5710693.17加:營業(yè)外收入0010.2636936減：營業(yè)外支出006174540三、利潤總額44.08855.681920.784196.579217.17減：所得稅費用00288.12629.491382.58四、凈利潤44.08855.681632.673567.087

17、834.6力口：未分配利潤037.47631.3638.072079.52五、可供分配利潤44.08818.211001.372929.015755.08減：提取盈余6.61122.73150.2439.35863.26六、可分配利潤0695.48851.162489.664891.82減：應付股利064.18213.09410.14559.11未分配利潤37.47631.3638.072079.524332.71注：為了打開市場，擴大企業(yè)產品銷路，會有部分產品附帶贈送贈送 產品成本計入企業(yè)的營業(yè)費用。由于行業(yè)的特殊性，本產品研發(fā)費用、 營業(yè)費用（包括廣告費用、公關費用等）遠高于一般行業(yè)。廣告

18、、市 場公關費用等按銷售收入的一定百分比 1-5年分別為50% 40% 20%20%技術開發(fā)是本公司的重點，管理費用的主體之一是研發(fā)經費資產負債表單位：萬元項目年份20122013201420152016（一）資產流動資產：貨幣資金158.941135.02818.261547.838954.19應收賬款765.27842.961259.481982.553120.73存貨602.56760.691387.731741.902186.43流動資產總計1526.772738.673465.485272.2814261.34非流動資產：固定資產905.18856.07749.062202.6615

19、35.75資產合計：2431.953594.744214.547474.9415797.10（二）負債和所有流動負債：短期借款450450450450450應付賬款0360.67766.26891.926072.60應付職工薪酬97.70111.37126.98271.27308.27應交稅費16.2730.5946.04157.00626.42應付利息23.9023.9023.9023.9023.90應付股利064.18213.09410.14559.11流動負債合計587.861040.711626.262204.238040.30非流動負債：長期借款000951.84760.82負債合計

20、：587.861040.711626.263156.078801.13所有者權益：實收資本18001800180018001800盈余公積6.61122.73150.20439.35863.26未分配利潤37.47631.30638.072079.524332.71所有者權益合計1844.082554.032588.284318.876995.97負債和所有者權2431.953594.744214.547474.9415797.10注：應收賬款按當年銷售收入的30淀，其中70殆年收回；壞賬準備 按當年的0.5%提，按直線法計提折舊；應付賬款按當年原材料采購額的20%+算，下年發(fā)生。由于公司盈利

21、狀況較好，公司有充裕的貨幣資金，并且資金周轉狀況 較好，公司只是每年向銀行申請450萬元的短期借款，第四五年申請 一部分長期借款，用于擴展經營?，F金流量表單位：萬元項目年份20122013201420152016一、經營活動產生的現金流量：銷售商品提供勞務收到的現金1768.394626.418196.6613343.3421721.62收到的稅費返還00000收到其他與經營活動有關的現金00000經營活動現金流入小計1768.394626.418196.6613343.3421721.62購買商品接受勞務支付的現金1597.142906.794938.936559.678712.55支付給職

22、工以及為職工支付的現金97.70111.37126.98271.27308.27支付的各項稅費42.29244.51541.77917.321553.21支付其他與經營活動有關的現金653.691040.221680.682374.304543.60經營活動現金流出小計2390.824302.907288.3510122.5515117.63活動產生的現金流量凈額-622.43323.52908.313220.796604.00二、投資活動產生的現金流量：收回投資所收到的現金00000取得投資收益所收到的現金00000處置固定資產和其他00000長期資產收回的現金凈額收到其他與投資有關的現金0

23、0000投資活動現金流入計00000購建固定資產和其他長期資產支付的現金1005.75001047.560投資支付的現金00000支付其他與投資活動有關的現金00000投資活動現金流出計1005.75001047.560投資活動產生的現金流量凈額-1005.7500-1047.560三、籌資活動產生的現金流量：00000吸收投資收到的現金1800.000000取得借款收到的現金4504504501350450收到的其他與籌資活動有關的現金00000籌資活動現金流小計22504504501350450償還債務支付的現金450450450630630分配股利、利潤和償付利息支付的現金23.9088

24、.07191.98485.88613.62支付的其他與籌資活動有關的現金00000籌資活動現金流小計473.90538.07641.981115.881243.62籌資活動產生的現金流量凈額1776.11-88.07-191.98234.12-793.62四、匯率對現金影響：00000五、現金及現金等價物凈增加額：147.92235.44716.322407.355810.373.3財務比率分析項目20102011201220132014償債資產負債率24.17%28.95%38.59%42.22%55.71%能力流動比率2.59722.63152.1312.39191.7737分析速動比率1.57221.90061.27761.60161.5018運營總資產周轉率0.89811.47512.08612.48642.4958能力應收賬款周轉率4.96635.52777.74858.965111.3813分析存貨周轉率3.80644.01414.5834.67.3018盈利總資產報酬率2.08%28.40%41.81%61.03%67.33%能力凈資產收益率2.42%38.91%63.50%103.29%138.48%分析銷售凈利率2.32%19.25%20.04%24.55%26.98%償債能力分析II資產負債率I!流動比率公司資產負債率要低于同行業(yè)平均