完整word版14年版自考財(cái)務(wù)管理學(xué)練習(xí)題第七章證券投資決策

1、財(cái)務(wù)管理學(xué)第2頁(yè)共13頁(yè)第七章證券投資決策一、單項(xiàng)選擇題1、市場(chǎng)利率上升時(shí)，債券價(jià)值的變動(dòng)方向是（A. 上升B. 下降C. 不變D. 隨機(jī)變化）。2、甲公司在2008年1月1日發(fā)行5年期債券，面值 付息，到期時(shí)一次還本。 ABC公司欲在2011年7月 價(jià)值為（）元。已知（P/A, 3% , 3）= 2.8286 ;6% , 2 ）= 0.8900A.998.901000元，票面年利率 8%，于每年6月30日和12月31日1日購(gòu)買(mǎi)甲公司債券100張，假設(shè)市場(chǎng)利率為 6%。則債券的（P/F , 3% , 3）= 0.9151 ; （ P/A , 6% , 2）= 1.8334 ; （ P/F ,B

2、. 1108.79C. 1028.24D. 1050.113、下列各項(xiàng)中，不會(huì)對(duì)債券價(jià)值的計(jì)算產(chǎn)生影響的是（A. 債券面值B. 票面利率C. 到期日D. 發(fā)行價(jià)格）。4、假設(shè)市場(chǎng)上有甲乙兩種債券，甲債券目前距到期日還有3年，乙債券目前距到期日還有5年。兩種債券除到期日不同外，其他方面均無(wú)差異。如果市場(chǎng)利率出現(xiàn)了急劇上漲，則下列說(shuō)法中正確的是（A. 甲債券價(jià)值上漲得更多B. 甲債券價(jià)值下跌得更多C. 乙債券價(jià)值上漲得更多D. 乙債券價(jià)值下跌得更多）。5、現(xiàn)有一份剛發(fā)行的面值為1000元，每年付息一次，到期歸還本金，票面利率為者現(xiàn)在以1000元的價(jià)格購(gòu)買(mǎi)該債券并持有至到期，則該債券的投資收益率應(yīng)（

3、A. 小于14%B. 等于14%C. 大于14%D. 無(wú)法計(jì)算14% , 5年期的債券，若某投資 ）。6、關(guān)于債券投資，下列各項(xiàng)說(shuō)法中不正確的是（）。A. 債券期限越長(zhǎng)，對(duì)于票面利率不等于市場(chǎng)利率的債券而言，債券的價(jià)值會(huì)越偏離債券的面值B. 只有債券價(jià)值大于其購(gòu)買(mǎi)價(jià)格時(shí)，才值得投資財(cái)務(wù)管理學(xué)）元。第2頁(yè)共13頁(yè)C. 長(zhǎng)期債券對(duì)市場(chǎng)利率的敏感性會(huì)大于短期債券D. 債券只可以年為單位計(jì)息7、某投資者購(gòu)買(mǎi) A公司股票，并且準(zhǔn)備長(zhǎng)期持有，要求的最低收益率為 計(jì)未來(lái)股利年增長(zhǎng)率為 5%，則該股票的內(nèi)在價(jià)值是（）元/股。A.10.011%，該公司本年的股利為0.6元/股，預(yù)B. 10.5C. 11.5D.

4、12.08、甲股票目前的股價(jià)為10元，預(yù)計(jì)股利可以按照5%的增長(zhǎng)率固定增長(zhǎng),算長(zhǎng)期持有，則股票投資的收益率為（）。A. 17%B. 17.6%C. 12%D. 12.6%剛剛發(fā)放的股利為 1.2元/股，投資人打9、假設(shè)其他因素不變，固定增長(zhǎng)股票的價(jià)值（A. 與預(yù)期股利成反比B. 與投資的必要報(bào)酬率成反比C. 與預(yù)期股利增長(zhǎng)率同方向變化D. 與預(yù)期股利增長(zhǎng)率反方向變化）。10、甲投資者打算購(gòu)買(mǎi)某股票并且準(zhǔn)備永久持有，該股票各年的股利均為 股票的價(jià)值為（）元。A. 8B. 0.125C. 10D. 0.80.8元，甲要求達(dá)到10%的收益率，則該11、一個(gè)投資人持有 ABC公司的股票，他的投資必要報(bào)

5、酬率為15%。預(yù)計(jì)ABC公司未來(lái)3年股利分別為0.5元、0.7元、1元。在此以后轉(zhuǎn)為正常增長(zhǎng)，增長(zhǎng)率為8%。則該公司股票的價(jià)值為（A. 12.08B. 11.77C. 10.08D. 12.20）元。12、某種股票為固定成長(zhǎng)股票，股利年增長(zhǎng)率6%，今年剛分配的股利為 8元，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率為 10%，市場(chǎng)上所有股票的平均收益率為 16%，該股票B系數(shù)為1.3，則該股票的價(jià)值為（財(cái)務(wù)管理學(xué)A.65.53B. 68.96C. 55.63D.71.8613、把基金分為契約型基金和公司型基金的依據(jù)是（A. 組織形式B. 變現(xiàn)方式C. 投資標(biāo)的D. 投資人身份）。14、我國(guó)的基金全部是（A. 公司型基金B(yǎng).

6、 契約型基金C. 封閉式基金D. 開(kāi)放式基金）。15、根據(jù)我國(guó)證券投資基金運(yùn)作管理辦法的規(guī)定,A. 40%B. 60%C. 80%債券基金是將（）以上的基金資產(chǎn)投資于債券的基金。D.100%16、下列關(guān)于貨幣市場(chǎng)基金的說(shuō)法中，不正確的是（A. 以貨幣市場(chǎng)工具為投資對(duì)象B. 投資對(duì)象期限較短，一般在 3年以?xún)?nèi)C. 是低風(fēng)險(xiǎn)的投資工具D. 資本安全性高）。17、基金管理費(fèi)通常按照每個(gè)估值日（A. 投資人投資資本比例B. 投資人投資資本數(shù)額C. 基金凈收益D. 基金凈資產(chǎn)）的一定比率（年率）逐日計(jì)提，累計(jì)至每月月底，按月支付。18、股票型基金的托管費(fèi)率（A. 低于B. 等于C. 高于）債券型基金及貨

7、幣市場(chǎng)基金的托管費(fèi)率。第22頁(yè)共13頁(yè)D.無(wú)法判斷19、開(kāi)放式基金所特有的風(fēng)險(xiǎn)是（A. 市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)B. 管理能力風(fēng)險(xiǎn)C. 技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)D. 巨額贖回風(fēng)險(xiǎn)）。二、多項(xiàng)選擇題1、債券的基本要素有（A. 債券價(jià)格B. 債券面值C. 債券票面利率D. 債券到期日E. 債券發(fā)行人）。2、下列各項(xiàng)關(guān)于債券投資的說(shuō)法中，正確的是（）。A. 投資者購(gòu)買(mǎi)債券基本都能夠按債券的票面利率定期獲取利息并到期收回債券面值B. 只有債券價(jià)值大于其購(gòu)買(mǎi)價(jià)格時(shí)，才值得投資C. 債券價(jià)值指的是未來(lái)收到的利息和本金的現(xiàn)值和D. 市場(chǎng)利率的上升會(huì)導(dǎo)致債券價(jià)值的上升E. 債券既可以年為單位計(jì)息，也可以半年、季度、月份等短于一年的期間為單位

8、計(jì)息3、甲企業(yè)現(xiàn)在發(fā)行到期日一次還本付息的債券，該債券的面值為1000元，期限為5年，票面利率為10%，單利計(jì)息，復(fù)利折現(xiàn)，當(dāng)前市場(chǎng)上無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率為6%，市場(chǎng)平均風(fēng)險(xiǎn)收益率為 2%，則下列價(jià)格中適合購(gòu)買(mǎi)的有（）。A.1020B. 1000C. 2204D. 1071E. 10964、甲公司今年初發(fā)行 A股票，預(yù)計(jì)每年分配股利3元，假設(shè)股利可以持續(xù)發(fā)放并且保持不變，投資者要求的報(bào)酬率為10%。下列說(shuō)法中正確的有（A. 股票的價(jià)值為30元B. A股票是零增長(zhǎng)股票C. 未來(lái)各年股利構(gòu)成永續(xù)年金D. 股票的價(jià)值為33元E. 如果股票價(jià)格低于股票價(jià)值，A股票值得購(gòu)買(mǎi)）。5、下列因素中，與固定增長(zhǎng)股票內(nèi)在

9、價(jià)值呈反方向變化的有（A. 最近一次發(fā)放的股利B. 投資的必要報(bào)酬率C. B系數(shù)D. 股利增長(zhǎng)率E. 下一次發(fā)放的股利）。6、股票投資期望收益率的構(gòu)成部分包括（A. 預(yù)期股利收益率B. 資本利得C. 利息率D. 股利增長(zhǎng)率E. 所得稅稅率）。7、證券投資基金的特點(diǎn)包括（A. 集合投資B. 專(zhuān)業(yè)理財(cái)C. 分散風(fēng)險(xiǎn)D. 渠道多樣化E. 資本成本彳氐）。8、下列關(guān)于公司型基金的說(shuō)法中，正確的有（A. 以發(fā)行股份的方式募集資本B. 在組織形式上與股份有限公司類(lèi)似C. 依據(jù)基金公司章程設(shè)立，在法律上具有獨(dú)立法人地位的股份投資公司D. 由股東選舉董事會(huì)，由董事會(huì)選聘基金管理公司E. 投資者購(gòu)買(mǎi)基金公司的股

10、份后，以基金持有人的身份成為投資公司的股東）。9、基金交易費(fèi)包括（A. 印花稅B. 過(guò)戶(hù)費(fèi)C. 上市年費(fèi)D. 經(jīng)手費(fèi)E. 信息披露費(fèi)）。10、股票投資是一種具有挑戰(zhàn)性的投資，其缺點(diǎn)主要是風(fēng)險(xiǎn)大，其原因包括（A. 擁有經(jīng)營(yíng)控制權(quán)B. 求償權(quán)居后C. 購(gòu)買(mǎi)力風(fēng)險(xiǎn)低D. 價(jià)格不穩(wěn)定）。E.股利收入不穩(wěn)定三、簡(jiǎn)答題1、簡(jiǎn)述債券投資一般有哪些風(fēng)險(xiǎn)？如何規(guī)避?2、簡(jiǎn)述股票收益率的具體內(nèi)容。3、簡(jiǎn)述證券投資基金的費(fèi)用有哪些?四、計(jì)算題1、甲公司打算將多余資金用于股票或債券投資，已知2013年5月1日的有關(guān)資料如下：(1) A債券每年5月1日付息一次，到期還本，發(fā)行日為2012年5月1日，面值為100元，票面

11、利率為6%，期限為5年，目前尚未支付利息，目前的市價(jià)為110元，市場(chǎng)利率為5%。(2) B股票剛剛支付的股利為 1.2元，預(yù)計(jì)每年的增長(zhǎng)率固定為4%，投資人要求的必要收益率為10%，每年4月15元。30日支付股利，預(yù)計(jì) 2017年5月1日可以按照20元的價(jià)格出售，目前的市價(jià)為 要求：(1) 計(jì)算A債券目前(2013年5月1日)的價(jià)值，并判斷是否值得投資；(2) 計(jì)算B股票目前的價(jià)值，并判斷是否值得投資。2、王女士擬從市場(chǎng)上購(gòu)買(mǎi)某種證券作為長(zhǎng)期投資，目前市場(chǎng)可供選擇的證券有：(1) 甲公司發(fā)行的5年期，面值為1000元的債券。票面利率為8%，每年付息一次，到期還本，債券發(fā)行價(jià)格為 1100 元；

12、(2) 乙公司發(fā)行的 A股票，目前的市價(jià)為 8元，該公司剛剛支付的股利為每股0.8元，預(yù)計(jì)第一年的股利為每股13% ；元，目前的市價(jià)為13元；A股票的B系數(shù)為1.5 , B股票的B系數(shù)為0.8。元，第二年的每股股利為1.02元，以后各年股利的固定增長(zhǎng)率為(3) 丙公司發(fā)行的 B股票，采用固定股利政策，每股股利為1.2 已知無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率為 5%，市場(chǎng)上所有股票的平均收益率為 11% , 王女士對(duì)投資債券要求的收益率為 6%。要求：(1 )分別計(jì)算A、B兩種股票的必要收益率；(2)為王女士做出應(yīng)該購(gòu)買(mǎi)何種證券的決策。(計(jì)算結(jié)果保留兩位小數(shù))已知：(P/F , 6% , 5 )= 0.7473 ,(

13、P/A , 6% , 5)= 4.2124 ,( P/F, 14% , 1)= 0.8772 ,( P/F, 14% , 2 )=0.7695答案部分一、單項(xiàng)選擇題1、【正確答案】：B【答案解析】： 債券價(jià)值會(huì)下降。債券價(jià)值指的是未來(lái)收到的利息和本金的現(xiàn)值，其中的折現(xiàn)率是市場(chǎng)利率，因此，市場(chǎng)利率上升, 參見(jiàn)教材166頁(yè)?！敬鹨删幪?hào)10552752】2、【正確答案】：【答案解析】：1028.24(元)C債券的價(jià)值=1000X4% (P/A , 3% , 3)+ 1000X ( P/F , 3% , 3)= 40X2.8286 + 1000X0.9151 =。參見(jiàn)教材 166頁(yè)。【答疑編號(hào)1055

14、2754】3、【正確答案】：【答案解析】：格不影響債券價(jià)值。參見(jiàn)教材D影響債券價(jià)值的因素主要有債券的面值、期限、票面利率和所采用的貼現(xiàn)率等因素。債券的發(fā)行價(jià)166 頁(yè)?！敬鹨删幪?hào)10552756】4、【正確答案】： 【答案解析】： 材166頁(yè)。D市場(chǎng)利率上漲，債券價(jià)值下降，A、C錯(cuò)誤；距到期日越近受利率影響越小，選項(xiàng)B錯(cuò)誤。參見(jiàn)教【答疑編號(hào)10552758】5、【正確答案】：【答案解析】：B到期收益率是指以特定價(jià)格購(gòu)買(mǎi)債券并持有至到期日所能獲得的收益率，它是使未來(lái)現(xiàn)金流量現(xiàn)值1000 = 140X ( P/A , R, 5) +1000X ( P/F , R, 5)，解出 R = 14%?？梢?/p>

15、看 167 頁(yè)。等于債券購(gòu)買(mǎi)價(jià)格的折現(xiàn)率。所以有出，平價(jià)債券的到期收益率應(yīng)該是等于票面利率的。參見(jiàn)教材【答疑編號(hào)10552760 】6、【正確答案】：【答案解析】： 頁(yè)。166【答疑編號(hào)10552761 】D債券既可以年為單位計(jì)息，也可以半年、季度、月份等短于一年的期間為單位計(jì)息。參見(jiàn)教材7、【正確答案】：【答案解析】：B股票的內(nèi)在價(jià)值=0.6 X (1+ 5% ) / (11% 5% )= 10.5 (元/股)。參見(jiàn)教材170頁(yè)?！敬鹨删幪?hào)10552763】8、【正確答案】：【答案解析】：益率D1/P0 ,B如果股利增長(zhǎng)率固定，并且打算長(zhǎng)期持有，則股票投資收益率由兩部分構(gòu)成：一部分是預(yù)期股利

16、收另一部分是股利增長(zhǎng)率g,所以，本題答案為 1.2 X (1 + 5% ) /10 + 5% = 17.6%。參見(jiàn)教材171頁(yè)?！敬鹨删幪?hào)10552765】9、【正確答案】：【答案解析】：C固定增長(zhǎng)模式下，股票價(jià)值Vs = D1/ ( Rs g)，由此可見(jiàn)，在其他因素不變的情況下，股票價(jià)值與預(yù)期股利增長(zhǎng)率同方向變化。參見(jiàn)教材170頁(yè)。與預(yù)期股利成正比，與投資的必要報(bào)酬率反方向變化,【答疑編號(hào)10552767】10、【正確答案】：A【答案解析】：根據(jù)題意可知該股票的股利零增長(zhǎng),=8 (元)。參見(jiàn)教材 170頁(yè)。零增長(zhǎng)股票價(jià)值模型為Vs = D/Rs ,所以該股票的價(jià)值=0.8/10%【答疑編號(hào)1

17、0552768】11、【正確答案】： 【答案解析】：/ (15% 8% )=11.77 (元)。B股票的價(jià)值=0.5 X( P/F , 15% ,X (P/F , 15% , 3 )= 0.5 X).8696 + 0.7 X).7561 + 1X0.6575 + 1X (1 + 8% ) / (15% 8% ) X0.6575參見(jiàn)教材 170頁(yè)。1)+ 0.7 X ( P/F , 15% , 2)+ 1X( P/F , 15% , 3)+ 1X( 1 + 8% )【答疑編號(hào)10552769】12、【正確答案】：【答案解析】：D根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型可知該股票的必要收益率=8X (1 + 6%)固

18、定增長(zhǎng)的股票估價(jià)模型可知，該股票的內(nèi)在價(jià)值= 頁(yè)。10% + 1.3 X (16% 10% )= 17.8%，根據(jù)股利/( 17.8% 6% )= 71.86 (元)。參見(jiàn)教材 170【答疑編號(hào)10552771】13、【正確答案】：【答案解析】： 和開(kāi)放式基金。A按基金的組織形式劃分，分為契約型基金和公司型基金。按基金的投資標(biāo)的劃分，分為債券基金、股票基金、貨幣市場(chǎng)基金。參見(jiàn)教材按基金的運(yùn)作方式劃分，分為封閉式基金173 頁(yè)?！敬鹨删幪?hào)10552773】14、【正確答案】：【答案解析】：B目前，我國(guó)的基金全部是契約型基金。參見(jiàn)教材173 頁(yè)。【答疑編號(hào)10552774】15、【正確答案】：【答

19、案解析】： 基金。參見(jiàn)教材C在我國(guó)，根據(jù)證券投資基金運(yùn)作管理辦法的規(guī)定,174 頁(yè)。80%以上的基金資產(chǎn)投資于債券的，為債券【答疑編號(hào)10552775 】16、【正確答案】：【答案解析】：B貨幣市場(chǎng)基金是以貨幣市場(chǎng)工具為投資對(duì)象的一種基金，其投資對(duì)象期限較短，一般在1年以?xún)?nèi),【答疑編號(hào)1055277817、【正確答案】：【答案解析】： 支付。參見(jiàn)教材D基金管理費(fèi)通常按照每個(gè)估值日基金凈資產(chǎn)的一定比率（年率）逐日計(jì)提，累計(jì)至每月月底，按月174 頁(yè)。【答疑編號(hào)1055277918、【正確答案】：【答案解析】：C股票型基金的托管費(fèi)率高于債券型基金及貨幣市場(chǎng)基金的托管費(fèi)率。參見(jiàn)教材175 頁(yè)?！敬鹨?/p>

20、編號(hào)1055278119、【正確答案】：【答案解析】：D巨額贖回風(fēng)險(xiǎn)是開(kāi)放式基金所特有的風(fēng)險(xiǎn)。參見(jiàn)教材176 頁(yè)?！敬鹨删幪?hào)10552783二、多項(xiàng)選擇題1、【正確答案】：【答案解析】：材166頁(yè)。BCD可以從債券估價(jià)模型中看出，債券的基本要素包括債券面值、債券票面利率和債券到期日。參見(jiàn)教【答疑編號(hào)10552787所以選項(xiàng)B不正確。參見(jiàn)教材 174頁(yè)。2、【正確答案】：【答案解析】：D錯(cuò)誤。參見(jiàn)教材166頁(yè)。ABCE市場(chǎng)利率的上升會(huì)導(dǎo)致債券價(jià)值下降，所以選項(xiàng)【答疑編號(hào)105527893、【正確答案】：【答案解析】：AB市場(chǎng)利率=6% + 2% = 8%，發(fā)行時(shí)債券的價(jià)值=(1000 + 100

21、0X 10% 5) X ( P/F , 8% , 5 )= A、B。參見(jiàn)教材166頁(yè)。1020.9 （元），如果債券價(jià)格低于債券價(jià)值，則適合購(gòu)買(mǎi)，所以，該題答案為選項(xiàng)【答疑編號(hào)105527904、【正確答案】：ABCE【答案解析】：由于每年分配股利 3元并假設(shè)可以持續(xù)且保持不變，所以是零增長(zhǎng)股票，未來(lái)各年股利構(gòu)成永續(xù)年金，股票的價(jià)值=3/10% = 30 （元），當(dāng)股票價(jià)格低于股票價(jià)值時(shí)，股票值得購(gòu)買(mǎi)，所以選項(xiàng)A、B、C、E正確。參見(jiàn)教材170頁(yè)?！敬鹨删幪?hào)10552791】5、【正確答案】：【答案解析】：BC固定成長(zhǎng)股票內(nèi)在價(jià)值= D0X （1 + g） / （RS - g），由公式看出，股

22、利增長(zhǎng)率g、最近一次發(fā)放的RS與股票內(nèi)在價(jià)值呈反向變化， 3系數(shù)同股票內(nèi)在價(jià)值亦呈反方向變化。股利D0 ,均與股票內(nèi)在價(jià)值呈同方向變化；投資的必要報(bào)酬率（或資本成本率） 而3系數(shù)與投資的必要報(bào)酬率（或資本成本率）呈同向變化，因此，【答疑編號(hào)10552793】6、【正確答案】：【答案解析】： 參見(jiàn)教材171AD股票投資期望收益率由兩部分構(gòu)成：一部分是預(yù)期股利收益率 頁(yè)。D1/P0，另一部分是股利增長(zhǎng)率【答疑編號(hào)10552794】7、【正確答案】：【答案解析】： 理財(cái)。參見(jiàn)教材ABC作為一種現(xiàn)代化投資工具，證券投資基金所具備的特點(diǎn)是十分明顯的：集合投資；分散風(fēng)險(xiǎn)；專(zhuān)業(yè)173 頁(yè)。【答疑編號(hào)1055

23、2795】8、【正確答案】：【答案解析】：ABCDE公司型基金是依據(jù)基金公司章程設(shè)立，在法律上具有獨(dú)立法人地位的股份投資公司。公司型基金以發(fā)行股份的方式募集資本，投資者購(gòu)買(mǎi)基金公司的股份后，以基金持有人的身份成為投資公司的股東，憑其持有的 股份依法享有投資收益。公司型基金在組織形式上與股份有限公司類(lèi)似，由股東選舉董事會(huì)，由董事會(huì)選聘基金管 理公司，基金管理公司負(fù)責(zé)管理基金的投資業(yè)務(wù)。參見(jiàn)教材 173頁(yè)。9、【正確答案】：【答案解析】：費(fèi)、信息披露費(fèi)、材175頁(yè)。10、【正確答案】：【答案解析】：172 頁(yè)。【答疑編號(hào)10552796】ABD基金運(yùn)作費(fèi)是指為保證基金正常運(yùn)作而發(fā)生的應(yīng)由基金承擔(dān)的

24、費(fèi)用，包括審計(jì)費(fèi)、律師費(fèi)、上市年分紅手續(xù)費(fèi)、持有人大會(huì)費(fèi)、開(kāi)戶(hù)費(fèi)、銀行匯劃手續(xù)費(fèi)等。選項(xiàng)C和E屬于基金運(yùn)作費(fèi)。參見(jiàn)教【答疑編號(hào)10552797BDE股票投資的缺點(diǎn)主要是風(fēng)險(xiǎn)大，其原因是：求償權(quán)居后；價(jià)格不穩(wěn)定；股利收入不穩(wěn)定。參見(jiàn)教材【答疑編號(hào)10552799三、簡(jiǎn)答題1、債券投資的風(fēng)險(xiǎn)主要有：違約風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、購(gòu)買(mǎi)力風(fēng)險(xiǎn)、變現(xiàn)力風(fēng)險(xiǎn)、再投資風(fēng)險(xiǎn)等。 定要仔細(xì)了【正確答案】：（一）違約風(fēng)險(xiǎn)一般是由于發(fā)行債券的公司經(jīng)營(yíng)狀況不佳或信譽(yù)不高而帶來(lái)的，所以在選擇債券時(shí)， 解公司的情況，包括公司的經(jīng)營(yíng)狀況和公司以往債券支付情況等，盡量避免投資經(jīng)營(yíng)狀況不佳或信譽(yù)不好的公司債 券。在持有債券期間，應(yīng)盡可能

25、對(duì)公司經(jīng)營(yíng)狀況進(jìn)行了解，以便及時(shí)做出賣(mài)出債券的決策。（二）對(duì)于利率風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)采取的防范措施是分散債券的期限，長(zhǎng)短期配合。如果利率上升，短期投資可以迅速地找 到高收益投資機(jī)會(huì)；如果利率下降，長(zhǎng)期債券卻能保持高收益。（三）在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，通貨膨脹成為普遍現(xiàn)象，因此投資者無(wú)論是購(gòu)買(mǎi)股票還是債券都會(huì)蒙受購(gòu)買(mǎi)力風(fēng)險(xiǎn)所帶 來(lái)的損失。一般來(lái)說(shuō)，預(yù)期報(bào)酬率會(huì)上升的資產(chǎn)，其購(gòu)買(mǎi)力風(fēng)險(xiǎn)會(huì)低于報(bào)酬率固定的資產(chǎn)，前者更適合作為減少通 貨膨脹損失的避險(xiǎn)工具。（四）針對(duì)變現(xiàn)力風(fēng)險(xiǎn)，投資者應(yīng)盡量選擇交易活躍的債券，如國(guó)債等，便于得到其他人的認(rèn)同。（五）當(dāng)利率走低時(shí)，再投資收益率就會(huì)降低，再投資風(fēng)險(xiǎn)加大；當(dāng)利率上升時(shí)，債券價(jià)

26、格會(huì)下降，但是利息再投 資收益會(huì)上升。一般而言，期限較長(zhǎng)的債券和票面利率較高的債券的再投資風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較大。參見(jiàn)教材168頁(yè)。【答案解析】：【答疑編號(hào)105528012、【正確答案】：股票投資的收益率包括兩部分：一是股利收益率，它是根據(jù)預(yù)期現(xiàn)金股利除以當(dāng)前股價(jià)計(jì)算出來(lái)的； 二是現(xiàn)金股利增長(zhǎng)率（g），它可以根據(jù)公司的可持續(xù)增長(zhǎng)率估計(jì)。股票價(jià)值（V0 ）是股票市場(chǎng)形成的價(jià)格，只要能預(yù)計(jì)下一年的現(xiàn)金股利，就可估計(jì)出股票的預(yù)期收益率。參見(jiàn)教材172頁(yè)?！敬鸢附馕觥浚骸敬鹨删幪?hào)105528023、【正確答案】：(一)基金管理費(fèi)?；鸸芾碣M(fèi)是指從基金資產(chǎn)中提取的、支付給為基金提供專(zhuān)業(yè)化服務(wù)的基金管 理人的費(fèi)用

27、，即基金管理人為管理和運(yùn)作基金而收取的費(fèi)用。(二) 基金托管費(fèi)?；鹜泄苜M(fèi)是指基金托管人為保管和處置基金資產(chǎn)而從基金中提取的費(fèi)用?；鹜泄苜M(fèi)通常按 照基金資產(chǎn)凈值的一定比率提取，逐日計(jì)算并累計(jì)，按月支付給基金托管人。(三) 基金交易費(fèi)?；鸾灰踪M(fèi)是指基金在進(jìn)行證券買(mǎi)賣(mài)交易時(shí)所發(fā)生的相關(guān)交易費(fèi)用。目前，我國(guó)證券投資基金 的交易費(fèi)用主要包括印花稅、交易傭金、過(guò)戶(hù)費(fèi)、經(jīng)手費(fèi)、證管費(fèi)等。(四) 基金運(yùn)作費(fèi)?；疬\(yùn)作費(fèi)是指為保證基金正常運(yùn)作而發(fā)生的應(yīng)由基金承擔(dān)的費(fèi)用，包括審計(jì)費(fèi)、律師費(fèi)、上 市年費(fèi)、信息披露費(fèi)、分紅手續(xù)費(fèi)、持有人大會(huì)費(fèi)、開(kāi)戶(hù)費(fèi)、銀行匯劃手續(xù)費(fèi)等。(五) 基金銷(xiāo)售服務(wù)費(fèi)?；痄N(xiāo)售服務(wù)費(fèi)是指從基金資產(chǎn)中扣除的用于支付銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)傭金以及基金管理人的基金營(yíng) 銷(xiāo)廣告費(fèi)、促銷(xiāo)活動(dòng)費(fèi)、持有人服務(wù)費(fèi)等方面的費(fèi)用。頁(yè)。參見(jiàn)教材175【答案解析】：【答疑編號(hào)105528031、【正確答案】：=1006% 四、計(jì)算題(1)A債券目前的價(jià)值(P/A , 5% , 4)+ 1 + 100X( P/