《財(cái)務(wù)分析萬科企業(yè)》

1、 顧芃 陳怡 曹常青 包澄 【小組成員】 目錄目錄CONTENTS 萬科基本情況萬科基本情況 財(cái)務(wù)核心比率財(cái)務(wù)核心比率 杜邦分析杜邦分析 未來展望未來展望 公司簡(jiǎn)介公司簡(jiǎn)介 萬科企業(yè)股份有限公司成立于1984年5月， 是目前中國(guó)最大的專業(yè)住宅開發(fā)企業(yè)。2010年公 司完成新開工面積1248萬平方米，實(shí)現(xiàn)銷售面積 897.7萬平方米，銷售金額1081.6億元。 營(yíng)業(yè)收 入507.1億元，凈利潤(rùn)72.8億元。 萬科認(rèn)為，堅(jiān)守價(jià)值底線、拒絕利益誘惑， 堅(jiān)持以專業(yè)能力從市場(chǎng)獲取公平回報(bào)，是萬科獲 得成功的基石。公司致力于通過規(guī)范、透明的企 業(yè)文化和穩(wěn)健、專注的發(fā)展模式，成為最受客戶、 最受投資者、最受

2、員工、最受合作伙伴歡迎，最 受社會(huì)尊重的企業(yè)。憑借公司治理和道德準(zhǔn)則上 的表現(xiàn)，公司連續(xù)八次獲得“中國(guó)最受尊敬企業(yè)” 稱號(hào)。 . 公司簡(jiǎn)介表 . 公司年歷 . 公司經(jīng)營(yíng)范圍 . 報(bào)表結(jié)構(gòu)分析 合并資產(chǎn)負(fù)債表 合并資產(chǎn)利潤(rùn)表 重要指標(biāo)分析 . 資產(chǎn)總額 資產(chǎn)表 . 負(fù)債 . 收入 . 凈利潤(rùn)圖 . 財(cái)務(wù)指標(biāo)分析財(cái)務(wù)指標(biāo)分析財(cái)務(wù)比率分析財(cái)務(wù)比率分析 償還能力比率償還能力比率 盈利能力比率盈利能力比率 資產(chǎn)管理比率資產(chǎn)管理比率 企業(yè)發(fā)展能力分析企業(yè)發(fā)展能力分析 每股指標(biāo)分析每股指標(biāo)分析 償還能力比率償還能力比率 償還能力比率償還能力比率 200820082009200920102010 流動(dòng)比率流動(dòng)

3、比率1.75751.75751.91491.91491.58521.5852 速動(dòng)比率速動(dòng)比率0.42690.42690.59120.59120.55680.5568 現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率30.948330.948333.797433.797429.168329.1683 資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率67.444167.444167.001767.001774.686174.6861 產(chǎn)權(quán)比率產(chǎn)權(quán)比率189.9294189.9294188.4252188.4252282.931282.931 利息保障倍數(shù)利息保障倍數(shù)1061.92521061.92521602.13041602.13042

4、468.12692468.1269 . 短期償債能力分析 （1）流動(dòng)比率 流動(dòng)比率反映企業(yè)用在短期內(nèi)轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金 的流動(dòng)資產(chǎn)償還到期流動(dòng)負(fù)債的能力。本 公司此比率已經(jīng)接近標(biāo)準(zhǔn)比率2，表明企業(yè) 短期還債能力較為穩(wěn)定。但是10年與09年 比較，呈下降狀態(tài)，說明本公司的短期償 債能力下降了，企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況不穩(wěn)定， 除了滿足日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)對(duì)流動(dòng)資金的需要 外，沒有足夠的財(cái)力償還到期流動(dòng)負(fù)債。 . （2）速動(dòng)比率 速動(dòng)比率= 本公司速動(dòng)比率一直偏低，小于 1，10、09,、08年的比率分別是0.5568、 0.5912、0.4269，從表面的數(shù)據(jù)顯示本公司 的短期償債能力較差，但是由于萬科集團(tuán) 的特殊情況，

5、存貨占流動(dòng)資產(chǎn)的比率很高， 因此屬于正常范圍。 . （3）現(xiàn)金比率 現(xiàn)金比率= 從相關(guān)指標(biāo)中看出，現(xiàn)金比率它的作用是表明在 最壞情況下的短期償債能力，現(xiàn)金比率越高，說 明企業(yè)即刻變現(xiàn)能力越強(qiáng)。從統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)來看， 萬科的現(xiàn)金比率實(shí)現(xiàn)上升后下降的，從08年的 30.95%上升到09年的33.80%，說明企業(yè)的即刻變 現(xiàn)能力增強(qiáng)。但是，又從09年的33.80%下降到10 年的2917%，說明萬科的存貨變現(xiàn)能力是制約 短期償債能力的主要因素。 . 長(zhǎng)期償款能力 （1）資產(chǎn)負(fù)債率 資產(chǎn)負(fù)債率= 資產(chǎn)負(fù)債率越大說明企業(yè)償債 能力越差；反之，企業(yè)的償債能力越強(qiáng)。 一般認(rèn)為資產(chǎn)負(fù)債率為40%-70%時(shí)較為合適

6、， 由上表可以看出，08-09年萬科集團(tuán)的資產(chǎn) 負(fù)債率在67%左右徘徊，相對(duì)比較穩(wěn)定。在 2010年，資產(chǎn)負(fù)債率上升說明償債能力變 弱。 . （2）產(chǎn)權(quán)比率 產(chǎn)權(quán)比率=產(chǎn)權(quán)比率越低，說明債權(quán)人權(quán)益 受保障的程度越高，承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)越小。從 上表可以看出，08-09年產(chǎn)權(quán)比率較穩(wěn)定， 說明債權(quán)人權(quán)益受保障程度較穩(wěn)定。在10 年，產(chǎn)權(quán)比率大幅度升高，說明企業(yè)充分 發(fā)揮了負(fù)債帶來的財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)。 . （3）已獲利息倍數(shù) 已獲利息倍數(shù)=已獲利息倍數(shù)越大，說明長(zhǎng) 期償債能力越強(qiáng)。若假設(shè)財(cái)務(wù)費(fèi)用為全部 利息支出，從上表知，已獲利息倍數(shù)呈上 升趨勢(shì)，說明萬科集團(tuán)長(zhǎng)期償債能力增強(qiáng)。 . 盈利能力比率盈利能力比率

7、200820082009200920102010 銷售凈利率銷售凈利率11.31911.31913.154413.154417.430417.4304 銷售毛利率銷售毛利率38.999338.999329.390329.390340.699640.6996 資產(chǎn)凈利率資產(chǎn)凈利率4.19044.19044.95474.95474.31024.3102 凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率12.871512.871515.015115.015117.027117.0271 盈利能力比率盈利能力比率 . 銷售凈利潤(rùn) 銷售凈利率100% 銷售凈利率標(biāo)準(zhǔn)是0.1，該指標(biāo)反映每一元 銷售收入帶來的凈利潤(rùn)是多少，表明銷

8、售 收入的收益水平。萬科公司的銷售凈利率 逐年上升?？傮w上銷售收入的收益水平一 般。說明企業(yè)在擴(kuò)大銷售收入的同時(shí)，必 須要相應(yīng)獲取更多的凈利潤(rùn)。 . 銷售毛利潤(rùn) . 資產(chǎn)凈利潤(rùn) 100% 資產(chǎn)凈利率是一個(gè)綜合指標(biāo)，表明公司資 產(chǎn)的綜合利用效果。從結(jié)果看，該公司的 資產(chǎn)凈利率在近三年保持平均水平，說明 公司總體利用效果一般， . 凈資產(chǎn)收益率 凈100% 凈資產(chǎn)的收益率反映投資者投入企業(yè)的自 有資本獲取利潤(rùn)的能力，即反映投資與報(bào) 酬的關(guān)系。本公司的凈資產(chǎn)收益率逐年增 高，公司自有資本獲取收益的能力更強(qiáng)， 運(yùn)營(yíng)效益更好，對(duì)投資者和債權(quán)人的保證 程度水平更高。 . 資產(chǎn)管理比率資產(chǎn)管理比率 2008

9、20082009200920102010 存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率0.32820.32820.39220.39220.26920.2692 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率45.860945.860959.75859.75843.961143.9611 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.39250.39250.4010.4010.3020.302 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.37380.37380.38060.38060.28710.2871 階段工作內(nèi)容展示階段工作內(nèi)容展示 . 存貨周轉(zhuǎn)率 存貨周轉(zhuǎn)率= 存貨周轉(zhuǎn)率越高越好，說明企業(yè)存貨變現(xiàn) 速度快，銷售能力強(qiáng)，資金占用水平低。 由表中數(shù)據(jù)可知，09年

10、存貨周轉(zhuǎn)率最高， 10年最低，說明10年企業(yè)銷售狀況不好， 存貨積壓，資金占用水平高，應(yīng)采取應(yīng)對(duì) 措施加以解決。 . 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率= 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高，說明企業(yè)應(yīng)收賬款 賬齡短，收現(xiàn)快，流動(dòng)性強(qiáng)，短期償債能 力強(qiáng)同時(shí)可以減少企業(yè)壞賬損失和收賬費(fèi) 用。由上表可以看出，09年的最高，說明 回收能力強(qiáng)。而10年最低，說明企業(yè)賬款 回收發(fā)生困難，引起收賬費(fèi)用增加，并存 在發(fā)生壞賬的可能性。 . 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率= 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高，說明在一定時(shí)期內(nèi)， 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，進(jìn)而說明以相同 的流動(dòng)資產(chǎn)完成的周轉(zhuǎn)額越多，流動(dòng)資產(chǎn) 利用率越高。從上表分析萬科集團(tuán)08-09

11、年， 流動(dòng)資產(chǎn)周準(zhǔn)率比較高，資產(chǎn)利用率高， 10年，周轉(zhuǎn)率下降，完成的周轉(zhuǎn)額少，因 此，流動(dòng)資產(chǎn)利用率較低。 . 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率= 該指標(biāo)越高，說明企業(yè)全部 資產(chǎn)的使用效率高，從上表看，10年的總 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較低，說明生產(chǎn)效率降低，影 響企業(yè)的盈利能力，因此，企業(yè)應(yīng)該通過 提高銷售收入或處置多余的資產(chǎn)來提高總 資產(chǎn)利用率。 . 企業(yè)發(fā)展能力分析企業(yè)發(fā)展能力分析 200820082009200920102010 銷售收入增長(zhǎng)銷售收入增長(zhǎng) 率率 15.383315.3833 19.2419.24 5959 3.7493.749 6 6 凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率 - - 12.74341

12、2.7434 38.5838.58 1717 37.4737.47 4343 凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率14.443114.4431 16.9716.97 6363 20.2120.21 1414 總資產(chǎn)增長(zhǎng)率總資產(chǎn)增長(zhǎng)率19.12419.124 15.4015.40 8 8 56.7056.70 3636 階段工作內(nèi)容展示階段工作內(nèi)容展示 . 銷售收入增長(zhǎng)率 銷售收入增長(zhǎng)率=銷售增長(zhǎng)率是評(píng)價(jià)企業(yè)成 長(zhǎng)狀況和發(fā)展能力的重要指標(biāo)。由于銷售 增長(zhǎng)率均大于零，說明本年比去年銷售有 所增長(zhǎng)。本公司的銷售收入增長(zhǎng)率08、09 年呈增長(zhǎng)狀態(tài)，說明企業(yè)銷售增長(zhǎng)快，企 業(yè)產(chǎn)品市場(chǎng)前景可觀。但10年增長(zhǎng)率下降，

13、銷售減少，市場(chǎng)前景不可觀。 . 凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率 . 凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率 . 總資產(chǎn)增長(zhǎng)率 總資產(chǎn)增長(zhǎng)率表明，從資產(chǎn)角度衡量企業(yè) 本期規(guī)模的擴(kuò)張程度，本公司的總資產(chǎn)增 長(zhǎng)率在10年急劇上升，說明企業(yè)在本經(jīng)營(yíng) 周期內(nèi)資產(chǎn)擴(kuò)張速度非常快。08、09年則 相對(duì)比較穩(wěn)定。 . 每股指標(biāo)分析表 項(xiàng)目項(xiàng)目 2010-12-312010-12-312009-12-312009-12-312008-12-312008-12-31 每股指標(biāo)每股指標(biāo) 每股利潤(rùn) 0.8040.58480.422 每股股利(元) 1.22510.80110.5625 每股凈資產(chǎn)（元） 4.023.42.9 市盈率 21.262233.744327.3508 股利發(fā)行率 1.52381.36991.3329 . . 財(cái)務(wù)綜合分析財(cái)務(wù)綜合分析-杜邦分析杜邦分析 . 相關(guān) 利益方 杜邦分析杜邦分析 . 二。杜邦分析二。杜邦分析 . 存在問題存在問題 15156060 門定制化管理、 情商課程 個(gè)行動(dòng)學(xué)習(xí)主 題直指戰(zhàn)略