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1、 股權激勵模式：股票期權 摘要：股權的力量作者是李青東，天使投資人、創(chuàng)成咨詢創(chuàng)辦人、喬君資本董事、打造內 部上市公司研發(fā)人。以下是股權的力量第 9章內容：股權激勵模式之股票期權。 從世界范圍來看，股票期權模式是一種最為經典，使用最廣泛的經理人股權激勵模式。 股 票期權模式一般用于上市公司或擬上市公司，公司賦予激勵對象購買本公司股票的選擇權，具 有這種選擇權的人，可以在規(guī)定的時期內以事先確定的價格： 行權價購買公司一定數量的股票 （這個過程叫行權期），也可以放棄購買股票的權利，但股票期權本身不可轉讓。 牒牌中國（體 營能死體驗為N uTTT 中國數4 1 令尊一 企管天下 鳳凰歐網欵搜狐 肋單位

2、： 支持單位:tn 支持媒體：人民網、新浪f 鈿啤期陽北京馴 股票期權在授予時必須約定執(zhí)行價格、時間、所能購買的數量等關鍵事項。 在做股權激勵時，股權激勵授予時間表有幾個概念：有效期、等待期、行權期、窗口期、禁售 期、授權日、可行權日。 1、授權日 授權日又稱授予日，即公司向激勵對象授予股權激勵的日期。 對于上市公司來說，授權日必須是交易日，對非上市公司來說，授權日沒有法律限制，公 司可以根據自己的實際情況而確定，但是對于上市公司來說，是有限制的。主要是防止激勵對 象通過控制信息披露從而操縱股價。因此規(guī)定了重大交易和重大事項發(fā)生后的一段時間內，以 年報和中報披露前的一段時間內禁止授予股權激勵。

3、 香港創(chuàng)業(yè)板規(guī)定：在上市公司任何可能會影響股價的敏感事件做出決定和公布之前不得授 予股權激勵，特別是在初次公布年度報告和中期報告前一個月內不得授予股權激勵，直至該報 告公布后方可實施。另外，在向創(chuàng)業(yè)板提交上市申請前 6個月內不得授予股權激勵。 我國上市公司股權激勵管理辦法 第二十六條規(guī)定：上市公司在下列期間內不得向激勵 對象授予股票期權： （1）定期報告公布前30日； （2）重大交易或重大事項決定過程中至該事項公告后 2個交易日； （3）其他可能影響股價的重大事項發(fā)生之日起至公告后 2個交易日。 2、可行權日 可行權日指激勵對象可以開始行權的日期，對于上市公司來說，必須是交易日。 3、失效日

4、失效日指的是過了這一天，如果激勵對象還沒有行權，那么股權激勵就作廢，不能再行權。 4、有效期 股權激勵的有效期，是從授予日起到股權激勵失效之日止的整個時間跨度，也叫股權激勵 的執(zhí)行期限，在授予股權激勵計劃時，股權激勵合同必須明確計劃有效期限， 股權激勵必須在 這個期限內執(zhí)行，超過這個期限，股權激勵計劃就作廢。從股東的角度來看，有效期越長越好， 因為有效期長，對經理人的捆綁時間就越長，但從經理人的角度來看，有效期越長，其未來不 可預測性越大，未來收益貼現到當期的價值就越小， 對經理人的激勵就越小。所以必須找到一 個股東和激勵對象的平衡點，一般來看，一個人最容易出去創(chuàng)業(yè)的年齡段為35 45歲，因為

5、 這是一個人創(chuàng)業(yè)最容易成功的10年，無論從年齡、閱歷、資源、人脈、精力和資金的積累來 講都有優(yōu)勢，所以這個年齡段的人很容易獨立門戶創(chuàng)辦公司。也很容易被同行所挖角。所以 股權激勵一定要鎖定這個年齡段的人群，過了 45歲后，你趕他也趕不走了。因為他的失敗成 本可能會比較大，而且已經過了一個人一生中最好的年齡段。 所以美國上市公司股票期權有效 期大都在5-10年。中國公司基于中國特殊國情，建議一般有效期為5年。上市公司法律規(guī)定 有效期不超過10年，非上市公司對于有效期沒有具體的要求。 5、等待期 從授權日到最早可行權日這段時間叫等待期。 股權激勵計劃在授予之后，激勵對象并不能 馬上行權，必須等到可行

6、權日方能選擇是否行權。 這樣是為了對授予對象進行長期捆綁， 防止 經理人獲取投機性利潤，如果激勵對象在等待期離開公司， 激勵通常會取消。這樣就加大了激 勵對象的離職成本，有利于留住人才。 等待期通常又與行權方式相結合： 1) . 一次授予，一次行權：即激勵對象在約定時間內達到所約定的業(yè)績目標，就可以一次 性獲得行權。這種模式在等待期的激勵效果十分明顯， 一般常用于既定時間內想快速提升業(yè)績 的公司。 2) .達成業(yè)績后行權：在有效期內辦成特定的業(yè)績目標，就能行權。 3) . 次授予，多次行權：比如授予激勵對象 300萬股限制性股票，有效期為5年。第三 年可行權100萬股，第四年行權100萬股，第

7、五年可行權100萬股。此時等待期也被分為第三 年、第四年、第五年，300萬股。也可以第三年行權 50萬股、第四年行權100萬股、第五年 行權150萬股。前一種叫勻速行權，后一種叫加速行權。對于 5年期的激勵計劃，一般建議 等待期1-2年，對于10年有效期的激勵計劃，一般建議等待期 3-5年。對于多次行權方式的 選擇，一般建議加速行權。 6行權期 等待期結束后就進入行權期?？尚袡嗳盏绞罩g，對于上市公司，激勵對象可根據公 司價值的變化以股價被動選擇一個對自己有利的時機行權。但必須在失效日之前完成行權。 7、窗口期 對于上市公司的股權激勵對象來說，當經過等待期，進入行權期后。公司授予了一個可以

8、 在任意交易日行權，但是法律法規(guī)又在行權期內設了窗口期，激勵對象又能在窗口期內行權， 在我國，上市公司股權激勵管理辦法第二十七條規(guī)定的窗口期是：激勵對象應當在上市公 司定期報告公布后第2個交易日，至下一次定期報告公布前 10個交易日內行權，但不得在下 列期間內行權： 1) .重大交易或重大事項決定過程中至該事項公布后 2個交易日； 2) .其他可能影響股價的重大事件發(fā)生之日起至公告后 2個交易日。 8、鎖定期 行權后，強制規(guī)定必須持股一段時間才能出售、轉讓。 9、解鎖期 激勵對象可以對所持股份進行一次性轉讓或分幾次轉讓。 股票期權實質上是公司給予激勵對象的一種激勵報酬，該報酬能否取得，完全取決

9、于被激 勵對象能否通過努力實現公司的激勵目標。最終讓股價超過行權價，在行權期內，如果股價高 于行權價。激勵對象可以通過行權獲得市場價與行權價的價差來獲利，否則，將放棄行權。 優(yōu)點： （1）將經營者的報酬與公司長期利益“捆綁”實現經營者與所有者利益一致，通過賦予 經營者參與企業(yè)利余收益的分配， 把對經營者的外部激勵與約束變成自我激勵與自我約束，要 想實現個人利益最大化，就必須努力經營，使公司股價上漲，從而達到“雙贏”的目的。 （2）股票期權持有人不行權就沒有任何額外的損失，由于經營者事先沒有支付成本或支 付成本較低，如果行權時公司股票價格下跌，可以放棄行權，幾乎沒有任何損失。 （3）因為是企業(yè)賦

10、予經營者的一種選擇權，是在不確定的市場中實現的預期收入，企業(yè) 沒有任何現金支出，有利于降低激勵成本，同時也成為很多企業(yè)吸引和留住人才的方法。 （未完待續(xù)，李青東談股權的力量連載 10：激勵模式之業(yè)績股 份在民營企業(yè)中的應用） 出師表 兩漢：諸葛亮 先帝創(chuàng)業(yè)未半而中道崩殂，今天下三分，益州疲弊，此誠危急存亡之秋也。然侍衛(wèi)之臣不懈于內，忠 志之士忘身于外者，蓋追先帝之殊遇，欲報之于陛下也。誠宜開張圣聽，以光先帝遺德，恢弘志士之氣， 不宜妄自菲薄，引喻失義，以塞忠諫之路也。 宮中府中，俱為一體；陟罰臧否，不宜異同。若有作奸犯科及為忠善者，宜付有司論其刑賞，以昭陛 下平明之理；不宜偏私，使內外異法也。

11、 侍中、侍郎郭攸之、費祎、董允等，此皆良實，志慮忠純，是以先帝簡拔以遺陛下：愚以為宮中之事， 事無大小，悉以咨之，然后施行，必能裨補闕漏，有所廣益。 將軍向寵，性行淑均，曉暢軍事，試用于昔日，先帝稱之曰 能”，是以眾議舉寵為督： 愚以為營中之事， 悉以咨之，必能使行陣和睦，優(yōu)劣得所。 親賢臣，遠小人，此先漢所以興隆也；親小人，遠賢臣，此后漢所以傾頹也。先帝在時，每與臣論此 事，未嘗不嘆息痛恨于桓、靈也。侍中、尚書、長史、參軍，此悉貞良死節(jié)之臣，愿陛下親之、信之，貝U 漢室之隆，可計日而待也 _。 臣本布衣，躬耕于南陽，茍全性命于亂世，不求聞達于諸侯。先帝不以臣卑鄙，猥自枉屈，三顧臣于 草廬之中，咨臣以當世之事，由是感激，遂許先帝以驅馳。后值傾覆，受任于敗軍之際，奉命于危難之間， 爾來二十有一年矣。 先帝知臣謹慎，故臨崩寄臣以大事也。受命以來，夙夜憂嘆，恐托付不效，以傷先帝之明；故五月渡 瀘，深入不毛。今南方已定，兵