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1、 股權(quán)激勵(lì)模式：股票期權(quán) 摘要：股權(quán)的力量作者是李青東，天使投資人、創(chuàng)成咨詢創(chuàng)辦人、喬君資本董事、打造內(nèi) 部上市公司研發(fā)人。以下是股權(quán)的力量第 9章內(nèi)容：股權(quán)激勵(lì)模式之股票期權(quán)。 從世界范圍來看，股票期權(quán)模式是一種最為經(jīng)典，使用最廣泛的經(jīng)理人股權(quán)激勵(lì)模式。 股 票期權(quán)模式一般用于上市公司或擬上市公司，公司賦予激勵(lì)對象購買本公司股票的選擇權(quán)，具 有這種選擇權(quán)的人，可以在規(guī)定的時(shí)期內(nèi)以事先確定的價(jià)格： 行權(quán)價(jià)購買公司一定數(shù)量的股票 （這個(gè)過程叫行權(quán)期），也可以放棄購買股票的權(quán)利，但股票期權(quán)本身不可轉(zhuǎn)讓。 牒牌中國（體 營能死體驗(yàn)為N uTTT 中國數(shù)4 1 令尊一 企管天下 鳳凰歐網(wǎng)欵搜狐 肋單位

2、： 支持單位:tn 支持媒體：人民網(wǎng)、新浪f 鈿啤期陽北京馴 股票期權(quán)在授予時(shí)必須約定執(zhí)行價(jià)格、時(shí)間、所能購買的數(shù)量等關(guān)鍵事項(xiàng)。 在做股權(quán)激勵(lì)時(shí)，股權(quán)激勵(lì)授予時(shí)間表有幾個(gè)概念：有效期、等待期、行權(quán)期、窗口期、禁售 期、授權(quán)日、可行權(quán)日。 1、授權(quán)日 授權(quán)日又稱授予日，即公司向激勵(lì)對象授予股權(quán)激勵(lì)的日期。 對于上市公司來說，授權(quán)日必須是交易日，對非上市公司來說，授權(quán)日沒有法律限制，公 司可以根據(jù)自己的實(shí)際情況而確定，但是對于上市公司來說，是有限制的。主要是防止激勵(lì)對 象通過控制信息披露從而操縱股價(jià)。因此規(guī)定了重大交易和重大事項(xiàng)發(fā)生后的一段時(shí)間內(nèi)，以 年報(bào)和中報(bào)披露前的一段時(shí)間內(nèi)禁止授予股權(quán)激勵(lì)。

3、 香港創(chuàng)業(yè)板規(guī)定：在上市公司任何可能會影響股價(jià)的敏感事件做出決定和公布之前不得授 予股權(quán)激勵(lì)，特別是在初次公布年度報(bào)告和中期報(bào)告前一個(gè)月內(nèi)不得授予股權(quán)激勵(lì)，直至該報(bào) 告公布后方可實(shí)施。另外，在向創(chuàng)業(yè)板提交上市申請前 6個(gè)月內(nèi)不得授予股權(quán)激勵(lì)。 我國上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法 第二十六條規(guī)定：上市公司在下列期間內(nèi)不得向激勵(lì) 對象授予股票期權(quán)： （1）定期報(bào)告公布前30日； （2）重大交易或重大事項(xiàng)決定過程中至該事項(xiàng)公告后 2個(gè)交易日； （3）其他可能影響股價(jià)的重大事項(xiàng)發(fā)生之日起至公告后 2個(gè)交易日。 2、可行權(quán)日 可行權(quán)日指激勵(lì)對象可以開始行權(quán)的日期，對于上市公司來說，必須是交易日。 3、失效日

4、失效日指的是過了這一天，如果激勵(lì)對象還沒有行權(quán)，那么股權(quán)激勵(lì)就作廢，不能再行權(quán)。 4、有效期 股權(quán)激勵(lì)的有效期，是從授予日起到股權(quán)激勵(lì)失效之日止的整個(gè)時(shí)間跨度，也叫股權(quán)激勵(lì) 的執(zhí)行期限，在授予股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃時(shí)，股權(quán)激勵(lì)合同必須明確計(jì)劃有效期限， 股權(quán)激勵(lì)必須在 這個(gè)期限內(nèi)執(zhí)行，超過這個(gè)期限，股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃就作廢。從股東的角度來看，有效期越長越好， 因?yàn)橛行陂L，對經(jīng)理人的捆綁時(shí)間就越長，但從經(jīng)理人的角度來看，有效期越長，其未來不 可預(yù)測性越大，未來收益貼現(xiàn)到當(dāng)期的價(jià)值就越小， 對經(jīng)理人的激勵(lì)就越小。所以必須找到一 個(gè)股東和激勵(lì)對象的平衡點(diǎn)，一般來看，一個(gè)人最容易出去創(chuàng)業(yè)的年齡段為35 45歲，因?yàn)?/p>

5、 這是一個(gè)人創(chuàng)業(yè)最容易成功的10年，無論從年齡、閱歷、資源、人脈、精力和資金的積累來 講都有優(yōu)勢，所以這個(gè)年齡段的人很容易獨(dú)立門戶創(chuàng)辦公司。也很容易被同行所挖角。所以 股權(quán)激勵(lì)一定要鎖定這個(gè)年齡段的人群，過了 45歲后，你趕他也趕不走了。因?yàn)樗氖〕?本可能會比較大，而且已經(jīng)過了一個(gè)人一生中最好的年齡段。 所以美國上市公司股票期權(quán)有效 期大都在5-10年。中國公司基于中國特殊國情，建議一般有效期為5年。上市公司法律規(guī)定 有效期不超過10年，非上市公司對于有效期沒有具體的要求。 5、等待期 從授權(quán)日到最早可行權(quán)日這段時(shí)間叫等待期。 股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃在授予之后，激勵(lì)對象并不能 馬上行權(quán)，必須等到可行

6、權(quán)日方能選擇是否行權(quán)。 這樣是為了對授予對象進(jìn)行長期捆綁， 防止 經(jīng)理人獲取投機(jī)性利潤，如果激勵(lì)對象在等待期離開公司， 激勵(lì)通常會取消。這樣就加大了激 勵(lì)對象的離職成本，有利于留住人才。 等待期通常又與行權(quán)方式相結(jié)合： 1) . 一次授予，一次行權(quán)：即激勵(lì)對象在約定時(shí)間內(nèi)達(dá)到所約定的業(yè)績目標(biāo)，就可以一次 性獲得行權(quán)。這種模式在等待期的激勵(lì)效果十分明顯， 一般常用于既定時(shí)間內(nèi)想快速提升業(yè)績 的公司。 2) .達(dá)成業(yè)績后行權(quán)：在有效期內(nèi)辦成特定的業(yè)績目標(biāo)，就能行權(quán)。 3) . 次授予，多次行權(quán)：比如授予激勵(lì)對象 300萬股限制性股票，有效期為5年。第三 年可行權(quán)100萬股，第四年行權(quán)100萬股，第

7、五年可行權(quán)100萬股。此時(shí)等待期也被分為第三 年、第四年、第五年，300萬股。也可以第三年行權(quán) 50萬股、第四年行權(quán)100萬股、第五年 行權(quán)150萬股。前一種叫勻速行權(quán)，后一種叫加速行權(quán)。對于 5年期的激勵(lì)計(jì)劃，一般建議 等待期1-2年，對于10年有效期的激勵(lì)計(jì)劃，一般建議等待期 3-5年。對于多次行權(quán)方式的 選擇，一般建議加速行權(quán)。 6行權(quán)期 等待期結(jié)束后就進(jìn)入行權(quán)期。可行權(quán)日到失效日之間，對于上市公司，激勵(lì)對象可根據(jù)公 司價(jià)值的變化以股價(jià)被動選擇一個(gè)對自己有利的時(shí)機(jī)行權(quán)。但必須在失效日之前完成行權(quán)。 7、窗口期 對于上市公司的股權(quán)激勵(lì)對象來說，當(dāng)經(jīng)過等待期，進(jìn)入行權(quán)期后。公司授予了一個(gè)可以

8、 在任意交易日行權(quán)，但是法律法規(guī)又在行權(quán)期內(nèi)設(shè)了窗口期，激勵(lì)對象又能在窗口期內(nèi)行權(quán)， 在我國，上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法第二十七條規(guī)定的窗口期是：激勵(lì)對象應(yīng)當(dāng)在上市公 司定期報(bào)告公布后第2個(gè)交易日，至下一次定期報(bào)告公布前 10個(gè)交易日內(nèi)行權(quán)，但不得在下 列期間內(nèi)行權(quán)： 1) .重大交易或重大事項(xiàng)決定過程中至該事項(xiàng)公布后 2個(gè)交易日； 2) .其他可能影響股價(jià)的重大事件發(fā)生之日起至公告后 2個(gè)交易日。 8、鎖定期 行權(quán)后，強(qiáng)制規(guī)定必須持股一段時(shí)間才能出售、轉(zhuǎn)讓。 9、解鎖期 激勵(lì)對象可以對所持股份進(jìn)行一次性轉(zhuǎn)讓或分幾次轉(zhuǎn)讓。 股票期權(quán)實(shí)質(zhì)上是公司給予激勵(lì)對象的一種激勵(lì)報(bào)酬，該報(bào)酬能否取得，完全取決

9、于被激 勵(lì)對象能否通過努力實(shí)現(xiàn)公司的激勵(lì)目標(biāo)。最終讓股價(jià)超過行權(quán)價(jià)，在行權(quán)期內(nèi)，如果股價(jià)高 于行權(quán)價(jià)。激勵(lì)對象可以通過行權(quán)獲得市場價(jià)與行權(quán)價(jià)的價(jià)差來獲利，否則，將放棄行權(quán)。 優(yōu)點(diǎn)： （1）將經(jīng)營者的報(bào)酬與公司長期利益“捆綁”實(shí)現(xiàn)經(jīng)營者與所有者利益一致，通過賦予 經(jīng)營者參與企業(yè)利余收益的分配， 把對經(jīng)營者的外部激勵(lì)與約束變成自我激勵(lì)與自我約束，要 想實(shí)現(xiàn)個(gè)人利益最大化，就必須努力經(jīng)營，使公司股價(jià)上漲，從而達(dá)到“雙贏”的目的。 （2）股票期權(quán)持有人不行權(quán)就沒有任何額外的損失，由于經(jīng)營者事先沒有支付成本或支 付成本較低，如果行權(quán)時(shí)公司股票價(jià)格下跌，可以放棄行權(quán)，幾乎沒有任何損失。 （3）因?yàn)槭瞧髽I(yè)賦

10、予經(jīng)營者的一種選擇權(quán)，是在不確定的市場中實(shí)現(xiàn)的預(yù)期收入，企業(yè) 沒有任何現(xiàn)金支出，有利于降低激勵(lì)成本，同時(shí)也成為很多企業(yè)吸引和留住人才的方法。 （未完待續(xù)，李青東談股權(quán)的力量連載 10：激勵(lì)模式之業(yè)績股 份在民營企業(yè)中的應(yīng)用） 出師表 兩漢：諸葛亮 先帝創(chuàng)業(yè)未半而中道崩殂，今天下三分，益州疲弊，此誠危急存亡之秋也。然侍衛(wèi)之臣不懈于內(nèi)，忠 志之士忘身于外者，蓋追先帝之殊遇，欲報(bào)之于陛下也。誠宜開張圣聽，以光先帝遺德，恢弘志士之氣， 不宜妄自菲薄，引喻失義，以塞忠諫之路也。 宮中府中，俱為一體；陟罰臧否，不宜異同。若有作奸犯科及為忠善者，宜付有司論其刑賞，以昭陛 下平明之理；不宜偏私，使內(nèi)外異法也。

11、 侍中、侍郎郭攸之、費(fèi)祎、董允等，此皆良實(shí)，志慮忠純，是以先帝簡拔以遺陛下：愚以為宮中之事， 事無大小，悉以咨之，然后施行，必能裨補(bǔ)闕漏，有所廣益。 將軍向?qū)?，性行淑均，曉暢軍事，試用于昔日，先帝稱之曰 能”，是以眾議舉寵為督： 愚以為營中之事， 悉以咨之，必能使行陣和睦，優(yōu)劣得所。 親賢臣，遠(yuǎn)小人，此先漢所以興隆也；親小人，遠(yuǎn)賢臣，此后漢所以傾頹也。先帝在時(shí)，每與臣論此 事，未嘗不嘆息痛恨于桓、靈也。侍中、尚書、長史、參軍，此悉貞良死節(jié)之臣，愿陛下親之、信之，貝U 漢室之隆，可計(jì)日而待也 _。 臣本布衣，躬耕于南陽，茍全性命于亂世，不求聞達(dá)于諸侯。先帝不以臣卑鄙，猥自枉屈，三顧臣于 草廬之中，咨臣以當(dāng)世之事，由是感激，遂許先帝以驅(qū)馳。后值傾覆，受任于敗軍之際，奉命于危難之間， 爾來二十有一年矣。 先帝知臣謹(jǐn)慎，故臨崩寄臣以大事也。受命以來，夙夜憂嘆，恐托付不效，以傷先帝之明；故五月渡 瀘，深入不毛。今南方已定，兵