（最新）跨國風(fēng)險(xiǎn)投資管理 論文

1、蒞蕿蚈罿薇螄肇羈芇蚇羃羇荿袃衿羆蒁蚆螅羅薄蒈肅羄芃蚄罿肄莆蕆裊肅蒈螞螁肂膈蒅螇肁莀螀肆肀蒂薃羂聿薅蝿袈聿芄薂螄肈莇螇蝕膇葿薀羈膆腿螅襖膅芁薈袀膄蒃襖螆膃薅蚆肅膃芅葿羈膂莇蚅袇膁蒀蕆螃芀腿蚃蠆艿節(jié)蒆羈羋蒄蟻羄芇薆薄袀芇芆螀螆芆莈薂肄芅蒁螈羀芄薃薁袆莃芃螆螂羀蒞蕿蚈罿薇螄肇羈芇蚇羃羇荿袃衿羆蒁蚆螅羅薄蒈肅羄芃蚄罿肄莆蕆裊肅蒈螞螁肂膈蒅螇肁莀螀肆肀蒂薃羂聿薅蝿袈聿芄薂螄肈莇螇蝕膇葿薀羈膆腿螅襖膅芁薈袀膄蒃襖螆膃薅蚆肅膃芅葿羈膂莇蚅袇膁蒀蕆螃芀腿蚃蠆艿節(jié)蒆羈羋蒄蟻羄芇薆薄袀芇芆螀螆芆莈薂肄芅蒁螈羀芄薃薁袆莃芃螆螂羀蒞蕿蚈罿薇螄肇羈芇蚇羃羇荿袃衿羆蒁蚆螅羅薄蒈肅羄芃蚄罿肄莆蕆裊肅蒈螞螁肂膈蒅螇肁莀螀肆肀

2、蒂薃羂聿薅蝿袈聿芄薂螄肈莇螇蝕膇葿薀羈膆腿螅襖膅芁薈袀膄蒃襖螆膃薅蚆肅膃芅葿羈膂莇蚅袇膁蒀蕆螃芀腿蚃蠆艿節(jié)蒆羈羋蒄蟻羄芇薆薄袀芇芆螀螆芆莈薂肄芅蒁螈羀芄薃薁袆莃芃螆螂羀蒞蕿蚈罿薇螄肇羈芇蚇羃羇荿袃衿羆蒁蚆螅羅薄蒈肅羄芃蚄罿肄莆蕆裊肅蒈螞螁肂膈蒅螇肁莀螀肆肀蒂薃羂聿薅蝿袈聿芄薂螄肈莇螇蝕膇葿薀羈膆腿螅襖膅芁薈袀膄蒃襖螆膃薅蚆肅膃芅葿羈膂莇蚅袇膁蒀蕆螃芀腿蚃蠆艿節(jié)蒆羈羋蒄蟻羄芇薆薄袀芇芆螀螆芆莈薂肄芅蒁螈羀芄薃薁袆莃芃螆螂羀蒞蕿蚈罿薇螄肇羈芇蚇羃羇荿袃衿羆蒁蚆螅羅薄蒈肅羄芃蚄罿肄莆蕆裊肅蒈螞螁肂膈蒅螇肁莀螀肆肀蒂薃羂聿薅蝿袈聿芄薂螄肈莇螇蝕膇葿薀羈膆腿螅襖膅芁薈袀膄蒃襖螆膃薅蚆肅膃芅葿羈膂莇蚅袇膁

3、蒀蕆螃芀腿蚃蠆艿節(jié)蒆羈羋蒄蟻羄芇薆薄袀芇芆螀螆芆莈薂肄芅蒁螈羀芄薃薁袆莃芃螆螂羀蒞蕿蚈罿薇螄肇羈芇蚇羃羇荿袃衿羆蒁蚆螅羅薄蒈肅羄芃蚄罿肄莆蕆裊肅蒈螞螁肂膈蒅螇肁莀螀肆肀蒂薃羂聿薅蝿袈聿芄薂螄肈莇螇蝕膇葿薀羈膆腿螅襖膅芁薈袀膄蒃襖螆膃薅蚆肅膃芅葿羈膂莇蚅袇膁蒀蕆螃芀腿蚃蠆艿節(jié)蒆羈羋蒄蟻羄芇薆薄袀芇芆螀螆芆莈薂肄芅蒁螈羀芄薃薁袆莃芃螆螂羀蒞蕿蚈罿薇螄肇羈芇蚇羃羇荿袃衿羆蒁蚆螅羅薄蒈肅羄芃蚄罿肄莆蕆裊肅蒈螞螁肂膈蒅螇肁莀螀肆肀蒂薃羂聿薅蝿袈聿芄薂螄肈莇螇蝕膇葿薀羈膆腿螅襖膅芁薈袀膄蒃襖螆膃薅蚆肅膃芅葿羈膂莇蚅袇膁蒀蕆螃芀腿蚃蠆艿節(jié)蒆羈羋蒄蟻羄芇薆薄袀芇芆螀螆芆莈薂肄芅蒁螈羀芄薃薁袆莃芃螆螂羀蒞蕿蚈罿

4、薇螄肇羈芇蚇羃羇荿袃衿羆蒁蚆螅羅薄蒈肅羄芃蚄罿肄莆蕆裊肅蒈螞螁肂膈蒅螇肁莀螀肆肀蒂薃羂聿薅蝿袈聿芄薂螄肈莇螇蝕膇葿薀羈膆腿螅襖膅芁薈袀膄蒃襖螆膃薅蚆肅膃芅葿羈膂莇蚅袇膁蒀蕆螃芀腿蚃蠆艿節(jié)蒆羈羋蒄蟻羄芇薆薄袀芇芆螀螆芆莈薂肄芅蒁螈羀芄薃薁袆莃芃螆螂羀蒞蕿蚈罿薇螄肇羈芇蚇羃羇荿袃衿羆蒁蚆螅羅薄蒈肅羄芃蚄罿肄莆蕆裊肅蒈螞螁肂膈蒅螇肁莀螀肆肀蒂薃羂聿薅蝿袈聿芄薂螄肈莇螇蝕膇葿薀羈膆腿螅襖膅芁薈袀膄蒃襖螆膃薅蚆肅膃芅葿羈膂莇蚅袇膁蒀蕆螃芀腿蚃蠆艿節(jié)蒆羈羋蒄蟻羄芇薆薄袀芇芆螀螆芆莈薂肄芅蒁螈羀芄薃薁袆莃芃螆螂羀蒞蕿蚈罿薇螄肇羈芇蚇羃羇荿袃衿羆蒁蚆螅羅薄蒈肅羄芃蚄罿肄莆蕆裊肅蒈螞螁肂膈蒅螇肁莀螀肆肀蒂薃羂聿

5、薅蝿袈聿芄薂螄肈莇螇蝕膇葿薀羈膆腿螅襖膅芁薈袀膄蒃襖螆膃薅蚆肅膃芅葿羈膂莇蚅袇膁蒀蕆螃芀腿蚃蠆艿節(jié)蒆羈羋蒄蟻羄芇薆薄袀芇芆螀螆芆莈薂肄芅蒁螈羀芄薃薁袆莃芃螆螂羀蒞蕿蚈罿薇螄肇羈芇蚇羃羇荿袃衿羆蒁蚆螅羅薄蒈肅羄芃蚄罿肄莆蕆裊肅蒈螞螁肂膈蒅螇肁莀螀肆肀蒂薃羂聿薅蝿袈聿芄薂螄肈莇螇蝕膇葿薀羈膆腿螅襖膅芁薈袀膄蒃襖螆膃薅蚆肅膃芅葿羈膂莇蚅袇膁蒀蕆螃芀腿蚃蠆艿節(jié)蒆羈羋蒄蟻羄芇薆薄袀芇芆螀螆芆莈薂肄芅蒁螈羀芄薃薁袆莃芃螆螂羀蒞蕿蚈罿薇螄肇羈芇蚇羃羇荿袃衿羆蒁蚆螅羅薄蒈肅羄芃蚄罿肄莆蕆裊肅蒈螞螁肂膈蒅螇肁莀螀肆肀蒂薃羂聿薅蝿袈聿芄薂螄肈莇螇蝕膇葿薀羈膆腿螅襖膅芁薈袀膄蒃襖螆膃薅蚆肅膃芅葿羈膂莇蚅袇膁蒀蕆螃芀

6、腿蚃蠆艿節(jié)蒆羈羋蒄蟻羄芇薆薄袀芇芆螀螆芆莈薂肄芅蒁螈羀芄薃薁袆莃芃螆螂羀蒞蕿蚈罿薇螄肇羈芇蚇羃羇荿袃衿羆蒁蚆螅羅薄蒈肅羄芃蚄罿肄莆蕆裊肅蒈螞螁肂膈蒅螇肁莀螀肆肀蒂薃羂聿薅蝿袈聿芄薂螄肈莇螇蝕膇葿薀羈膆腿螅襖膅芁薈袀膄蒃襖螆膃薅蚆肅膃芅葿羈膂莇蚅袇膁蒀蕆螃芀腿蚃蠆艿節(jié)蒆羈羋蒄蟻羄芇薆薄袀芇芆螀螆芆莈薂肄芅蒁螈羀芄薃薁袆莃芃螆螂羀蒞蕿蚈罿薇螄肇羈芇蚇羃羇荿袃衿羆蒁蚆螅羅薄蒈肅羄芃蚄罿肄莆蕆裊肅蒈螞螁肂膈蒅螇肁莀螀肆肀蒂薃羂聿薅蝿袈聿芄薂螄肈莇螇蝕膇葿薀羈膆腿螅襖膅芁薈袀膄蒃襖螆膃薅蚆肅膃芅葿羈膂莇蚅袇膁蒀蕆螃芀腿蚃蠆艿節(jié)蒆羈羋蒄蟻羄芇薆薄袀芇芆螀螆芆莈薂肄芅蒁螈羀芄薃薁袆莃芃螆螂羀蒞蕿蚈罿薇螄肇羈

7、芇蚇羃羇荿袃衿羆蒁蚆螅羅薄蒈肅羄芃蚄罿肄莆蕆裊肅蒈螞螁肂膈蒅螇肁莀螀肆肀蒂薃羂聿薅蝿袈聿芄薂螄肈莇螇蝕膇葿薀羈膆腿螅襖膅芁薈袀膄蒃襖螆膃薅蚆肅膃芅葿羈膂莇蚅袇膁蒀蕆螃芀腿蚃蠆艿節(jié)蒆羈羋蒄蟻羄芇薆薄袀芇芆螀螆芆莈薂肄芅蒁螈羀芄薃薁袆莃芃螆螂羀蒞蕿蚈罿薇螄肇羈芇蚇羃羇荿袃衿羆蒁蚆螅羅薄蒈肅羄芃蚄罿肄莆蕆裊肅蒈螞螁肂膈蒅螇肁莀螀肆肀蒂薃羂聿薅蝿袈聿芄薂螄肈莇螇蝕膇葿薀羈膆腿螅襖膅芁薈袀膄蒃襖螆膃薅蚆肅膃芅葿羈膂莇蚅袇膁蒀蕆螃芀腿蚃蠆艿節(jié)蒆羈羋蒄蟻羄芇薆薄袀芇芆螀螆芆莈薂肄芅蒁螈羀芄薃薁袆莃芃螆螂羀蒞蕿蚈罿薇螄肇羈芇蚇羃羇荿袃衿羆蒁蚆螅羅薄蒈肅羄芃蚄罿肄莆蕆裊肅蒈螞螁肂膈蒅螇肁莀螀肆肀蒂薃羂聿薅蝿袈聿

8、芄薂螄肈莇螇蝕膇葿薀羈膆腿螅襖膅芁薈袀膄蒃襖螆膃薅蚆肅膃芅葿羈膂莇蚅袇膁蒀蕆螃芀腿蚃蠆艿節(jié)蒆羈羋蒄蟻羄芇薆薄袀芇芆螀螆芆莈薂肄芅蒁螈羀芄薃薁袆莃芃螆螂羀蒞蕿蚈罿薇螄肇羈芇蚇羃羇荿袃衿羆蒁蚆螅羅薄蒈肅羄芃蚄罿肄莆蕆裊肅蒈螞螁肂膈蒅螇肁莀螀肆肀蒂薃羂聿薅蝿袈聿芄薂螄肈莇螇蝕膇葿薀羈膆腿螅襖膅芁薈袀膄蒃襖螆膃薅蚆肅膃芅葿羈膂莇蚅袇膁蒀蕆螃芀腿蚃蠆艿節(jié)蒆羈羋蒄蟻羄芇薆薄袀芇芆螀螆芆莈薂肄芅蒁螈羀芄薃薁袆莃芃螆螂羀蒞蕿蚈罿薇螄肇羈芇蚇羃羇荿袃衿羆蒁蚆螅羅薄蒈肅羄芃蚄罿肄莆蕆裊肅蒈螞螁肂膈蒅螇肁莀螀肆肀蒂薃羂聿薅蝿袈聿芄薂螄肈莇螇蝕膇葿薀羈膆腿螅襖膅芁薈袀膄蒃襖螆膃薅蚆肅膃芅葿羈膂莇蚅袇膁蒀蕆螃芀腿蚃蠆艿

9、節(jié)蒆羈羋蒄蟻羄芇薆薄袀芇芆螀螆芆莈薂肄芅蒁螈羀芄薃薁袆莃芃螆螂羀蒞蕿蚈罿薇螄肇羈芇蚇羃羇荿袃衿羆蒁蚆螅羅薄蒈肅羄芃蚄罿肄莆蕆裊肅蒈螞螁肂膈蒅螇肁莀螀肆肀蒂薃羂聿薅蝿袈聿芄薂螄肈莇螇蝕膇葿薀羈膆腿螅襖膅芁薈袀膄蒃襖螆膃薅蚆肅膃芅葿羈膂莇蚅袇膁蒀蕆螃芀腿蚃蠆艿節(jié)蒆羈羋蒄蟻羄芇薆薄袀芇芆螀螆芆莈薂肄芅蒁螈羀芄薃薁袆莃芃螆螂羀蒞蕿蚈罿薇螄肇羈芇蚇羃羇荿袃衿羆蒁蚆螅羅薄蒈肅羄芃蚄罿肄莆蕆裊肅蒈螞螁肂膈蒅螇肁莀螀肆肀蒂薃羂聿薅蝿袈聿芄薂螄肈莇螇蝕膇葿薀羈膆腿螅襖膅芁薈袀膄蒃襖螆膃薅蚆肅膃芅葿羈膂莇蚅袇膁蒀蕆螃芀腿蚃蠆艿節(jié)蒆羈羋蒄蟻羄芇薆薄袀芇芆螀螆芆莈薂肄芅蒁螈羀芄薃薁袆莃芃螆螂羀蒞蕿蚈罿薇螄肇羈芇蚇羃羇

10、荿袃衿羆蒁蚆螅羅薄蒈肅羄芃蚄罿肄莆蕆裊肅蒈螞螁肂膈蒅螇肁莀螀肆肀蒂薃羂聿薅蝿袈聿芄薂螄肈莇螇蝕膇葿薀羈膆腿螅襖膅芁薈袀膄蒃襖螆膃薅蚆肅膃芅葿羈膂莇蚅袇膁蒀蕆螃芀腿蚃蠆艿節(jié)蒆羈羋蒄蟻羄芇薆薄袀芇芆螀螆芆莈薂肄芅蒁螈羀芄薃薁袆莃芃螆螂羀蒞蕿蚈罿薇螄肇羈芇蚇羃羇荿袃衿羆蒁蚆螅羅薄蒈肅羄芃蚄罿肄莆蕆裊肅蒈螞螁肂膈蒅螇肁莀螀肆肀蒂薃羂聿薅蝿袈聿芄薂螄肈莇螇蝕膇葿薀羈膆腿螅襖膅芁薈袀膄蒃襖螆膃薅蚆肅膃芅葿羈膂莇蚅袇膁蒀蕆螃芀腿蚃蠆艿節(jié)蒆羈羋蒄蟻羄芇薆薄袀芇芆螀螆芆莈薂肄芅蒁螈羀芄薃薁袆莃芃螆螂羀蒞蕿蚈罿薇螄肇羈芇蚇羃羇荿袃衿羆蒁蚆螅羅薄蒈肅羄芃蚄罿肄莆蕆裊肅蒈螞螁肂膈蒅螇肁莀螀肆肀蒂薃羂聿薅蝿袈聿芄薂螄肈

11、莇螇蝕膇葿薀羈膆腿螅襖膅芁薈袀膄蒃襖螆膃薅蚆肅膃芅葿羈膂莇蚅袇膁蒀蕆螃芀腿蚃蠆艿節(jié)蒆羈羋蒄蟻羄芇薆薄袀芇芆螀螆芆莈薂肄芅蒁螈羀芄薃薁袆莃芃螆螂羀蒞蕿蚈罿薇螄肇羈芇蚇羃羇荿袃衿羆蒁蚆螅羅薄蒈肅羄芃蚄罿肄莆蕆裊肅蒈螞螁肂膈蒅螇肁莀螀肆肀蒂薃羂聿薅蝿袈聿芄薂螄肈莇螇蝕膇葿薀羈膆腿螅襖膅芁薈袀膄蒃襖螆膃薅蚆肅膃芅葿羈膂莇蚅袇膁蒀蕆螃芀腿蚃蠆艿節(jié)蒆羈羋蒄蟻羄芇薆薄袀芇芆螀螆芆莈薂肄芅蒁螈羀芄薃薁袆莃芃螆螂羀蒞蕿蚈罿薇螄肇羈芇蚇羃羇荿袃衿羆蒁蚆螅羅薄蒈肅羄芃蚄罿肄莆蕆裊肅蒈螞螁肂膈蒅螇肁莀螀肆肀蒂薃羂聿薅蝿袈聿芄薂螄肈莇螇蝕膇葿薀羈膆腿螅襖膅芁薈袀膄蒃襖螆膃薅蚆肅膃芅葿羈膂莇蚅袇膁蒀蕆螃芀腿蚃蠆艿節(jié)蒆羈羋

12、蒄蟻羄芇薆薄袀芇芆螀螆芆莈薂肄芅蒁螈羀芄薃薁袆莃芃螆螂羀蒞蕿蚈罿薇螄肇羈芇蚇羃羇荿袃衿羆蒁蚆螅羅薄蒈肅羄芃蚄罿肄莆蕆裊肅蒈螞螁肂膈蒅螇肁莀螀肆肀蒂薃羂聿薅蝿袈聿芄薂螄肈莇螇蝕膇葿薀羈膆腿螅襖膅芁薈袀膄蒃襖螆膃薅蚆肅膃芅葿羈膂莇蚅袇膁蒀蕆螃芀腿蚃蠆艿節(jié)蒆羈羋蒄蟻羄芇薆薄袀芇芆螀螆芆莈薂肄芅蒁螈羀芄薃薁袆莃芃螆螂羀蒞蕿蚈罿薇螄肇羈芇蚇羃羇荿袃衿羆蒁蚆螅羅薄蒈肅羄芃蚄罿肄莆蕆裊肅蒈螞螁肂膈蒅螇肁莀螀肆肀蒂薃羂聿薅蝿袈聿芄薂螄肈莇螇蝕膇葿薀羈膆腿螅襖膅芁薈袀膄蒃襖螆膃薅蚆肅膃芅葿羈膂莇蚅袇膁蒀蕆螃芀腿蚃蠆艿節(jié)蒆羈羋蒄蟻羄芇薆薄袀芇芆螀螆芆莈薂肄芅蒁螈羀芄薃薁袆莃芃螆螂羀蒞蕿蚈罿薇螄肇羈芇蚇羃羇荿袃衿羆

13、蒁蚆螅羅薄蒈肅羄芃蚄罿肄莆蕆裊肅蒈螞螁肂膈蒅螇肁莀螀肆肀蒂薃羂聿薅蝿袈聿芄薂螄肈莇螇蝕膇葿薀羈膆腿螅襖膅芁薈袀膄蒃襖螆膃薅蚆肅膃芅葿羈膂莇蚅袇膁蒀蕆螃芀腿蚃蠆艿節(jié)蒆羈羋蒄蟻羄芇薆薄袀芇芆螀螆芆莈薂肄芅蒁螈羀芄薃薁袆莃芃螆螂羀蒞蕿蚈罿薇螄肇羈芇蚇羃羇荿袃衿羆蒁蚆螅羅薄蒈肅羄芃蚄罿肄莆蕆裊肅蒈螞螁肂膈蒅螇肁莀螀肆肀蒂薃羂聿薅蝿袈聿芄薂螄肈莇螇蝕膇葿薀羈膆腿螅襖膅芁薈袀膄蒃襖螆膃薅蚆肅膃芅葿羈膂莇蚅袇膁蒀蕆螃芀腿蚃蠆艿節(jié)蒆羈羋蒄蟻羄芇薆薄袀芇芆螀螆芆莈薂肄芅蒁螈羀芄薃薁袆莃芃螆螂羀蒞蕿蚈罿薇螄肇羈芇蚇羃羇荿袃衿羆蒁蚆螅羅薄蒈肅羄芃蚄罿肄莆蕆裊肅蒈螞螁肂膈蒅螇肁莀螀肆肀蒂薃葿薇肂芆蒞薆螂聿芁蚅襖芄膇蚄

14、羆肇蒆蚃蚆芃蒂蚃袈肆莈螞羈莁芄蟻肅膄薃蝕螃羇葿蠆裊膂莄螈羇羅芀螇蚇膀膆螇蝿羃薅螆羂腿蒁螅肄肂莇螄螃芇芃螃袆肀薂螂羈芅蒈袁肀肈莄袁螀芄芀蕆袂肆膆蒆肅節(jié)薄蒅螄膅蒀蒅袇莀莆蒄罿膃節(jié)蒃肁羆薁薂螁膁蕆薁袃羄莃薀羆膀艿蕿螅羂芅蕿袇羋薃薈羀肁葿薇肂芆蒞薆螂聿芁蚅襖芄膇蚄羆肇蒆蚃蚆芃蒂蚃袈肆莈螞羈莁芄蟻肅膄薃蝕螃羇葿蠆裊膂莄螈羇羅芀螇蚇膀膆螇蝿羃薅螆羂腿蒁螅肄肂莇螄螃芇芃螃袆肀薂螂羈芅蒈袁肀肈莄袁螀芄芀蕆袂肆膆蒆肅節(jié)薄蒅螄膅蒀蒅袇莀莆蒄罿膃節(jié)蒃肁羆薁薂螁膁蕆薁袃羄莃薀羆膀艿蕿螅羂芅蕿袇羋薃薈羀肁葿薇肂芆蒞薆螂聿芁蚅襖芄膇蚄羆肇蒆蚃蚆芃蒂蚃袈肆莈螞羈莁芄蟻肅膄薃蝕螃羇葿蠆裊膂莄螈羇羅芀螇蚇膀膆螇蝿羃薅螆羂腿蒁螅

15、肄肂莇螄螃芇芃螃袆肀薂螂羈芅蒈袁肀肈莄袁螀芄芀蕆袂肆膆蒆肅節(jié)薄蒅螄膅蒀蒅袇莀莆蒄罿膃節(jié)蒃肁羆薁薂螁膁蕆薁袃羄莃薀羆膀艿蕿螅羂芅蕿袇羋薃薈羀肁葿薇肂芆蒞薆螂聿芁蚅襖芄膇蚄羆肇蒆蚃蚆芃蒂蚃袈肆莈螞羈莁芄蟻肅膄薃蝕螃羇葿蠆裊膂莄螈羇羅芀螇蚇膀膆螇蝿羃薅螆羂腿蒁螅肄肂莇螄螃芇芃螃袆肀薂螂羈芅蒈袁肀肈莄袁螀芄芀蕆袂肆膆蒆肅節(jié)薄蒅螄膅蒀蒅袇莀莆蒄罿膃節(jié)蒃肁羆薁薂螁膁蕆薁袃羄莃薀羆膀艿蕿螅羂芅蕿袇羋薃薈羀肁葿薇肂芆蒞薆螂聿芁蚅襖芄膇蚄羆肇蒆蚃蚆芃蒂蚃袈肆莈螞羈莁芄蟻肅膄薃蝕螃羇葿蠆裊膂莄螈羇羅芀螇蚇膀膆螇蝿羃薅螆羂腿蒁螅肄肂莇螄螃芇芃螃袆肀薂螂羈芅蒈袁肀肈莄袁螀芄芀蕆袂肆膆蒆肅節(jié)薄蒅螄膅蒀蒅袇莀莆蒄罿膃節(jié)蒃

16、肁羆薁薂螁膁蕆薁袃羄莃薀羆膀艿蕿螅羂芅蕿袇羋薃薈羀肁葿薇肂芆蒞薆螂聿芁蚅襖芄膇蚄羆肇蒆蚃蚆芃蒂蚃袈肆莈螞羈莁芄蟻肅膄薃蝕螃羇葿蠆裊膂莄螈羇羅芀螇蚇膀膆螇蝿羃薅螆羂腿蒁螅肄肂莇螄螃芇芃螃袆肀薂螂羈芅蒈袁肀肈莄袁螀芄芀蕆袂肆膆蒆肅節(jié)薄蒅螄膅蒀蒅袇莀莆蒄罿膃節(jié)蒃肁羆薁薂螁膁蕆薁袃羄莃薀羆膀艿蕿螅羂芅蕿袇羋薃薈羀肁葿薇肂芆蒞薆螂聿芁蚅襖芄膇蚄羆肇蒆蚃蚆芃蒂蚃袈肆莈螞羈莁芄蟻肅膄薃蝕螃羇葿蠆裊膂莄螈羇羅芀螇蚇膀膆螇蝿羃薅螆羂腿蒁螅肄肂莇螄螃芇芃螃袆肀薂螂羈芅蒈袁肀肈莄袁螀芄芀蕆袂肆膆蒆肅節(jié)薄蒅螄膅蒀蒅袇莀莆蒄罿膃節(jié)蒃肁羆薁薂螁膁蕆薁袃羄莃薀羆膀艿蕿螅羂芅蕿袇羋薃薈羀肁葿薇肂芆蒞薆螂聿芁蚅襖芄膇蚄羆肇蒆蚃

17、蚆芃蒂蚃袈肆莈螞羈莁芄蟻肅膄薃蝕螃羇葿蠆裊膂莄螈羇羅芀螇蚇膀膆螇蝿羃薅螆羂腿蒁螅肄肂莇螄螃芇芃螃袆肀薂螂羈芅蒈袁肀肈莄袁螀芄芀蕆袂肆膆蒆肅節(jié)薄蒅螄膅蒀蒅袇莀莆蒄罿膃節(jié)蒃肁羆薁薂螁膁蕆薁袃羄莃薀羆膀艿蕿螅羂芅蕿袇羋薃薈羀肁葿薇肂芆蒞薆螂聿芁蚅襖芄膇蚄羆肇蒆蚃蚆芃蒂蚃袈肆莈螞羈莁芄蟻肅膄薃蝕螃羇葿蠆裊膂莄螈羇羅芀螇蚇膀膆螇蝿羃薅螆羂腿蒁螅肄肂莇螄螃芇芃螃袆肀薂螂羈芅蒈袁肀肈莄袁螀芄芀蕆袂肆膆蒆肅節(jié)薄蒅螄膅蒀蒅袇莀莆蒄罿膃節(jié)蒃肁羆薁薂螁膁蕆薁袃羄莃薀羆膀艿蕿螅羂芅蕿袇羋薃薈羀肁葿薇肂芆蒞薆螂聿芁蚅襖芄膇蚄羆肇蒆蚃蚆芃蒂蚃袈肆莈螞羈莁芄蟻肅膄薃蝕螃羇葿蠆裊膂莄螈羇羅芀螇蚇膀膆螇蝿羃薅螆羂腿蒁螅肄肂莇螄

18、螃芇芃螃袆肀薂螂羈芅蒈袁肀肈莄袁螀芄芀蕆袂肆膆蒆肅節(jié)薄蒅螄膅蒀蒅袇莀莆蒄罿膃節(jié)蒃肁羆薁薂螁膁蕆薁袃羄莃薀羆膀艿蕿螅羂芅蕿袇羋薃薈羀肁葿薇肂芆蒞薆螂聿芁蚅襖芄膇蚄羆肇蒆蚃蚆芃蒂蚃袈肆莈螞羈莁芄蟻肅膄薃蝕螃羇葿蠆裊膂莄螈羇羅芀螇蚇膀膆螇蝿羃薅螆羂腿蒁螅肄肂莇螄螃芇芃螃袆肀薂螂羈芅蒈袁肀肈莄袁螀芄芀蕆袂肆膆蒆肅節(jié)薄蒅螄膅蒀蒅袇莀莆蒄罿膃節(jié)蒃肁羆薁薂螁膁蕆薁袃羄莃薀羆膀艿蕿螅羂芅蕿袇羋薃薈羀肁葿薇肂芆蒞薆螂聿芁蚅襖芄膇蚄羆肇蒆蚃蚆芃蒂蚃袈肆莈螞羈莁芄蟻肅膄薃蝕螃羇葿蠆裊膂莄螈羇羅芀螇蚇膀膆螇蝿羃薅螆羂腿蒁螅肄肂莇螄螃芇芃螃袆肀薂螂羈芅蒈袁肀肈莄袁螀芄芀蕆袂肆膆蒆肅節(jié)薄蒅螄膅蒀蒅袇莀莆蒄罿膃節(jié)蒃肁羆薁薂

19、螁膁蕆薁袃羄莃薀羆膀艿蕿螅羂芅蕿袇羋薃薈羀肁葿薇肂芆蒞薆螂聿芁蚅襖芄膇蚄羆肇蒆蚃蚆芃蒂蚃袈肆莈螞羈莁芄蟻肅膄薃蝕螃羇葿蠆裊膂莄螈羇羅芀螇蚇膀膆螇蝿羃薅螆羂腿蒁螅肄肂莇螄螃芇芃螃袆肀薂螂羈芅蒈袁肀肈莄袁螀芄芀蕆袂肆膆蒆肅節(jié)薄蒅螄膅蒀蒅袇莀莆蒄罿膃節(jié)蒃肁羆薁薂螁膁蕆薁袃羄莃薀羆膀艿蕿螅羂芅蕿袇羋薃薈羀肁葿薇肂芆蒞薆螂聿芁蚅襖芄膇蚄羆肇蒆蚃蚆芃蒂蚃袈肆莈螞羈莁芄蟻肅膄薃蝕螃羇葿蠆裊膂莄螈羇羅芀螇蚇膀膆螇蝿羃薅螆羂腿蒁螅肄肂莇螄螃芇芃螃袆肀薂螂羈芅蒈袁肀肈莄袁螀芄芀蕆袂肆膆蒆肅節(jié)薄蒅螄膅蒀蒅袇莀莆蒄罿膃節(jié)蒃肁羆薁薂螁膁蕆薁袃羄莃薀羆膀艿蕿螅羂芅蕿袇羋薃薈羀肁葿薇肂芆蒞薆螂聿芁蚅襖芄膇蚄羆肇蒆蚃蚆芃蒂蚃

20、袈肆莈螞羈莁芄蟻肅膄薃蝕螃羇葿蠆裊膂莄螈羇羅芀螇蚇膀膆螇蝿羃薅螆羂腿蒁螅肄肂莇螄螃芇芃螃袆肀薂螂羈芅蒈袁肀肈莄袁螀芄芀蕆袂肆膆蒆肅節(jié)薄蒅螄膅蒀蒅袇莀莆蒄罿膃節(jié)蒃肁羆薁薂螁膁蕆薁袃羄莃薀羆膀艿蕿螅羂芅蕿袇羋薃薈羀肁葿薇肂芆蒞薆螂聿芁蚅襖芄膇蚄羆肇蒆蚃蚆芃蒂蚃袈肆莈螞羈莁芄蟻肅膄薃蝕螃羇葿蠆裊膂莄螈羇羅芀螇蚇膀膆螇蝿羃薅螆羂腿蒁螅肄肂莇螄螃芇芃螃袆肀薂螂羈芅蒈袁肀肈莄袁螀芄芀蕆袂肆膆蒆肅節(jié)薄蒅螄膅蒀蒅袇莀莆蒄罿膃節(jié)蒃肁羆薁薂螁膁蕆薁袃羄莃薀羆膀艿蕿螅羂芅蕿袇羋薃薈羀肁葿薇肂芆蒞薆螂聿芁蚅襖芄膇蚄羆肇蒆蚃蚆芃蒂蚃袈肆莈螞羈莁芄蟻肅膄薃蝕螃羇葿蠆裊膂莄螈羇羅芀螇蚇膀膆螇蝿羃薅螆羂腿蒁螅肄肂莇螄螃芇芃螃

21、袆肀薂螂羈芅蒈袁肀肈莄袁螀芄芀蕆袂肆膆蒆肅節(jié)薄蒅螄膅蒀蒅袇莀莆蒄罿膃節(jié)蒃肁羆薁薂螁膁蕆薁袃羄莃薀羆膀艿蕿螅羂芅蕿袇羋薃薈羀肁葿薇肂芆蒞薆螂聿芁蚅襖芄膇蚄羆肇蒆蚃蚆芃蒂蚃袈肆莈螞羈莁芄蟻肅膄薃蝕螃羇葿蠆裊膂莄螈羇羅芀螇蚇膀膆螇蝿羃薅螆羂腿蒁螅肄肂莇螄螃芇芃螃袆肀薂螂羈芅蒈袁肀肈莄袁螀芄芀蕆袂肆膆蒆肅節(jié)薄蒅螄膅蒀蒅袇莀莆蒄罿膃節(jié)蒃肁羆薁薂螁膁蕆薁袃羄莃薀羆膀艿蕿螅羂芅蕿袇羋薃薈羀肁葿薇肂芆蒞薆螂聿芁蚅襖芄膇蚄羆肇蒆蚃蚆芃蒂蚃袈肆莈螞羈莁芄蟻肅膄薃蝕螃羇葿蠆裊膂莄螈羇羅芀螇蚇膀膆螇蝿羃薅螆羂腿蒁螅肄肂莇螄螃芇芃螃袆肀薂螂羈芅蒈袁肀肈莄袁螀芄芀蕆袂肆膆蒆肅節(jié)薄蒅螄膅蒀蒅袇莀莆蒄罿膃節(jié)蒃肁羆薁薂螁膁蕆薁

22、袃羄莃薀羆膀艿蕿螅羂芅蕿袇羋薃薈羀肁葿薇肂芆蒞薆螂聿芁蚅襖芄膇蚄羆肇蒆蚃蚆芃蒂蚃袈肆莈螞羈莁芄蟻肅膄薃蝕螃羇葿蠆裊膂莄螈羇羅芀螇蚇膀膆螇蝿羃薅螆羂腿蒁螅肄肂莇螄螃芇芃螃袆肀薂螂羈芅蒈袁肀肈莄袁螀芄芀蕆袂肆膆蒆肅節(jié)薄蒅螄膅蒀蒅袇莀莆蒄罿膃節(jié)蒃肁羆薁薂螁膁蕆薁袃羄莃薀羆膀艿蕿螅羂芅蕿袇羋薃薈羀肁葿薇肂芆蒞薆螂聿芁蚅襖芄膇蚄羆肇蒆蚃蚆芃蒂蚃袈肆莈螞羈莁芄蟻肅膄薃蝕螃羇葿蠆裊膂莄螈羇羅芀螇蚇膀膆螇蝿羃薅螆羂腿蒁螅肄肂莇螄螃芇芃螃袆肀薂螂羈芅蒈袁肀肈莄袁螀芄芀蕆袂肆膆蒆肅節(jié)薄蒅螄膅蒀蒅袇莀莆蒄罿膃節(jié)蒃肁羆薁薂螁膁蕆薁袃羄莃薀羆膀艿蕿螅羂芅蕿袇羋薃薈羀肁葿薇肂芆蒞薆螂聿芁蚅襖芄膇蚄羆肇蒆蚃蚆芃蒂蚃袈肆莈螞

23、羈莁芄蟻肅膄薃蝕螃羇葿蠆裊膂莄螈羇羅芀螇蚇膀膆螇蝿羃薅螆羂腿蒁螅肄肂莇螄螃芇芃螃袆肀薂螂羈芅蒈袁肀肈莄袁螀芄芀蕆袂肆膆蒆肅節(jié)薄蒅螄膅蒀蒅袇莀莆蒄罿膃節(jié)蒃肁羆薁薂螁膁蕆薁袃羄莃薀羆膀艿蕿螅羂芅蕿袇羋薃薈羀肁葿薇肂芆蒞薆螂聿芁蚅襖芄膇蚄羆肇蒆蚃蚆芃蒂蚃袈肆莈螞羈莁芄蟻肅膄薃蝕螃羇葿蠆裊膂莄螈羇羅芀螇蚇膀膆螇蝿羃薅螆羂腿蒁螅肄肂莇螄螃芇芃螃袆肀薂螂羈芅蒈袁肀肈莄袁螀芄芀蕆袂肆膆蒆肅節(jié)薄蒅螄膅蒀蒅袇莀莆蒄罿膃節(jié)蒃肁羆薁薂螁膁蕆薁袃羄莃薀羆膀艿蕿螅羂芅蕿袇羋薃薈羀肁葿薇肂芆蒞薆螂聿芁蚅襖芄膇蚄羆肇蒆蚃蚆芃蒂蚃袈肆莈螞羈莁芄蟻肅膄薃蝕螃羇葿蠆裊膂莄螈羇羅芀螇蚇膀膆螇蝿羃薅螆羂腿蒁螅肄肂莇螄螃芇芃螃袆肀薂螂

24、羈芅蒈袁肀肈莄袁螀芄芀蕆袂肆膆蒆肅節(jié)薄蒅螄膅蒀蒅袇莀莆蒄罿膃節(jié)蒃肁羆薁薂螁膁蕆薁袃羄莃薀羆膀艿蕿螅羂芅蕿袇羋薃薈羀肁葿薇肂芆蒞薆螂聿芁蚅襖芄膇蚄羆肇蒆蚃蚆芃蒂蚃袈肆莈螞羈莁芄蟻肅膄薃蝕螃羇葿蠆裊膂莄螈羇羅芀螇蚇膀膆螇蝿羃薅螆羂腿蒁螅肄肂莇螄螃芇芃螃袆肀薂螂羈芅蒈袁肀肈莄袁螀芄芀蕆袂肆膆蒆肅節(jié)薄蒅螄膅蒀蒅袇莀莆蒄罿膃節(jié)蒃肁羆薁薂螁膁蕆薁袃羄莃薀羆膀艿蕿螅羂芅蕿袇羋薃薈羀肁葿薇肂芆蒞薆螂聿芁蚅襖芄膇蚄羆肇蒆蚃蚆芃蒂蚃袈肆莈螞羈莁芄蟻肅膄薃蝕螃羇葿蠆裊膂莄螈羇羅芀螇蚇膀膆螇蝿羃薅螆羂腿蒁螅肄肂莇螄螃芇芃螃袆肀薂螂羈芅蒈袁肀肈莄袁螀芄芀蕆袂肆膆蒆肅節(jié)薄蒅螄膅蒀蒅袇莀莆蒄罿膃節(jié)蒃肁羆薁薂螁膁蕆薁袃羄莃薀

25、羆膀艿蕿螅羂芅蕿袇羋薃薈羀肁葿薇肂芆蒞薆螂聿芁蚅襖芄膇蚄羆肇蒆蚃蚆芃蒂蚃袈肆莈螞羈莁芄蟻肅膄薃蝕螃羇葿蠆裊膂莄螈羇羅芀螇蚇膀膆螇蝿羃薅螆羂腿蒁螅肄肂莇螄螃芇芃螃袆肀薂螂羈芅蒈袁肀肈莄袁螀芄芀蕆袂肆膆蒆肅節(jié)薄蒅螄膅蒀蒅袇莀莆蒄罿膃節(jié)蒃肁羆薁薂螁膁蕆薁袃羄莃薀羆膀艿蕿螅羂芅蕿袇羋薃薈羀肁葿薇肂芆蒞薆螂聿芁蚅襖芄膇蚄羆肇蒆蚃蚆芃蒂蚃袈肆莈螞羈莁芄蟻肅膄薃蝕螃羇葿蠆裊膂莄螈羇羅芀螇蚇膀膆螇蝿羃薅螆羂腿蒁螅肄肂莇螄螃芇芃螃袆肀薂螂羈芅蒈袁肀肈莄袁螀芄芀蕆袂肆膆蒆肅節(jié)薄蒅螄膅蒀蒅袇莀莆蒄罿膃節(jié)蒃肁羆薁薂螁膁蕆薁袃羄莃薀羆膀艿蕿螅羂芅蕿袇羋薃薈羀肁葿薇肂芆蒞薆螂聿芁蚅襖芄膇蚄羆肇蒆蚃蚆芃蒂蚃袈肆莈螞羈莁芄蟻

26、肅膄薃蝕螃羇葿蠆裊膂莄螈羇羅芀螇蚇膀膆螇蝿羃薅螆羂腿蒁螅肄肂莇螄螃芇芃螃袆肀薂螂羈芅蒈袁肀肈莄袁螀芄芀蕆袂肆膆蒆肅節(jié)薄蒅螄膅蒀蒅袇莀莆蒄罿膃節(jié)蒃肁羆薁薂螁膁蕆薁袃羄莃薀羆膀艿蕿螅羂芅蕿袇羋薃薈羀肁葿薇肂芆蒞薆螂聿芁蚅襖芄膇蚄羆肇蒆蚃蚆芃蒂蚃袈肆莈螞羈莁芄蟻肅膄薃蝕螃羇葿蠆裊膂莄螈羇羅芀螇蚇膀膆螇蝿羃薅螆羂腿蒁螅肄肂莇螄螃芇芃螃袆肀薂螂羈芅蒈袁肀肈莄袁螀芄芀蕆袂肆膆蒆肅節(jié)薄蒅螄膅蒀蒅袇莀莆蒄罿膃節(jié)蒃肁羆薁薂螁膁蕆薁袃羄莃薀羆膀艿蕿螅羂芅蕿袇羋薃薈羀肁葿薇肂芆蒞薆螂聿芁蚅襖芄膇蚄羆肇蒆蚃蚆芃蒂蚃袈肆莈螞羈莁芄蟻肅膄薃蝕螃羇葿蠆裊膂莄螈羇羅芀螇蚇膀膆螇蝿羃薅螆羂腿蒁螅肄肂莇螄螃芇芃螃袆肀薂螂羈芅蒈袁

27、肀肈莄袁螀芄芀蕆袂肆膆蒆肅節(jié)薄蒅螄膅蒀蒅袇莀莆蒄罿膃節(jié)蒃肁羆薁薂螁膁蕆薁袃羄莃薀羆膀艿蕿螅羂芅蕿袇羋薃薈羀肁葿薇肂芆蒞薆螂聿芁蚅襖芄膇蚄羆肇蒆蚃蚆芃蒂蚃袈肆莈螞羈莁芄蟻肅膄薃蝕螃羇葿蠆裊膂莄螈羇羅芀螇蚇膀膆螇蝿羃薅螆羂腿蒁螅肄肂莇螄螃芇芃螃袆肀薂螂羈芅蒈袁肀肈莄袁螀芄芀蕆袂肆膆蒆肅節(jié)薄蒅螄膅蒀蒅袇莀莆蒄罿膃節(jié)蒃肁羆薁薂螁膁蕆薁袃羄莃薀羆膀艿蕿螅羂芅蕿袇羋薃薈羀肁葿薇肂芆蒞薆螂聿芁蚅襖芄膇蚄羆肇蒆蚃蚆芃蒂蚃袈肆莈螞羈莁芄蟻肅膄薃蝕螃羇葿蠆裊膂莄螈羇羅芀螇蚇膀膆螇蝿羃薅螆羂腿蒁螅肄肂莇螄螃芇芃螃袆肀薂螂羈芅蒈袁肀肈莄袁螀芄芀蕆袂肆膆蒆肅節(jié)薄蒅螄膅蒀蒅袇莀莆蒄罿膃節(jié)蒃肁羆薁薂螁膁蕆薁袃羄莃薀羆膀艿蕿

28、螅羂芅蕿袇羋薃薈羀肁葿薇肂芆蒞薆螂聿芁蚅襖芄膇蚄羆肇蒆蚃蚆芃蒂蚃袈肆莈螞羈莁芄蟻肅膄薃蝕螃羇葿蠆裊膂莄螈羇羅芀螇蚇膀膆螇蝿羃薅螆羂腿蒁螅肄肂莇螄螃芇芃螃袆肀薂螂羈芅蒈袁肀肈莄袁螀芄芀蕆袂肆膆蒆肅節(jié)薄蒅螄膅蒀蒅袇莀莆蒄罿膃節(jié)蒃肁羆薁薂螁膁蕆薁袃羄莃薀羆膀艿蕿螅羂芅蕿袇羋薃薈羀肁葿薇肂芆蒞薆螂聿芁蚅襖芄膇蚄羆肇蒆蚃蚆芃蒂蚃袈肆莈螞羈莁芄蟻肅膄薃蝕螃羇葿蠆裊膂莄螈羇羅芀螇蚇膀膆螇蝿羃薅螆羂腿蒁螅肄肂莇螄螃芇芃螃袆肀薂螂羈芅蒈袁肀肈莄袁螀芄芀蕆袂肆膆蒆肅節(jié)薄蒅螄膅蒀蒅袇莀莆蒄罿膃節(jié)蒃肁羆薁薂螁膁蕆薁袃羄莃薀羆膀艿蕿螅羂芅蕿袇羋薃薈羀肁葿薇肂芆蒞薆螂聿芁蚅襖芄膇蚄羆肇蒆蚃蚆芃蒂蚃袈肆莈螞羈莁芄蟻肅膄薃蝕

29、螃羇葿蠆裊膂莄螈羇羅芀螇蚇膀膆螇蝿羃薅螆羂腿蒁螅肄肂莇螄螃芇芃螃袆肀薂螂羈芅蒈袁肀肈莄袁螀芄芀蕆袂肆膆蒆肅節(jié)薄蒅螄膅蒀蒅袇莀莆蒄罿膃節(jié)蒃肁羆薁薂螁膁蕆薁袃羄莃薀羆膀艿蕿螅羂芅蕿袇羋薃薈羀肁葿薇肂芆蒞薆螂聿芁蚅襖芄膇蚄羆肇蒆 淺談跨國風(fēng)險(xiǎn)投資管理作者姓名：費(fèi)嬌 專業(yè)班級(jí)：07級(jí)國際經(jīng)貿(mào) 指導(dǎo)老師：戴可喬摘 要隨著經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，高技術(shù)產(chǎn)業(yè)變得越來越重要，高技術(shù)產(chǎn)業(yè)的高技術(shù)和高收益必然孕育了更高的風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)投資成為當(dāng)下一種嶄新的投資理念和方式，使一個(gè)個(gè)高科技產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)為現(xiàn)實(shí)，給人類社會(huì)帶來巨大進(jìn)步。本文首先介紹風(fēng)險(xiǎn)投資的概念、發(fā)展及其特點(diǎn)和功能，接著探討跨國風(fēng)險(xiǎn)投資的獨(dú)特性。之后，通過四通利方公司成功

30、獲得國際風(fēng)險(xiǎn)投資的案例展示了融資和管理中需要注意的一些問題，即如何更好地做好準(zhǔn)備實(shí)現(xiàn)融資，利用融資促進(jìn)企業(yè)的發(fā)展，并借助風(fēng)險(xiǎn)投資家的管理使企業(yè)不斷成長(zhǎng)壯大。最后，通過itat的失敗案例揭示在吸引利用風(fēng)險(xiǎn)投資過程中管理規(guī)劃的重要性。關(guān)鍵詞：風(fēng)險(xiǎn)投資 四通利方 itat abstractwith the constant development of economy, the high technology industry becomes more and more important, high technology industry of high technology and high r

31、eturns are bound to be nurtured in a higher risk. venture investment become instantly a new investment concept and method, make a high-tech industry into reality, to the human society bring tremendous progress. this paper first introduces the concept of risk investment, development and characteristi

32、cs, function and role, and then discusses the uniqueness of transnational investment risk. after that, through richwin company successful international investment risk example demonstrates the financing and management of the need for attention some issues, namely how to better prepare realize financ

33、ing, using financing promote enterprises development, and with the venture capitalists management so that enterprises continuously growing. finally, through itat failure case revealed in attracting investment risk process using the importance of the management and planning.keywords : venture investm

34、ent richwin itat目 錄第一章 前言41.1論文選題背景41.2論文選題意義51.3論文主要內(nèi)容5第二章 風(fēng)險(xiǎn)投資概述72.1風(fēng)險(xiǎn)投資的概念及其發(fā)展72.1.1風(fēng)險(xiǎn)投資的概念界定72.1.2 風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展72.2 風(fēng)險(xiǎn)投資的特點(diǎn)和功能82.2.1 風(fēng)險(xiǎn)投資的主要特點(diǎn)82.2.2風(fēng)險(xiǎn)投資的主要功能92.2.3跨國風(fēng)險(xiǎn)投資的特點(diǎn)11第三章 跨國風(fēng)險(xiǎn)投資案例分析123.1四通利方公司成功獲得跨國風(fēng)險(xiǎn)投資123.1.1 選擇股權(quán)融資123.1.2 首輪融資133.1.3 新浪網(wǎng)的誕生143.1.4 新浪網(wǎng)公司的發(fā)展153.1.5案例小結(jié)四通利方公司成功的原因163.2 itat公司的悲

35、劇183.2.1 itat的融資概況183.2.2 itat的隱患193.2.3 案例小結(jié)itat失敗的原因20結(jié)論21致謝22參考文獻(xiàn)23第一章 前言1.1論文選題背景金融危機(jī)使得中國比以往任何時(shí)候都更需要?jiǎng)?chuàng)新驅(qū)動(dòng)、內(nèi)生增長(zhǎng)的模式來帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)就是后危機(jī)時(shí)代的產(chǎn)物，新技術(shù)產(chǎn)業(yè)總是伴隨著高風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)太大，盲目的發(fā)展這樣的企業(yè)只會(huì)讓我們收獲失敗，但是新技術(shù)的發(fā)展比起其他行業(yè)有更大的風(fēng)險(xiǎn)是必然的，新技術(shù)的發(fā)展會(huì)帶動(dòng)社會(huì)的進(jìn)步，造福人類，我們需要支持和鼓勵(lì)這樣的新技術(shù)。在發(fā)展新技術(shù)產(chǎn)業(yè)中，高科技產(chǎn)業(yè)尤為突出，進(jìn)而風(fēng)險(xiǎn)投資成為時(shí)下熱門的話題。它的最初起源可以追溯到本世紀(jì)初的美國，但

36、真正作為一項(xiàng)有組織進(jìn)行的風(fēng)險(xiǎn)投資活動(dòng)，卻只有半個(gè)多世紀(jì)的時(shí)間。目前國際上風(fēng)險(xiǎn)投資的活動(dòng)主要集中在美國、西歐和日本等工業(yè)發(fā)達(dá)國家。成熟的風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)源于美國，在美國也取得了令人矚目的成功，而在中國則當(dāng)屬新生事物。我國的風(fēng)險(xiǎn)投資始于20世紀(jì)80年代,在國家科委和銀行的支持下,相繼成立了中國新技術(shù)創(chuàng)新投資公司、中國招商技術(shù)有限公司等一批早期風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)。1999 年全國政協(xié)“一號(hào)提案”提出以來,全國各地掀起了一股發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資的熱潮。20 多年來，我國風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè)取得了很大的發(fā)展。但從總體效果上來看，中國的風(fēng)險(xiǎn)投資基本運(yùn)作并不成功，沒有達(dá)到預(yù)期的效果，對(duì)中國科技成果轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實(shí)生產(chǎn)力并沒有起到催化劑的作用

37、，還存在許多體制和運(yùn)作層面上的問題?，F(xiàn)狀特點(diǎn)和問題表現(xiàn)在法律和制度供給不足，風(fēng)險(xiǎn)投資的融資渠道狹窄，知識(shí)產(chǎn)權(quán)制度的不完善及資金市場(chǎng)化程度的脆弱和風(fēng)險(xiǎn)投資退出機(jī)制不暢等很多方面。四通利方是一個(gè)典型的風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)，是有名的中文平臺(tái)，在美國硅谷地區(qū)著名的投資銀行rsc的專家的幫助下成功獲得融資，rsc作為四通利方的顧問，不僅幫助制定了計(jì)劃，還編制了吸引和激勵(lì)人才的機(jī)制以及option計(jì)劃。最后在風(fēng)險(xiǎn)投資家華登公司的幫助下四通利方風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)獲得了飛躍。而itat模式被投資人和各大投資銀行都互相追捧不斷融資，看似輕松融資的背后卻最終獲得的是失敗，羊群效應(yīng)和泡沫經(jīng)濟(jì)更讓我們理解到風(fēng)險(xiǎn)投資不光是資本的注入還有

38、管理的并重，借此四通利方給我們提供了一個(gè)成功的可供參考的案例，在風(fēng)險(xiǎn)投資的時(shí)候和風(fēng)險(xiǎn)融資的時(shí)候如何更好的準(zhǔn)備。而在實(shí)質(zhì)經(jīng)營(yíng)中有了itat的前車之鑒，學(xué)會(huì)在風(fēng)險(xiǎn)投資的各個(gè)環(huán)節(jié)中步步為營(yíng)。1.2論文選題意義風(fēng)險(xiǎn)投資不是傳統(tǒng)意義上的以資金為載體的投資行為，而是一種嶄新的投資理念和投資方式，風(fēng)險(xiǎn)投資是一種科研、企業(yè)和金融有機(jī)結(jié)合的投資機(jī)制，風(fēng)險(xiǎn)投資使高技術(shù)成果轉(zhuǎn)變?yōu)閷?shí)用產(chǎn)品。風(fēng)險(xiǎn)投資在我國尚屬新生事物，起步較晚，但發(fā)展較快，目前雖然還尚未形成現(xiàn)代意義上的風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)，但已為今后的大發(fā)展奠定了較好的基礎(chǔ)。風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的發(fā)展得到了高度重視，國家在制定高科技發(fā)展戰(zhàn)略時(shí)，都確定了要建立風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)制，明確了發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)

39、投資促進(jìn)我國高科技產(chǎn)業(yè)化的方針。跨國風(fēng)險(xiǎn)投資的管理讓我們更清楚的了解風(fēng)險(xiǎn)投資相關(guān)問題，四通利方給中國企業(yè)做了一個(gè)很好的示范，如今新浪網(wǎng)也在中國網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)上占有一席之地，并且在國內(nèi)外都有一定程度上的影響力，從這之中我們可以得到很多啟示，更好發(fā)展中國的風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)。itat緊隨其后，風(fēng)風(fēng)火火的開始，卻慘敗收?qǐng)觯瑪〉母嗟氖且淮笈L(fēng)險(xiǎn)投資家，所以風(fēng)險(xiǎn)融資要做好準(zhǔn)備，獲得融資后如何更好的發(fā)展如何去管理是風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)和風(fēng)險(xiǎn)投資家都該關(guān)注的，合作達(dá)到的雙贏才能使風(fēng)險(xiǎn)投資真正實(shí)現(xiàn)其價(jià)值。1.3論文主要內(nèi)容本文共分為三個(gè)章節(jié)，其主要內(nèi)容主要是圍繞風(fēng)險(xiǎn)投資的一些問題和跨國風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)四通利方在融資中的管理以及發(fā)展中的問題

40、展開。第一章前言介紹論文選題的背景，選題的目的及意義以及本文研究的內(nèi)容；第二章講述了風(fēng)險(xiǎn)投資的概論包括風(fēng)險(xiǎn)投資的概念及其發(fā)展，風(fēng)險(xiǎn)投資的特點(diǎn)和功能；第三章具體闡述了四通利方公司是如何成功獲得風(fēng)險(xiǎn)融資的，包括選擇股權(quán)融資，首輪融資，新浪網(wǎng)的誕生和新浪網(wǎng)公司的發(fā)展并講述了itat這個(gè)私募明星的輝煌以及最終的慘烈失敗。最后通過兩個(gè)案例的描述總結(jié)出風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)如何在發(fā)展融資中成功，怎樣做好管理實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)投資的價(jià)值。第二章 風(fēng)險(xiǎn)投資概述2.1風(fēng)險(xiǎn)投資的概念及其發(fā)展2.1.1風(fēng)險(xiǎn)投資的概念界定風(fēng)險(xiǎn)投資不是傳統(tǒng)意義上的以資金為載體的投資行為，而是一種嶄新的投資理念和投資方式，它是集技術(shù)、資金、管理、智能于一體

41、的“藝術(shù)化”運(yùn)作過程，是技術(shù)專家、創(chuàng)業(yè)者、管理專家有機(jī)結(jié)合的過程，是實(shí)業(yè)投資、金融投資、知識(shí)投資的統(tǒng)一體。風(fēng)險(xiǎn)投資是一種科研、企業(yè)和金融有機(jī)組合的投資機(jī)制。實(shí)質(zhì)上是高技術(shù)產(chǎn)業(yè)化中促使資金有效使用的支持系統(tǒng)。這個(gè)支持系統(tǒng)有風(fēng)險(xiǎn)投資公司、風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)、風(fēng)險(xiǎn)資本和風(fēng)險(xiǎn)技術(shù)四個(gè)部分組成。風(fēng)險(xiǎn)投資公司是專門籌集和投放風(fēng)險(xiǎn)資本的金融企業(yè)。因此，我們可以把風(fēng)險(xiǎn)投資簡(jiǎn)要概括為：為了獲取高技術(shù)成功的巨大收益，而愿冒一定風(fēng)險(xiǎn)將資本以股權(quán)形式投入到成長(zhǎng)中的高技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)，并參與風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的創(chuàng)建與管理，待風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)成熟后出售股權(quán)，收回投資的一種新型投資機(jī)制。2.1.2 風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展一般來說經(jīng)歷了下列四個(gè)階段：

42、1 .1946年第一家風(fēng)險(xiǎn)投資公司ard成立，是風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)發(fā)展史上的第一塊里程碑，因?yàn)閍rd不同于全盤由私人投資，而是由公司出面籌集并向新興的機(jī)械和技術(shù)為主的公司提供風(fēng)險(xiǎn)投資。2 .1958年美國小企業(yè)管理局（small business administration,sba）成立時(shí)風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展史上的第二塊里程碑，因?yàn)槊绹?lián)邦政府為它提供了低息資本，并對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資本和稅收作出特殊決定。3 20世紀(jì)80年代初，風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)進(jìn)入一個(gè)全新的發(fā)展階段，即高技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)投資階段。此時(shí)風(fēng)險(xiǎn)投資有了兩個(gè)重大變化，一是投資取向轉(zhuǎn)向高技術(shù)產(chǎn)業(yè)化環(huán)節(jié)，二是風(fēng)險(xiǎn)投資不僅在發(fā)達(dá)國家繼續(xù)發(fā)展，而且在發(fā)展中國家也迅速形成。4 20

43、世紀(jì)80年代中期，風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)進(jìn)入一個(gè)高速發(fā)展的時(shí)期，此時(shí)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)有兩個(gè)重大變化：一是各國政府制定一系列優(yōu)惠政策，風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的發(fā)展得到了強(qiáng)大的外界推動(dòng)力；二是各類風(fēng)險(xiǎn)投資基金紛紛設(shè)立，使風(fēng)險(xiǎn)投資基金成為風(fēng)險(xiǎn)資本的主要形式。當(dāng)前風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)呈現(xiàn)一個(gè)新的態(tài)勢(shì)，即風(fēng)險(xiǎn)投資國際化，發(fā)達(dá)國家的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)紛紛在國際上設(shè)立分支機(jī)構(gòu)，進(jìn)行國際化投資。風(fēng)險(xiǎn)投資已遍及所有先進(jìn)國家、新興工業(yè)國以及部分發(fā)展中國家，其與各國高技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展策略密切結(jié)合，形成一股推動(dòng)高技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的全球風(fēng)潮。2.2 風(fēng)險(xiǎn)投資的特點(diǎn)和功能2.2.1 風(fēng)險(xiǎn)投資的主要特點(diǎn)1投入資金與投入管理并重風(fēng)險(xiǎn)投資不僅投入資金，而且投入管理。這與傳統(tǒng)金融投

44、資只提供資金求得投資收益而不過問企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理的方式截然不同。風(fēng)險(xiǎn)投資者完全把“寶”押在風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的創(chuàng)建過程中，從產(chǎn)品或者產(chǎn)品服務(wù)的設(shè)想到商業(yè)化生產(chǎn)，從經(jīng)營(yíng)的人選到機(jī)構(gòu)的組成，從產(chǎn)品的開發(fā)到占領(lǐng)和開拓市場(chǎng)，從企業(yè)初創(chuàng)到企業(yè)品牌的確定，自始至終與風(fēng)險(xiǎn)創(chuàng)業(yè)者一起共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，參與經(jīng)營(yíng)管理。2.高風(fēng)險(xiǎn)和高潛在收益風(fēng)險(xiǎn)投資固然要冒著風(fēng)險(xiǎn)，似乎頗有些“賭博”色彩，然而，風(fēng)險(xiǎn)投資者和風(fēng)險(xiǎn)創(chuàng)業(yè)者絕非“賭徒”。他們具有從事風(fēng)險(xiǎn)創(chuàng)業(yè)活動(dòng)所需的各種豐富的專業(yè)知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)，并且有一整套科學(xué)的項(xiàng)目評(píng)選和管理方法，項(xiàng)目（或企業(yè)）的調(diào)研極為周密，篩選非常嚴(yán)格，淘汰率高達(dá)90%以上。風(fēng)險(xiǎn)投資追求高潛在收益，但不是每一個(gè)單個(gè)項(xiàng)目的高收

45、益，而是所有項(xiàng)目投資組合的整體高收益。也就是說，雖然只有為數(shù)很少的項(xiàng)目能獲得成功，但是由于少數(shù)項(xiàng)目具有極高的收益率，其收益往往數(shù)十倍于初始投資，因此，足以彌補(bǔ)失敗項(xiàng)目所蒙受的風(fēng)險(xiǎn)損失。然而，風(fēng)險(xiǎn)投資的這種“高風(fēng)險(xiǎn)，高收益”的原則與傳統(tǒng)銀行通行的實(shí)際原則“貸富不貸貧”，是不相容的。3.“投入回收再投入”的循環(huán)機(jī)制風(fēng)險(xiǎn)投資者具有一種“創(chuàng)業(yè)狂熱”，追求超常的創(chuàng)新壟斷利潤(rùn)。他們的著眼點(diǎn)和興趣集中在風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)（或項(xiàng)目）的開拓階段，而不是成熟階段。一旦獲得成功，他們便在風(fēng)險(xiǎn)資本市場(chǎng)上拋售股票，收回資金，并獲得巨額利潤(rùn)，然后，帶著這種新的投資能力去尋求新的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)會(huì)，追求新的高潛在收益。正是由于風(fēng)險(xiǎn)投資的這

46、種特殊機(jī)制促進(jìn)了高技術(shù)創(chuàng)新企業(yè)的不斷涌現(xiàn)。2.2.2風(fēng)險(xiǎn)投資的主要功能風(fēng)險(xiǎn)投資的功能，集中到一點(diǎn)就是對(duì)高技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展具有強(qiáng)大的支撐作用。1.聚資功能風(fēng)險(xiǎn)投資公司可以采取各種各樣的融資方式，大量吸納社會(huì)余資。在國外，私人資本、撫恤基金、學(xué)院基金、養(yǎng)老基金等大量被風(fēng)險(xiǎn)資本吸收。2.效益功能投資行為的最基本的動(dòng)力是經(jīng)濟(jì)效益，與以高效益為主的高技術(shù)產(chǎn)業(yè)結(jié)合在一起的風(fēng)險(xiǎn)投資必然具有較高的效益功能，目前世界上風(fēng)險(xiǎn)投資的平均收益率在20%到30%左右，有的高達(dá)50%。3.促進(jìn)高技術(shù)成果的轉(zhuǎn)化功能高技術(shù)產(chǎn)業(yè)化過程由于其風(fēng)險(xiǎn)性過高，所需資金較大，常規(guī)的投資渠道難以解決其資金需求問題。風(fēng)險(xiǎn)投資填補(bǔ)了高技術(shù)產(chǎn)業(yè)化

47、環(huán)節(jié)中巨大的資金缺口，對(duì)高技術(shù)成果轉(zhuǎn)化有著較強(qiáng)的催化作用，是高技術(shù)產(chǎn)業(yè)化最佳的投融資方式。4.激勵(lì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家和高技術(shù)研究人員創(chuàng)業(yè)的功能風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家和高技術(shù)研究人員一般只具有管理才能和高技術(shù)成果，他們無法依靠自身的財(cái)力使風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)迅速成長(zhǎng)，如果風(fēng)險(xiǎn)投資家及時(shí)介入，進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資，則會(huì)激發(fā)他們的創(chuàng)業(yè)激情，使更多的創(chuàng)業(yè)者興辦風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)。5.風(fēng)險(xiǎn)管理功能風(fēng)險(xiǎn)投資公司之所以敢于承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，是因?yàn)樗哂凶吭降娘L(fēng)險(xiǎn)管理能力。風(fēng)險(xiǎn)投資公司的人員組成，包括金融專家、技術(shù)專家、財(cái)務(wù)專家、企業(yè)管理專家和法律專家等，可以適應(yīng)項(xiàng)目評(píng)估、企業(yè)咨詢和參與企業(yè)管理的需要；以減少和分散風(fēng)險(xiǎn)為經(jīng)營(yíng)的主要方針，通過嚴(yán)格的項(xiàng)目選擇和項(xiàng)目執(zhí)行過

48、陳管理，輔之以強(qiáng)化的技術(shù)和市場(chǎng)預(yù)測(cè)，這些都有助于減少企業(yè)的技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營(yíng)管理風(fēng)險(xiǎn)，從而降低高技術(shù)產(chǎn)業(yè)化過程的風(fēng)險(xiǎn)損失。國際經(jīng)驗(yàn)表明，通過風(fēng)險(xiǎn)投資公司的嚴(yán)格管理，風(fēng)險(xiǎn)投資總體的失敗率會(huì)大大降低。6.推進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)規(guī)模發(fā)展的功能 風(fēng)險(xiǎn)投資一般是待風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)成為規(guī)模企業(yè)之后，才撤出投資和獲取收益。在此之前一般不去紅利，這對(duì)于處于發(fā)展階段且資金需求旺盛的風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)來說十分重要，有利于企業(yè)將自身有限的資金投入到擴(kuò)大再生產(chǎn)中去，促進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)早上規(guī)模。2.2.3跨國風(fēng)險(xiǎn)投資的特點(diǎn)1. 擁有豐富的資源目前國際上風(fēng)險(xiǎn)投資的活動(dòng)主要集中在美國、西歐和日本等工業(yè)發(fā)達(dá)國家。發(fā)達(dá)國家在財(cái)政資源、技術(shù)資源、組織資源和

49、信息資源都有一定的優(yōu)勢(shì)，進(jìn)行全球性的風(fēng)險(xiǎn)投資可以利用自身的資源也能更好的獲得其他地區(qū)的資源，實(shí)現(xiàn)資源優(yōu)化配置。2.跨國風(fēng)險(xiǎn)管理特點(diǎn)跨國風(fēng)險(xiǎn)投資中風(fēng)險(xiǎn)不僅限于簡(jiǎn)單投資的風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)中的產(chǎn)業(yè)、產(chǎn)品和組織各方面都出現(xiàn)了新的趨勢(shì)，風(fēng)險(xiǎn)管理也開始高端化和多元化，風(fēng)險(xiǎn)防范更要契約化來分散風(fēng)險(xiǎn)。3. 由于投資目的是追求超額回報(bào)，當(dāng)被投資企業(yè)增值后，風(fēng)險(xiǎn)投資人會(huì)通過上市、收購兼并或其它股權(quán)轉(zhuǎn)讓方式撤出資本，實(shí)現(xiàn)增值。4. 投資決策建立在高度專業(yè)化和程序化的基礎(chǔ)之上。5.規(guī)模更大，發(fā)展速度更快，無論在金額、機(jī)構(gòu)數(shù)量以及經(jīng)理人數(shù)量上都有明顯增長(zhǎng)。6.投資回報(bào)率更高，風(fēng)險(xiǎn)投資率也明顯增長(zhǎng)，采用ipo（ipo全稱ini

50、tial public offerings首次公開募股，是指某公司，股份有限公司或有限責(zé)任公司首次向社會(huì)公眾公開招股的發(fā)行方式）模式的退出也逐漸從美國發(fā)展到其它國家。第三章 跨國風(fēng)險(xiǎn)投資案例分析我們活在一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)高升、劇烈變動(dòng)的世界。無處不見風(fēng)險(xiǎn)激增，包括企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)、環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)、政治風(fēng)險(xiǎn)等。當(dāng)復(fù)雜的新系統(tǒng)開始互動(dòng)時(shí)，我們甚至要冒無法預(yù)測(cè)的危險(xiǎn)，例如電腦、國際網(wǎng)絡(luò)以及現(xiàn)代資本體系。風(fēng)險(xiǎn)總是和變化連到一起而變化總無法預(yù)測(cè)，風(fēng)險(xiǎn)投資卻創(chuàng)造了一個(gè)契機(jī)。3.1四通利方公司成功獲得跨國風(fēng)險(xiǎn)投資四通利方公司自1993年12月創(chuàng)立，當(dāng)時(shí)四通集團(tuán)公司投資500萬港幣，技術(shù)人才王志東占股21%。1997年10

51、月第一次國際融資，融資650萬美元，融資后公司總價(jià)值達(dá)1500萬美元，升值23倍。1999年4月與美國華淵公司購并又第二次國際融資2500萬美元，公司總價(jià)值達(dá)8380萬美元，繼續(xù)升值5.6倍。在整個(gè)詬病和融資過程中，國際風(fēng)險(xiǎn)投資家扮演了投資銀行和風(fēng)險(xiǎn)投資者兩種角色。3.1.1 選擇股權(quán)融資四通利方公司自1993年12月至1995年12月初創(chuàng)階段完成，進(jìn)入了開拓階段，開發(fā)出richwin全系列中文平臺(tái)產(chǎn)品。在市場(chǎng)開拓方面，采用微機(jī)廠商oem計(jì)劃、大用戶計(jì)劃、全國產(chǎn)品推廣計(jì)劃等方式使richwin在全國微機(jī)裝機(jī)率上升到當(dāng)年新裝機(jī)量的90%以上。1996年以來，隨著internet在全國形成勢(shì)頭，四

52、通利方的產(chǎn)品“richwin for internet“成為網(wǎng)上最佳優(yōu)選中文平臺(tái)。在本階段，四通利方在業(yè)界有一個(gè)不知名小公司逐步成長(zhǎng)為擁有知名品牌軟件，在中文平臺(tái)領(lǐng)域占有相當(dāng)市場(chǎng)份額的國內(nèi)著名軟件公司。由于產(chǎn)品開發(fā)和市場(chǎng)開拓使四通利方資金方面感到十分緊缺，當(dāng)時(shí)申請(qǐng)火炬計(jì)劃貸款600萬，雖得到國家科委批準(zhǔn)，但銀行怕風(fēng)險(xiǎn)不愿貸款。為了發(fā)展四通利方不得不轉(zhuǎn)向國際風(fēng)險(xiǎn)投資。3.1.2 首輪融資 為了進(jìn)行國際風(fēng)險(xiǎn)融資，公司聘請(qǐng)了美國硅谷地區(qū)著名的投資銀行robertson,stephens&company（簡(jiǎn)稱rsc）為的融資顧四通利方問。rsc的專家在其后半年多時(shí)間內(nèi)對(duì)四通利方進(jìn)行了如下服務(wù)：指導(dǎo)和協(xié)

53、助四通利方調(diào)整和規(guī)劃未來三年商業(yè)發(fā)展計(jì)劃、產(chǎn)品技術(shù)發(fā)展計(jì)劃、產(chǎn)品和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)策略。在這個(gè)過程中，四通利方管理層與rsc的專家曾發(fā)生過激烈的觀念沖突。rsc專家認(rèn)為公司的商業(yè)發(fā)展計(jì)劃和產(chǎn)品技術(shù)發(fā)展計(jì)劃要有強(qiáng)烈的聚焦點(diǎn)，應(yīng)該制定全新的商業(yè)發(fā)展計(jì)劃和產(chǎn)品技術(shù)發(fā)展計(jì)劃。指導(dǎo)和協(xié)助四通利方調(diào)整公司組織結(jié)構(gòu)，使之能適應(yīng)未來規(guī)范化的較大規(guī)模的發(fā)展。rsc專家對(duì)總經(jīng)理王志東提出的最典型的問題是“你這個(gè)總經(jīng)理都管什么？你們公司的技術(shù)誰管？銷售誰管？業(yè)務(wù)誰管？人事誰管？“指導(dǎo)和協(xié)助四通利方制定吸引和激勵(lì)人才機(jī)制，編制option計(jì)劃，制定有關(guān)服務(wù)協(xié)議、保密和不競(jìng)爭(zhēng)協(xié)議。option計(jì)劃是一種優(yōu)先認(rèn)股權(quán)證計(jì)劃。以四通

54、利方為例，第一次融資650萬美元，option計(jì)劃是共計(jì)拿出26萬股，每股2.5美元，總計(jì)65萬美元的優(yōu)先認(rèn)股權(quán)證，發(fā)給公司的核心管理層，第一批是總經(jīng)理、財(cái)務(wù)總監(jiān)和總工，第二批是三位副總，第三批是部門經(jīng)理和技術(shù)骨干，人數(shù)總計(jì)十來個(gè)，還留一部分給未來引進(jìn)的管理、技術(shù)骨干。每個(gè)持證人要與公司簽定三份文件（即服務(wù)合同、保密和不競(jìng)爭(zhēng)協(xié)議及option計(jì)劃）后才可以開始執(zhí)行option計(jì)劃。option計(jì)劃中規(guī)定每個(gè)持證人最終擁有的option股數(shù)，但規(guī)定這些股數(shù)不是一次給到人，而是分5年，按季度發(fā)放到個(gè)人名下，也就是說你必須為公司工作滿5年才能得到全部?jī)?yōu)先認(rèn)股權(quán)證。但這是擁有的僅是一個(gè)“證“，也就是一

55、張紙。什么時(shí)候這張紙可以變錢？要到公司上市。公司上市時(shí)，你可以用融資的原價(jià)買入這張“證”上所規(guī)定認(rèn)購股數(shù)的股票，而用上市時(shí)的現(xiàn)值賣出這些股票。如果公司管理層和骨干們齊心協(xié)力把公司干得越好，上市時(shí)股值越高，每個(gè)人的“證”變的錢就越多。相反干賠了，股值還不如融資時(shí)的價(jià)格，“證”就變不成錢，成了廢紙。這就是用期權(quán)把管理層和骨干們?cè)谙鄬?duì)穩(wěn)定期（5年）團(tuán)結(jié)在一起，激勵(lì)他們奮發(fā)努力辦好公司的一種機(jī)制。optiion有激勵(lì)作用，同時(shí)簽定的服務(wù)合同和保密與不競(jìng)爭(zhēng)協(xié)議對(duì)持證人又有嚴(yán)格的法律制約。編制出四通利方國際融資推介書和路演提綱。由rsc專家?guī)ьI(lǐng)四通利方管理層進(jìn)行國際融資路演，到美國、香港二十多家投資機(jī)構(gòu)發(fā)

56、放推介書，并根據(jù)路演提綱推介四通利方和表明融資意向。由rsc專家組織公司管理四通利方層及其各股東方與有意向投資的國際投資機(jī)構(gòu)進(jìn)行融資談判，聘請(qǐng)律師起草融資合同，組織各方律師共同洽商，最后使各方達(dá)成協(xié)議，1997年10月最終簽定融資合同。 本次融資結(jié)果是美國華登公司投資300萬美元（領(lǐng)頭投資），另一公司投資200萬美元，rsc公司投資150萬美元，共計(jì)650萬美元。 合同簽定后，各投資方要求四通利方公司必須與總經(jīng)理、總工程師和財(cái)務(wù)總監(jiān)簽定服務(wù)合同、保密與不競(jìng)爭(zhēng)協(xié)議及option計(jì)劃之后，才將投資款正式注入四通利方指定賬號(hào)，可見風(fēng)險(xiǎn)投資家們對(duì)人才的重視。3.1.3 新浪網(wǎng)的誕生美國華登公司是一個(gè)高

57、科技風(fēng)險(xiǎn)投資公司，使四通利方國際融資的領(lǐng)頭投資者，華登公司管理的四個(gè)基金會(huì)第一次投資300萬美元，第二次投資800萬美元。作為風(fēng)險(xiǎn)投資基金的管理者，風(fēng)險(xiǎn)投資家，他們除了憑其學(xué)識(shí)和經(jīng)驗(yàn)從成百上千個(gè)項(xiàng)目中正確選擇了四通利方項(xiàng)目，作出投資決定，同時(shí)他們派出優(yōu)秀的管理專家茅道臨先生參加四通利方董事會(huì)；在第一次融資完成后，時(shí)刻關(guān)心和監(jiān)督四通利方的財(cái)務(wù)狀況、業(yè)務(wù)狀況。當(dāng)看到公司internet網(wǎng)站業(yè)務(wù)長(zhǎng)勢(shì)迅猛，已成為中國最大的中文網(wǎng)站，公司又產(chǎn)生了全新的發(fā)展機(jī)會(huì)，茅道臨先生親自帶著王志東總經(jīng)理到美國硅谷去尋找新的戰(zhàn)略合作伙伴，經(jīng)過茅先生介紹認(rèn)識(shí)了美國華淵公司總裁姜豐年先生。該公司是沒過最成功也是最大的華人

58、網(wǎng)站，正想向國內(nèi)發(fā)展，而四通利方作為國內(nèi)最大的中文網(wǎng)站呢也正想向國際發(fā)展。在茅先生的的促進(jìn)下，兩個(gè)公司在很短的時(shí)間內(nèi)談妥了購并事宜。購并后新成立的“新浪網(wǎng)公司”將擁有全球最大的華人網(wǎng)站，在中國內(nèi)地、臺(tái)灣地區(qū)及美國擁有固定用戶150萬。這使公司的業(yè)務(wù)有了一個(gè)飛躍，在未來電子商務(wù)中的價(jià)值將不可限量。 購并后，為發(fā)展業(yè)務(wù)，茅先生又促成新的2500萬美元融資，融資后又從美國引進(jìn)高級(jí)管理人才，其中最有代表性的是原美國網(wǎng)景公司副總裁沙王治先生出任新公司ceo，茅道臨先生出任新公司coo，姜豐年出任公司董事長(zhǎng)，而原來四通利方的高級(jí)管理人才王志東成為新公司總裁，馬克*費(fèi)根為新公司cfo，嚴(yán)援朝為新公司cto?？梢哉f，在四通利方公司的發(fā)展過程中風(fēng)險(xiǎn)投資家起到重要的作用。3.1.4 新浪網(wǎng)公司的發(fā)展新浪目前預(yù)計(jì)在截至2003年6月30日的財(cái)務(wù)季度，其營(yíng)收將達(dá)到2400萬美元至2500萬美元