伊利乳業(yè)償債能力分析講課稿

1、精品文檔一、公司簡介內(nèi)蒙古伊利實業(yè)集團股份有限公司是目前中國規(guī)模最大、產(chǎn)品線最全的乳制品企業(yè)。2014 年，伊利股份實現(xiàn)營業(yè)總收入544.36 億元；凈利潤41.67 億元，扣非凈利潤同比增長71.19%，營收和凈利潤均位居行業(yè)第一，且當(dāng)前在國內(nèi)乳業(yè)市場牢牢占據(jù)了包括綜合在內(nèi)的五個市場占有率第一在荷蘭合作銀行最新發(fā)布的2014 全球乳業(yè)20 強排名報告中，伊利集團名列全球乳業(yè)10 強 , 并成為了目前唯一一家進入全球10 強的亞洲乳品企業(yè)。二、伊利乳業(yè)2014 年償債能力指標(biāo)的計算（一） 2014 年伊利乳業(yè)的短期償債能力指標(biāo)1、流動比率 =流動資產(chǎn)流動負(fù)債= 1.11972、速動比率 =(

2、流動資產(chǎn) - 存貨 ) 流動負(fù)債= 0.85273、現(xiàn)金比率 =( 貨幣資金 +短期投資凈額) 流動負(fù)債 = 0.7447（二） 2014 年伊利乳業(yè)的長期償債能力指標(biāo)1、資產(chǎn)負(fù)債率 =( 負(fù)債總額 / 資產(chǎn)總額 )*100%= 52.3436%2、產(chǎn)權(quán)比率 =( 負(fù)債總額所有者權(quán)益總額) 100% = 113.8355%3、有形凈值債務(wù)率= 負(fù)債總額 /( 股東權(quán)益 - 無形資產(chǎn)凈值 )*100%= 217.2063%三、伊利乳業(yè) 2014 年償債能力的分析及評價（一）短期償債能力的分析與評價短期償債能力是十分重要的， 當(dāng)一個企業(yè)喪失短期償債能力時，它的持續(xù)經(jīng)營能力將受到質(zhì)疑。因此， 短期償

3、債能力分析是報表分析的第一項內(nèi)容。根據(jù) 2014 年至 2012 年 3 年流動比率、速度比率、現(xiàn)金比率的數(shù)據(jù)如下：年份指標(biāo)201420132012流動比率1.11971.06120.5408速動比率0.85270.82390.2799現(xiàn)金比率0.74470.77680.52801、主要從以下四個方面著手分析：（1）流動比率分析精品文檔精品文檔通過計算可以看出，該企業(yè)流動比率為1.1197 ，比 13 年該企業(yè)流動比率1.0612上升了，相對于前面 2 年都高，說明該企業(yè)的短期償債進一步提高了，流動比率是衡量企業(yè)短期償債能力的指標(biāo)， 流動比率越高， 企業(yè)的償債能力就越強，債權(quán)人利益的安全程度也

4、就越高。但是流動比率自身也存在一定的局限性，因為流動資產(chǎn)中包含有流動性較差的存貨，以及不能變現(xiàn)的預(yù)付帳款、 預(yù)付費用等， 使流動比率所反映的償債能力也受到懷疑，流動比率的質(zhì)量，我們?nèi)匀恍枰治鰬?yīng)收賬款和存貨的流動性。（2）應(yīng)收賬款和存貨的流動性分析該企業(yè)應(yīng)收賬款 513,023,498.21 、存貨 5,008,246,399.60數(shù)額偏高。說明該企業(yè)應(yīng)收賬款和存貨存在問題，需要進一步調(diào)整，增強企業(yè)償債能力。（3）速動比率分析進一步評價企業(yè)償債能力，要比較速動比率。伊利乳業(yè)本年速動比率為0.8527 ，可以看出本年該企業(yè)償還流動負(fù)債的能力不強，雖比上年有所上升，上年該企業(yè)速度比率0.8239

5、，今年上升到 0.8527 ，這說明伊利乳業(yè)的存貨問題有所改善，企業(yè)償債能務(wù)在提高。（4）現(xiàn)金比率分析伊利乳業(yè)本年現(xiàn)金比率為0.7447 ，比上年 0.7768下降了0.0321 ，現(xiàn)金比率反映企業(yè)的即時付現(xiàn)能力，就是即時可以還債的能力，現(xiàn)金比率高，說明企業(yè)的支付能力強，14 年現(xiàn)金比率比 13 年下降，說明企業(yè)支付能力下降，但如果這個指標(biāo)很高，也不一定是好事。它可能反映該企業(yè)不善于充分利用現(xiàn)金資源，沒有把現(xiàn)金投入經(jīng)營以賺取更多的利潤。通過上述分析， 可以得出結(jié)論： 伊利乳業(yè)主要要問題出在應(yīng)收帳款和存貨過多，其占用較大。公司應(yīng)加強對應(yīng)收款的管理和加大對外拓展業(yè)務(wù)。而且現(xiàn)金比率過高， 經(jīng)營能力也

6、受影響帶動償債能里受影響。2、同業(yè)比較分析通過伊利乳業(yè)2014 年資料與光明乳業(yè)集團比較分析。該企業(yè)實際指標(biāo)值及光明乳業(yè)集團實際值如下表：指標(biāo)企業(yè)實際值光明乳業(yè)集團實際值差額流動比率1.11970.99010.1296速動比率0.85270.67690.1758現(xiàn)金比率精品文檔精品文檔0.74470.34780.3969（1）流動比率分析從上表可以看出， 該企業(yè)流動比率實際值高于光明乳業(yè)集團實際值， 說明該企業(yè)的短期償債能力比光明乳業(yè)集團實際值強， 差距很大。 為進一步掌握流動比率的質(zhì)量， 應(yīng)分析流動資產(chǎn)的流動性強弱，主要是應(yīng)收賬款和存貨的流動性。（ 2）應(yīng)收賬款和存貨的流動性分析從企業(yè)報表可

7、以看出，該企業(yè)應(yīng)收賬款和存貨過多。占用過大，企業(yè)就對應(yīng)收賬款和存貨加強管理。（3）速動比率分析從上表看， 伊利乳業(yè)本年速動比率高于光明乳業(yè)集團實際值，表明該公司短期償債能力強于光明乳業(yè)集團。而該指標(biāo)所反映的短期償債能力比流動比率更為準(zhǔn)確，更加可信。（4）現(xiàn)金比率分析從上表看， 伊利乳業(yè)本年現(xiàn)金比率高于光明乳業(yè)集團實際值，說明該企業(yè)用現(xiàn)金償還短期債務(wù)的能力較強。通過與光明乳業(yè)集團材料的比較分析，可以得出這樣的結(jié)論：2014 年年末伊利乳業(yè)的短期償債能力強于光明乳業(yè)集團。 但是如同上述， 伊利乳業(yè)也同樣存在問題， 特別是應(yīng)收帳款問題，其占用較大，但與內(nèi)地上市第二強乳業(yè)相比還是有很大優(yōu)勢。3、其他因

8、素分析上述短期償債能力指標(biāo)，都是從財務(wù)報表資料中獲取的?？梢恍┰谪攧?wù)報表中沒有反映出來的因素， 也會影響企業(yè)的短期償債能力。例如增加償債能力的因素有：可動用的銀行貸款指標(biāo)、準(zhǔn)備很快變現(xiàn)的長期資產(chǎn)和償債能力的聲譽；減少償債能力的因素有：未作記錄的或有負(fù)債、擔(dān)保責(zé)任引起的或有負(fù)債等。（二）長期償債能力的分析與評價長期償債能力是企業(yè)償還長期債務(wù)的現(xiàn)金保障程度。主要取決于企業(yè)資產(chǎn)與負(fù)債的比例關(guān)系，以及獲利能力，而不是資產(chǎn)的短期流動性。長期償債能力分析，有利于優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)、精品文檔精品文檔降低財務(wù)風(fēng)險； 有利于投資者判斷其投資的安全性及盈利性； 有利于債權(quán)人判斷債權(quán)的安全程度，是否能按期收回本金和利息。

9、1、歷史比較分析伊利乳業(yè)2013、 2014 兩年的各項指標(biāo)如下：年份指標(biāo)20132014差額資產(chǎn)負(fù)債率50.3830%52.3436%1.9606%產(chǎn)權(quán)比率110.4375%113.8355%3.3980%有形凈值債務(wù)率201.1024%217.2063%16.1039%（1）資產(chǎn)負(fù)債率分析伊利乳業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率為 52.3436%，相對于上年增加了 1.9606%，該企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率相對較高，資產(chǎn)負(fù)債率越高，反映了企業(yè)不能償債的可能性大，這對企業(yè)的融資是不利的。（2）產(chǎn)權(quán)比率分析伊利乳業(yè)的產(chǎn)權(quán)比率為113.8355%，與上年產(chǎn)權(quán)比率110.4375 相比增加3.3980%， 所有者權(quán)益就是企

10、業(yè)的凈資產(chǎn)， 產(chǎn)權(quán)比率反映的償債能力是以凈資產(chǎn)為物質(zhì)保障的。 但是凈資產(chǎn)中的某些項目，如：無形資產(chǎn)、遞延資產(chǎn)、待攤費用、待處理財產(chǎn)損益等價值具有極大的不確定性，且不易形成支付能力。因此，在使用產(chǎn)權(quán)比率時，必須結(jié)合有形凈值債務(wù)率指標(biāo)，作進一步分析。（3）有形凈值債務(wù)率分析伊利乳業(yè)有形凈值債務(wù)率217.2063%，與上年 201.1024%增加了 16.1039%，為進一步評價企業(yè)長期償債能力，要比較有形凈值債務(wù)率。14 年伊利乳業(yè)有形凈值債務(wù)率比上年高，說明企業(yè)長期償債能力比上年減弱， 財務(wù)風(fēng)險明顯增大。 企業(yè)籌資能力雖然很強， 但利用財務(wù)杠桿的風(fēng)險很高。2、同業(yè)比較分析通過伊利乳業(yè) 2014

11、年資料與光明乳業(yè)集團比較分析。該企業(yè)實際指標(biāo)值及光明乳業(yè)集團實際值如下表：指標(biāo)企業(yè)實際值光明乳業(yè)集團實際值差額資產(chǎn)負(fù)債率52.343659.6405-7.2969精品文檔精品文檔產(chǎn)權(quán)比率113.8355179.3367-65.5012有形凈值債務(wù)率217.2063205.746111.4602（1）資產(chǎn)負(fù)債率分析從上表可以看出，伊利乳業(yè)2014 年資產(chǎn)負(fù)債率低于光明乳業(yè)集團實際值，有一個相對較低的資產(chǎn)負(fù)負(fù)債率水平， 說明該企業(yè)的長期償債能力較好。 公司采用的是開放型財務(wù)策略， 但相對資產(chǎn)負(fù)債水平地， 推測公司可能財務(wù)風(fēng)險會下降， 可能存在今后需要現(xiàn)金時的借款能力提高現(xiàn)象。（2）產(chǎn)權(quán)比率分析從上

12、表可以看出，伊利乳業(yè)2014 年產(chǎn)權(quán)比率低于光明乳業(yè)集團實際值，說明企業(yè)長期償債能力較差， 財務(wù)風(fēng)險高。 在使用產(chǎn)權(quán)比率時，必須結(jié)合有形凈值債務(wù)率指標(biāo)，作進一步分析。（3）有形凈值債務(wù)率分析為進一步評價企業(yè)長期償債能力，要比較有形凈值債務(wù)率。從上表看伊利乳業(yè)2014 年有形凈值債務(wù)率高于光明乳業(yè)集團實際值，說明企業(yè)籌資能力一般，但不排除利用財務(wù)杠桿的風(fēng)險過高。四、結(jié)論與建議(1) 通過觀察企業(yè)的短期償債能力中的流動比率、速動比率和現(xiàn)金比率，說明該企業(yè)的應(yīng)收帳款存在較嚴(yán)重的問題。要特別引起重視。(2) 通過觀察企業(yè)長期償債能力的資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率、有形凈值債務(wù)率很明顯改善，說明企業(yè)投資風(fēng)險進一步降低。根據(jù)上述分析， 公司營收賬款和存貨較高， 以至于影響速動比率， 如果不加以改善會降低企業(yè)利潤最后降低企業(yè)償債能力資產(chǎn)負(fù)債率水平較高， 公司的財務(wù)風(fēng)險程度很高， 而且對債務(wù)償還能力很弱。通過上述分析， 可以得出結(jié)論： 伊利乳業(yè)主要問題是公司采用的是開放型財務(wù)策略。在公司營業(yè)收入穩(wěn)定且有上升趨勢的企業(yè)，可以提高負(fù)債比重。因為企業(yè)營業(yè)收入穩(wěn)定可靠，獲利就有保障， 即使企業(yè)負(fù)債籌資數(shù)額較