無形資產(chǎn)評(píng)價(jià)案例案例一A商標(biāo)評(píng)價(jià)案例

1、無形資產(chǎn)評(píng)估案例 案例一“ A”商標(biāo)評(píng)估案例一、委托單位概況SC旅行社于 1978年8月18日批準(zhǔn)成立。 注冊(cè)資本 1423萬元，有職工 281人，現(xiàn)下屬 有 7 個(gè)企業(yè)。 1988 年以該旅行社為核心企業(yè)組建集團(tuán)公司，總部設(shè)在北京。該旅行社在近 幾年國家旅游局 100 強(qiáng)第一類、第二類旅行社評(píng)比中均排名前列，多次受到表彰。二、評(píng)估方法本次評(píng)估選取 2000 年 6 月 30 日為評(píng)估基準(zhǔn)日，評(píng)估方法選用超額收益法。該法對(duì)商 標(biāo)進(jìn)行評(píng)估，就是對(duì)商標(biāo)有效期內(nèi)（續(xù)展前該商標(biāo)有效期為8 年）每期（以年為單位）的未來超額收益進(jìn)行預(yù)測， 并以第 8 年超額收益作為永續(xù)年金計(jì)算無限期超額收益， 再按行業(yè)平

2、 均折現(xiàn)率將預(yù)測的各期未來超額收益折成評(píng)估基準(zhǔn)日的現(xiàn)值，從而得出“ A ”商標(biāo)的評(píng)估價(jià) 值。采用超額收益法進(jìn)行商標(biāo)評(píng)估的計(jì)算公式如下： nPPVPt tt 0.5（1 i） t式中： PV 商標(biāo)的評(píng)估價(jià)值；i折現(xiàn)率； Pt預(yù)測超額利潤； n預(yù)測期； t預(yù)測年限超額利潤營業(yè)收入凈額超額利潤率 超額利潤率收益率一基準(zhǔn)收益率 收 益率 利潤 總額營業(yè)收入凈額 營業(yè)收入凈額營業(yè)收入總額一代收代付款 折現(xiàn)率無風(fēng)險(xiǎn)收益率 +風(fēng)險(xiǎn)收益率三、評(píng)估數(shù)據(jù)來源及計(jì)算過程1SC 旅行社營業(yè)收入凈額計(jì)算（表 1） 表 1 營業(yè)收入凈額計(jì)算表年份199519961997199819992000（1 6月）營業(yè)收入總額 （

3、萬元 ）8 61317 40620 24622 86119 6131l 342代收代付款 （ 萬元 ）3 7969 48012 01413 80010 8726 326營業(yè)收人凈額 （萬元 ）4 8177 9268 2329 0618 7415 0162 SC 旅行杜 1995 2000 年?duì)I業(yè)收入情況匯總與 2001 2008 年?duì)I業(yè)收入凈額預(yù)測 （表 2、表 3）預(yù)y 測b方x法：a最小二乘法。X iYi X Yi表 2 Xi2 X Xia Y bX 年份Xr（ 萬元 ）XrX2199514 8174 8171199627 92615 8524199738 23224 6969199849

4、 06136 24416199958 74143 705252000612 50075 OOO26總計(jì)2151 277200 31491XYii 52112773.5Y N i 6 8546.17 因此： N 6200314 3.5 51277b 1191.11 91 3.5 21 因此： a 8546.17 b 3.5 4377.28 Y=1191.11X+4377.28表 3 營業(yè)收入凈額計(jì)算表年份20012002200320042005200620072008X789101l121314預(yù)測營業(yè)收入凈額（ 萬元 ）12 71513 90615 09716 28817 47918 6711

5、9 8622l 053環(huán)比指數(shù) = 本年度營業(yè)收入凈顴上年度營業(yè)收入凈顴經(jīng)計(jì)算，環(huán)比指數(shù)不大于 1.10，說明預(yù)測的未來營業(yè)收入凈額年遞增不超過10：根據(jù)國家確定的“十一五”期間我國國內(nèi)旅游業(yè)的規(guī)劃目標(biāo)： “十一五”期間國內(nèi)旅游收入年 均增長 12 15，國際旅游外匯收入年均增長10 12可看出由最小二乘法建立的回歸分析模型所預(yù)測的未來營業(yè)收入凈額是合理的。3利潤率計(jì)算（表 4）計(jì)算公式為：利潤率表4利潤總額營業(yè)收入營額年份19921993199419991996（1 6 月）利潤總額 （萬元 ）1 433 241 527 971 762 90l 807 061 227 40營業(yè)收入凈額 （萬

6、元 ）7 9268 2329 0618 7415 009 70收益率 （ ）18081856194620672450說明； 1利潤總額為 SC 旅行社稅前利潤額。2由于旅游行業(yè)的特殊性，營業(yè)收入總額中大量的代收代付款不屬于旅行社的實(shí)際收入，故采用扣 除代收代付款之后的營業(yè)收入凈額計(jì)算 SC 旅行社的收益率。4超額收益率計(jì)算 （ 表 5）表5年份全國旅行社利潤宰 （ ）SC旅行社利潤率 （ ）1992130218 081993117918 561994121019 46199589620 67總計(jì)458776 77平均值114719 19超額收益率 SC 旅行社平均利潤率一全國旅行社平均利潤率

7、19.19一 11.47 7.725折現(xiàn)率計(jì)算SC 旅行社憑借自身的實(shí)力，躋身中國旅游界前列，利潤水平明顯高于同行業(yè)平均利潤 率，在同行業(yè)中具有極高的聲譽(yù)和較強(qiáng)的市場競爭能力。 根據(jù)市場調(diào)查及專家預(yù)測， 我國未 來旅游市場的總趨勢將是在數(shù)量、質(zhì)量方面持續(xù)穩(wěn)定增長，這是因?yàn)椋海?1）我國經(jīng)濟(jì)社會(huì)的持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展， 決定旅游業(yè)也將隨之快速發(fā)展： （ 2）國內(nèi)居民消費(fèi)水平的日益提高和休閑時(shí) 間的增多：（ 3）旅游已成為一種重要的消費(fèi)選擇； （ 4）國內(nèi)旅游的經(jīng)營體系已經(jīng)比較健全， （5）國內(nèi)旅游的接待設(shè)施不斷增加和完善， （ 6）我國進(jìn)一步深化改革、擴(kuò)大開放，以及我 國旅游界與世界旅游組織的關(guān)系進(jìn)一步

8、密切， 必將吸引更多的海外游客。 所有這些決定了國 內(nèi)旅游市場前景廣闊。但另一方面，隨著市場前景的看好，涉足旅游服務(wù)的機(jī)構(gòu)逐年增多， 據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，目前全國已有近 5 000 家，市場競爭極為激烈，加之旅游業(yè)受外部環(huán)境影響 較大，具有一定的風(fēng)險(xiǎn)。綜合考慮，本次評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)收益率取3，安全利率取一年期國庫券利率為 9.64。具體計(jì)算為：折現(xiàn)率 1 年期國庫券利率 +旅游業(yè)風(fēng)險(xiǎn)收益率9.64+312.64按謹(jǐn)慎性原則折現(xiàn)率最后取 13。6折現(xiàn)系數(shù)計(jì)算（表 619 ） 因?yàn)樵u(píng)估基準(zhǔn)日為 1996 年 6 月 30 日，所以計(jì)算公式為： 折現(xiàn)系數(shù)（ 1 十折現(xiàn)率） t表 6-19 折現(xiàn)系數(shù)計(jì)算表年份199

9、619971998199920002001200220032004tO51525354555657585折現(xiàn)系數(shù)O 940 70 832 5O 736 7O652O577O 510 6O 451 8O399 9O353 9說明： t為基準(zhǔn)日為 1996年 6月 30日的折現(xiàn)年數(shù)。 7“A”商標(biāo)價(jià)值計(jì)算商標(biāo)評(píng)估計(jì)算一覽表 （表 6 20）。 評(píng)估基準(zhǔn)日： 1996年 6月 30日 委托單位： SC 旅行社表 6 一 20 商標(biāo)評(píng)估計(jì)算表 金額單位：萬元預(yù)期營業(yè)稅前超額利潤稅后超額利潤現(xiàn)值系數(shù)現(xiàn)值年份收入 （1）(2) (1) 7.72 (3) (2) (1 33)(4)(5) (3)x(4)19

10、96(7-12 月 )7 490 30578 25387 430940 7364 45199712 715 00981 60657 67O832 5547 5l199813 906 001 073 54719 27O736 7529 89199915 097 001 165 49780 88O652509 13200016 288 OO1 257 43842 48O577486 1l200117 479 001 349 38904 080 5106461 63200218 671 001 441 40965 74O 4518436 32200319 862 OO1 533 351 027 34O 3999410 83200421 053 001 625 291 088 950 3539385 382004 年以后8 376 540 35392 964 46評(píng)估價(jià)值7 095 71說明：超額利潤率 =7.72% 。四、評(píng)估結(jié)果在評(píng)估基準(zhǔn)日 1996年 6 月 30 日，SC 旅行社所擁有的“ A”商標(biāo)的公平市值為 7 100 萬元。五、評(píng)估說明 收益預(yù)測是商標(biāo)評(píng)估的基礎(chǔ)，而任何預(yù)測都是在一定假設(shè)條件下進(jìn)行的。本次在“A ”商標(biāo)評(píng)估中未來收益預(yù)測建立在下列條件下：（ 1）SC 旅行社所在北京市及中