(練習(xí)題)7 外匯交易實(shí)務(wù)

1、外匯交易實(shí)務(wù)外匯交易實(shí)務(wù) 練習(xí)題練習(xí)題 一、選擇題一、選擇題 n 1.（多選）（多選）若一筆即期外匯交易于星期一成交，則若一筆即期外匯交易于星期一成交，則 交割的日期可以是該周的（交割的日期可以是該周的（ ）。）。 n A、星期一、星期一 B、星期二、星期二 n C、星期三、星期三 D、星期四、星期四 n ABC n 2.（多選）（多選）掉期交易是一種復(fù)合性外匯買賣，它要掉期交易是一種復(fù)合性外匯買賣，它要 求兩筆交易（求兩筆交易（ ）。）。 n A、方向相反、方向相反 B、期限不同、期限不同 n C、金額相等、金額相等 D、幣種相同、幣種相同 n ABCD n 3.期權(quán)持有者獲得了在到期以前按

2、協(xié)定價(jià)格出售合期權(quán)持有者獲得了在到期以前按協(xié)定價(jià)格出售合 同規(guī)定的某種金融工具的權(quán)利，這種行為稱為同規(guī)定的某種金融工具的權(quán)利，這種行為稱為 （ ）。）。 n A.買入看漲期權(quán)買入看漲期權(quán) B. 賣出看漲期權(quán)賣出看漲期權(quán) n C.買入看跌期權(quán)買入看跌期權(quán) D. 賣出看跌期權(quán)賣出看跌期權(quán) n C n 4.歐式期權(quán)和美式期權(quán)劃分的依據(jù)是（歐式期權(quán)和美式期權(quán)劃分的依據(jù)是（ ）。）。 n A.行使期權(quán)的時(shí)間行使期權(quán)的時(shí)間 B.交易的內(nèi)容交易的內(nèi)容 n C.交易的場所交易的場所 D.協(xié)定價(jià)格和現(xiàn)匯匯率的差距協(xié)定價(jià)格和現(xiàn)匯匯率的差距 n A n 5.如果進(jìn)口商在簽訂貿(mào)易合同時(shí)還不能確定將來付如果進(jìn)口商在簽訂

3、貿(mào)易合同時(shí)還不能確定將來付 款的確切日期，只知道大概的付款期限，為了穩(wěn)款的確切日期，只知道大概的付款期限，為了穩(wěn) 定進(jìn)口成本，進(jìn)口商可以同銀行做一筆（定進(jìn)口成本，進(jìn)口商可以同銀行做一筆（ ） 業(yè)務(wù)。業(yè)務(wù)。 n A.即期外匯交易即期外匯交易 B.遠(yuǎn)期外匯交易遠(yuǎn)期外匯交易 n C.擇期交易擇期交易 D.掉期交易掉期交易 n C n 6. 期權(quán)費(fèi)的高低主要取決于（期權(quán)費(fèi)的高低主要取決于（ ）。）。 n A.期權(quán)到期時(shí)間期權(quán)到期時(shí)間 B.協(xié)定價(jià)格協(xié)定價(jià)格 n C.匯率波動幅度匯率波動幅度 D.市場價(jià)格市場價(jià)格 n ABCD 二、填空題二、填空題 n 1.Value Day是（是（ ）。）。 n 起息日

4、、結(jié)算日、交割日起息日、結(jié)算日、交割日 n 2.（ ）是期貨交易所下設(shè)的職能機(jī)構(gòu)，其基本工）是期貨交易所下設(shè)的職能機(jī)構(gòu)，其基本工 作是負(fù)責(zé)交易雙方最后的清算。作是負(fù)責(zé)交易雙方最后的清算。 n 清算所清算所 n 3.外匯期貨合同最后進(jìn)行實(shí)際交割的很少，絕大多外匯期貨合同最后進(jìn)行實(shí)際交割的很少，絕大多 數(shù)都通過（數(shù)都通過（ ）的方式予以了結(jié)。）的方式予以了結(jié)。 n 對沖對沖 n 4. 即期外匯交易又叫（即期外匯交易又叫（ ），遠(yuǎn)期外匯交易又叫），遠(yuǎn)期外匯交易又叫 （ ）。）。 n 現(xiàn)匯交易；期匯交易現(xiàn)匯交易；期匯交易 三、判斷題三、判斷題 n 1.外匯市場通常是有形市場外匯市場通常是有形市場 n

5、n 2.外匯期權(quán)的持有人不管是否履行期權(quán)合約，期權(quán)外匯期權(quán)的持有人不管是否履行期權(quán)合約，期權(quán) 費(fèi)均不能收回費(fèi)均不能收回 n n 3.紐約外匯市場是世界最大的外匯市場紐約外匯市場是世界最大的外匯市場 n n 倫敦倫敦 四、計(jì)算題四、計(jì)算題 n 1.某日在紐約外匯市場上某日在紐約外匯市場上1=$ 0.9800/0.9810, n 在法蘭克福外匯市場上在法蘭克福外匯市場上1= 1.5000/1.5030, n 在倫敦外匯市場上在倫敦外匯市場上1=$ 1.5600/1.5630， n 試求套匯者用試求套匯者用100萬美元進(jìn)行三角套匯活動，可獲萬美元進(jìn)行三角套匯活動，可獲 利多少，應(yīng)如何操作。利多少，應(yīng)

6、如何操作。 n 解：（解：（1）紐約：）紐約：1=$0.9800/0.9810 n 法蘭克福：法蘭克福：1=1.5000/1.5030 n 同邊相乘得：同邊相乘得：1=$1.4700/1.4744 n 倫敦外匯市場倫敦外匯市場1=$1.5600/1.5630 n 美元在倫敦相對較便宜，因此最后在倫敦買回美美元在倫敦相對較便宜，因此最后在倫敦買回美 元元 n （2）在紐約賣出）在紐約賣出100萬美元可得萬美元可得100萬萬/0.9810 101.94萬歐元，在法蘭克福賣出歐元得到萬歐元，在法蘭克福賣出歐元得到 101.94/1.503067.822萬英鎊，在倫敦賣出英鎊萬英鎊，在倫敦賣出英鎊 得

7、到得到67.8221.5600105.8萬美元。萬美元。 n 可盈利可盈利105.81005.8萬美元萬美元 n 2.假定某時(shí)期，美國金融市場上六個(gè)月期年利率為假定某時(shí)期，美國金融市場上六個(gè)月期年利率為 5%，而英國同期年利率為，而英國同期年利率為3%，外匯行市如下：即，外匯行市如下：即 期匯率：期匯率：1=$ 1.4220/1.4260，六個(gè)月遠(yuǎn)期報(bào)價(jià)為：，六個(gè)月遠(yuǎn)期報(bào)價(jià)為： 20/40，求：，求： n （1）6個(gè)月遠(yuǎn)期匯率為多少？美元是升水還是貼個(gè)月遠(yuǎn)期匯率為多少？美元是升水還是貼 水？水？ n （2）英國某商人有）英國某商人有10萬英鎊，能否套利？用計(jì)算萬英鎊，能否套利？用計(jì)算 說明。說

8、明。 n 解：（解：（1）1.4220+0.0020=1.4240 n 1.4260+0.0040=1.4300 n 6個(gè)月遠(yuǎn)期是：個(gè)月遠(yuǎn)期是： 1=$ 1.4240/1.4300，美元貼水。，美元貼水。 n （2）英國商人）英國商人100,000按即期匯率按即期匯率1.4220兌換兌換 美元存滿六個(gè)月，同時(shí)賣出美元美元存滿六個(gè)月，同時(shí)賣出美元6個(gè)月的遠(yuǎn)期，個(gè)月的遠(yuǎn)期，6 個(gè)月到期后本息合計(jì)：個(gè)月到期后本息合計(jì)： n 142,200（15%6/12）=145,755 n 6個(gè)月后按遠(yuǎn)期合約匯率個(gè)月后按遠(yuǎn)期合約匯率1.4300交割美元期匯：交割美元期匯： n 145,755/1.4300 = 1

9、01,926.57 n 如果在本國存滿如果在本國存滿6個(gè)月，本息合計(jì)為：個(gè)月，本息合計(jì)為： n 100,000（13%6/12）= 101,500 n 損益：損益：101,926.57101,500 = 426.57 n 結(jié)論：能套利結(jié)論：能套利 n 3.某公司向英國一銀行詢問歐元兌美元的匯價(jià)，該某公司向英國一銀行詢問歐元兌美元的匯價(jià)，該 銀行回報(bào)如下：銀行回報(bào)如下： n 1=1.5000/1.5030；1=$1.5600/1.5630 n 問：該公司問：該公司100萬歐元可兌換多少美元？萬歐元可兌換多少美元？ n 解：需先計(jì)算出歐元兌美元的套算匯率解：需先計(jì)算出歐元兌美元的套算匯率 n 由由

10、1=1.5000/1.5030得得1= (1/1.5030)/(1/1.5000) n 又又1=$1.5600/1.5630，同邊相乘得，同邊相乘得 n 1=$(1.5600/1.5030)/(1.5630/1.5000) n 使用歐元買入價(jià)，使用歐元買入價(jià)，100萬歐元可兌換萬歐元可兌換 n 1001.5600/1.5030=103.7924萬美元萬美元 n 4.假設(shè)某客戶用美元購買英鎊的假設(shè)某客戶用美元購買英鎊的看跌期權(quán)看跌期權(quán)，總額為，總額為 10萬英鎊（一份合同數(shù)額為萬英鎊（一份合同數(shù)額為5萬英鎊，所以要購買萬英鎊，所以要購買2 份合同）。合同協(xié)議價(jià)格為每份合同）。合同協(xié)議價(jià)格為每1英

11、鎊英鎊1.50美元，期美元，期 限為三個(gè)月。期權(quán)價(jià)格成本每英鎊限為三個(gè)月。期權(quán)價(jià)格成本每英鎊5美分，總額為美分，總額為 5000美元，問下列情況下如何操作，盈虧是多少？美元，問下列情況下如何操作，盈虧是多少？ n （1）如果市場匯率變?yōu)椋┤绻袌鰠R率變?yōu)?英鎊英鎊1.80美元美元 n 解：按市場價(jià)賣解：按市場價(jià)賣10萬英鎊得萬英鎊得18萬美元，協(xié)議價(jià)萬美元，協(xié)議價(jià)15萬萬 美元，因此不執(zhí)行合約。虧損額為期權(quán)費(fèi)美元，因此不執(zhí)行合約。虧損額為期權(quán)費(fèi)5000美元。美元。 n （2）如果市場匯率變?yōu)椋┤绻袌鰠R率變?yōu)?英鎊英鎊1.20美元美元 n 解：按此價(jià)賣出解：按此價(jià)賣出10萬英鎊得萬英鎊得12萬

12、美元，而按協(xié)議萬美元，而按協(xié)議 價(jià)得價(jià)得15萬美元，因此應(yīng)執(zhí)行合約。執(zhí)行期權(quán)合約萬美元，因此應(yīng)執(zhí)行合約。執(zhí)行期權(quán)合約 盈利（盈利（1.51.2）100.52.5萬美元萬美元 n （3）如果市場匯率變?yōu)椋┤绻袌鰠R率變?yōu)?英鎊英鎊1.50美元美元 n 解：此時(shí)市場價(jià)格與期權(quán)合約價(jià)格一致，執(zhí)行與解：此時(shí)市場價(jià)格與期權(quán)合約價(jià)格一致，執(zhí)行與 放棄結(jié)果是一樣的，都是損失期權(quán)費(fèi)放棄結(jié)果是一樣的，都是損失期權(quán)費(fèi)5000美元美元 n 5某日外匯市場行情為：某日外匯市場行情為： n Spot USD 1=DEM1.5230/50 n 3個(gè)月個(gè)月50/10 n 6個(gè)月個(gè)月90/70 n 客戶根據(jù)業(yè)務(wù)需要：客戶根據(jù)

13、業(yè)務(wù)需要： n (1) 要求買馬克，擇期從即期到要求買馬克，擇期從即期到6個(gè)月；個(gè)月； n (2) 要求賣馬克，擇期從要求賣馬克，擇期從3個(gè)月到個(gè)月到6個(gè)月；個(gè)月； n 問在以上兩種情況下，銀行報(bào)出的匯率各是多少？問在以上兩種情況下，銀行報(bào)出的匯率各是多少？ n 答：首先計(jì)算出遠(yuǎn)期匯率：答：首先計(jì)算出遠(yuǎn)期匯率： n Spot： USD 1=DEM1.5230/50 n 3個(gè)月：個(gè)月：50/10 則：則：USD 1=DEM1.5180/1.5240 n 6個(gè)月：個(gè)月：90/70 則：則：USD 1=DEM1.5140/1.5180 n (1)擇期從即期到擇期從即期到6個(gè)月，客戶買入馬克，即報(bào)價(jià)銀

14、個(gè)月，客戶買入馬克，即報(bào)價(jià)銀 行買美元，銀行報(bào)擇期期限開始（即期）和結(jié)束行買美元，銀行報(bào)擇期期限開始（即期）和結(jié)束 （6個(gè)月）時(shí)較低的美元報(bào)價(jià)，即所報(bào)匯率為：個(gè)月）時(shí)較低的美元報(bào)價(jià)，即所報(bào)匯率為： USD1=DEM1.5140 n (2) 擇期從擇期從3個(gè)月到個(gè)月到6個(gè)月，客戶賣出馬克，即報(bào)價(jià)個(gè)月，客戶賣出馬克，即報(bào)價(jià) 銀行賣美元，所以匯率：銀行賣美元，所以匯率：USD1=DEM1.5240 n 6.設(shè)設(shè)USD 1=CHF 1.3252/72，3個(gè)月遠(yuǎn)期差價(jià)為個(gè)月遠(yuǎn)期差價(jià)為 100/80，問：美元是升水還是貼水？升（貼）水，問：美元是升水還是貼水？升（貼）水 年率是多少？年率是多少？ n 解：

15、解：(1) 3個(gè)月遠(yuǎn)期為：個(gè)月遠(yuǎn)期為：USD1=CHF1.3152/1.3192 n 美元貼水美元貼水 n (2)(1.3252+1.3272) 2=1.3262 n (1.3152+1.3192) 2=1.3172 n 美元貼水年率美元貼水年率= n ( 1.3172-1.3262)1.3262(123)100% n =-2.715% n 7. A銀行和銀行和B公司的籌資成本如下表所示公司的籌資成本如下表所示 n A銀行銀行 B公司公司 n 固定利率固定利率 12% 13% n 浮動利率浮動利率 LIBOR+0.1% LIBOR+0.3% n 為了與已發(fā)放的浮動利率貸款相匹配，為了與已發(fā)放的浮動利率貸款相匹配，A銀行需要銀行需要 浮動利率的負(fù)債。浮動利率的負(fù)債。B公司為了鎖定財(cái)務(wù)成本，需要公司為了鎖定財(cái)務(wù)成本，需要 固定利率的負(fù)債。應(yīng)當(dāng)如何在中介人的安排下進(jìn)固定利率的負(fù)債。應(yīng)當(dāng)如何在中介人的安排下進(jìn) 行利率互換（中介人收取的手續(xù)費(fèi)可自定）？行利率互換（中介人收取的手續(xù)費(fèi)可自定）？ n 解：解：A銀行在固定利