財管作業(yè)95134

1、1. 項目投資決策有哪幾種方法?2. 風(fēng)險評價法有哪幾種方法?1. 試述資本投資項目評價的基本原理。業(yè)務(wù)題1.假設(shè)某公司準(zhǔn)備進(jìn)行一項投資，其各年的現(xiàn)金流量和分析人員確定的肯定當(dāng)量 系數(shù)已列示在下表中，時間O121314含有風(fēng)險的現(xiàn)金流量200007000900080008000肯定當(dāng)量系數(shù)1 1.00.950.90.850.8剔除風(fēng)險的現(xiàn)金流量 20000665081006800 11 6400（1）當(dāng)前沒有通貨膨脹，無風(fēng)險折現(xiàn)率（即純粹利率）為 10%項目要求 的風(fēng)險報酬率是6.104%,試判斷此項目是否可行。（2）假設(shè)項目面臨通貨膨脹，通脹率為 5%其他條件一樣，試判斷此項目是否 可行。2

2、. 假設(shè)你是F公司的財務(wù)顧問。該公司是目前國內(nèi)最大的家電生產(chǎn)企業(yè)， 已經(jīng)在 上海證券交易所上市多年。該公司正在考慮在北京建立一個工廠，生產(chǎn)某一新型 產(chǎn)品，公司管理層要求你為其進(jìn)行項目評價。目前該土地的F公司在2年前曾在北京以500萬元購買了一塊土地，原打算建立北方區(qū)配 送中心，后來由于收購了一個物流企業(yè)， 解決了北方地區(qū)產(chǎn)品配送問題， 便取消 了配送中心的建設(shè)項目。公司現(xiàn)計劃在這塊土地上興建新的工廠， 評估價值為800萬元。預(yù)計建設(shè)工廠的固定資產(chǎn)投資成本為 1000萬元。該工程將承包給另外的公司， 工程款在完工投產(chǎn)時一次付清，即可以將建設(shè)期視為零。另外，工廠投產(chǎn)時需要 營運資本750萬元。該工

3、廠投入運營后，每年生產(chǎn)和銷售30萬臺產(chǎn)品，售價為200元/臺，單位 產(chǎn)品變動成本160元；預(yù)計每年發(fā)生固定成本（含制造費用.經(jīng)營費用和管理費 用）400萬元。由于該項目的風(fēng)險比目前公司的平均風(fēng)險高， 管理當(dāng)局要求項目的報酬率比公司 當(dāng)前的加權(quán)平均稅后資本成本高出 2個百分點。該公司目前的資本來源狀況如下：負(fù)債的主要項目是公司債券，該債券的票 面利率為6%每年付息，5年后到期，面值1000元，共100萬張，每張債券的 當(dāng)前市價959元；所有者權(quán)益的主要項目是普通股，流通在外的普通股共 10000 萬股，市價22.38元/股，貝他系數(shù)0.875.其他資本來源項目可以忽略不計。當(dāng)前的無風(fēng)險收益率5%

4、預(yù)期市場風(fēng)險溢價為8%該項目所需資金按公司 當(dāng)前的資本結(jié)構(gòu)籌集，并可以忽略債券和股票的發(fā)行費用。公司平均所得稅率為 24%新工廠固定資產(chǎn)折舊年限平均為 8年（凈殘值為零）。土地不提取折舊。 該工廠（包括土地）在運營5年后將整體出售，預(yù)計出售價格為 600萬元。假設(shè) 投入的營運資本在工廠出售時可全部收回。解題所需的復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)和年金現(xiàn)值系數(shù)如下：利率（n= 5）6%7%8%9%10%11%12%13%復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)0.74730.71300.68060.64990.62090.59350.56740.5428年金現(xiàn)值系數(shù)4.21244.10023.9927 3.8897 3.79083.69593

5、.60483.5172要求：（1）計算該公司當(dāng)前的加權(quán)平均稅后資本成本（資本結(jié)構(gòu)權(quán)數(shù)按市價 計算，計算結(jié)果取整數(shù)）。（2）計算項目評價使用的含有風(fēng)險的折現(xiàn)率。（3）計算項目的初始投資（零時點現(xiàn)金流出）（4）計算項目的年經(jīng)營現(xiàn)金凈流量。5）計算該工廠在 5 年后處置時的稅后現(xiàn)金凈流量。6）計算項目的凈現(xiàn)值。3. 某廠兩年前購入一臺設(shè)備，原值為 42000 元，預(yù)計凈殘值為 2000 元，尚可使 用為 8 年，且會計處理方法與稅法規(guī)定一致。 現(xiàn)在該廠準(zhǔn)備購入一臺新設(shè)備替換 該舊設(shè)備。新設(shè)備買價為 52000元，使用年限為 8 年，預(yù)計凈殘值為 2000元。 若購入新設(shè)備，可使該廠每年的現(xiàn)金凈流量由

6、現(xiàn)在的 36000元增加到 47000 元。 舊設(shè)備現(xiàn)在出售，可獲得價款 12000 元。該廠資本成本為 10，所得稅稅率為 30。要求：采用凈現(xiàn)值法評價該項售舊購新方案是否可行。4. 某公司擬采用新設(shè)備取代已使用 3 年的舊設(shè)備，舊設(shè)備原價 14950元，當(dāng)前估 計尚可使用 5 年，每年操作成本 2150元，預(yù)計最終殘值 1750元，目前變現(xiàn)價值 8500元，購置新設(shè)備需花費 13750元，預(yù)計可使用 6 年，每年操作成本 850 元， 預(yù)計最終殘值 2500 元。該公司預(yù)期報酬率 12，所得稅率 30，稅法規(guī)定該類 設(shè)備應(yīng)采用直線法折舊，折舊年限 6 年，殘值為原值的 10。要求：進(jìn)行是否

7、 應(yīng)該更換設(shè)備的分析決策，并列出計算分析過程。5.大華公司進(jìn)行一項投資，正常投資期為 3 年，每年投資 300 萬元，3 年共需投 資 900 萬元。第 4-13 年每年現(xiàn)金凈流量為 350 萬元。如果把投資期縮短為 2 年， 每年需投資 500 萬元，2 年共投資 1000萬元，竣工投產(chǎn)后的項目壽命和每年現(xiàn) 金凈流量不變；資本成本為 20%，假設(shè)壽命終結(jié)時無殘值，不用墊支營運資金。 試分析判斷應(yīng)否縮短投資期。綜合題：1某企業(yè)現(xiàn)有資金 100000元可用于以下投資方案 A 或 B：A .購入其他企業(yè)債券(五年期，年利率14%，每年付息，到期還本)。B.購買新設(shè)備(使用期五年，預(yù)計殘值收入為設(shè)備

8、總額的10%，按直線法計提折舊；設(shè)備交付使用后每年可以實現(xiàn) 12000元的稅前利潤。 已知該企業(yè)的資金成本率為 10%，適用所得稅稅率 30%。要求： (1)計算投資方案 A 的凈現(xiàn)值；(2) 投資方案 B 的各年的現(xiàn)金流量及凈現(xiàn)值；(3) 運用凈現(xiàn)值法對上述投資方案進(jìn)行選擇。2某企業(yè)投資 31000 元購入一臺設(shè)備。該設(shè)備預(yù)計殘值為 1000 元，可使用 3 年，折舊按直線法計算 (會計政策與稅法一致 )。設(shè)備投產(chǎn)后每年銷售收入增加額 分別為 20000元、40000元、30000 元，付現(xiàn)成本的增加額分別為 8000 元、24000 元、 10000 元。企業(yè)適用的所得稅率為 40，要求的

9、最低投資報酬率為 10， 目前年稅后利潤為 40000 元。要求： (1)假設(shè)企業(yè)經(jīng)營無其他變化，預(yù)測未來 3 年每年的稅后利潤。 (2)計算該投資方案的凈現(xiàn)值。3某公司擬用新設(shè)備取代已使用 3 年的舊設(shè)備。舊設(shè)備原價 14950元，稅法規(guī) 定該類設(shè)備應(yīng)采用直線法折舊，折舊年限 6 年，殘值為原價的 10，當(dāng)前估計 尚可使用 5 年，每年操作成本 2150元，預(yù)計最終殘值 1750元，目前變現(xiàn)價值為 8500元；購置新設(shè)備需花費 13750元，預(yù)計可使用 6 年，每年操作成本 850 元， 預(yù)計最終殘值 2500 元。該公司預(yù)期報酬率 12%，所得稅率 30。稅法規(guī)定新設(shè) 備應(yīng)采用年數(shù)總和法計

10、提折舊，折舊年限 6 年，殘值為原價的 10。要求：進(jìn) 行是否應(yīng)該更換設(shè)備的分析決策，并列出計算分析過程。50 萬美元。如4某企業(yè)使用現(xiàn)有生產(chǎn)設(shè)備每年銷售收入 3000 萬元，每年付現(xiàn)成本 2200萬元， 該企業(yè)在對外商貿(mào)談判中，獲知我方可以購入一套設(shè)備，買價為 購得此項設(shè)備對本企業(yè)進(jìn)行技術(shù)改造擴(kuò)大生產(chǎn)，每年銷售收入預(yù)計增加到 4000 萬元，每年付現(xiàn)成本增加到 2800 萬元。根據(jù)市場趨勢調(diào)查，企業(yè)所產(chǎn)產(chǎn)品尚可在市場銷售 8 年，8 年以后擬轉(zhuǎn)產(chǎn)，轉(zhuǎn)產(chǎn)時進(jìn)口設(shè)備殘值預(yù)計可以 23萬元在國 內(nèi)售出。 如現(xiàn)決定實施此項技術(shù)改造方案， 現(xiàn)有設(shè)備可以肋萬元作價售出。 企業(yè) 要求的投資報酬率為 10；

11、現(xiàn)時美元對人民幣匯率為 1:8.5。 要求：請用凈現(xiàn)值法分析評價此項技術(shù)改造方案是否有利（ 不考慮所得稅的影響）。5你是 ABC 公司的財務(wù)顧問。 該公司正在考慮購買一套新的生產(chǎn)線， 估計初始 投資為 3000 萬元，預(yù)期每年可產(chǎn)生 500 萬元的稅前利潤 （按稅法規(guī)定生產(chǎn)線應(yīng)以 5 年期直線法折舊，凈殘值率為 10，會計政策與此相同 ） ，并已用凈現(xiàn)值法評 價方案可行。 然而，董事會對該生產(chǎn)線能否使用 5 年展開了激烈的爭論。 董事長 認(rèn)為該生產(chǎn)線只能使用 4 年，總經(jīng)理認(rèn)為能使用 5 年，還有人說類似生產(chǎn)線使用 6 年也是常見的。假設(shè)所得稅率 33，資本成本 10，無論何時報廢凈殘值收 入均為 300 萬元。他們請你就下列問題發(fā)表意見：（1）該項目可行的最短使用壽命是多少年 （假設(shè)使用年限與凈現(xiàn)值成線性關(guān)系，用 插補法求解，計算結(jié)果保留小數(shù)點后 2 位）?（2）他們的爭論是否有意義 （是否影響該生產(chǎn)線的購置決策 ）?為什么 ?6 .某公司今后3年每年需使用零件30000件，3年后此產(chǎn)品停產(chǎn)，目前要進(jìn)行 零件自制還是外購的決策。外購零件的成本為100元/件。公司目前