財(cái)務(wù)的基礎(chǔ)知識(shí)

1、財(cái)務(wù)的基礎(chǔ)知識(shí)四、重點(diǎn)簡(jiǎn)答題1. 簡(jiǎn)述財(cái)務(wù)利潤(rùn)和會(huì)計(jì)利潤(rùn)的差別.答：就會(huì)計(jì)而言，利潤(rùn)的確立完全是建立在權(quán)債發(fā)生制和會(huì)計(jì)分期假設(shè)的基礎(chǔ)上，反映著某一會(huì)計(jì)期間賬面收入和賬面成本相配比的 結(jié)果，即：體現(xiàn)為一種應(yīng)計(jì)現(xiàn)金流入的概念。在會(huì)計(jì)上看來(lái)，只要賬 面收入大于賬面成本，就意味著利潤(rùn)的取得。財(cái)務(wù)管理工作的核心是 如何提高現(xiàn)金的使用效率、周轉(zhuǎn)效率，注意收益和風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)稱性。因 此，它所關(guān)心的主要不是某一會(huì)計(jì)期間的賬面利潤(rùn)，即應(yīng)計(jì)現(xiàn)金流入 的多少，而是更關(guān)注這種應(yīng)計(jì)現(xiàn)金流入的質(zhì)，包括穩(wěn)定與可靠程度、 時(shí)間分布結(jié)構(gòu)、有效變現(xiàn)比率與現(xiàn)金流入與流出的協(xié)調(diào)匹配關(guān)系等。 營(yíng)業(yè)現(xiàn)金是財(cái)富的的象征。營(yíng)業(yè)現(xiàn)金的流動(dòng)意味著財(cái)

2、富的轉(zhuǎn)移，營(yíng)業(yè) 現(xiàn)金的流動(dòng)意味著財(cái)富的轉(zhuǎn)移，營(yíng)業(yè)現(xiàn)金的流入意味著財(cái)富的增加； 營(yíng)業(yè)現(xiàn)金的流出意味著財(cái)富的減少。因此，財(cái)務(wù)利潤(rùn)的標(biāo)準(zhǔn)：（1）營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流入量大于營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流出量（2）考慮時(shí)間價(jià)值因素，不僅要求營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流出量的折現(xiàn)值（3）考慮機(jī)會(huì)成本因素，不僅要求營(yíng)業(yè)凈現(xiàn)值大于零，而且應(yīng)大于機(jī)會(huì)成本2. 選擇股利政策時(shí)應(yīng)考慮的因素有哪些？答：影響鼓勵(lì)政策的因素有：（1）法律約束因素，法律約束為了保護(hù)債權(quán)人和股東的利益，有關(guān)法規(guī)對(duì)企業(yè)股利分配通常予以一定的限制。包括：資本保全約束、資本充實(shí)約束、超額累積利潤(rùn)限制。（2 ）公司自身因素，公司出于長(zhǎng)期發(fā)展予短期經(jīng)營(yíng)考慮 以下因素：債務(wù)考慮，未來(lái)投資機(jī)會(huì)、籌資

3、成本、 資產(chǎn)流動(dòng)性企業(yè)的其他考慮等。（3）投資者因素：股東出于自身考慮， 對(duì)公司的收益分 配產(chǎn)生的影響。 包括：控制權(quán)、投資目的的考慮等。3. 簡(jiǎn)述營(yíng)運(yùn)政策的主要類型。答：營(yíng)運(yùn)資本政策主要有三種：配合型融資政策、激進(jìn)型融資政策和穩(wěn)健型融資政策。配合型融資政策的特點(diǎn)是：對(duì)于臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)，運(yùn)用臨時(shí)性負(fù)債籌集資金滿足其資金需要；對(duì)于永久性流動(dòng)資產(chǎn)和固定資產(chǎn)（統(tǒng) 稱未永久性資產(chǎn)），運(yùn)用長(zhǎng)期負(fù)債、自發(fā)性負(fù)債和權(quán)益資本籌集資金滿 足其資金需要。是一種理想的、對(duì)企業(yè)有著較高資金使用要求的營(yíng)運(yùn) 資本融資政策。激進(jìn)型融資政策的特點(diǎn)是：臨時(shí)性負(fù)債不但融通臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)的資產(chǎn)要求，還解決部分永久性資產(chǎn)的資金需要。

4、是一種收益性的風(fēng)險(xiǎn)均較高的營(yíng)運(yùn)資本融資政策。穩(wěn)健型融資政策的特點(diǎn)是：臨時(shí)性負(fù)債只融通部分臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)的資金需要，另一部分臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)和永久性資產(chǎn)，則由長(zhǎng)期 負(fù)債、自發(fā)性負(fù)債和權(quán)益資本作為資金來(lái)源。是一種風(fēng)險(xiǎn)性和收益性 均較低的營(yíng)運(yùn)資本融資政策。4. 簡(jiǎn)述商業(yè)信用籌資的優(yōu)缺點(diǎn)。答：利用商業(yè)信用籌資的優(yōu)點(diǎn)主要表現(xiàn)在：（1）籌資方便，即信用的取得和使用與否企業(yè)自行掌握，何時(shí)需要，需要多少，企業(yè)可以在 規(guī)定的條件與額度內(nèi)自行決定，無(wú)須做特殊的籌資安排，也不需要事 先計(jì)劃；（2）限制條件少，即商業(yè)信用籌資比其他籌資方式條件寬松， 無(wú)須提供擔(dān)?；虻盅海x擇余地大；（3）籌資成本低。商業(yè)信用籌資的不足表

5、現(xiàn)在：（1）期限短，它屬于短期籌資方式，不能用于長(zhǎng)期資金方式，不能用于長(zhǎng)期資金占用；（2）風(fēng)險(xiǎn)大，即由于各種應(yīng)付項(xiàng)目經(jīng)常發(fā)生，次數(shù)頻繁，因此需要企業(yè)隨時(shí)安排現(xiàn)金的 調(diào)度。5. 簡(jiǎn)述影響利率形成的因素。答：在金融市場(chǎng)中影響利率形成的因素有：純利率、通貨膨脹貼 補(bǔ)率、違約風(fēng)險(xiǎn)貼補(bǔ)率、變現(xiàn)力風(fēng)險(xiǎn)貼補(bǔ)率、到期風(fēng)險(xiǎn)貼補(bǔ)率。純利率是指在不考慮通貨膨脹和零風(fēng)險(xiǎn)情況下的平均利率，一般國(guó)庫(kù)利率權(quán)當(dāng)純利率，理論上，財(cái)務(wù)純利率是在產(chǎn)業(yè)平均利潤(rùn)率、 資金供求關(guān)系和國(guó)家調(diào)節(jié)下形成的利率水平。通貨膨脹使貨幣貶值， 為彌補(bǔ)通貨膨脹造成的購(gòu)買力損失，利率確定要視通貨膨脹狀況而給 予一定的貼補(bǔ)，從而形成通貨膨脹貼補(bǔ)率。違約風(fēng)險(xiǎn)

6、是資金供應(yīng)者提 供資金后所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)，違約風(fēng)險(xiǎn)越大，則投資人或資金供應(yīng)者要求 的利率也越高。變現(xiàn)力是指資產(chǎn)在短期內(nèi)出售并轉(zhuǎn)換未現(xiàn)金的能力， 其強(qiáng)弱標(biāo)志有時(shí)間因素和變現(xiàn)價(jià)格。到期風(fēng)險(xiǎn)貼補(bǔ)率是因到期時(shí)間長(zhǎng) 短不同而形成的利率差別，入長(zhǎng)期金融資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)高于短期資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。所以，利率的構(gòu)成可以用以下模式概括：利率=純利率+通貨膨脹貼補(bǔ)率+違約風(fēng)險(xiǎn)貼補(bǔ)率+變現(xiàn)力風(fēng)險(xiǎn)貼補(bǔ)率 +到期風(fēng)險(xiǎn)貼補(bǔ)率。其中，前兩 項(xiàng)構(gòu)成基礎(chǔ)利率，后三項(xiàng)都系在考慮風(fēng)險(xiǎn)情況下的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率。6. 簡(jiǎn)要回答最佳資本結(jié)構(gòu)及其判斷的標(biāo)準(zhǔn)。答：最佳資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)，使加權(quán)平均資本成本最低，企業(yè)價(jià)值最大時(shí)的資本結(jié)構(gòu)。其判斷標(biāo)準(zhǔn)有三個(gè)：（

7、1）有利于最大限度地增加所有者財(cái)富，能使企業(yè)價(jià)值最大化；（2）企業(yè)加權(quán)平均資本成本最低；（3）資產(chǎn)保持適宜的流動(dòng)，并使資本結(jié)構(gòu)具有彈性。7. 簡(jiǎn)述資本成本的內(nèi)容、性質(zhì)和作用。答：資本成本是指在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，企業(yè)籌集和使用資金而 付出的代價(jià)。資本包括主權(quán)資本和債務(wù)資本。資本成本的內(nèi)容包括在籌資過(guò)程中未獲得資本而付出的籌資費(fèi)用和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中因使用資金而支付的費(fèi)用兩部分。資本成本從其計(jì)算和在實(shí)際工作中的應(yīng)用價(jià)值看，它屬于預(yù)測(cè)成本。資本成本的意義表現(xiàn)在：（1）是比較籌資方案，選擇追加籌資方案的依據(jù)；（2）是評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目，比較投資方案和追加投資決策的 主要經(jīng)濟(jì)標(biāo)準(zhǔn)。8. 以利潤(rùn)最大化作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)

8、存在哪些缺點(diǎn)？答：以利潤(rùn)最大化作為財(cái)務(wù)目標(biāo)的缺點(diǎn)： 利潤(rùn)最大化是一個(gè)絕對(duì)指標(biāo)，沒(méi)有考慮企業(yè)的投入和產(chǎn)出之間的關(guān)系； 利潤(rùn)最大化沒(méi)有考慮利潤(rùn)發(fā)生的時(shí)間，沒(méi)有考慮資金時(shí)間價(jià)值； 利潤(rùn)最大化沒(méi)能有效考慮風(fēng)險(xiǎn)因素； 利潤(rùn)最大化往往會(huì)使企業(yè)財(cái)務(wù)決策行為具有短期行為的傾向， 只顧片面追求利潤(rùn)的增加，而不考慮企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。9. 簡(jiǎn)述企業(yè)降低資本成本的途徑？答：降低資本成本，既取決于企業(yè)自身籌資決策，也取決于市 場(chǎng)環(huán)境，要降低資本成本，要從一下方面著手：（1）合理安排籌資期限（2）合理利率預(yù)期（3）提高企業(yè)信譽(yù)，積極參與信用等級(jí)評(píng)估（4）積極利用負(fù)債經(jīng)營(yíng)。10. 簡(jiǎn)述風(fēng)險(xiǎn)收益均衡觀念？答：風(fēng)險(xiǎn)是在一定條件下

9、和一定時(shí)期內(nèi)可能發(fā)生的各種結(jié)果的 變動(dòng)程度。投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值是指投資者由于冒著風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行投資而獲得的 超過(guò)貨幣時(shí)間價(jià)值的額外收益，也稱為風(fēng)險(xiǎn)收益或風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬。風(fēng)險(xiǎn)與 收益是一種對(duì)稱關(guān)系，它要求等量風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)等量收益，也即是風(fēng)險(xiǎn)收 益均衡。五、計(jì)算題1.某企業(yè)董事會(huì)決定從今年留存收益中提取80萬(wàn)元作為專項(xiàng)資金，準(zhǔn)備購(gòu)買新設(shè)備，預(yù)計(jì)新設(shè)備需要利一次，問(wèn)需要多少年才能獲得購(gòu)買設(shè)備所需要的資金？168.3120萬(wàn)元。如果投資報(bào)酬利率為每年復(fù)2 .某人想為孩子建立教育基金，計(jì)劃10年后取款8萬(wàn)元，假如銀行利率 8%,問(wèn)每年年末應(yīng)存入多少錢？168.43 .職工小王每月家庭總收入10000元，現(xiàn)有儲(chǔ)蓄16萬(wàn)元，他們

10、家每月只能用總收入的50%支付房款，如果他想購(gòu)買一套商品房，總計(jì)房款元，首付20%年利率6%銀行提供20年按揭貸款，如果每月不計(jì)復(fù)利，試問(wèn)小王家是否有能力購(gòu)買此套住房？(期限20年，年利率現(xiàn)值系數(shù)為11.470 ) 168.680萬(wàn)6%勺年金4.某公司擬發(fā)行一批債券，面值共計(jì)10萬(wàn)元，票面利率 8%期限10年的債券，每年分 1月1與7月1日付息，當(dāng)時(shí)市場(chǎng)利率為10%.要求：計(jì)算債券的發(fā)行價(jià)格。172.15.A公司擬采購(gòu)一批原材料，買方規(guī)定的付款條件如下：“ 2/10 , 1/20 , N/30。要求：(1) 假設(shè)銀行短期貸款利率為15%,計(jì)算放棄現(xiàn)金折扣的成本，并確定對(duì)該公司最為有利的付款日期

11、;(2) 假設(shè)目前有一短期投資報(bào)酬率為40%確定對(duì)該公司最有利的付款日期。172.26. 某公司擬籌資1 000萬(wàn)元，現(xiàn)有 A.B兩個(gè)方案，有關(guān)資料如下: 金額單位：萬(wàn)元AB籌資額資本成本籌資額資本成本長(zhǎng)期債券5005%2003%普通股30010%5009%優(yōu)先股2008%3006%合計(jì)10001000要求：計(jì)算分析該公司應(yīng)采用哪個(gè)方案籌資？178.117. 某企業(yè)擬籌資2500萬(wàn)元，其中發(fā)行債券1000萬(wàn)元，籌資費(fèi)率1%,債券年利率為6%;發(fā)行優(yōu)先股500萬(wàn)元，年股息率為8%,籌資費(fèi)率2%;發(fā)行普通股1000萬(wàn)元，籌資費(fèi)率4%,第一年預(yù)期股利率為10%以后每年增長(zhǎng) 4%債券.優(yōu)先股.普通股均

12、按面值發(fā)行。所得稅稅率為30%要求：（1）計(jì)算該籌資方案下各個(gè)籌資方式的資本成本。（2） 計(jì)算該籌資方案的綜合資本成本。176.48. 某企業(yè)年銷售額為280萬(wàn)元，稅前利潤(rùn)72萬(wàn)元，固定成本32萬(wàn)元，變動(dòng)成本率60%全部資本200萬(wàn)元，負(fù)債比率40%,負(fù)債年利率10%,所得稅率30%要求：計(jì)算該企業(yè)的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)和財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)。178.129. 某公司現(xiàn)有普通股本100萬(wàn)股，股本總額為1000萬(wàn)元，公司債券為600萬(wàn)元.公司擬擴(kuò)大籌資規(guī)模，有兩個(gè)備選方案：一是增發(fā)普通股50萬(wàn)股，每股發(fā)行價(jià)格為15元;二是平價(jià)發(fā)行公司債券750萬(wàn)元.若公司債券年利率為12%,所得稅為30%。要求：(1)計(jì)算兩種

13、籌資方式的每股利潤(rùn)無(wú)差別點(diǎn)；(2)如果該公司預(yù)期息稅前利潤(rùn)為400萬(wàn)元，對(duì)兩種籌資方式做出擇優(yōu)決策。176.610.某公司發(fā)行債券1000萬(wàn)元，債券籌資費(fèi)率為 2%,期限為10年，票面利率為10%，每年付息一次，公司所得稅稅率為33%.要求：(1)計(jì)算該債券的資本成本。(2)若其他條件相同，該公司溢價(jià)發(fā)行該債券，籌資金額為1050元，該債券的資本成本是多少？ 176.211.某項(xiàng)目初始投資 850萬(wàn)元，在第一年末現(xiàn)金流人 要求計(jì)算該項(xiàng)目投資的凈現(xiàn)值、內(nèi)含報(bào)酬率、現(xiàn)值指數(shù)。250萬(wàn)元，第二年末現(xiàn)金流人(提示：求400萬(wàn)元，第三年末現(xiàn)金流人500萬(wàn)元。如果資金成本為10%,IRR時(shí)，用14% 15

14、%貼現(xiàn)率測(cè)試)185.612. 華勝公司準(zhǔn)備購(gòu)入一設(shè)備以擴(kuò)充生產(chǎn)能力，現(xiàn)有甲、乙兩個(gè)方案可供選擇。甲方案：需投資 300萬(wàn)元，使用壽命 5年，采用直線法計(jì)提折舊，5年后無(wú)殘值，5年中每年銷售收入為150萬(wàn)元，每年的付現(xiàn)成本為50萬(wàn)元。乙方案：需投資 360萬(wàn)元，另外，在第一年墊支營(yíng)運(yùn)資金30萬(wàn)元。采用直線法計(jì)提折舊，使用壽命也為5年，5年后殘值收入 60萬(wàn)元。5年中每年的銷售收入為 170萬(wàn)元，付現(xiàn)成本第一年為 60萬(wàn)元，以后隨著設(shè)備陳舊，逐年將增加修理費(fèi)3萬(wàn)元。另假設(shè)所得稅率 30%，資金成本率為10%要求：(1) 分別計(jì)算兩個(gè)方案的現(xiàn)金流量。(2) 分別計(jì)算兩個(gè)方案的投資回收期、平均報(bào)酬率

15、、凈現(xiàn)值、內(nèi)含報(bào)酬率、現(xiàn)值指數(shù)。(3) 試判斷應(yīng)選用哪個(gè)方案。179.113. 某企業(yè)上年現(xiàn)金需要量40萬(wàn)元，預(yù)計(jì)今年需要量增加50%假定年內(nèi)收支狀況穩(wěn)定，每次買賣有價(jià)證券發(fā)生的固定性交易費(fèi)用為120元，證券市場(chǎng)平均利率為 10%要求：用存貨模式確定最佳現(xiàn)金持有量，現(xiàn)金管理總成本及年內(nèi)有價(jià)證券變賣次數(shù)。188.114. 某企業(yè)每年生產(chǎn)需要甲材料5000千克，該材料的單位采購(gòu)成本40元/千克單位儲(chǔ)存成本 2元/千克，平均每次進(jìn)貨費(fèi)用為200元。 該材料的經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量； 該材料的最低管理總成本； 年度最佳進(jìn)貨批次及間隔時(shí)間。188.215. 某企業(yè)年度內(nèi)生產(chǎn) A產(chǎn)品，單位售價(jià) 80元，單位變動(dòng)成本60元，單位固定成本 20元，年度銷售 3000件。預(yù)期下年度銷售將增加計(jì)算： 該企業(yè)保本銷售量和保本銷售額； 計(jì)算下年度預(yù)期利潤(rùn)。195.1要求計(jì)算:10%要求16. 企業(yè)本年度生產(chǎn)銷售甲產(chǎn)品，預(yù)計(jì)銷售量為1000件，單價(jià)10元，單位變動(dòng)成本 6元，固定成本2000元。要求: 計(jì)算不虧損狀態(tài)下的銷售單價(jià) 計(jì)算在其他條件不變時(shí)，實(shí)現(xiàn)3000元利潤(rùn)的單位變動(dòng)成本； 計(jì)算若廣告費(fèi)增加1500元，銷售量相應(yīng)增加50%這項(xiàng)計(jì)劃是否可行。195.2200萬(wàn)元，計(jì)算可17. 企業(yè)本年實(shí)現(xiàn)凈 100萬(wàn)元，企業(yè)目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)為負(fù)債占60%,權(quán)益占40%企業(yè)為了擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模，預(yù)計(jì)明年需新增投資用于分配的