2016CPA財務(wù)管理公式巧記(全)

1、量化分析方法趣解第01講 債務(wù)及普通股資本成本量化分析方法趣解趣：快步趨之 必有所取事 股權(quán)當(dāng)本 勻期隕資 釦融本迄 (債金資t普通報與長期儲務(wù) 混合籌資與租遵 股利分歐分祈與預(yù)測籌資活動一、債務(wù)資本成本稅后債務(wù)資本成本=稅前債務(wù)資本成本x（ 1-所得稅稅率）1.到期收益率法（已發(fā)行上市的長期債券）市們 利息 利層 利息 利息利息和面?zhèn)? 11111n1 111trj01234n市價細(xì)+面值(F/F.Kn)2.發(fā)行日貼現(xiàn)法（新發(fā)行的長期債券）茸隼資金:爭瀟入利息利息利息利息利息和面值發(fā)行價格冥厲發(fā)行費用率)埠息xtP/A,氐n) +面值MF/F, K曲n):、普通股資本成本一一股利增長模型帀新

2、訊j) Di 兀X (1電D X (1)2攻1 亠E” 口（14刃=口1十耳)(1十1十瓦yk.-s+- _ +_ + 一. 式中：懇一普通股資本咸本；耳一預(yù)期下年現(xiàn)金股利額；氏一普通股當(dāng)前市價：童一現(xiàn)金股利預(yù)計年増長率對于新發(fā)行的普通股，則需要考慮發(fā)行費用，如果發(fā)行費用率為F,則忑二耳+& 加一 F)第02講 杠桿系數(shù)的衡量、認(rèn)股權(quán)證、可轉(zhuǎn)換債券籌資成本三、杠桿系數(shù)的衡量TV陽=Z37T-7-PD a-n銷售或入朋 隔變動成本皿的固定成本F爭桶那FT即;_=q利息|稅利潤Hi；裁：所得稅（D 稅后凈利潤樹I）或優(yōu)先股股息、亦）即普蘭股股數(shù)曲 寫腔收益征?s:四、每股收益無差異點分析五、認(rèn)股權(quán)

3、證債券籌資成本債券期限10年，認(rèn)股權(quán)證5年到期；每份債券附 N張認(rèn)股權(quán)證，每張認(rèn)股權(quán)證 購買1股普通股；執(zhí)行價格 X,行權(quán)前股票市價 P。0曉桂逹與憬算捕其柳啊息剤息 刑 制倉存視竝幽人學(xué)爭釐端附認(rèn)啟按證in眼黑布齊行稅支岀=wxx百建堆-I1Q面值X票面利率*（?/丸口 0”面值x（P/F/n10）+行權(quán)現(xiàn)金;斟流入X （P/F j ,另銀愉n任M投資者的期望捉酬車即僮務(wù)稅前資本底本）結(jié)論：等風(fēng)險債券必要報酬率w i w稅前普通股資本成本 措施：降低執(zhí)行價格或提高票面利率六、可轉(zhuǎn)換債券籌資成本債券期限10年，不可贖回期5年；轉(zhuǎn)換比率N,轉(zhuǎn)換價格x，當(dāng)前股票市價P, 年增長率go宴播口左；滸年

4、乗=*鞏1十4： .Vtft曲牡1雰眸耒=Sx鑒旨刑率“F斗塚衛(wèi)-面?zhèn)幊允?兀冬勻 屋回陽辭年老帕輔朗利皚利4利扈 *1*面值X蔡面利率；K(P/A/R十轉(zhuǎn)換價脩K(P/F,1 $)=買價 nW投資者的期望報酮聿.即便務(wù)稅前資本成本)結(jié)論：等風(fēng)險債券必要報酬率W i W稅前普通股資本成本 措施：提高票面利率或提高轉(zhuǎn)換比率或延長贖回保護(hù)期第03講時間價值的計算投資活動一、復(fù)利終值計算*1100210XI.101000 xhiof - px(i+0x(1+0x(1+o-n-)=Jj(n-?yS：戸址二、復(fù)利現(xiàn)值計算100002-4-(1 + 1)+ (1+0*- -*(! + )(1+ iyFx(

5、l+ j)_或：PF忒PfF辰科三、普通年金現(xiàn)值計算LLn-1nAP+i) _A_(1+0-尸=(1+可(1+i)2(i+ iyA(l + oAA=Xx - = Ax (P! A、閭四、預(yù)付年金現(xiàn)值計算 方法一ii1H1LjIJLP=AP/Aj.n-Y)aR f 蟲刈fs川-u+i方法二L卩=AX(P/AJ.n) x(l + i)五、普通年金終值計算023InLL_n*Axl + i)aF = A+ AX(1 -i)+XXX+AX(1 + i)n_J +AX(1 + i)rt4 AX(1 +iT_1IT /X(F/ 卸”門)六、預(yù)付年金終值計算 方法一-1AF -A或：F = Ax(F/AJ?

6、(i +1)-1方法二F = AXF/AJ?n)X( + i)第04講 遞延年金現(xiàn)值計算、資本市場線七、遞延年金現(xiàn)值計算P= AX( P/A, i ,n) Ax( P/A, i , m)方法二八、內(nèi)插法運用的基本原理假設(shè)有一投資機(jī)會，要求現(xiàn)在投資1000元，6年后將得到2000元，計算你要求 的利率是多少？34)(J=/?j2Kt8) =17JS(F/P,T4% 二 29弓Di-122-11.9738ZJ 950-1.9738i = 12,24%九、投資組合期望報酬率與標(biāo)準(zhǔn)差g二&艮+ A乩V) = 6 叫耳=CcfA 1R1 + R.g, A1 + 扎乜罠 J=加扎心0(31，1 J + A

7、CovfRK,) + 碼(2學(xué)(K“ KJ A A?Cov(R 5,R. J=1(R.l)AVir(R2)2A1Cov(H.rR.2)V2r(F0121413B曰寶產(chǎn)3假設(shè)風(fēng)險資產(chǎn)組合的期望報酬率為RP投資于風(fēng)險資產(chǎn)組合的比例為 Q 無風(fēng)險資產(chǎn)報酬率為 Rf投資組合（含無風(fēng)險資產(chǎn)與風(fēng)險資產(chǎn)）的期望報酬率為上，= &+QX侃廠沖假設(shè)風(fēng)險資產(chǎn)組合的標(biāo)準(zhǔn)差為投資于風(fēng)險資產(chǎn)組合的比例為Q無風(fēng)險資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)差-投資組合（含無風(fēng)險資產(chǎn)與風(fēng)險資產(chǎn)）的標(biāo)準(zhǔn)差為-十、證券市場線證券市場線：- 橫軸（自變量）：卩系數(shù)； 縱軸（因變量）：R必要報酬率； 斜率（Rm- Rf）:風(fēng)險價格（市場風(fēng)險溢價）； 截距R :無風(fēng)險

8、報酬率。必要報酬率K=14%馬二 12%00. 5第05講 期權(quán)到期價值與凈損益、期權(quán)投資策略十二、期權(quán)到期價值與凈損益 看漲期權(quán)到期價值與凈損益A收溢多頭怕值#多頭淨(jìng)損益 辛存期權(quán)怕格0損塢空頭損益空頭們值看跌期權(quán)到期價值與凈損益十三、期權(quán)投資策略保護(hù)性看跌期權(quán)（買股票+該股票多頭看跌期權(quán)）收入X收入a收入收人o收入00空頭對敲（股票空頭看漲期權(quán) +該股票空頭看跌期權(quán)）拋補看張期權(quán)（買股票+該股票空頭看漲期權(quán)）多頭對敲（股票多頭看漲期權(quán) +該股票多頭看跌期權(quán)）他0)3$):/組合凈收入組臺凈損謚促*巧/到期曰股仰估dI一到期曰股價（耳）I ”組臺爭狀入I -T 卜-G十般垢損絡(luò)C_|11才*

9、 I1判朝曰股苗0）到期日股價（*）.組合浄收入聲十產(chǎn)到期曰股價（頭） 扌*卩到期鼻價（甘收M十四、風(fēng)險中性原理I1P。珂股票投更抵酬率二%po上行乘數(shù)gr十股價上升百分比-S/So下行軸陰=1 -股價下降百分比=%鼻=上行概率址股價上升百分出T 一上行概率）乂（-股價下降百分比） 二上行概率=弋”上齊槪室+C申匸F行概率G二G xW率+0下彳訓(xùn)率）弓（1十一手雙校初級中級注會稅務(wù)師高會綜合階段課件押題聯(lián)系QQ3786329&期權(quán)到期日社 Q_t行c(rf-Q耳上=u-rfC. 覿日SfflHS-c x?5 +cd xTtjWG X上下融率)-卩u產(chǎn)嚀十3古“(*12-dti- a第06講資本

10、預(yù)算、債券價值評估十六、凈現(xiàn)值與現(xiàn)值指數(shù)NFV大于零，項目可行P 士黑；/投資額PI大于1,項目可行十七、內(nèi)含報酬率HCF.如汙按穿吏求的左酣率.項目可行十八、新建項目現(xiàn)金流量新建項目（新添置固定資產(chǎn)項目）通常會增加企業(yè)的營業(yè)現(xiàn)金流入。（1）初始期（建設(shè)期）的現(xiàn)金流量項目闡釋備注生產(chǎn)線（設(shè)備） 投資額包括買價、運輸費、安裝費、調(diào)試費等（一） 一次投資或分次投資（）資本化利息應(yīng)計入折舊總額，但 不屬于初始投資額營運資本增加一次墊支或分次墊支（-）項目結(jié)束按原墊支數(shù)收回（2）經(jīng)營期營業(yè)現(xiàn)金流量項目闡釋備注營業(yè)收入生產(chǎn)能力擴(kuò)充形成的營業(yè)收 的增加數(shù)（+ ）假設(shè)于經(jīng)營期內(nèi)每年年末收到 現(xiàn)金付現(xiàn)成本需要

11、支付現(xiàn)金的營業(yè)成本增 加數(shù)（）非付現(xiàn)成本如折舊與攤銷；利息屬于籌資成本所得稅受到折舊方法、利潤和所得 稅稅率咼低的影響（一）息稅前利潤X所得稅稅率營業(yè)現(xiàn)金流量=營業(yè)收入-付現(xiàn)成本-所得稅【提示】營業(yè)現(xiàn)金流量計算營業(yè)收入-付現(xiàn)成本-所得稅=營業(yè)收入（營業(yè)成本折舊）息稅前利潤X所得稅稅率=（營業(yè)收入營業(yè)成本）息稅前利潤x所得稅稅率十折舊=息稅前利潤x（ 1所得稅稅率）十折舊【備注】息稅前利潤計算能夠結(jié)合本量利分析計算，即營業(yè)成本包括變動付現(xiàn) 成本、固定付現(xiàn)成本和固定非付現(xiàn)成本（即折舊）【提示】營業(yè)現(xiàn)金流量計算息稅前利潤X（ 1所得稅稅率）+折舊=（營業(yè)收入付現(xiàn)成本折舊）X（ 1 所得稅稅率）+折舊

12、=營業(yè)收入X（ 1所得稅稅率）付現(xiàn)成本X（ 1所得稅稅率）+折舊X所 得稅稅率（3）項目處置期現(xiàn)金流量項目闡釋處置或出售資產(chǎn)的變現(xiàn)價 值（+） 提前變現(xiàn)（項目壽命期短于稅法規(guī)定折舊年限） 正常使用終結(jié)（項目壽命期等于稅法規(guī)定折舊 年限） 延期使用（項目壽命期大于稅法規(guī)定折舊年限）變現(xiàn)凈收益（凈損失）影 響所得稅 變現(xiàn)價值大于賬面價值形成凈收益多繳所得稅 視為現(xiàn)金流出（一） 變現(xiàn)價值小于賬面價值形成凈損失少繳所得稅 視為現(xiàn)金流入（+）營運資本收回墊支營運資本的收回視為現(xiàn)金流入（+）十九、互斥項目決策方法概念互斥項目是指選定一個項目必須放棄另外其他項目的選擇決策方法投資額不同（壽命期相同）凈現(xiàn)值法

13、壽命期不同共同年限法（最小公倍壽命）等額年金法1. 共同年限法MCF百NCF氏 NCF31 IOe.1 1 1 1 J 1? 1電2415132.等額年金法匹F SCFs. HI 良富EFVs防臬的永續(xù)飆值二也萬案的等額年工決策原則：共同年限法下，選擇凈現(xiàn)值最大的項目盼案的等斜牡齋（2）B方案的永續(xù)淨(jìng)現(xiàn)值二匹墮甦生決策原則：當(dāng)iAiB，選擇永續(xù)凈現(xiàn)值最大的項目；當(dāng)i A= i B,第二步驟可以省略，直接選擇等額年金最大的項目二十、投資項目系統(tǒng)風(fēng)險衡量新項目經(jīng)營風(fēng)險或資本結(jié)構(gòu)與現(xiàn)有公司顯著不同，需要尋找一個經(jīng)營業(yè)務(wù)與待 評價項目類似的上市公司，以該上市公司貝塔值作為待評價項目的貝塔值（如果可 比

14、公司資本結(jié)構(gòu)與項目所在企業(yè)顯著不同，應(yīng)對資本結(jié)構(gòu)差異作出調(diào)整）備=備_ Xl +目際公司產(chǎn)權(quán)率縱卜目標(biāo)公司所得稅現(xiàn)率）因為=m+E有負(fù)債企業(yè)的殖如X許仏嗨又因為;y=DTc則有負(fù)債企業(yè)施3罟沁需 因為D*E=%+D耳所以心二D+E耳述+Z）（l-爲(wèi)）乂因為0,便X歹*莎#=妙臨X爺十菇書 當(dāng)=時細(xì)嚴(yán)恥1十空（1）卸載可比公司財務(wù)杠桿卩資產(chǎn)=類比上市公司的卩權(quán)益/1 + （1類比上市公司適用所得稅稅率）X類比 上市公司的產(chǎn)權(quán)比率(2) 加載目標(biāo)企業(yè)財務(wù)杠桿目標(biāo)公司的 卩權(quán)益=卩資產(chǎn)x 1 +( 1 目標(biāo)公司適用所得稅稅率)目標(biāo)公司的 產(chǎn)權(quán)比率(3) 根據(jù)目標(biāo)公司的 卩權(quán)益計算股東要求的報酬率股東

15、要求的報酬率=無風(fēng)險報酬率+卩權(quán)益x市場風(fēng)險溢價(4) 計算目標(biāo)公司的加權(quán)平均資本成本加權(quán)平均資本成本=KdX( 1所得稅稅率)x負(fù)債比重十Ks x權(quán)益比重二十一、投資項目敏感性分析敏感性分析是一種研究不確定性的方法，通常假定在其他變量不變的情況下， 分析某一個變量(如單價、銷售量、單位變動成本、固定成本、初始投資、營運資 本、壽命期、建設(shè)期等)發(fā)生特定變化時對凈現(xiàn)值(或內(nèi)含報酬率)的影響。主要 包括兩種方法，即最大最小法和敏感程度法。二十二、投資項目敏感性分析1.最大最小法NPV = C.今銷售壘二？今單價二？今單位變咸本=丁今固定成本【提示】與凈現(xiàn)值同方向變化的變量，計算出的是最小臨界值；

16、與凈現(xiàn)值反方 向變化的變量，計算出的是最大臨界值。二十三、投資項目敏感性分析2. 敏感程度法(1) 根據(jù)給定變量的預(yù)期值計算基準(zhǔn)的凈現(xiàn)值；(2) 假設(shè)其他變量不變，計算某個變量變化后的凈現(xiàn)值;(3) 計算該變量的敏感系數(shù)，即：敏感系數(shù)=目標(biāo)值變動百分比/選定變量變動百分比二十四、債券價值評估利慝.利慝；利息，利邑.利息二和面值 11 111 134”利畐.利艮,.利息面值 =r nt 十7 r(1-kJ)1 0+滬(1+2)W Cl +決策原則：債券價值大于市價，該債券可以投資債券形式價值評估方法平息債券即分期支付利息、到期償還面值PV=面值x計息票面利率x (P/A,i,n )+面值x (P

17、/F,i,n ) 式中：i計息期市場利率；n 計息期數(shù)。純貼現(xiàn)債券到期按面值償還，期內(nèi)不支付利息PV=面值x( P/F,i,n )式中：i等風(fēng)險市場利率；n 債券到期年數(shù)。到期一次還本付息到期償還面值和期內(nèi)的利息(利息按單利計算)PV=面值x( 1+票面利率x n)x( P/F,i,m ) 式中：i等風(fēng)險市場利率；n 債券到期年數(shù)； m-購買債券至到期的年數(shù)永久債券永久性的定期支付利息，沒有到期時間PV=(面值x票面利率)/i 式中：i等風(fēng)險市場利率第07講股票價值評估、存貨經(jīng)濟(jì)批量分析卜五、債券到期收益率他格=面值:a+息期票面利奉x(p/虬工嚴(yán)、十面值xcp/rn)nA計息期市場利率(如果

18、一年多坎計息，再轉(zhuǎn)換溝有效年50二十六、股票價值評估基本模型股利 吃1+和股利.股利股利.股利吆誅+品躍- 式中：瓦-投資必要報酬率股權(quán)資本成本）零增長股票評估模型亦展利股利展利股:利隈利S111123 K & 94- IU : 亠 & W N L SaS AN WN 4 3 & d *- ! mK Ji E|+5K固宗制崔！M=刼算漣冥標(biāo)堆工標(biāo)準(zhǔn)分劇率?f . r * r ! n vb L4E-睜經(jīng)營贄產(chǎn)凈利率十伸經(jīng)營資產(chǎn)凈利率利后息率只浄財務(wù)杠桿|五、實體現(xiàn)金流量卻銷售睜利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)慶數(shù)工枚益乘對凈經(jīng)營資產(chǎn)股齊權(quán)益凈負(fù)債股末權(quán)益四、因素分析法稅潔經(jīng)營浄利潤 浄負(fù)債十般東權(quán)益 稅席利息 浄

19、負(fù)債如知春掙利閏-掙利潤“總資產(chǎn) 權(quán)益凈利率-股東權(quán)益-股東權(quán)益x總頁產(chǎn)稅后經(jīng)營沖利潤丄稅后經(jīng)營浄利潤篠經(jīng)營贄產(chǎn)徉經(jīng)營資產(chǎn)4兀4叫=耳說閒栩姜吏E加影響說朋F因素殳繃猱響說朋丄因棗變亍咖影響凈利潤銷售收入總資產(chǎn)凈利潤銷售收人總資產(chǎn)Y _ _ _ V _ _ = V 總資產(chǎn) 銷售收入 股東權(quán)益 銷售收入總資產(chǎn)股東權(quán)益浄利潤總資產(chǎn) 甌產(chǎn)艾濟(jì)稅益I總資產(chǎn)浄利率冥權(quán)益乘數(shù)稅啟經(jīng)營凈利洞稅后利息股東權(quán)益稅后經(jīng)營睜利潤浄經(jīng)營進(jìn)產(chǎn)般東權(quán)益淨(jìng)經(jīng)營資產(chǎn)稅啟利息凈負(fù)債三、改進(jìn)杜邦分析體系浄利潤 I*股東權(quán)益股樂權(quán)益I權(quán)h凈利率禪負(fù)債股那浄負(fù)債稅后利惠 斑益1浄負(fù)債營1L現(xiàn)金涼重營返貴本増加賈本買體現(xiàn)金說重朋權(quán)現(xiàn)金

20、流量*預(yù)計f肖崖爭利率X o傾計股利支付率)毘利分畫股按賞匝増如二二匸二-贛發(fā)行股票+股票回購f-!-e es*n !r - r!. r- *六、外部融資額測算:rLwrw-TT=i r i-?rs st r s - ttse-trt r- h r ! t i i r r慘經(jīng)螢資產(chǎn)二昌負(fù)佶+股東權(quán)詢fwvwm mvBwwwwmafwwa mmr m rvwi km bmwti-nT-srwia-s mrn r i11 m_ii n E lmi “ jj mK-irwa imrwa&| Q! .Hj! IWB I W P L ilhi mhi-ilai m i ririTriL_ ziti. r

21、i i iru -r ! ifvn aHPmwwvi nw cm hi 11 ui*s bl mn eimhh mw nJt腰東權(quán)穂増加1淨(jìng)負(fù)俵堵加1股留存收益熠加金射黃嚴(yán)咸少一|金融員倍增加1111WEat *-*|貴錦需求1?1.一i- . - -rrnir-rr-i /,iim iSmi-rrmnr-im-g籍售收入増仙X經(jīng)營資產(chǎn)請經(jīng)百分比稠售收幾摺協(xié)匸理營負(fù)債消售百分比i師毓験額二淨(jìng)經(jīng)營資產(chǎn)増加-金融IS產(chǎn)減少-窗存收制 加七、內(nèi)含增長率的測算外部融資額二凈經(jīng)營資產(chǎn)熾-金融貿(mào)產(chǎn)減少留存收幣增加借設(shè)沒有可動用金尅資產(chǎn)和SW-部駅資前ST.實現(xiàn)的冊悵率;爭痙諛喜埋亦留存股益坦加1基期笛典收

22、入X糾:爭經(jīng)營資產(chǎn)循寒百分比H !況占X預(yù)#僧售區(qū)祈至X (T甬懇祈左石藝 1？曠爭經(jīng)營資產(chǎn)請售百分比預(yù)計稍售爭利軍天1 預(yù)計服利支忖飆八、可持續(xù)增長率的測算資廬離羣不變=請害螞長羣二盤廬曙長率_權(quán)話乘數(shù)不賣今資產(chǎn)摺武率二漲東權(quán)誌增胡斗不覽行C回購、顋今股東權(quán)益的増加=本期利閏存諸售凈利率不爻今銷售增悵奉二凈利1W-K3 和擁留存卒不變尋淨(jìng)利掲桃牽=利國留存増長_今険酬用鑼蠶rn11 -rg|BTn | kwi| IWW、HH”rTMBW1l H?n| 萍翻凈利聞工利須留薦至;WRIMSWWWM 4WWWHm I MM HWIHVWfVWHWI I- MW HWV可特續(xù)希=股如粋二刪鬻溜嚴(yán)i期

23、凈剎問x利間奮存奉期末隈東權(quán)冷-本期凈利羈X利匯留存至第10講現(xiàn)金流量折現(xiàn)法、相對價值模型九、可持續(xù)增長率與實際增長率實際增長率與可持續(xù)增長率關(guān)系（不發(fā)行新股或回購股票）本年四個財務(wù)比率與上年相同本年可持續(xù)增長率上年可持續(xù)增長率本年實際增長率上年可持 續(xù)增長率本年四個財務(wù)比率有一 個比率上升權(quán)益乘數(shù)或資產(chǎn)周轉(zhuǎn) 次數(shù)上升本年可持續(xù)增長率上年可 持續(xù)增長率本年實際增長率本年可持 續(xù)增長率本年實際增長率上年可持 續(xù)增長率銷售凈利率或利潤留 存率上升本年可持續(xù)增長率上年可 持續(xù)增長率本年實際增長率本年可持 續(xù)增長率本年實際增長率上年可持 續(xù)增長率本年四個財務(wù)比率有一 個比率下降權(quán)益乘數(shù)或資產(chǎn)周轉(zhuǎn) 次數(shù)下降本年可持續(xù)增長率V年可持 續(xù)增長率本年實際增長率V本年可持續(xù)增長率本年實際增長率V上年可持續(xù)增長率銷售凈利率或利潤留 存率下降本年可持續(xù)增長率V上年可持續(xù)增長率本年實際增長率本年可持 續(xù)增長率本年實際增長率V上年可持續(xù)增長率4十、現(xiàn)金流量折現(xiàn)法.二=.V =預(yù)測期現(xiàn)金流量現(xiàn)值岳卿現(xiàn)金流量現(xiàn)頃注：如果現(xiàn)金流量是股權(quán)現(xiàn)金流量，折現(xiàn)率是股權(quán)資本成本。i心曲吟（1+Q6v=前六年現(xiàn)金sa現(xiàn)值境七年及ui后現(xiàn)金流