中華班模擬試題 財務管理04

1、四、計算分析題1、甲公司購置一臺設備，付款方案有五種：方案1 :第一年初付款10萬元，以后每間隔半年付款一次，每次支付15萬元，連續(xù)支付8次;方案2 :第三年初付款50萬元，第八年末付款 100萬元；方案3 :從第五年初開始，每年付款30萬元，連續(xù)支付4次；方案4 :第一年初付款10萬元，從第二年開始，每年末付款 28萬元，連續(xù)支付5次； 方案5 :第一年初付款5萬元，從第二年開始，每年年初付款 25萬元，連續(xù)支付6次。 假設年利息率為10%。要求：比較五種付款方案的現(xiàn)值，選擇最合理的方案。已知：(P/ A , 5% , 8) = 6.4632 , ( P/ A , 10% , 4) = 3.

2、1699 , ( P/ A, 10% , 5) = 3.7908 , (P/A, 10% , 6)= 4.3553 ,( P/F , 10% , 2)= 0.8264 ,( P/F , 10% , 8)= 0.4665 ,(P / F, 10% , 3)= 0.7513 ,( P /F , 10% , 1 )= 0.90912、 三星公司是電腦經銷商，預計今年需求量為3600臺，平均購進單價為 1500元，平均每日 供貨量100臺，每日銷售量為10臺(一年按360天計算)，單位缺貨成本為 100元。與訂貨 和儲存有關的成本資料預計如下：(1 )采購部門全年辦公費為100000元，平均每次差旅費

3、為 800元，每次裝卸費為 200元；(2) 倉庫職工的工資每月2000元，倉庫年折舊40000元，銀行存款利息率為 4%，平均每臺電腦的破損損失為 80元，每臺電腦的保險費用為60元；(3) 從發(fā)出訂單到第一批貨物運到需要的時間有五種可能，分別是8天(概率10% ) , 9天(概 率20% ), 10天(概率40% ), 11天(概率20% ), 12天(概率10% )。要求：(1) 計算經濟訂貨批量、送貨期和訂貨次數(shù)；(2) 確定合理的保險儲備量和再訂貨點(確定保險儲備量時，以10臺為間隔)；(3 )計算今年與批量相關的存貨總成本；(4 )計算預計今年存貨的取得成本、儲存成本；(5 )預計

4、今年與儲備存貨相關的總成本。3、 某企業(yè)擬進行一項固定資產投資，投資期為1年，營業(yè)期為5年，壽命期為6年，該項目的 現(xiàn)金流量表(部分)如下：現(xiàn)金流量表(部分)單位：萬元項目投資期營業(yè)期0123456現(xiàn)金凈流量100010001001000(B)10001000累計現(xiàn)金 凈流量10002000(A)90090019002900折現(xiàn)現(xiàn)金 凈流量1000943.4(C)839.61425.8747.3705累計折現(xiàn) 現(xiàn)金凈流 量10001943.4(D)1014.84111158.31863.3其他資料：終結期的現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值為100萬元。要求：（1）計算上表中用英文字母表示的項目的數(shù)值（C的結果四

5、舍五入保留整數(shù)）。（2 ）計算或確定下列指標： 包括投資期和不包括投資期的靜態(tài)和動態(tài)投資回收期； 凈現(xiàn)值； 現(xiàn)值指數(shù)。4、某公司原有資本 700萬元，其中債務資本 200萬元（每年負擔利息 24萬元），普通股資本 500萬元（發(fā)行普通股10萬股，每股面值50元）。由于擴大業(yè)務，需追加籌資 300萬元，假 設沒有籌資費用。其籌資方式有三種：方案一：全部按面值發(fā)行普通股：增發(fā)6萬股，每股發(fā)行價 50元；方案二：全部增加長期借款：借款利率仍為12%，利息36萬元；方案三：增發(fā)新股 4萬股，每股發(fā)行價47.5元；剩余部分用發(fā)行債券籌集，債券按 10%溢價發(fā) 行，票面利率為10% ；公司的變動成本率為

6、60%，固定成本為180萬元，所得稅稅率為 25%。要求：使用每股收益分析法計算確定公司應當采用哪種籌資方式。五、綜合題1、資料1B企業(yè)過去5年的有關資料如下：年份銷售量（萬件）資金占用額（萬元）17.22442724637.525048260510300資料2B企業(yè)去年（即表中的第 5年）產品單位售價為 100元，變動成本率為 60%，固定 經營成本總額為150萬元，利息費用為 50萬元。資料3B企業(yè)今年預計產品的單位售價、單位變動成本、固定經營成本總額和利息費用不變， 所得稅稅率為25% （與去年一致），預計銷售量將增加40%，股利支付率為90%。資料4丨目前的資本結構為債務資本占40%，

7、權益資本占60%，300萬元的資金由長期借款和權益資金組成，長期借款的資本成本為3.5%。資料5丨如果需要外部籌資，則發(fā)行股票，B股票的B系數(shù)為1.6，按照資本資產定價模型計算權益資本成本，市場平均報酬率為14%，無風險報酬率為 2%。要求：（1） 計算該企業(yè)今年息稅前利潤、凈利潤以及DOL、DFL、DTL ；（2）計算今年的息稅前利潤變動率；（3）采用高低點法預測今年的資金占用量；（4 ）預測今年需要的外部籌資額；（5）計算B企業(yè)的權益資本成本；（6 ）計算今年末的平均資本成本。2、C公司生產和銷售甲、乙兩種產品。目前的信用政策為15 , n/30”，占銷售額60%的客戶在折扣期內付款并享受

8、公司提供的折扣；不享受折扣的應收賬款中，有80%可以在信用期內收回，另外20%在信用期滿后10天（平均數(shù)）收回。逾期賬款的收回，需要支出占逾期賬款額 10%的收賬費用。如果明年繼續(xù)保持目前的信用政策，預計甲產品銷售量為4萬件，單價100元，單位變動成本60元，平均每件存貨的變動成本為50元；乙產品銷售量為2萬件，單價300元，單位變動成本 240元，平均每件存貨的變動成本為200元。固定成本總額為120萬元，平均庫存量為銷售量的 20%，平均應付賬款為存貨平均占用資金的30%。如果明年將信用政策改為“y 10,n/20”，預計不會影響壞賬損失、 產品的單價、單位變動成本、每件存貨的平均變動成本

9、和銷售的品種結構，而銷售額將增加到1200萬元。與此同時，享受折扣的比例將上升至銷售額的70% ;不享受折扣的應收賬款中，有50%可以在信用期內收回，另外50%可以在信用期滿后 20天(平均數(shù))收回。這些逾期賬款的收回，需要支出占逾期賬款額 10%的收賬費用。固定成本總額為130萬元，平均庫存量為銷售量的25%，平均應付賬款為存貨平均占用資金的 40%。該公司應收賬款的資金成本為12%。要求：(1) 假設公司繼續(xù)保持目前的信用政策，計算其平均收現(xiàn)期和應收賬款應計利息，以及存貨占用資金的應計利息和平均應付賬款的應計利息(一年按360天計算，計算結果以萬元為單位)；(2) 假設公司采用新的信用政策

10、，計算其平均收現(xiàn)期和應收賬款應計利息，以及存貨占用資金 的應計利息和平均應付賬款的應計利息；(3) 計算改變信用政策引起的損益變動凈額，并據(jù)此說明公司應否改變信用政策。答案部分四、計算分析題1、【正確答案】(1)方案 1 的現(xiàn)值=10 + 15X( P/ A, 5% , 8)= 10 + 15X6.4632 = 106.95(萬元)方案 2 的現(xiàn)值=50X( P/ F , 10% , 2) + 100X ( P/F, 10% , 8) = 50X0.8264 + 100X0.4665 =87.97 (萬元)方案 3 的現(xiàn)值=30X (P/ A, 10% , 4) X ( P/ F, 10% ,

11、 3)= 30X3.1699 X0.7513 = 71.45(萬元)方案 4 的現(xiàn)值=10 + 28X (P / A, 10% , 5) X( P / F , 10% , 1) = 10 + 28X3.7908 X0.9091=106.49 (萬元)方案 5 的付款現(xiàn)值=5 + 25X ( P/ A, 10% , 6)= 5 + 25X4.3553 = 113.88 (萬元)或：方案 5 的付款現(xiàn)值=5 + 25X ( P/A , 10% , 5)+ 1 X (P/ F, 10% , 1 )= 5 + 25X(3.7908 + 1 ) X0.9091 = 113.88 (萬元)提示：(P /

12、A , 10% , 5)+ 1 X( P / F , 10% , 1 ) = ( P / A , 10% , 6) X (1 + 10% ) X (P/F, 10% , 1 ) = ( P/A, 10% , 6)結論：最合理的是方案 3?！敬鸢附馕觥俊驹擃}針對終值和現(xiàn)值的計算”知識點進行考核】【33】2、【正確答案】(1)每次訂貨的變動成本=800 + 200 = 1000 (元)單位變動儲存成本=1500X4% + 80 + 60 = 200 (元)經濟訂貨批量=(2X3600X1000 )/ 200X100 /( 100 10) 1/2= 200 (臺)送貨期=200 /100 = 2 (

13、天)訂貨次數(shù)=3600 / 200 = 18 (次)(2) 平均交貨時間= 8X10% + 9X20% + 10X40% + 11 X20% + 12X10% = 10 (天)交貨期內平均需要量=10X10 = 100 (臺)再訂貨點=100 +保險儲備量 當再訂貨點為100臺(即保險儲備量=0)時：平均缺貨量=10X20% + 20X10% = 4 (臺)缺貨成本和保險儲備成本之和TC ( S , B )= 100X4X18 + 0X200 = 7200 (元)【提示】缺貨成本和保險儲備的儲存成本的計算公式如下：缺貨成本=每次的缺貨量X單位缺貨成本X訂貨次數(shù)由于保險儲備在正常情況下不被耗用，

14、所以，計算保險儲備的儲存成本時，為了簡化，假設保險儲備不被耗用。因此，保險儲備的儲存成本=保險儲備X單位變動儲存成本 當再訂貨點為110臺(即保險儲備量=10)時：平均缺貨量=10X10% = 1 (臺)TC (S , B)= 100X1X18 + 10X200 = 1800 + 2000 = 3800 (元) 當再訂貨點為120臺（即保險儲備量=20）時：平均缺貨量=0TC （S , B）= 100X0X18 + 20X200 = 4000 （元）根據(jù)上述計算結果可知，合理的保險儲備量為10臺，再訂貨點為110臺。（3） 與批量相關的存貨總成本=2 X000X3600X 200X （1 10

15、 /100 ） 1 2 = 36000 （元）（4）取得成本=訂貨成本+購置成本=變動訂貨成本+固定訂貨成本+購置成本=18X1000 + 100000 + 3600X1500=5518000（元）儲存成本=變動儲存成本+固定儲存成本=1 /2X200X （1 10/100 ） X200 + 10X200 + 2000X12 + 40000=84000 （元）（5）與儲備存貨相關的總成本=取得成本+儲存成本+缺貨成本=5518000 + 84000 + 1800 = 5603800 （元）或：與儲備存貨相關的總成本=36000 + 3800 + 3600X1500 + 100000 + 200

16、0X 12 + 40000=5603800（元）【答案解析】【該題針對最優(yōu)存貨量的確定”知識點進行考核】【35】3、【正確答案】（1）計算表中用英文字母表示的項目：A = 2000 + 100 = 1900B = 900 （ 900 ）= 1800C = 100X0.9434 X0.9434 = 89D = 1943.4 + 89 = 1854.4（2 ）計算或確定下列指標： 包括投資期的靜態(tài)投資回收期=3 + 900 /1800 = 3.5 （年）包括投資期的動態(tài)投資回收期=3 + 1014.8 /1425.8 = 3.71 （年）不包括投資期的靜態(tài)投資回收期=3.5 1 = 2.5 （年）

17、不包括投資期的動態(tài)投資回收期=3.71 1 = 2.71 （年） 凈現(xiàn)值=1863.3 + 100 = 1963.3 （萬元） 現(xiàn)值指數(shù)=（1963.3 + 1943.4 ）/ 1943.4 = 2.01 （年）【答案解析】【該題針對凈現(xiàn)值”知識點進行考核】【38】4、【正確答案】（1 ）方案一和方案二比較：（EBIT 24） X （1 25% ）/（ 10 + 6） = （ EBIT 24 36） X （1 25% ）/ 10得：EBIT = 120 （萬元）方案一和方案三比較：方案三的利息=(300 4X47.5 )/( 1 + 10% ) X10% = 10 (萬元)(EBIT 24)

18、X (1 25% )/( 10 + 6) = ( EBIT 24 10) X (1 25% )/( 10 + 4) 得：EBIT = 104 (萬元)方案二和方案三比較：(EBIT 24 36) X (1 25% )/ 10 =( EBIT 24 10 ) X (1 25% )/( 10 + 4) 得：EBIT = 125 (萬元)當EBIT小于104萬元時，應該采用方案一；當 EBIT介于104萬元125萬元之間時，應 采用方案三；當 EBIT大于125萬元時，應采用方案二?！敬鸢附馕觥俊驹擃}針對資本結構”知識點進行考核】【39】五、綜合題1、【正確答案】(1)今年銷售量=10X ( 1 +

19、 40% )= 14 (萬件)單位變動成本=100X60% = 60 (元)今年息稅前利潤=14X ( 100 60 ) 150 = 410 (萬元)凈利潤=(410 50 ) X (1 25% )= 270 (萬元)DOL = 10X (100 60)/ 10 X( 100 60) 150 = 1.6DFL = 10 X( 100 60) 150 / 10 X( 100 60 ) 150 50 = 1.25DTL = 1.6 X.25 = 2或：DTL = 10X (100 60 )/ 10X (100 60) 150 50= 2(2) 去年息稅前利潤=10X (100 60) 150 =

20、250 (萬元)息稅前利潤變動率=(410 250 )/ 250X100% = 64%或息稅前利潤變動率=40% 1.6 = 64%即今年息稅前利潤增加 64%(3) b =( 300 246 )/( 10 7 )= 18 (元/件)a = 300 18X10 = 120 (萬元)y= 120 + 18x今年資金占用量= 120 + 18X14 = 372 (萬元)(4) 今年需要的外部籌資額=372 300 270X (1 90% )= 45 (萬元)(5) 權益資本成本=2% + 1.6 X ( 14% 2% )= 21.2%(6) 資金總額為372萬元，其中長期借款 300X40% =

21、120 (萬元)權益資金=372 120 = 252 (萬元)平均資本成本=120 /372X3.5% + 252 /372X21.2% = 15.49%【答案解析】【該題針對資金習性預測法”知識點進行考核】【43】2、【正確答案】（1）不改變信用政策的平均收現(xiàn)期和應收賬款應計利息： 平均收現(xiàn)期=60% 15 + 40% 80% 30 + 40% 20% 40 = 21.8 （天） 應收賬款應計利息 =4X100 /360X21.8 X60/ 100X12% + 2X300 /360X21.8 X240 /300X12%=5.23 （萬兀）存貨占用資金的應計利息=（4X20% 50 + 2X20% 200 ） X12% = 14.4 （萬元）平均應付賬款應計利息=（ 4X20% 50 + 2X20% 200 ） X30% 12% = 4.32 （萬元）（2）改變信用政策后的平均收現(xiàn)期和應收賬款應計利息：平均收現(xiàn)期=70% 10 + 30% 50% 20 + 30% 50% 40 = 16 （天）甲產品銷售額占總銷售額的比重= 4X100 /（ 4X100 + 2X300 ）= 40% 乙產品銷售額占總銷售額的比重= 2300 /（ 4X100 + 2X300 ）= 60% 應收賬款應計利息=1200X 40% /360X1