宏觀經濟學第4章

1、第四章 產品市場和貨幣市場的一般均衡I : investment 投資 S： save儲蓄IS LM模型L : liquidity貨幣需求M : money 貨幣供給 4-1 IS曲線 4-2貨幣市場均衡與利率的 決定 4-3 LM曲線 4-4 IS-LM 分析? IS LM模型是說明產品市場與貨幣市場同時達到均衡時國民收入與利率被如何決定的模型。?這一模型在理論上是對總需求分析的全面高度 概括，在政策上可以用來 解釋財政政策與貨幣政 4-1 IS曲線一. IS方程的含義及推導1、 IS曲線是描述產品市場達到均衡時，國民收入與利率之間存在著反方向變動關系的曲線。2、代數表達式推導二部門經濟中的

2、均衡條件是總供給=總需求，i = s, s= y c，所以 y = c + i , 而 c = a + by.求解得均衡國民收入：y = (a+i) /1-b代入i= e-dr得到IS曲線方程：a edr1 b1-bd例題已知消費函數 c= 200+0.8y，投資函數i = 300-5r ;求IS曲線的方程。a e-dr1 b解：a= 200 b = 0.8 e= 300 d= 5is曲線的方程為: y=2500-25rIS曲線的方程為:r = 100 - 0.04y3、IS曲線的圖示推導r%32ri405、IS曲線的經濟含義總結：興 (1) IS曲線了描述產品市場達到宏觀均衡，即i=s時，均

3、衡的國民收入與利率之間存在反方變化。利率提高，收入趨于減少；利率降低，總收入趨于增加?！?2)偏離IS曲線的任何點都表示沒有實現(xiàn)產品市場均衡。如果某一點處于IS曲線右邊，表示i v s;如果某一點處于IS曲線的左邊，表示i s。二. IS曲線的斜率及移動1、IS曲線斜率-qka + e 1 -bd、b與IS斜率成反比。丨 r =yd d“ 斜率的含義：總產出對利率變動的敏 感程度。0 d是投資需求對于利率變動的反應 程度。如果d值較大，即投資對于利 率變化比較敏感，IS曲線較平緩。 反之，當d值較小時，IS曲線就比 較陡峭。 如果b較大，IS曲線斜率的絕對值 也會較小，反之，當b較小時，IS曲

4、線就比較陡峭。2.IS曲線的移動9在同樣利率水平上，當自發(fā) 消費和自發(fā)投資增加時，會 使IS曲線向右移動。9反之，若自發(fā)消費和自發(fā)投 資下降時，則IS曲線向左移 動。IS平移a e 1 -b r :IS曲線的水平移動如增加總需求的擴張性財政政策:增加政府購買性支出。 減稅。減少總需求的緊縮性財政政策：增稅。減少政府支出。 4-2貨幣市場均衡與利率的決定、貨幣需求1貨幣需求是指人們在不同條件下出于各種動機對持有貨幣的需要。（1 ）貨幣交易需求：人們?yōu)榱诉M行正常的消費和生產等交易活動而持有的貨幣。（交易動機）（2）貨幣預防性需求：為應付突發(fā)事件、意外支出而持有的貨幣。（謹慎動機或預防性動機）個人取

5、決于對風險的看法，整個社會則與收入成正比。兩個貨幣需求即為：L1 = L1 （y） = k y，隨收入變化而變化L表示實際貨幣需求量； y表示實際收入（3）貨幣投機需求：為了抓住有利時機，買賣證券而持有的貨幣。是為了準備購買證券而 持有的貨幣。（投機動機）L2 = L2 （ r）=g hr，隨利率變化而變化（r指百分點）h是貨幣（投機）需求的利率敏感系數。如果h值較大，貨幣（投機）需求對于利率變化比較敏感； 如果h值較小時，則貨幣（投機）需求對于利率變化不敏感。g是大于零的常數系數。2、流動偏好陷阱（凱恩斯陷阱）證券價格隨利率變化而變化，利率越高，證券價格越低。證券價格=紅利/利率利率越高，貨

6、幣的投機需求越少。利率極高時，貨幣的投機需求為0。會認為利率不再上升；證券價格不再下降，因而將所有貨幣換成有價證券。流動偏好陷阱：利率極低時，人們認為利率不可能再降低，或者證券價格不再上升，而會跌落，因而將所有證券全部換成貨幣。不管有多少貨幣，都愿意持有在手中，以免證券價格下跌遭受損失。3、流動偏好財富，除了貨幣之外，還有很多其他的。以其他形式持有會獲得紅利、租金等收益。但是，持有貨幣這種不生息的資產，具有使用上的靈活性。流動偏好：人們持有貨幣的偏好。由于貨幣是流動性和靈活性最大的資產，隨時可作交易之用、預防不測之需和投機?！?當利率極低時，手中無論增加多少貨幣，都要留在手里，不會去購買證券。

7、此時，流動性偏好趨向于無窮大。增加貨幣供給，不會促使利率再下降。實際貨幣總需求L = L1 + L2=ky -hr名義貨幣量僅僅計 算票面價值，必須用 價格指數加以調整。 價格指數=P 名義貨幣需求L = （ky-hr）P貨幣需求曲線的移動? 貨幣需求與收入的正 向變動關系是通過貨 幣需求曲線向右上方 和左下方移動來表示 的；kr %1 m=M/P0m m o m 2m貨幣供給、貨幣供給貨幣供給是一個存量概念： 主要是狹義貨幣（M1）:硬幣、 紙幣和銀行活期存款。價格指數=P實際貨幣量=m= M /P 名義貨幣量=M = mP貨幣供給是一國某個時點上， 所有不屬于政府和銀行的狹義 貨幣。是外生

8、變量，不受利率影響， 由國家政策調節(jié)。? 貨幣需求量與利率的 反向變動關系則是通 過每一條貨幣需求曲 線向右下方傾斜來表三、貨幣市場均衡與名義利率決定古典貨幣理論中，利率是使用貨幣資金的價格。利率的作用與商品市場中價格的作用一樣。利率的調節(jié)作用最終使貨幣供求趨于均 衡。1、均衡利率決定r%m=M/Pr 00mL(m)貨幣需求與供給的均衡貨幣供求均衡 時，決定均衡利 率r0。r1較高，貨幣供給 需求，感覺 手中的貨幣太多，用多余貨幣 購進證券。證券價格上升，利 率下降。直到貨幣供求相等。S r2較低，貨幣需求 供 給，感到持有的貨幣太 少，就會出賣證券，證 券價格下降，利率上 揚；直到貨幣供求相

9、 等。貨幣交易、投機動 機等增加時，貨幣 需求曲線右移； 反之左移。導致利率變動。3.貨幣供給曲線的移動對利率影響G 政府可自主確定貨幣供應量，并據此調控利率水平。壬當貨幣供給由m0擴大至ml時， 利率則由r0降至r1。在貨幣需求的水平階段，貨幣供給 降低利率的機制失效。貨幣供給由ml繼續(xù)擴大至m2匚 利率維持在r1水平不再下降。 貨幣需求處于流動陷阱”。 此時，投機性貨幣需求無限擴張，增發(fā)的貨幣將被 流動性陷阱”全知識拓展：鮑莫爾模型F 鮑莫爾模型即 平方根定律”(squareroot rule)，是美國經濟學家威廉杰克鮑莫爾(William Jack Baumol)于 佃52年創(chuàng)造，將利率

10、因素引入交易性貨幣需求分析而得出 的貨幣需求理論模型，論證了交易性貨幣需求受利率影響的觀點，從而修正了凱恩 斯關于交易性貨幣需求對利率不敏感的觀點。 鮑莫爾(Baumol， W.J.)認為，為了收益最大化目標，在貨幣收入取得和使用的 時間差內，沒有必要讓所有貨幣都以現(xiàn)金形式存在，因為現(xiàn)金不會帶來收益。應將暫時不用的現(xiàn)金轉化為生息資產，待需要時再變現(xiàn)。定只要利息收入超過變現(xiàn)費就有利可圖。禾悴高，生息資產的吸引力越強，就會把現(xiàn)金持有額壓到最低限度。 亍 利率低，利息收入不夠變現(xiàn)費用，寧愿持有交易性的現(xiàn)金。鮑莫爾平方根公式貨幣需求=最優(yōu)貨幣持有量。 tc=現(xiàn)金和債券之間的交易成本=月初取得的收入，比

11、如工資 定r=月利率凱恩斯理論中，交易動機的貨幣需求只是收入的函數，與利率無關?！磅U莫爾發(fā)現(xiàn)交易動機的貨幣需求，也同樣是利率的函數，是利率的遞減函數。為了交易的需要，平均貨幣需求量取決于收入和利率。 收入越高，交易性貨幣需求越多；反之，越少。L利率越高，交易性貨幣需求越少。 4-3 LM曲線一、LM曲線的含義及其推導1、LM曲線是描述貨幣市場達到均衡時，國民收入與利率之間存在著同方向變動關系的曲 線。貨幣市場均衡公式是m = L = L1(y)+L2(r) = ky-hr維持貨幣市場均衡：m 一定時，L1與L2必須此消彼長。國民收入增加，使得交易需求L1增加，這時利率必須提高，從而使得L2減少

12、。hr m 廠k2.LM曲線的方程推導貨幣市場達到均衡，則 m = LL = ky-hr 。 m = ky -hrLM曲線斜率k/h經濟意義：總產出對利率變動 的敏感程度。斜率越小，總產出對利率變動 的反應越敏感；反之，斜率越大，總產出對利 率變動的反應越遲鈍。已知貨幣供應量 m = 300，貨幣需求量L = 0.2y - 5r求LM曲線。解：m = 300 k = 0.2 h = 5卜1h h 10.2y 300 r =55LM 曲線：r = - 60 + 0.04yEH5r + 300 y=+LM 曲線：y = 25r + 15000.2 0.2簡單一點：m = ky -hr即300= 0

13、.2y - 5r3、LM曲線推導圖利率貨幣供給固定-投機需求量交易需求量LM收入和利率的關系LM曲線的經濟含義總結定 (1)描述貨幣市場達到均衡，即L=m時，總產出與利率之間關系的曲線。總產出與利率之間存在正向關系。總產出增加時利率提高，總產出減少時利率降低。 (2)偏離LM曲線的任何點位都表示L工m，即貨幣市場沒有實現(xiàn)均衡。LM 右邊，表示L m，利率過低，導致貨幣需求 貨幣供應。LM左邊，表示 L v m，利 率過高，導致貨幣需求 h不變，k與斜率成正比； L k不變，h與斜率成反比。 當k為定值時，h越大，即貨幣需求對利率的敏感度越高，則k/h就越小，于是LM曲線越平緩；反之，h越小，即

14、貨幣需求對利率的敏感度越低，LM曲線越陡峭。當h為定值時，k越小，即貨幣需求對收入變動的敏感度越低，則k/h就越小，于是LM曲線越平緩；反之， k越大，即貨幣需求對收入變動的敏感度越高，則k/h就越大，于是 LM曲線越陡峭。 4-4 IS-LM 分析一.兩個市場的同時均衡 IS是一系列利率和收入的組合，可使產品市場均衡； % LM是一系列利率和收入的組合，可使貨幣市場均衡。 能夠同時使兩個市場均衡的組合只有一個。M解方程組得到(r,y)IS方程1 -bLM方程rky mh h0產品市場和貨幣市場的一般均衡例題一般而言：IS曲線、LM曲線已知。由于貨幣供給量m假定為既定。變量只有利率r和收入y，

15、解方程組可得到例：i=1250-250r s=-500+0.5ym=1250L=0.5y +1000-250r求均衡收入和利率解：i=s 時，y=3500-500r （IS 曲線）L=m 時，y=500+500r（ LM曲線）兩個市場同時均衡，IS = LM解方程組，得y=2000,r=3、從非均衡到均衡的變化過程區(qū)域產品市場貨幣市場Iivs有超額產品供給_M有超額貨幣供給收入去向*指s和i利率去向s有超額產品需求_s有超額產品需求LM有超額貨幣需求IVivs有超額產品供給LM有超額貨幣需求0y 0產品市場和貨幣市場的非均衡* 1. A 點A點在LM曲線上，表明 貨幣市場均衡，產品市場 失衡。

16、2. B點 B點在IS曲線上，表明產 品市場均衡，貨幣市場失 衡。出is有超額產品需求LM有超額貨幣需求三、均衡收入和利率的變動1. LM曲線不變，IS曲線移動9 2. IS曲線不變，LM曲線移動9 3. IS曲線和LM曲線同時移動1、IS曲線的移動對均衡的影響玉3. C點“ C點既不在LM曲線上 也不在IS曲線上，表明 兩個市場同時失衡。S IS曲線右移是由于自發(fā)總支 出增加即自發(fā)投資、自發(fā)消 費或政府支岀增加，使國民 收入增加。反之使IS曲線向 左下方移動，將導致國民收 入和利率都會下降。當政府采取擴張性（緊縮性） 財政政策時，政府支岀會增 加（減少），IS曲線向右上方 （左下方）移動時，

17、則不僅 均衡國民收入提高（減少）， 均衡利率也上升（下降）。 圖反映財政政策對經濟的影 響狀況。當貨幣需求不變，貨幣供給 增加時，使LM曲線右移， 從而使利率下降，國民收入 增加。相反，當貨幣供給減 少時，LM曲線向左上方移 動，則會使利率上升，國民 收入下降。當中央銀行采取擴張性（緊 縮性）貨幣政策時，貨幣供 給會增加（減少），LM曲線 向右下方（左上方）移動時， 則不僅均衡國民收入提高（減少），均衡利率也下降 （上升）。圖反映貨幣政策對經濟的影 響狀況。3、IS和LM同時移動對均衡的影響擴張性的財政政策和貨幣政策相結合可能出現(xiàn)的情況。yEy*LMAPC=c/y消費消費傾向MPC=如叢yc=

18、c(y，收入C=a+b儲蓄sS=- a+(1 -b)yr流動偏好s=s(y)利率4L=L1+L2t1貨幣供給總結：凱恩斯的國民收入決定理論框架交易動機謹慎動機投機動機凱恩斯的丫決定理論投資i資本的邊際乘數相關概念K =1/(1 -MPC)=1/MPLi=kyLi=Li(y)L2=L2 (r)M=L 1+L2 l2= g- hr預期收益1RiU資產價格J,十）|效率MECMEC= r凱恩斯的基本理論框架1 -ba e- dr廠1b凱恩斯有效需求理論i有效需求 有效需求：有支付能力的社會總需求，即總供給價格與總需求價格達到均衡時的總需求 包括消費和投資需求兩部分?！?總供給價格：企業(yè)愿意雇傭一定量工人所必需的價格，包括生產成本與預期的利潤。總需求價格：企業(yè)預期社會為購買全部商品所支付的價格。2有效需求不足凱恩斯否定 供給自行創(chuàng)造需求”的薩伊定律。凱恩斯認為在自由放任的條件