企業(yè)財務(wù)管理試題及答案

1、企業(yè)財務(wù)管理試題及答案一、單項選擇題（每小題的備選答案中，有一個正確答案。請把你認(rèn)為正確的答案填在括號里。本類題 共 25 分，每小題 1 分。多選、錯選不選均不得分）。1. 在企業(yè)設(shè)立管理上，我國國內(nèi)投資設(shè)立的企業(yè)或公司適用于（ ）。A 、實收資本制B 、授權(quán)資本制C 、折衷資本制D 、混合資本制 答案 ）A 解析 根據(jù)我國公司法規(guī)定：由我國機構(gòu)、社會團體和個人投資，在國內(nèi)設(shè)立的企業(yè)，其 資本進籌集制度適用于實收資本制。2某企業(yè)按年利率 10向銀行借款 10 萬元，銀行要求保留 20的補償性余額。那么， 企業(yè)該項借款的實際利率為 （ ） 。A 、 10B 、12 5C 、 20D 、 15

2、答案 B解析實際利率=名義利率 （1 補償性余額 ）=10（120）=1253. 某公司從銀行取得借款 20 000 元，期限 1 年，年利率 5%。銀行要求按貼現(xiàn)法付息，則 企業(yè)借款的實際利率為（ ）。A 、 5%B 、 %C 、 %D、6% 答案 B4. 某企業(yè) 2001 年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為 08，銷售成本率 75，成本費用利潤率 30，則投資 利潤率為 ( ) 。A 、 18B 、 24C 、 60D 、 答案 A解析投資利潤率=資本周轉(zhuǎn)率X銷售成本率X成本費用利潤率=0. 8 X 75 %X 30% =185. 商業(yè)信用籌資，在信用期后付款，屬于( )。A 、免費信用B 、有代價信用C

3、、展期信用D 、長期信用 答案 C 解析 展期信用是在信用期后付款，可以降低企業(yè)不享受現(xiàn)金折扣的機會成本，但會增 加企業(yè)資信損失。6. 非系統(tǒng)風(fēng)險 ( ) 。A 、歸因于廣泛的經(jīng)濟趨勢和事件B 、歸因于某一投資企業(yè)特有的經(jīng)濟因素或事件C 、不能通過多角化投資得以分散D、通常以B系數(shù)進行衡量 答案 B2000解析系統(tǒng)風(fēng)險是公司特有風(fēng)險，能夠通過多角化投資分散。B系數(shù)只能衡量系統(tǒng)風(fēng)險的 大小，不能用來衡量非系統(tǒng)風(fēng)險。7. 某校準(zhǔn)備設(shè)立獎學(xué)金，現(xiàn)存人一筆現(xiàn)金，預(yù)計以后無限期地在每年年末支取利息元。在銀行存款利率為 8的條件下，現(xiàn)在應(yīng)存款 ( )A 、 25000B 、 20000C 、 21600D

4、 、 22500 答案 A解析現(xiàn)在應(yīng)存入現(xiàn)金=2000-8% = 25000 (元)8. 每股利潤無差別點，通常用 ( ) 表示。A 、稅前利潤B 、稅后利潤C 、稅后利潤D 、每股利潤 答案 C解析每股利潤無差別點是指每股利潤不受融資方式影響的那一點息稅前利潤水平。9某企業(yè)預(yù)計下期財務(wù)杠桿系數(shù)為 15，假設(shè)公司無優(yōu)先股，本期息稅前利潤為450 萬元，則本期實際利息費用為 ( ) 萬元。A 、100B 、 675C 、300D 、150 答案 D解析財務(wù)杠桿系數(shù)=EBIT/(EBIT-1) ; =450 - (450 I) ; 1=150(萬元)10某企業(yè)本年銷售收入為 20000元，應(yīng)收賬款

5、周轉(zhuǎn)率為 4，期初應(yīng)收賬款余額 3500元， 則期末應(yīng)收賬款余額為 ( ) 元。A 、5000B 、6000C、6500D 、 4000 答案 c解析應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率二 所以，期末應(yīng)收賬款=6500（元）。找大學(xué)生期末試題及答案，就到陽光大學(xué)生網(wǎng)，。11. 在個別資本成本計算中，不必考慮籌資費用影響因素籌資方式是（ ）。A 、長期借款B 、發(fā)行債券C 、發(fā)行股票D 、留存收益 答案 D解析留存收益是企業(yè)稅后利潤分配過程中留在企業(yè)的部分，這部分資金不經(jīng)過社會中介 機構(gòu)，也不存在籌資費用。12某公司擬發(fā)行優(yōu)先股，面值總額為 200萬元，固定股息率為 15%，籌資費用率為 4%， 該股票溢價發(fā)行，籌資

6、總額為 250萬元，則優(yōu)先股的成本為（ ）。A 、 %B 、 %C 、 12%D 、15% 答案 A 解析 13某企業(yè)預(yù)測的年度賒銷收入凈額為 600 萬元，應(yīng)收賬款周期為 30 天，變動成本率為 60，資金成本率 10，應(yīng)收賬款的機會成本為 （ ） 萬元。A 、 10B 、 6C 、 3D、2 答案 c解析應(yīng)收賬款機會成本二(600 - 360) X 30X 60%x 10% =314 表示資金時間價值的利息率是不考慮風(fēng)險、不考慮通貨膨脹的( ) 。A 、銀行同期貸款利率B 、銀行同期存款利率C 、社會資金平均利潤率D 、加權(quán)平均資金成本率 答案 c 解析 資金的時間價值相當(dāng)于沒有風(fēng)險和沒有

7、通貨膨脹條件下的社會平均資金利潤率。15 由于市場利率變動，使投資人遭受損失的風(fēng)險叫做( ) 。A 、利息率風(fēng)險B 、利息率風(fēng)險C 、違約風(fēng)險D 、流動性風(fēng)險 答案 A 解析 由于利息率的變動而引起證券價格波動，投資人遭受損失的風(fēng)險，叫利息率風(fēng)險。16下列籌資活動不會加大財務(wù)杠桿作用的是()。A 、增發(fā)普通股B 、增發(fā)優(yōu)先股C 、增加銀行借款D 、增發(fā)公司債券 答案 A解析增加發(fā)行普通股不會增加固定性的利息費用和固定性的優(yōu)先股股息，因而不會加大 企業(yè)的財務(wù)杠桿效應(yīng)。17 下列屬于非貼現(xiàn)指標(biāo)的是 ( ) 。A 、投資利潤率B、凈現(xiàn)值C 、凈現(xiàn)值率D 、內(nèi)部收益率 答案 A解析選項BCD屬于考慮時

8、間價值的折現(xiàn)指標(biāo)。18某公司資金總額為 1000 萬元，負(fù)債比率為 40，負(fù)債利息率為 10。該年公司實現(xiàn) 息 稅前利潤為 150萬元，所得稅稅率 33。則該公司下年的財務(wù)杠桿系數(shù)為 ( ) 。A、 3B、C、D、 答案 c解析財務(wù)杠桿系數(shù)二19以下股利政策中，有利于穩(wěn)定股票價格，從而樹立公司良好的形象，但股利的支付與 盈余相脫節(jié)的是 ( ) 。A 、剩余股利政策B、固定股利政策C 、固定股利支付率政策D、正常股利加額外股利的政策 答案 B 解析 本題考點是 4 種收益分配政策優(yōu)缺點的比較。20某投資項目，折現(xiàn)率為 10時，凈現(xiàn)值為 500 元，折現(xiàn)率為 15時，凈現(xiàn)值為 -480 元，則該項

9、目的內(nèi)部收益辜是 ( ) 。A 、 13 15B、1275C 、 12 55D 、 12 25 答案 c 解析 21 某企業(yè)準(zhǔn)備購入 A股票，預(yù)計3年后出售可得2200元，該股票3年中每年可獲股利 收入 160元，預(yù)期折現(xiàn)率為 10。該股票的價格為 ( ) 元。A 、2050B 、3078C 、2553D 、3258 答案 A 解析股票價格=160 X (P / A, 10%, 3) + 2200 X (P / F, 10%, 3)=2050. 76(元)22若企業(yè)無負(fù)債和優(yōu)先股，則財務(wù)杠桿效應(yīng)將 ( ) 。A 、存在B 、不存在C 、增加D 、減少 答案 B 解析 只有在企業(yè)的籌資方式中有固

10、定財務(wù)支出的債務(wù)和優(yōu)先股,才會存在財務(wù)杠桿效 應(yīng)。23.某企業(yè)現(xiàn)金收支狀況比較穩(wěn)定,全年的現(xiàn)金需要量為600 萬元,每次轉(zhuǎn)換有價證券的固定成本為 100萬元,有價證券的年利率為 12%。其年轉(zhuǎn)換成本是 ( ) 元。A、5000B、6000C、7000D、8000 答案 B解析最佳現(xiàn)金持有量二年轉(zhuǎn)換次數(shù)：6000000/100000=60年轉(zhuǎn)換成本=60x100=6000(元)24.如果某一投資項目的凈現(xiàn)值為 2 000 萬元,折現(xiàn)率為 10%,則可以肯定( )。A 、該項目的真實收益率等于 10%B 、該項目的真實收益率大于 10%C 、該項目的真實收益率小于 10%D 、無法準(zhǔn)確判斷其真實收

11、益率 答案 B 解析 項目凈現(xiàn)值為零時的折現(xiàn)率為內(nèi)含報酬率，凈現(xiàn)值大于零，其內(nèi)涵報酬率大于計算 凈現(xiàn)值的折現(xiàn)率。25杜邦財務(wù)分析體系中最綜合、最具有代表性的財務(wù)比率是 （ ） 。A 、權(quán)益乘數(shù)B 、資產(chǎn)凈利潤C 、凈資產(chǎn)收益率D 、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 答案 c 解析 凈資產(chǎn)收益率是一個綜合性最強的財務(wù)比率，是杜邦系統(tǒng)的核心二、多項選擇題（ 每小題的備選答案中，有兩個或兩個以上的正確答案。請把你認(rèn)為正確的答案填在括 號里。本類題共 20分，每小題 2 分。多選、少選、錯選、不選均不得分 ）。1下列幾個因素中，影響內(nèi)含報酬率大小的是（）。A 、市場利率B 、各年現(xiàn)金凈流量C 、投資項目有效年限D(zhuǎn) 、原始投

12、資額 答案 B、C、D 解析 內(nèi)含報酬率是使投資項目凈現(xiàn)值等于零時的折現(xiàn)率。因此，影響內(nèi)含報酬率大小的 因素有項目初始投資額、各年現(xiàn)金凈流量和項目有效年限。2在不考慮通貨膨脹的條件下，必要投資報酬率的構(gòu)成要素包括（）。A 、通貨膨脹補貼率B 、風(fēng)險報酬率C 、無風(fēng)險報酬率D 、資金成本率 答案 BC 解析 在不考慮通貨膨脹的情況下，必要投資報酬率由無風(fēng)險報酬率和風(fēng)險報酬率兩部分 組成。3. 影響債券發(fā)行價格的決定性因素是債券票面利率與市場利率的關(guān)系。以下說法正確的 有( )。A 、當(dāng)債券票面利率等于市場利率時，債券平價發(fā)行B 、當(dāng)債券票面利率高于市場利率時，債券溢價發(fā)行C 、當(dāng)市場利率高于債券

13、票面利率時，債券溢價發(fā)行D 、當(dāng)市場利率低于債券票面利率時，債券折價發(fā)行 答案 A、B、D解析根據(jù)債券票面利率和市場利率的關(guān)系可知，ABD是正確的。4下列( ) 屬于系統(tǒng)性風(fēng)險。A 、利息率風(fēng)險B 、再投資風(fēng)險C 、購買力風(fēng)險D 、破產(chǎn)風(fēng)險 答案 A、B、c解析系統(tǒng)性風(fēng)險主要包括利息率風(fēng)險、再資風(fēng)險和購買力風(fēng)險；非系統(tǒng)風(fēng)險主要包括違 約風(fēng)險、流動性風(fēng)險和破產(chǎn)風(fēng)險。5在完整的工業(yè)投資項目中，經(jīng)營期期末 (終結(jié)點)發(fā)生的凈現(xiàn)金流量包括 ( )A 、回收流動資金B(yǎng) 、回收固定資產(chǎn)余值C 、原始投資D 、經(jīng)營期末營業(yè)凈現(xiàn)金流量 答案 A、B、D 解析 原始投資通常發(fā)生在建設(shè)期。 6當(dāng)凈現(xiàn)值大于零時，下

14、列關(guān)系式正確的有()。A 、凈現(xiàn)值率大于零B 、現(xiàn)值指數(shù)大于 1C 、內(nèi)部報酬率大于投資必要報酬率D 、投資回收期小于項目計算期的二分之一 答案 A、B、C 解析 根據(jù)凈現(xiàn)值指標(biāo)的性質(zhì)，當(dāng)凈現(xiàn)值大于零時，凈現(xiàn)值率也大于零，現(xiàn)值指數(shù)大于1，內(nèi)部報酬率大于投資必要報酬率(折現(xiàn)率)。7權(quán)益籌資方式與負(fù)債籌資方式相比，具有以下特點( ) 。A 、有利于增強企業(yè)信譽B 、資金成本高C 、容易分散企業(yè)的控制股D 、籌資風(fēng)險大 答案 JA 、B、c 解析 權(quán)益籌資方式與負(fù)債籌資方式相比，籌資風(fēng)險小。8對信用標(biāo)準(zhǔn)進行定量分析的目的在于 ( ) 。A 、確定信用期限B 、確定折扣期限和現(xiàn)金折扣C 、確定客戶的拒

15、付賬款的風(fēng)險即壞賬損失率D 、確定客戶的信用等級，作為是否給予信用的依據(jù)答案c、D解析本題的考點是信用標(biāo)準(zhǔn)的定量分析。9. 企業(yè)為應(yīng)付緊急情況而持有的現(xiàn)金余額主要取決于 ( ) 。A 、企業(yè)愿意承擔(dān)風(fēng)險的程度B 、企業(yè)臨時舉債能力的強弱C 、企業(yè)派發(fā)現(xiàn)金股利的需要D 、企業(yè)對現(xiàn)金流量預(yù)測的可靠程度 答案 A、B、D 解析 企業(yè)派發(fā)現(xiàn)金股利的需要屬于滿足交易動機的現(xiàn)金需要。10按照資本資產(chǎn)定價模式，影響特定股票收益率的因素有 ( ) 。A 、無風(fēng)險的收益率B 、股票平均風(fēng)險收益率C、特定股票的B系數(shù)D 、財務(wù)杠桿系數(shù) 答案 A、 B、 C 解析 本題的考點是資本資產(chǎn)定價模式的基算出的價格體現(xiàn)了債

16、券的本公式。三、判斷題(正確的劃V,的劃X。請將你的判斷結(jié)果填在每小題后的括號里，不必說明理由。本 類題共 10分，每小題 1分) 。1. 資本利潤率考慮了利潤與投入資本之間的比例關(guān)系，在一定程度上克服了利潤最大化的 缺點。 ( )VX 答案 V 解析 資本利潤率是利潤額和與投入資本額的比率，是企業(yè)重要的投入產(chǎn)出關(guān)系。利潤率 克服了利潤額目標(biāo)沒有考慮投入產(chǎn)出比率的缺陷，但沒有克服利潤額財務(wù)目標(biāo)的其他缺 陷。2當(dāng)風(fēng)險系數(shù)等于零時，表明投資無風(fēng)險，期望收益率等于市場平均收益率。( )VX 答案 x 解析 根據(jù)公式： ，當(dāng)風(fēng)險系數(shù)等于零時， ，表明期望收益率等于無風(fēng)險收益率。 3當(dāng)固定成本為零時，息

17、稅前利潤的變動率應(yīng)等于產(chǎn)銷量的變動率。( )Vx答案V解析經(jīng)營杠桿系數(shù)=息稅前利潤的變動率/產(chǎn)銷量的變動率=M(M-a)，由公式可以看出，當(dāng)固定成本 a 為零時，經(jīng)營杠桿系數(shù)為 I ，則息稅前利潤的變動率應(yīng)等于產(chǎn)銷量的變 動率。4國庫券是一種幾乎沒有風(fēng)險的有價證券，其利率可以代表資金時間價值率。( )Vx 答案 x解析從量的規(guī)定性來看，資金的時間價值是沒有風(fēng)險和沒有通貨膨脹條件下的社會平均 資金利潤率，國庫券是一種幾乎沒有風(fēng)險的有價證券，在沒有通貨膨脹的條件下，國庫券 利率可以代表資金時間價值率。5資金時間價值是在資金周轉(zhuǎn)使用中產(chǎn)生的，是資金所有者讓渡資金使用權(quán)而參與社會 財富分配的一種形式。

18、 ( )Vx 答案 V 解析 資金時間價值的相對數(shù)表示，即純利率。利率作為一種經(jīng)濟杠桿，是資金所有者讓 渡資金使用權(quán)的而參與社會財富分配的一種形式。6企業(yè)籌集的資金按其來源渠道分為權(quán)益資金和負(fù)債資金、不管是權(quán)益資金還是負(fù)債資 金，在分配報酬時，都是通過利潤分配的形式進行的，屬于稅后分配。 ( )Vx 答案 x解析負(fù)債籌集資金所支付利息屬于稅前利潤分配。7收賬費用與壞賬損失之間呈反向變動的關(guān)系，發(fā)生的收賬費用越多，壞賬損失就越小。 因此，企業(yè)應(yīng)不斷增加收賬費用，以便將壞賬損失降低到最小。 ( )Vx答案J x解析收賬費用的增加與壞賬損失的降低之間有一個飽和點，超過一定限度增加收賬費用 對降低壞賬

19、就不會有顯著影響了。8資產(chǎn)的風(fēng)險報酬率是該項資產(chǎn)的風(fēng)險系數(shù)和市場風(fēng)險報酬率的乘積，而市場風(fēng)險報酬 率是市場投資組合的期望報酬率與無風(fēng)險報酬率之差。 ( )Vx8 答案 V 解析 根據(jù)資本資產(chǎn)定價模式的計算公式：從上式中可以清楚地看到 , 某項資產(chǎn)的必要投資報酬率由無風(fēng)險報酬率和風(fēng)險報酬率兩部 分組成。其中風(fēng)險報酬率為 :式中，股票投資組合的期望報酬率與無風(fēng)險報酬率的差為市場風(fēng)險報酬率。9當(dāng)預(yù)計的息稅前利潤大于每股利潤無差別點時，采用負(fù)債籌資會提高普通股每股利潤， 降低企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險。 ( )Vx 答案 x解析采用負(fù)債籌資會加大企業(yè)財務(wù)風(fēng)險。10在進行債券投資決策時，只有在債券市場價格低于按估價

20、模型計算出的價值時，才值 得投資。 ( )Vx 答案 V解析估價模型計算出的價格等于債券內(nèi)在價值，債券實際價格低于按估價模型計算出的 價格，表明債券的內(nèi)在價值高于目前的購買價格，值得購買。四、計算題（ 本類題共 30分，每小題 10 分。要求列出計算過程，計算結(jié)果保留小數(shù)點后兩位。 ） 兩個投資項目，投資額均為 1000 元，其收益率的概率分布為：市場情況概率A 項目收益B 項目收益銷售好銷售一般銷售差O 2O 5O 32000 萬元1000 萬元500 萬元3000 萬元1000 萬元 500 萬元要求：（ 1）計算兩個項目收益率的標(biāo)準(zhǔn)差率；（ 2）判斷兩個項目的優(yōu)劣。標(biāo)準(zhǔn)差率： 項目的優(yōu)劣

21、 = 答案及解析 （1）計算兩個項目的期望值：EA=2000X 0. 2 十 1000X O. 5+500X O. 3 = 1050（元）（1 分）EB= 3000X O 2 十 1000X 0. 5+（ -500）X O. 3 = 950（元）（1 分）（2）計算兩個項目的標(biāo)準(zhǔn)離差：（ 1 分）（ 1 分）（3）計算兩個項目的標(biāo)準(zhǔn)離差率：qA=522 021050=O 4972=%（ 2 分）qB=1123 05950=11822=%（2分）（4）計算得出B項目的標(biāo)準(zhǔn)離差率大于 A項目的標(biāo)準(zhǔn)離差率，說明B項目的風(fēng)險大于A項 目，因此，A項目比B項目好；（2分）2 某公司目前擁有資金 500

22、萬元，其中，普通股 25 萬股，每股價格 10元，每股股利 2 元；債券 150萬元，利率 8；優(yōu)先股 100萬元，年股利率 15，所得稅稅率為 33。該 公司準(zhǔn)備新開發(fā)某一投資項目，項目所需投資為 500萬元，預(yù)計新項目投產(chǎn)后可使企業(yè)的 年息稅前利潤達到 1 50萬元；投資所需資金有下列兩種方案可供選擇：甲方案，發(fā)行債券500 萬元，年利率 10；乙方案，發(fā)行普通股股票 500萬元，每股發(fā)行價格 20元。要求： （1） 計算兩種籌資方案的每股利潤無差別點。 （2） 若不考慮風(fēng)險因素，確定該公司 最佳的籌資方案 ;（3） 確定最佳方案下的每股收益。每股利潤無差別點 = 最佳的籌資方案 = 最佳

23、方案下的每股收益 = 答案及解析 （1）企業(yè)目前的利息 =150X 8=12（萬元）企業(yè)目前的普通股股數(shù) =25萬股優(yōu)先股股息=100X 15%= 15 （萬兀）甲方案：追加債券籌資后的總利息=12+500X 10% =62（萬元）乙方案：追加股票籌資后的股數(shù)= 25+50020=50（萬股）列式：（EBlT-12） X （1-33 %）-15 50 =（EBIT-62） X（1-33%）-15 25每股利潤無差別點的EBIT=134（萬元）（5分）（2） 由于預(yù)計息稅前利潤 150萬元高于無差別點的息稅前利潤，所以，應(yīng)采用負(fù)債籌資方 案。（ 2 分）(3)負(fù)債籌資方案下的每股收益=(150-

24、62) X (1-33 %)-15 /25 =(元/股)(3分)3某公司 2005 年銷售產(chǎn)品 10 萬件，單價 50 元，單位變動成本 30 元，固定成本總額 100 萬元。公司負(fù)債 60萬元，年利息率為 10%，所得稅稅率 33%。要求：(1)計算2005年邊際貢獻。(2)計算2005年息稅前利潤總額。 (3)計算該公司 2006 年的復(fù)合杠桿系數(shù)。2005 年邊際貢獻 = 利潤總額 = 復(fù)合杠桿系數(shù) =找大學(xué)生試題及答案就到陽光大學(xué)生網(wǎng) 答案及解析 (1)邊際貢獻=(銷售單價一單位變動成本)X產(chǎn)銷量=(50-30) X 10=200(萬元)(2分) 息稅前利潤總額二邊際貢獻一固定成本二2

25、00-100=100(萬元)(2分)利息費用二60X10% = 6 (萬元)(3分)復(fù)合杠桿系數(shù)(DTL)=邊際貢獻/ 息稅前利潤總額一利息費用= 200100-6 = 2 13( 3 分)五、綜合題( 本類題共 15 分。要求列出計算過程，計算結(jié)果保留小數(shù)點后兩位。 ) 某公司擬購入一設(shè)備以擴充生產(chǎn)能力。 現(xiàn)有甲、乙兩個方案可供選擇： 甲方案需投資 20000 元，墊支流動資金 3000 元，當(dāng)年投產(chǎn)。固定資產(chǎn)使用壽命 4 年，采用直線法計提折舊， 假設(shè)設(shè)備無殘值。投產(chǎn)后每年銷售收入 15000元，每年付現(xiàn)成本 3000元；乙方案需投資 20000元，采用直線法計提折舊，使用壽命 5年， 5

26、年后設(shè)備無殘值。 5年中每年的銷售收 入 17000元，付現(xiàn)成本第一年 3000元，以后逐年增加修理費 200元，假設(shè)所得稅稅率 40%， 該公司要求的必要收益率為 10%。要求： (1)計算兩個方案的現(xiàn)金凈流量 ; (2) 計算兩個方案的凈現(xiàn)值 (3)計算年均凈現(xiàn)值， 判斷甲、乙兩個方案的優(yōu)劣。已知：( P/A,10%,3) = ( P/A, 1 0%,4 ) = (P/A,10%,5) =(P/F,10%,1 ) = ( P/F,1 0%,2 ) = (P/F,10%,3) =( P/F,1 0%,4 ) = (P/F,10%,5) =現(xiàn)金凈流量 = 兩個方案的凈現(xiàn)值 = 甲、乙兩個方案的

27、優(yōu)劣 = 答案及解析 （1） 甲方案每年折舊 =200004=5000（元） 分）甲方案每年凈現(xiàn)金流量：NCF0=-20000-3000 = 23000（元）分）NCPI 3=（銷售收人一付現(xiàn)成本一折舊）X （1-40 %） +折舊分）=（15000- 3000 5000）（ 1 40%）+ 5000= 9200（元）分）NCF4營業(yè)現(xiàn)金流量+收回墊付的流動資金=9200+3000=12200（元）分）乙方案每年折舊 =200005=4000（元） 分）乙方案各年凈現(xiàn)金流量：NCFo=-20000（元）分）NCF1=（1700030004000）NCF2= （170003200+4000）NC

28、F3=（1700034004000）NCF4=（1700036004000）NCF5=（1700038004000）140%） +4000=10000（元） 分）140%）+4000=9880（元） 分）140%）+4000=9760（元） 分）140%）+4000=9640（元） 分）1 40%）+ 4000= 9520（元） 分）（2） 甲方案凈現(xiàn)值 =-23000+9200 x （P/A ，10%，3）+12200（PF，10%，4）=-23000+9200X24869+12200X =8212（元） （2 分）乙方案凈現(xiàn)值= -20000+10000（PF，10%，1）+9880（PF

29、，10%，2）+9760（PF，10%，3）+9640（PF，10%，4）+9520（PF，10%，5） 20000+ 10000X+ 9880X+ 9760X+ 9640X+ 9520X =17084 （ 元） （2 分）（3）甲方案年均凈現(xiàn)值=8212-（ P/A,10%,4） =8212- = 2591 （元）（2 分）乙方案年均凈現(xiàn)值二 17084-（ P/A,10%,5） 17084- = 4507 （元）（2 分）甲乙方案比較，乙方案較優(yōu)。 （1 分）財務(wù)管理期中測試卷及答案一、計算填空題1 、李林出國 6 年，請你代付租金，每年末租金 10000 元。銀行存款利率 5%?，F(xiàn)在他應(yīng)

30、當(dāng) 為你在銀行存入（ 50757 ）元。2、 A公司購買了一套生產(chǎn)設(shè)備，銷售商提出的付款方案是：第一年末支付 20萬元，第二 年末支付 25 萬元，第三年末支付 30 萬元，第四年末支付 50 萬元。假定目前銀行利率為 5%，這套設(shè)備價款的現(xiàn)值是（ ）萬元。3、張華每年年末定期存款 20000 元，存款年利率為 8%，經(jīng)過 3 年，該筆存款的終值是 （ 64928 ）元4、 M公司從現(xiàn)在起建立一項基金，計劃每年底存入該基金一筆固定金額用于償還一批 5年 后到期的債券，到期值為 210 萬元。假設(shè)該基金的年收益率為 12%，則該公司每年提存的 基金金額為（ ）萬元。5、華泰公司年初存入一筆資金，

31、從第 4 年年末起，每年取出 3 萬元，至第八年年末取完，年利率為 8%，計算最初時一次存入銀行的款項為（）萬元。6、 某企業(yè)要建立一項永久性幫困基金， 計劃每年拿出 20萬元幫助失學(xué)兒童， 年利率為 5%， 現(xiàn)在應(yīng)籌集的資金數(shù)額為（ 400 ）萬元。7、東方公司欲租用一機器設(shè)備，租期 6年，每年年初需付租金 20000元，若市場利率為 10%，這筆租金的現(xiàn)值是（ 95816）元，終值是（ ）元。8、南華公司投資A債券，金額100萬元，期限5年，票面利率8%。若該債券每年計息一 次，問 5年后的本利和是（）萬元；若該債券每季度計息一次， 5年后的本利和是（ ）萬 元。9、安源公司在第一年初向銀

32、行借入 300萬元購買設(shè)備，銀行要求從第一年開始， 8年內(nèi)每 年年末償還 55 萬元，則這筆借款的利率是（ %）。10、華儀公司投資一項目，投資額 500萬元，期限 10年，若資金成本率為 5%，則每年末 至少獲取收益（ ）萬元，該項目可行。11、A方案在三年中每年年初付款 200元，B方案在三年中每年年末付款 200元，若利率為 10%，則二者在第三年年末時的終值相差（）元。12、某企業(yè)發(fā)行一種 3年期債券，每張面值 1000元，票面利率 5%，該債券每年付息，到 期還本。假定發(fā)行當(dāng)時市場利率為 6%。則計算該債券的發(fā)行價格為（ ）元。13、企業(yè)應(yīng)收某公司貨款100萬元，其信用條件為“ 2/

33、10，1/30，n/60”，該企業(yè)在第28 天收到貨款，其實際收到的貨款應(yīng)為（ 99 ）萬元。14、企業(yè)賒購一批原材料，信用條件為“ 2/10， n/45 ”時，則企業(yè)放棄現(xiàn)金折扣的資金成 本為（ % ）。15、某企業(yè)按年利率 7向銀行借款 1 000萬元，銀行要求保留 15的補償性余額，企業(yè) 實際可以動用的借款只有 850萬元。則該項借款的實際利率為（ % ）。16、科達公司的A產(chǎn)品銷售量20 000件，產(chǎn)品銷售單價1 000元，變動成本率為55%固 定成本總額為 3 000 000 元。其經(jīng)營杠桿系數(shù)為（ ）。17、華源公司全部長期資本為 3 000 萬元，其中普通股本占 60%，發(fā)行在外

34、的普通股股數(shù) 100萬股；債務(wù)資本占 40%，債務(wù)年利率 8，公司所得稅稅率 25。 2009年度息稅前利 潤為 500 萬元，其財務(wù)杠桿系數(shù)為（ ）。18、建發(fā)公司的營業(yè)杠桿系數(shù)為 ，同時財務(wù)杠桿系數(shù)為 3。該公司的復(fù)合杠桿系數(shù)測算為 （ ）。19、某公司現(xiàn)有普通股 100萬股，股本總額 1000萬元，公司債券 600萬元。現(xiàn)公司擬擴 大籌資規(guī)模，有兩個備選方案：一是增發(fā)普通股 50萬股，每股發(fā)行價格 1 5元；二是等價 發(fā)行公司債券 750萬元。若公司債券年利率為 8%，所得稅率為 25%，則兩種籌資方式下每 股收益無差別點的息稅前利潤是（ 228）萬元,無差別的每股收益是（）元。二、判斷

35、題1、進行企業(yè)財務(wù)管理，就是要正確權(quán)衡報酬增加與風(fēng)險增加的得與失，努力實現(xiàn)二者之 間的最佳平衡，使企業(yè)價值達到最大。（V）2、 資金成本是企業(yè)為籌集資金而付出的代價。（X ）3、在一定的限度內(nèi)合理提高債務(wù)資本的比率，可降低企業(yè)的綜合資本成本，發(fā)揮財務(wù)杠 桿作用，降低財務(wù)風(fēng)險。（ X ）4、留存收益資本成本率的測算方法與普通股基本相同，只是不考慮籌資費用。（V）5、企業(yè)資本結(jié)構(gòu)最佳時，也是財務(wù)風(fēng)險最小時。（X ）6、我國公司法規(guī)定，股票發(fā)行價格可以按票面金額，也可以超過票面金額或低于票 面金額發(fā)行。（X）7、 授信額度是銀行具有法律義務(wù)的承諾提供不超過某一最高限額的貸款額度。（X）8、經(jīng)營杠桿影

36、響息稅前利潤，財務(wù)杠桿影響每股利潤。（V ）9、永續(xù)年金沒有終值。（V）10、時間價值率是指扣除風(fēng)險報酬和通貨膨脹貼水后的平均資金利潤率或平均報酬率。（V）11、發(fā)行普通股籌資沒有固定的利息負(fù)擔(dān)，因此其資本成本較低。（X）12、在資本結(jié)構(gòu)一定，債務(wù)利息保持不變的條件下，隨著息稅前利潤的增長，稅后利潤以 更快的速度增加，從而獲得營業(yè)杠桿利益。（ X） 13、企業(yè)的籌資費用屬于變動性資金成本，用資費用屬于固定性資金成本。（X）(X)14、當(dāng)市場利率大于票面利率時，債券發(fā)行時的價格應(yīng)大于債券的面值。1200 萬元15、當(dāng)公司預(yù)期的息稅前利潤為 1000 萬元，每股收益無差別點的息稅前利潤為 時，應(yīng)盡

37、量采用權(quán)益籌資。（V）三、單項選擇題1、 根據(jù)公司法的規(guī)定，累計債券總額不超過公司凈資產(chǎn)額的（C ）。A、60% B、50% C、40% D、30%2、 銀行向企業(yè)貸款時，若規(guī)定了補償性余額，則企業(yè)借款的實際利率（D ）A、小于名義利率B、等于名義利率C、等于零D、大于名義利率3、間接籌資的基本方式是（ C ）。A.發(fā)行股票籌資B 發(fā)行債券籌資C. 銀行借款籌資D 投入資本籌資4、 可以作為比較選擇追加籌資方案重要依據(jù)的成本是（C ）。A、個別資本成本B、綜合資本成本C、邊際資本成本D、資本總成本5、計算先付年金現(xiàn)值時，應(yīng)用下列公式中的（ B ）。A. Vo= A X PVIFA i, n B

38、 . Vo= A X PVIFA i, n X （1+i）C. Vo= A X PVIF i, n X（ 1 十 i ） D . Vo= A X PVIFAi,n+16、商業(yè)信用籌資最大的優(yōu)越性在于（ A ）A、使用方便，容易取得B、期限較短C、不負(fù)擔(dān)成本D、是一種短期籌資形式7、對于長期持有、股利穩(wěn)定不變的股票，可采用（ D ）來確定價值。A、普通年金現(xiàn)值B、預(yù)付年金現(xiàn)值C、遞延年金現(xiàn)值D、永續(xù)年金現(xiàn)值8、投資者甘愿冒著風(fēng)險進行投資的誘因是（ C ）。A、可獲得報酬B、可獲得利潤C、可獲得風(fēng)險報酬D可獲得等同于時間價值的報酬9、 債券資本成本率一般要低于普通股資本成本率，這主要是因為（C ）

39、。A.債券的發(fā)行量小B.債券的籌資費用少C.債券利息可以在所得稅前支付，具有抵稅效 應(yīng) D. 債券的利息固定10、企業(yè)在制定資本結(jié)構(gòu)決策時對債務(wù)籌資的利用稱為（ D ）。A.營業(yè)杠桿B.總杠桿C.聯(lián)合杠桿D.財務(wù)杠桿11、年金現(xiàn)值系數(shù)的倒數(shù)為（ B ）。A. 償債基金系數(shù) B. 投資回收系數(shù) C. 復(fù)利現(xiàn)值系數(shù) D. 年金終值系數(shù)12、企業(yè)與債權(quán)人的財務(wù)關(guān)系體現(xiàn)的是（ B ）的關(guān)系。A. 債權(quán)與債務(wù) B. 債務(wù)與債權(quán) C. 所有權(quán)和經(jīng)營權(quán) D. 投資與受資四、多項選擇題1、以利潤最大化作為財務(wù)目標(biāo)，其主要問題是（ ABDE）。A、沒有考慮利潤實現(xiàn)的時間，沒有考慮資金時間價值B、沒有考慮獲取利潤

40、與投入資本額的關(guān)系C、沒有考慮獲利額與通貨膨脹的關(guān)系D沒有考慮利潤與承擔(dān)風(fēng)險的關(guān)系E、會使企業(yè)財務(wù)決策帶有短期行為的傾向2、融資租賃的形式包括（ BCD）。A經(jīng)營租賃B.售后回租C.直接租賃D.杠桿租賃E 資本租賃3、對企業(yè)而言，發(fā)行普通股籌資的優(yōu)點有（ ADE ）A、能增加公司的信譽B、加強企業(yè)的控制權(quán)C、降低企業(yè)資金成本D籌資風(fēng)險較小E、資本具有永久性4、在下列各種項目中屬于資金成本中的籌資費用的有（ AC ）。A、發(fā)行股票的發(fā)行費B、向銀行支付的利息C、銀行借款手續(xù)費D、向股東支付的股利5、長期借款與長期債券籌資相比，其特點有（ DE ）。A、籌資費用大B、債務(wù)利息高C、利息可以在稅前抵

41、扣D籌資彈性大E、手續(xù)較為簡便6、籌資的動機主要有（ ABCD ）。A.新建籌資動機B.擴張籌資動機C 調(diào)整性籌資動機D 混合籌資動機7、只要在企業(yè)的籌資方式中有（ AB ），就存在財務(wù)杠桿作用。A、長期借款B、長期債券C、優(yōu)先股D、普通股E、留存收益8、財務(wù)管理的主要內(nèi)容是（ ACDE ）A、企業(yè)籌資管理B、企業(yè)成本管理C、企業(yè)投資管理D營運資金管理E、利潤及其分配管理9、下列籌資活動中，屬于直接籌資方式的有（ ABD ）。A、發(fā)行股票籌資B、發(fā)行債券籌資C、銀行借款籌資D投入資本籌資E、融資租賃籌資10、企業(yè)的財務(wù)關(guān)系包括（ ABCDE）。A. 企業(yè)同其所有者之間的財務(wù)關(guān)系 B. 企業(yè)同其

42、債權(quán)人之間的財務(wù)關(guān)系C. 企業(yè)同被投資單位的財務(wù)關(guān)系 D. 企業(yè)同其債務(wù)人的財務(wù)關(guān)系 E. 企業(yè)與稅務(wù)機關(guān)之間 的財務(wù)關(guān)系11、與普通股籌資相比，債券籌資的優(yōu)點主要有（ ABC ）。A.債券成本較低B.可利用財務(wù)杠桿C.保障股東控制權(quán)D.便于調(diào)整資本結(jié)構(gòu)E.籌資數(shù) 量不受限制12、決定債券發(fā)行價格的因素有（ ABDE ）。A. 債券面額 B. 票面利率 C. 公司經(jīng)濟效益 D. 債券期限 E. 市場利率13、能夠在所得稅前列支的費用包括（ ABC ）。A. 長期借款的利息 B. 債券利息 C. 債券籌資費用D. 優(yōu)先股股利E.普通股股利14、決定綜合資本成本高低的因素有 （ CD ） 。A.個

43、別資本的數(shù)量B 總成本的數(shù)量C 個別資本成本D. 加權(quán)平均權(quán)數(shù)E 個別資本的種類15、公司資本結(jié)構(gòu)最佳時，應(yīng)該（ AE ）A.資本成本最低B .財務(wù)風(fēng)險最小C .營業(yè)杠桿系數(shù)最大D. 債務(wù)資本最多E.公司價值最大16、企業(yè)價值最大化目標(biāo)的優(yōu)點是（ ABCE ）A. 考慮了資金的時間價值 B. 考慮了投資的風(fēng)險價值C. 反映了對企業(yè)資產(chǎn)保值增值的要求 D. 直接揭示了企業(yè)現(xiàn)時的獲利能力 E. 有利于社會 資源合理配置五、論述題1. 將普通股、優(yōu)先股、長期借款和長期債券按資本成本率由低到高排序，并闡述如此排 序的理由。（提示：可以從占用費用和籌資費用的高低、占用費用是否允許在稅前扣除， 企業(yè)破產(chǎn)清

44、算時對剩余財產(chǎn)的求償順序，風(fēng)險的高低等方面考慮。）答案：（1）按資金成本由低到高排序依次為：長期借款、長期債券、優(yōu)先股、普通股。（2）長期借款最低的理由：利用長期借款籌資，其利息可在所得稅前列支，故可減少企 業(yè)實際負(fù)擔(dān)的成本，長期借款的利率一般低于債券利率；此外，由于借款屬于間接籌資， 籌資費用也極少，有時甚至可以忽略不計。（3）長期債券成本高于長期借款成本的理由：與借款相比，債券利率一般高于借款利率； 不僅如此，債券的籌資費用也高于借款。（4）優(yōu)先股資金成本高于債券資金成本的理由：當(dāng)企業(yè)資不抵債時，優(yōu)先股持有人的索 賠權(quán)，次于債券持有人，而先于普通股持有人，所以，優(yōu)先股持有人的投資風(fēng)險比債券持 有人大，使得優(yōu)先股股利率高于債券利率；發(fā)行優(yōu)先股股票籌資費也較高；而且支付優(yōu)先 股股息并不會減少企業(yè)應(yīng)繳的所得稅。（5）普通股資金成本最高的理由：企業(yè)資不抵債時，普通股股票持有人的索賠權(quán)位于最 后，其投資風(fēng)險最大，因而其股利率更高；另外，其股利率還將隨著經(jīng)營狀況的改善而逐 年增加。此外，普通股的發(fā)行成本也是最高的。2. 如果企業(yè)放棄現(xiàn)金折扣優(yōu)惠，在不