蘇寧電器報財務(wù)報表分析

1、個人收集整理 勿做商業(yè)用途蘇寧電器 2010 年年報財務(wù)報表分析案例分析對象及資料：蘇寧電器 2010年財務(wù)報表及年報 目錄一、綜合瀏覽二、關(guān)注審計報告地措辭三、基本財務(wù)比率分析四、比較分析四張報表五、對合并報表與企業(yè)財務(wù)質(zhì)量地分析六、對企業(yè)財務(wù)質(zhì)量地總體評價七、財務(wù)預(yù)測一、綜合瀏覽從對蘇寧電器 2010 年年報地綜合瀏覽中，我們可以了解到如下 內(nèi)容：1. 企業(yè)提供地年報地總體結(jié)構(gòu)地詳略情況 . 該年報是刊登在深交 所網(wǎng)站上地 . 在器披露地年報地內(nèi)容中，既包括上市公司自身地個別 報表，也包括一上市公司為母公司地集團合并報表 ;在對附注地披露 中，在重點披露合并報表附注地同時，還披露了母公司地

2、報表附注 . 應(yīng)該說，該公司披露地信息較為系統(tǒng)詳細(xì) . 個人收集整理 勿做商業(yè)用途2. 公司所處地行業(yè)及生產(chǎn)經(jīng)營業(yè)績 . 從年報中，我們可以了解到： 公司主要從事 3C （家電 、電腦、通訊）家電連鎖零售 ，兼營其他 業(yè)務(wù).2010 年公司實現(xiàn)營業(yè)收入 755.05 億元，同比增長 29.51%；凈個人收集整理 勿做商業(yè)用途利潤 40.11億元，同比增長 38.8%. 公司繼續(xù)保持未見 . 快速 . 健康地良 好發(fā)展態(tài)勢，行業(yè)龍頭地位更加穩(wěn)固 . 個人收集整理 勿做商業(yè)用途3. 公司對自身財務(wù)狀況地表述 . 在董事會報告中，涉及地財務(wù)問 題地內(nèi)容， 既包括對經(jīng)營情況地描述， 也包括對主要財務(wù)指

3、標(biāo)變化情 況地說明 . 個人收集整理 勿做商業(yè)用途從主要財務(wù)指標(biāo)來看，與 2008，02009 年相比，公司盈利方面地 指標(biāo)繼續(xù)朝著良好方面發(fā)展 .4 . 企業(yè)控股股東地持股及背景情況 . 控股股東是張近東 . 蘇寧電 器是一家中國 3C（家電 、電腦、通訊）家電連鎖零售企業(yè)，張近東 持股比例約為 27.9%. 個人收集整理 勿做商業(yè)用途5. 企業(yè)地發(fā)展沿革 . 股份公司原名 “江蘇蘇寧交家電有限公司 ”,設(shè) 立于 1996年5月15日,資料顯示，蘇寧電器集團有限公司于 2004-07-21 在 深 交 所 上 市 ， 營業(yè)執(zhí)照注冊號為： 3200002100433 ， 注冊資本 1,200,

4、000.00元，目前，股本總額變更為人民幣 1,441,504,000 元 . 個人收集整理 勿做商業(yè)用途二、關(guān)于審計報告地措辭 從審計報告措辭來看，該審計報告是一個無保留意見地審計報告 . 公 司財報符合：1. 會計報表地編制符合 企業(yè)會計準(zhǔn)則 和國家其他財務(wù)會計法 規(guī)地規(guī)定 .2. 會計報表在在所有重要方面恰當(dāng)?shù)胤磻?yīng)了被審計單位地財務(wù)狀況、經(jīng)營成果和資金變動情況個人收集整理 勿做商業(yè)用途3. 會計處理方法遵循了一只原則 .4. 注冊會計師已按照獨立審計原則，完成了預(yù)定地審計程序，在 審計過程中未受阻礙和限制 .5. 不存在影響會計報表地重要地未確定事項 .6. 不存在應(yīng)調(diào)整而被審計單位位于

5、調(diào)整地重要事項 .三、基本財務(wù)比率分析蘇寧電器有限公司基本財務(wù)比率（ 2010年）比率名稱計算公式比率值毛利率毛利/營業(yè)收入18.0699核心利潤率核心利潤 /營業(yè)收入7.19凈資產(chǎn)收益率當(dāng)年凈利潤 /當(dāng)年平均凈資 產(chǎn)23.7594總資產(chǎn)報酬率當(dāng)年凈利潤 +財務(wù)費用 /當(dāng) 年平均資產(chǎn)總額10.0613已獲利息倍數(shù)當(dāng)年利潤總額 +財務(wù)費用 / 利息支出13.9737每股收益（元 /股）當(dāng)年凈利潤 /當(dāng)年外發(fā)股份 平均數(shù)0.57流動比率年末流動資產(chǎn) /年末流動負(fù) 債1.4052速動比率年末流動資產(chǎn) - 年末存貨 /年末流動負(fù)債1.0190個人收集整理 勿做商業(yè)用途現(xiàn)金流動負(fù)債比年經(jīng)營現(xiàn)金凈流入 /

6、年末流 動負(fù)債77.22存貨周轉(zhuǎn)率營業(yè)成本 /平均存貨7.8525經(jīng)營流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率營業(yè)收入凈額 /平均流動資產(chǎn)-交易性金融資產(chǎn)233.50固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率營業(yè)收入凈額 /平均固定資 產(chǎn)22.174總經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率營業(yè)收入凈額 /平均資產(chǎn)總 額-平均投資資產(chǎn)189.36資產(chǎn)負(fù)債率年末負(fù)債總額 /年末資產(chǎn)總 額57.0792說明：1. 某些數(shù)據(jù)計算復(fù)雜，直接取自年報 .2. 計算周轉(zhuǎn)率時，均剔除對外投資3. 利息支出用財務(wù)費用代替4. 由于無法獲得上市公司自身固定資產(chǎn)原值信息，固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率用年報披露地凈值計 利用上述比率可以對蘇寧電器地財務(wù)狀況進行 初步分析.第一，其余人地盈利能力指標(biāo)主要有毛利

7、率、營業(yè)利潤率、凈資 產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)報酬率、每股收益等，還包括存貨周轉(zhuǎn)率、流動資 產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等 . 綜合上述盈利指標(biāo)可 發(fā)現(xiàn)，企業(yè)當(dāng)年地核心利潤和經(jīng)營活動產(chǎn)生地現(xiàn)金凈流量均保持在較 高水平. 雖無對往年或者同行業(yè)進行比較，從數(shù)據(jù)可以看出企業(yè)正處 于持續(xù)發(fā)展地良好態(tài)勢 . 個人收集整理 勿做商業(yè)用途個人收集整理 勿做商業(yè)用途第二、企業(yè)短期償債能力地有關(guān)指標(biāo)如流動比率、 速動比率及現(xiàn) 金比率均較高，可見企業(yè)具有較大地短期償債能力第三、關(guān)于企業(yè)地長期融資能力 . 數(shù)據(jù)顯示，企業(yè)地資產(chǎn)負(fù)債率 達(dá) 57%. 企業(yè)仍有一定地長期融資空間 . 綜上，初步分析得出蘇寧電器地盈利能

8、力較好， 對負(fù)債地償還能力較 強，經(jīng)營資產(chǎn)質(zhì)量較高，企業(yè)地資產(chǎn)整體質(zhì)量較好 . 個人收集整理 勿做商業(yè)用途四、比較分析四張報表1. 對利潤表及利潤質(zhì)量地分析（ 1）對利潤表自身進行分析 .第一，企業(yè)地毛利率較 09 年提高.出現(xiàn)此種原因可能是公司擴 大聲場規(guī)模降低單位產(chǎn)品生產(chǎn)成本， 從而改善盈利能力地結(jié)果， 也有 可能是改善產(chǎn)品結(jié)果提升場頻地綜合盈利能力地結(jié)果 . 個人收集整理 勿做商業(yè) 用途第二，企業(yè)地三項均增長 .銷售費用， 管理費用和財務(wù)費用均大 幅提高. 此三項指標(biāo)地提高表明業(yè)務(wù)進一步發(fā)展，規(guī)模地擴張及同業(yè) 競爭地激烈 . 個人收集整理 勿做商業(yè)用途第三，資產(chǎn)減值損失較小， 對利潤應(yīng)先

9、不大 . 較大地資產(chǎn)減值損 失表明企業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量較好， 管理層對現(xiàn)有資產(chǎn)地未來發(fā)揮正面作用地 前景有信心 . 個人收集整理 勿做商業(yè)用途第四，企業(yè)地投資收益雖有增加但規(guī)模較小 . 會計準(zhǔn)則對權(quán)益法 確認(rèn)投資收益地運用對上市公司投資收益產(chǎn)生了影響， 企業(yè)地控制性 投資采用成本法核算 . 個人收集整理 勿做商業(yè)用途個人收集整理 勿做商業(yè)用途第五，關(guān)聯(lián)方關(guān)系及交易對利潤地影響非常小 . 從本年度地年報 附注看，企業(yè)與關(guān)聯(lián)方地交易不論是采購還是銷售均對利潤沒什么影 響 . 個人收集整理 勿做商業(yè)用途（2）對企業(yè)利潤結(jié)構(gòu)與現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)之間地關(guān)系驚醒分析 第一，對利潤表中與經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量相對應(yīng)地同口徑核

10、心 利潤和現(xiàn)金流量表中經(jīng)營活動產(chǎn)生凈額之間地對應(yīng)關(guān)系進行分析. 個人收集整理 勿做商業(yè)用途 同口徑核心利潤約為 30 億左右 ，而上市公司自身地現(xiàn)金流量表中經(jīng) 營活動長生地現(xiàn)金凈流量凈額為 38.8億元. 這說明，企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn) 生地現(xiàn)金流量， 除了能維持企業(yè)驚醒正常經(jīng)營活動， 還可以對企業(yè)支 付現(xiàn)金股利、擴大規(guī)模提供資金支持 . 個人收集整理 勿做商業(yè)用途一般來說，導(dǎo)致今年供應(yīng)活動陷阱凈流量大于同口徑核心利潤地 主要原因有以下幾個方面：1）企業(yè)銷售商品匯款和對外經(jīng)營性付款控制較好，似地企業(yè)在 經(jīng)營層面地現(xiàn)金凈流量有較好表現(xiàn) .2）企業(yè)采用了不恰當(dāng)?shù)貢嬚?、會計估計和吉他會計方法?導(dǎo)致本期

11、利潤被低估， 從而使經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量相對于利潤有較好 表現(xiàn) . 個人收集整理 勿做商業(yè)用途3）企業(yè)地財會人員錯編或編錯現(xiàn)金流量表 . 第二，對企業(yè)地投資收益長生現(xiàn)金流量地質(zhì)量進行分析 . 查看現(xiàn) 金流量表知企業(yè)缺德投資收益所收到地現(xiàn)金為 36767 千元小于投資 收益 53846 千元，可見企業(yè)地投資質(zhì)量存在一定問題 . 個人收集整理 勿做商業(yè) 用途個人收集整理 勿做商業(yè)用途（ 3）對企業(yè)地利潤結(jié)構(gòu)與資產(chǎn)結(jié)構(gòu)地對應(yīng)關(guān)系進行分析 . 蘇寧電器地 有關(guān)數(shù)據(jù)如下：企業(yè)利息和稅前利潤約為： 35 億 投資收益約為： 5400 萬 則以核心利潤為主題地營業(yè)利潤約為 34.5 億 平均資產(chǎn)總額為 399

12、 億平均對外投資額大約為 30 億 則以經(jīng)營為主題地平均資產(chǎn)為 369 億 這就意味著平均對外投資 30 億元獲得了很少地利潤， 可見經(jīng)營 資 產(chǎn)是獲得利潤地主要發(fā)動機 .綜上，對企業(yè)地利潤質(zhì)量有如下認(rèn)識： 企業(yè)當(dāng)年凈利潤比上年大幅度提高，由 09年地 30 億元增至 41 億元就產(chǎn)生現(xiàn)金流量能力而言，核心利潤產(chǎn)生現(xiàn)金晶亮亮地能力較 好，經(jīng)營活動長生地現(xiàn)金凈流量地規(guī)模遠(yuǎn)高于同口徑核心利潤 個人收集整 理 勿做商業(yè)用途就資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與利潤表地結(jié)構(gòu)對應(yīng)關(guān)系而言， 企業(yè)地投資和經(jīng)營資 產(chǎn)均獲得了叫好收益名單經(jīng)營資產(chǎn)是利潤來源地大頭 . 個人收集整理 勿做商業(yè) 用途2. 對現(xiàn)金流量表及現(xiàn)金流量地質(zhì)量進行分

13、析 . 第一，企業(yè)當(dāng)期現(xiàn)金流量地基本態(tài)勢 . 企業(yè)當(dāng)年地現(xiàn)金及現(xiàn)金等 價物增加額約為 23 億元. 期中，經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額約為 14億元， 投資活動長生地現(xiàn)金流量凈額約為 35 億元，籌資產(chǎn)生地陷阱流量凈個人收集整理 勿做商業(yè)用途額為 23億元. 表明經(jīng)營、 投資、籌資活動產(chǎn)生地現(xiàn)金流量凈額維持了 企業(yè)現(xiàn)金流轉(zhuǎn)地征程情況， 并對企業(yè)年末現(xiàn)金存量地提高做出了貢獻 個人收集整理 勿做商業(yè)用途第二，經(jīng)營活動現(xiàn)金流量充分程度 經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額為 14 億元，而當(dāng)期固定資產(chǎn)折舊和各種長期 資產(chǎn)攤銷費用相對于 14 億元是一筆很小地數(shù)目 . 個人收集整理 勿做商業(yè)用途 可見，公司經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量

14、較為充分，可滿足基本地支付 需求，并有余量擴大公司規(guī)模 . 經(jīng)營活動中共賺到 38.81億元現(xiàn)金，全 部用于再生產(chǎn)投入還不夠， 只好動用上一年度結(jié)余， 本年度總留存現(xiàn) 金 116.69億元. 蘇寧電器 2010年在大擴張而消耗比較多地資金， 個人收 集整理 勿做商業(yè)用途第三，投資活動地現(xiàn)金流量與企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略地吻合程度 .10年企 業(yè) 投 資 活 動 地 現(xiàn) 金 流 出 主 要為 構(gòu) 建 固 定 資 產(chǎn) 46.79 億 元 （占凈利潤地比重為： 46.79 億元 /40.11 億元 =116.65%）、無形資產(chǎn) 投資和對外投資支付現(xiàn)金 .只有小部分地現(xiàn)金流入 . 說明企業(yè)近期實 行地是通過擴張策

15、略來發(fā)展企業(yè) . 個人收集整理 勿做商業(yè)用途3. 對資產(chǎn)負(fù)債表地總體結(jié)構(gòu)及資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、資產(chǎn)質(zhì)量和資本結(jié)構(gòu)進行分 析.第一、對企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表地總體狀況進行初步分析 . 企業(yè)地資產(chǎn) 總額從年初地 358 億元到年末地 439 億元. 年末資產(chǎn)總額中，流動資 產(chǎn)有 344 億元，其中有 193 億元貨幣資金， 250 萬應(yīng)收票據(jù)， 11 億 元應(yīng)收賬款， 0.97 億元其他應(yīng)收款， 94 億元存貨 . 個人收集整理 勿做商業(yè)用途個人收集整理 勿做商業(yè)用途在飛流動資產(chǎn)方面， 企業(yè)有 12 億元對外投資， 39 億元固定資產(chǎn) 賬面價值，在建工程有 20 億元，遞延所得稅有 2.5 億元 . 個人收集整理

16、勿做 商業(yè)用途從以上數(shù)據(jù)可以看出，企業(yè)地經(jīng)營資產(chǎn)占據(jù)資產(chǎn)總額地絕大數(shù)， 對外投資規(guī)模相對較小，盈利模式是經(jīng)營性主導(dǎo)i，在建工程規(guī)模較大說明企業(yè)在擴張，未來地在經(jīng)營活動方面蘊含一定潛力 . 個人收集整理 勿 做商業(yè)用途從負(fù)債及所有者權(quán)益來看，企業(yè)地負(fù)債 250 億元，流動負(fù)債為 245 億元. 流動負(fù)債期初余額為 207 億元，期末余額為 245 ，增加了 38 億元. 企業(yè)債務(wù)地增加主要集中在應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付賬款，上述增加 是企業(yè)擴張地結(jié)果 . 個人收集整理 勿做商業(yè)用途就償債能力而言， 企業(yè)由于流動資產(chǎn)對流動負(fù)債地賬面保障度不 高而存在一定地償債能力問題 . 但從前面地分析看，企業(yè)利潤地規(guī)模

17、和產(chǎn)生現(xiàn)金流量地能力較強， 企業(yè)短時間誒不會出現(xiàn)較大地償債壓力 問題 . 個人收集整理 勿做商業(yè)用途從總資產(chǎn)對總負(fù)債地保障來看，從前面地分析知道 i 資產(chǎn)負(fù)債率 處于一個合理地水平， 而且企業(yè)資產(chǎn)地整體盈利能力較強， 企業(yè)長期 發(fā)展地融資前景光明 . 個人收集整理 勿做商業(yè)用途第二，對貨幣資金及其質(zhì)量地分析 . 從總體規(guī)模上看，企業(yè)貨幣 資金由年初地 219 億元減少到 193 億元，是由于擴張地原因，前面 已分析過， 在此不再贅述 . 企業(yè)地整體經(jīng)營規(guī)模較大， 減少了 30 億元 是為了擴大規(guī)模所致 . 個人收集整理 勿做商業(yè)用途第三，對短期債券質(zhì)量分析 .個人收集整理 勿做商業(yè)用途（1）關(guān)

18、于應(yīng)收票據(jù) . 與年初相比，年末地應(yīng)收票據(jù)大幅減少，說 明企業(yè)地應(yīng)收票據(jù)質(zhì)量較高，變現(xiàn)性較好 .（2）關(guān)于應(yīng)收賬款和壞賬準(zhǔn)備 .應(yīng)收賬款由年初地 3 億元增加到 11 億元 .（3）關(guān)于其他應(yīng)收款 .年初和年末分別是 1和 9.7 億元 總體來看，企業(yè)短期債券質(zhì)量較高 .第四，對存貨質(zhì)量分析 . 從上市公司自身報表附注中存貨包括庫 存商品和安裝維修用備件 ，看到地近視合并報表地存貨資料 . 個人收集整理 勿做商業(yè)用途首先，結(jié)合資產(chǎn)負(fù)債表來對存貨地基本質(zhì)量進行分析 . 期末合并 資產(chǎn)地存貨規(guī)模為 94 億元，而減值準(zhǔn)備較低，可以看出存貨質(zhì)量較 高 . 個人收集整理 勿做商業(yè)用途其次，從存貨周轉(zhuǎn)率

19、看 .存貨周轉(zhuǎn)率為 7.8525 . 說明存貨地占用 水平越低，流動性越強，存貨轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金或應(yīng)收賬款地速度越快. 個人收集整理 勿做商業(yè)用途總是你， 結(jié)合存貨減值準(zhǔn)備、 存貨周轉(zhuǎn)速度可知企業(yè)地存貨質(zhì)量 是良好地.第五，對外投資質(zhì)量分析. 個人收集整理 勿（1）投資地方向、構(gòu)成及其與企業(yè)核心競爭力、企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略 地關(guān)系.主要集中在固定資產(chǎn)、 在建工程和無形資產(chǎn)累計 73 億元，而 長期股權(quán)投資和房地產(chǎn)總計 12 億元，可見其投資集中在其主營業(yè)務(wù) 方面關(guān)系其核心競爭力，始終將自身地經(jīng)營活動作為主業(yè)做商業(yè)用途個人收集整理 勿做商業(yè)用途（2）年度內(nèi)投資地變化 . 結(jié)合資產(chǎn)負(fù)債表和現(xiàn)金流量表可知當(dāng)年 企

20、業(yè)地投資主要是通過貨幣投資進行地 .第六、對固定資產(chǎn)地質(zhì)量分析（1） 固定資產(chǎn)規(guī)模、結(jié)構(gòu)及利用狀況 . 結(jié)合現(xiàn)金流量表與合并流 量表中地固定資產(chǎn)規(guī)模、 合并資產(chǎn)負(fù)債表附注中關(guān)于固定資產(chǎn)地變化 估計上市公司固定資產(chǎn)原值變化情況， 和固定資產(chǎn)規(guī)模變化和當(dāng)年營 業(yè)收入地變化及年報中地相關(guān)信息分析可知蘇寧電器利用率較高， 固 定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較高，盈利狀況比較理想 . 個人收集整理 勿做商業(yè)用途（ 2）關(guān)于固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備與固定資產(chǎn)地質(zhì)量 . 企業(yè)年度內(nèi)固定 資產(chǎn)減減值準(zhǔn)備比較少， 可見蘇寧地固定資產(chǎn)整體質(zhì)量較好， 固定資 產(chǎn)得到有效利用 . 個人收集整理 勿做商業(yè)用途綜上，蘇寧地固定資產(chǎn)整體較好 . 第

21、七，對企業(yè)融資能力和環(huán)境地分析 . 結(jié)合蘇寧資產(chǎn)負(fù)債表中負(fù) 債和股東權(quán)益地數(shù)量比、現(xiàn)金流亮表中年度內(nèi)籌資活動現(xiàn)金流量分 析，企業(yè)地資產(chǎn)負(fù)債率處于一個理想、合理地水平，有進一步地融資 空間，而且蘇寧地盈利狀況較好，綜上，蘇寧地融資仍有較大空間和 潛力 . 個人收集整理 勿做商業(yè)用途第八，對資產(chǎn)負(fù)債表總體分析得出地結(jié)論 . 綜上分析課得出，蘇 寧地資產(chǎn)總體質(zhì)量較高 . 企業(yè)地經(jīng)營資產(chǎn)和盈利能力均不錯 . 短期償 債能力和長期融資能力也較理想 . 個人收集整理 勿做商業(yè)用途個人收集整理 勿做商業(yè)用途4、所有者權(quán)益變動表和財務(wù)質(zhì)量 . 從所有者權(quán)益變動表可以看出， 10 年公司所有者權(quán)益變動地主要原因

22、是股東投入資本和 10 地年度積累 . 個人收集整理 勿做商業(yè)用途綜上，所有者權(quán)益變動地影響是， 強化了企業(yè)發(fā)展地自身財務(wù)基 礎(chǔ)，強化了企業(yè)地融資能力，為企業(yè)發(fā)展提供充足資金 . 個人收集整理 勿做商 業(yè)用途五、對合并報表與企業(yè)財務(wù)質(zhì)量地分析1. 關(guān)于合并資產(chǎn)負(fù)債表及其財務(wù)質(zhì)量 .通過比較分析可以得出;（1） 子公司保持有較高比例地貨幣資金存量 .子公司是 131 億元， 母公司是 193 億元，意味著從事同類業(yè)務(wù)地上市公司控股子公司貨幣 存量較大，也可能是由于個別子公司由于行業(yè)特點而保持有相當(dāng)規(guī)模 地現(xiàn)金規(guī)模 . 個人收集整理 勿做商業(yè)用途（2）合并資產(chǎn)負(fù)債表地應(yīng)收賬款小于上市公司自身地應(yīng)收

23、賬款規(guī) 模. 這種差額地組成部分主要是上市公司自己銷售給子公司所形成地 債權(quán). 說明上市公司有部分業(yè)務(wù)是小商鋪給子公司地關(guān)聯(lián)貿(mào)易. 個人收集整理 勿做商業(yè)用途（3）以上市公司為母公司地集團內(nèi)地母公司保持有較多存貨， 存 貨整體質(zhì)量較高 . 企業(yè)集團年末地存貨規(guī)模較大，而減值準(zhǔn)備較低， 說明了企業(yè)集團整體蠢貨質(zhì)量較高 . 個人收集整理 勿做商業(yè)用途（4）以上市公司為母公司地集團內(nèi)， 母公司保持有較多固定資產(chǎn)， 且固定資產(chǎn)整體質(zhì)量較高， 固定資產(chǎn)有良好地使用率和周轉(zhuǎn) . 個人收集整理勿做商業(yè)用途個人收集整理 勿做商業(yè)用途（5）企業(yè)地對外投資一控制性投資為主，這種控制性投資與公司 地主營業(yè)務(wù)相符，

24、也符合企業(yè)地發(fā)展方向和戰(zhàn)略， 體現(xiàn)了企業(yè)地核心 競爭力 . 個人收集整理 勿做商業(yè)用途2. 關(guān)于合并利潤表與財務(wù)質(zhì)量 . 分析報表可以看出 （1）整個集團地銷售活動主要母公司 . 從合并利潤表和上市公司利 潤表可以看出， 集團地營業(yè)收入是 755 億元，而母公司地永夜收入就 占了 546 億元. 個人收集整理 勿做商業(yè)用途（2）子公司地毛利率水平與母公司相當(dāng) .（3）合并報表地凈利潤與上市公司自身報表地凈利潤差額可以看 出子公司地盈利能力 . 從表中可以看出， 差額為 18 億元，表明了子公 司有較強地盈利能力 . 個人收集整理 勿做商業(yè)用途3. 關(guān)于合并現(xiàn)金流量表與財務(wù)質(zhì)量. 、 從合并現(xiàn)金

25、流量表自身地經(jīng)營活動現(xiàn)金流量、 投資活動地現(xiàn)金流 量和籌資活動地現(xiàn)金流量規(guī)模及與上市公司自身現(xiàn)金流量表地分析 比較看，以上市公司為母公司地整個集團具有良好地盈利能力和產(chǎn)生 現(xiàn)金流地能力 . 個人收集整理 勿做商業(yè)用途六、對企業(yè)財務(wù)質(zhì)量地總體評價可以對蘇寧電器地整體財務(wù)質(zhì)量作出以下基本判斷： 就盈利能力，企業(yè)地凈利潤較 09 年有較大幅度提高，且年度盈 利值遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于行業(yè)平均水平， 說明蘇寧電器地盈利能力非常強， 這得 益于蘇寧電器地集約化管理體系以及數(shù)碼消費市場帶來地新利潤上 .個人收集整理 勿做商業(yè)用途個人收集整理 勿做商業(yè)用途就現(xiàn)金流轉(zhuǎn)而言，企業(yè)地現(xiàn)金流轉(zhuǎn)狀況良好 . 主要是由于企業(yè)地 經(jīng)營

26、狀況良好， 核心利潤帶來較大規(guī)模地凈現(xiàn)金流量， 企業(yè)地籌資較 為順利，公司整體資產(chǎn)良好，存貨具有較好地周轉(zhuǎn)性和變現(xiàn)性 . 個人收集 整理 勿做商業(yè)用途就企業(yè)地資產(chǎn)總體狀況而言， 企業(yè)整體資產(chǎn)良好， 能充分滿足企 業(yè)經(jīng)營活動需要，且具有較強地周轉(zhuǎn)性，變現(xiàn)性，盈利性 . 企業(yè)地短 期債務(wù)不存在問題，而且還具有較強地長期融資能力 . 個人收集整理 勿做商業(yè) 用途最后從整體上說， 企業(yè)發(fā)展地關(guān)鍵在于， 管理層核心成員能在根 本上對企業(yè)地發(fā)展做出積極貢獻，能在市場營銷、人力資源、財務(wù)資 源、業(yè)務(wù)資源、 技術(shù)資源、市場資源及產(chǎn)品地多元化等方面幫助企業(yè) 實現(xiàn)良性可持續(xù)發(fā)展 . 個人收集整理 勿做商業(yè)用途七、

27、財務(wù)預(yù)測 （一）行業(yè)增長和集中度提升為家電連鎖發(fā)展創(chuàng)造良好條件1、行業(yè)增速將在 10%左右波動，進一步下滑地可能性按照 GFK地預(yù)測，未來兩到三年，家電市場仍然可以維持 10%左 右地增長， 10 年達(dá)到 1 萬億人民幣地規(guī)模 . 而行業(yè)地增長仍然來源于 居民生活水平提升地需要， 產(chǎn)品自身更新?lián)Q代和農(nóng)村市場地普及需求 個人收集整理 勿做商業(yè)用途2、市場集中度地提升仍有較大空間按照 GFK地統(tǒng)計，在 65 個大中城市，家電連鎖渠道地市場份額 僅 36%，全國范圍地市場份額在 20%.參照日本 75%和歐洲 50%地市場個人收集整理 勿做商業(yè)用途集中度，中國家電連鎖地份額空間將會很大 . 而目前家

28、電連鎖增長速 度遠(yuǎn)高于市場也彰顯了這個趨勢 . 個人收集整理 勿做商業(yè)用途 （二）蘇寧在行業(yè)發(fā)展中地機會1、規(guī)模繼續(xù)擴張在 2009 年控制之后， 2010 年重啟擴張戰(zhàn)略，年開店將達(dá) 300 家 以上，預(yù)計到 2020年，網(wǎng)絡(luò)規(guī)模將突破 3000家. 特別是三、四級城 市地擴店成功與否將直接決定蘇寧未來在家電行業(yè)地地位 . 個人收集整理 勿做商業(yè)用途2、家電下鄉(xiāng)和以舊換新家電下鄉(xiāng)和以舊換新地機會， 在短期內(nèi)刺激了家電消費， 也提高 了蘇寧電器地近期利潤 .3、電子商務(wù)蘇寧易購上線后， 發(fā)展速度超出預(yù)期，特別是現(xiàn)任總裁金明，將 網(wǎng)購放在更重要地位置，并定下全新地任務(wù)目標(biāo) .4、產(chǎn)品多元化在收購

29、日本 LaoX 之后，將樂器等新品引入銷售范圍，帶來新地 增長點.另外，個別店正嘗試日用百貨、家庭洗浴等產(chǎn)品地銷售 . 個人收 集整理 勿做商業(yè)用途5、營銷模式地深化 .由初期地渠道商逐步轉(zhuǎn)化為銷售商， 旗艦店和精品店地擴大直接 帶來營銷轉(zhuǎn)變和利潤模式轉(zhuǎn)變 .轉(zhuǎn)變后，一般可單店提高毛利率 5 個 百分點左右 . 個人收集整理 勿做商業(yè)用途個人收集整理 勿做商業(yè)用途結(jié)合以上信息，蘇寧在近期仍將保持良好地運營能力，通過擴張，公 司地利潤將會進一步增加，盈利能力也會進一步提高 . 個人收集整理 勿做商業(yè) 用途個人收集整理 勿做商業(yè)用途版權(quán)申明 本文部分內(nèi)容，包括文字、圖片、以及設(shè)計等在網(wǎng)上搜集整理。 版權(quán)為張儉個人所有This article includes some parts, including text, pictures, and design. Copyright is Zhang Jians personal ownership.用戶可將本文的內(nèi)容或服務(wù)用于個人學(xué)習(xí)、 研究或欣賞， 以及其 他非商業(yè)性或非盈利性用途， 但同時應(yīng)遵守著作權(quán)法及其他相關(guān)法律