財(cái)務(wù)管理第2版清華大學(xué)出版社

1、財(cái)務(wù)管理第2版清華大學(xué)出版社第 1 章 財(cái)務(wù)管理總論【題 1 1 】（1）無(wú)限責(zé)任即 467 000 元；（2）因?yàn)?600 00036 000564 000467 000，即洪亮仍需承擔(dān) 467 000 元，合伙人沒(méi)有承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)；（3）有限責(zé)任即 263 000 90 000 173 000 元?！绢} 1 2 】 （1）若公司經(jīng)營(yíng)的產(chǎn)品增值率低則應(yīng)爭(zhēng)取一般納稅人，否則是小規(guī)模納稅 人；（2）理論上的征收率增值額 / 銷(xiāo)售收入增值稅率，若大于實(shí)際征 收率應(yīng)選擇小規(guī)模納稅人，若小于則應(yīng)選擇一般納稅人，若相等是沒(méi)有區(qū)別的?！绢} 13】25.92 【題 1 4 】應(yīng)積極籌集資金回購(gòu)債券。第 2 章 財(cái)

2、務(wù)管理基本價(jià)值觀念【題 21】（1）計(jì)算該項(xiàng)改擴(kuò)建工程的總投資額：2000 （ F/A ， 12% ， 3 ） =2000 3.3744=6748.80 （萬(wàn)元）從以上計(jì)算的結(jié)果表明該礦業(yè)公司連續(xù)三 年的投資總額為 6748.80 萬(wàn)元。（2）計(jì)算該公司在 7 年內(nèi)等額歸還銀行全 部借款的本息的金額：67480.80 （ P/A， 12%， 7 ） =6748.80 4.5638=1478.77 （萬(wàn)元）計(jì)算結(jié)果表明， 該項(xiàng)工程完工后， 該礦業(yè)公司若分 7 年等額歸還全部貸款的本息， 則每年末 應(yīng)償付 1478.77 萬(wàn)元（3）計(jì)算該公司以每年的凈利和折舊 1800萬(wàn)元償還銀行借款，需要多少年

3、才能還清本息。（P/A，12%，n）=6748.801800=3.7493查 1 元年金現(xiàn)值表，在 12%這一欄內(nèi)找出與 3.7493 相鄰的兩個(gè)年金現(xiàn)值系數(shù)及其相應(yīng)的期 數(shù)，并采用插值法計(jì)算如下：（6 5）3.6048 3.7493 n53.6048 4.11145 0.2852 5.29（年）以上計(jì)算結(jié)果表明，該公司如果每年末用1800 萬(wàn)元來(lái)歸還貸款的全部本息，需要 5.29 年 可還清。題 2 2】10 年收益于 2003年年初的現(xiàn)值為 :800000（P/A，6%，10）（P/F，6%，5）=8000007.3601 0.7473=4400162（元）或：800000（P/A，6%，

4、15）-800000（P/A，6% ， 5 ） =800000 9.7122-800000 4.2124=4399840（元）【題 23】P 3 （ P A， 6 ， 6） 3 4.9173=14.7915 （萬(wàn)元）宋女士付給甲開(kāi)發(fā)商的資金現(xiàn)值為： 10 14.7915 24.7915 （萬(wàn)元）如果直接按每平方米 2000 元購(gòu)買(mǎi)，宋女士 只需要付出 20 萬(wàn)元，由此可見(jiàn)分期付款對(duì)她而 言不合算。【題 24】50000（ F/P，i ，20）=250000（F/P， i ，20）=5采用試誤法計(jì)算， i=8.359% 。即銀行存款利 率如果為 8.539%，則李先生的預(yù)計(jì)可以變?yōu)楝F(xiàn)【題 25】

5、（1）甲公司證券組合的系數(shù) =50%2+30% 1+20%0.5=1.4 ；（2）甲公司證券組合的風(fēng)險(xiǎn)收益率 =1.4 15%-10%）=7%；（3）甲公司證券組合的必要投資收益率=10%+7%=17；%（4）投資 A 股票的必要投資收益率 =10%+ （ 15%-10%） =20%?！绢} 26】（1）分別計(jì)算兩個(gè)項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值的期望值：A 項(xiàng)目： 2000.2+100 0.6+50 0.2=110 （萬(wàn)元）B 項(xiàng)目： 300 0.2+100 0.6+ （ -50 ） 0.2=110（萬(wàn)元）（2）分別計(jì)算兩個(gè)項(xiàng)目期望值的標(biāo)準(zhǔn)離差：A項(xiàng)目： （200-110）20.2+ （100-110 ）2 1/

6、20.6+ （50-110 ）20.2 1/2 =48.99： （300-110 ） 0.2+ （100-110 ）0.6+ （-50-110 ）20.2 1/2 =111.36（3）判斷兩個(gè)投資項(xiàng)目的優(yōu)劣：由于 A、B 兩個(gè)項(xiàng)目投資額相等，期望收益 也相同， 而 A 項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小 （其標(biāo)準(zhǔn)離差小 于 B 項(xiàng)目），故 A 項(xiàng)目?jī)?yōu)于 B 項(xiàng)目。第 3 章 資金籌措與預(yù)測(cè)【題 31】（1）不應(yīng)該。因?yàn)?，如果不?duì)甲家進(jìn)行 10 天內(nèi)付款，該 公司放棄的折扣成本為： 3%（ 1-3%）（ 360 20）=56%，但 10 天內(nèi)運(yùn)用該筆款項(xiàng)可得到 60% 回報(bào)率， 60% 56%，所以，該公司應(yīng)放棄

7、折扣。（2）甲家。因?yàn)?，放棄甲家折扣的成本?56%，放棄乙 家折扣的成本為： 2%（ 1-2%）（ 36010） =73%，所以應(yīng)選擇甲家供應(yīng)商。題 3 2】（1）發(fā)行價(jià)格 =10008%（ P/A，10%，5）+1000（P/F，10%，5）=924（元）（2）10008%（P/A，i ，5）+1000（P/F ， i ， 5）=1041 查表得到： i =7%即當(dāng)市場(chǎng)利率為 7%時(shí)，發(fā)行價(jià)格為 1041 元?！绢} 33】（1）后付租金 =500000（ P/A， 8%， 5） =5000003.9927 125228.54 （元）（2）先付租金 =500000 （P/A，8%，4） +1

8、=500000（ 3.3121+1 ） 115952.78 （元）（3）以上兩者的關(guān)系是： 先付租金（ 1+年利率） =后付租金。即： 115952.78 （ 1+8%） 125229.00 （元）【題 34】（1）流動(dòng)資產(chǎn)占銷(xiāo)售額的百分比= （ 2000+3000+7000） 25000=48%流動(dòng)負(fù)債占銷(xiāo)售額的百分比 =（ 4000+2000） 25000=24%增加的銷(xiāo)售收入 =2500020%=5000（萬(wàn)元）增加的營(yíng)運(yùn)資金 =5000（ 48%-24%）=1200萬(wàn)元）預(yù) 測(cè) 2009 年 增 加 的 留 存 收 益 =25000 1+20%） 10%（ 1-70%）=900（萬(wàn)元）

9、（ 2 ） 2009 年 需 對(duì) 外 籌 集 資 金 =1200+200-900=500（萬(wàn)元）【題 3 5】項(xiàng)目Ba現(xiàn)金( 1650-1400 ) /(3000-2500)=0.51650-0.5 3000=150應(yīng)收賬款( 2600-2200 ) /(3000-2500)=0.82600-0.8 3000=200存貨( 2500-2100 ) /(3000-2500)=0.82500-0.8 3000=100流動(dòng)資產(chǎn)小計(jì)2.1450流動(dòng)負(fù)債( 1500-1300 ) /(3000-2500)=0.41500-0.4 3000=300固定資產(chǎn)1000合計(jì)1.7 1150（1）資金預(yù)測(cè)模型 =

10、1150+1.7x預(yù) 計(jì) 2009 年 資 金 占 用 量 =1150+1.7 3600=7270（萬(wàn)元）（2）2009 年比 2008 年增加的資金數(shù)量 =1.7 （ 3600-3000）=1020（萬(wàn)元）第 4 章 資本成本和資本結(jié)構(gòu)【題 41】該債券的資金成本為： 200012%（ 1 25%）/2000 110%（ 1 3%） 100%=8.43%【題 42】1296%【題 43】甲方案加權(quán)平均資本成本 10 85，乙方案 11，因此選擇甲方案。【題 44】（1）DOL（40002400）6002.67 ， DFL600（600200）1.5 ，DCL2.67 1.5 4；（2）息稅前

11、利潤(rùn)增長(zhǎng)百分比 30 2.67 80，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)百分比 30 4120【題 45】（1）發(fā)行債券的每股收益 11812，增發(fā)普 通股的每股收益 1275；（2）（EBIT300）（1 25%）1000（EBIT 740）（1 25%）800，則無(wú)差別點(diǎn)上的 EBIT 2500萬(wàn)元， EPS0=1.65 元股；（3）籌資前 DFL1600（ 1600 300）1.23 ，籌資后：發(fā)行債券 DFL=2000（2000-740） =1.59 ，發(fā)行股票 DFL2000（2000-300）=1.18 ；（4）應(yīng)該選擇增發(fā)普通股，因?yàn)樵摲桨该?股收益最大，且財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)最小（財(cái)務(wù)杠桿系數(shù) ?。５?5 章

12、項(xiàng)目投資管理【題 51】 選擇租賃該設(shè)備。【題 52】 NPV（甲） 1312，NPV（乙） 7100，因?yàn)?1001312，所以應(yīng)選擇乙?！绢} 5 3】 IRR=118 10，則應(yīng)選擇更新設(shè)備。【題 54】 （1）新設(shè)備 100 000 元，舊設(shè)備 30 000 元， 兩者差 NCF070 000 元；（2）新設(shè)備年折舊額 23 500 元，舊設(shè)備 6 750元，兩者差 16 750 元；（3）新設(shè)備每年凈利潤(rùn) 138 355 元，舊設(shè) 備 129 477 50 元，兩者差 887750 元；（4）新、舊設(shè)備的殘值差額 60003000 3000（元）；（5）新設(shè)備的凈現(xiàn)金流量： NCF0

13、100 000 （元），NCF13161 85（5 元），NCF4 16785（5 元）； 舊設(shè)備的凈現(xiàn)金流量： NCF0 30 000 （元）， NCF13136 22750（元），NCF4139 22750 （元）；（6） IRR=1836 19，則應(yīng)繼續(xù)使 用舊設(shè)備。【題 55】（1）在投資額不受限制時(shí)，按凈現(xiàn)值率的高 低優(yōu)選方案，即丁、乙、甲、丙；（2）在 300 萬(wàn)時(shí)選擇（丁乙）組合；在600 萬(wàn)時(shí)選擇（丁乙甲）組合【題 5 6】（1）IRR=1288 12，則應(yīng)選擇更新 決策；（2）更新年回收額 15 072 78 元，舊設(shè) 備年回收額 14 53348元，則應(yīng)選擇更 新決策。第

14、6 章 證券投資管理【題 61】原組合期望收益率 =10% 50 300+12% 250300=11.67% 系 數(shù) =1.2 50 300+0.35 250 300=0.4917；新組合期望收益率 =10% 50 450+12%200450+15%200450=13.11% 系 數(shù) =1.2 50 450+0.35 200 450+1.57200450=0.9867；收 益 變 化 率 = ( 13.11%-11.67% ) 11.67%=12.34%風(fēng) 險(xiǎn) 變 化 率 = （ 0.9867-0.4917 ） 0.4917=100.67%結(jié)論：該方案收益雖上漲了 12.34%，但風(fēng) 險(xiǎn)卻上升

15、 100.67%，風(fēng)險(xiǎn)與收益不對(duì)稱(chēng)，因而這 種調(diào)整是不利的?！绢} 62】（ 1）預(yù)期收益率 =10%+1.08（ 15%-10%） =15.4%（2）股票價(jià)值 =8（1+5.4%）/（ 15.4%-5.4%） =84.32 （元）（3）因?yàn)楣善钡膬?nèi)在價(jià)值為 84.32 元，大 于股票的市價(jià) 80 元，所以可以購(gòu)買(mǎi)?！绢} 63】（ 1）本年度凈利潤(rùn) =（1000-300 10%）（ 1-33%）=649.90 （萬(wàn)元）2 ） 應(yīng) 計(jì) 提 的 法 定 公 積 金 =649.90 10%=64.99（萬(wàn)元）應(yīng)計(jì)提的法定公益金 =649.90 5%=32.50（萬(wàn)元）（3）可供投資者分配的利潤(rùn)=250

16、+649.90-64.99-32.50=802.50 （萬(wàn)元）（4）每股支付的現(xiàn)金股利 =（802.50 20%） 90=1.78 （元/ 股）（5）普通股資金成本率=1.78 15 1-2%）+4%=16.11%長(zhǎng)期債券資金成本率 =10%（1-33%）=6.70%（6）財(cái)務(wù)杠桿系數(shù) =1000（ 1000-300 10%）=1.03利息保障倍數(shù) =1000（ 300 10%） =33.33 （倍）7）風(fēng)險(xiǎn)收益率 =1.4 （ 12%-8%）=5.60%必要投資收益率 =8%+5.60%=13.60%（8）債券發(fā)行價(jià)格 =200（ P/F，12%，5） +20010%（ P/A，12%， 5

17、）=200 0.5674+20 3.6048=185.58 （元）（9）每股價(jià)值 =1.78 （13.60%-4%）=18.54 （元/ 股）即當(dāng)股票市價(jià)每股低于 18.54 元時(shí)，投資者 才愿意購(gòu)買(mǎi)?！绢} 64】（1）甲公司債券的價(jià)值 =1000（ P/F，6%，5） +10008%（P/A，6%，5）=10000.7473+80 4.2124=1084.29 （元）因?yàn)榘l(fā)行價(jià)格 1041 元債券價(jià)值 1084.29 元，所以甲債券收益率 6%。下面用 7%再測(cè)試一次，其價(jià)值計(jì)算如下：P=1000（P/F，7%，5）+10008%（P/A， 7%，5）=1000 0.7130+804.100

18、0=1041（元）計(jì)算數(shù)據(jù)為 1041 元，等于債券發(fā)行價(jià)格， 說(shuō)明甲債券收益率為 7%。2）乙公司債券的價(jià)值 =（1000+10008%5）（ P/F，6%， 5）=14000.7473=1046.22 （元）因?yàn)榘l(fā)行價(jià)格 1050 元債券價(jià)值 1046.22 元， 所以乙債券收益率 6%，下面用 5%再測(cè)試一次，其價(jià)值計(jì)算如下：P=（1000+10008%5）（P/F，5%，5）=1400 0.7835=1096.90 （元）因?yàn)榘l(fā)行價(jià)格 1050 元債券價(jià)值 1096.90 元， 所以 5%乙債券收益率 6%，應(yīng)用內(nèi)插法：乙債券收益率 5% 10190696.9.090 10140650

19、.22 （6% 5%） 5.93%（3）丙公司債券的價(jià)值 =1000（P/F，6%，5） =1000 0.7473=747.3 （元）（4）因?yàn)榧坠緜找媛矢哂?A 公司的 必要收益率， 發(fā)行價(jià)格低于債券價(jià)值， 因此甲公司債券具有投資價(jià)值；因?yàn)橐夜緜找媛实陀?A 公司的必要收益率， 發(fā)行價(jià)格高于債券價(jià)值， 所以乙公 司的債券不具備投資價(jià)值；因?yàn)楸緜陌l(fā)行價(jià)格高于債券 價(jià)值，因此丙公司債券不具備投資價(jià)值。決策結(jié)論：A公司應(yīng)當(dāng)選擇購(gòu)買(mǎi)甲公司債券的方案（5） A公司的投資收益率1050 1041 1000 8% 1 8.55%1041【題 6 5】1. 第一年末股價(jià)為 115 元，認(rèn)

20、股權(quán)證的執(zhí)行 價(jià)格為 110元，因此經(jīng)理執(zhí)行 1 萬(wàn)份認(rèn)股權(quán)證： 執(zhí)行認(rèn)股權(quán)后公司權(quán)益總額 =115100+110 1=11610（萬(wàn)元）公司總股份 =100+1=101（萬(wàn)股） 每股價(jià)值 =11610101=114.95 （元） 經(jīng)理執(zhí)行認(rèn)股權(quán)證獲利 =（ 114.95-110 ） 1=4.95 （萬(wàn)元）2. 第二年末因股價(jià)低于 110 元，因此經(jīng)理暫 時(shí)不執(zhí)行認(rèn)股權(quán)3. 第三年股價(jià) 125 元高于執(zhí)行價(jià) 121.28 元 110（1+5）2，因此經(jīng)理執(zhí)行 2 萬(wàn)股認(rèn) 股權(quán)：執(zhí)行認(rèn)股權(quán)后公司權(quán)益總額 =125101+101 2（ 1+5%）22=12867.55 （萬(wàn)元） 公司總股份 =10

21、1+2=103（萬(wàn)股） 每股價(jià)值 =12867.55 103=124.93 （元） 經(jīng) 理 執(zhí) 行 認(rèn) 股 權(quán) 證 獲 利 =124.93-110 （1+5%）2 2=7.3 （萬(wàn)元）第 7 章 營(yíng)運(yùn)資金管理【題 71】（1）最佳現(xiàn)金持有量為 40 000 （元）；（2）最低現(xiàn)金管理成本 4000 元，轉(zhuǎn)換成本2000 元，持有機(jī)會(huì)成本 2000 元；（3）交易次數(shù) 10 次，交易間隔期 36 天?！绢} 72】（1） 該企業(yè)的現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期為 100 天；（2） 該企業(yè)的現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）為 3.6 次；（ 3） 95 萬(wàn)元。題 7 3】（1）保本儲(chǔ)存天數(shù) 167.7 天；（2）保利儲(chǔ)存天數(shù) 35

22、.3 天；（3）實(shí)際儲(chǔ)存天數(shù) 211.8 天；（4）不能，利潤(rùn)差額有 667 元。題 7 4】（1）收款平均間隔天數(shù) 17 天；（2）每日信用銷(xiāo)售額 20 萬(wàn)元；（3）應(yīng)收賬款余額 340 萬(wàn)元；4）應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本 34 萬(wàn)元題 7 5】1）甲方案增減利潤(rùn)額 500002010000（元），乙方案增減利潤(rùn)額 8000020 16000（元）；（ 2）甲方案：增加的機(jī)會(huì)成本 50000 6036015 1250（元）、增減的管理成 本 300（元）、增減的壞賬成本 50000 9 4500（元），乙方案：增加的機(jī)會(huì)成本 800007536015 2500（元）、增減 的管理成本 500（元）、

23、增減的壞賬成本 8000012.5 10000（元）；（3）甲方案：（ 10000）（ 1250） （ 300）（ 4500） 3950（元），乙方案： 160002500500100003000（元）；（4）應(yīng)改變現(xiàn)行的信用標(biāo)準(zhǔn)， 采用乙方案。題 7 6】（1）機(jī)會(huì)成本 1818 10，則不應(yīng)放棄折扣；（ 2）甲提供的機(jī)會(huì)成本36 73，乙為3636，應(yīng)選擇甲供應(yīng)商；（3）1111。第 8 章 收益分配管理【題 8 1】（ 1）可發(fā)放的股利額為： 1500000-2000000 （35）=300000（元）（2）股利支付率為： 300000 1500000=20%（3）每股股利為： 3000

24、00 1000000=0.3（元 / 股）【題 8 2】（1）發(fā)放股票股利需要從“未分配利潤(rùn)”項(xiàng) 目轉(zhuǎn)出資金為：2050010%=1000（萬(wàn)元）普通股股本增加 50010%6=300（萬(wàn)元） 資本公積增加 1000-300=700（萬(wàn)元） 股東權(quán)益情況如下：普通股 3300 萬(wàn)元 資本公積 2700 萬(wàn)元 未分配利潤(rùn) 14000 萬(wàn)元 股東權(quán)益總額 20000 萬(wàn)元（2）普通股股權(quán) 5002=1000（萬(wàn)股） 每股面值為 3 元，總孤本仍為 3000萬(wàn)元 股票分割不影響 “資本公積”、“未分配利潤(rùn)” 股東權(quán)益情況如下：普通股（面值 3 元，已發(fā)行1000萬(wàn)股）3000 萬(wàn)元資本公積2000

25、萬(wàn)元未分配利潤(rùn)15000 萬(wàn)元股東權(quán)益總額20000 萬(wàn)元由以上分析可見(jiàn)，發(fā)放股票股利不會(huì)引起股東 權(quán)益總額的變化， 但使得股東權(quán)益的結(jié)構(gòu)發(fā)生改 變；而進(jìn)行股票分割既沒(méi)改變股東權(quán)益總額， 也 沒(méi)引起股東權(quán)益內(nèi)部結(jié)構(gòu)變化?！绢} 8 3】（1）維持 10%的增長(zhǎng)率支付股利 =225（1+10%）=247.5 （萬(wàn)元）（2）2008 年股利支付率 =225750=30%2009 年股利支付 1200 30%=360（萬(wàn)元）（3）內(nèi)部權(quán)益融資 =90040%=360（萬(wàn)元）2009 年股利支付 =1200-360=840（萬(wàn)元）題 8 4】保留利潤(rùn) =500（ 1-10%）=450（萬(wàn)元） 項(xiàng)目所需權(quán)

26、益融資需要 =1200（1-50%）=600 萬(wàn)元）外部權(quán)益融資 =600-450=150（萬(wàn)元）題 8 5】（1）發(fā)放股票股利后，普通股總數(shù)增加到324000股；“股本”項(xiàng)目為 648000 元；“未分配利潤(rùn)”項(xiàng)目應(yīng)減少2400024=576000元，變?yōu)?1324000 元；“資本公積”項(xiàng)目為2800000-648000-1324000=828000 元（2）發(fā)放股票股利前每股利潤(rùn)為540000300000=1.8 （元/ 股）發(fā)放股票股利后每股利潤(rùn)540000 324000=1.67（元/ 股）第 9 章 財(cái)務(wù)預(yù)算【題 91】A100031000300002000（萬(wàn)元）BA（ 500）

27、 2000500 1500（萬(wàn)元）CB335001000150033500100034000（萬(wàn)元）D100010002000（萬(wàn)元）E370003000D3700030002000 38000（萬(wàn)元）F25003000500（萬(wàn)元）G250036500400001000（萬(wàn)元）H400050%2000（萬(wàn)元）I HG2000（ 1000） 3000（萬(wàn)元）題 9 2】1）經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流入 3600020400007039800（萬(wàn)元）（ 2 ）經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流出（ 8000 70 5000） 8400（ 80004000） 100040000 10190029900（萬(wàn)元）（ 3）現(xiàn)金余缺80 3

28、9800 29900120002020（萬(wàn)元）20201002120（萬(wàn)元）（5）4 月末應(yīng)收賬款余額 4100010 4000030 16100（萬(wàn)元）【題 93】（1）經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金收入 4000 80% 50000 50%28200（元）（2）經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金支出 800070%50008400 1600090035900（元）（ 3）現(xiàn)金余缺 800028200（ 35900 10000） 9700（元）（4）銀行借款數(shù)額 5000+10000 1500（0 元）（5）最佳現(xiàn)金期末余額 1500097005300 （元）【題 94】（1）以直接人工工時(shí)為分配標(biāo)準(zhǔn)， 計(jì)算下一 滾動(dòng)期間的如下指標(biāo)：間接

29、人工費(fèi)用預(yù)算工時(shí)分配率 213048 48420（ 150%） 6.6 （元/ 小時(shí)） 水電與維修費(fèi)用預(yù)算工時(shí)分配率 174312484203.6 （元/ 小時(shí)）（2）根據(jù)有關(guān)資料計(jì)算下一滾動(dòng)期間的如 下指標(biāo)：間接人工費(fèi)用總預(yù)算額 484206.6 319572（元）每季度設(shè)備租金預(yù)算額 38600（ 1 20%） 30880（元）（3）計(jì)算填列下表中用字母表示的項(xiàng)目 （可 不寫(xiě)計(jì)算過(guò)程）：2005 年第 2 季度 2006 年第 1 季度制造費(fèi)用預(yù)算2005 年度2006 年度合計(jì)項(xiàng)目第2季度第3季度第4季度第1季度直接 人工12100（略）（略）1172048420預(yù)算 總工 時(shí)（小時(shí)）變

30、動(dòng) 制造 費(fèi)用間 接人 工費(fèi) 用A 79860（略）（略）B 77352（略）水 電與 維修 費(fèi)用C 43560（略）（略）D 42192（略）小計(jì)（略）（略）（略）（略）493884固定 制造 費(fèi)用設(shè) 備租 金E 30880（略）（略）（略）（略）管 理人 員工F 17400（略）（略）（略）（略）資小計(jì)（略）（略）（略）（略）（略）制造 費(fèi)用 合計(jì)171700（略）（略）（略）687004第 10 章 財(cái)務(wù)控制【題 10 1】（1）A 中心的剩余收益 50030008 260（萬(wàn)元）；（2）B 中心的剩余收益 40040008 80（萬(wàn)元）?！绢} 10 2】（1）追加投資前 A中心的剩余收

31、益為 6 萬(wàn)元；2）追加投資前 B中心的投資額為 200 萬(wàn)元；3）追加投資前集團(tuán)公司的投資利潤(rùn)率為13.2 ；（4）投資利潤(rùn)率 15.20 ，剩余收益 26 萬(wàn)元，集團(tuán)公司的投資利潤(rùn)率 15.14 ；（5）投資利潤(rùn)率 15，剩余收益 20 萬(wàn) 元，集團(tuán)公司的投資利潤(rùn)率 13.71 ?！绢} 10 3】（1）總資產(chǎn) EBIT 率：A 中心為 6，B 中心 為 15，總公司為 114；剩余收益： A 中心 為 80000 元，B 中心為 150000 元，總公司為 70000 元；（2）若 A中心追加投資，總資產(chǎn) EBIT 率：A 中心為 686， B 中心為 15，總公司為 1062；剩余收益：

32、 A中心為 110 000 元，B 中心為 150000 元，總公司為 40000元；3）若 B 中心追加投資，總資產(chǎn) EBIT 率： A中心為 6，B中心為 148，總公司為 1229；剩余收益：A中心為 80 000 元，B中心為 240 000元，總公司為 160 000 元；4）追加投資后，總資產(chǎn) EBIT 率的變化： A中心增加，而總公司則下降了； B 中心下降，而 總公司則增加了。 從 A中心角度看，應(yīng)追加投資， 但從總公司角度看不應(yīng)增加對(duì) A的投資；從 B 中 心角度看， 不應(yīng)追加投資， 但從總公司角度看應(yīng) 增加對(duì) B 的投資；（5）追加投資后，剩余收益的變化： A 中心 減少，

33、總公司也下降了； B 中心增加，總公司也 增加了。從 A 中心角度看，則不應(yīng)追加投資，從 總公司角度看也不應(yīng)增加對(duì) A 的投資；從 B 中心 角度看，應(yīng)追加投資， 從總公司角度看也應(yīng)增加 對(duì) B 的投資。題 10 4】對(duì)于 207 年，由已知條件有：X1=（13803430）100=40.23X2=（2163430）100=6.30X3=（5123430）100=14.93X4=(30402390)100=127.20X5=59003430=1.72則： Z20 7=0.012 40.23+0.014 6.30+0.033 14.93+0.006 127.20+0.999 1.72=3.545

34、同理， Z208=0.842由計(jì)算結(jié)果可知，該公司 207 年的 Z 值大 于臨界值 2.675 。表明其財(cái)務(wù)狀況良好，沒(méi)有破 產(chǎn)危機(jī)；而 208 年的 Z值顯然過(guò)低， 小于臨界 值，表明該公司財(cái)務(wù)狀況堪憂， 已經(jīng)出現(xiàn)破產(chǎn)的 先兆。第 11 章 財(cái)務(wù)分析題 11 1】A8000，B9000，C5000，D10750，30000，F(xiàn)50000。【題 11 2】應(yīng)收賬款為 166667；流動(dòng)負(fù)債為 158334；流動(dòng)資產(chǎn) 為 475002?！绢} 11 3】存貨 10000，應(yīng)收賬款 20000，應(yīng)付賬款 12500，長(zhǎng)期負(fù)債 14375，未分配利潤(rùn) 6875 ，負(fù) 債及所有者權(quán)益總計(jì) 85000。

35、【題 11 4】（1）流動(dòng)比率 =（3101344966）（516 336468）=1.98速動(dòng)比率 =（3101344）（516336468） =1.25資產(chǎn)負(fù)債率 =（ 5163364681026） 3790100%=61.9%存貨周轉(zhuǎn)率 =6570（700966）2=7.89 （次）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 =8430 （ 11561344） 2=6.744 （次）銷(xiāo)售凈利率 =229.2 8430100%=2.72% 銷(xiāo)售毛利率 =22.06%權(quán)益凈利率 =229.2 1444100%=15.87% 已獲利息倍數(shù) =（382498） 498=1.77（2）該公司流動(dòng)比率

36、接近行業(yè)平均水平，且 速動(dòng)比率高于行業(yè)平均水平， 表明公司短期償債 能力較強(qiáng)， 存貨周轉(zhuǎn)率也高于行業(yè)平均水平， 說(shuō) 明存貨資產(chǎn)利用效果很好。 但可能存在流動(dòng)資產(chǎn) 中應(yīng)收賬款占用金額過(guò)大、 利用效果不好、 周轉(zhuǎn) 速度較慢的問(wèn)題， 應(yīng)檢查信用政策制定得是否合 理，并加強(qiáng)應(yīng)收賬款的管理。該公司銷(xiāo)售毛利率高于行業(yè)平均水平， 但銷(xiāo)售 凈利率卻低于行業(yè)平均水平。 可見(jiàn)公司的管理費(fèi) 用和利息支出過(guò)大。 公司應(yīng)壓縮不必要的管理費(fèi) 用開(kāi)支， 并分析利息費(fèi)用的形成是否合理， 如有 可能應(yīng)盡量?jī)斶€債務(wù)， 減輕利息負(fù)擔(dān)。 但公司的 已獲利息倍數(shù)沒(méi)有達(dá)到行業(yè)平均水平的一半， 說(shuō) 明利息的支付保障程度不高。 究其原因，

37、仍然是 利息費(fèi)用本身過(guò)高， 且銷(xiāo)售利潤(rùn)有被管理費(fèi)用和 利息費(fèi)用吃掉的緣故?！绢} 11 5】（1）指標(biāo)計(jì)算。償債能力指標(biāo)：流動(dòng)比率：年初 208.82 ，年末 201.25 ；速動(dòng)比率： 年初 88.24 ，年末 67.5 ；資產(chǎn)負(fù)債率：年 初 27 ，年末 28.26 ；產(chǎn)權(quán)比率：年初 36.99 ，年末 39.39 ；已獲利息倍數(shù)：去 年 21，本年 15。運(yùn)營(yíng)能力指標(biāo)（提示：計(jì)算時(shí) 可以假設(shè)本年年初數(shù)代表去年的年末數(shù)） 。其他 指標(biāo)的計(jì)算參考教材 P275P292。（2）單項(xiàng)分析參考教材 P275P292。（3）綜合分析參考教材 P292P294。第 12 章 企業(yè)價(jià)值評(píng)估【題 12 1】A公司 EPS=4000/2000=（2 元/ 股），市價(jià)=12 2=24（元）B公司 EPS=1000/800=1.25（元/ 股）， 市價(jià) =81.25=10 （元）（1）股票交換率 =10（ 1+20%）/24=0.5 ， 增發(fā)股數(shù) =0.5 800 萬(wàn)=400（萬(wàn)股）；2）新的 A 公司合并以后每股收益 EPS=4000+1000）/ （2000+400）=2.08（元/ 股）；（ 3）合并后的每股市價(jià) =2.08 15=3