財務(wù)管理習(xí)題課

1、 財務(wù)管理習(xí)題課 梧州學(xué)院工商管理系 第1章 導(dǎo)論 1.關(guān)于財務(wù)管理目標(biāo)的主要觀點(diǎn)是什么？ 2.如何理解企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)與社會責(zé)任之 間的關(guān)系？ 第2章 財務(wù)管理價值觀念 1.利民工廠制訂了一筆存款計劃，準(zhǔn)備每年 年末存入銀行10000元，存期5年，希望在5年 后利用這筆款項購買一套生產(chǎn)設(shè)備，假定該 設(shè)備預(yù)計價格為60000元，銀行存款利率為 10%，請問：該企業(yè)能否如愿。 2.中興公司購買一臺設(shè)備，買價8000元，可 用10年，如果租用，則每年年初需付租金 1000元，如果銀行年利率為6%，請計算購買 與租賃孰優(yōu)（按復(fù)利計算 ）。 3.某企業(yè)向銀行借入一筆款項，銀行貸款的 年利率為8%，銀行

2、規(guī)定前7年無須還款，從第 8年年末至第20年年末每年償還1000元，請問： 該筆款項的現(xiàn)值是多少？ 4.某企業(yè)有一項專有技術(shù)要進(jìn)行估價，該專 有技術(shù)年收益額為48000元，本行業(yè)平均資產(chǎn) 收益率為16%，試問：該專有技術(shù)的價值有多 少？ 5.某企業(yè)用銀行貸款投資興建一工程項目，總投資8000萬元，工 程當(dāng)年投資當(dāng)年生產(chǎn)，假定銀行貸款利率為14%。要求計算：該 工程建成投產(chǎn)后，分10年等額歸還銀行借款，每年年末應(yīng)還多少； 如果項目投產(chǎn)后，每年可獲凈利潤2386.63萬元，全部用來歸還 借款利息，用數(shù)據(jù)說明需要幾年還清。 每年年末應(yīng)歸還的金額=8000/（P/A,14%,10） =8000/5.2

3、161=1533.71萬元 8000/（P/A,14%,n）=2386.63 （P/A,14%,n）=3.352 n=5 3.4331 n=? 3.352 n=4 2.9137 = n=4.84年 352. 34331. 3 5 n 9137. 2352. 3 4 n 6.某公司擬用180萬元投資一生產(chǎn)項目，根據(jù)市場預(yù) 測，預(yù)計可獲得的年收益及概率的資料如下表 如果該項目的風(fēng)險價值系數(shù)為8%，要求計算風(fēng)險價 值率，并評價該投資項目的可行性。（計劃年度無 風(fēng)險收益率為7%） 市場情況預(yù)計年收益概率 好40萬0.3 中20萬0.5 差10萬0.2 7.唐先生計劃出售阿拉斯加的一片土地。第一 位買主

4、出價1萬美元，付現(xiàn)款；第二位買主出 價11424美元，在一年后付款，經(jīng)了解，兩位 買主均有支付能力。唐先生應(yīng)接受哪個報價？ 已知目前一年期限的國債利息率為12%，唐先 生收到現(xiàn)款準(zhǔn)備進(jìn)行國債投資。 8.哈羅德和海倫計劃為他們剛剛出生的女兒建 立大學(xué)教育基金。預(yù)計女兒將在滿18周歲時上 大學(xué)，大學(xué)四年，每年的學(xué)費(fèi)為20000元。從 現(xiàn)在開始海倫夫婦每年在女兒生日時存入銀行 相同的存款一直到女兒滿17周歲，假定銀行存 款利率為10%，并且復(fù)利計息。計算海倫夫婦 每年應(yīng)當(dāng)存入銀行多少錢？ 9.某債券面值為1000萬元，票面利率為10%，期限 為5年。每年計算并支付利息一次，到期一次還本。 市場利率為

5、12%，債券的發(fā)行價格為950萬元，問 應(yīng)否購買該債券？ 10.A公司股票的 系數(shù)為2.5，無風(fēng)險收益率為 6%，市場上所有股票的平均報酬率為10%。 要求計算： （1）該股票的預(yù)期收益率。 （2）若該股票為固定增長股利，增長率為6%，基 期股利為1.5元每股，計算該股票的價值。 （3）若該股票未來3年股利零增長，每期股利為 1.5元，預(yù)計從第四年起固定增長，增長率為6%， 計算該股票價值。 11.某公司2007年1月1日發(fā)行面值為1000元， 票面利率為10%的5年期債券，假設(shè)： （1）2009年1月1日投資者準(zhǔn)備購買，折現(xiàn)率 為12%，價格為1180元，到期一次還本付息， 單利計息（復(fù)利折

6、現(xiàn)，按年折現(xiàn)），計算說明 2009年1月1日投資者如何決策。 （2）其他條件同上，分期付息，每年年末支 付一次利息，計算說明2009年1月1日投資者 如何決策。 （3）其他條件同上，分期付息，每半年支付 一次利息，使用周期利率計息和折現(xiàn)，計算說 明2009年1月1日投資者如何決策。 （4）其他條件同上，分期付息，每半年支 付一次利息，使用實際利率計息和折現(xiàn)， 計算說明2009年1月1日投資者如何決策。 12 某公司原已發(fā)行在外的普通股共500萬股， 每股面值1元。2001年1月1日發(fā)行累計優(yōu)先股 10萬股，每股面值10元，股息率為6%。2003 年、2004年該公司由于經(jīng)營效益不佳未分配 股利

7、。2005年、2006年經(jīng)營業(yè)績上升，分配 的現(xiàn)金股利（包括優(yōu)先股股息）分別為28萬 元和30萬元，試分別對2005年、2006年普通 股股東和優(yōu)先股股東的收益情況予以說明。 第5章 權(quán)益資本籌集 1.萬國公司于2005年年底發(fā)行了可轉(zhuǎn)換優(yōu)先 股1000萬股，每股價格為10元，發(fā)行契約規(guī) 定在2年內(nèi)能夠以1股優(yōu)先股換成4股普通股， 要求： （1）公司通過發(fā)行優(yōu)先股，籌集了多少股權(quán) 資金？ （2）若2006年萬國公司的普通股市價為3.5 元每股，優(yōu)先股市價為12元每股，此時優(yōu)先 股股東會選擇轉(zhuǎn)換成普通股嗎？ 2.華強(qiáng)公司原為國有企業(yè)，準(zhǔn)備于明年初改 制為股份有限公司，申請公開發(fā)行股票，經(jīng) 過資產(chǎn)

8、評估，公司凈資產(chǎn)為7000萬元，全部 投入新公司，折股比例為1，根據(jù)公司的計劃 經(jīng)營規(guī)模，公司需要的總資產(chǎn)為30000萬元， 合理的資產(chǎn)負(fù)債率為40%，請回答以下問題： （1）考慮資產(chǎn)負(fù)債率，若通過發(fā)行普通股來 籌資，公司應(yīng)當(dāng)籌集多少股權(quán)資本？ （2）按照公司法的規(guī)定，公司至少應(yīng)該 向社會公眾發(fā)行多少股份？ 3.在公司初次發(fā)行股票時，最簡單的股票定價方法 是市盈率法，即根據(jù)與發(fā)行公司同類型、同行業(yè)的 上市公司當(dāng)前市盈率與發(fā)行公司的每股凈利潤來確 定。江陵公司于2006年9月18日首次公開發(fā)行股票， 此時其所處的行業(yè)的市盈率為20。根據(jù)發(fā)行規(guī)模調(diào) 整計算的江陵公司2005年每股凈利潤為1.2元。

9、按照 市盈率法計算的股票發(fā)行價為多少？ 4.在財務(wù)管理中，將公司發(fā)行價格超過面值的部分 稱為創(chuàng)業(yè)利潤。宇田公司擬發(fā)行普通股4000萬股， 每股面值為1元，按每股5元的價格發(fā)行。試問：宇 田公司獲得的創(chuàng)業(yè)利潤是多少？ 5.大華公司普通股股票現(xiàn)行市場價格為每股 100元，認(rèn)股權(quán)證規(guī)定認(rèn)購價格為80元，每張 認(rèn)股權(quán)證可認(rèn)購2張普通股股票。試問：每張 認(rèn)股權(quán)證的內(nèi)在價值是多少？ （100-80）2=40元 第6章 負(fù)債資本籌集 1.公司向銀行借入短期借款10000元，支付銀 行貸款利息的方式同銀行協(xié)商后的結(jié)果是， 銀行提出三種解決方案： （1）采用利隨本清法付息，利息率為7%； （2）采用貼現(xiàn)法付息，

10、利息率為6%； （3）采用加息法付息，利息率為5%。 要求：如果你是該公司財務(wù)經(jīng)理，你會選擇 哪種利息支付方式，并說明理由。 2某公司擬采購一批零件，供應(yīng)商報價如下： （1）立即付款，價格為9630元； （2）30天內(nèi)付款，價格為9750元； （3）31至60天內(nèi)付款，價格為9870元； （4）61至90天內(nèi)付款，價格為10000元。 要求： （1）假設(shè)銀行短期貸款利率為15%，每年按360天計 算，計算放棄現(xiàn)金折扣的成本率，并確定對該公司 最有利的付款日期和價格。 （2）若目前有一短期投資機(jī)會，報酬率為40%，確 定對該公司最有利的付款日期和價格。 3.某企業(yè)向租賃公司租入一套價值為1500

11、萬元的設(shè)備， 租賃合同規(guī)定：租期3年，租金每年年初支付一次， 假定合同約定以設(shè)備的成本為租金，利息單獨(dú)計算并 按年支付，利率為8%，手續(xù)費(fèi)于租賃開始日一次性 付清。要求：編制如下所示的租金攤銷表。 年度租金支付利息支付本金未付本金 第1年初 第2年初 第3年初 合計 4.某公司與某商業(yè)銀行有一份100萬元的循環(huán) 周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定，作為可信賴的客戶，其貸款 利率定為銀行資金成本（即可轉(zhuǎn)讓定期存單 利率）加上2%。另外周轉(zhuǎn)信貸限額中的未使 用部分，銀行收取0.5%的承諾費(fèi)。 （1）如果2006年可轉(zhuǎn)讓定期存單利率預(yù)期為 4%，且公司平均使用總承諾限額的60%，則 2006年這項貸款的年預(yù)期成本總額為多

12、少元？ （2）如果同時還考慮到支付的承諾費(fèi)，貸款 的實際年利率為多少？ 5.ABC公司欲投資購買債券，目前有三家公司債券可 供挑選。 （1）A公司債券，債券面值為1000元，5年期，票面 利率為8%，每年付息一次，到期還本，債券的發(fā)行 價格為1105元，若投資人要求的必要收益率為6%， 則A公司債券的價值與到期收益率為多少？應(yīng)否購買？ （2）B公司債券，債券面值為1400元，5年期，票面 利率為8%，單利計息，到期一次還本付息，債券的 發(fā)行價格為1105元，若投資人要求的必要收益率為 6%（復(fù)利，按年計息），則B公司債券的價值與到期 收益率（復(fù)利，按年計息）為多少？應(yīng)否購買？ （3） C公司債

13、券屬于純貼現(xiàn)債券，債券面值為1000 元，5年期，債券的發(fā)行價格為600元，期內(nèi)不付息， 到期還本，若投資人要求的必要收益率為6%，則C 公司債券的價值與到期收益率為多少？應(yīng)否購買？ 6.某企業(yè)向租賃公司租入一套價值為5600000 元的設(shè)備，租賃合同規(guī)定：租金包括租賃資 產(chǎn)的成本、成本利息、租賃手續(xù)費(fèi)，租期8年， 租金每年年初支付一次，利率8%，租賃手續(xù) 費(fèi)按設(shè)備成本的2%計算，租賃期滿后設(shè)備歸 企業(yè)所有，則每期支付的租金為多少？ 7.某周轉(zhuǎn)信貸額為1000萬元，年承諾費(fèi)率為 0.5%，借款企業(yè)年度內(nèi)使用了600萬元（使用 期為半年），借款年利率為6%，則該企業(yè)當(dāng) 年應(yīng)向銀行支付利息和承諾費(fèi)

14、共計多少萬元？ 第7章 資本結(jié)構(gòu)決策 1.某企業(yè)2006年末簡要資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表有關(guān)資 料如下兩表所示： 資產(chǎn)負(fù)債表 2006年12月31日（萬元） 資產(chǎn)負(fù)債及所有者權(quán)益 流動資產(chǎn) 固定資產(chǎn) 其他資產(chǎn) 500 250 50 流動負(fù)債 長期負(fù)債 普通股（面值2元25萬股） 留存收益 350 200 50 200 資產(chǎn)總額800負(fù)債及所有者權(quán)益總額800 利潤表 項目金額項目金額 銷售收入1400繳納所得稅64 稅前利潤140稅后利潤64 利息費(fèi)用12每股凈收益2.56元/股 應(yīng)稅所得額128 如果企業(yè)要增加籌資100萬元，有兩種籌資方案可供選擇：方案一, 全部發(fā)行公司債券籌資，債券利率為8%；

15、方案二：全部發(fā)行普通股 籌資。試比較在不同的銷售情況下，采用哪種籌資方案更合理。 （1）企業(yè)的銷售收入為400萬元，銷售收入息稅前利潤率為10% （2）企業(yè)的銷售收入為2000萬元，銷售收入息稅前利潤率為10%。 2.某企業(yè)每年銷售額為70萬元，變動成本率為60%， 年固定成本總額為18萬元（不包括利息），所得 稅稅率為40%，資本總額為50萬元，其中普通股股 本為30萬元（發(fā)行普通股3萬股，每股面值10元）， 債務(wù)資本為20萬元，年利息率為10%。 (1)該企業(yè)的總杠桿系數(shù)為多少？要使每股凈收益 增長70%，企業(yè)的銷售額應(yīng)為多少？ (2)企業(yè)決定追加籌資20萬元，有兩項方案：方案 一，發(fā)行普

16、通股2萬股，每股面值為10元；方案二， 發(fā)行20萬元長期債券，年利率為20%。試計算每股 凈收益無差別點(diǎn)；如果增資后企業(yè)的銷售額預(yù)計 最高可達(dá)100萬元，這時應(yīng)選擇哪種籌資方式更好？ (3)假設(shè)增資后要實現(xiàn)每股凈收益增長70%，試計 算不同籌資方案下得銷售額應(yīng)為多少；哪種方案 可行？ 3.某企業(yè)生產(chǎn)一種小型充電式電池，2006年以單價20 元出售了50000個，該企業(yè)2006年末利潤如下表所示 （元） 項目金額項目金額 銷售收入 減：銷售成本 變動成本 固定成本 息稅前利潤 1000000 400000 200000 400000 減：利息費(fèi)用 稅前利潤 減：所得稅 （稅率40%） 稅后利潤

17、每股凈收益 （100000股） 125000 275000 110000 165000 1.65 該企業(yè)考慮引進(jìn)一條新的流水生產(chǎn)線，因為它的自 動化程度高，會使固定成本上升一倍，但同時會使 產(chǎn)品單位變動成本下降一半。如果用發(fā)行債券方式 來籌集，利息費(fèi)用將會增加70000元；如果用發(fā)行股 票方式來籌集，流通中的股份將增加20000股。 （1）試計算企業(yè)未引進(jìn)新的生產(chǎn)線之前的經(jīng)營杠桿 系數(shù)，財務(wù)杠桿系數(shù)和總杠桿系數(shù)。如果企業(yè)銷售 額能比目前增長25%，企業(yè)每股凈收益為多少？ （2）企業(yè)采用新的引進(jìn)設(shè)備方案后，如果銷售額不 變，試計算不同籌資方案的經(jīng)營杠桿系數(shù)、財務(wù)杠 桿系數(shù)、總杠桿系數(shù)和每股凈收益

18、，并判斷哪種籌 資方案的資本結(jié)構(gòu)更合理。 （3）如果企業(yè)預(yù)計引進(jìn)新設(shè)備后，銷售額能比原來 增長50%，重新計算不同籌資方案的經(jīng)營杠桿系數(shù)、 財務(wù)杠桿系數(shù)、總杠桿系數(shù)和每股凈收益，并判斷 哪種籌資方案的資本結(jié)構(gòu)更合理。 4.某企業(yè)想計算其在各種財務(wù)杠桿情況下明年的權(quán)益 資本收益率，其資產(chǎn)總額為1000萬元，所得稅稅率 為40%，根據(jù)測算，明年息稅前利潤為300萬元的概 率是0.2，為200萬元的概率是0.5，為50萬元的概率 是0.3.企業(yè)預(yù)計財務(wù)杠桿與利率的資料如下表： 財務(wù)杠桿（負(fù) 債/資產(chǎn)總額） 利率財務(wù)杠桿 （負(fù)債/資產(chǎn) 總額） 利率 0% 10% 10% 50% 60% 12% 15%

19、 試針對各種財務(wù)杠桿水平計算出該企業(yè)權(quán)益資本收益 率的期望值、標(biāo)準(zhǔn)差和標(biāo)準(zhǔn)離差率，并根據(jù)計算結(jié)果 對企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險作出分析。 5.某企業(yè)只生產(chǎn)和銷售甲產(chǎn)品，總成本習(xí)性模型為 Y=10000+3X。假定該企業(yè)2006年度甲產(chǎn)銷量為10000 件，每件售價為5元；按市場預(yù)測，2007年甲產(chǎn)品的 銷售數(shù)量將增長10%。要求： （1）計算2006年該企業(yè)的邊際貢獻(xiàn)總額； （2）計算2006年該企業(yè)的息稅前利潤； （3）計算銷售量為10000件時的經(jīng)營杠桿系數(shù)； （4）計算2007年息稅前利潤增長率； （5）假定該企業(yè)2006年發(fā)生負(fù)債利息5000元，計算 復(fù)合杠桿系數(shù)。 6.某公司目前的息稅前利潤為2

20、00萬元，發(fā)行在外普通股 200萬股（每股面值為1元），并發(fā)行有年利率為6%的債券 600萬元。該公司計劃為一個新的投資項目融資500萬元， 預(yù)計新項目投產(chǎn)后公司每年息稅前利潤增加50萬元。現(xiàn)有 兩個方案可供選擇：方案一，按8%的年利率發(fā)行債券；方 案二，按每股20元的價格溢價發(fā)行新股。假設(shè)公司適用所 得稅稅率為25%，發(fā)行各種證券均無籌資費(fèi)用。 要求： （1）計算兩個方案的普通股每股收益； （2）計算兩個方案的每股收益無差別點(diǎn)得息稅前利潤； （3）計算兩個方案的財務(wù)杠桿系數(shù)； （4）判斷兩個方案的優(yōu)劣。 7. 華星商貿(mào)股份公司目前擁有長期資本8500萬元，其資本結(jié)構(gòu)為：長 期債務(wù)1000萬元

21、，普通股本7500萬元。公司準(zhǔn)備追加籌資1500萬元，現(xiàn) 有三個籌資方案備選：增發(fā)普通股、增發(fā)債券和發(fā)行優(yōu)先股，詳細(xì)資料 如下表所示（金額單位：萬元） 資金來源目前資本結(jié)構(gòu)追加籌資后的資本結(jié)構(gòu) 金額比例增發(fā)普通股增發(fā)長期債券增發(fā)優(yōu)先股 金額比例金額比例金額比例 長期債務(wù)10000.1210000.1025000.2510000.10 優(yōu)先股15000.15 普通股75000.8890000.9075000.7575000.75 資本總額85001.00100001.00100001.00100001.00 其他資料 90 1000萬股 90 1300萬股 270 1000萬股 90 150 1

22、000萬股 年利息額 年優(yōu)先股股利 普通股股數(shù) 假設(shè)息稅前利潤為1600萬元，公司所得稅稅率為25%。 要求：用每股收益分析法決策公司應(yīng)選擇哪種籌資方案， 并分析在什么樣的息稅前利潤水平下采取什么樣的方式籌 資？ 8.資料：為籌措項目資本，某公司決定：發(fā)行面值為1000 元，按面值發(fā)行1萬股，息票率為12%、十年到期的公司債 券，假設(shè)籌資費(fèi)率為5%，所得稅稅率為35%，債券每年付 息一次，到期一次還本；向銀行借款100萬元，期限10年， 年利率為6%，利息每年年末支付，第10年年末一次還本， 所得稅稅率為35%，假設(shè)不考慮籌資費(fèi)用率；擬發(fā)行普通 股股數(shù)650萬股，每股面值10元，目前每股市場價

23、格為 11.625元，年股利支付額為每股0.2125元，預(yù)計以后每年 按15%增長，籌資費(fèi)用率為發(fā)行價的6%；預(yù)計留存收益滿 足500萬。 要求：該項目預(yù)期的報酬率為12%，問公司這一籌資方案 從成本的角度看可行嗎？ 9.某企業(yè)籌資額400萬元，發(fā)行債券1.6 萬張，每張 面值100元，票面利率11%，籌資費(fèi)用率2%，所得 稅率33%，以面值發(fā)行優(yōu)先股8萬股，每股10元， 籌資費(fèi)用率3%，股息率12%；以面值發(fā)行普通股 100萬張，每股1元，籌資費(fèi)用率4%，第一年末每 股股利0.096元，股利預(yù)計年增長率為5%；保留盈 余60萬元，要求計算企業(yè)綜合資本成本。 1.當(dāng)代公司準(zhǔn)備購入一條礦泉水生產(chǎn)

24、線以擴(kuò)充 生產(chǎn)能力，該生產(chǎn)線須投資200萬元，使用壽 命為五年，期滿無殘值。經(jīng)預(yù)測：5年中每年 的銷售收入為100萬元，每年的付現(xiàn)成本為20 萬元，購入生產(chǎn)線的資金來源通過發(fā)行長期債 券籌集，債券按面值發(fā)行，票面利率為12%， 籌資費(fèi)率為1%，企業(yè)所得稅為40%。 要求：計算當(dāng)代公司投資該生產(chǎn)線的凈現(xiàn)值并 分析該方案是否可行。 第8章 項目投資決策 2.資料：某汽車客運(yùn)公司計劃購置10輛空調(diào) 客車投入新辟的長途客運(yùn)線路，客車購置款 需要540萬元，使用期10年，期滿估計殘值為 40萬元。這些客車在其使用期內(nèi)每年可為公 司增加凈利潤52萬元，公司按直線法計提折 舊。該公司的資本成本率為12%。要

25、求：采用 內(nèi)部報酬率法評價該投資方案的可行性。 3.某企業(yè)計劃進(jìn)行某項投資活動，有甲、乙兩個備選的互斥 投資方案資料如下： （1）甲方案原始投資150萬，其中固定資產(chǎn)投資100萬，流 動資金投資50萬，全部資金于建設(shè)起點(diǎn)一次投入，建設(shè)期為 0，經(jīng)營期為5年，到期凈殘值收入5萬，預(yù)計投產(chǎn)后年營業(yè) 收入90萬，年總成本60萬。 （2） 乙方案原始投資額200萬，其中固定資產(chǎn)投資120萬， 流動資金投資80萬。建設(shè)期2年，經(jīng)營期5年，固定資產(chǎn)投資 于建設(shè)期起點(diǎn)投入，流動資金投資于建設(shè)期結(jié)束時投入，固 定資產(chǎn)凈殘值收入10萬，項目投產(chǎn)后，年營業(yè)收入170萬， 年經(jīng)營成本80萬。固定資產(chǎn)按直線法折舊，全

26、部流動資金于 終結(jié)點(diǎn)收回。企業(yè)所得稅稅率為30%。 要求:（1）計算甲、乙方案各年的凈現(xiàn)金流量； （2）計算甲、乙方案包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期； （3）該企業(yè)所在行業(yè)的基準(zhǔn)折現(xiàn)率為10%，計算甲、 乙方案的凈現(xiàn)值和獲利指數(shù)。 4.資料：某企業(yè)有一臺舊設(shè)備，預(yù)計使用10年，已 使用6年，設(shè)備原值為30000元，預(yù)計殘值為2000元， 每年運(yùn)行成本為4800元，其變現(xiàn)價格為6000元?，F(xiàn) 企業(yè)技術(shù)人員計劃以基本性能相近的設(shè)備進(jìn)行更新， 新設(shè)備價值28000元，預(yù)計可使用10年，預(yù)計殘值為 2000元，每年的運(yùn)行成本平均為1600元，企業(yè)的資 本成本率為10%。 要求： 對該企業(yè)固定資產(chǎn)更新方案進(jìn)

27、行分析評價。 5.資料：某公司有一投資項目，正常投資建設(shè)期 為3年，每年投資280萬元，3年共需投資840萬元。 項目建成后有效壽命期為10年，每年現(xiàn)金凈流量 為320萬元。如果吧投資建設(shè)期縮短一年，則每 年需投資460萬元，2年共投資920萬元，竣工投 產(chǎn)后項目有效壽命期和每年現(xiàn)金凈流量不變，該 公司的資本成本率為12%。項目壽命終結(jié)無殘值， 項目投入運(yùn)轉(zhuǎn)之初需墊支營運(yùn)資金30萬元，并可 在項目壽命期末收回。 要求： 試分析是否應(yīng)縮短投資建設(shè)期。 6.資料:某公司擁有一稀有礦藏，由于該類礦藏總儲量在不斷 減少，它的價格一直面臨上漲的壓力。4年后價格將一次性上 升至0.14萬元/噸,因此,該公

28、司要對該項目的投資開發(fā)時機(jī)進(jìn) 行決策。假定不論何時開發(fā)，初始投資相同，建設(shè)期為1年， 在第二年初投產(chǎn)營運(yùn)時需墊支營運(yùn)資金，投產(chǎn)后4年該礦藏全 部開采完畢，固定資產(chǎn)采用直線法計提折舊，有關(guān)資料如下 表： 要求：做出投資開發(fā)時機(jī)選擇。 投資與回收收入與成本 固定資產(chǎn)投資 營運(yùn)資金墊支 固定資產(chǎn)殘值 資本成本率 100萬元 20萬元 0 10% 年產(chǎn)銷量 現(xiàn)在開采每噸售價 4年后開采每噸售價 每噸付現(xiàn)成本 所得稅稅率 1800噸 0.12萬元 0.15萬元 0.038萬元 30% 7.資料：某公司獲利情況在行業(yè)中處于較高水平，但該公司規(guī)模 小，為了在激烈的競爭中立于不敗之地，公司管理層擬擴(kuò)充一條 新

29、產(chǎn)品生產(chǎn)線，為此需要在年初投入400000元購置設(shè)備以及墊 支250000元營運(yùn)資金，且一年后營運(yùn)資金將再增加100000元， 估計新產(chǎn)品的生命周期是5年，預(yù)測該項目的利潤總額如下表 在第五年年末，公司將設(shè)備按殘值出售，收回原先墊支的營運(yùn)資 金。該公司的所得稅稅率為40%；設(shè)備按直線法計提折舊，殘值 估計為50000元，公司評估此項投資的最低報酬率為10% 要求：分析該項目的現(xiàn)金流量并用凈現(xiàn)值法評估項目是否可行。 第一年年末 第二年年末 第三年年末 第四年年末 第五年年末 -250000-1500004000001000000400000 分析該投資項目的現(xiàn)金流量，如下表： 012345 固定

30、資產(chǎn)投資 墊支營運(yùn)資金 利潤總額 所得稅 凈利 折舊 收回殘值 收回營運(yùn)資金 項目現(xiàn)金流量 -400000 -250000 -650000 -100000 -250000 70000 -280000 -150000 70000 -80000 400000 160000 240000 70000 310000 1000000 400000 600000 70000 670000 400000 160000 240000 70000 50000 350000 710000 8.資料：某公司計劃投資一個4000萬元的項目，公司的資 金成本率為12%，預(yù)計各年現(xiàn)金流量及其概率如下表所示. 要求：采用風(fēng)險調(diào)整貼現(xiàn)率法計算凈現(xiàn)值并判斷項目是否 可行。 年（i）現(xiàn)金流量概率 0（4000）1 22500 2000 1500 0.25 0.50 0.25 3300