云南白藥財(cái)務(wù)報(bào)表綜合分析(與海王生物對(duì)比)

1、金融113 16311324 胡文婷云南白藥集團(tuán)股份有限公司2012年財(cái)務(wù)報(bào)表綜合分析一、財(cái)務(wù)指標(biāo)分析（一）、盈利能力分析1、銷(xiāo)售盈利能力分析財(cái)務(wù)指標(biāo)云南白藥海王生物2011年2012年2011年2012年?duì)I業(yè)毛利率21.05%30.01%27.87%29.01%營(yíng)業(yè)凈利率19.12%23.82%9.79%10.33%營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率23.06%31.71%10.32%11.73%云南白藥和海王生物在2011年和2012年的毛利率都非常高，并且都有所增長(zhǎng)。說(shuō)明這兩個(gè)企業(yè)在銷(xiāo)售環(huán)節(jié)的獲利水平都非常高；企業(yè)的成本管理工作做的十分好。云南白藥的毛利率從2011年的21.05%增長(zhǎng)到了2012年的30%，說(shuō)

2、明云南白藥公司的成本管理工作方面有所進(jìn)步。海王生物的毛利率增長(zhǎng)幅度比較小，說(shuō)明公司銷(xiāo)售的給獲利水平比較穩(wěn)定。云南白藥的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率從2011奶奶的23.06%上漲到了2.12年的31.71%，上漲的幅度比較大，說(shuō)明云南白藥的企業(yè)創(chuàng)利水平大大提高，企業(yè)活動(dòng)為社會(huì)創(chuàng)造價(jià)值增加。與海王生物相比，云南白藥對(duì)社會(huì)的貢獻(xiàn)更大，創(chuàng)利水平更高。云南白藥公司營(yíng)業(yè)凈利率數(shù)值十分高，并且從2011年的19.12%增長(zhǎng)到了2012年的23.82%。因?yàn)樵颇习姿幵?012年擴(kuò)大了牙膏方面的銷(xiāo)售規(guī)模，營(yíng)利能力提高。海王生物的營(yíng)業(yè)凈利率低于云南白藥，并且丈夫不大，說(shuō)明海王生物的盈利能力和管理水平相對(duì)比較穩(wěn)定。2、資產(chǎn)營(yíng)利能力

3、分析財(cái)務(wù)指標(biāo)云南白藥海王生物2011年2012年2011年2012年總資產(chǎn)報(bào)酬率25.58%30.46%13.73%15.38%云南白藥公司的總資產(chǎn)報(bào)酬率非常高，且從2011年的25.58%漲到了2012年的30.46%。說(shuō)明云南白藥公司的資產(chǎn)管理水平和運(yùn)用效果非常好，公司控制的資產(chǎn)盈利能力非常高。海王生物的總資產(chǎn)報(bào)酬率低于云南白藥，說(shuō)明海王生物的資產(chǎn)管理水平不及云南白藥。（二）、營(yíng)運(yùn)能力分析1、全部資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力分析財(cái)務(wù)指標(biāo)云南白藥海王生物2011年2012年2011年2012年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(次)0.65330.67490.420.46總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)(天)562.01537.27845.877

4、49.69云南白藥的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率從2011年的0.6533增加到0.6749；海王生物的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率從2011年的0.42增加到2012年的0.46，說(shuō)明海王生物的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度大于云南白藥，所以海王生物的資產(chǎn)使用效率大于云南白藥，盈利能力更強(qiáng)。2、固定資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力分析財(cái)務(wù)指標(biāo)云南白藥海王生物2011年2012年2011年2012年固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(次)1.181.280.970.95云南白藥的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率從2011年的1.19增加到2012年的1.2719；海王生物的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率從2011年的0.97增加到2012年的0.98，說(shuō)明云南白藥固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率速度大于海王生物，產(chǎn)出效益更好，盈利能

5、力更強(qiáng)。（三）、償債能力分析1、短期償債能力分析指標(biāo)（）2011年2012年企業(yè)實(shí)際值行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值差額企業(yè)實(shí)際值流動(dòng)比率（%）1.011.44-0.432.6速動(dòng)比率（%）0.820.640.181.48現(xiàn)金比率（%）0.870.290.580.97云南白藥2011年的流動(dòng)比率為1.01%，比行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)低了0.43%,2012年企業(yè)實(shí)際值漲到了2.6%，說(shuō)明2011年是云南白藥的償債能力并不理想，但是2011年云南白藥的償債能力又餓顯著的提高，到達(dá)了國(guó)際公認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)云南白藥2012年的速動(dòng)比率為1.48%，比2011年末有所上升，說(shuō)明該企業(yè)償還流動(dòng)負(fù)債的能力增強(qiáng)。就2011年而言，云南白藥速動(dòng)比率的實(shí)

6、際值遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值，表明該公司短期償債能力明顯高于行業(yè)平均水平。速動(dòng)比率是速動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比值。所謂速動(dòng)資產(chǎn)是流動(dòng)資產(chǎn)扣除存貨后的數(shù)額，速動(dòng)比率的內(nèi)涵是每一元流動(dòng)負(fù)債有多少元速動(dòng)資產(chǎn)作保障。該指標(biāo)越高，表明企業(yè)償還流動(dòng)負(fù)債的能力越強(qiáng)。速動(dòng)比率也有其局限性。第一，速動(dòng)比率只是揭示了速動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的關(guān)系，是一個(gè)靜態(tài)指標(biāo)。第二，速動(dòng)資產(chǎn)中包含了流動(dòng)性較差的應(yīng)收賬款，使速動(dòng)比率所反映的償債能力受到懷疑。特別是當(dāng)速動(dòng)資產(chǎn)中含有大量不良應(yīng)收賬款時(shí)，必然會(huì)減弱企業(yè)的短期償債能力云南白藥2012年現(xiàn)金比率比2011年實(shí)際值有所上升，說(shuō)明該企業(yè)用現(xiàn)金償還短期債務(wù)的能力增強(qiáng)，風(fēng)險(xiǎn)有所降低。云南白藥本年

7、現(xiàn)金比率明顯高于行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值，說(shuō)明該企業(yè)用現(xiàn)金償還短期債務(wù)的能力極強(qiáng)?，F(xiàn)金比率是現(xiàn)金類(lèi)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比值。現(xiàn)金比率反映企業(yè)的即時(shí)付現(xiàn)能力，就是隨時(shí)可以還債的能力。云南白藥保持高水平的現(xiàn)金比率是對(duì)股東的負(fù)責(zé)。2、長(zhǎng)期償債能力分析財(cái)務(wù)指標(biāo)2011年2012年企業(yè)實(shí)際值行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值差額企業(yè)實(shí)際值資產(chǎn)負(fù)債率（）0.410.65-0.240.44已獲利息保障倍數(shù)1779.541283.21496.332588.07從資產(chǎn)負(fù)債率可以看出，云南白藥2011年資產(chǎn)負(fù)債率低于行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值，資產(chǎn)負(fù)債率是衡量企業(yè)負(fù)債水平及風(fēng)險(xiǎn)程度的重要標(biāo)志。一般認(rèn)為，資產(chǎn)負(fù)債率的適宜水平是4060%。公司采用的財(cái)務(wù)策略相對(duì)較保守，這說(shuō)

8、明公司控制了一定的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，今后在需要現(xiàn)金時(shí)可以較快速的獲得資金。而2012年，該公司的資產(chǎn)負(fù)債率為44%，位于40%60%之間，表明該公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較小，長(zhǎng)期償債能力較強(qiáng)。但相比于2010年度有所提高，說(shuō)明償債壓力變大。從已獲利息保障倍數(shù)可以看出，云南白藥2011年已獲利息保障倍數(shù)比同行業(yè)其他企業(yè)而言要好很多，說(shuō)明其對(duì)利息的償付有很強(qiáng)的保證。2012年該公司的已獲利息保障倍數(shù)為2588.07，相對(duì)于2010年大幅度增加，這說(shuō)明企業(yè)償還利息能力增強(qiáng)，風(fēng)險(xiǎn)降低，但不能完全說(shuō)明企業(yè)就一定有足夠的利潤(rùn)來(lái)償還利息費(fèi)用，還要看與同行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值的比較，進(jìn)一步進(jìn)行深入分析。(四)、發(fā)展能力分析財(cái)務(wù)指標(biāo)（%）云

9、南白藥海王生物2011年2012年2011年2012年?duì)I業(yè)增長(zhǎng)率38.044140.991759.477242.155凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率21.598431.460320.44441.6371總資產(chǎn)增長(zhǎng)率28.13139.051239.944825.8589由上表財(cái)務(wù)指標(biāo)分析可得，云南白藥主營(yíng)業(yè)務(wù)規(guī)模不斷擴(kuò)大，且主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率保持穩(wěn)中有升的格局。該公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率高于總資產(chǎn)增長(zhǎng)率，表明公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)具有較高的效益性。2012年該公司的總資產(chǎn)增長(zhǎng)率較2011年有所增加，說(shuō)明公司具有較強(qiáng)的發(fā)展能力。而海王生物公司的總資產(chǎn)增長(zhǎng)率較2011年有所下降，且明顯低于云南白藥公司，說(shuō)明該公司還有很

10、大的發(fā)展空間。二、沃爾分析財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)權(quán)數(shù)標(biāo)準(zhǔn)值實(shí)際值相對(duì)值評(píng)分營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率1515%30.7485%2.050 30.75總資產(chǎn)報(bào)酬率1510%29.1346%2.913 43.695資本收益率1512%17.2625%1.439 21.585資本保值增值率10108%124.1489%1.150 11.5資產(chǎn)負(fù)債率550%44.23% 0.885 4.425流動(dòng)比率521.52140.761 3.805應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率5411543652.886 14.43存貨周轉(zhuǎn)率528.51214.256 21.28社會(huì)貢獻(xiàn)率1020%23.57%1.180 11.784社會(huì)積累率1540%48.61%1

11、.22018.229合計(jì)100181.483由于該公司的綜合得分高于100分，說(shuō)明企業(yè)的綜合財(cái)務(wù)狀況優(yōu)于行業(yè)的平均水平。三、杜邦分析云南白藥海王生物（一）凈資產(chǎn)收益率 云南白藥公司的凈資產(chǎn)收益率為25.85%，相比于2011年度17.63%有所上升，而海王生物公司2012年度凈資產(chǎn)收益率為13.31%，云南白藥公司的凈資產(chǎn)收益率與海王生物公司存在很大的差異。由此看出，云南白藥公司不愧為制藥行業(yè)的龍頭企業(yè)，盈利能力超強(qiáng)。 （二）總資產(chǎn)收益率 云南白藥公司總資產(chǎn)收益率為14.076%，相比于 2011年度有所上升，表明公司所有資產(chǎn)的收益水平呈上升趨勢(shì)。而海王生物公司的總資產(chǎn)收益率為4.154%，差

12、距十分明顯。 總資產(chǎn)收益率的高低取決于銷(xiāo)售凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。這說(shuō)明云南白藥公司營(yíng)業(yè)活動(dòng)的獲利能力很強(qiáng)，企業(yè)所有資產(chǎn)的運(yùn)用效率比較高。 因此，對(duì)總資產(chǎn)收益率的分析，可以進(jìn)一步深入到營(yíng)業(yè)活動(dòng)和資產(chǎn)管理兩個(gè)方面。（三）銷(xiāo)售凈利率 云南白藥公司的銷(xiāo)售凈利潤(rùn)為24.303%，相比于 2011年度的有所上升。而海王生物公司的銷(xiāo)售凈利率為10.0561%，明顯低于云南白藥公司。說(shuō)明與同行業(yè)相比，云南白藥公司的盈利能力遠(yuǎn)超過(guò)同行業(yè)企業(yè)。 銷(xiāo)售凈利率受到凈利潤(rùn)和主營(yíng)業(yè)務(wù)收入兩個(gè)因素的影響，而凈利潤(rùn)又取決于企業(yè)各項(xiàng)收入和費(fèi)用的水平。 云南白藥公司2012年度的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入為48,653,800,000元，海王生物公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入為15,728,200,000元；云南白藥公司的凈利潤(rùn)為11，589, 800，000元，海王生物公司的為1，525,410,000元。所以，云南白藥公司的盈利能力顯著高于同行業(yè)的海王生物公司，因此銷(xiāo)售凈利率也顯著高于海王生物公司。（四）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 云南白藥公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為0.6738%，相比于2011年度的0.6417%有所上升。而海王生物公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為0.4604%，明顯低于云南白藥公司。表明云南白藥公司的資金利用效率有所上升，企業(yè)的流動(dòng)性加大。另外，云南白藥公司的資金周轉(zhuǎn)能力強(qiáng)于海王生物公司，表明企業(yè)資產(chǎn)管理水平較高，在一定期間內(nèi)可以為企業(yè)帶來(lái)更多