北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院--期貨與期權(quán)市場(chǎng)課件(歐陽(yáng)良宜) 2

1、Dr. Ouyang 1 Dr. Ouyang 2 買方交易者買方交易者賣方交易者賣方交易者 會(huì)員經(jīng)紀(jì)商會(huì)員經(jīng)紀(jì)商經(jīng)紀(jì)商經(jīng)紀(jì)商 出市代表出市代表 /交易員交易員 出市代表出市代表/ 交易員交易員 交易大廳交易大廳/ 電子競(jìng)價(jià)系統(tǒng)電子競(jìng)價(jià)系統(tǒng) 結(jié)算所結(jié)算所 1 交易指令交易指令 /保證金保證金 2 交易交易 指令指令 3 買盤買盤 4 確認(rèn)成確認(rèn)成 交信息交信息 5 成交成交 信息信息 6 成交成交 信息信息 7 保證金保證金 4 成交成交 信息信息 1 交易指令交易指令 /保證金保證金 6 成交成交 信息信息 7 保證金保證金 3 賣盤賣盤 4 確認(rèn)成確認(rèn)成 交信息交信息 5 成交成交 信息信

2、息 2 交易交易 指令指令 Dr. Ouyang 3 資料來源：大連商品交易所資料來源：大連商品交易所, 上海期貨交易所上海期貨交易所, 鄭州商品交易所鄭州商品交易所 Dr. Ouyang 4 Dr. Ouyang 5 資料來源：美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)資料來源：美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)19991999年報(bào)告年報(bào)告 Dr. Ouyang 6 資料來源：美國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)資料來源：美國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)20042004年報(bào)告年報(bào)告 Dr. Ouyang 7 資料來源：美國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)2004年報(bào)告 世界排名第一商品期貨交易所列表 Dr. Ouyang 8 Dr. Ouyang 9 Dr. Ouyang 10 Dr

3、. Ouyang 11 Dr. Ouyang 12 美國(guó)期貨市場(chǎng)產(chǎn)品構(gòu)成 資料來源：美國(guó)期貨交易委員會(huì)1998年統(tǒng)計(jì), 按合約數(shù)計(jì)算。 Dr. Ouyang 13 資料來源：美國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)資料來源：美國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì), 單位：百萬(wàn)合約。單位：百萬(wàn)合約。 Dr. Ouyang 14 資料來源：美國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)資料來源：美國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì), 單位：百萬(wàn)合約。單位：百萬(wàn)合約。 Dr. Ouyang 15 資料來源：大連商品交易所資料來源：大連商品交易所 Dr. Ouyang 16 資料來源：資料來源：NYMEX Dr. Ouyang 17 資料來源：資料來源：CBOT Dr. Ouyang 18 Dr. Ou

4、yang 19 資料來源：大連商品交易所資料來源：大連商品交易所, 上海期貨交易所上海期貨交易所, 鄭州商品交易所鄭州商品交易所, CBOT Dr. Ouyang 20 Dr. Ouyang 21 Dr. Ouyang 22 資料來源：大連商品交易所資料來源：大連商品交易所, 上海期貨交易所上海期貨交易所, 鄭州商品交易所鄭州商品交易所, CBOT Dr. Ouyang 23 資料來源：大連商品交易所資料來源：大連商品交易所 Dr. Ouyang 24 資料來源：上海期貨交易所資料來源：上海期貨交易所 Dr. Ouyang 25 漲跌 資料來源：鄭州商品交易所 Dr. Ouyang 26 資料

5、來源：資料來源： Dr. Ouyang 27 Dr. Ouyang 28 Dr. Ouyang 29 Dr. Ouyang 30 Dr. Ouyang 31 資料來源：大連商品交易所資料來源：大連商品交易所, 上海期貨交易所上海期貨交易所, 鄭州商品交易所鄭州商品交易所, CBOT Dr. Ouyang 32 40美元美元 開盤開盤 50美元美元 30美元美元 停盤停盤5分鐘分鐘 停盤停盤5分鐘分鐘 60美元美元 停盤停盤5分鐘分鐘 40美元美元 20美元美元 停盤停盤5分鐘分鐘 70美元美元 50美元美元 30美元美元 10美元美元 停盤停盤5分鐘分鐘 停盤停盤5分鐘分鐘 Dr. Ouyan

6、g 33 期貨價(jià)格出現(xiàn)漲跌期貨價(jià)格出現(xiàn)漲跌 停板且連續(xù)停板且連續(xù)5分鐘無(wú)分鐘無(wú) 單邊連續(xù)報(bào)價(jià)。單邊連續(xù)報(bào)價(jià)。 本日結(jié)算時(shí)交易保證本日結(jié)算時(shí)交易保證 金提高且放寬合約單金提高且放寬合約單 日漲跌幅。日漲跌幅。 第第N日日 期貨價(jià)格出現(xiàn)漲跌期貨價(jià)格出現(xiàn)漲跌 停板且連續(xù)停板且連續(xù)5分鐘無(wú)分鐘無(wú) 單邊連續(xù)報(bào)價(jià)。單邊連續(xù)報(bào)價(jià)。 第第N+1日日 本日結(jié)算時(shí)交易保本日結(jié)算時(shí)交易保 證金繼續(xù)提高但漲證金繼續(xù)提高但漲 跌幅不變。跌幅不變。 期貨價(jià)格未出現(xiàn)漲跌期貨價(jià)格未出現(xiàn)漲跌 停板。停板。 本日結(jié)算時(shí)交易保證本日結(jié)算時(shí)交易保證 金恢復(fù)正常水平金恢復(fù)正常水平 期貨價(jià)格出現(xiàn)漲跌期貨價(jià)格出現(xiàn)漲跌 停板且連續(xù)停板且連續(xù)

7、5分鐘無(wú)分鐘無(wú) 單邊連續(xù)報(bào)價(jià)。單邊連續(xù)報(bào)價(jià)。 交易所將采取風(fēng)險(xiǎn)交易所將采取風(fēng)險(xiǎn) 控制措施控制措施, 如暫停交如暫停交 易易, 調(diào)整漲跌幅及保調(diào)整漲跌幅及保 證金水平證金水平, 甚至強(qiáng)制甚至強(qiáng)制 減倉(cāng)。減倉(cāng)。 期貨價(jià)格未出現(xiàn)漲跌期貨價(jià)格未出現(xiàn)漲跌 停板。停板。 本日結(jié)算時(shí)交易保證本日結(jié)算時(shí)交易保證 金恢復(fù)正常水平金恢復(fù)正常水平 第第N+2日日 Dr. Ouyang 34 Dr. Ouyang 35 Dr. Ouyang 36 Dr. Ouyang 37 保證金保證金 Margins 買方買方 經(jīng)紀(jì)商經(jīng)紀(jì)商結(jié)算所結(jié)算所經(jīng)紀(jì)商經(jīng)紀(jì)商 賣方賣方 保證金保證金 Margins 保證金保證金 Margin

8、s 保證金保證金 Margins Dr. Ouyang 38 保證金保證金 Margins 買方買方 經(jīng)紀(jì)商經(jīng)紀(jì)商結(jié)算所結(jié)算所經(jīng)紀(jì)商經(jīng)紀(jì)商 賣方賣方 保證金保證金 Margins 保證金保證金 Margins 保證金保證金 Margins 催交保證金催交保證金 Margin Call 假設(shè)期貨結(jié)算價(jià)格較前一日上升假設(shè)期貨結(jié)算價(jià)格較前一日上升 Dr. Ouyang 39 資料來源：大連商品交易所資料來源：大連商品交易所 Dr. Ouyang 40 Dr. Ouyang 41 交割月份交易保證金比例交割月份交易保證金比例 硬冬白小麥硬冬白小麥30% 優(yōu)質(zhì)強(qiáng)筋小麥優(yōu)質(zhì)強(qiáng)筋小麥30% 綠豆綠豆50%

9、棉花棉花30% 資料來源：鄭州商品交易所資料來源：鄭州商品交易所 Dr. Ouyang 42 資料來源：資料來源：CBOT Dr. Ouyang 43 初始保證金為初始保證金為2, 000美元美元/合同合同, 維持保證金為維持保證金為1, 500美元美元/合同。合同。 Dr. Ouyang 44 timetime 期貨價(jià)格期貨價(jià)格 現(xiàn)貨價(jià)格現(xiàn)貨價(jià)格 現(xiàn)貨價(jià)格現(xiàn)貨價(jià)格 期貨價(jià)格期貨價(jià)格 ContangoBackwardation Dr. Ouyang 45 Dr. Ouyang 46 資料來源：大連商品交易所資料來源：大連商品交易所 Dr. Ouyang 47 合約月份合約月份 大連黃大豆一號(hào)合

10、約大連黃大豆一號(hào)合約1, 3, 5, 7, 9, 11 大連黃大豆二號(hào)合約大連黃大豆二號(hào)合約1, 3, 5, 7, 9, 11 月月 大連玉米合約大連玉米合約1, 3, 5, 7, 9, 11 月月 大連豆粕合約大連豆粕合約1, 3, 5, 8, 9, 11 上海陰極銅合約上海陰極銅合約1-12月月 上海鋁合約上海鋁合約1-12月月 上海天然橡膠合約上海天然橡膠合約1, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10, 11月月 上海燃油合約上海燃油合約1 - 12月（春節(jié)月份除外）月（春節(jié)月份除外） 鄭州優(yōu)質(zhì)強(qiáng)筋小麥合約鄭州優(yōu)質(zhì)強(qiáng)筋小麥合約1, 3, 5, 7, 9, 11 鄭州小麥合約鄭州小麥合約1, 3, 5, 7, 9, 11 鄭州棉花合約鄭州棉花合約1 , 3 , 4 , 5 , 6 , 7 , 8 , 9 , 10 , 11 , 12 月月 鄭州綠豆合約鄭州綠豆合約1, 3, 5, 7, 9, 11 CBOT大豆合約大豆合約1, 3, 5, 7, 8, 9, 11 CBOT道瓊斯指數(shù)合約道瓊斯指數(shù)合約