XX電力集團(tuán)及漳澤電力調(diào)研報(bào)告

1、山西電力集團(tuán)公司及漳澤電力調(diào)研報(bào)告 我國(guó)下一世紀(jì)初的能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)中，以煤（主要用于火電）為主的狀況，在相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)期內(nèi)難以改變。為減輕對(duì)環(huán)境的壓力，變送煤為送電，提高能源綜合利用率，將重點(diǎn)建設(shè)坑口電廠，建設(shè)煤炭基地的電站群，發(fā)揮規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益，礦口電廠建設(shè)的重點(diǎn)將是華北的山西、內(nèi)蒙古西部、西北的陜西、寧夏以及東北的東三蒙，按規(guī)劃將在2010年前要建成投產(chǎn)3040gw的礦口電廠。同時(shí)，由于山西、內(nèi)蒙古西部靠近經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)較快的京津唐地區(qū)，山西和蒙西同屬于華北電網(wǎng)。由此，我們這次重點(diǎn)走訪了我們確定的三個(gè)戰(zhàn)略重點(diǎn)地區(qū)的兩個(gè)-山西和蒙西。 山西省煤炭資源豐富，除塵問(wèn)題容易解決，尤為重要的是山西地理位置適中，可

2、向經(jīng)濟(jì)發(fā)展較快的長(zhǎng)江三角洲地區(qū)和環(huán)渤海地區(qū)送電。在我國(guó)下一世紀(jì)初實(shí)施中西部開發(fā)的過(guò)程中，山西省電力仍然具有得天獨(dú)厚的戰(zhàn)略優(yōu)勢(shì)。 98年底山西省全省百萬(wàn)千瓦以上的發(fā)電廠有6座，總裝機(jī)容量1092萬(wàn)千瓦，年發(fā)電量552億千瓦時(shí)，分別較90年增長(zhǎng)86%和75%，外送電量114億千瓦時(shí)，其中80%主要是輸送到京津唐?；ㄍ顿Y教97年增長(zhǎng)50%，自96年開始連續(xù)大幅度增長(zhǎng)。電網(wǎng)方面形成了220千伏和500千伏為主的電網(wǎng)結(jié)構(gòu)，并通過(guò)500千伏大同至北京房山雙回路與京津唐電網(wǎng)聯(lián)網(wǎng)。 不過(guò)，從山西省電力公司的有關(guān)指標(biāo)來(lái)看，總裝機(jī)容量699萬(wàn)千瓦，年發(fā)電量347萬(wàn)千瓦。實(shí)現(xiàn)年銷售收入87。5億元，利潤(rùn)僅1。73

3、億元。（未計(jì)入貸款利息），固定資產(chǎn)僅增長(zhǎng)10%。，遠(yuǎn)低于全省基建投資的增長(zhǎng)幅度，這說(shuō)明山西省近幾年全省電力工業(yè)增長(zhǎng)較快，但是山西省電力公司投資增長(zhǎng)較少，主要是山西省電力公司外的其他企業(yè)在開發(fā)投資。年僅1。73億的利潤(rùn)，如果扣除年約6。48億的貸款利息，實(shí)際上，該公司應(yīng)該是虧損的。（貸款利息不能夠得到補(bǔ)償，是由于國(guó)家電價(jià)政策所致，所以，該公司采用了計(jì)入遞延資產(chǎn)的辦法）。今年1-4月該公司的經(jīng)營(yíng)狀況財(cái)務(wù)狀況有所好轉(zhuǎn)，資產(chǎn)負(fù)債率由65%下降為55%，降低了9。85個(gè)百分點(diǎn)，投資收益率完成2。63%。雖然有所改善，但也表明目前該公司仍然存在償債能力弱，獲利能力低下，電熱收費(fèi)回收難，投資收益差等問(wèn)題。該

4、公司2000年計(jì)劃完成1。73億元的利潤(rùn)目標(biāo)，仍有一定的困難。 造成該公司目前的這種狀況，有多種原因，我們認(rèn)為，主要有兩方面的原因，一是，我國(guó)目前這種條塊分割的電力市場(chǎng)，很難使這這些具有資源優(yōu)勢(shì)和成本優(yōu)勢(shì)的企業(yè)正直體現(xiàn)其優(yōu)勢(shì)，在同一省內(nèi)，沒(méi)有大的比較優(yōu)勢(shì)可言。銷售電價(jià)低，省內(nèi)的電價(jià)承受能力也低，是造成國(guó)家計(jì)委不能夠批準(zhǔn)還本付息電價(jià)的直接原因。由此也就引起了高額的長(zhǎng)期借款利息拖欠的問(wèn)題。二是，管理問(wèn)題。山東省電力在缺煤缺電的情況下，能夠成為全國(guó)一流的電力公司，山西省至少還有資源優(yōu)勢(shì)，這不能不說(shuō)明，山西省電力公司存在諸多計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制的弊端。 目前，山西省電力公司正在進(jìn)行大的改革。暫不考慮國(guó)家電力公

5、司改革的可能方向，對(duì)其的影響。山西省電力公司是在國(guó)電系統(tǒng)內(nèi)部公司化、商業(yè)化改革的情況下進(jìn)行的變革。該公司面臨內(nèi)部考核的眾多壓力。該公司的戰(zhàn)略規(guī)劃的主要思想，是想通過(guò)加強(qiáng)內(nèi)部管理，發(fā)展多種經(jīng)營(yíng)，集聚實(shí)力，把電源建設(shè)轉(zhuǎn)移到外輸電項(xiàng)目和水電項(xiàng)目上來(lái)。 為了發(fā)展多種經(jīng)營(yíng)，該公司正在策劃把其多種經(jīng)營(yíng)部分組建晉能集團(tuán)上市（投行項(xiàng)目）。對(duì)其所屬的漳澤電力，要作為資本經(jīng)營(yíng)的重要窗口，不同于其他地方電力集團(tuán)公司的是，該公司確定了一項(xiàng)原則，對(duì)股份公司的扶持，要做到雙贏，不只以母公司讓利為原則。 漳澤電力方面，正在按母公司的要求，策劃多種方案，把其他電廠裝入股份公司。漳電按目前的經(jīng)營(yíng)狀況，配股后每股能夠到達(dá)0。45

6、元左右。投資的河津電廠，目前正按計(jì)劃投產(chǎn)，河津電廠的效益，關(guān)鍵在于其報(bào)批的電價(jià)，能不能達(dá)到0。3219元。業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)參見(jiàn)附表。 漳澤電力原有電廠經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)穩(wěn)定，收購(gòu)的河津電廠和將收購(gòu)的其他電廠，成為其未來(lái)利潤(rùn)增長(zhǎng)的主要因素。母公司的電廠分兩部分，一部分是省內(nèi)用電的電廠，電價(jià)低，效益無(wú)法提高，另一部分是外用電電廠，銷價(jià)高，是母公司主要的盈利資產(chǎn)。如果母公司把其擁有的外送電的個(gè)別電廠注入股份公司，借鑒一下申能股份和龍電股份的運(yùn)作，漳澤電力和母公司完全可以做到雙贏。 漳澤電力 一、基本數(shù)據(jù)： 股份股數(shù)(萬(wàn))比例(%) 境內(nèi)法人股3150072.41% 流通a股1200027.59% 總股本4350010

7、0.00% 注:最近一次股本變動(dòng)日期:1999.12.23變動(dòng)原因:配股 按(2000.06.30)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和最新股本計(jì)算的財(cái)務(wù)指標(biāo)： 每股資本公積:1.98每股凈資產(chǎn):3.6每股收益:0.214 二、盈利預(yù)測(cè)： 99n00n1-600n01n1-601n 凈利潤(rùn)178749309193001230026000 每股收益051021404502806 三、在該公司收購(gòu)了河津電廠2*350mw的機(jī)組之后，該公司的裝機(jī)容量增長(zhǎng)了67%，成為山西省內(nèi)最大的發(fā)電機(jī)組，兩臺(tái)機(jī)組設(shè)備先進(jìn)，發(fā)電成本低，其一號(hào)機(jī)組今年8月份投產(chǎn)后，二號(hào)機(jī)組預(yù)計(jì)今年年底投產(chǎn)發(fā)電，所以，其效益的體現(xiàn)將主要集中在下半年和明年。山

8、西省電力整體上供求基本平衡，上半年發(fā)電增長(zhǎng)8。24%，由于河津電廠位于山西省電網(wǎng)南部，工業(yè)基礎(chǔ)相對(duì)發(fā)達(dá)，電力主要從北部輸送，如果河津電廠投產(chǎn)，估計(jì)可以在電力結(jié)構(gòu)調(diào)整中，保證其發(fā)電量。其效益及主要技術(shù)指標(biāo)如下： 裝機(jī)容量年平均利年發(fā)電量年供電量發(fā)電標(biāo)準(zhǔn)單位供 用小時(shí)煤耗約電成本 2*35500035億千瓦時(shí)3304億292克180。31元 千瓦時(shí)/千瓦時(shí)/千千瓦時(shí) 由于新建電廠電價(jià)目前仍沒(méi)有核定下來(lái)，按照當(dāng)?shù)匚飪r(jià)局暫定的電價(jià)測(cè)算，估計(jì)可產(chǎn)生8934萬(wàn)元的稅后利潤(rùn)。假設(shè)在運(yùn)行半年之后，每臺(tái)機(jī)組才可以達(dá)到年均5000小時(shí)的利用率，在半年內(nèi)只能達(dá)到一半年利用率。在上述假設(shè)條件之下，兩臺(tái)機(jī)組分別可提供利潤(rùn)： 2000年2001年上半年2001年下半年 1號(hào)4500/2*4/12=7504500/2*2/12+