公司經(jīng)營中的常見問題概述

1、文章來源 畢業(yè)論文網(wǎng) 公司經(jīng)營中的常見問題概述文章來源 畢業(yè)論文網(wǎng) 1.股東間的股權(quán)結(jié)構(gòu)對公司經(jīng)營績效的影響股權(quán)結(jié)構(gòu)是決定股東大會的權(quán)利與利潤分配的關(guān)鍵因素,是公司治理結(jié)構(gòu)的核心問題,主要包括股權(quán)屬性、股權(quán)集中度及股票的流通性三個方面。1.1股權(quán)屬性對公司經(jīng)營績效的影響分析。在中國,股權(quán)屬性一般可分為國有股、法人股及社會公眾股三大類。不同類型的股權(quán)與公司績效的相關(guān)性是不一樣的。國有股權(quán)對于公司的經(jīng)營績效有正反兩方面的影響:一般來說國有股權(quán)是由國家政府委托代理人對國有股權(quán)進(jìn)行管理,這就造成了實(shí)際的所有者缺位現(xiàn)象,代理人可能會為了謀求自身利益最大化而犧牲所有者的利益;另外國有股權(quán)的目標(biāo)存在多維性,

2、國有股權(quán)除了要考慮利潤最大化,還要考慮就業(yè)、福利等其他政府目標(biāo),從這個角度來看,國有股會降低公司的經(jīng)營績效。但是,某些情況下,國有股權(quán)也會給公司經(jīng)營績效帶來正面影響,如銀行信貸的取得、政府補(bǔ)貼、行業(yè)壟斷等。法人股是指以企業(yè)法人身份持有的股權(quán),由于有明確的法人持股主體,加上企業(yè)法人一般來說具有明確的投資目標(biāo),也具有一定的專業(yè)判斷與分析能力,不會盲目進(jìn)行投資,也會對被投資企業(yè)實(shí)施必要的監(jiān)督,所以一般來說對于公司的經(jīng)營績效具有正面的影響作用。社會公眾股是指持股人是自然人的股權(quán)。社會公眾股一般來說股東數(shù)量比較多,持股比例較小,往往會采取“用腳投票”的方式來對公司的經(jīng)營業(yè)績作出反

3、應(yīng),在流通性比較強(qiáng),股權(quán)比較分散且信息比較有效的證券市場上,會促使公司的管理者努力把公司經(jīng)營好,因而對公司經(jīng)營業(yè)績有一定的正面影響。但是在不發(fā)達(dá)、股權(quán)集中的資本市場上則對公司的經(jīng)營業(yè)績沒有明顯影響。1.2股權(quán)集中度對公司經(jīng)營績效的影響分析。一般來說,股權(quán)高度分散時,對于經(jīng)理層的監(jiān)督會處于缺位狀態(tài),因?yàn)楸O(jiān)督經(jīng)理層是需要成本的,對于持股比例低的股東來說,對經(jīng)理層進(jìn)行監(jiān)督的成本會大于因此得到的收益,從而不會去對經(jīng)理層進(jìn)行監(jiān)督。持股比例較低的股東普遍存在“搭便車”心理,因此,股權(quán)高度分散并不利于公司的經(jīng)營績效。此時,由于缺乏對經(jīng)理層有力有效地監(jiān)督,可能會出現(xiàn)高級管理層控制公司謀

4、求私利的內(nèi)部人控制現(xiàn)象。而在股權(quán)相對集中時,會有持股比例較高的大股東存在,大股東處于對自身利益的考慮,會去對經(jīng)理層進(jìn)行監(jiān)督,抑制經(jīng)理層的利己行為,使經(jīng)理層努力為公司工作從而作出有利于公司價值最大化的決策,從而有利于公司的經(jīng)營績效。但同時,從另一方面來看,大股東的存在也會對公司的經(jīng)營績效產(chǎn)生負(fù)面影響。因?yàn)榇蠊蓶|可能會利用自身對于公司的控制權(quán), 為追求自身利益而犧牲中小股東的利益,通過追求自利目標(biāo)而不是公司價值最大化目標(biāo)來實(shí)現(xiàn)自身利益最大化。這一點(diǎn)已經(jīng)被中國證券市場上報出的很多財務(wù)舞弊案件所證實(shí),很多舞弊案件都是因?yàn)楣镜目毓晒蓶|為了自身利益最大化,對公司的董事會及經(jīng)理層進(jìn)行控制,進(jìn)而通過各種手段

5、如關(guān)聯(lián)方交易等對公司進(jìn)行利益侵占,隧道挖掘等,最后導(dǎo)致公司資不抵債,破產(chǎn)倒閉,損害了眾多中小股東的利益。所以總的來說,股權(quán)集中度對公司的經(jīng)營業(yè)績有影響,但可能是正面影響也可能是負(fù)面影響。1.3股票流通性對公司經(jīng)營績效的影響分析。股票的流通性指的是股票能不能在二級市場上進(jìn)行流通。把股票分為流通股和非流通股。非流通股不能在二級市場上進(jìn)行流通,非流通股股東的收益與股價沒有直接的關(guān)系。具體來說,在公司盈利增加時,非流通股股東失去了通過證券市場出售股票獲得溢價收入的權(quán)利;在公司虧損時,失去了通過證券市場轉(zhuǎn)移風(fēng)險的權(quán)利,因此他們對公司的經(jīng)營業(yè)績沒有關(guān)心。而流通股股東股東的收益與股價直接相關(guān),因此他們比較關(guān)

6、注公司的經(jīng)營業(yè)績等各方面經(jīng)營表現(xiàn);另外,公司股票的流通比例越高即流通性越好,公司在控制權(quán)市場上被收購、控股或接管的概率就比較大,這時公司的經(jīng)理層為了避免被收購或接管,會努力為公司工作,從而有利于公司的經(jīng)營業(yè)績;反之,流通股比例較低的公司,被收購、控股或接管的概率也比較小,會對公司的經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不利影響。綜上可知,股票的流通性越好,則越有利于公司經(jīng)營績效的提高。2.董事會對公司經(jīng)營績效的影響分析董事會的職責(zé)是接受股東的委托聘請經(jīng)理層并對其進(jìn)行監(jiān)督,對公司重大經(jīng)營決策進(jìn)行審批,其對公司經(jīng)營績效的影響具有兩面性。一般來說,董事會是公司治理結(jié)構(gòu)的中心,優(yōu)化公司治理結(jié)構(gòu)關(guān)鍵在于提高董事會的質(zhì)量。由于董事

7、會可以代表股東對經(jīng)理層進(jìn)行監(jiān)督,抑制經(jīng)理層的“利己”及“懈怠”行為,使經(jīng)理層努力為公司工作,而且董事會在制定公司的長期發(fā)展戰(zhàn)略及重大經(jīng)營決策中發(fā)揮著越來越重要的作用,從這個方面來說董事會對公司經(jīng)營績效具有重要的正面影響。另外,根據(jù)委托代理理論,董事會是降低股東與經(jīng)理層之間的代理成本的重要機(jī)構(gòu)。但股東與董事會之間也是委托與代理的關(guān)系,就不可避免的也存在著代理成本。同時,董事畢竟不是股東本人,其利益取向肯定不會與股東利益最大化完全一致,于是其作出的決策有時并不是以公司價值最大化為目的,再加上現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)情況中,董事與經(jīng)理“合作”甚

8、至總經(jīng)理與董事長為同一人,為謀取自身利益,損害股東和公司的利益,這時董事會對于公司績效就會有負(fù)面的影響。3.監(jiān)事會對公司經(jīng)營績效的影響分析監(jiān)事會是監(jiān)管公司管理層經(jīng)營活動的督察機(jī)構(gòu),以保證公司的經(jīng)營活動公平、公正,不偏離公司全體股東的利益。從設(shè)立監(jiān)事會的動機(jī)上看,對公司經(jīng)營業(yè)績是有正面效應(yīng)的。但很多基于監(jiān)事會的實(shí)證研究發(fā)現(xiàn),監(jiān)事會并沒有起到其應(yīng)有的作用,很多時候監(jiān)事會只是一個形式性的機(jī)構(gòu),所以對公司的經(jīng)營績效沒有實(shí)質(zhì)性的影響。甚至一些財務(wù)虧損,財務(wù)造假公司,通過設(shè)立一個大的監(jiān)事會來掩蓋其財務(wù)虧損及造假行為。4.經(jīng)理層對公司經(jīng)營績效的影響分析經(jīng)理層作為公司經(jīng)營管理的專業(yè)人才,如果能以其委托人即股東的利益最大化或者公司價值最大化為目標(biāo),運(yùn)用其專業(yè)知識,認(rèn)真履行其職責(zé),認(rèn)真執(zhí)行公司的各項(xiàng)經(jīng)營方針和計劃, 合理制定公司的各種經(jīng)營方案等,自然會給公司的經(jīng)營績效帶來正面效應(yīng)。但是另一方面,