新編財(cái)務(wù)管理-四版-第一篇

1、Your Site Here 資金時(shí)間價(jià)值是指一定量的資金經(jīng)過(guò)一段時(shí)間的投資和再投資所增 加的價(jià)值。 資金時(shí)間價(jià)值可從以下五個(gè)方面進(jìn)行理解： (1)時(shí)間價(jià)值的表現(xiàn)形式。 (2)時(shí)間價(jià)值一般表現(xiàn)為社會(huì)平均資金利潤(rùn)率。 (3)時(shí)間價(jià)值不等同于投資報(bào)酬率。 (4)資金本身不會(huì)自行增值。 (5)從實(shí)質(zhì)上看，資金的時(shí)間價(jià)值是勞動(dòng)者創(chuàng)造的剩余價(jià)值的一部分。 （一）終值與現(xiàn)值（一）終值與現(xiàn)值 1.終值也叫本利和(記為 )，是指現(xiàn)在一定量的資金在未來(lái)某一時(shí) 點(diǎn)上的價(jià)值。 2.現(xiàn)值也叫本金(記為)，是指未來(lái)某一時(shí)點(diǎn)上的一定量的資金相 當(dāng)于現(xiàn)在時(shí)點(diǎn)的價(jià)值。 3.資金時(shí)間價(jià)值計(jì)算常用符號(hào)為現(xiàn)值(本金)； 為終值(本

2、利和)； 為利率；為利息；為計(jì)息期數(shù)。 （一）終值與現(xiàn)值（一）終值與現(xiàn)值 1.終值也叫本利和(記為 )，是指現(xiàn)在一定量的資金在未來(lái)某一時(shí) 點(diǎn)上的價(jià)值。 2.現(xiàn)值也叫本金(記為)，是指未來(lái)某一時(shí)點(diǎn)上的一定量的資金相 當(dāng)于現(xiàn)在時(shí)點(diǎn)的價(jià)值。 3.資金時(shí)間價(jià)值計(jì)算常用符號(hào)為現(xiàn)值(本金)； 為終值(本利和)； 為利率；為利息；為計(jì)息期數(shù)。 （二）單利終值和單利現(xiàn)值的計(jì)算（二）單利終值和單利現(xiàn)值的計(jì)算 單利終值是指一定量的貨幣在若干期之后按單利計(jì)算的本利和。 )1 (niPIPF 單利現(xiàn)值是指在單利計(jì)息條件下未來(lái)某一時(shí)點(diǎn)上的資金相當(dāng)于現(xiàn)在的價(jià)值。 )1 (ni F IFP （二）單利終值和單利現(xiàn)值的計(jì)算（

3、二）單利終值和單利現(xiàn)值的計(jì)算 單利終值是指一定量的貨幣在若干期之后按單利計(jì)算的本利和。 )1 (niPIPF 單利現(xiàn)值是指在單利計(jì)息條件下未來(lái)某一時(shí)點(diǎn)上的資金相當(dāng)于現(xiàn)在的價(jià)值。 )1 (ni F IFP （三）復(fù)利終值和復(fù)利現(xiàn)值的計(jì)算（三）復(fù)利終值和復(fù)利現(xiàn)值的計(jì)算 復(fù)利是計(jì)算利息的另一種方法，按照這種方法，不僅本金要計(jì)算利 息，利息也要計(jì)算利息，俗稱“利滾利”，即每期產(chǎn)生的利息并入本金 一起參與計(jì)算下一期利息的計(jì)息方式。在資金不斷資本化的條件下，資 本的積累應(yīng)該用復(fù)利方式計(jì)算終值與現(xiàn)值。 （三）復(fù)利終值和復(fù)利現(xiàn)值的計(jì)算（三）復(fù)利終值和復(fù)利現(xiàn)值的計(jì)算 復(fù)利終值是指一定量的貨幣在若干期之后按復(fù)利計(jì)

4、算的本利和。 ),/()1 (niPFPiPF n 復(fù)利現(xiàn)值是復(fù)利終值的對(duì)稱概念。指在復(fù)利計(jì)息條件下，將來(lái)某一 特定時(shí)點(diǎn)的款項(xiàng)相當(dāng)于現(xiàn)在的價(jià)值。復(fù)利現(xiàn)值是復(fù)利終值的逆運(yùn)算。 n iFP )1 ( ),/(niFPF = （三）復(fù)利終值和復(fù)利現(xiàn)值的計(jì)算（三）復(fù)利終值和復(fù)利現(xiàn)值的計(jì)算 （1）計(jì)算實(shí)際利率法 1)1 ( m m r i （2）計(jì)算每期利率法 （四）年金的計(jì)算（四）年金的計(jì)算 普通年金終值的計(jì)算（已知年金 ，求年金終值 ） i i AiAiAiAiAF n nn 1)1 ( )1 ()1 ()1 ()1 ( 1210 （四）年金的計(jì)算（四）年金的計(jì)算 （2）償債基金的計(jì)算（已知年金終值

5、 ，求年金 ） 1)1 ( n i i ),/(niFAF = = （四）年金的計(jì)算（四）年金的計(jì)算 （3）普通年金現(xiàn)值的計(jì)算（已知年金 ，求年金現(xiàn)值 ） i i AiA iAiAiAiAP n n n t nn )1 (1 )1 ( )1 ()1 ()1 ()1 ( 1 )1(21 （四）年金的計(jì)算（四）年金的計(jì)算 （4）投資回收額的計(jì)算（已知年金現(xiàn)值 ，求年金 ） n i i PA )1 (1), ,/( 1 niAP P （四）年金的計(jì)算（四）年金的計(jì)算 （1）即付年金終值的計(jì)算（已知即付年金 ，求年金終值 ） 1 1)1( )1( 1)1( )1()1()1()1( 1 121 i i

6、 Ai i i A iAiAiAiAF nn nn （四）年金的計(jì)算（四）年金的計(jì)算 （2）即付年金現(xiàn)值的計(jì)算（已知即付年金 ，求年金現(xiàn)值 ） 1 )1(1 )1( )1(1 )1()1()1()1( )1( )1()2(10 i i Ai i i A iAiAiAiAP nn nn （四）年金的計(jì)算（四）年金的計(jì)算 （2）即付年金現(xiàn)值的計(jì)算（已知即付年金 ，求年金現(xiàn)值 ） （1）遞延年金終值的計(jì)算 （2）遞延年金現(xiàn)值的計(jì)算 先增后減法：假設(shè)遞延期期間每期期末也進(jìn)行支付，先計(jì)算出期的普通年金現(xiàn) 值，然后減去前s期的普通年金現(xiàn)值，即遞延年金現(xiàn)值。 ),/(),/(siAPniAPAP 分步計(jì)算法

7、：先將遞延年金視為（n-s）期普通年金，求出在第s期期末（即第 s+1期期初）的現(xiàn)值，然后再折算為第一期期初的現(xiàn)值。 ),/(),/()1 ( )1 (1 )( siFPsniAPi i i AP s sn （四）年金的計(jì)算（四）年金的計(jì)算 永續(xù)年金是指無(wú)限期的等額定期收付的年金，也可視為普通年金的 特殊形式，即期限趨于無(wú)窮大的普通年金。 在實(shí)際工作中，如優(yōu)先股股利、獎(jiǎng)學(xué)金等均可看作永續(xù)年金。由于 永續(xù)年金的期限 趨于無(wú)窮大，因此，它只能計(jì)算現(xiàn)值，不能計(jì)算終值。 另外，期限長(zhǎng)、利率高的年金現(xiàn)值，也可按永續(xù)年金現(xiàn)值公式，計(jì)算其 現(xiàn)值的近似值。 （五）利率與期間的推算（五）利率與期間的推算 （1）

8、一次性收付款項(xiàng)利率的推算 （2）永續(xù)年金折現(xiàn)率（利率）的計(jì)算 （3）普通年金折現(xiàn)率（利率）的計(jì)算 （一）風(fēng)險(xiǎn)的概念（一）風(fēng)險(xiǎn)的概念 風(fēng)險(xiǎn)一般是指某一行動(dòng)的結(jié)果具有多樣性。例如，金利公司準(zhǔn)備 投資100萬(wàn)元，有兩種方案可供選擇。 方案一：購(gòu)買3年期單利計(jì)息國(guó)庫(kù)券，年利率5%，到期可取出115 萬(wàn)元，這一投資基本沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)（即只有一個(gè)結(jié)果）。 方案二：開(kāi)發(fā)一種新產(chǎn)品，如果銷路好，可盈利1000萬(wàn)元，出現(xiàn) 的概率為45%；如果銷路不好，將虧損20萬(wàn)元，出現(xiàn)的概率為55%。 顯然，這一投資的結(jié)果具有多種可能而不肯定，就叫做有風(fēng)險(xiǎn)。 （一）風(fēng)險(xiǎn)的概念（一）風(fēng)險(xiǎn)的概念 風(fēng)險(xiǎn)一般是指某一行動(dòng)的結(jié)果具有多樣性。

9、例如，金利公司準(zhǔn)備 投資100萬(wàn)元，有兩種方案可供選擇。 方案一：購(gòu)買3年期單利計(jì)息國(guó)庫(kù)券，年利率5%，到期可取出115 萬(wàn)元，這一投資基本沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)（即只有一個(gè)結(jié)果）。 方案二：開(kāi)發(fā)一種新產(chǎn)品，如果銷路好，可盈利1000萬(wàn)元，出現(xiàn) 的概率為45%；如果銷路不好，將虧損20萬(wàn)元，出現(xiàn)的概率為55%。 顯然，這一投資的結(jié)果具有多種可能而不肯定，就叫做有風(fēng)險(xiǎn)。 （二）風(fēng)險(xiǎn)的分類（二）風(fēng)險(xiǎn)的分類 1 1按風(fēng)險(xiǎn)能否分散分為不可分散風(fēng)險(xiǎn)和可分散風(fēng)險(xiǎn)。按風(fēng)險(xiǎn)能否分散分為不可分散風(fēng)險(xiǎn)和可分散風(fēng)險(xiǎn)。 不可分散風(fēng)險(xiǎn)是指那些影響所有企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)，也稱市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)或系 統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。如戰(zhàn)爭(zhēng)、自然災(zāi)害、通貨膨脹、利率調(diào)整等。因?yàn)檫@

10、些因素 影響所有投資，所以不可能通過(guò)多角化投資分散風(fēng)險(xiǎn)。 2 2按風(fēng)險(xiǎn)形成的原因分為經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。按風(fēng)險(xiǎn)形成的原因分為經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也叫籌資風(fēng)險(xiǎn)，是指因借款而增加的風(fēng)險(xiǎn)，是籌資決策 帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。因?yàn)榻杩畹睦⒐潭?，?dāng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況不佳時(shí)，將導(dǎo)致 企業(yè)所有者收益下降甚至無(wú)法按期支付利息，影響償債能力。財(cái)務(wù)風(fēng) 險(xiǎn)是可避免的，如果企業(yè)不舉債，則企業(yè)就沒(méi)有財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。 （一）概率（一）概率 概率是用百分?jǐn)?shù)或小數(shù)來(lái)表示隨機(jī)事件發(fā)生可能性的大小，或出 現(xiàn)某種結(jié)果可能性大小的數(shù)值。一般用 表示，它是介于01之間的 一個(gè)數(shù)，所有結(jié)果的概率之和應(yīng)等于1。 （二）期望值（二）期望值 期望值是一個(gè)

11、概率分布中的所有可能結(jié)果以其概率為權(quán)數(shù)進(jìn)行加權(quán) 平均的加權(quán)平均數(shù)，反映事件的集中趨勢(shì)。它不是人們通常所說(shuō)的“希 望得到的收益”，也不是在實(shí)際上最有希望或最有可能獲得的收益率， 它代表這一隨機(jī)事件最合理的（平均）期望結(jié)果。其計(jì)算公式為： n i ii XPE 1 _ （三）標(biāo)準(zhǔn)離差（三）標(biāo)準(zhǔn)離差 標(biāo)準(zhǔn)離差是各種可能的收益(或收益率)偏離期望收益(或期望收益率) 的綜合差異，是反映離散程度的一種量度。計(jì)算公式為： n i ii PEX 1 2 _ )( （四）標(biāo)準(zhǔn)離差率（四）標(biāo)準(zhǔn)離差率 標(biāo)準(zhǔn)離差率是標(biāo)準(zhǔn)離差同期望值的比值。其計(jì)算公式為: E V 標(biāo)準(zhǔn)離差率越大，風(fēng)險(xiǎn)程度就越大。在期望值不相等的情況

12、下，應(yīng) 用標(biāo)準(zhǔn)離差率比較風(fēng)險(xiǎn)大小。 （一）風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的概念（一）風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的概念 風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬是指投資者由于冒風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行投資而獲得的超過(guò)資金時(shí)間價(jià) 值的額外收益，又稱投資風(fēng)險(xiǎn)收益或投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值，可以用風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬額 或風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率來(lái)反映。風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬額與投資額的比率即風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率。 （二）風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的計(jì)算（二）風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的計(jì)算 風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的關(guān)系是風(fēng)險(xiǎn)越大要求的報(bào)酬率越高。用公式表示如下： 無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)標(biāo)準(zhǔn)離差率 無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 式中:為期望投資報(bào)酬率；為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率；為風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)；為標(biāo) 準(zhǔn)離差率。 風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的計(jì)算關(guān)鍵是風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù) 的確定。風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)是個(gè)經(jīng) 驗(yàn)數(shù)據(jù)，它可以根據(jù)對(duì)歷史資料的分析、統(tǒng)

13、計(jì)回歸、專家評(píng)議獲得，或者 由政府等專門機(jī)構(gòu)公布。 bvRK F 成本，通常是指產(chǎn)品的生產(chǎn)成本。成本作為經(jīng)濟(jì)范疇，是指為獲得一 定的產(chǎn)品或勞務(wù)所發(fā)生的生產(chǎn)性耗費(fèi)。隨著經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，成本的內(nèi)容 也在不斷的豐富，在西方，人們往往把成本描述為用以取得收益的全部支 出；或?yàn)閷?shí)現(xiàn)某一目標(biāo)而付出（包括可能付出的）代價(jià)。效益，通常是指 生產(chǎn)者或經(jīng)營(yíng)者從事生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所獲得的凈收益。 企業(yè)在進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，往往需要通過(guò)比較不同備選方案經(jīng)濟(jì)效 益的大小進(jìn)行最優(yōu)化選擇。而影響經(jīng)濟(jì)效益大小的一個(gè)重要因素就是成本 高低，在某些情況下，成本的高低甚至決定備選方案的優(yōu)劣。當(dāng)然，這里 的成本與會(huì)計(jì)上的成本有所不同，為

14、此，必須要熟悉這些新的成本概念。 （一）機(jī)會(huì)成本（一）機(jī)會(huì)成本 企業(yè)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)決策時(shí)，必須從多個(gè)備選方案中選擇一個(gè)最優(yōu)方案， 而放棄另外的方案。此時(shí)，被放棄的次優(yōu)方案所可能獲得的潛在利益就 成為已選中的最優(yōu)方案的機(jī)會(huì)成本。如某公司現(xiàn)有一空閑的車間，即可 用于生產(chǎn)A產(chǎn)品，也可用于出租。若用來(lái)生產(chǎn)A產(chǎn)品，可獲利10000元； 用于出租則可獲租金收入8000元，如果選擇用于生產(chǎn)A產(chǎn)品，則出租方 案必然放棄，其本來(lái)可能獲得的租金收入8000元應(yīng)作為生產(chǎn)A產(chǎn)品的機(jī) 會(huì)成本。 （二）邊際成本（二）邊際成本 從理論上講，邊際成本是指產(chǎn)量（業(yè)務(wù)量）向無(wú)限小變化時(shí)，成本 的變動(dòng)數(shù)額。當(dāng)然，事實(shí)上，產(chǎn)量不可能向無(wú)限

15、小變化，至少應(yīng)為1單 位的產(chǎn)量。因此，邊際成本也就是產(chǎn)量每增加或減少1單位所引起的成 本變動(dòng)額。 （三）沉沒(méi)成本（三）沉沒(méi)成本 沉沒(méi)成本是指過(guò)去已經(jīng)發(fā)生并無(wú)法由現(xiàn)在或?qū)?lái)任何決策所改變的成 本?？梢?jiàn)，沉沒(méi)成本是對(duì)現(xiàn)在或?qū)?lái)的任何決策都無(wú)影響的成本。如項(xiàng)目 啟動(dòng)前的市場(chǎng)調(diào)查費(fèi)用，它無(wú)論項(xiàng)目是否立項(xiàng)，都已經(jīng)花費(fèi)出去了，因此 屬于項(xiàng)目決策的無(wú)關(guān)成本。 （四）付現(xiàn)成本（四）付現(xiàn)成本 付現(xiàn)成本即支付現(xiàn)金的成本，是指由現(xiàn)在或?qū)?lái)的任何決策所能夠改 變其支出數(shù)額的成本。 （五）相關(guān)成本和無(wú)關(guān)成本（五）相關(guān)成本和無(wú)關(guān)成本 相關(guān)成本是指對(duì)決策有影響的各種形式的成本，如機(jī)會(huì)成本、邊際 成本、付現(xiàn)成本等。 無(wú)關(guān)成本是指對(duì)決策沒(méi)有影響的成本。這種成本過(guò)去已經(jīng)發(fā)生，或 對(duì)未來(lái)決策沒(méi)有影響，因而在決策時(shí)不予考慮，如沉沒(méi)成本等。 相關(guān)成本和無(wú)關(guān)成本的區(qū)分并不是絕對(duì)的。有些成本在某