(完整word版)財(cái)務(wù)管理學(xué)講義(完整版).doc

1、完整版財(cái)務(wù)管理學(xué)第一章財(cái)務(wù)管理總論第一節(jié)企業(yè)財(cái)務(wù)管理的概念企業(yè)財(cái)務(wù)就是企業(yè)再生產(chǎn)過程中的資金運(yùn)動企業(yè)財(cái)務(wù)管理則是對企業(yè)財(cái)務(wù)的管理，即對資金運(yùn)動的管理一、企業(yè)資金運(yùn)動存在的客觀必然性1、企業(yè)的再生產(chǎn)過程具有兩重性再生產(chǎn)過程中物資價(jià)值的貨幣表現(xiàn)就是資金，資金的實(shí)質(zhì)就是再生產(chǎn)過程中運(yùn)動著的價(jià)值。2、企業(yè)擁有一定數(shù)額的資金，是進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營過程的必要條件由一種形態(tài)轉(zhuǎn)化為另一種形態(tài)，周而復(fù)始，不斷循環(huán)，形成了資金的運(yùn)動3、企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營過程，一方面表現(xiàn)為物資運(yùn)動（從實(shí)物形態(tài)來看） ，另一方面表現(xiàn)為資金運(yùn)動（從價(jià)值形態(tài)來看。 ）社會主義企業(yè)資金運(yùn)動存在客觀基礎(chǔ)，是社會主義的商品經(jīng)濟(jì)。二、企業(yè)資金運(yùn)動的過程。

2、從貨幣資金開始，經(jīng)過若干階段，又回到貨幣資金的形態(tài)的運(yùn)動過程，叫做資金的循環(huán)。企業(yè)資金周而復(fù)始不斷重復(fù)的循環(huán)，叫資金的周轉(zhuǎn)。資金運(yùn)動包括資金的籌集、投放、耗費(fèi)、收入和分配五個(gè)方面的經(jīng)濟(jì)內(nèi)容。1、資金籌集籌集資金，是使資金運(yùn)動的起點(diǎn)。企業(yè)的自有資金，是通過吸收撥款、發(fā)行股票等方式從投資者那里取得的。企業(yè)還可通過向銀行借款、發(fā)行債券、應(yīng)付款項(xiàng)等方式吸收借入資金，構(gòu)成企業(yè)的負(fù)債。籌集的資金，可以是貨幣資金形態(tài)，也可以是實(shí)物、無形資產(chǎn)形態(tài)。2、資金投放一方面是固定資產(chǎn)投資，另一方面使用貨幣資金購進(jìn)原材料、燃料等，通常貨幣資金就轉(zhuǎn)化為固定資產(chǎn)和流動資產(chǎn)。企業(yè)還可以以現(xiàn)金、實(shí)物或無形資產(chǎn)采取一定的方式向其

3、他單位投資，形成短期投資和長期投資。企業(yè)資金的投放包括在經(jīng)營資產(chǎn)上的投放和對其他單位的投放，其目的都是為了取得一定的收益。3、資金耗費(fèi)資金的耗費(fèi)過程又是資金的積累過程4、資金收入企業(yè)取得銷售收入，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品的價(jià)值，不僅可以補(bǔ)償產(chǎn)品成本，而且可以實(shí)現(xiàn)企業(yè)的利潤，企業(yè)自有資金的數(shù)額隨之增大，此外，企業(yè)還可以取得投資收益和其他收入。5、資金分配企業(yè)取得的產(chǎn)品銷售收入，要用以彌補(bǔ)生產(chǎn)耗費(fèi)，按規(guī)定繳納流轉(zhuǎn)稅，其余部分為企業(yè)的營業(yè)利潤。營業(yè)利潤和投資收益、其他凈收入構(gòu)成企業(yè)的利潤總額。資金的籌集和使用，以價(jià)值形式反映企業(yè)對生產(chǎn)資料的取得和使用；資金的耗費(fèi)，以價(jià)值形式反映企業(yè)物化勞動和活勞動的消耗；資金的收入

4、和分配，則以價(jià)值形式過程反映企業(yè)生產(chǎn)過程的實(shí)現(xiàn)和分配。企業(yè)資金運(yùn)動是企業(yè)再生產(chǎn)過程的價(jià)值方面。三、企業(yè)資金運(yùn)動形成的財(cái)務(wù)關(guān)系財(cái)務(wù)關(guān)系，就是指企業(yè)在資金運(yùn)動中與各有關(guān)方面發(fā)生的經(jīng)濟(jì)關(guān)系。1、企業(yè)與投資者和受資者之間的財(cái)務(wù)關(guān)系2、企業(yè)與債權(quán)人、債務(wù)人、往來客戶之間的財(cái)務(wù)關(guān)系3、企業(yè)與稅務(wù)機(jī)關(guān)之間的關(guān)系4、企業(yè)內(nèi)部各有關(guān)單位之間的財(cái)務(wù)關(guān)系5、企業(yè)與職工之間的財(cái)務(wù)關(guān)系四、財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容和特點(diǎn)財(cái)務(wù)管理是基于企業(yè)再生產(chǎn)過程中客觀存在的財(cái)務(wù)活動與財(cái)務(wù)關(guān)系而產(chǎn)生的， 是組織企業(yè)資金活動、 處理企業(yè)同各方面的財(cái)務(wù)關(guān)系的一項(xiàng)經(jīng)濟(jì)管理工作。財(cái)務(wù)管理利用資金、成本、收入等價(jià)值指標(biāo)，來組織企業(yè)中價(jià)值的形成、實(shí)現(xiàn)和分配，

5、并處理這種價(jià)值運(yùn)動中的經(jīng)濟(jì)關(guān)系。財(cái)務(wù)管理區(qū)別于其他管理的特點(diǎn)在于它是一種價(jià)值管理。企業(yè)財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容包括： 資金籌集管理、 資金投放管理、 資金耗費(fèi)管理、 資金收入和資金分配管理。 此外，還包括企業(yè)設(shè)立、合并、分立、改組、解散、破產(chǎn)的財(cái)務(wù)處理。第二節(jié)企業(yè)資金運(yùn)動的規(guī)律企業(yè)資金運(yùn)動中各種經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象之間存在著互相依存、互相轉(zhuǎn)化、互相制約的關(guān)系，這種資金運(yùn)動內(nèi)部本質(zhì)的必然的聯(lián)系，就是企業(yè)資金運(yùn)動的規(guī)律。一、各種資金形態(tài)具有空間上的并存性和時(shí)間上的繼起性1、社會主義企業(yè)的資金不僅要在空間上同時(shí)并存，而且在時(shí)間上要求各種資金形態(tài)相繼地通過各自的循環(huán)。2、保證各種資金形態(tài)的合理配置和資金周轉(zhuǎn)的暢通無阻，是生

6、產(chǎn)經(jīng)營活動順利進(jìn)行的必要條件。3、企業(yè)資金的并存性和繼起性，是辯證統(tǒng)一的關(guān)系，繼起性則是企業(yè)資金循環(huán)連續(xù)進(jìn)行的關(guān)鍵。二、資金的收支要求在數(shù)量上和時(shí)間上協(xié)調(diào)平衡1、資金的收支是資金周轉(zhuǎn)的紐帶2、資金收支要求在每一時(shí)點(diǎn)上的平衡性，是資金循環(huán)過程得以周而復(fù)始進(jìn)行的條件。3、資金收支的平衡，取決于購產(chǎn)銷活動的平衡。三、不同性質(zhì)的資金支出各具特點(diǎn)，并與相應(yīng)的收支來源相匹配1、各種資金支出，可分為非生產(chǎn)經(jīng)營支出和生產(chǎn)經(jīng)營支出。2、各種資金損失，可分為經(jīng)營性損失、投資損失和非經(jīng)營損失。3、各種性質(zhì)的資金支出，用途不同，支出的效果也不同，各種性質(zhì)的資金收入，則是來源不同，使用的去向不同。四、資金運(yùn)動同物質(zhì)運(yùn)動

7、存在即相一致又相背離的辯證關(guān)系資金運(yùn)動和物質(zhì)運(yùn)動是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中同時(shí)存在的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，它們之間是相一致又相背離五、企業(yè)資金運(yùn)動同社會總資金運(yùn)動存在著依存關(guān)系1、社會總資金是全社會個(gè)別資金的總和，它主要包括企業(yè)的經(jīng)營資金，財(cái)政的預(yù)算資金，銀行的信貸資金。2、企業(yè)資金運(yùn)動是社會總資金運(yùn)動的基礎(chǔ)環(huán)節(jié)。企業(yè)存入銀行的閑置資金，是銀行信貸資金的重要來源；銀行貸款的對象主要是企業(yè)，銀行貸款也是企業(yè)借入資金的主要來源。資金運(yùn)動不是一種自然現(xiàn)象，而是一種社會現(xiàn)象。第三節(jié)企業(yè)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)一、財(cái)務(wù)管理目標(biāo)概述財(cái)務(wù)管理目標(biāo)又稱理財(cái)目標(biāo)，是指企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)活動所要達(dá)到的根本目標(biāo)二、實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)目標(biāo)的若干具體問題1、利潤

8、最大化利潤是增加業(yè)主投資收益、提高職工勞動報(bào)酬的來源，也是企業(yè)補(bǔ)充資本公積、擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模的源泉缺點(diǎn)： A. 沒有反映出所得利潤同投入資金的關(guān)系B. 沒有考慮資金的時(shí)間價(jià)值C. 使得企業(yè)產(chǎn)生追求短期利益的行為2、資本利潤率最大化或每股利潤最大化缺點(diǎn)同上 (2)(3)3、企業(yè)價(jià)值最大化或股東財(cái)富最大化為什么說企業(yè)價(jià)值最大化是財(cái)務(wù)管理最適宜的目標(biāo)A. 符合投資者建立企業(yè)的重要目的，在于創(chuàng)造盡可能多的財(cái)富，不僅表現(xiàn)為企業(yè)的利潤，首先表現(xiàn)為企業(yè)的價(jià)值。B. 考慮了資金時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)問題C. 體現(xiàn)了對企業(yè)資產(chǎn)保值增值的要求，制約企業(yè)追求短期利益行為的傾向。企業(yè)價(jià)值最大化、股東財(cái)富最大化的目標(biāo)，在一定條件下

9、演變成股票市場價(jià)格最大化這一目標(biāo)。第四節(jié)企業(yè)財(cái)務(wù)管理的原則一、資金合理配置原則資金合理配置，就是通過資金活動的組織和調(diào)節(jié)來保證各項(xiàng)物質(zhì)資源具有最優(yōu)化的結(jié)構(gòu)比例關(guān)系。企業(yè)物質(zhì)資源的配置情況是資金運(yùn)用的結(jié)果，又是通過資金結(jié)構(gòu)表現(xiàn)出來。組成系統(tǒng)的各個(gè)要素的構(gòu)成比例，是決定一個(gè)系統(tǒng)功能狀況的最基本的條件。資金配置合理，從而資源構(gòu)成比例適當(dāng)，就能保證生產(chǎn)經(jīng)營活動順暢運(yùn)行，并由此取得最佳的經(jīng)濟(jì)效益。二、收支積極平衡原則資金的收支是資金周轉(zhuǎn)的紐帶資金收支在每一時(shí)點(diǎn)上的平衡性，是資金循環(huán)過程得以周而復(fù)始進(jìn)行的條件資金收支的平衡，取決于購產(chǎn)銷活動的平衡三、成本效益原則成本效益原則，就是要對經(jīng)濟(jì)活動中的所費(fèi)與所得

10、進(jìn)行分析比較，以求獲得最多的盈利。在社會主義市場經(jīng)濟(jì)條件下，這種勞動占用、勞動消耗和勞動成果的計(jì)算和比較，是通過以貨幣表現(xiàn)的財(cái)務(wù)指標(biāo)來進(jìn)行的。成本效益原則在各種財(cái)務(wù)活動中廣為運(yùn)用。四、收益風(fēng)險(xiǎn)均衡原則風(fēng)險(xiǎn)是指獲得預(yù)期財(cái)務(wù)成果的不確定性風(fēng)險(xiǎn)收益均衡原則，全面分析其收益性和安全性，按照風(fēng)險(xiǎn)和收益適當(dāng)均衡的要求來決定采取何種行動方案，獲得較多的收益風(fēng)險(xiǎn)越大，則要求的收益也越高，應(yīng)當(dāng)對決策項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)和收益作出全面地分析和均衡，以便選擇最有力的方案。五、分級分權(quán)管理原則財(cái)務(wù)活動必須在統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)的前提下實(shí)行分級分權(quán)管理（廠部、職能部門）統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)下的分級分權(quán)管理，包括專業(yè)管理和群眾管理相結(jié)合的要求。六、利益關(guān)

11、系協(xié)調(diào)原則企業(yè)內(nèi)部和外部經(jīng)濟(jì)利益的調(diào)整，通過財(cái)務(wù)活動來實(shí)現(xiàn)的。企業(yè)對投資者要做到資本保全，合理分配紅利；對債權(quán)人要按期還本付息；企業(yè)與企業(yè)之間要實(shí)行等價(jià)交換原則，履行經(jīng)濟(jì)合同，維護(hù)各方的物質(zhì)利益；在企業(yè)內(nèi)部，經(jīng)濟(jì)效果好的車間、科室，給予必要的物質(zhì)獎勵，劃清經(jīng)濟(jì)責(zé)任和經(jīng)濟(jì)利益；在企業(yè)同職工之間，實(shí)行按勞分配原則，都要通過財(cái)務(wù)管理來實(shí)現(xiàn)。第五節(jié)企業(yè)財(cái)務(wù)管理的體制一、企業(yè)總體財(cái)務(wù)管理體制二、企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)管理體制企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)管理體制，大體上有兩種：小型企業(yè)通常采取一級核算方式，大中型企業(yè)通常采取二級核算方式三、企業(yè)財(cái)務(wù)法規(guī)制度我國目前企業(yè)財(cái)務(wù)法規(guī)制度，歐以下三個(gè)層次1、企業(yè)財(cái)務(wù)通則2、分行業(yè)的企業(yè)財(cái)務(wù)

12、制度3、企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)管理辦法我國目前已經(jīng)建立以企業(yè)財(cái)務(wù)通則為統(tǒng)帥，以行業(yè)財(cái)務(wù)制度為主體，以企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)管理規(guī)定為補(bǔ)充的財(cái)務(wù)法規(guī)制度體系。第六節(jié)企業(yè)財(cái)務(wù)管理的基本環(huán)節(jié)財(cái)務(wù)管理環(huán)節(jié)是指財(cái)務(wù)管理工作的各個(gè)階段基本環(huán)節(jié)有：財(cái)務(wù)預(yù)測、財(cái)務(wù)計(jì)劃、財(cái)務(wù)控制、財(cái)務(wù)分析、財(cái)務(wù)檢查一、財(cái)務(wù)預(yù)測財(cái)務(wù)預(yù)則是根據(jù)財(cái)務(wù)活動的歷史資料，考慮現(xiàn)實(shí)的要求和條件，對企業(yè)未來的財(cái)務(wù)活動和財(cái)務(wù)成果作出科學(xué)的預(yù)計(jì)和測算。1、作用A. 預(yù)算各項(xiàng)生產(chǎn)經(jīng)營方案的經(jīng)濟(jì)效益，為決策提供可靠的依據(jù)；B. 預(yù)計(jì)財(cái)務(wù)收支的發(fā)展變化情況，以確定經(jīng)營目標(biāo)；C. 測定各項(xiàng)定額和標(biāo)準(zhǔn)，為編制計(jì)劃、分解計(jì)劃指標(biāo)服務(wù)；D. 是兩個(gè)管理循環(huán)的聯(lián)結(jié)點(diǎn)，又是財(cái)務(wù)計(jì)劃環(huán)

13、節(jié)的必要前提。2、內(nèi)容A. 確定預(yù)測對象和目的；B. 收集和整理資料；對資料要檢查其可靠性、完整性和典型性C. 確定預(yù)測方法，利用預(yù)測模型進(jìn)行預(yù)算；對資金、成本、利潤的發(fā)展趨勢和水平作出定量的描述D. 確定最優(yōu)值，提出最佳方案。二、財(cái)務(wù)計(jì)劃1、分析主客觀條件，全面安排計(jì)劃指標(biāo)2、協(xié)調(diào)人力、物力、財(cái)力，落實(shí)增產(chǎn)節(jié)約措施3、編制計(jì)劃表格，協(xié)調(diào)各項(xiàng)計(jì)劃指標(biāo)財(cái)務(wù)計(jì)劃以經(jīng)營目標(biāo)為核心，以平均先進(jìn)定額為基礎(chǔ)三、財(cái)務(wù)控制1、制定標(biāo)準(zhǔn)將計(jì)劃指標(biāo)分解落實(shí)，指標(biāo)分解2、執(zhí)行標(biāo)準(zhǔn)3、確定差異4、消除差異5、考核獎懲財(cái)務(wù)控制環(huán)節(jié)的特征在于差異管理，在標(biāo)準(zhǔn)確定的前提下，應(yīng)遵循例外原則四、財(cái)務(wù)分析1、進(jìn)行對比，做出評價(jià)財(cái)

14、務(wù)分析通過數(shù)量指標(biāo)的對比來評比業(yè)績。2、因素分析，抓注關(guān)鍵3、落實(shí)措施，改進(jìn)工作五、財(cái)務(wù)檢查財(cái)務(wù)檢查有內(nèi)部檢查和外部檢查1、審閱憑證帳表，清查財(cái)產(chǎn)物質(zhì)，揭露問題2、分析性質(zhì)，明確責(zé)任3、查明原因，整頓工作第七節(jié)資金時(shí)間價(jià)值資金時(shí)間價(jià)值和投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值是客觀存在的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。一、資金時(shí)間價(jià)值的概念1、含義：周轉(zhuǎn)使用過程中，由于時(shí)間性因素而形成2、實(shí)質(zhì)：資金周轉(zhuǎn)過程中的增值額3、表現(xiàn)形式：以社會平均資金利潤率為基礎(chǔ)，且不高于社會平均資金利潤率4、客觀規(guī)律性：全部生產(chǎn)周轉(zhuǎn)的資金都具有增值額（包括貨幣形態(tài)的資金、物質(zhì)形態(tài)的資金）5、產(chǎn)生的前提A. 商品經(jīng)濟(jì)的高度發(fā)展B. 借貸關(guān)系的普遍存在在簡單商品經(jīng)濟(jì)條

15、件下 WG W 其目的是為了取得另一種使用價(jià)值在發(fā)達(dá)商品經(jīng)濟(jì)條件下 GWG 其目的是要實(shí)現(xiàn)價(jià)值的增值資本所有權(quán)同經(jīng)營權(quán)發(fā)生了分離，資本分化為借貸資本（利息）和經(jīng)營資本（利潤分配）6、簡述在我國運(yùn)用資金時(shí)間價(jià)值的必要性為什么說必須建立資金時(shí)間價(jià)值觀念A(yù). 資金時(shí)間價(jià)值代表著無風(fēng)險(xiǎn)的社會平均資金利潤率，是企業(yè)資金利潤率的最低限度；B. 資金時(shí)間價(jià)值是進(jìn)行籌資決策、投資決策必不可少的計(jì)量手段。二、資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算1、單利終值的一般計(jì)算公式：Vn =V0 (1+i n)2、單利現(xiàn)值的一般計(jì)算公式：1V0 = Vn(1+in)3、復(fù)利終值的一般計(jì)算公式：Vn =V0 (1+i)nFVIFi,n4、復(fù)利

16、現(xiàn)值的一般計(jì)算公式：1V0 = Vnn(1+i)PVIFi,n5、普通年金終值的一般計(jì)算公式：nV0 = A(1+i) t-1T=1FVIFAi,n6、普通年金現(xiàn)值的一般計(jì)算公式：n 1V0= AT=1(1+i)tPVIFAi,n7、先付年金n期的先付年金與普通年金的終值相比，付款次數(shù)相同，但付款時(shí)間不同，n期先付年金不普通年金終值多一期利息V0 =A FVIFA i,n(1+i)8、延期年金：第一次付款時(shí)鑒于第一期無關(guān)，間隔若干期9、永續(xù)年金：無期限的等額支付，沒有終值，只有現(xiàn)值，主要有：A. 優(yōu)先股股利；B. 未確定償還期限的債券；C.商譽(yù)1V0=Ai第八節(jié)投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值一、投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值的概

17、念1、投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值是指投資者由于冒著風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行投資而獲得的超過資金時(shí)間價(jià)值的額外收益2、投資決策分類第一、確定性投資決策。是指未來情況確定不變或已知的投資決策第二、風(fēng)險(xiǎn)性投資決策。是指未來情況不能完全確定，但各種情況發(fā)生的可能性概率為已知的投資決策。第三、不確定性投資決策。是指未來情況不僅不能完全確定，而且各種情況發(fā)生的可能性也不清楚的投資決策財(cái)務(wù)管理中對風(fēng)險(xiǎn)和不確定性并不嚴(yán)格區(qū)分，往往把兩者統(tǒng)稱為風(fēng)險(xiǎn)。3、表示方法：風(fēng)險(xiǎn)收益額、風(fēng)險(xiǎn)收益率投資者由于冒著風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行投資而獲得的超過資金時(shí)間價(jià)值的額外收益，稱為風(fēng)險(xiǎn)收益額；風(fēng)險(xiǎn)收益額對于投資額的比率，則稱為風(fēng)險(xiǎn)收益率投資收益率 =無風(fēng)險(xiǎn)投資收益率（資金

18、時(shí)間價(jià)值）+風(fēng)險(xiǎn)投資收益率二、投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值的計(jì)算1、概率分布和預(yù)期收益概率是指這一事件的某種后果可能發(fā)生的機(jī)會大小。概率以 Pi 表示。任何概率都要符合以下兩條規(guī)則：0 P i 1n Pi =1i=12、預(yù)期收益亦稱為受益期望值，用概率為權(quán)數(shù)計(jì)算出來的加權(quán)平均數(shù)_nE= Xi P1i=13、風(fēng)險(xiǎn)收益的衡量計(jì)算投資風(fēng)險(xiǎn)受益，可按以下步驟進(jìn)行（考前三步）第一步、計(jì)算預(yù)期收益第二步、計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)離差，用以比較預(yù)期收益相同的投資項(xiàng)目_2標(biāo)準(zhǔn)離差 = ( 隨機(jī)標(biāo)量 Xi - 期望值 E) 概率 Pi標(biāo)準(zhǔn)離差標(biāo)準(zhǔn)離差率 V= 100%期望值 E第四步、計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)收益率收益標(biāo)準(zhǔn)離差率要轉(zhuǎn)換為投資收益率，其間還需要

19、借助于一個(gè)參數(shù)，即風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)應(yīng)得風(fēng)險(xiǎn)收益率 RR=風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù) b標(biāo)準(zhǔn)離差率 V風(fēng)險(xiǎn)收益率 R應(yīng)得風(fēng)險(xiǎn)收益額PR = 無風(fēng)險(xiǎn)收益率 RF +風(fēng)險(xiǎn)收益率 RR風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)的大小確定方法A. 根據(jù)以往同類型項(xiàng)目的有關(guān)數(shù)據(jù)確定B. 由企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)或有關(guān)專家確定C. 由國家有關(guān)部門組織專家確定第五步、計(jì)算預(yù)測投資收益率預(yù)測收益額 E預(yù)測投資收益率= 100%投資額預(yù)測風(fēng)險(xiǎn)收益率=預(yù)測投資收益率- 無風(fēng)險(xiǎn)收益率預(yù)測風(fēng)險(xiǎn)收益率預(yù)測投資收益額 =收益期望值無風(fēng)險(xiǎn)收益率 +預(yù)測風(fēng)險(xiǎn)收益率A. 單一方案：預(yù)測風(fēng)險(xiǎn)收益額大于應(yīng)得風(fēng)險(xiǎn)收益額，方案可行B. 多個(gè)方案，選擇標(biāo)準(zhǔn)離差最低，期望收益最高4、總的原則是，投資收

20、益率越高越好，風(fēng)險(xiǎn)程度越低越好A. 如果兩個(gè)投資方案的預(yù)期收益率基本相同，應(yīng)當(dāng)選擇標(biāo)準(zhǔn)離差率較低的方案；B. 如果兩個(gè)投資方案的標(biāo)準(zhǔn)離差率基本相同，應(yīng)當(dāng)選擇預(yù)期收益差率較高的方案；C. 如果甲方案預(yù)期收益率高于乙方案，其標(biāo)準(zhǔn)離差率低于乙方案，擇選甲方案；D. 如果甲方案預(yù)期收益率高于乙方案，而其標(biāo)準(zhǔn)離差率也高于乙方案，取決于投資者對風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度。第二章籌資管理第一節(jié)企業(yè)籌集資金的必要性和要求企業(yè)籌集資金是指企業(yè)向外部有關(guān)單位或個(gè)人以及從企業(yè)內(nèi)部籌措和集中生產(chǎn)經(jīng)營所需資金的財(cái)務(wù)活動?；I集資金是企業(yè)資金運(yùn)動的起點(diǎn)，是決定資金運(yùn)動規(guī)模和生產(chǎn)經(jīng)營發(fā)展程度的重要環(huán)節(jié)。一、籌集資金的必要性1、企業(yè)自主經(jīng)營要

21、求企業(yè)享有籌資的自主權(quán)企業(yè)的自主權(quán)表現(xiàn)在： 勞力調(diào)配權(quán)、 物資購銷權(quán)、 財(cái)務(wù)收支權(quán)、計(jì)劃安排權(quán)。自籌資金、 自負(fù)盈虧， 是財(cái)務(wù)收支權(quán)的基本內(nèi)容，是企業(yè)經(jīng)營管理自主權(quán)的關(guān)鍵所在。2、企業(yè)生產(chǎn)發(fā)展要求充分利用社會的資金潛力3、橫向經(jīng)濟(jì)聯(lián)合引起資金的橫向流動各種形式的企業(yè)聯(lián)合，不同企業(yè)的相互投資，則是橫向經(jīng)濟(jì)聯(lián)合的主要方式。過去的資金供應(yīng)體制，不論是財(cái)政、銀行雙口供應(yīng)，還是財(cái)政或銀行單口供應(yīng)，都屬于縱向經(jīng)濟(jì)供應(yīng)。這種縱向經(jīng)濟(jì)供應(yīng)方式，是國家機(jī)構(gòu)直接經(jīng)營企業(yè)在資金管理上的表現(xiàn)。4、社會閑散資金形成企業(yè)資金籌集的可靠來源社會的閑散資金在一定時(shí)期內(nèi)是一個(gè)常數(shù)，企業(yè)向社會集資，銀行存款就有可能減少。只有通過

22、合理地調(diào)整資金使用上的經(jīng)濟(jì)關(guān)系，如提高債券利息、增加分紅等，才能動員資金的潛力，并且把居民手中的消費(fèi)資金變成可以長期使用的生產(chǎn)資金。二、籌集資金的要求基本要求原則：綜合經(jīng)濟(jì)效益原則1、合理確定資金的需要量，控制資金投放時(shí)間A. 既要確定流動資金的需要量，又要確定固定資金的需要量；B. 資金定額是供應(yīng)資金和使用資金的標(biāo)準(zhǔn)；C. 在核定資金需要量時(shí)，不僅要注意產(chǎn)品的生產(chǎn)規(guī)模，而且要注意產(chǎn)品的銷售趨勢；D. 不僅要掌握全年資金的投入量，而且要測定不同月份的資金投入量。2、周密研究投資的方向，大力提高投資效果A. 資金的投向，即決定資金需要量的多少，又決定投資效果的大?。籅. 籌資是為了投資。3、認(rèn)真

23、選擇籌資的來源，力求降低資金成本A. 籌資都要付出一定的代價(jià)，包括資金占用費(fèi)和資金籌集費(fèi)，即資金成本；B. 因此就要選擇最經(jīng)濟(jì)方便的資金來源。4、適當(dāng)安排自有資金比例，正確進(jìn)行負(fù)債經(jīng)營A.由于借款利息可在所得稅前列入成本費(fèi)用，對企業(yè)凈利潤影響較?。ㄕf明利息具有抵稅作用）；B.借債數(shù)額要適當(dāng)，要以一定的自有資金比例為條件（借債數(shù)額適當(dāng)，具有抵稅作用；借債數(shù)額不當(dāng)，造成企業(yè)沉重負(fù)擔(dān)）。5、企業(yè)籌集資金必須接受國家宏觀調(diào)控和計(jì)劃指導(dǎo)第二節(jié)企業(yè)資本金制度一、企業(yè)資本金的概念和構(gòu)成企業(yè)資本金是指企業(yè)在工商行政管理部門登記的注冊資金1、從性質(zhì)上看，資本是投資者（所有者）投入的資本，是主權(quán)資金，不同于債務(wù)資

24、金；2、從目的上看，資金本具有盈利性，不同于非盈利性的事業(yè)行政單位資金；3、從功能上看，企業(yè)資本金用以進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營，在有限責(zé)任公司和股份公司則以資本金為限承擔(dān)債務(wù)；4、從法律上看，資本金需要辦理注冊登記。企業(yè)財(cái)務(wù)通則規(guī)定，資本金按照投資主體，分為國家資本金、法人資本金、個(gè)人資本金和外商資本金。實(shí)行企業(yè)財(cái)務(wù)通則以后，資本金項(xiàng)目的設(shè)置，同過去資金來源有關(guān)項(xiàng)目的設(shè)置相比有了很大的變化。二、企業(yè)資本金的籌集1、企業(yè)籌集資本金既可以吸收貨幣資金投資，也可以吸收實(shí)物、無形資產(chǎn)等的投資。吸收實(shí)物、無形資產(chǎn)籌集資本金的，應(yīng)按照評估確認(rèn)或者合同、協(xié)議約定的金額計(jì)價(jià)。2、基本要求：A. 確定各類企業(yè)資本金的最低限

25、額；B. 確定無形資產(chǎn)出資額的最高比例，以工業(yè)產(chǎn)權(quán)、非專利技術(shù)作價(jià)出資的金額不得超過有限責(zé)任公司注冊資本的 20%；。3、資金本籌集的期限問題A.B.C.實(shí)收資本制；授權(quán)資本制；折衷資本制。4、我國有關(guān)企業(yè)財(cái)務(wù)制度規(guī)定，資本金可以一次或者分期籌集。一次性籌集的， 從營業(yè)執(zhí)照簽發(fā)之日起6個(gè)月內(nèi)籌足。 分期籌集的，最后一期出資應(yīng)當(dāng)在營業(yè)執(zhí)照簽發(fā)之日起3年內(nèi)繳清，其中，第一次投資者出資不得低于15%，并且在營業(yè)執(zhí)照簽發(fā)之日起3個(gè)月內(nèi)繳清。第三節(jié)籌資渠道和金融市場一、籌資渠道1、籌集資金的渠道是指企業(yè)取得資金的來源（客觀性存在）2、籌集資金的方式是指企業(yè)取得資金的具體形式（主觀能動選擇）3、主要渠道有

26、：有國家撥入資金、銀行借入資金和企業(yè)自留資金三種資金來源渠道：1、國家財(cái)政資金國家對企業(yè)直接投資，是國有企業(yè)最主要的資金來源2、銀行借貸資金商業(yè)性銀行：以盈利為目的為企業(yè)提供信貸服務(wù)政策性銀行：不以贏利為目的為少數(shù)特定企業(yè)提供政策性貸款3、非銀行金融機(jī)構(gòu)資金非銀行金融機(jī)構(gòu)的資金力量比商業(yè)銀行小，目前只起輔助作用4、其他企業(yè)單位資金A. 企業(yè)之間相互投資，是橫向經(jīng)濟(jì)聯(lián)營的表現(xiàn)形式；B. 企業(yè)之間購銷業(yè)務(wù)，債務(wù)人對債權(quán)人短期的資金占用，是商業(yè)信用的具體形式。5、職工資金和民間資金將消費(fèi)資金轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)資金6、企業(yè)自留資金（內(nèi)部資金）不需要采用一定方式籌集，自己由企業(yè)內(nèi)部自動形成。A. 企業(yè)利潤所形成

27、的公積金；B. 折舊；C. 未分配利潤。7、外商資金二、金融市場籌資的場所金融市場的概念1、金融市場是指資金供應(yīng)者和資金需求者雙方借助于信用工具進(jìn)行交易而融通資金的場所。2、兩個(gè)基本特征A.金融市場是以資金為交易對象的市場；（財(cái)政資金的上劃下?lián)?，銀行資金的內(nèi)部調(diào)撥，都是無償?shù)模瑳]有構(gòu)成交易行為，不屬于金融市場的范圍）B. 金融市場可以是有形的市場，也可以是無形的市場。3、金融市場的三個(gè)構(gòu)成要素A. 資金提供者和資金需求者；B. 信用工具；信用工具具有雙重性，就資金需求者來說是交易的手段，就資金供應(yīng)者來說是交易的對象C. 調(diào)解融資活動的市場機(jī)制，通常表現(xiàn)為利率。4、融資方法，有直接融通資金和間接

28、融通資金5、金融市場對于商品經(jīng)濟(jì)的運(yùn)動，具有媒介器、調(diào)節(jié)器和潤滑劑的功能，建立金融市場：A. 有利于廣泛地集聚社會資金；B. 有利于促進(jìn)地區(qū)間的資金協(xié)作；C. 有利于開展資金融通方面的競爭，提高資金使用效益；D. 有利于國家控制信貸規(guī)模和調(diào)節(jié)貨幣流通。金融市場的類型1、金融市場按融資對象，分為資金市場、外匯市場和黃金市場；2、資金市場按融資期限長短，分為貨幣市場和資本市場；3、資金市場按交易性質(zhì)，分為證券市場和借貸市場；4、長期證券市場按證券交易過程，分為一級市場和二級市場。在金融市場中，與企業(yè)財(cái)務(wù)管理關(guān)系密切的是資金市場1、短期借貸市場解決企業(yè)臨時(shí)性或季節(jié)性的資金周轉(zhuǎn)需要，主要是商業(yè)銀行2、

29、短期債券市場3、票據(jù)承兌市場貼現(xiàn)市場4、長期借貸市場貸款利率根據(jù)借貸期限長短和資金供求關(guān)系確定，分為固定利率和浮動利率兩種5、長期債券市場6、股票市場股票不能還本第四節(jié)自有資金的籌集自有資金是權(quán)益資金，又稱主權(quán)資金企業(yè)自有資金的籌集方式，又稱股權(quán)性籌資，有吸收直接投資、發(fā)行股票、聯(lián)營集資、企業(yè)內(nèi)部積累等一、吸收直接投資1、吸收直接投資與發(fā)行股票的異同A. 相同點(diǎn)：對外籌資方式B. 區(qū)別：吸收直接投資，可以直接形成生產(chǎn)力發(fā)行股票形成貨幣資金形成企業(yè)生產(chǎn)能力2、吸收投資的種類A. 國家資本金；B. 法人資本金；C. 個(gè)人資本金；D. 外商資本金。3、吸收投資中的出資形式A. 現(xiàn)金投資：貨幣出資額不

30、得少于公司法定注冊資本最低限額的50%B. 實(shí)物投資：符合企業(yè)生產(chǎn)、經(jīng)營、科研開發(fā)等的需要；技術(shù)性能良好；作價(jià)公平合理C. 工業(yè)產(chǎn)權(quán)和非專利技術(shù)：有助于企業(yè)研究、開發(fā)和生產(chǎn)出新的高科技產(chǎn)品；有助于企業(yè)提高生產(chǎn)效率；有助于企業(yè)降低生產(chǎn)消耗。無形資產(chǎn)（不包括土地使用權(quán)）的出資額一般不得超過注冊資本的20%D. 土地使用權(quán)：符合企業(yè)科研、生產(chǎn)、銷售等活動的需要地區(qū)、交通條件適宜可以進(jìn)行投資的僅是土地的使用權(quán)，而不是其所有權(quán)，企業(yè)獲得土地使用權(quán)后，不能用已出售或抵押4、吸收投資的程序A. 確定吸收投資所需的資金數(shù)量；B. 聯(lián)系投資單位，商定投資數(shù)額和出資方式；C. 簽署投資協(xié)議，付諸實(shí)施。5、吸收直接

31、投資的特點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：A. 利用吸收投資所籌集的資金屬于自有資金，與借入資金比較，風(fēng)險(xiǎn)較??；B. 吸收投資能盡快地形成生產(chǎn)能力。缺點(diǎn)：A. 由于沒有證券為媒介，產(chǎn)權(quán)關(guān)系有時(shí)不夠明晰，也不便于產(chǎn)權(quán)的轉(zhuǎn)移變動；B. 相對于負(fù)債資金，資金成本較高（特別是在企業(yè)盈利狀態(tài)下）。二、發(fā)行股票股票的種類1、股票按股東權(quán)利和義務(wù)的不同，分為普通股和優(yōu)先股普通股是公司發(fā)行的具有管理權(quán)而股利不固定的股票。普通股的特點(diǎn)，最大特點(diǎn)就是股利不固定A. 有經(jīng)營管理權(quán)；B. 股利分配在優(yōu)先股分紅之后進(jìn)行；C. 公司解散、破產(chǎn)時(shí)，剩余財(cái)產(chǎn)求償權(quán)位于優(yōu)先股股東之后；D. 有認(rèn)股優(yōu)先權(quán)。優(yōu)先股特點(diǎn)：（混合型證券）A. 優(yōu)先獲得股利；B

32、. 優(yōu)先分配剩余財(cái)產(chǎn)。2、股票按票面有無記名，分為記名股票和無記名股票公司向發(fā)起人、國家授權(quán)投資的機(jī)構(gòu)、法人發(fā)行的股票，應(yīng)當(dāng)為記名股票。對社會公眾發(fā)行的股票，可以為記名股票，也可以為無記名股票。3、股票按票面是否標(biāo)明金額，分為面值股票和無面值股票確定每一股在企業(yè)資金總額中所占的份額；表明股東所負(fù)責(zé)任的最高限額4、股票按投資主體的不同，分為國家股、法人股、個(gè)人股和外資股5、股票按發(fā)行對象和上市地區(qū)，分為A種股票、 B種股票和 H種股票。（世界上 N股）股票發(fā)行的程序發(fā)起設(shè)立的程序1、發(fā)起人議定公司注冊資本，并認(rèn)繳股款募集設(shè)立的，發(fā)起人認(rèn)購的股份不得少于公司股份總數(shù)的35%2、提出發(fā)行股票的申請3

33、、公告招股說明書，制作認(rèn)股說明書，簽署承銷協(xié)議4、招認(rèn)股份，繳納股款，交割股票增發(fā)新股的程序1、作出發(fā)行新股的決定2、提出發(fā)行新股的申請股東大會作出發(fā)行新股的決議后，董事會必須向國務(wù)院授權(quán)的部門或者省級人民政府批準(zhǔn)。3、公告招股說明書，制作認(rèn)股說明書，簽署承銷協(xié)議4、招認(rèn)股份，繳納股款，交割股票新股發(fā)行價(jià)格的確定1、股票價(jià)值的表現(xiàn)形式：票面價(jià)值、賬面價(jià)值、市場價(jià)值票面價(jià)值：表明股東投入資本在公司資本總額中所占的比例賬面價(jià)值：股票投資者進(jìn)行投資評估分析的依據(jù)之一市場價(jià)值：直接反映著股票市場行情，是投資者的直接參考依據(jù)2、新股發(fā)行價(jià)格作價(jià)的方法A. 分析法：資產(chǎn)總值 - 負(fù)債總值每股價(jià)格 =每股面

34、值投資資本總額B. 綜合法：年平均利潤資本利潤率每股價(jià)格 =每股面值投資資本總額3、優(yōu)先股必須標(biāo)明票面金額，作用在于：A. 企業(yè)清算時(shí)必須優(yōu)先清償?shù)氖Ｓ嘭?cái)產(chǎn)金額；B.按約定的股利率計(jì)算優(yōu)先股股利的依據(jù)。4、同股同利5、優(yōu)先股股利和普通股股利均不得在成本費(fèi)用中開支6、發(fā)行股票的特點(diǎn)：優(yōu)點(diǎn)：A. 發(fā)行股票籌集的是主權(quán)資金，因此可以提高企業(yè)的信譽(yù)；B. 發(fā)行股票籌集的資金是永久性資金；C. 沒有固定利息負(fù)擔(dān)。缺點(diǎn)：A. 容易分散對企業(yè)經(jīng)營活動的控制權(quán)；B. 籌資成本相對要高出許多。三、聯(lián)營籌資1、企業(yè)聯(lián)營是指在自愿互利的基礎(chǔ)上， 由兩個(gè)以上具有法人地位的企業(yè)， 就同一產(chǎn)業(yè)的有關(guān)生產(chǎn)過程和生產(chǎn)環(huán)節(jié)而組

35、成利益均沾、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的經(jīng)濟(jì)聯(lián)合體。聯(lián)營集資常有吸收直接投資的性質(zhì)就受資企業(yè)來說是籌資行為，就出資企業(yè)來說是投資行為籌資性聯(lián)營通常是緊密型聯(lián)營和股權(quán)性聯(lián)營2、特點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：A. 融資與融物相結(jié)合，能較快地形成生產(chǎn)能力；B. 聯(lián)營伙伴數(shù)量不限；C. 聯(lián)營籌資的資金為主權(quán)資金。缺點(diǎn)：可能使企業(yè)喪失部分生產(chǎn)經(jīng)營的控制權(quán)四、企業(yè)內(nèi)部積累企業(yè)內(nèi)部積累主要是指企業(yè)稅后利潤進(jìn)行分配所形成的公積金；企業(yè)年末未分配的利潤使用期限最長不超過兩年；計(jì)提折舊并不增加企業(yè)的資金總量，增加企業(yè)可以周轉(zhuǎn)使用的營運(yùn)資金。第五節(jié)借入資金的籌集債權(quán)性籌資，主要有銀行借款、發(fā)行債券、融資租賃、商業(yè)信用一、銀行借款銀行借款的種類銀行借款是

36、指企業(yè)根據(jù)借款合同向銀行借入的需要還本付息的款項(xiàng)。1、長期借款長期借款是指企業(yè)借入的期限超過一年的借款A(yù). 固定資產(chǎn)投資借款；B. 更新改造借款；C. 科研開發(fā)借款；D. 為了發(fā)展出口產(chǎn)品的生產(chǎn)，為了生產(chǎn)出口商品而進(jìn)口國外設(shè)備、購買國內(nèi)配套設(shè)備等。2、短期借款短期借款是指企業(yè)借入的期限在一年以內(nèi)的借款A(yù). 生產(chǎn)周轉(zhuǎn)借款；企業(yè)各項(xiàng)物質(zhì)儲備的正常資金來源，應(yīng)是可以周轉(zhuǎn)運(yùn)用的營運(yùn)資金，相當(dāng)于企業(yè)主權(quán)資金中扣除固定資產(chǎn)的部分。企業(yè)計(jì)劃年度流動資產(chǎn)的計(jì)劃占用額，扣除本年年末的營運(yùn)資金，其差額就是生產(chǎn)周轉(zhuǎn)借款的需要量。B. 臨時(shí)借款；臨時(shí)性或季節(jié)性原因C. 賣方信貸。辦理借款的程序1、企業(yè)提出申請，銀行進(jìn)

37、行審查2、簽訂借款合同和協(xié)議書借款合同分擔(dān)保借款合同、抵押借款合同、信用借款合同3、支取使用借款4、歸還借款因故不能按期歸還，應(yīng)在借款到期之前的3-5 天內(nèi)，提出展期申請，只能展期一次。借款信用條件和實(shí)際利率1、補(bǔ)償性余額銀行要求借款企業(yè)在銀行中保留的最低存款余額，目的是降低銀行貸款風(fēng)險(xiǎn)，對借入企業(yè)提高了借款的實(shí)際利率。2、信用額度最高借款限額籌資成本： A. 實(shí)際支付的利息；B. 為了取得周轉(zhuǎn)信用額度而支付銀行的相關(guān)費(fèi)用。3、周轉(zhuǎn)信用協(xié)議承諾費(fèi)用，一般按未使用的信用額度的一定比率計(jì)算。借款人實(shí)際支付的利息實(shí)際利率 =借款人所得的借款A(yù). 按復(fù)利計(jì)算：K=(1+i)n-1 nB. ；一年內(nèi)份次

38、計(jì)算利息的復(fù)利K=(1+i/m)m n -1 n3、貼現(xiàn)利率ik=1-i4、單利貸款，要求補(bǔ)償性余額ik=1-r特點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：A. 取得借款所需時(shí)間較短；B. 利息率較低，無需支付數(shù)量很大的發(fā)行費(fèi)用；C. 靈活性較大。缺點(diǎn)：A. 籌資的數(shù)額往往不可能很多；B. 有限制條款；C. 風(fēng)險(xiǎn)較大（銀行借款必須還本付息，尤其是在企業(yè)經(jīng)營不利的情況下）。二、發(fā)行企業(yè)債券持券人可按期取得固定利息，到期收回本金，但無權(quán)參與公司經(jīng)營管理，也不參加分紅，盈虧不承擔(dān)責(zé)任。債券的種類1、債券按有無抵押品擔(dān)保，分為無抵押債券和信用債券。抵押債券按其抵押品不同分為不動產(chǎn)抵押債券、動產(chǎn)抵押債券和證券抵押債券信用債券又稱無抵押、

39、無擔(dān)保債券，主要是國庫券。在公司清算時(shí)，信用債券的持有人因無特定的資產(chǎn)作擔(dān)保品，只能作為一般債權(quán)人參與剩余財(cái)產(chǎn)的分配。2、債券按償還期限不同，分為短期債券和長期債券短期債券是一種具有商業(yè)本票性質(zhì)的有價(jià)證券，其利率以低于一年期的定期儲蓄利率為準(zhǔn)。3、債券按是否記名，分為記名債券和無記名債券4、可轉(zhuǎn)換債券和不可轉(zhuǎn)換債券5、社會發(fā)行債券和企業(yè)內(nèi)部債券債券發(fā)行的程序企業(yè)發(fā)行債券的方式，按發(fā)售過程分為直接募集和間接募集1、作出發(fā)行債券的決議2、提出發(fā)行債券的申請3、公告企業(yè)債券募集辦法，委托證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)承銷4、發(fā)售債券，收繳債券款5、按期還本付息債券本金償還的方式分為定期償還和隨時(shí)償還債券利息支付的方式

40、通常為定期支付債券發(fā)行價(jià)格的確定1、債券發(fā)行價(jià)格的高低，取決于以下四項(xiàng)因素：A. 債券票面價(jià)值；債券售價(jià)的高低，從根本上取決于面值大小B. 債券利率；（票面利率、名義利率）C. 市場利率；（實(shí)際利率）D. 債券到期日。債券面值n債券面值債券利率債券售價(jià) = nt=1t(1市場利率 )(1市場利率 )A. 市場利率與債券利率一致，等價(jià)發(fā)行；B. 市場利率高于高于債券利率，折價(jià)發(fā)行；C. 市場利率低于債券利率，溢價(jià)發(fā)行；債券發(fā)行、流通的實(shí)踐問題企業(yè)發(fā)行債券的累計(jì)總額不得大于該企業(yè)的自有資產(chǎn)凈值。企業(yè)債券票面利率不得高于同期居民儲蓄定期存款利率的 40% 企業(yè)發(fā)行債券籌得的資金，應(yīng)按照批準(zhǔn)的用途，用

41、于本企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營，不得用于房地產(chǎn)買賣、股票買賣、期貨交易等與企業(yè)經(jīng)營無關(guān)的投資。特點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：A. 發(fā)行費(fèi)用和占用費(fèi)用較低；B. 利息固定，可在稅前列支，具有財(cái)務(wù)杠桿作用；C. 不會分散股東的控制權(quán)；缺點(diǎn)：要按期還本付息，風(fēng)險(xiǎn)較大；籌資數(shù)額有限制。三、融資租賃融資租賃和經(jīng)營租賃租賃按其性質(zhì)由經(jīng)營租賃和融資租賃1、經(jīng)營租賃承租單位支付的租賃費(fèi)，除租金外還包括維修、保養(yǎng)等費(fèi)用，經(jīng)營租賃所付的租賃費(fèi)可在成本中列支。特點(diǎn)：A. 租賃公司找設(shè)備，再找承租企業(yè)；B. 租賃期較短，可以中途解約；C. 設(shè)備維修、保養(yǎng)由租賃公司負(fù)責(zé)；D. 租賃結(jié)束，出租資產(chǎn)由租賃公司收回。2、融資租賃融資租賃是融資和融物相結(jié)合的

42、特點(diǎn)：A. 承租企業(yè)提出要求購買或者選定；B. 租賃期限較長，接近于資產(chǎn)的有效使用期，無權(quán)取消合同；C. 承租企業(yè)負(fù)責(zé)設(shè)備的維修、保養(yǎng)；D. 租賃期滿，出租資產(chǎn)可退換租賃公司、繼續(xù)租賃、企業(yè)留購（名義貨價(jià)） ，通常采用企業(yè)留購辦法。融資租賃的基本程序融資租賃租金的計(jì)算1、設(shè)備原價(jià)2、預(yù)計(jì)設(shè)備殘值3、利息（作為融資成本）4、租賃手續(xù)費(fèi)（不包括維修、保養(yǎng)費(fèi)用）5、租賃期限設(shè)備原價(jià)預(yù)計(jì)殘值利息手續(xù)費(fèi)每次應(yīng)付租金 =交付租金的次數(shù)融資租賃不同于經(jīng)營租賃，其租賃費(fèi)不能計(jì)入成本，通常要先列為“長期應(yīng)付款”，然后分期支付。企業(yè)融資租賃的固定資產(chǎn)應(yīng)視同企業(yè)自有資產(chǎn)一樣計(jì)提折舊。特點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：A. 融資租賃比借款容

43、易獲得；B. 可以解決企業(yè)資金不足的矛盾；C. 融資與融物相結(jié)合。缺點(diǎn)A. 承租企業(yè)對租入的設(shè)備沒有所有權(quán)；B. 籌資所費(fèi)的代價(jià)比較高。四、商業(yè)信用商業(yè)信用是指商品交易中以延期付款或預(yù)收貨款方式進(jìn)行購銷活動而形成的借貸關(guān)系。是企業(yè)之間的直接信用行為。商業(yè)信用產(chǎn)生于銀行信用之前，而銀行信用出現(xiàn)以后，商業(yè)信用依然存在。應(yīng)付賬款是一種典型的商業(yè)信用形式按是否支付代價(jià)，分為免費(fèi)信用，有代價(jià)信用和展期信用三種有代價(jià)信用，放棄折扣商業(yè)匯票根據(jù)承兌人不同，商業(yè)匯票分為商業(yè)承兌匯票和銀行承兌匯票商業(yè)匯票作為一種商業(yè)票據(jù)，可分為無息票據(jù)和有息票據(jù)兩種有息票據(jù)，則所承擔(dān)的票據(jù)利息就是應(yīng)付票據(jù)的籌資成本票據(jù)貼現(xiàn)實(shí)為

44、一種銀行信用貼現(xiàn)息 =匯票金額貼現(xiàn)天數(shù)( 月貼現(xiàn)率 30天 )預(yù)收貨款這是另一種典型的商業(yè)信用形式特點(diǎn)：優(yōu)點(diǎn)：A. 取得方便；B. 限制條件少；C. 如果沒有現(xiàn)金折扣，或企業(yè)不放棄現(xiàn)金折扣，不發(fā)生籌資成本。缺點(diǎn)：A. 期限較短；B. 如果放棄現(xiàn)金折扣，則需負(fù)擔(dān)很高的籌資成本。五、自然籌資（應(yīng)付費(fèi)用）應(yīng)付水電費(fèi)、應(yīng)付福利費(fèi)、應(yīng)付稅金 并非企業(yè)主動籌資的結(jié)果，企業(yè)也無權(quán)擴(kuò)大其規(guī)模，不同于一般的籌資；但它確實(shí)有可為企業(yè)提供一定數(shù)量的可經(jīng)常占用的資金來源。第六節(jié)資金成本一、資金成本的含義和作用1、資金成本的含義資金成本就是企業(yè)籌集和使用資金而支付的各種費(fèi)用。包括資金占用費(fèi)用和資金籌集費(fèi)用。占用費(fèi)用（變

45、動費(fèi)用）主要包括資金時(shí)間價(jià)值和投資者要考慮的投資風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬兩部分?；I集費(fèi)用（固定費(fèi)用）主要有股票、債券的注冊費(fèi)和代辦費(fèi)，銀行借款支付的手續(xù)費(fèi)。資金成本通常用相對數(shù)表示資金占用費(fèi)用資金成本率 =籌集資金總額資金籌集費(fèi)用DK P(1 F)2、資金成本的性質(zhì)簡述資金成本的性質(zhì)A. 資金成本是商品經(jīng)濟(jì)條件下，由于資金所有權(quán)和資金使用權(quán)分離而形成的一種財(cái)務(wù)概念；B. 資金成本具有一般產(chǎn)品成本的基本屬性，又有不同于一般產(chǎn)品成本的某些特性；C. 資金成本的基礎(chǔ)是資金的時(shí)間價(jià)值，但兩者在數(shù)量上是不一致的。資金成本既包括資金的時(shí)間價(jià)值，又包括投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值。3、資金成本的作用資金成本主要用于籌資決策和投資決策A.

46、資金成本是選擇資金來源、擬定籌資方案的依據(jù)；不同來源成本不同， 企業(yè)資金構(gòu)成發(fā)生變動，綜合資金成本也會變動；資金成本并不是選擇籌資方案所要考慮的唯一依據(jù)。B. 資金成本是評估投資項(xiàng)目可行性的主要經(jīng)濟(jì)標(biāo)準(zhǔn)；預(yù)期的投資收益率超過資金成本率，方案可行，資金成本是企業(yè)用以確定投資項(xiàng)目是否采用的取舍率。C. 資金成本是評價(jià)企業(yè)經(jīng)營成果的最低尺度。不論所需資金是怎樣籌集的，必須實(shí)現(xiàn)這一最低的投資收益率，以補(bǔ)償企業(yè)使用資金需要償付的資金成本。二、各種資金來源的資金成本長期債券成本率1、債券利息如同銀行流動資金借款利息一樣是在稅前利潤中支付的I(1T)Kd Q(1f)2、長期借款總額中扣除存款保留余額3、長期

47、債券的資金成本最低A. 在企業(yè)資產(chǎn)不足償付全部債務(wù)時(shí)，債券持有人的索賠權(quán)先于各種股票持有人，其投資風(fēng)險(xiǎn)小，因而利率較低；B. 籌資費(fèi)不多；C. 企業(yè)支付債券利息后尚可少繳所得稅。4、通常借入資金不能超過企業(yè)的自有資金優(yōu)先股成本率DPKp PP (1 f)優(yōu)先股持有人的投資風(fēng)險(xiǎn)比債券持有人大，優(yōu)先股股利率高于債券利率；籌資費(fèi)用較高，而且股息不會減少企業(yè)應(yīng)繳的所得稅。普通股成本率普通股股利是不固定的，通常是逐年增長的DCKCGPC (1 f)留用利潤留用利潤的成本，是投資者放棄其他投資機(jī)會而應(yīng)得的報(bào)酬，是一種機(jī)會成本DCKN GPC三、加權(quán)平均的資金成本影響因素：個(gè)別資金成本、各種資金來源占總資金的比重加權(quán)平均的資金成本的計(jì)算公式：KW WjKj四、資金結(jié)構(gòu)對資金成本的影響各種來源的資金在資金總額中所占的比重，是決定綜合資金成本率高低的一個(gè)重要因素第七節(jié)資金結(jié)構(gòu)最基本的資金結(jié)構(gòu)是借入資金和自有資金的比例評價(jià)企業(yè)資金結(jié)構(gòu)最佳狀態(tài)的標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)該是股權(quán)收益最大化（所有者權(quán)益最大化、企業(yè)價(jià)值最大化、資金成本最?。┮?、財(cái)務(wù)杠桿原理1、財(cái)務(wù)杠桿原理是指那些僅支付固定性資金成本的籌資方式對增加所有者受益的作用固定性資金成本包括債券利息、優(yōu)先股股利、租賃費(fèi)稅息前利潤固定性資金成本所得稅所有者收益所有者收益普通股每股利潤普通股數(shù)量2、普通股每股股利的變動率總是大于稅息前利潤的變動率普通股每股利潤的變動