國(guó)內(nèi)信托生存和發(fā)展

1、國(guó)內(nèi)信托生存和發(fā)展 一、我國(guó)信托業(yè)的現(xiàn)狀 2001年信托法、信托投資公司管理辦法和信托投資公司資金信托業(yè)務(wù)管理暫行辦法的頒布使中國(guó)信托業(yè)基本步入了規(guī)范運(yùn)行的軌道。并將信托業(yè)定位于具有財(cái)產(chǎn)管理功能的中長(zhǎng)期金融機(jī)構(gòu)。截止2003年年底，共有59家信托投資公司完成了由“高度銀行化的混合經(jīng)營(yíng)模式”向“專業(yè)化受托理財(cái)金融機(jī)構(gòu)”轉(zhuǎn)換為核心的清理整頓和重新注冊(cè)登記工作，全行業(yè)共盈利15.5億元。盈利企業(yè)比例高達(dá)92.53。2004年信托公司的營(yíng)業(yè)總收入45.7億元。以上這些數(shù)據(jù)本將預(yù)示著信托業(yè)良好的發(fā)展前景。但2004年，個(gè)別信托公司的違規(guī)、陡然而至的德隆事件，使得“由亂而治”的中國(guó)信托業(yè)再度成為市場(chǎng)置疑的

2、焦點(diǎn)。信托業(yè)到底能不能在我國(guó)得到持續(xù)發(fā)展？信托業(yè)的定位是否存在偏差？ 首先，我們必須肯定信托存在的必要性。從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)和在我國(guó)近幾年的發(fā)展?fàn)顩r來(lái)看，信托業(yè)作為金融業(yè)的四大支柱之一，在金融市場(chǎng)中已顯現(xiàn)出了其不可替代的地位。 （一）信托業(yè)存在巨大的市場(chǎng)需求。中國(guó)入世后，信托業(yè)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)與合作日趨顯露，信托業(yè)的展業(yè)空間得以巨大拓展。同時(shí)，中國(guó)連續(xù)十幾年創(chuàng)造經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率7以上的奇跡，全社會(huì)對(duì)長(zhǎng)期建設(shè)資金的需求非常強(qiáng)烈。居民個(gè)人的貨幣擁有量及金融性財(cái)產(chǎn)快速增長(zhǎng)，社會(huì)保障資金、企業(yè)年金、保險(xiǎn)資金、住房公積金、各類公益基金等“機(jī)構(gòu)投資者”急待外部財(cái)產(chǎn)的管理安排，這些均要求迅速建立一個(gè)成熟的信托市場(chǎng)體系。 （二）

3、信托業(yè)有區(qū)別于其它行業(yè)的突出優(yōu)勢(shì)。主要表現(xiàn)在：第一，信托來(lái)源和信托投放的領(lǐng)域十分廣泛。信托投資公司管理辦法規(guī)定，信托公司可以開展10項(xiàng)業(yè)務(wù)，其中主要業(yè)務(wù)有：資金信托、財(cái)產(chǎn)信托、投資基金、投資銀行、信用證和資信調(diào)查；經(jīng)營(yíng)方式上有對(duì)外投資、貸款、出租、出售、同業(yè)拆放、融資租賃等；投資范圍上可以是證券也可以是實(shí)業(yè)。投資領(lǐng)域的多元化使其可以充分利用社會(huì)資源，提高金融資產(chǎn)運(yùn)作效率，并在一定程度上有效降低投資風(fēng)險(xiǎn)。第二，信托設(shè)計(jì)的靈活性為信托資產(chǎn)管理提供了巨大的運(yùn)作空間。信托公司可以根據(jù)客戶的喜好和特性，度身定做非標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)品，通過(guò)專家理財(cái)最大限度地滿足委托人的要求。這種投資方式和產(chǎn)品的靈活性是券商和基金公司

4、所缺乏的。第三，信托制度可以發(fā)揮“破產(chǎn)隔離”的作用。信托法中規(guī)定信托行為具有“信托收益權(quán)對(duì)抗所有權(quán)”。這一信托制度特有的法律效力，形成信托制度的債務(wù)隔離機(jī)制和破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)隔離機(jī)制，最大限度地保證了信托財(cái)產(chǎn)的安全，從而保障了受益人的利益。 二、我國(guó)信托業(yè)發(fā)展的瓶頸 由以上我們可以看出，自“一法兩規(guī)”以來(lái)，我們對(duì)信托業(yè)基本思路的定位是正確的，那么為什么信托業(yè)不能利用其優(yōu)勢(shì)快速發(fā)展呢？我認(rèn)為目前中國(guó)信托業(yè)發(fā)展存在著一些瓶頸性問題： （一）信托業(yè)發(fā)展面臨外部環(huán)境制約 1、政府管制過(guò)嚴(yán)。由于信托業(yè)本身具有較大的風(fēng)險(xiǎn)，加之我國(guó)信托業(yè)發(fā)展的不成熟，使得政府表現(xiàn)出來(lái)的態(tài)度是捆綁限制有余，支持和服務(wù)不足。主要表現(xiàn)在

5、：異地設(shè)立分支機(jī)構(gòu)的限制，集合資金信托業(yè)務(wù)200份合同的障礙，信托產(chǎn)品私募性質(zhì)的約束，信托產(chǎn)品流通機(jī)制的滯后等。特別是政府有關(guān)部門“堵”甚于“防”的監(jiān)管手段，甚至一些“秋后算帳”的行為使行業(yè)創(chuàng)新與違規(guī)難以界定，信托業(yè)務(wù)的拓展畏首畏尾，難以尋求突破。 2、社會(huì)信用不足和信用不良。信托首先是一種信任關(guān)系,即“受人之托,代人理財(cái)”。如果發(fā)生了信用危機(jī),信托業(yè)就將無(wú)立錐之地。近半年來(lái)，因部分公司違規(guī)經(jīng)營(yíng)導(dǎo)致有關(guān)信托業(yè)的負(fù)面報(bào)道屢見報(bào)端，信托業(yè)的市場(chǎng)公信力跌入了低谷。舊的業(yè)務(wù)難以存續(xù),新的業(yè)務(wù)無(wú)法拓展,形成了惡性循環(huán)。 3、分業(yè)管理的金融體制。一方面，信托產(chǎn)品的創(chuàng)新空間受到分業(yè)經(jīng)營(yíng)局限，信托產(chǎn)品的諸多功

6、能難以體現(xiàn)。一方面，五次整頓后，信托機(jī)構(gòu)所經(jīng)營(yíng)的非信托業(yè)被徹底剝離，將經(jīng)營(yíng)的銀行業(yè)務(wù)還給銀行，證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)還給證券公司，而由于信托市場(chǎng)的非專屬性，使得本屬于信托公司主營(yíng)業(yè)務(wù)的基金業(yè)務(wù)、資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)等其他機(jī)構(gòu)仍可進(jìn)行，形成了不公平競(jìng)爭(zhēng)。 （二）信托公司本身存在的問題 1、中國(guó)的信托公司存在嚴(yán)重的治理缺陷。我國(guó)的信托投資公司在成立之初大多脫胎于大銀行和政府機(jī)構(gòu)，國(guó)有企業(yè)所具有的“激勵(lì)不夠，約束力不力”等問題在信托投資公司身上同樣存在，各信托公司實(shí)際上成了各部門、地方政府的全功能金融機(jī)構(gòu)。許多省市都設(shè)立有自己作為“融資窗口”的信托公司。由此導(dǎo)致了許多信托資金的違規(guī)運(yùn)用、不顧風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)聯(lián)交易等現(xiàn)象，使信

7、托公司為了股東的利益而犧牲委托人的利益，積聚了極大的風(fēng)險(xiǎn)，也使信托公司喪失了信譽(yù)。 2、缺乏核心盈利模式。事實(shí)上，信托公司在資本市場(chǎng)、貨幣市場(chǎng)和實(shí)業(yè)投資領(lǐng)域的靈活性使其在面臨眾多選擇的時(shí)候常常是無(wú)從選擇。信托沒有像銀行、保險(xiǎn)、證券那樣形成他們專屬的核心盈利業(yè)務(wù)，最終沒有形成自己的產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)和產(chǎn)業(yè)規(guī)模。更令人堪憂的是，此時(shí)信托公司與管理部門的博弈可能形成了一個(gè)惡性循環(huán)，即監(jiān)管部門為了控制風(fēng)險(xiǎn)制定了相對(duì)嚴(yán)格的監(jiān)管政策。嚴(yán)格監(jiān)管下的盈利壓力使信托公司出現(xiàn)短期行為和違規(guī)經(jīng)營(yíng)，引起潛在風(fēng)險(xiǎn)。然后監(jiān)管部門又加大監(jiān)管力度，如此反復(fù)，最終很可能信托業(yè)在這個(gè)怪圈中作為一個(gè)產(chǎn)業(yè)而逐步萎縮。 3、信托業(yè)的人才不足。立

8、足于專家理財(cái)?shù)男磐泄緟s缺乏專業(yè)人才，這是目前信托業(yè)普遍存在的問題。究其原因一方面信托業(yè)是一個(gè)智力密集型產(chǎn)業(yè)，對(duì)人員素質(zhì)要求很高。另一方面，我認(rèn)為仍然是各個(gè)信托公司對(duì)具體從事的領(lǐng)域不明確，未來(lái)的業(yè)務(wù)流程不清晰，于是就根本不知道需要什么樣的人。 三、我國(guó)信托業(yè)可持續(xù)發(fā)展對(duì)策建議 （一）從宏觀的角度，為信托業(yè)創(chuàng)造一個(gè)良好的發(fā)展環(huán)境 1、放松政府管制。要建設(shè)完善的監(jiān)管體系首先要發(fā)揮市場(chǎng)機(jī)制的作用，為銀行、證券、保險(xiǎn)、信托提供一個(gè)公平的競(jìng)爭(zhēng)平臺(tái)，而不能因主觀判斷過(guò)多地進(jìn)行行政干預(yù)。同時(shí)，中國(guó)入世談判時(shí)，對(duì)信托業(yè)開放的限制基本上沒有涉及，信托業(yè)很可能成為未來(lái)外資進(jìn)入中國(guó)金融市場(chǎng)的一個(gè)重要的突破口。分業(yè)經(jīng)

9、營(yíng)的模式顯然使我國(guó)信托公司缺乏競(jìng)爭(zhēng)力。因此，政府有必要逐步放松對(duì)分業(yè)經(jīng)營(yíng)的管制，使信托業(yè)“金融百貨機(jī)構(gòu)”優(yōu)勢(shì)真正得以發(fā)揮。 2、加強(qiáng)信托業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的防范。1制定更為完善細(xì)致的信托業(yè)法?？v觀信托業(yè)發(fā)達(dá)的英、美、日等國(guó)家，除了一般的信托法外，還有根據(jù)不同信托品種制定的信托特別法，因此我國(guó)也須加快信托立法，使之對(duì)各個(gè)業(yè)務(wù)范圍有具體的說(shuō)明，對(duì)違規(guī)和創(chuàng)新領(lǐng)域做一個(gè)明確的界定，并為信托公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)的設(shè)計(jì)提供依據(jù)。2成立信托業(yè)協(xié)會(huì)。在協(xié)調(diào)行業(yè)內(nèi)部矛盾，建立標(biāo)準(zhǔn)信托品種的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，樹立信托投資公司的對(duì)外形象等方面，行業(yè)協(xié)會(huì)的地位是包括政府監(jiān)管機(jī)構(gòu)在內(nèi)的各機(jī)構(gòu)都不可取代的。3建立信托業(yè)資信評(píng)估制度。由處于相對(duì)獨(dú)

10、立地位的資信評(píng)估機(jī)構(gòu)對(duì)各信托投資公司的風(fēng)險(xiǎn)，收益等進(jìn)行全面權(quán)衡后打分，并將得分情況向社會(huì)公布。通過(guò)市場(chǎng)的壓力迫使信托公司改善經(jīng)營(yíng)管理。 3、營(yíng)造適合信托發(fā)展的社會(huì)信用環(huán)境。既然市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)是信用經(jīng)濟(jì)，在信用水平極低的社會(huì)發(fā)展市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)必然要付出沉重代價(jià)，我國(guó)信托業(yè)的坎坷經(jīng)歷就是這種代價(jià)的真實(shí)寫照。信托要重整旗鼓，必須先回歸信譽(yù)。當(dāng)務(wù)之急就要在完善信用體制的監(jiān)管手段、提高監(jiān)控效率、完備信托法相關(guān)司法解釋、制定和出臺(tái)行業(yè)配套制度及產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃的同時(shí)，認(rèn)真記取教訓(xùn)，從規(guī)范抓起，從自身做起。要矯正治理結(jié)構(gòu)，健全風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)控體系，規(guī)范從業(yè)人員行為，優(yōu)化業(yè)務(wù)流程，完備信息披露制度，合力打造信托公信力，增強(qiáng)公眾的信托

11、意識(shí)。 （二）從微觀角度，信托公司須構(gòu)建持續(xù)的盈利模式 1、實(shí)現(xiàn)融資向投資的轉(zhuǎn)變。前幾年，信托公司大多從事以貸款為主的融資業(yè)務(wù)。誠(chéng)然，融資功能也是信托的功能之一，但他能否成為足以支撐信托業(yè)生存和發(fā)展的經(jīng)營(yíng)基礎(chǔ)呢？目前信托公司年費(fèi)收入只在融資額的1左右，在將本金和收益支付給投資者后，信托公司所剩無(wú)幾。何況信托與銀行相比做不到像銀行那樣的規(guī)模，也沒有銀行那樣的流動(dòng)性，競(jìng)爭(zhēng)上處于劣勢(shì)。所以我認(rèn)為信托應(yīng)該把經(jīng)營(yíng)范圍放在投資管理上，運(yùn)用組合投資的理念即通過(guò)集合性投資與集合性融資的匹配和戰(zhàn)略聯(lián)盟來(lái)實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的分散。 2、選定特點(diǎn)領(lǐng)域，突出品牌優(yōu)勢(shì)。截至2004年底，信托全行業(yè)總資產(chǎn)2784億元。在目前經(jīng)過(guò)重

12、新登記的59家信托公司中，總資產(chǎn)大多為幾億元人民幣，多者也僅為一二十億。如此的資金規(guī)模，選擇綜合的盈利模式是不太現(xiàn)實(shí)的。信托投資公司必須采取市場(chǎng)細(xì)分的策略，結(jié)合自身的核心競(jìng)爭(zhēng)力尋求在特定領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目向產(chǎn)品的轉(zhuǎn)化。項(xiàng)目無(wú)法實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)，只有具有品牌優(yōu)勢(shì)的標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品才能反復(fù)的用，反復(fù)的帶來(lái)收益。從當(dāng)前看，我認(rèn)為可以開發(fā)以下信托品種：1個(gè)人資金信托。目前我國(guó)城鄉(xiāng)居民金融資產(chǎn)大約15萬(wàn)億元，其中銀行存款占比高達(dá)75，如此高的儲(chǔ)蓄率，意味著市場(chǎng)上有著強(qiáng)大的資產(chǎn)管理需求待有效釋放。同時(shí)爭(zhēng)得這部分資金也將保證公司信托投資穩(wěn)定充足的資金來(lái)源。2產(chǎn)業(yè)基金信托。投資于實(shí)業(yè)經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)業(yè)基金信托業(yè)務(wù)，商業(yè)銀

13、行、證券公司等其他金融機(jī)構(gòu)都無(wú)法涉足。我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展也為產(chǎn)業(yè)投資基金提供了良好的成長(zhǎng)前景，因此產(chǎn)業(yè)基金信托應(yīng)該是我國(guó)信托發(fā)展的一個(gè)很好的切入點(diǎn)。3公益信托。我國(guó)已經(jīng)或即將建立規(guī)模巨大的各種社會(huì)公益事業(yè)基金如養(yǎng)老金、住房公積金、醫(yī)療保險(xiǎn)基金、扶貧基金、失業(yè)保險(xiǎn)基金、教育基金、助殘基金等。這些社會(huì)公益性基金數(shù)量非?？捎^，且都有保值增值的需求，如果能得到政策上的扶持這些公益基金將成為信托業(yè)務(wù)一個(gè)極大可供開發(fā)的“金礦”。 3、開發(fā)系列化產(chǎn)品，做大信托業(yè)規(guī)模。我們可以在市場(chǎng)細(xì)分的基礎(chǔ)上，針對(duì)不同客戶的需求特點(diǎn)設(shè)計(jì)具有針對(duì)性的系列化信托產(chǎn)品。這樣不但可以使產(chǎn)品規(guī)模在經(jīng)營(yíng)約束的范圍內(nèi)做大，而且前期的項(xiàng)目成本能夠在后期得到不斷攤