投資組合的習(xí)題PPT學(xué)習(xí)教案

1、會(huì)計(jì)學(xué)1 投資組合的習(xí)題投資組合的習(xí)題 2 F投資于國(guó)庫(kù)券投資于國(guó)庫(kù)券 30.0% 30.0% 投資于股票投資于股票A A F0.70.725%=17.5% 25%=17.5% 投資于股票投資于股票B B F0.70.732%=22.4% 32%=22.4% 投資于股票投資于股票C C F0.70.743%=30.1%43%=30.1% 第1頁(yè)/共13頁(yè) 3 F你的風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)率你的風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)率= F(18-8)/28=0.3571 F客戶的風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)率客戶的風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)率= F(15-8)/19.6=0.3571 第2頁(yè)/共13頁(yè) 4 F E(r) 斜率斜率=0.3571 F 18 P F 15 F 委

2、托人委托人 F 0 19.6 28 第3頁(yè)/共13頁(yè) 5 Fa.a.資產(chǎn)組合的預(yù)期收益率資產(chǎn)組合的預(yù)期收益率= =r rf f+(r+(rp p-r-rf f)y=8+l0y )y=8+l0y 如果資產(chǎn)組合的如果資產(chǎn)組合的 預(yù)期收益率等于預(yù)期收益率等于16%16%，解出，解出y y得：得：16=8+16=8+l0yl0y， Fy=(16-8)/10=0.8 y=(16-8)/10=0.8 80%80%風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合，20%20%國(guó)庫(kù)券。國(guó)庫(kù)券。 Fb.b.客戶資金的投資比例：客戶資金的投資比例：20% 20% 投資于國(guó)庫(kù)券投資于國(guó)庫(kù)券 投資于股票投資于股票 A A F0.80.82

3、5%=20.0% 25%=20.0% 投資于股票投資于股票B B F0.80.832%=25.6% 32%=25.6% 投資于股票投資于股票C C F0.80.843%=34.4%43%=34.4% Fc.c.標(biāo)準(zhǔn)差標(biāo)準(zhǔn)差=0.8=0.8p p=0.8=0.828%=22.4%/28%=22.4%/年年 第4頁(yè)/共13頁(yè) 6 Fa.a.資產(chǎn)組合標(biāo)準(zhǔn)差資產(chǎn)組合標(biāo)準(zhǔn)差= =y y28%28%。如果客戶希望標(biāo)準(zhǔn)差不超過(guò)如果客戶希望標(biāo)準(zhǔn)差不超過(guò)18%18%， 則則 Fy=18/28=0.6429=64.29%y=18/28=0.6429=64.29%。 Fb.b.預(yù)期收益率預(yù)期收益率=8+10=8+1

4、0y y F=8+0.6429=8+0.642910=8+6.42910=8+6.429 F=14.429%=14.429% 第5頁(yè)/共13頁(yè) 7 Fa.ya.y* *=E(r=E(rp p)-r)-rf f/(0.01/(0.01AA2 2P P)=(18-8)/(0.01)=(18-8)/(0.013.53.528282 2)=10/27.44)=10/27.44 F=0.3644 =0.3644 Fb.b.最佳組合的最佳組合的E(r)E(r)=8+10=8+10y y* *=8+0.3644=8+0.36441010 F=11.644% =11.644% 標(biāo)準(zhǔn)差標(biāo)準(zhǔn)差=0.3644=0.

5、36442828 F=10.20%=10.20% 第6頁(yè)/共13頁(yè) 8 Fa.a.E(r)=8%=5%+y(11%-5%) y=(8-5)/(11-5)E(r)=8%=5%+y(11%-5%) y=(8-5)/(11-5) F=0.5 b.=0.5 b.C C=y=yp p=0.50=0.5015%15% F=7.5% c.=7.5% c.第一個(gè)客戶更厭惡風(fēng)險(xiǎn)，所能容忍的標(biāo)準(zhǔn)差更小。第一個(gè)客戶更厭惡風(fēng)險(xiǎn)，所能容忍的標(biāo)準(zhǔn)差更小。 第7頁(yè)/共13頁(yè) 9 第8頁(yè)/共13頁(yè) 10 F1.1.機(jī)會(huì)集合的參數(shù)為：機(jī)會(huì)集合的參數(shù)為：E(rE(rS S)=20%)=20%，E(rE(rB B)=12%)=12

6、%，S S=30%=30%， B B=15%=15%，=0.10 =0.10 協(xié)方差距陣協(xié)方差距陣Cov(rCov(rS S，r rB B)=)=S SB B： F 債券債券 股票股票 F債券債券 225 45 225 45 F股票股票 45 900 45 900 F最小方差資產(chǎn)組合可由下列公式推出：最小方差資產(chǎn)組合可由下列公式推出： Fw wMin Min(S)= (S)=2 2B B-Cov(B-Cov(B，S)/S)/2 2S S+2 2B B-2Cov(B-2Cov(B，S)S) F =(225-45)/(900+225-2 =(225-45)/(900+225-245)=0.1739

7、45)=0.1739 Fw wMin Min(B)=0.8261 (B)=0.8261 最小方差資產(chǎn)組合均值和標(biāo)準(zhǔn)差為：最小方差資產(chǎn)組合均值和標(biāo)準(zhǔn)差為： FE(rE(rMin Min)=0.1739 )=0.173920+0.826120+0.82611212 F=13.39% =13.39% M i n M i n=W =W2 2S S2 2S S+W+W2 2B B2 2B B+2W+2WS SW WB BCov(SCov(S，B)B)1 / 2 1 / 2 =0.1739=0.17392 2900+0.8261900+0.82612 2225+2225+20.17390.17390.82610.82614545 F=13.92%=13.92% 第9頁(yè)/共13頁(yè) 11 F 股票股票 債券債券 預(yù)期收益率預(yù)期收益率 標(biāo)準(zhǔn)差標(biāo)準(zhǔn)差 F 0.00% 100.00% 12.00 15.00 F17.39% 82.61% 13.39 13.92 最小方最小方 差差 F20.00% 80.00% 13.60 13.94 F40.00% 60.00% 15.20 15.70 F45.16% 54.84% 15.61 16.54 切線資產(chǎn)切線資產(chǎn)