環(huán)保行業(yè)券商研究報告2015

1、節(jié)能環(huán)保行業(yè)2015下半年重點市場分析國家持續(xù)加大PPP模式的推廣力度，相關扶持政策密集出臺;同時，在操作層面上，加快推動PPP項目示范和推介工作。從對財政部首批30個示范項目以及國家發(fā)改委PPP項目庫推介的1,043個項目的分析來看，環(huán)保領域已成為PPP模式推廣的重中之重。我們認為，隨著PPP模式的加速推廣，潛在環(huán)保項目訂單將加快釋放并落地，從而有望催生行業(yè)高景氣度。同時，在細分領域，水務行業(yè)以及垃圾焚燒發(fā)電行業(yè)由于具有較清晰的投資回報機制，較易形成合理預期而吸引社會資本參與，將成為現(xiàn)階段PPP模式的優(yōu)先和重點推行領域，并因此有望最先受益，其加速發(fā)展值得期待。VOCs監(jiān)測市場潛力巨大，政策持

2、續(xù)加碼或促行業(yè)加速爆發(fā)VOCs治理是 繼脫硫、脫硝之后的又一大潛在市場，發(fā)展處于起步階段。隨著“大氣十條”的深入推進，VOCs治理正在逐步加碼。近期，財政部等三部委聯(lián)合印發(fā)揮發(fā)性有 機物排污收費試點辦法，將在石油化工行業(yè)和包裝印刷行業(yè)征收VOCs排污費;而“十三五”環(huán)保規(guī)劃則擬將VOCs納入約束性減排指標。在政策的持續(xù)推動 下，VOCs治理行業(yè)將迎來加速發(fā)展，而作為VOCs治理的基礎與保障的監(jiān)測系統(tǒng)，其市場則有望率先爆發(fā)。從市場需求看，僅石油石化行業(yè)，VOCs監(jiān)測設 備系統(tǒng)的潛在市場規(guī)模就有約300億，若考慮其它行業(yè)及領域，則潛在市場規(guī)模將更為龐大，VOCs監(jiān)測市場發(fā)展前景看好。節(jié)能環(huán)保行業(yè)保

3、持良好發(fā)展，下半年增長值得期待2015 年1季度，渤海節(jié)能環(huán)保板塊中，約有81.6%上市公司的歸母凈利潤同比實現(xiàn)正增長，其中，盈利增速大于30%以及在030%范圍內(nèi)的占比分別約為 36.7%和44.9%。此外，所有公司均未出現(xiàn)凈利潤虧損情況。各細分行業(yè)中，在“大氣十條”等政策落實和推動下，大氣治理行業(yè)發(fā)展保持較高增 速，2014年及2015年1季度的行業(yè)凈利潤同比分別增加74.0%和58.4%;水處理行業(yè)2015年1季度的凈利潤則同比上升36.9%，為全年業(yè) 績實現(xiàn)較快增長奠定了良好的基礎;固廢處理及環(huán)境監(jiān)測行業(yè)則保持較為平穩(wěn)的增長態(tài)勢;此外，工業(yè)節(jié)能行業(yè)14年業(yè)績同比出現(xiàn)約12.0%下滑，1

4、5年1季 度則同比小幅增加3.1%。總體而言，節(jié)能環(huán)保行業(yè)繼續(xù)保持較快增長。目前，環(huán)境保護在經(jīng)濟新常態(tài)背景下也邁入發(fā)展的新常態(tài)，而“環(huán)境全要素保護、污染全因子治理、生產(chǎn)全過程控制、管理全方位發(fā)力”的環(huán)保新局面，將為 環(huán)保行業(yè)不斷開啟新的發(fā)展空間。同時，在鐵腕治污強力推動下，潛在的環(huán)保需求將加快釋放，環(huán)保行業(yè)有望迎來加速發(fā)展。僅從正在實施以及即將實施的“大氣十 條”、“水十條”及“土十條”在內(nèi)的三大環(huán)境戰(zhàn)役來看，據(jù)環(huán)保部測算，將帶來8.5萬億投資，這將直接推動環(huán)保產(chǎn)業(yè)實現(xiàn)更大目標發(fā)展。我們堅持環(huán)保行業(yè)處 于黃金發(fā)展期的判斷，看好其中長期發(fā)展。從下半年看，“十二五”收官之年進入下半程，各地政府在環(huán)

5、保任務目標考核責任要求下，預計將加快各相關環(huán)保政策措 施的推進和落實，全年環(huán)保投入有望實現(xiàn)快速增長，行業(yè)發(fā)展值得期待。PPP催生行業(yè)高景氣度，水處理及垃圾發(fā)電領域望最先受益政策力挺，PPP加速推廣催生行業(yè)高景氣度PPP 模式被視為化解地方政府性債務風險，為新一輪城鎮(zhèn)化籌措資金的重要手段。在環(huán)境保護、水利、能源、交通運輸教育、養(yǎng)老、醫(yī)療等基礎設施及公共服務領域，國 家持續(xù)加大對PPP模式推廣的政策支持力度，據(jù)不完全統(tǒng)計，自2014年11月國務院發(fā)布關于創(chuàng)新重點領域投融資機制鼓勵社會投資的指導意見以來，在 國家級層面，出臺的針對PPP模式推廣的政策文件就超過10項。同時，為了進一步破解PPP模式推

6、廣中所存在的問題，加快PPP項目落地，財政部擬將進一 步制訂相應政策舉措，如研究建立上級財政對下級財政的結算扣款機制，以約束地方政府違約行為，保障社會資本的合法權益;制訂中央財政出資金設立PPP引導 基金具體方案以及后續(xù)基金投資管理辦法;研究出臺“以獎代補”措施，引導和鼓勵地方融資平臺存量項目轉型為PPP項目;盡快印發(fā)物有所值評價指引，抓緊制 定PPP項目財政管理辦法;打造PPP綜合信息平臺，推進專家?guī)旌晚椖繋旖ㄔO等。在加快推廣PPP模式的實際操作方面，繼2014年11月財政部推出首批30個PPP示范項目 后，2015年5月25日，國家發(fā)改委發(fā)布PPP項目庫，集中推介總投資額約1.97萬億的1

7、,043個PPP項目。2015年6月25日，財政部印發(fā) 關于進一步做好政府和社會資本合作項目示范工作的通知，要求組織上報第二批PPP備選示范項目，PPP項目示范推進加快。同時，在地方 層面上，政府推廣運用PPP模式以降低債務風險、推進城市基礎設施建設、保障公共服務供給、穩(wěn)定經(jīng)濟增長等愿意強烈，主動性和積極性較高，各地政府陸續(xù)出 臺PPP推廣意見等政策，并加快推介PPP項目，今年年初至今僅河南、安徽、浙江等9省所公布的示范或試點項目就超過480個，總投資額近1萬億。在 財政部推出的首批30個示范項目中，環(huán)保項目共15個(供排水項目12個，垃圾焚燒項目1個，環(huán)境綜合整治項目2個)，占項目總數(shù)的50

8、%。地方政府推出 的PPP項目中，根據(jù)對國家發(fā)改委PPP項目庫所公布的29個省市的1,043個項目的統(tǒng)計，環(huán)保項目投資總額1,616億元，占比約8.2%，但從數(shù)量 看，環(huán)保項目的占比則高達34.3%。在全部358個環(huán)保項目中，水處理領域和固廢處理領域的項目分別為262個和82個，占比分別為73.2%和 22.9%。水處理項目中，污廢水處理類型項目數(shù)量最多，達157個，占比59.9%。固廢處理項目中，生活垃圾處理類型項目占主導，比例為70.7%， 其中，垃圾焚燒項目34個，占比41.5%。從 上述財政部示范項目及國家發(fā)改委推介項目的情況分析，可以看出，環(huán)保領域已成為PPP模式推廣的重中之重。我們

9、認為，隨著PPP模式的加速推廣，潛在環(huán)保 項目訂單將加快釋放并落地，從而有望催生環(huán)保行業(yè)高景氣度。同時，在細分領域，水處理行業(yè)(特別是水務行業(yè))以及垃圾焚燒發(fā)電行業(yè)由于具有較為清晰的投資 回報機制，較易形成合理預期而吸引社會資本參與，在現(xiàn)階段將成為PPP模式的優(yōu)先和重點推行領域。因此，PPP模式推廣，水務及垃圾焚燒發(fā)電行業(yè)將最先受 益，有望迎來加速發(fā)展。PPP促“水十條”加快落地，水務市場望率先受益2015年4月 16日，國務院正式發(fā)布水污染防治行動計劃(“水十條”)，這是繼“大氣十條”之后，環(huán)境污染治理領域的又一重大綱領性文件?！八畻l”提出到 2020年，全國水環(huán)境質量得到階段性改善;到2

10、030年，力爭全國水環(huán)境質量總體改善，水生態(tài)系統(tǒng)功能初步恢復;到本世紀中葉，生態(tài)環(huán)境質量全面改善， 生態(tài)系統(tǒng)實現(xiàn)良性循環(huán)等三階段目標。同時，設定了相關的水質控制主要指標。“水十條”圍繞水環(huán)境質量改善核心，提出地表與地下、陸地與海洋 污染同治，實施從源頭到水龍頭的全過程嚴格監(jiān)管，涉及工業(yè)污染防治、城鎮(zhèn)生活污染治理、城市黑臭水體治理、農(nóng)業(yè)農(nóng)村污染防治、船舶港口污染控制、水循環(huán)再 生利用、節(jié)水、飲用水安全、環(huán)境監(jiān)管等領域。對于每項防治任務，“水十條”不僅提出了具體目標及完成期限，而且也明確了相關的責任主體，避免“九龍治水” 的亂局。同時，明確將進一步通過完善市場機制、嚴格執(zhí)法監(jiān)管、強化公眾參與和社會

11、監(jiān)督等綜合舉措來確保政策的有效落實。投入方面，根據(jù)環(huán)保部規(guī)劃院副院長吳 舜澤透露，預計到2020年，完成“水十條”相應目標需投入資金可達到5萬億元。我們認為，“水十條”出臺，水污染防治萬億投資盛宴即將開啟，而隨著政策 的深入實施，水處理行業(yè)有望迎來爆發(fā)式增長。2015 年4月，財政部發(fā)布關于推進水污染防治領域政府和社會資本合作的實施意見(“實施意見”)，提出水污染防治領域推廣運用PPP模式，以費價機制透明合 理、現(xiàn)金流支撐能力相對較強的存量項目為主。經(jīng)充分論證的新建項目可采取PPP模式。同時，要求逐步將水污染防治領域全面向社會資本開放，推廣運用PPP 模式，以城鎮(zhèn)污水處理(含再生水利用、污泥處

12、臵)及管網(wǎng)建設、工業(yè)園區(qū)污染集中治理(含工業(yè)廢水毒性減排)、城市黑臭水體治理等10多個細分領域為重點。 并要求健全PPP項目回報機制，以及規(guī)范操作流程等。我們認為，“實施意見”將進一步推動PPP模式在水處理領域的推廣并促“水十條”加快落地。從 “水十條”涉及的重點領域來看，城鎮(zhèn)水務(包括供水、污水處理、再生水利用等)領域的付費機制較為明晰，而且隨著水價改革的推進，特別是階梯水價以及污水 處理費標準調整的實施，水價形成機制將逐步完善，從而進一步為水務項目的投資運營收益提供保障。因此，相比于無清晰投資回報機制的其它水污染治理領域，城 鎮(zhèn)供排水領域將更易于吸引社會資本參與，也因此在PPP模式的推廣中

13、水務市場有望率先受益。垃圾焚燒前景廣闊，PPP助力市場發(fā)展提速2013 年全國城市生活垃圾清運量約1.72億噸，相比2004年增長了11.2%，年復合增長率1.2%。從生活垃圾無害化情況看，雖然城市生活垃圾無害化處理 率從2004年的52.1%快速提升至2013年的89.3%，但僅2013年未得到處理的垃圾就達到了1,845萬噸，2004-2013年期間的累計 未處理量則高達約4.86億噸，如果考慮城市生活垃圾歷史存量以及無害化處理率更低的農(nóng)村，則這一數(shù)字將更為龐大。巨大的歷史存量以及伴隨城鎮(zhèn)化加速和生 活水平提升所帶來的持續(xù)增加的垃圾產(chǎn)生量，為垃圾處理行業(yè)發(fā)展提供了堅實的物質基礎，同時也預示

14、著未來市場潛力巨大。就 垃圾焚燒發(fā)電而言，隨著技術成熟度和核心設備國產(chǎn)化水平的不斷提高、應用成本下降，憑借資源化、無害化、減量化等突出優(yōu)勢，我國垃圾焚燒發(fā)電發(fā)展十分迅 速。2004-2013年，我國城市生活垃圾焚燒無害化處理能力增加了約8.4倍，年復合增長率達28.2%;在無害化處理方式中的比重則從7.1%躍升 到32.2%，成為垃圾無害化處理能力增量的主要貢獻力量。另外，政策層面，垃圾焚燒發(fā)電受到國家政策大力扶持。2012年，國務院“十 二五”全國城鎮(zhèn)生活垃圾無害化處理設施建設規(guī)劃，要求到2015年全國城鎮(zhèn)生活垃圾焚燒處理設施能力達到無害化處理總能力的35%以上，其中東部地區(qū)達 到48%以上

15、;焚燒處理設施規(guī)模30.72萬噸/日，較2010年增加21.76萬噸/日，在規(guī)劃新增總處理能力中的占比超過50%。在城鎮(zhèn)化加速、垃圾 量激增，而與此同時城市土地資源緊缺的背景下，垃圾焚燒將贏得更多發(fā)展優(yōu)勢，有望成為垃圾無害化的主流方式。根 據(jù)住建部數(shù)據(jù)，截至2013年9月，全國投入運行的城鎮(zhèn)生活垃圾焚燒發(fā)電廠約159座，日處理規(guī)模14.5萬噸。根據(jù)規(guī)劃任務，2014-2015年還需 完成約16.2萬噸/日的設施規(guī)模建設，按單位投資成本50萬元/噸測算，則2014-2015年的垃圾焚燒發(fā)電設施建設投資需求將超過800億元。此 外，“十二五”期間規(guī)劃生活垃圾無害化處理設施規(guī)模年復合增長率13.8%

16、，按此增長率以及假設“十二五”末，垃圾焚燒占無害化處理能力比重達到50%， 測算“十三五”期間，垃圾焚燒處理設施投入將達到2,633億元。垃圾焚燒發(fā)電市場空間廣闊。2012年，國家發(fā)改委發(fā)布關于完善垃圾焚 燒發(fā)電價格政策的通知，明確以生活垃圾為原料的垃圾焚燒發(fā)電項目，執(zhí)行全國統(tǒng)一垃圾發(fā)電標桿電價0.65元/kWh(含稅)。發(fā)電價格的進一步完善，有 利于保障垃圾焚燒發(fā)電項目的投資收益，并為焚燒發(fā)電行業(yè)的發(fā)展奠定了堅實的基礎。生活垃圾焚燒項目作為PPP模式的重點推廣的領域之一，較為完善的價格機 制以及較合理的投資回報預期，同樣將使其在PPP模式的推廣中優(yōu)先受益，而在PPP模式的推動下，垃圾焚燒市場

17、有望進入加速發(fā)展期。VOCs治理：潛力巨大，監(jiān)測市場或率先爆發(fā)VOCs污染嚴重，治理勢在必行揮 發(fā)性有機化合物(VOCs)是指在標準狀態(tài)下飽和蒸氣壓較高、沸點較低、分子量小、常溫狀態(tài)下易揮發(fā)的有機化合物。通常可分為包括烷烴、芳香烴、炔烴的 C2-C12非甲烷碳氫化合物，包括醛、酮、醇、酯、酚等的C1-C10含氧有機物，鹵代烴，含氮化合物，含硫化合物等幾個大類，已鑒定出的化合物超過 300種。VOCs具有光化學活性，可產(chǎn)生臭氧污染，形成二次有機氣溶膠，是形成大氣復合污染、產(chǎn)生霧霾的重要前體物之一，帶來嚴重的環(huán)境 污染;同時，大部分VOCs本身對人體健康也會造成一定的危害。從來源方面看，VOCs則

18、主要產(chǎn)生于石化、有機化工、合成材料、化學藥品原料制造、包裝印 刷、裝備制造涂裝、塑料產(chǎn)品制造等行業(yè)。隨 著我國重化工業(yè)的快速發(fā)展、能源消費的持續(xù)增加，加之長期以來我國未將VOCs納入常規(guī)污染物管理范圍，VOCs治理行業(yè)發(fā)展緩慢(2013年我國 VOCs治理行業(yè)產(chǎn)值僅3238億元，140多家從業(yè)企業(yè)中產(chǎn)值過億元的僅有34家)，近幾年VOCs排放量呈快速增長態(tài)勢，2012年我國工業(yè) VOCs排放量為2,089萬噸，比2005年增長了約1.7倍，年復合增長率達15.0%。大量的VOCs排放已成為導致我國嚴重霧霾天氣產(chǎn)生的重要因 素之一，其污染治理勢在必行。延伸閱讀：監(jiān)測市場空間廣闊，政策推動之下有望

19、率先爆發(fā)2010 年5月國務院發(fā)布關于推進大氣污染聯(lián)防聯(lián)控工作改善區(qū)域空氣質量的指導意見，首次將VOCs與二氧化硫、氮氧化物、顆粒物等一起列為大氣污染聯(lián)防聯(lián)控 的重點污染物，提出加大VOCs污染防治?！笆濉逼陂g，VOCs污染治理和防控政策則進入密集發(fā)布期，環(huán)?！笆濉币?guī)劃提出要開展VOCs和有毒廢 氣監(jiān)測，完善重點行業(yè)污染物排放標準。2012年新修訂的環(huán)境空氣質量標準增加了臭氧8小時平均濃度限值和PM2.5濃度限值。 2013年環(huán)保部發(fā)布揮發(fā)性有機物污染防治技術政策，首次提出VOCs污染防治策略和方法。大氣污染防治行動計劃要求推進VOCs污染治理，京津 冀、長三角、珠三角等區(qū)域2015年

20、底前完成石化企業(yè)有機廢氣綜合治理。2014年12月環(huán)保部發(fā)布石化行業(yè)揮發(fā)性有機物綜合整治方案，提出到 2017年，全國石化行業(yè)基本完成VOCs綜合整治工作，建成VOCs監(jiān)測監(jiān)控體系，VOCs排放總量較2014年削減30%以上。2015 年4月，環(huán)保部發(fā)布石油化工、石油煉制、合成樹脂工業(yè)等3個行業(yè)污染物排放標準，VOCs排放納入控制范疇。2015年6月財政部等三部委聯(lián)合印發(fā)揮發(fā) 性有機物排污收費試點辦法，將于2015年10月1日起，對石油化工行業(yè)和包裝印刷行業(yè)征收VOCs排污費。此外，環(huán)境保護“十三五”規(guī)劃基本思路編制 完成，VOCs或將納入約束性減排指標。我們認為，國家正在加快推進VOCs污染

21、物防治，隨著政策持續(xù)加碼、相關法規(guī)標準體系的進一步完善，VOCs治理 行業(yè)將迎來加速發(fā)展期，而作為VOCs治理的基礎與保障的監(jiān)測系統(tǒng)，其市場則有望率先爆發(fā)。從 VOCs監(jiān)測潛在市場規(guī)?？?，僅考慮石油和化工行業(yè)，目前全國主要化工園區(qū)和以石油和化工產(chǎn)業(yè)為主的工業(yè)園區(qū)在500家左右，以每家園區(qū)平均入駐企業(yè)40 家，平均每家企業(yè)配備一套VOCs監(jiān)測系統(tǒng)，預計市場規(guī)模約300億元；若未來3年有30%企業(yè)需新加裝VOCs在線監(jiān)測系統(tǒng)，則2015-17年 VOCs監(jiān)測系統(tǒng)市場需求規(guī)模約90億元，年均30億元。因此，對于環(huán)境空氣質量監(jiān)測與石油和化工行業(yè)領域，VOCs監(jiān)測系統(tǒng)潛在市場規(guī)模約321.5 億，其中2

22、015-2017年市場需求約103億元，年均34億元。此外，倘若考慮未來空氣質量監(jiān)測點位向縣級城市覆蓋延伸以及其它行業(yè)的監(jiān)測需求，則 VOCs監(jiān)測設備的潛在市場規(guī)模將更為龐大。環(huán)保行業(yè)深度研究報告(2)：環(huán)境監(jiān)測的大環(huán)保時代作者：東方證券 楊寶峰(一)環(huán)境監(jiān)測進入全面推進期我 國環(huán)境監(jiān)測起步較晚，從20世紀70年代才開始，以系統(tǒng)的環(huán)境監(jiān)測體系建設為最初的起點，發(fā)展緩慢，近兩年由于霧霾等因素驅動，才進入快速發(fā)展期。截至 2010年，全國環(huán)保系統(tǒng)已建立2587個環(huán)境監(jiān)測站，基本形成了國控、省控、市控三級為主的環(huán)境質量監(jiān)測網(wǎng)，但從覆蓋面、設備智能化層面看，還是處于非 常低的水平。2012年我國環(huán)境監(jiān)

23、測儀器行業(yè)共銷售儀器27195臺，實現(xiàn)銷售總額44億元。其中煙氣類監(jiān)測設備占33%，水質監(jiān)測占45%，空氣類監(jiān)測占12%。前兩者均為污染源監(jiān)測，總和達78%。目前，環(huán)境質量監(jiān)測設備投資仍處于極低水平;同時，從污染源監(jiān)測角度看，主要以單一污染源監(jiān)測為主，已無法適應目前的多污染源管控的高標準要求。在新的環(huán)保政策和監(jiān)測技術標準下，存量設備更新升級，新增設備市場擴容在即，行業(yè)進入全面推進時期。(二)加速新引擎：依法治國、市場化機制、本土化加速1、依法治國成主旋律，監(jiān)管監(jiān)測奏第一曲2015 年1月1日，新環(huán)保法正式執(zhí)行，明確提出“建立監(jiān)測網(wǎng)絡和監(jiān)測數(shù)據(jù)信息體系”;同時，新環(huán)保法增加了按日計罰，上不封頂、

24、查封扣押、行政拘留等條款，強調 違法處罰和環(huán)保執(zhí)法力度，提升了監(jiān)測數(shù)據(jù)的重要性和排污企業(yè)的安裝動力。在依法治國，對各類環(huán)境違法行為“零容忍”的環(huán)境監(jiān)管主旋律下，加快監(jiān)測網(wǎng)絡和監(jiān) 測數(shù)據(jù)信息體系的建設將奏響第一曲。2、行業(yè)步入發(fā)揮市場機制新階段另 一方面，碳排放權、排污權交易工具穩(wěn)步推進，試點地區(qū)從機制和規(guī)則建設到交易平臺建立均陸續(xù)完成。其中，根據(jù)中國應對氣候變化的政策與行動2014年度 報告，截至2014年10月底，我國7個試點省市碳排放權交易市場共交易1375萬噸二氧化碳，累計成交金額突破5億元;配額拍賣合計成交量1521萬 噸，共7.6億元。全國碳排放權交易市場有望在2016年開始運行。同

25、時，我國排污權交易從2007年開始試點，截至2013年底，共有 11個省市開展試點，排污權有償使用和交易金額累計將近40億，到2017年底將基本建立有償使用和交易制度，為全面推行奠定基礎。隨著排污權交易、環(huán)境 稅等工具的逐步完善，我國環(huán)境行業(yè)已步入發(fā)揮市場機制作用、靠機制倒逼污染控制的新階段。在此基調下，環(huán)境數(shù)據(jù)與容量的有效測定是一切的前提。監(jiān)測行業(yè)將 迎來高速發(fā)展的新契機。3、本土化加速：天時、地利、人和天時：我國監(jiān)測設備的市場結構已發(fā)生變化。以空氣質量監(jiān)測為 例，2013年環(huán)保部下發(fā)的空氣質量新標準第二階段監(jiān)測實施方案中，明確提到在同等條件下，按政府采購有關要求優(yōu)先采購國產(chǎn)設備。2013年

26、底，國產(chǎn) 設備的市場份額已從2012年的不足20%上升到超過50%，進口替代趨勢明顯，市占率將持續(xù)擴大。作為監(jiān)測設備最重要的客戶，政府推動國產(chǎn)監(jiān)測設備的大 環(huán)境已形成。地利：與此同時，本土企業(yè)已完成技術積累，具有相當?shù)纳a(chǎn)規(guī)模和資金實力，進入行業(yè)整合并購、產(chǎn)品線延伸階段。而在銷售渠道和售后服務方面，國內(nèi)企業(yè)更是具備先天的優(yōu)勢。人和：未來在環(huán)境監(jiān)測系統(tǒng)信息一體化和第三方運維的大趨勢下，考慮信息安全等因素，政府采購將向具有自主知識產(chǎn)權的國內(nèi)產(chǎn)品加大傾斜，本土企業(yè)將迎來采購訂單和市占率齊升的黃金時期。(三)百億市場空間即將全面啟動未 來2-3年，環(huán)境監(jiān)測設備行業(yè)有望以30%速度快速發(fā)展。一方面，污染

27、源監(jiān)測從單一指標向多指標推進，火電脫硝監(jiān)測的新建、脫硫監(jiān)測的更換、工業(yè)鍋爐改造 以及VOCs、重金屬監(jiān)測等新品類的增加，有望繼續(xù)保持高增速。另一方面，環(huán)境監(jiān)測目前仍處于較低水平，智慧環(huán)境的推進具有促進作用。其中，大氣監(jiān)測和水 質監(jiān)測市場空間約為70億/年，重金屬和VOCs監(jiān)測約帶來35億/年市場空間。1、大氣監(jiān)測：工業(yè)鍋爐改造成為主力環(huán) 境空氣質量監(jiān)測：2012年，環(huán)保部出臺環(huán)境空氣質量標準，對重點城市國控點位新增細顆粒物(PM2.5)、臭氧、一氧化碳三項監(jiān)測指標，規(guī)劃分三階 段階段在338個城市，新建1436個國控監(jiān)測網(wǎng)點。目前，前兩階段的建設已合計完成190個城市，945個監(jiān)測點位;國控網(wǎng)

28、建設已進入第三階段。根據(jù) 國家環(huán)境空氣監(jiān)測網(wǎng)建設項目申報技術指南，按照平均每個點位需96萬元，每3個點位配備1套備機，我們估計14-15年將有6.4億元市場空間。另一方面，縣級空氣監(jiān)測網(wǎng)絡的建設已拉開序幕，安徽、福建、山東河北等省已陸續(xù)出臺關于省控網(wǎng)建設的規(guī)劃。我們預計隨著縣級空氣質量建設的全面鋪開，按2853個縣級區(qū)劃數(shù)估計，未來3-5年將帶來約45億環(huán)境質量監(jiān)測市場空間。污 染源煙氣監(jiān)測：國務院于今年5月頒布的2014-2015年節(jié)能減排低碳發(fā)展行動方案，明確了脫硫脫硝工程建設的任務目標，其中包括3億千瓦燃煤機組 脫硝改造，4萬平方米鋼鐵燒結機安裝脫硫設施和6億噸熟料產(chǎn)能的新型干法水泥生產(chǎn)

29、線安裝脫硝設施，帶來的煙氣監(jiān)測設備需求約為20億元。另 一方面，根據(jù)七部委11月發(fā)布的燃煤鍋爐節(jié)能環(huán)保綜合提升工程實施方案規(guī)劃目標，到2018年，將推廣高效鍋爐50萬蒸噸，完成40萬蒸噸燃煤鍋爐的 節(jié)能改造。我們預計，未來4-5年，高效鍋爐新建和改造帶來的設備需求將成為煙氣監(jiān)測的主力，有望帶來年1萬臺市場空間將超百億。2、水質監(jiān)測：地下水質量監(jiān)測建設加速水質環(huán)境質量監(jiān)測:(1) 地表水:根據(jù)環(huán)保部2012年發(fā)布的國家地表水環(huán)境監(jiān)測設置方案，原有的地表水國控點位有759個，其中將保留509個，新增和移動共計463個，按 3年完成規(guī)劃，年設備需求約為150臺。而省控與市控斷面目前有801個自動監(jiān)測

30、站，9424個手動監(jiān)測站，年新增與更新約350臺自動水質監(jiān)測儀器。以 此測算，地表水環(huán)境質量監(jiān)測市場空間約為5.1億/年，其中國控斷面需求為1.8億/年，省控、市控斷面需求為3.3億/年。(2) 地下水：根據(jù)全國地下水污染防治規(guī)劃2011-2020年，我國將加速完善地下水環(huán)境監(jiān)測網(wǎng)絡，實現(xiàn)地下水環(huán)境監(jiān)測信息共享并且加大對地下水環(huán)境監(jiān)測 儀器設備的投入。截止到2013年底，全國共有地下水監(jiān)測點約16570個，其中包括水位流量監(jiān)測點有2000個，監(jiān)控范圍覆蓋約110萬平方公里。未來 三年，由國土部和水利部聯(lián)合推進的國家地下水監(jiān)測工程，將產(chǎn)生上萬套地下水監(jiān)測設備需求，按設備單價30萬元/套，市場空間

31、約為10億/年。污染源水質監(jiān)測：根據(jù)2014年國家重點監(jiān)控企業(yè)名單，其中廢水企業(yè)和污水處理廠分別有4001家和3606家。按照水質監(jiān)測設備平均6-8年的更換周期和每年新增300臺的需求估算，污染源水質監(jiān)測設備市場空間約為7.5億/年。整體來看，隨著水污染防治行動計劃的出臺在即，水質監(jiān)測板塊有望受到刺激;其中地下水監(jiān)測網(wǎng)絡建設帶來的設備需求將成為主力，年市場空間約為25億/年。3、百億新市場開啟在即：VOCs+重金屬監(jiān)測重金屬：我國尚未系統(tǒng)開展重金屬的污染源排放監(jiān)測和環(huán)境質量檢測。根據(jù)重金屬污染綜合防治“十二五”規(guī)劃，我國將推動重金屬污染環(huán)境監(jiān)測能力，對重點區(qū)域配置空氣、地表水重金屬自動監(jiān)測儀器

32、。重金屬廢氣排放企業(yè)優(yōu)先安裝汞、鉛、鎘塵(煙)等在線監(jiān)控系統(tǒng)，并與環(huán)保部門聯(lián)網(wǎng)。隨 著規(guī)劃的推進，有關企業(yè)安裝重金屬監(jiān)測設施的需求將增加;考慮14410家國家重點監(jiān)控企業(yè)中，重金屬企業(yè)占2771家，按目前120萬/臺的價格計算， 短期市場空間達36億。長期來看，按污水排放污染源4000臺需求，燃煤機組4000臺需求，流域水質監(jiān)測2000臺需求估算，未來隨著重金屬監(jiān)測建設的 接棒，將打開超百億的新市場。揮發(fā)性有機物(VOCs)：VOCs是PM2.5及光化學污染的主要成 因，目前近40%來自工業(yè)污染。相對于脫硫、脫硝等市場，VOCs治理市場起步較晚，直至2010年國務院發(fā)布關于推進大氣污染聯(lián)防聯(lián)控

33、工作改善區(qū)域空 氣質量指導意見的通知首次將其列為大氣污染聯(lián)防聯(lián)控的重點污染物。隨著相關治理政策、各行業(yè)VOCs排放標準和相應市場機制的陸續(xù)出臺，VOCs監(jiān)測市 場的需求將大幅增加。我們預計VOCs監(jiān)測市場將有約102億的市場空間。(四)新業(yè)態(tài)：智慧環(huán)境有望全面鋪開智慧環(huán)境是指利用自動化檢測設備，以物聯(lián)網(wǎng)、云計算和模型技術為依托，形成一個環(huán)境管理、監(jiān)察、應急的整體解決方案;以提高環(huán)保部門綜合決策、環(huán)境監(jiān)管、預警防災以及公眾服務的能力為核心目標。其核心在于提升政府部門對地方環(huán)境的監(jiān)管能力，保證排污權交易、環(huán)境稅等環(huán)境保護機制的順利推進。同時也可以促進企業(yè)提高排污量管理水平，以及滿足當?shù)鼐用竦闹闄?/p>

34、。目 前，住建部已公布兩批智慧城市試點名單，共計193個;獲得國開行合作投資資金支持達800億元。智慧環(huán)境作為智慧城市的重要分支，在國家大力推動生態(tài)環(huán) 境建設，加強環(huán)境監(jiān)管的背景下，智慧環(huán)境有望全面鋪開。監(jiān)測設備和網(wǎng)絡信息系統(tǒng)是智慧環(huán)境的基礎，將直接受益于此新業(yè)態(tài)的開展。我 們假設一個地級行政區(qū)平均每年投入2000萬推動智慧環(huán)境建設，那么未來5年帶來的市場空間約為350億元。其中包括自動化監(jiān)測設備市場140億元、網(wǎng)絡 信息系統(tǒng)市場35億元、運營維護市場175億元。我們認為，未來環(huán)境稅、排污權等環(huán)境工具將成為環(huán)境治理管理的主導因素，環(huán)境治理信息化進程將加速推進， 智慧環(huán)境是必然趨勢。該領域建議關注：雪迪龍、聚光科技。2015年下半年污水處理等環(huán)保行業(yè)展望環(huán)保行業(yè)主要觀點:1、受惠于“水十條”，行業(yè)