財務管理——第9章

1、 營運資金營運資金是指是指企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動中占用在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動中占用在 流動資產(chǎn)方面的資金，數(shù)量上表現(xiàn)為流動資產(chǎn)方面的資金，數(shù)量上表現(xiàn)為流動資流動資 產(chǎn)減去流動負債產(chǎn)減去流動負債以后的余額。所以，又稱為以后的余額。所以，又稱為 凈營運資金凈營運資金。 第八章第八章 金融投資金融投資 第九章第九章 營運資本營運資本 第七章第七章 項目投資項目投資 投資投資 金融性資產(chǎn)投資金融性資產(chǎn)投資 生產(chǎn)性資產(chǎn)投資生產(chǎn)性資產(chǎn)投資 營運資產(chǎn)投資營運資產(chǎn)投資 資本資產(chǎn)投資資本資產(chǎn)投資 營運資本營運資本 凈營運資本凈營運資本流動資產(chǎn)流動負債流動資產(chǎn)流動負債 總營運資本總營運資本管理：管理： （包括（包括流動資產(chǎn)

2、流動資產(chǎn)和和流動負債流動負債的管理）的管理） 財務人員財務人員 會計人員會計人員 9.1 營運資金管理營運資金管理 9.2 現(xiàn)金現(xiàn)金投放決策投放決策 9.3 應收賬款應收賬款管理管理 9.4 存貨存貨管理管理 9.5 流動負債流動負債融資融資 確定確定 流動資產(chǎn)流動資產(chǎn) 的目標水平的目標水平 流動資產(chǎn)流動資產(chǎn) 的籌集的籌集 本章核心本章核心營運資本決策：營運資本決策： 確定流動資產(chǎn)中各項資產(chǎn)的目標水平；確定流動資產(chǎn)中各項資產(chǎn)的目標水平； （投資評價的基本方法：投資評價的基本方法：是以是以“最低的成本最低的成本” （收益）（收益）“滿足生產(chǎn)經(jīng)營周轉(zhuǎn)的需要滿足生產(chǎn)經(jīng)營周轉(zhuǎn)的需要”（風（風 險）險）

3、。） 決定流動資產(chǎn)的決定流動資產(chǎn)的籌集方法籌集方法。 9.1 營運資金管理營運資金管理 9.2 現(xiàn)金現(xiàn)金投放決策投放決策 9.3 應收賬款應收賬款管理管理 9.4 存貨存貨管理管理 9.5 流動負債流動負債融資融資 一、營運資金及其分類一、營運資金及其分類 二、營運資金管理政策二、營運資金管理政策 1 1、營運資金的定義：、營運資金的定義： 營運資金營運資金是指是指企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動中占用在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動中占用在 流動資產(chǎn)方面的資金，數(shù)量上表現(xiàn)為流動資產(chǎn)方面的資金，數(shù)量上表現(xiàn)為流動資流動資 產(chǎn)減去流動負債產(chǎn)減去流動負債以后的余額。所以，又稱為以后的余額。所以，又稱為 凈營運資金凈營運資金。 2

4、 2、流動資產(chǎn)分及其類、流動資產(chǎn)分及其類 （1）永久性流動資產(chǎn)永久性流動資產(chǎn)：滿足企業(yè)長期最滿足企業(yè)長期最 低需要的那部分流動資產(chǎn)。低需要的那部分流動資產(chǎn)。 （2）臨時性流動資產(chǎn)臨時性流動資產(chǎn)：隨季節(jié)性需求而隨季節(jié)性需求而 變化的那部分流動資產(chǎn)。變化的那部分流動資產(chǎn)。 按組成要素分類：現(xiàn)金、有價證券等按組成要素分類：現(xiàn)金、有價證券等 按按用途用途分類：分類： 自然性融資自然性融資：應付票據(jù)、應付賬款、預收：應付票據(jù)、應付賬款、預收 賬款、其它應付款及其它。（自然發(fā)生，不賬款、其它應付款及其它。（自然發(fā)生，不 存在名以上的融資成本）存在名以上的融資成本） 協(xié)議性融資協(xié)議性融資：短期負債、應付短期

5、債券：短期負債、應付短期債券 （簽訂協(xié)議、有名義上的融資成本）。（簽訂協(xié)議、有名義上的融資成本）。 3 3、流動負債分類、流動負債分類（按是否具有自然屬性分）（按是否具有自然屬性分） 營運資金管理的具體內(nèi)容包括營運資金管理的具體內(nèi)容包括營運資金營運資金 數(shù)量的確定數(shù)量的確定、營運資金的籌措營運資金的籌措、流動資產(chǎn)與、流動資產(chǎn)與 流動負債的流動負債的比例關系比例關系等。營運資金管理中形等。營運資金管理中形 成的制度及方法，稱為成的制度及方法，稱為營運資金管理政策營運資金管理政策。 營運資金營運資金持有政策持有政策 ( (流動資產(chǎn)投資流動資產(chǎn)投資 策略策略) ) 營運資金營運資金籌資政策籌資政策

6、營運資金營運資金持有政策持有政策 ( (流動資產(chǎn)投資策略流動資產(chǎn)投資策略) ) 1 1、流動資產(chǎn)投資的、流動資產(chǎn)投資的風險風險和和收益收益 較大規(guī)模的較大規(guī)模的流動資產(chǎn)流動資產(chǎn)總額以及流動資產(chǎn)內(nèi)總額以及流動資產(chǎn)內(nèi) 部較大比例的部較大比例的速凍資產(chǎn)速凍資產(chǎn)，特別是較大比例的現(xiàn)，特別是較大比例的現(xiàn) 金和短期有價證券，其資產(chǎn)的金和短期有價證券，其資產(chǎn)的流動性流動性自然很強，自然很強， 應付債券還本付息的能力自然很高，相應地，應付債券還本付息的能力自然很高，相應地， 技術性無力償債的技術性無力償債的風險也較小風險也較小；反之，變化就；反之，變化就 相反。相反。 流動性、獲利能力及風險（指變現(xiàn)能力）流動

7、性、獲利能力及風險（指變現(xiàn)能力） 之間的關系：之間的關系： （1）獲利能力與流動性呈反向變動關系；）獲利能力與流動性呈反向變動關系； （2）獲利能力與財務風險呈同向變動關系；）獲利能力與財務風險呈同向變動關系； （3）流動性與財務風險呈反向變動關系。）流動性與財務風險呈反向變動關系。 高高 - 低低 變現(xiàn)能力變現(xiàn)能力 現(xiàn)金現(xiàn)金 有價證券有價證券 應收帳款應收帳款 存貨存貨 獲利能力獲利能力 存貨存貨 應收帳款應收帳款 有價證券有價證券 現(xiàn)金現(xiàn)金 流動產(chǎn)各項目的風險與收益水平也是不同的：流動產(chǎn)各項目的風險與收益水平也是不同的： 流動資產(chǎn)投資流動資產(chǎn)投資的目的當然是為了資本收益的目的當然是為了資本

8、收益 最大。最大。但是但是，就企業(yè)流動資產(chǎn)的投資管理而言，就企業(yè)流動資產(chǎn)的投資管理而言， 其重點應是資本收益與財務風險之間的權衡問其重點應是資本收益與財務風險之間的權衡問 題。題。 無論是從流動資產(chǎn)的總體規(guī)模來看，還無論是從流動資產(chǎn)的總體規(guī)模來看，還 是就流動資產(chǎn)的項目構(gòu)成來講，企業(yè)都應該尋是就流動資產(chǎn)的項目構(gòu)成來講，企業(yè)都應該尋 求一個合理的甚至是最佳的持有額度。求一個合理的甚至是最佳的持有額度。 不同行業(yè)的不同行業(yè)的經(jīng)營范圍不同經(jīng)營范圍不同，資產(chǎn)組合差異，資產(chǎn)組合差異 較大；較大；大企業(yè)大企業(yè)籌資能力較強，可以保持較低的籌資能力較強，可以保持較低的 流動資產(chǎn)水平；大企業(yè)技術含量高，設備先進

9、，流動資產(chǎn)水平；大企業(yè)技術含量高，設備先進， 固定資產(chǎn)所占比例較高。此外，固定資產(chǎn)所占比例較高。此外，行業(yè)不同，也行業(yè)不同，也 有差異有差異。 保守政策保守政策 積極政策積極政策 適中政策適中政策 營運資金營運資金籌資政策籌資政策 研究流動資產(chǎn)的融資策略，研究流動資產(chǎn)的融資策略，同樣需要考慮同樣需要考慮 財務風險和獲利能力之間的權衡問題財務風險和獲利能力之間的權衡問題。 保守型融資策略保守型融資策略 適中型融資策略適中型融資策略 積極型融資策略積極型融資策略 金額金額 時間時間 0 永久性流動資產(chǎn)永久性流動資產(chǎn) 固定資產(chǎn)固定資產(chǎn) 臨時性流動資產(chǎn)臨時性流動資產(chǎn) 短期融資短期融資 長期融資長期融資

10、 “保守型保守型”融資策略融資策略 金額金額 時間時間 0 永久性流動資產(chǎn)永久性流動資產(chǎn) 固定資產(chǎn)固定資產(chǎn) 臨時性流動資產(chǎn)臨時性流動資產(chǎn) 短期融資短期融資 長期融資長期融資 “適中型適中型”融資策略融資策略 金額金額 時間時間 0 永久性流動資產(chǎn)永久性流動資產(chǎn) 固定資產(chǎn)固定資產(chǎn) 臨時性流動資產(chǎn)臨時性流動資產(chǎn) 短期融資短期融資 長期融資長期融資 “積極型積極型”融資策略融資策略 9.1 營運資金管理營運資金管理 9.2 現(xiàn)金現(xiàn)金投放決策投放決策 9.3 應收賬款應收賬款管理管理 9.4 存貨存貨管理管理 9.5 流動負債流動負債融資融資 一、企業(yè)置存現(xiàn)金的原因一、企業(yè)置存現(xiàn)金的原因 狹義的現(xiàn)金狹

11、義的現(xiàn)金：指庫存現(xiàn)金。指庫存現(xiàn)金。 廣義的現(xiàn)金廣義的現(xiàn)金： 除了庫存現(xiàn)金以外，還包括銀行存款和除了庫存現(xiàn)金以外，還包括銀行存款和 其他貨幣資金。其他貨幣資金。 1 1、現(xiàn)金的定義：、現(xiàn)金的定義： 2 2、企業(yè)持有現(xiàn)金的動機：、企業(yè)持有現(xiàn)金的動機： 交易的動機交易的動機 預防的動機預防的動機 投機的動機投機的動機 一、企業(yè)置存現(xiàn)金的原因一、企業(yè)置存現(xiàn)金的原因 1 1、基本原理：、基本原理： 二、最佳現(xiàn)金持有量的確定二、最佳現(xiàn)金持有量的確定 現(xiàn)金最佳持有量的確定要在持有現(xiàn)金最佳持有量的確定要在持有過多現(xiàn)金過多現(xiàn)金 產(chǎn)生的機會成本產(chǎn)生的機會成本與持有與持有過少現(xiàn)金而帶來的交過少現(xiàn)金而帶來的交 易成本

12、（或者短缺成本易成本（或者短缺成本）之間進行之間進行權衡權衡。 2 2、三種模式：、三種模式： 存貨模式存貨模式 隨機模式隨機模式 概率模式概率模式 二、最佳現(xiàn)金持有量的確定二、最佳現(xiàn)金持有量的確定 （一）存貨模型（一）存貨模型（Baumol Model）：）： 1952 1952年，美國學者年，美國學者William BaumolWilliam Baumol提出了此提出了此 模型，他認為現(xiàn)金最佳余額在很多方面與存貨相模型，他認為現(xiàn)金最佳余額在很多方面與存貨相 似，似，存貨經(jīng)濟批量模型存貨經(jīng)濟批量模型可以用于確定目標現(xiàn)金余可以用于確定目標現(xiàn)金余 額。額。 1 1、基本原理：、基本原理： 存貨模

13、型的基本原理是將現(xiàn)金持有量和有價存貨模型的基本原理是將現(xiàn)金持有量和有價 證券聯(lián)系起來權衡，即將證券聯(lián)系起來權衡，即將現(xiàn)金的持有成本現(xiàn)金的持有成本同同轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)換 有價證券的成本有價證券的成本進行權衡，以求得兩者相加總成進行權衡，以求得兩者相加總成 本最低時的現(xiàn)金余額從而得出最佳現(xiàn)金余額。本最低時的現(xiàn)金余額從而得出最佳現(xiàn)金余額。 （三）存貨模型（三）存貨模型（Baumol Model）：）： 2 2、假定：、假定： （1 1）存貨模式假定企業(yè)將）存貨模式假定企業(yè)將多余的現(xiàn)金全部投多余的現(xiàn)金全部投 資于短期有價證券資于短期有價證券； （2 2）短期有價證券的投資組合）短期有價證券的投資組合可以隨時轉(zhuǎn)換

14、可以隨時轉(zhuǎn)換 為現(xiàn)金為現(xiàn)金； （3 3）并且企業(yè)未來年度的現(xiàn)金流量可以比較）并且企業(yè)未來年度的現(xiàn)金流量可以比較 準確地加以準確地加以預測預測，其現(xiàn)金流轉(zhuǎn)也是又規(guī)律的；，其現(xiàn)金流轉(zhuǎn)也是又規(guī)律的； （4 4）每次轉(zhuǎn)換可以生成大量的現(xiàn)金流入，然）每次轉(zhuǎn)換可以生成大量的現(xiàn)金流入，然 后又后又逐漸流出逐漸流出，當現(xiàn)金余額為，當現(xiàn)金余額為0 0時再重復。時再重復。 最高現(xiàn)金余額最高現(xiàn)金余額 平均現(xiàn)金余額平均現(xiàn)金余額 0 時間時間 金額金額 A B C （三）存貨模型（三）存貨模型（Baumol Model）：）： 持有現(xiàn)金的持有現(xiàn)金的機會成本機會成本 現(xiàn)金與有價證券的現(xiàn)金與有價證券的轉(zhuǎn)換成本轉(zhuǎn)換成本 現(xiàn)金

15、持有量的現(xiàn)金持有量的總成本（成本函數(shù)）總成本（成本函數(shù)） TC = R（C/2）+K（T/C） 3 3、與現(xiàn)金持有量有關的成本與現(xiàn)金持有量有關的成本： 0 現(xiàn)金持有量現(xiàn)金持有量 成本成本 B 持有現(xiàn)金機會成本持有現(xiàn)金機會成本 總成本總成本 轉(zhuǎn)換成本轉(zhuǎn)換成本 由圖可知，隨著現(xiàn)金持有量上升而產(chǎn)生的由圖可知，隨著現(xiàn)金持有量上升而產(chǎn)生的 交易成本的邊際減少額與隨著現(xiàn)金持有量上交易成本的邊際減少額與隨著現(xiàn)金持有量上 升而產(chǎn)生的機會成本的邊際增加額升而產(chǎn)生的機會成本的邊際增加額相等時相等時， 持有現(xiàn)金的總成本最低，此時的現(xiàn)金持有量持有現(xiàn)金的總成本最低，此時的現(xiàn)金持有量 為最佳現(xiàn)金持有量。為最佳現(xiàn)金持有量。

16、 （三）存貨模型（三）存貨模型（Baumol Model）：）： 4 4、最佳現(xiàn)金持有量最佳現(xiàn)金持有量： 所以，使用微積分方法求得的最佳現(xiàn)金持有量所以，使用微積分方法求得的最佳現(xiàn)金持有量 為：為： 2KT R C C R T K 為最佳現(xiàn)金持有量； 為短期有價證券的投資報酬率； 為一定時期的現(xiàn)金總需求量； 為每次轉(zhuǎn)換的單位成本。 2KT2* R 2*1800*5000000 244989.74 0.3% C 現(xiàn)金需求總量轉(zhuǎn)換成本 短期投資報酬率 （元） （二）隨即模式（米勒（二）隨即模式（米勒奧爾模型）：奧爾模型）： 1 1、基本原理：、基本原理： 隨即模式是在隨即模式是在現(xiàn)金流量現(xiàn)金流量呈現(xiàn)

17、無規(guī)則變動的情呈現(xiàn)無規(guī)則變動的情 況下況下確定最佳現(xiàn)金持有量的一種方法。確定最佳現(xiàn)金持有量的一種方法。 這種方法的基本原則是制定一個這種方法的基本原則是制定一個現(xiàn)金控制區(qū)現(xiàn)金控制區(qū) 域域，定出，定出上限上限和和下限下限。上限上限代表現(xiàn)金持有的最高代表現(xiàn)金持有的最高 點，點，下限下限代表現(xiàn)金持有的最低點。代表現(xiàn)金持有的最低點。 當現(xiàn)金余額當現(xiàn)金余額達到上限時達到上限時則將現(xiàn)金則將現(xiàn)金轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)換為短期為短期 有價證券；有價證券； 當現(xiàn)金余額當現(xiàn)金余額下降到下限時下降到下限時，則將短期有價證，則將短期有價證 券券轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金，從而使現(xiàn)金余額經(jīng)常性地處在上為現(xiàn)金，從而使現(xiàn)金余額經(jīng)常性地處在上 限和下限

18、之間。如下圖：限和下限之間。如下圖： 0 時間時間 現(xiàn)金余額現(xiàn)金余額 B A H R L 每日現(xiàn)金余額每日現(xiàn)金余額 圖圖9 99 9 最佳現(xiàn)金余額的隨機模型最佳現(xiàn)金余額的隨機模型 目標現(xiàn)金目標現(xiàn)金 余額余額 2 2、恢復線、恢復線R R處的目標現(xiàn)金余額的確定方法：處的目標現(xiàn)金余額的確定方法： 2 3 3 R 4 b L i b i L 為每次現(xiàn)金與有價證券的轉(zhuǎn)換成本； 為有價證券的日利率； 為預期每日現(xiàn)金余額變化的標準差； 為現(xiàn)金持有量下限。 （二）隨即模式（米勒（二）隨即模式（米勒奧爾模型）：奧爾模型）： H = 3R 2L 現(xiàn)金持有量的現(xiàn)金持有量的下限下限L L的確定，可能受到的確定，可能

19、受到企企 業(yè)每日的最低現(xiàn)金需要業(yè)每日的最低現(xiàn)金需要、管理人員的風險承管理人員的風險承 受能力受能力等的影響。等的影響。 （二）隨即模式（米勒（二）隨即模式（米勒奧爾模型）：奧爾模型）： 3 3、上限、上限H H、下線、下線L L的確定方法：的確定方法： 例例2 2 假定某企業(yè)有價證券的日利率為假定某企業(yè)有價證券的日利率為0.018%0.018%，每次，每次 現(xiàn)金與有價證券的轉(zhuǎn)換成本為現(xiàn)金與有價證券的轉(zhuǎn)換成本為120120元；該企業(yè)認為其元；該企業(yè)認為其 任何時候的現(xiàn)金余額均不能低于任何時候的現(xiàn)金余額均不能低于5000050000元，根據(jù)歷史元，根據(jù)歷史 數(shù)據(jù)測出的現(xiàn)金余額波動幅度標準差為數(shù)據(jù)測

20、出的現(xiàn)金余額波動幅度標準差為60006000元。求元。求 最佳現(xiàn)金持有量最佳現(xiàn)金持有量Q Q和上限和上限H H。 2 3 2 3 3 4 3 120 6000 50000 4 0.018% b QL i H3Q2L376207250000 128621（元）（元） 4 4、評價：、評價： （1）隨機模式是在現(xiàn)金流量呈無規(guī)則變化的情）隨機模式是在現(xiàn)金流量呈無規(guī)則變化的情 況下確定現(xiàn)金持有量的方法。況下確定現(xiàn)金持有量的方法。 （2）現(xiàn)金在上下限范圍內(nèi)，便不必進行轉(zhuǎn)換。）現(xiàn)金在上下限范圍內(nèi)，便不必進行轉(zhuǎn)換。 （3）計算結(jié)果）計算結(jié)果比較保守，比成本模式和存貨模比較保守，比成本模式和存貨模 式計算結(jié)果

21、大式計算結(jié)果大。 （二）隨即模式（米勒（二）隨即模式（米勒奧爾模型）：奧爾模型）： 9.1 營運資金管理營運資金管理 9.2 現(xiàn)金現(xiàn)金投放決策投放決策 9.3 應收賬款應收賬款管理管理 9.4 存貨存貨管理管理 9.5 流動負債流動負債融資融資 一、企業(yè)持有一、企業(yè)持有應收帳款應收帳款的的動因動因 二、企業(yè)二、企業(yè)信用政策信用政策的的構(gòu)成構(gòu)成 三、企業(yè)三、企業(yè)信用政策信用政策的的具體實施具體實施 一、企業(yè)持有應收帳款的動因一、企業(yè)持有應收帳款的動因 （1 1）擴大銷售）擴大銷售 顧客限于可用現(xiàn)金的規(guī)模而愿意賒購；顧客限于可用現(xiàn)金的規(guī)模而愿意賒購； 顧客希望保留一定時間支付期限以檢驗商品和顧客希

22、望保留一定時間支付期限以檢驗商品和 復核單據(jù)復核單據(jù) 激烈的市場競爭激烈的市場競爭 （2 2）減少存貨）減少存貨 存貨減少可以降低存貨的存儲費用、保險費用存貨減少可以降低存貨的存儲費用、保險費用 和管理費用等；和管理費用等； 可以增加速動資產(chǎn)，提高即期償債能力。可以增加速動資產(chǎn)，提高即期償債能力。 1 1、動因分析、動因分析: : 一、企業(yè)持有應收帳款的動因一、企業(yè)持有應收帳款的動因 應收賬款的發(fā)生意味著企業(yè)有一部分資金被應收賬款的發(fā)生意味著企業(yè)有一部分資金被 顧客占用，由此將會發(fā)生以下成本顧客占用，由此將會發(fā)生以下成本: : 機會成本、管理成本、壞帳成本、現(xiàn)金折扣機會成本、管理成本、壞帳成本

23、、現(xiàn)金折扣 2 2、與應收賬款有關的成本、與應收賬款有關的成本 一、企業(yè)持有一、企業(yè)持有應收帳款應收帳款的的動因動因 二、企業(yè)二、企業(yè)信用政策信用政策的的構(gòu)成構(gòu)成 三、企業(yè)三、企業(yè)信用政策信用政策的的具體實施具體實施 企業(yè)信用政策的企業(yè)信用政策的構(gòu)成要素構(gòu)成要素： 二、企業(yè)信用政策的構(gòu)成二、企業(yè)信用政策的構(gòu)成 （一）信用標準（一）信用標準（賒銷與否？）（賒銷與否？） （二）信用期限（二）信用期限（賒銷多長時間？）（賒銷多長時間？） （三）收賬政策（三）收賬政策（現(xiàn)金折扣等）（現(xiàn)金折扣等） （一）信用標準（一）信用標準 信用標準是企業(yè)用來衡量客戶是否有資信用標準是企業(yè)用來衡量客戶是否有資 格享有

24、商業(yè)信用的格享有商業(yè)信用的基本條件基本條件。 標準高標準高：壞帳損失的可能性就小，機會壞帳損失的可能性就小，機會 成本小，但同時銷售額也會減少。成本小，但同時銷售額也會減少。 標準低標準低：壞帳損失的可能性就大，機會壞帳損失的可能性就大，機會 成本大，但同時銷售額也會增加。成本大，但同時銷售額也會增加。 1 1、定義：、定義： （一）信用標準（一）信用標準 品德（品德（character)character)：履行償還債務的態(tài)度：履行償還債務的態(tài)度 能力能力(capacity)(capacity)：償還債務的財務能力：償還債務的財務能力 資本資本(capital)(capital)：客戶的財務

25、實力：客戶的財務實力 抵押抵押(collateral)(collateral)：客戶提供作為授信安：客戶提供作為授信安 全保證的資產(chǎn)全保證的資產(chǎn) 條件條件(condition)(condition)：指可能影響客戶付款能：指可能影響客戶付款能 力的經(jīng)濟環(huán)境。力的經(jīng)濟環(huán)境。 2 2、“5C”5C”系統(tǒng)：系統(tǒng)： （二）信用期限（二）信用期限 信用期限指企業(yè)對外界提供商品和勞務時信用期限指企業(yè)對外界提供商品和勞務時 允許顧客延遲付款的時間界限。允許顧客延遲付款的時間界限。 1 1、定義：、定義： （二）信用期限（二）信用期限 邊際收益法：邊際收益法： 政策改變可行的依據(jù)是，政策改變可行的依據(jù)是，邊際

26、收益大于邊邊際收益大于邊 際成本際成本，以選擇最合適的信用期限。，以選擇最合適的信用期限。 2 2、決策方法：、決策方法： 機會成本機會成本( (應收賬款占用資金機會成本應收賬款占用資金機會成本, , 即應收賬款占用資金的即應收賬款占用資金的應計利息增加應計利息增加) ) 管理成本管理成本 壞帳成本壞帳成本 現(xiàn)金折扣現(xiàn)金折扣 與應收賬款有關的成本與應收賬款有關的成本: : 應收賬款占用資金的應計利息應收賬款占用資金的應計利息應收賬應收賬 款占用資金款占用資金資本成本資本成本 應收賬款應收賬款占用資金占用資金應收賬款平均余額應收賬款平均余額 變動成本率變動成本率 應收賬款應收賬款平均余額平均余額

27、日銷售額日銷售額平均收平均收 現(xiàn)期現(xiàn)期（一般使用信用期替代，兩者有時并（一般使用信用期替代，兩者有時并 不一致）不一致） 應收賬款占用資金的應收賬款占用資金的應計利息應計利息：（機會成本）（機會成本） 例例3： 某企業(yè)過去一直按照行業(yè)標準慣例采用某企業(yè)過去一直按照行業(yè)標準慣例采用3030天的信天的信 用期限用期限，現(xiàn)根據(jù)有關情況，擬將信用期限放寬到，現(xiàn)根據(jù)有關情況，擬將信用期限放寬到6060 天天。假定該企業(yè)。假定該企業(yè)投資報酬率為投資報酬率為10%10%，其他情況見下表，其他情況見下表 項目項目/ /信用期限信用期限3030天天6060天天 銷售額銷售額1,000,0001,000,0001

28、,200,0001,200,000 變動成本變動成本800,000800,000960,000960,000 邊際貢獻邊際貢獻200,000200,000240,000240,000 可能發(fā)生的收賬費用可能發(fā)生的收賬費用6,0006,0008,0008,000 可能發(fā)生的壞賬損失可能發(fā)生的壞賬損失10,00010,00020,00020,000 解答解答: （1 1）差額邊際收益：差額邊際收益：240000-200000=40000240000-200000=40000元元 （2 2）差額邊際成本：差額邊際成本： 6060天天應收應收賬款占用資金賬款占用資金機會成本機會成本 120000012

29、00000* *(60/365)(60/365)* *(960000/1200000)(960000/1200000)* *10%10% 15780.8215780.82元；元； 3030天天應收賬款占用資金機會成本應收賬款占用資金機會成本 10000001000000* *(30/365)(30/365)* *(800000/1000000)(800000/1000000)* *10%10% 6575.346575.34元；元； 差額應收賬款占用機會成本差額應收賬款占用機會成本 15780.8215780.82 6575.346575.349205.489205.48（元）（元） 差額收賬差

30、額收賬費用費用800080006000600020002000； 差額壞賬差額壞賬損失損失200002000010000100001000010000； 差額邊際成本差額邊際成本 9205.489205.48200020001000010000 21205.4821205.48 （3 3）差額邊際收益差額邊際成本）差額邊際收益差額邊際成本4000040000 21205.4821205.4818794.5218794.52元元0 0 （4 4）結(jié)論：）結(jié)論：可以將信用期限延長。可以將信用期限延長。 （三）現(xiàn)金折扣（三）現(xiàn)金折扣 現(xiàn)金折扣，包括：折扣期限、折扣率現(xiàn)金折扣，包括：折扣期限、折扣率

31、如如“3/103/10，2/202/20，n/30”n/30” 1 1、定義：、定義： （三）現(xiàn)金折扣（三）現(xiàn)金折扣 現(xiàn)金折扣可使企業(yè)擴大銷售規(guī)?，F(xiàn)金折扣可使企業(yè)擴大銷售規(guī)模 鼓勵客戶盡早付款可以減少應收賬款規(guī)模鼓勵客戶盡早付款可以減少應收賬款規(guī)模 較長的折扣期限會擴大應收賬款規(guī)模，延較長的折扣期限會擴大應收賬款規(guī)模，延 長收款時間。長收款時間。 推行一定的現(xiàn)金折扣政策需要銷售企業(yè)付推行一定的現(xiàn)金折扣政策需要銷售企業(yè)付 出一定的代價。出一定的代價。 2 2、作用：、作用： 例：例：A A公司是一個商業(yè)企業(yè)。由于目前的信用條件過于嚴公司是一個商業(yè)企業(yè)。由于目前的信用條件過于嚴 厲，不利于擴大銷售

32、，該公司正在研究修改現(xiàn)行的信用條厲，不利于擴大銷售，該公司正在研究修改現(xiàn)行的信用條 件?，F(xiàn)有甲、乙三個放寬信用條件的備選方案，有關數(shù)據(jù)件?，F(xiàn)有甲、乙三個放寬信用條件的備選方案，有關數(shù)據(jù) 如下：如下： 項項 目目 甲方案甲方案 （n/60n/60） 乙方案（乙方案（2/302/30， n/90n/90） 年賒銷額（萬元年賒銷額（萬元/年）年）14401620 收帳費用（萬元收帳費用（萬元/年）年）2030 固定成本固定成本3240 所有賬戶的壞賬損失率所有賬戶的壞賬損失率2.5%4% 已知已知A A公司的公司的變動成本率變動成本率為為8080，資金成本率為，資金成本率為1010。 壞賬損失率壞賬

33、損失率是指預計年度壞賬損失和賒銷額的百分是指預計年度壞賬損失和賒銷額的百分 比。考慮到有一部分客戶會拖延付款，因此預計在比?？紤]到有一部分客戶會拖延付款，因此預計在 甲方案中，應收賬款甲方案中，應收賬款平均收賬天數(shù)平均收賬天數(shù)為為9090天；在乙方天；在乙方 案中，估計有案中，估計有4040的客戶會的客戶會享受現(xiàn)金折扣享受現(xiàn)金折扣，有，有4040 的客戶在的客戶在信用期內(nèi)付款信用期內(nèi)付款，另外的，另外的2020客戶客戶延期延期6060天天 付款付款。 要求：要求： （1 1）計算乙方案的下列指標：）計算乙方案的下列指標： 應收賬款平均收賬天數(shù)；應收賬款平均收賬天數(shù)； 應收賬款機會成本；應收賬款

34、機會成本； 現(xiàn)金折扣。現(xiàn)金折扣。 （2 2）通過計算選擇一個最優(yōu)的方案。（一年按）通過計算選擇一個最優(yōu)的方案。（一年按360360 天計算）天計算） 答：答： （1 1）應收賬款平均收賬天數(shù)）應收賬款平均收賬天數(shù)3030404090904040 （90906060）20207878（天）（天） 應收賬款機會成本應收賬款機會成本1620/3601620/36078788080 101028.0828.08（萬元）（萬元） 現(xiàn)金折扣現(xiàn)金折扣1620162040402 212.9612.96（萬元）（萬元） 項項 目目甲方案（甲方案（n/60n/60）丙方案（丙方案（2/302/30，n/90n/9

35、0） 年賒銷額年賒銷額14401620 減：固定成本減：固定成本3240 變動成本變動成本11521296 信用成本前收益信用成本前收益256284 減：應收賬款機會成本減：應收賬款機會成本28.828.08 壞賬損失壞賬損失3664.8 收賬費用收賬費用2030 現(xiàn)金折扣現(xiàn)金折扣12.96 信用成本合計信用成本合計84.8135.84 信用成本后收益信用成本后收益171.2148.16 結(jié)論：結(jié)論：由于甲方案的信用成本后收益最大，所以，甲方案最優(yōu)。由于甲方案的信用成本后收益最大，所以，甲方案最優(yōu)。 企業(yè)信用政策的企業(yè)信用政策的構(gòu)成要素構(gòu)成要素： （一）信用標準（一）信用標準（賒銷與否？）（賒

36、銷與否？） （二）信用期限（二）信用期限（賒銷多長時間？）（賒銷多長時間？） （三）收賬政策（三）收賬政策（現(xiàn)金折扣等）（現(xiàn)金折扣等） 一、企業(yè)持有一、企業(yè)持有應收帳款應收帳款的的動因動因 二、企業(yè)二、企業(yè)信用政策信用政策的的構(gòu)成構(gòu)成 三、企業(yè)三、企業(yè)信用政策信用政策的的具體實施具體實施 企業(yè)信用政策的企業(yè)信用政策的具體實施具體實施 （一）信用評價（一）信用評價 （二）信用額度（二）信用額度 （三）收賬策略（三）收賬策略 （一）信用評價（一）信用評價 在明確客戶的信用標準后，企業(yè)必須對信在明確客戶的信用標準后，企業(yè)必須對信 用申請人進行評價，并考慮發(fā)生壞賬和延期付用申請人進行評價，并考慮發(fā)生壞

37、賬和延期付 款的可能性款的可能性 信用評價程序包括三個步驟：信用評價程序包括三個步驟： 1 1、取得信用申請人的有關信息；、取得信用申請人的有關信息； 2 2、分析所取得的信息并確定申請人的信、分析所取得的信息并確定申請人的信 譽；譽； 3 3、進行信用決策。、進行信用決策。 1、信息來源：、信息來源： （1 1）財務報表）財務報表 （2 2）信用評級報告）信用評級報告 （3 3）向銀行核查）向銀行核查 （4 4）商業(yè)交往信息）商業(yè)交往信息 （5 5）企業(yè)自身的經(jīng)驗）企業(yè)自身的經(jīng)驗 2、信用分析：、信用分析： 品德（品德（character)：履行償還債務的態(tài)度：履行償還債務的態(tài)度 能力能力(

38、capacity)：償還債務的財務能力：償還債務的財務能力 資本資本(capital)：客戶的財務實力：客戶的財務實力 抵押抵押(collateral)：客戶提供作為授信安全：客戶提供作為授信安全 保證的資產(chǎn)保證的資產(chǎn) 條件條件(condition)：指可能影響客戶付款能：指可能影響客戶付款能 力的經(jīng)濟環(huán)境。力的經(jīng)濟環(huán)境。 （1 1）“5C”5C”評分法：評分法： 2、信用分析：、信用分析： 信用評分法信用評分法是一種廣泛運用的統(tǒng)計方法。是一種廣泛運用的統(tǒng)計方法。 影響客戶付款的影響客戶付款的因素因素主要有；利息保障倍主要有；利息保障倍 數(shù)（息稅前利潤數(shù)（息稅前利潤/ /利息）、速動比率（速動

39、資利息）、速動比率（速動資 產(chǎn)產(chǎn)/ /流動負債）、債務資本比率（負債總額流動負債）、債務資本比率（負債總額/ /資資 產(chǎn)總額）、企業(yè)經(jīng)營年限；產(chǎn)總額）、企業(yè)經(jīng)營年限； 根據(jù)這些因素與客戶遲付或拒付原始記錄根據(jù)這些因素與客戶遲付或拒付原始記錄 的關系，給出各個因素的的關系，給出各個因素的權數(shù)權數(shù)，就可以計算反，就可以計算反 映信用質(zhì)量的評估分數(shù)。映信用質(zhì)量的評估分數(shù)。 （2 2）信用評分法：）信用評分法： 其判別函數(shù)式如下：其判別函數(shù)式如下： 信用評價分數(shù)信用評價分數(shù)3.53.5（利息保障倍數(shù)）（利息保障倍數(shù)）1010 （速動比率）（速動比率） 2525（債務資產(chǎn)比率）（債務資產(chǎn)比率）1.31.

40、3（企業(yè)經(jīng)營年限）（企業(yè)經(jīng)營年限） 評價標準：評價標準： 評價分數(shù)低于評價分數(shù)低于4040分，風險較大分，風險較大 評價分數(shù)在評價分數(shù)在40504050之間，風險平均之間，風險平均 評價分數(shù)高于評價分數(shù)高于5050分，風險較小。分，風險較小。 2、信用分析：、信用分析： 公司應該建立一套程序，使得免于在每次收到公司應該建立一套程序，使得免于在每次收到 定單時都要對貸款進行評估。這套程序的一個簡定單時都要對貸款進行評估。這套程序的一個簡 單方法是單方法是給每個客戶建立一個信貸額度給每個客戶建立一個信貸額度，它是公，它是公 司每次允許對某個客戶的最大信用額度。司每次允許對某個客戶的最大信用額度。

41、事實上信用額度代表了公司愿意承擔的最大風事實上信用額度代表了公司愿意承擔的最大風 險。信貸額度必須定期重新評估，以確保它與應險。信貸額度必須定期重新評估，以確保它與應 收帳款的變化保持一致。收帳款的變化保持一致。 （3 3）信用決策：）信用決策： （二）信用額度（二）信用額度 1 1、定義：、定義： 信用額度代表企業(yè)對客戶承擔的可容忍的賒信用額度代表企業(yè)對客戶承擔的可容忍的賒 銷和壞賬風險。銷和壞賬風險。 2 2、確定方法：、確定方法： （1 1）收益與風險對等原則；）收益與風險對等原則； （2 2）根據(jù)客戶營運資本凈額的一定比例確定；）根據(jù)客戶營運資本凈額的一定比例確定； （3 3）根據(jù)客戶

42、清算價值的一定比例確定。）根據(jù)客戶清算價值的一定比例確定。 （三）收賬策略（三）收賬策略 1 1、合理使用獎懲措施、合理使用獎懲措施 現(xiàn)金折扣措施現(xiàn)金折扣措施、取消賒購資格、斷絕往、取消賒購資格、斷絕往 來和加收罰息等；來和加收罰息等； 2 2、設計完善的收賬程序、設計完善的收賬程序 信函、電話催問、個人訪問、法律行動信函、電話催問、個人訪問、法律行動； 3 3、優(yōu)選收款人員，講究收款技巧。、優(yōu)選收款人員，講究收款技巧。 一、企業(yè)持有一、企業(yè)持有應收帳款應收帳款的的動因動因 二、企業(yè)二、企業(yè)信用政策信用政策的的構(gòu)成構(gòu)成 三、企業(yè)三、企業(yè)信用政策信用政策的的具體實施具體實施 9.1 營運資金管理

43、營運資金管理 9.2 現(xiàn)金現(xiàn)金投放決策投放決策 9.3 應收賬款應收賬款管理管理 9.4 存貨存貨管理管理 9.5 流動負債流動負債融資融資 一、存貨儲備的一、存貨儲備的動因動因 二、存貨儲備的二、存貨儲備的成本成本 三、經(jīng)濟訂貨量的三、經(jīng)濟訂貨量的基本模型基本模型 四、經(jīng)濟訂貨量的四、經(jīng)濟訂貨量的基本模型的擴展基本模型的擴展 一、存貨儲備的動因一、存貨儲備的動因 存貨存貨是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中為銷售或為銷售或 耗用耗用而儲備的各種有形資產(chǎn)。而儲備的各種有形資產(chǎn)。 存貨主要存貨主要包括包括：原材料、在產(chǎn)品和產(chǎn)成品，：原材料、在產(chǎn)品和產(chǎn)成品， 等。等。 1 1、定義：、

44、定義： 一、存貨儲備的動因一、存貨儲備的動因 保證生產(chǎn)或銷售的經(jīng)營需要保證生產(chǎn)或銷售的經(jīng)營需要 增加生產(chǎn)經(jīng)營彈性增加生產(chǎn)經(jīng)營彈性 出于優(yōu)惠價格的考慮出于優(yōu)惠價格的考慮 防止意外造成損失。防止意外造成損失。 2 2、存貨儲備的動因：、存貨儲備的動因： 一、存貨儲備的一、存貨儲備的動因動因 二、存貨儲備的二、存貨儲備的成本成本 三、經(jīng)濟訂貨量的三、經(jīng)濟訂貨量的基本模型基本模型 四、經(jīng)濟訂貨量的四、經(jīng)濟訂貨量的基本模型的擴展基本模型的擴展 二、存貨儲備的成本二、存貨儲備的成本 （一）取得成本（一）取得成本 （二）儲存成本（二）儲存成本 （三）缺貨成本（三）缺貨成本 （一）取得成本（一）取得成本 是為

45、了訂貨而發(fā)生的各種成本（采購人員工資、是為了訂貨而發(fā)生的各種成本（采購人員工資、 采購部門一般經(jīng)費、采購業(yè)務費等），包括采購部門一般經(jīng)費、采購業(yè)務費等），包括變動變動 成本成本和和固定成本固定成本。 假設采購假設采購一次的成本是固定的一次的成本是固定的，在全年訂貨量，在全年訂貨量 (D)(D)不變的前提下，不變的前提下，訂貨成本與采購批量訂貨成本與采購批量(Q)(Q)反方反方 向變化向變化, ,與采購次數(shù)成同方向變化與采購次數(shù)成同方向變化。 訂貨成本訂貨成本F1(D/Q)K 1 1、訂貨成本、訂貨成本 由買價和運雜費構(gòu)成的成本，其數(shù)額取決由買價和運雜費構(gòu)成的成本，其數(shù)額取決 于采購數(shù)量于采購數(shù)

46、量(D)(D)和單位成本和單位成本(U)(U)。 一般屬于無關成本一般屬于無關成本；但在有；但在有“數(shù)量折扣數(shù)量折扣” 時，采購成本就成為決策的相關成本了。時，采購成本就成為決策的相關成本了。 購置成本購置成本 DU （一）取得成本（一）取得成本 （2 2）購置成本）購置成本 （二）儲存成本（二）儲存成本 是指因儲存存貨而發(fā)生的成本（倉儲費、是指因儲存存貨而發(fā)生的成本（倉儲費、 存貨占用資金的利息支出或放棄利息、保險費、存貨占用資金的利息支出或放棄利息、保險費、 損耗費等），分為損耗費等），分為固定成本固定成本和和變動成本變動成本。 假設儲存單位存貨的成本是不變的，則儲假設儲存單位存貨的成本是

47、不變的，則儲 存成本中的變動成本存成本中的變動成本與與采購批量采購批量成同方向變化成同方向變化 而而與與采購次數(shù)采購次數(shù)成反方向變化成反方向變化。 儲存成本儲存成本F2Kc(Q/2) （三）缺貨成本（三）缺貨成本 缺貨成本是指由于存貨數(shù)量不足而給生產(chǎn)缺貨成本是指由于存貨數(shù)量不足而給生產(chǎn) 和銷售帶來的損失。和銷售帶來的損失。 例如：停工損失、失去的銷售機會、采取例如：停工損失、失去的銷售機會、采取 補救措施而發(fā)生的成本，等。補救措施而發(fā)生的成本，等。 缺貨成本用缺貨成本用TCs表示。表示。 TCTCaTCcTCs F1(D/Q)KDU F2Kc(Q/2) TCs 存貨的總成本：存貨的總成本： 企

48、業(yè)存貨的最優(yōu)化，即是使上式中的企業(yè)存貨的最優(yōu)化，即是使上式中的TC值最小。值最小。 一、存貨儲備的一、存貨儲備的動因動因 二、存貨儲備的二、存貨儲備的成本成本 三、經(jīng)濟訂貨量的三、經(jīng)濟訂貨量的基本模型基本模型 四、經(jīng)濟訂貨量的四、經(jīng)濟訂貨量的基本模型的擴展基本模型的擴展 1 1、存貨儲備決策、存貨儲備決策涉及四項內(nèi)容：涉及四項內(nèi)容： 決定進貨項目決定進貨項目 選擇供貨單位選擇供貨單位 決定訂貨時間決定訂貨時間 決定進貨批量決定進貨批量 銷售、生產(chǎn)銷售、生產(chǎn) 和采購部門和采購部門 財務部門財務部門 三、經(jīng)濟訂貨量的基本模型三、經(jīng)濟訂貨量的基本模型 使總成本使總成本TCTC最低最低的訂貨批量，叫做

49、的訂貨批量，叫做經(jīng)濟訂貨經(jīng)濟訂貨 批量批量。有了訂貨批量，可以很容易找出最適宜。有了訂貨批量，可以很容易找出最適宜 的進貨時間。的進貨時間。 三、經(jīng)濟訂貨量的基本模型三、經(jīng)濟訂貨量的基本模型 2 2、定義：、定義： 決定訂貨時間決定訂貨時間 決定進貨批量決定進貨批量 經(jīng)濟訂貨批量經(jīng)濟訂貨批量 Q 0 時間時間 數(shù)量數(shù)量 A B C 平均庫存平均庫存Q/2 D 訂貨點訂貨點訂貨點訂貨點訂貨點訂貨點 經(jīng)濟訂貨批量的基本模型經(jīng)濟訂貨批量的基本模型 （1 1）企業(yè)能夠）企業(yè)能夠及時補充及時補充存貨（從定貨到貨物到達企存貨（從定貨到貨物到達企 業(yè)的時間間隔是業(yè)的時間間隔是0 0）；）； （2 2）每批貨

50、物均）每批貨物均一次全額到達一次全額到達； （3 3）不允許缺貨不允許缺貨，TCsTCs0 0； （4 4）存貨的年需求量和日需求量）存貨的年需求量和日需求量穩(wěn)定，能預測穩(wěn)定，能預測； （5 5）單價不變單價不變，不考慮現(xiàn)金折扣等；，不考慮現(xiàn)金折扣等； （6 6）企業(yè)）企業(yè)現(xiàn)金充足現(xiàn)金充足； （7 7）所需存貨市場）所需存貨市場供應充足供應充足。 三、經(jīng)濟訂貨量的基本模型三、經(jīng)濟訂貨量的基本模型 3 3、假設條件：、假設條件： TCTCaTCcTCs F1(D/Q)KDU F2Kc(Q/2) TCs 存貨的總成本：存貨的總成本： 4 4、經(jīng)濟訂貨批量的相關計算：、經(jīng)濟訂貨批量的相關計算： *

51、2 Q c KD K （1）經(jīng)濟訂貨批量: * c Q K D K 其中： -表示經(jīng)濟定貨批量； -表示每次訂貨的變動成本； -存貨年需求量； -單位變動儲存成本。 三、經(jīng)濟訂貨量的基本模型三、經(jīng)濟訂貨量的基本模型 * * D N Q2 c DK K （2）最佳訂貨次數(shù): * c Q TC2KDK （） （3）存貨總成本:與批量有關的 * * 11 t = N 2 c DK K （4）最佳訂貨周期: * * 2 I* 222 c c KD KQKD UUU K 經(jīng)濟訂貨批量占用資金（5）: 例例5 ： 某企業(yè)每年耗用某種材料某企業(yè)每年耗用某種材料90009000公斤，該材料的單公斤，該材料的單

52、 位成本為位成本為3030元，單位儲存成本為元，單位儲存成本為2 2元，一次訂貨成本元，一次訂貨成本 為為4040元。則：元。則： * 22*9000*40 Q600() 2 c KD K （1）經(jīng)濟訂貨批量:千克 * * D9000 N15 Q600 （2）最佳訂貨次數(shù): 次 * c Q TC2KDK2*40*9000*21200() （） （3）與批量有關的存貨總成本:元 * 1112 t = N1515 （4）最佳訂貨周期:（年）= （月） * * 600 I*309000() 22 Q U（5）經(jīng)濟批量占用資金：元 一、存貨儲備的一、存貨儲備的動因動因 二、存貨儲備的二、存貨儲備的成本

53、成本 三、經(jīng)濟訂貨量的三、經(jīng)濟訂貨量的基本模型基本模型 四、經(jīng)濟訂貨量的四、經(jīng)濟訂貨量的基本模型的擴展基本模型的擴展 （1 1）企業(yè)能夠企業(yè)能夠及時補充及時補充存貨（從定貨到貨物到存貨（從定貨到貨物到 達企業(yè)的時間間隔是達企業(yè)的時間間隔是0 0）；）； （2 2）每批貨物均）每批貨物均一次全額到達一次全額到達； （3 3）不允許缺貨不允許缺貨，TCsTCs0 0； （4 4）存貨的年需求量和日需求量）存貨的年需求量和日需求量穩(wěn)定，能預測穩(wěn)定，能預測； （5 5）單價不變單價不變，不考慮現(xiàn)金折扣等；，不考慮現(xiàn)金折扣等； （6 6）企業(yè)）企業(yè)現(xiàn)金充足現(xiàn)金充足； （7 7）所需存貨市場）所需存貨市場

54、供應充足供應充足。 經(jīng)濟訂貨量的基本模型經(jīng)濟訂貨量的基本模型假設條件：假設條件： 四、經(jīng)濟訂貨批量的擴展模型：四、經(jīng)濟訂貨批量的擴展模型： 再訂貨點是指訂購下一批存貨時本批存貨的再訂貨點是指訂購下一批存貨時本批存貨的 儲存量。儲存量。 再訂貨點再訂貨點R R交貨時間交貨時間L L每日平均需用量每日平均需用量d d 1 1、訂貨提前期、訂貨提前期（放寬假設（放寬假設1 1）：）： （1 1）企業(yè)能夠企業(yè)能夠及時補充及時補充存貨（從定貨到貨物到存貨（從定貨到貨物到 達企業(yè)的時間間隔是達企業(yè)的時間間隔是0 0）；）； （2 2）每批貨物均）每批貨物均一次全額到達一次全額到達； （3 3）不允許缺貨不

55、允許缺貨，TCsTCs0 0； （4 4）存貨的年需求量和日需求量）存貨的年需求量和日需求量穩(wěn)定穩(wěn)定，能預測能預測； （5 5）單價不變單價不變，不考慮現(xiàn)金折扣等；，不考慮現(xiàn)金折扣等； （6 6）企業(yè)）企業(yè)現(xiàn)金充足現(xiàn)金充足； （7 7）所需存貨市場）所需存貨市場供應充足供應充足。 經(jīng)濟訂貨量的基本模型經(jīng)濟訂貨量的基本模型假設條件：假設條件： 2 2、存貨陸續(xù)供應和使用、存貨陸續(xù)供應和使用（放寬假設（放寬假設2 2） 2 * *21 c c KDP Q KPd d TC QKDK P 經(jīng)濟訂貨批量 總成本為 （）（） 其中：存貨陸續(xù)供應和使用的經(jīng)濟訂貨量其中：存貨陸續(xù)供應和使用的經(jīng)濟訂貨量Q Q

56、* * 總成本為總成本為TCTC P P是每日送貨量；是每日送貨量； dd是每日耗用量是每日耗用量 四、經(jīng)濟訂貨批量的擴展模型：四、經(jīng)濟訂貨批量的擴展模型： （1 1）企業(yè)能夠企業(yè)能夠及時補充及時補充存貨（從定貨到貨物到存貨（從定貨到貨物到 達企業(yè)的時間間隔是達企業(yè)的時間間隔是0 0）；）； （2 2）每批貨物均）每批貨物均一次全額到達一次全額到達； （3 3）不允許缺貨不允許缺貨，TCsTCs0 0； （4 4）存貨的年需求量和日需求量）存貨的年需求量和日需求量穩(wěn)定，能預測穩(wěn)定，能預測； （5 5）單價不變單價不變，不考慮現(xiàn)金折扣等；，不考慮現(xiàn)金折扣等； （6 6）企業(yè)）企業(yè)現(xiàn)金充足現(xiàn)金充足

57、； （7 7）所需存貨市場）所需存貨市場供應充足供應充足。 經(jīng)濟訂貨量的基本模型經(jīng)濟訂貨量的基本模型假設條件：假設條件： 保險儲備是指考慮耗用量和交貨期的不確保險儲備是指考慮耗用量和交貨期的不確 定性情況下而持有的存貨，這個不確定性越大，定性情況下而持有的存貨，這個不確定性越大， 保險儲備就越大。保險儲備就越大。 合理的保險儲備，使合理的保險儲備，使缺貨成本缺貨成本和和儲備成本儲備成本 之和最小之和最小。 3 3、保險儲備、保險儲備（去掉假設（去掉假設3 3、4 4） 四、經(jīng)濟訂貨批量的擴展模型：四、經(jīng)濟訂貨批量的擴展模型： 設與此有關的總成本為設與此有關的總成本為TC（S，B），缺貨成本為）

58、，缺貨成本為CS，保，保 險儲備成本為險儲備成本為CB，則：，則： TC（S，B）=CS+CB 設：設：單位缺貨成本為單位缺貨成本為Ku，一次訂貨缺貨量為，一次訂貨缺貨量為S，年訂，年訂 貨次數(shù)為貨次數(shù)為N，保險儲備量為，保險儲備量為B，單位存貨成本為，單位存貨成本為Kc，則：，則： CS Ku S N CB B Kc TC（S，B） Ku S NB Kc （1 1）企業(yè)能夠企業(yè)能夠及時補充及時補充存貨（從定貨到貨物到存貨（從定貨到貨物到 達企業(yè)的時間間隔是達企業(yè)的時間間隔是0 0）；）； （2 2）每批貨物均）每批貨物均一次全額到達一次全額到達； （3 3）不允許缺貨不允許缺貨，TCsTCs

59、0 0； （4 4）存貨的年需求量和日需求量）存貨的年需求量和日需求量穩(wěn)定穩(wěn)定，能預測能預測； （5 5）單價不變單價不變，不考慮現(xiàn)金折扣等；，不考慮現(xiàn)金折扣等； （6 6）企業(yè)）企業(yè)現(xiàn)金充足現(xiàn)金充足； （7 7）所需存貨市場）所需存貨市場供應充足供應充足。 經(jīng)濟訂貨量的基本模型經(jīng)濟訂貨量的基本模型假設條件：假設條件： 基本模型中假設采購成本與采購數(shù)量無關，基本模型中假設采購成本與采購數(shù)量無關， 但在有但在有銷售折扣銷售折扣下就不同了，在經(jīng)濟批量模型下就不同了，在經(jīng)濟批量模型 中還要考慮采購成本，即確定采購批量時的相中還要考慮采購成本，即確定采購批量時的相 關總成本包括采購成本、訂貨成本和儲存

60、成本。關總成本包括采購成本、訂貨成本和儲存成本。 4 4、存在數(shù)量折扣時的經(jīng)濟批量模型、存在數(shù)量折扣時的經(jīng)濟批量模型 （去掉第（去掉第5 5條假條假 設）設） 四、經(jīng)濟訂貨批量的擴展模型：四、經(jīng)濟訂貨批量的擴展模型： 例：例： 某企業(yè)甲材料的年需要量為某企業(yè)甲材料的年需要量為3200032000千克，每千克標準千克，每千克標準 價為價為4040元。銷售企業(yè)規(guī)定：客戶每批購買量不足元。銷售企業(yè)規(guī)定：客戶每批購買量不足10001000 千克的，按照標準價格計算；每批購買量千克的，按照標準價格計算；每批購買量10001000千克以千克以 上，上，20002000千克以下的，價格優(yōu)惠千克以下的，價格優(yōu)