興發(fā)集團(tuán)財(cái)務(wù)分析

1、興發(fā)集團(tuán)財(cái)務(wù)狀況分析興發(fā)集團(tuán)財(cái)務(wù)狀況分析 1 興發(fā)集團(tuán)簡介興發(fā)集團(tuán)簡介 2 單項(xiàng)指標(biāo)分析單項(xiàng)指標(biāo)分析 3綜合分析綜合分析-杜邦分析法杜邦分析法 4總結(jié)總結(jié) 1 興發(fā)集團(tuán)簡介興發(fā)集團(tuán)簡介 公司是公司是19941994年年6 6月月8 8日經(jīng)湖北省體改委鄂改生日經(jīng)湖北省體改委鄂改生199495199495號文批準(zhǔn)，號文批準(zhǔn)， 由湖北省興山縣化工總廠、興山縣天星水電集團(tuán)水電專業(yè)公司（現(xiàn)興山由湖北省興山縣化工總廠、興山縣天星水電集團(tuán)水電專業(yè)公司（現(xiàn)興山 縣水電專業(yè)公司）、湖北雙環(huán)化工集團(tuán)公司三家作為發(fā)起人以縣水電專業(yè)公司）、湖北雙環(huán)化工集團(tuán)公司三家作為發(fā)起人以定向募集定向募集 方式設(shè)立的方式設(shè)立的股份

2、有限公司股份有限公司。 19991999年年5 5月月1010日經(jīng)中國證券監(jiān)督管理委員會日經(jīng)中國證券監(jiān)督管理委員會 證監(jiān)發(fā)行字證監(jiān)發(fā)行字199948199948號文批準(zhǔn)，公司向社會公開發(fā)行人民幣普通股號文批準(zhǔn)，公司向社會公開發(fā)行人民幣普通股40004000 萬股（每股面值萬股（每股面值1 1元）。元）。19991999年年6 6月月1616日經(jīng)上海證券交易所上證上字日經(jīng)上海證券交易所上證上字 199934199934號文批準(zhǔn)，公司社會公眾股在上海證券交易所掛牌交易，股票號文批準(zhǔn)，公司社會公眾股在上海證券交易所掛牌交易，股票 簡稱簡稱“興發(fā)集團(tuán)興發(fā)集團(tuán)”，股票代碼：，股票代碼：“600141”6

3、00141”。發(fā)行后公司股本為。發(fā)行后公司股本為1600016000 萬股，注冊資本為萬股，注冊資本為1600016000萬元。萬元。 經(jīng)營范圍：磷化工系列產(chǎn)品、化工原料及化工產(chǎn)品生產(chǎn)、銷售、經(jīng)營范圍：磷化工系列產(chǎn)品、化工原料及化工產(chǎn)品生產(chǎn)、銷售、 進(jìn)出口；磷礦石的開采、銷售；化學(xué)肥料（含復(fù)混肥料）的生產(chǎn)、銷售；進(jìn)出口；磷礦石的開采、銷售；化學(xué)肥料（含復(fù)混肥料）的生產(chǎn)、銷售； 承辦中外合資經(jīng)營合作生產(chǎn)及承辦中外合資經(jīng)營合作生產(chǎn)及“三來一補(bǔ)三來一補(bǔ)”業(yè)務(wù)；水力發(fā)電、供電；汽業(yè)務(wù)；水力發(fā)電、供電；汽 車貨運(yùn)、汽車配件銷售；機(jī)電設(shè)備安裝；房屋租賃；物業(yè)管理服務(wù)；技車貨運(yùn)、汽車配件銷售；機(jī)電設(shè)備安裝；

4、房屋租賃；物業(yè)管理服務(wù)；技 術(shù)咨詢服務(wù)；食品添加劑及飼料添加劑生產(chǎn)及銷售。術(shù)咨詢服務(wù)；食品添加劑及飼料添加劑生產(chǎn)及銷售。 2 單項(xiàng)指標(biāo)分析單項(xiàng)指標(biāo)分析 盈利能力分析盈利能力分析2 償債能力分析償債能力分析1 營運(yùn)能力分析營運(yùn)能力分析3 發(fā)展能力分析發(fā)展能力分析4 NO.1 NO.1 償債能力分析償債能力分析 1.1.短期償債能力分析短期償債能力分析 流動比率流動比率 流動比率是衡量一個企業(yè)資產(chǎn)流動流動比率是衡量一個企業(yè)資產(chǎn)流動 性的基本指標(biāo)，流動比率越高，說明企性的基本指標(biāo)，流動比率越高，說明企 業(yè)償付短期債務(wù)的能力越強(qiáng)業(yè)償付短期債務(wù)的能力越強(qiáng) ，主要反映，主要反映 企業(yè)償還流動負(fù)債的能力。企

5、業(yè)償還流動負(fù)債的能力。 興發(fā)集團(tuán)流動比率興發(fā)集團(tuán)流動比率2008-2012年波動年波動 幅度較小。說明興發(fā)集團(tuán)財(cái)務(wù)狀況具有幅度較小。說明興發(fā)集團(tuán)財(cái)務(wù)狀況具有 相對穩(wěn)定性，償付到期短期債務(wù)能力較相對穩(wěn)定性，償付到期短期債務(wù)能力較 強(qiáng)。強(qiáng)。 速動比率速動比率 對于短期債權(quán)人來說此比率越大，對于短期債權(quán)人來說此比率越大， 對債務(wù)的償還能力就越強(qiáng)。通常認(rèn)為正對債務(wù)的償還能力就越強(qiáng)。通常認(rèn)為正 常的速動比率為常的速動比率為1 。由圖表可知興發(fā)集團(tuán)。由圖表可知興發(fā)集團(tuán) 的速凍比率除的速凍比率除11年外均比較穩(wěn)定。興發(fā)年外均比較穩(wěn)定。興發(fā) 集團(tuán)短期債務(wù)安全性較高。集團(tuán)短期債務(wù)安全性較高。 營運(yùn)資金（流動資產(chǎn)

6、營運(yùn)資金（流動資產(chǎn)-流動負(fù)債）是償還流流動負(fù)債）是償還流 動負(fù)債的動負(fù)債的“緩沖墊緩沖墊”，營運(yùn)資金越多則償債越有，營運(yùn)資金越多則償債越有 保障。由上圖可知，興發(fā)集團(tuán)的營運(yùn)資金除了保障。由上圖可知，興發(fā)集團(tuán)的營運(yùn)資金除了 2010年均為負(fù)值，即流動資產(chǎn)小于流動負(fù)債，說年均為負(fù)值，即流動資產(chǎn)小于流動負(fù)債，說 明企業(yè)流動資產(chǎn)是以部分的短期負(fù)債作為資金來明企業(yè)流動資產(chǎn)是以部分的短期負(fù)債作為資金來 源的，具有一定的償債風(fēng)險(xiǎn)。源的，具有一定的償債風(fēng)險(xiǎn)。 營運(yùn)資金營運(yùn)資金 2.長期期償債能力分析長期期償債能力分析 通常認(rèn)為資產(chǎn)負(fù)債率越高，企業(yè)償還債務(wù)通常認(rèn)為資產(chǎn)負(fù)債率越高，企業(yè)償還債務(wù) 的能力越差，財(cái)務(wù)風(fēng)

7、險(xiǎn)越大；反之，償債能力的能力越差，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大；反之，償債能力 越強(qiáng)。而對于利息保障倍數(shù)，越低則越難以保越強(qiáng)。而對于利息保障倍數(shù)，越低則越難以保 證用經(jīng)營所得來按時(shí)按量支付債務(wù)利息。證用經(jīng)營所得來按時(shí)按量支付債務(wù)利息。 由圖表可知，興發(fā)集團(tuán)的資產(chǎn)負(fù)債率逐年由圖表可知，興發(fā)集團(tuán)的資產(chǎn)負(fù)債率逐年 下降并趨于穩(wěn)定，大致控制在下降并趨于穩(wěn)定，大致控制在65%左右。表明左右。表明 企業(yè)整體負(fù)債規(guī)模適中，財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)穩(wěn)健，債權(quán)企業(yè)整體負(fù)債規(guī)模適中，財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)穩(wěn)健，債權(quán) 人投入資本的安全性較好。人投入資本的安全性較好。 利息保障倍數(shù)略有降低但相對穩(wěn)定，企業(yè)利息保障倍數(shù)略有降低但相對穩(wěn)定，企業(yè) 的還本付息壓力小，發(fā)

8、生債務(wù)危機(jī)的可能性也的還本付息壓力小，發(fā)生債務(wù)危機(jī)的可能性也 較小。較小。 NO.2 NO.2 盈利能力分析盈利能力分析 (1)企業(yè)盈利能力分析企業(yè)盈利能力分析 銷售利潤率銷售利潤率 該指標(biāo)越高說明企業(yè)通過擴(kuò)大銷售獲該指標(biāo)越高說明企業(yè)通過擴(kuò)大銷售獲 取利潤的能力就越強(qiáng)取利潤的能力就越強(qiáng) 由上圖表可知，企業(yè)的銷售利潤率呈由上圖表可知，企業(yè)的銷售利潤率呈 下降趨勢并穩(wěn)定在下降趨勢并穩(wěn)定在3.5%左右，說明企業(yè)在左右，說明企業(yè)在 經(jīng)歷了較高利潤率的成長階段逐漸走向穩(wěn)經(jīng)歷了較高利潤率的成長階段逐漸走向穩(wěn) 定發(fā)展的成熟階段。定發(fā)展的成熟階段。 總資產(chǎn)凈利率總資產(chǎn)凈利率 該指標(biāo)越高，表明資產(chǎn)利用效果越好，

9、該指標(biāo)越高，表明資產(chǎn)利用效果越好， 利用資產(chǎn)創(chuàng)造的利潤越多，企業(yè)的盈利能力利用資產(chǎn)創(chuàng)造的利潤越多，企業(yè)的盈利能力 越強(qiáng)，企業(yè)的經(jīng)營管理水平越高；否則相反。越強(qiáng)，企業(yè)的經(jīng)營管理水平越高；否則相反。 從以上圖表可以看出，興發(fā)集團(tuán)的總資從以上圖表可以看出，興發(fā)集團(tuán)的總資 產(chǎn)凈利率逐漸穩(wěn)定，但均偏低，說明企業(yè)在產(chǎn)凈利率逐漸穩(wěn)定，但均偏低，說明企業(yè)在 成熟階段采取穩(wěn)健型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略成熟階段采取穩(wěn)健型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略 (2)投資者獲利能力分析投資者獲利能力分析 由圖表可知，興發(fā)集團(tuán)近四年來每股收由圖表可知，興發(fā)集團(tuán)近四年來每股收 益逐年上升，充分說明企業(yè)的盈利能力漸益逐年上升，充分說明企業(yè)的盈利能力漸 強(qiáng)，股東的投資

10、效益好。強(qiáng)，股東的投資效益好。 NO.3 NO.3 營運(yùn)能力分析營運(yùn)能力分析 反映企業(yè)營運(yùn)能力的財(cái)務(wù)指標(biāo)主要反映企業(yè)營運(yùn)能力的財(cái)務(wù)指標(biāo)主要 有：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、總有：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、總 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等 。 由圖表可知，興發(fā)集團(tuán)近五年的存由圖表可知，興發(fā)集團(tuán)近五年的存 貨周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率均比較穩(wěn)定，貨周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率均比較穩(wěn)定， 而應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率在逐年上升。說明企而應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率在逐年上升。說明企 業(yè)收回應(yīng)收賬款的速度漸快，資產(chǎn)管理業(yè)收回應(yīng)收賬款的速度漸快，資產(chǎn)管理 水平逐漸升高。企業(yè)的應(yīng)收賬款回款情水平逐漸升高。企業(yè)的應(yīng)收賬款回款情 況轉(zhuǎn)好。況轉(zhuǎn)好。

11、NO.4NO.4發(fā)展能力分析發(fā)展能力分析 企業(yè)的發(fā)展能力是企業(yè)通過自身的生產(chǎn)經(jīng)營企業(yè)的發(fā)展能力是企業(yè)通過自身的生產(chǎn)經(jīng)營 活動，不斷擴(kuò)大積累而形成的發(fā)展?jié)撃?。一般認(rèn)活動，不斷擴(kuò)大積累而形成的發(fā)展?jié)撃?。一般認(rèn) 為，諸如資本積累率、銷售增長率、利潤增長率為，諸如資本積累率、銷售增長率、利潤增長率 等財(cái)務(wù)指標(biāo)是衡量企業(yè)發(fā)展能力的主要指標(biāo)等財(cái)務(wù)指標(biāo)是衡量企業(yè)發(fā)展能力的主要指標(biāo) 。 (1)銷售增長率銷售增長率 銷售增長率是衡量企業(yè)經(jīng)營狀況和市場占有銷售增長率是衡量企業(yè)經(jīng)營狀況和市場占有 能力、預(yù)測企業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)拓展趨勢的重要指標(biāo)。能力、預(yù)測企業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)拓展趨勢的重要指標(biāo)。 該指標(biāo)越大，表明其增長速度越快，企

12、業(yè)市場前該指標(biāo)越大，表明其增長速度越快，企業(yè)市場前 景越好。由上表圖可看出除景越好。由上表圖可看出除09年外，銷售量呈較年外，銷售量呈較 小波動狀態(tài)，表明企業(yè)發(fā)展由成長期向成熟期過小波動狀態(tài)，表明企業(yè)發(fā)展由成長期向成熟期過 渡，產(chǎn)品市場穩(wěn)定。渡，產(chǎn)品市場穩(wěn)定。 (2)資本增長率（資本積累率）資本增長率（資本積累率） 資本積累率反映投資者投入企業(yè)資本積累率反映投資者投入企業(yè) 資本的保全性和增長性，是反映企業(yè)資本的保全性和增長性，是反映企業(yè) 發(fā)展?jié)摿Φ闹匾笜?biāo)。發(fā)展?jié)摿Φ闹匾笜?biāo)。 由上圖表所示，興發(fā)集團(tuán)由上圖表所示，興發(fā)集團(tuán)08年年-12 年的資本累計(jì)率起伏大，資本利用程年的資本累計(jì)率起伏大，資

13、本利用程 度不一。但度不一。但11年后又呈現(xiàn)快速發(fā)展趨年后又呈現(xiàn)快速發(fā)展趨 勢，表明企業(yè)應(yīng)付風(fēng)險(xiǎn)能力和發(fā)展能勢，表明企業(yè)應(yīng)付風(fēng)險(xiǎn)能力和發(fā)展能 力在增強(qiáng)。力在增強(qiáng)。 3 3綜合分析綜合分析-杜邦分析法杜邦分析法 以以2012年為例進(jìn)行財(cái)務(wù)綜合分析。年為例進(jìn)行財(cái)務(wù)綜合分析。 由前數(shù)據(jù)知，興發(fā)集團(tuán)的由前數(shù)據(jù)知，興發(fā)集團(tuán)的凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率均保持在均保持在 10%左右，相對比較穩(wěn)定，建議企業(yè)在資產(chǎn)凈利率不變左右，相對比較穩(wěn)定，建議企業(yè)在資產(chǎn)凈利率不變 的情況下，企業(yè)通過減少負(fù)債，降低資產(chǎn)負(fù)債率，使的情況下，企業(yè)通過減少負(fù)債，降低資產(chǎn)負(fù)債率，使 權(quán)益乘數(shù)權(quán)益乘數(shù)減小，進(jìn)而降低企業(yè)償債風(fēng)險(xiǎn)。減小，進(jìn)

14、而降低企業(yè)償債風(fēng)險(xiǎn)。 資產(chǎn)凈利率資產(chǎn)凈利率是影響權(quán)益凈利率的最重要的指標(biāo)，是影響權(quán)益凈利率的最重要的指標(biāo)， 具有很強(qiáng)的綜合性，而資產(chǎn)凈利率又取決于銷售凈利具有很強(qiáng)的綜合性，而資產(chǎn)凈利率又取決于銷售凈利 率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的高低。由前數(shù)據(jù)可知，總資產(chǎn)周率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的高低。由前數(shù)據(jù)可知，總資產(chǎn)周 轉(zhuǎn)率近五年來一直維持相對穩(wěn)定狀態(tài)，要使資產(chǎn)凈利轉(zhuǎn)率近五年來一直維持相對穩(wěn)定狀態(tài)，要使資產(chǎn)凈利 率提高則要提高銷售凈利率。擴(kuò)大銷售收入，降低成率提高則要提高銷售凈利率。擴(kuò)大銷售收入，降低成 本費(fèi)用是提高企業(yè)銷售凈利率的根本途徑。本費(fèi)用是提高企業(yè)銷售凈利率的根本途徑。 從杜邦分析圖可以看出期間費(fèi)用在成本費(fèi)用中占從杜邦分析圖可以看出期間費(fèi)用在成本費(fèi)用中占 較大比重，要從日常管理中找出降低成本費(fèi)用的途徑較大比重，要從日常管理中找出降低成本費(fèi)用的途徑 和加強(qiáng)成本費(fèi)用控制的辦法。和加強(qiáng)成本費(fèi)用控制的辦法。 4總結(jié)總結(jié) 從資本結(jié)構(gòu)來看從資本結(jié)構(gòu)來看,近年隨著主營業(yè)務(wù)的發(fā)展、近年隨著主營業(yè)務(wù)的發(fā)展、 投資規(guī)模的增加投資規(guī)模的增加,宜昌興發(fā)集團(tuán)資產(chǎn)總額和所有者宜昌興發(fā)集團(tuán)資產(chǎn)總額和所有者 權(quán)益均實(shí)現(xiàn)高速增長