會(huì)計(jì)財(cái)務(wù)管理專業(yè) CK公司融資的現(xiàn)狀問題及對(duì)策探討

1、 CK公司融資的現(xiàn)狀問題及對(duì)策探討 摘要 隨著金融業(yè)宏觀調(diào)控力度的加大，房地產(chǎn)業(yè)所能夠得到的利潤(rùn)呈現(xiàn)著逐漸下降的趨勢(shì)。在獲得有效的資金整合的同時(shí)，提高房地產(chǎn)企業(yè)的融資能力，探索新的融資渠道，直面和解決有關(guān)困難具有十分重要的意義。本文把研究對(duì)象建立為CK房地產(chǎn)公司，對(duì)其過于單一的融資渠道、不合理的融資結(jié)構(gòu)、高額的融資成本、淡薄的企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)等重要相關(guān)問題進(jìn)行了深入分析，并提出實(shí)現(xiàn)企業(yè)融資方式多元化、優(yōu)化企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)、充分利用預(yù)算工具規(guī)范融入資金以及構(gòu)建融資風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系等措施。分析CK公司融資的現(xiàn)狀，了解其存在的問題，并提出一些個(gè)人的建議與措施。CK房地產(chǎn)公司在這樣的困境中尋找合適的融資模式，解

2、決目前資金短缺的問題，實(shí)現(xiàn)融資風(fēng)險(xiǎn)的有效控制，是CK房地產(chǎn)公司財(cái)務(wù)管理面臨的最重要問題。 關(guān)鍵詞：融資；風(fēng)險(xiǎn)；對(duì)策；CK房地產(chǎn)公司 II Analysis on the Problems Existing in the Financing of CK Company Abstract With the increase of macro-control in the financial industry, the profits that the real estate industry can get are gradually declining. It is of great signi

3、ficance to improve the financing ability of real estate enterprises, explore new financing channels and face and solve related difficulties while obtaining effective capital integration. This paper sets up CK real estate company as the research object, and makes an in-depth analysis of its important

4、 related issues such as too single financing channel, unreasonable financing structure, high financing cost, weak enterprise risk awareness, etc., and puts forward to realize the diversification of enterprise financing methods, optimize the capital structure of enterprises, and make full use of budg

5、et tools We should standardize the financing and build a financing risk early warning system. Analyze the current situation of CK companys financing, understand its existing problems, and put forward some personal suggestions and measures. It is the most important problem that CK real estate company

6、 faces in financial management to find a suitable financing mode, solve the problem of capital shortage and realize the effective control of financing risk. Key words: financing; risks; countermeasures; CK real estate company II 目 錄 摘要I AbstractII 一、前言1 （一）研究背景1 （二） 文獻(xiàn)綜述1 （三） 研究意義1 （四）研究?jī)?nèi)容1 二、CK公司融資

7、現(xiàn)狀分析1 （一）CK公司基本情況1 1.公司組織架構(gòu)情況2 2.公司經(jīng)營現(xiàn)狀2 （二） CK公司融資現(xiàn)狀分析4 1.融資結(jié)構(gòu)分析4 2.融資環(huán)境分析5 （三） CK公司融資需求的原因5 1.解決公司資金短缺問題5 2.提高公司資源優(yōu)化6 3.提高公司大眾推廣影響6 4.有利于提高公司上市幾率6 三、CK公司融資存在的問題6 （一）融資渠道過于單一6 （二）融資結(jié)構(gòu)不合理6 （三）融資成本較高6 （四）公司風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)淡薄7 四、 CK公司融資的對(duì)策7 （一）實(shí)現(xiàn)企業(yè)融資方式多元化7 （二）優(yōu)化企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)7 （三）充分利用預(yù)算工具規(guī)范融入資金7 （四）構(gòu)建融資風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系8 五、 結(jié)論8 參考

8、文獻(xiàn)9 致 謝10 V 一、前言 （一）研究背景 目前，根據(jù)中國房地產(chǎn)行業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r和模式，存在著銀行貸款過于依賴房貸的廣泛?jiǎn)栴}，在一定程度上，這將使房地產(chǎn)企業(yè)面臨更大的風(fēng)險(xiǎn)。國內(nèi)的房地產(chǎn)公司在運(yùn)用新的投資金融商品方面存在不足，資金不足也是阻礙房地產(chǎn)開發(fā)的主要問題，基于發(fā)展中的房地產(chǎn)市場(chǎng)，政府對(duì)房地產(chǎn)的開發(fā)資金進(jìn)行了監(jiān)管。資金風(fēng)險(xiǎn)在房地產(chǎn)市場(chǎng)中是切實(shí)存在的，房地產(chǎn)行業(yè)的規(guī)章制度和管理以及市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)，減少了資金籌措的途徑。其結(jié)果是，中小房地產(chǎn)企業(yè)的融資門檻越來越高，大部分企業(yè)都想打破資本鏈，但企業(yè)發(fā)展卻面臨著巨大的障礙。找到適當(dāng)?shù)馁Y金籌措方法，解決現(xiàn)金不足，有效地管理資金籌措風(fēng)險(xiǎn)是CK的財(cái)

9、務(wù)管理中面臨的主要問題。 （二）文獻(xiàn)綜述 1.國內(nèi)研究綜述 針對(duì)新時(shí)代下的民營企業(yè)發(fā)展，一些專家提出了新的融資理念和方式，陳曉紅在2003年的時(shí)候在中小企業(yè)融資創(chuàng)新與信用擔(dān)保中為民營企業(yè)的發(fā)展指出了一條新路子，利用風(fēng)險(xiǎn)投資，對(duì)企業(yè)發(fā)展進(jìn)行促進(jìn)。 對(duì)民營企業(yè)融資首次做出批示的文件是關(guān)于進(jìn)一步改善對(duì)中小企業(yè)金融服務(wù)的意見，在其中對(duì)民營企業(yè)融資進(jìn)行說明，由于民營企業(yè)信息不對(duì)稱導(dǎo)致的融資難的問題在2005年由楊峰、朱靜毅提出，并且進(jìn)行分析，在面臨雙向選擇的過程中，出現(xiàn)道德風(fēng)險(xiǎn)等問題。 而到了2009年時(shí)，專家阮兢青和陳文標(biāo)提出了金融工具的使用來解決融資難的問題。與此同時(shí)專家劉斌更是提出了使用小額貸款公

10、司貸款，來解決民營企業(yè)的經(jīng)營難問題、利用企業(yè)信用擔(dān)保貸款，來解決融資難的問題。專家葉陳毅、葉陳云和裴富才三個(gè)人在合著的我國中小企業(yè)融資障礙透析與應(yīng)對(duì)舉措中對(duì)民營企業(yè)融資難提出相關(guān)對(duì)策，這些對(duì)策具有可操作性。 2.國外研究綜述 國外對(duì)于融資難的問題是從信息不對(duì)稱的角度來做分析，在最開始的由于企業(yè)和銀行的選擇行比較小，導(dǎo)致融資難的問題，而另一方面由于當(dāng)時(shí)信息不發(fā)達(dá)，導(dǎo)致一些賬務(wù)信息不能及時(shí)更新，對(duì)于銀行導(dǎo)致大量壞賬，這是信息不對(duì)稱下的的道德問題，以上是Stiglitz和Weiss在1981提出的理論。 而Strahan和Weston（1998）的通過大量的研究以后，他們兩個(gè)人共同提出新的研究思路，

11、兩位專家一致認(rèn)為，現(xiàn)有的金融體系不能夠?yàn)槠髽I(yè)提供短期金融服務(wù)，首先是融資周期長(zhǎng)，手續(xù)時(shí)間長(zhǎng)，不符合民營企業(yè)的融資需求“短、”“平”、“快”的三個(gè)特點(diǎn)。 通過對(duì)國內(nèi)外研究的綜述，可以發(fā)現(xiàn)無論是國外學(xué)者還是國內(nèi)學(xué)者都重視融資渠道和企業(yè)自身兩個(gè)要素的研究，本質(zhì)上來說還是民營企業(yè)自身練好內(nèi)功和金融機(jī)構(gòu)優(yōu)化自身融資流程著手，同時(shí)也要根據(jù)我國民營企業(yè)現(xiàn)狀出發(fā)，借鑒國外先進(jìn)理論，同時(shí)相關(guān)政策進(jìn)行深入研究，兼顧對(duì)民營企業(yè)的發(fā)展和金融安全角度進(jìn)行分析。 （三） 研究意義 理論意義：相比于發(fā)達(dá)的國家，目前，我國的房地產(chǎn)金融與風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)領(lǐng)域管理的研究才剛剛起步，金融管理理論有待得到進(jìn)一步的完善。如今有很多的理論，但

12、實(shí)際情況特別是從房地產(chǎn)融資的角度出發(fā)的相關(guān)研究還不足，因此這是風(fēng)險(xiǎn)的問題。調(diào)查房地產(chǎn)公司詳細(xì)的資金籌措，希望通過自己的研究，能夠幫助房地產(chǎn)公司籌集資金，擴(kuò)大了房地產(chǎn)市場(chǎng)的資金籌措，有理論的意義。 實(shí)踐意義：企業(yè)在開發(fā)中很大程度上依賴資本，因此風(fēng)險(xiǎn)管理直接關(guān)系到企業(yè)的發(fā)展。我們的研究能夠擴(kuò)大資金籌措渠道，擴(kuò)大和充實(shí)企業(yè)籌集資金的水平?，F(xiàn)有的資金籌措存在的風(fēng)險(xiǎn)。加強(qiáng)企業(yè)資金的管理，是企業(yè)健康、持續(xù)的運(yùn)營的保證。 （四）研究?jī)?nèi)容 本文主要通過五個(gè)部分對(duì)CK公司融資存在的問題與對(duì)策進(jìn)行研究： 第一部分為前言，主要介紹研究背景、研究意義、研究?jī)?nèi)容和基本理論，為下文奠定理論基礎(chǔ)。 第二部分為現(xiàn)狀分析，主要

13、CK房地產(chǎn)公司為例，對(duì)其公司基本情況、公司融資現(xiàn)狀分析以及公司融資需求的原因等三方面進(jìn)行分析。 第三部分為問題。主要對(duì)上述的現(xiàn)狀進(jìn)行分析，從而得出目前CK公司還存在融資渠道過于單一、融資結(jié)構(gòu)不合理、融資成本較高以及公司風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)淡薄等問題， 第四部分為措施。主要對(duì)上述提出的問題提出實(shí)現(xiàn)企業(yè)融資方式多元化、優(yōu)化企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)、充分利用預(yù)算工具規(guī)范融入資金以及構(gòu)建融資風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系等措施。 第五部分為總結(jié)，對(duì)本文進(jìn)行總結(jié)，分析不足之處，并展望未來。 二、CK公司融資現(xiàn)狀分析 （一）CK公司基本情況 1.公司組織架構(gòu)情況 CK是西安某企業(yè)的子公司，是一家上市公司，注冊(cè)資本86400元。其主要業(yè)務(wù)是房地產(chǎn)

14、開發(fā)，是中國西北部最大的擁有房地產(chǎn)開發(fā)資格的上市公司之一。 CK公司擁有一批優(yōu)秀的團(tuán)隊(duì)成員，他們見證了西安高新技術(shù)區(qū)域房地產(chǎn)行業(yè)的發(fā)展。這個(gè)區(qū)域的工廠建筑都是由他們負(fù)責(zé)建設(shè)的，因此被認(rèn)為是高科技區(qū)域房地產(chǎn)建設(shè)的主力。CK集團(tuán)把優(yōu)秀的資產(chǎn)和隊(duì)伍集中于開發(fā)。在發(fā)展方面，CK公司憑借其出色的管理能力和穩(wěn)定的成長(zhǎng)，進(jìn)入中國前50家房地產(chǎn)公司，在上市房地產(chǎn)公司中排名第23。CK獲得了“時(shí)代頂級(jí)建筑商”的稱號(hào)，被表彰為中國房地產(chǎn)上市企業(yè)中排名前10的企業(yè)。 CK的總公司由董事會(huì)、總經(jīng)理辦公室、企劃財(cái)務(wù)部、審計(jì)內(nèi)部控制部、開發(fā)計(jì)劃部、技術(shù)研究部、資金運(yùn)用部等7個(gè)功能部構(gòu)成。董事會(huì)的辦公室負(fù)責(zé)董事會(huì)的決策和董

15、事會(huì)的日常。CK公司的組織架構(gòu)圖如下： 圖2-1 CK公司組織架構(gòu)圖 2.公司經(jīng)營現(xiàn)狀 2017年12月31日，公司總資產(chǎn)173.45億元，凈資產(chǎn)26.99億元，利潤(rùn)0.2395元，加權(quán)平均回報(bào)凈資產(chǎn)是7.88%。年銷售收入達(dá)29.75億元。合同金額為7.88億元，同比減少4.79億元。公司建筑面積125萬平方米，比上年高出81.50個(gè)百分點(diǎn)，公司的合同面積比去年減少14.32個(gè)百分點(diǎn)，為265300平方米，完成合同的公司面積比去年增加79%，為534000平方米。 2017年，獲得土地508.445畝，公司成功籌集66.5億元，并發(fā)行了20億公司債務(wù)及10億中期票據(jù)。 在土地準(zhǔn)備方面，公司在

16、西安、蘇州、深圳、天津等地共獲得土地508.45畝，其中西安公司簽署的項(xiàng)目合作項(xiàng)目在2017年取得了巨大成就，2塊土地已通過招標(biāo)解決。 （1）開發(fā)投資情況分析 表2-1 CK 公司房地產(chǎn)開發(fā)投資情況 地區(qū) 總建筑面積 （萬平方米） 在建建筑面積（萬平方米） 已竣工面積（萬平方米） 總投資額（億元） 報(bào)告期實(shí)際投資額（億元） 西安 273.14 252.49 20.98 339.73 39.91 蘇州 67.69 36.78 14.24 64.81 15.89 惠州 20.61 1.76 8.76 19.03 2.24 天津 34.63 7.67 26.88 1.65 寶雞 29.36 3.17

17、 9.45 10.51 1.11 合計(jì) 425.43 301.87 53.43 460.96 60.81 數(shù)據(jù)來源于CK公司2018到2019年度報(bào)告 根據(jù)表2-1，2017年，CK在國家發(fā)展中投入425.43萬平方米，總投資460.96億元。本期實(shí)際投資占總投資的13%。西安投資主要集中在城市型項(xiàng)目上，有住宅、寫字樓、商業(yè)、公寓等多種商業(yè)形式。大部分項(xiàng)目正在建設(shè)中，尚未完工。建設(shè)進(jìn)度很慢，各地投入不足。 （2）銷售情況分析 表2-2 CK 公司房地產(chǎn)銷售情況 地區(qū) 可供出售面積（萬平方米） 已預(yù)售面積 （萬平方米） 西安 17.45 8.72 蘇州 13.66 9.27 惠州 13.82 5

18、.08 天津 4.20 1.91 寶雞 6.80 0.99 合計(jì) 55.93 25.97 數(shù)據(jù)來源于CK公司2018到2019年度報(bào)告 由表2-2可知，2017年CK能夠銷售大約55.93平方米的面積，預(yù)售的面積只有大約25.97平方米。主要的城市項(xiàng)目是住宅及商業(yè)事業(yè)。庫存難以轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金，是目前的銷售狀況。銷售區(qū)域或者未銷售區(qū)域的比例很大，庫存多理的質(zhì)量不是很好。一般來說，整體的銷售狀況不樂觀。庫存的流動(dòng)性很低。資本撤回難。CK需要積極地更改銷售戰(zhàn)略。改善銷量，提高庫存周轉(zhuǎn)率。 CK房地產(chǎn)公司在同行業(yè)內(nèi)算是翹楚，在房地產(chǎn)行業(yè)大部分企業(yè)負(fù)債率比較高的大環(huán)境之下，每年的負(fù)債率很低，最近幾年內(nèi)營業(yè)額

19、穩(wěn)步提高，各項(xiàng)經(jīng)營指標(biāo)良好，給予其他房地產(chǎn)公司起到了一定的借鑒作用。 （二） CK公司融資現(xiàn)狀分析 1.融資結(jié)構(gòu)分析 CK房地產(chǎn)公司主要以內(nèi)部融資和外部融資為主。從近兩年融資結(jié)構(gòu)看，2017年CK房地產(chǎn)公司對(duì)外融資95.89億元，內(nèi)部融資33.7億元。對(duì)外融資額比去年66.56億元增長(zhǎng)44%，內(nèi)部融資額比去年32.77億元增長(zhǎng)3%。外部融資增速較高，內(nèi)部融資額基本上不變。2017年，CK公司累計(jì)投資資本129.59億元，比2016年增長(zhǎng)23.7%。從資本總額來看，融資規(guī)模也較上年有所擴(kuò)大，如表2-3所示。 表2-3 2016-2017年融資結(jié)構(gòu)表 2016年 2017年 外部融資 6，656，

20、342，966.26 9，588，911，771.88 內(nèi)部融資 3，274，050，836.90 3，370，147，798.35 數(shù)據(jù)來源于CK公司2018到2019年度報(bào)告 從融資結(jié)構(gòu)看，2017年，總投資額的33%是內(nèi)部資金，其中，CK自有資金包括預(yù)購資金，對(duì)外融資占總投資額的67%，包括銀行擔(dān)保融資、信托融資，基金投資等融資渠道。如圖2-2所示，外部融資占比較大，CK公司內(nèi)部融資主要由自有資金和儲(chǔ)備資金組成，比例較低。外部融資是CK房地產(chǎn)公司的主要融資方式。接下來分析了CK房地產(chǎn)公司的外部融資模式。 圖2-2 2017年 CK公司內(nèi)外部融資結(jié)構(gòu)圖 數(shù)據(jù)來源于CK公司2018到2019

21、年度報(bào)告 外部籌集資金總是在CK的籌措資金的結(jié)構(gòu)中占很大的比例。在2016年和2017年相比增加了44%，投資資金總額中占了很大比重。在CK的房地產(chǎn)開發(fā)中，主要從銀行、信托籌集外部資金，資金籌措的這種結(jié)構(gòu)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的影響程度很大。在過去的兩年中，CK主要外部的資金籌措渠道是不動(dòng)產(chǎn)公司、信托貸款和銀行貸款，信托貸款比銀行貸款多，基金貸款是很少的。CK的外部資金籌措結(jié)構(gòu)基本上呈現(xiàn)出依靠信托融資還有銀行貸款的傾向。 2.融資環(huán)境分析 （1）優(yōu)勢(shì) 在當(dāng)前環(huán)境下，CK房地產(chǎn)公司的第一優(yōu)勢(shì)是其強(qiáng)大的擴(kuò)張戰(zhàn)略和科學(xué)的融資決策。靈活的資金籌措方針和及時(shí)準(zhǔn)確的信息收集，是確保企業(yè)靈活的資金籌措渠道的有效保證。企業(yè)必

22、須認(rèn)識(shí)到自己在資金籌措環(huán)境中的地位。為了有效地改善管理，在同行業(yè)中與房地產(chǎn)公司進(jìn)行廣泛的合作和健全的競(jìng)爭(zhēng)，并相互共享寶貴的信息，對(duì)于企業(yè)資金籌措的靈活發(fā)展有很大的好處。一般應(yīng)考慮的方向，不僅是經(jīng)營理念和開發(fā)，公司在冷靜地應(yīng)對(duì)日益激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，企業(yè)想要生存需要防止中小規(guī)模的房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。與此同時(shí)，我們還需要提高對(duì)業(yè)務(wù)多元化的關(guān)注程度以及提升核心競(jìng)爭(zhēng)力水平。 CK公司擁有強(qiáng)大的資本和資源整合能力?，F(xiàn)階段，該公司已經(jīng)開始對(duì)天津、蘇州、惠州、寶雞等其他先進(jìn)城市和鄰近城市進(jìn)行房地產(chǎn)開發(fā)投資。它的財(cái)務(wù)能力很明顯比同行業(yè)的其他幾家企業(yè)有優(yōu)勢(shì)。通過長(zhǎng)期的房地產(chǎn)開發(fā)積累，該公司進(jìn)入了更加成熟的階段，不斷開始資

23、源的整合模式。 CK公司擁有優(yōu)秀的開發(fā)資歷，員工具有優(yōu)秀的企業(yè)忠誠度。在開發(fā)房地產(chǎn)很長(zhǎng)一段時(shí)間之后，該公司對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)有了完全的了解，并擁有不斷積累的開發(fā)能力，并聚集了大量忠實(shí)于公司的員工。CK房地產(chǎn)公司在資金使用方面具有較高的效率?，F(xiàn)在企業(yè)里沒有多余的現(xiàn)金庫存。幾乎所有的資金都被用來躲避風(fēng)險(xiǎn)，開發(fā)新項(xiàng)目，償還企業(yè)借款。 （2）劣勢(shì) 現(xiàn)在，CK公司在資金籌措方面的不利情況，經(jīng)營水平未達(dá)到特定水平，企業(yè)的擴(kuò)大和發(fā)展處于弱勢(shì)。在長(zhǎng)期的開發(fā)過程中，CK公司雖然有一定的規(guī)模，但與大規(guī)模的房地產(chǎn)公司還有很大的差距，由于管理水平低，管理業(yè)務(wù)中頻繁發(fā)生不規(guī)則的操作。 開發(fā)目標(biāo)不是很明確，CK對(duì)于商用住宅的開

24、發(fā)和建設(shè)作為該公司的主要事業(yè)，還沒有形成共識(shí)。雖然覺得有必要擴(kuò)大新的業(yè)務(wù)線，尋找公司新的利益增長(zhǎng)點(diǎn)，但是也有管理者認(rèn)為應(yīng)該堅(jiān)持舊線。 目前，為了控制金融緊縮局面，銀行未能充分考慮房地產(chǎn)企業(yè)的資金需求，部分企業(yè)雖然擁有良好的債務(wù)償還信用，但仍很難在銀行獲得貸款。從這個(gè)觀點(diǎn)來看，由于銀行缺乏支援，企業(yè)資金不足，貸款批準(zhǔn)的高閾值，CK企業(yè)沒能按時(shí)籌措開發(fā)所需的資金。雖然現(xiàn)在國內(nèi)的房地產(chǎn)市場(chǎng)一般看起來很低迷，但是企業(yè)不適應(yīng)這個(gè)市場(chǎng)不景氣的現(xiàn)狀。在營銷的瓶頸發(fā)生的情況下，沒有根據(jù)市場(chǎng)需求靈活調(diào)整及改善營銷計(jì)劃等等。 （三） CK公司融資需求的原因 1.解決公司資金短缺問題 資金短缺是大多數(shù)企業(yè)融資的客觀

25、原因。尤其是在房地產(chǎn)公司成立之初。相對(duì)來說，CK公司的房地產(chǎn)公司有了新的項(xiàng)目需要去開發(fā)，但是致命的是CK賬戶資金沒有錢，由于企業(yè)沒有資源。因此，CK企業(yè)就必須得融資。 2.提高公司資源優(yōu)化 在CK公司選擇融資是為了投資者或團(tuán)隊(duì)和其他資源。投資者帶來的不僅是資金，更是獲得各種資源和幫助后的強(qiáng)制性組合，然后強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，撬動(dòng)杠桿，從而提高公司資源優(yōu)化 3.提高公司大眾推廣影響 CK公司較好的融資效果有利于提高公司的整體形象，有利于在強(qiáng)勢(shì)資本進(jìn)入市場(chǎng)時(shí)提高股票發(fā)行價(jià)格，有利于提高個(gè)人投資者對(duì)公司的信任度，有利于提高股價(jià)，使股民可以自發(fā)購買，提高公司的宣傳影響力。 4.有利于提高公司上市幾率 就CK娛樂而

26、言，上市基本上是他們成長(zhǎng)的必由之路。從以上幾點(diǎn)可以看出，在上市之前，民營基金會(huì)可以孵化公司產(chǎn)業(yè)，擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，提高公司知名度，為公司的發(fā)展獲取各種資源。一步一步，公司實(shí)現(xiàn)上市目的也是順理成章的。此外，上市前融資還可以獲得上市所需的各種資金。 三、CK公司融資存在的問題 （一）融資渠道過于單一 根據(jù)CK公司目前的運(yùn)營狀況，資金籌措主要包括內(nèi)部資金籌措和外部資金籌措。2017年CK企業(yè)的內(nèi)部資金籌措和外部資金籌措的比例分別為33%和67%。從資金籌措渠道來看，內(nèi)部資金籌措主要依賴于自身資金和預(yù)付款，外部資金籌措主要依賴于信托和銀行貸款。CK公司有單一的內(nèi)部資金籌措方法和不合理的外部資金籌措結(jié)構(gòu)的問

27、題。超過50%的外部資金，使得公司面臨著高的使用成本。從資金籌措結(jié)構(gòu)來看，外部資金是主要的資金來源，甚至有依賴關(guān)系。這種情況下，如果國家政策被調(diào)整，或者銷售停止，資金就會(huì)不足。同時(shí)，內(nèi)部融資比例比較低，無法發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿的優(yōu)勢(shì)，資產(chǎn)使用成本越高利潤(rùn)就越少。資金籌措渠道的擴(kuò)大和資金籌措結(jié)構(gòu)的改善成為了迫在眉睫。 （二）融資結(jié)構(gòu)不合理 公司留存收益為負(fù)數(shù)的情況下，主要依靠債務(wù)融資方式獲取經(jīng)營發(fā)展所需資 金，即采用負(fù)債經(jīng)營，加大了公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，具體表現(xiàn)如下: 公司負(fù)債經(jīng)營。從2016年到2017年CCK處于財(cái)務(wù)負(fù)債運(yùn)營狀態(tài)。2016年，該公司增加了庫存和固定資產(chǎn)的投資。由于利潤(rùn)盈余繼續(xù)為負(fù)，損失未完全

28、補(bǔ)償，注冊(cè)資本也未追加，仍以負(fù)債經(jīng)營，因此該公司的資產(chǎn)負(fù)債率2017年逐年增加至60%。 虧損引發(fā)財(cái)務(wù)杠桿負(fù)作用。CK未得到正常的利潤(rùn)，公司通過負(fù)債進(jìn)行經(jīng)營，最大限度地利用了財(cái)務(wù)杠桿的作用。2016年和2017年，公司的凈利潤(rùn)會(huì)變成負(fù)值。大企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有負(fù)面影響。 （三）融資成本較高 從CK公司融資結(jié)構(gòu)看，2017年總投資額的33%是內(nèi)部資金，對(duì)外融資占總投資額的67%，外部籌集資金是在CK的籌措資金的結(jié)構(gòu)中占很大的比例。CK公司的外部資金籌措主要包括銀行貸款和信托資金。與資金籌措相比，信托資金籌措不是很難，但需要承擔(dān)高昂的使用成本。獲得銀行貸款的使用更加困難，成本也會(huì)降低。銀行貸款

29、的使用成本也變動(dòng)，中央銀行貸款利率的基準(zhǔn)利率的影響遠(yuǎn)遠(yuǎn)比信用貸款的成本低。但近年來，房地產(chǎn)行業(yè)低迷，而且CK公司貸款的困難逐漸增大。這樣會(huì)威脅到收益率和利潤(rùn)率，甚至?xí)?dǎo)致成本超支，預(yù)算失敗，資本流動(dòng)不暢，將企業(yè)推到信用危機(jī)的邊緣。 （四）公司風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)淡薄 CK在成立初期主要依賴于自籌資金，處于收益較高的狀態(tài)，但是資金籌措風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小，所以在目前階段對(duì)資金籌措風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)注程度不高。如果訂單增加，公司會(huì)傾向于集中精力獲取必要的資金，在無視其他財(cái)務(wù)指標(biāo)的同時(shí)也會(huì)注重利益指標(biāo)。 從公司部門的職能來看，財(cái)務(wù)部門的主要工作是征收、支付、賬戶注冊(cè)、稅務(wù)申報(bào)，從理論上來說，CK公司的資金籌措風(fēng)險(xiǎn)管理也應(yīng)該是財(cái)務(wù)

30、部門的責(zé)任之一。因?yàn)楣疽?guī)模小，系統(tǒng)不完善，所以公司的資金調(diào)度決定只能由領(lǐng)導(dǎo)來做，缺乏詳細(xì)的資金調(diào)度計(jì)劃和使用規(guī)則。 四、 CK公司融資的對(duì)策 （一）實(shí)現(xiàn)企業(yè)融資方式多元化 從2017年的資金籌措源來看，CK房地產(chǎn)公司主要依賴外部資金籌措，其中33%為自有資金，67%為外部資金籌措。資金籌措風(fēng)險(xiǎn)主要是由外部資金引起的，外部資金的籌措比例并不充分妥當(dāng)。為了降低企業(yè)的融資風(fēng)險(xiǎn)，優(yōu)化自身融資結(jié)構(gòu)，提高公司的盈利能力，擴(kuò)大自身的資金投入，尋找新的融資渠道，分散風(fēng)險(xiǎn)，降低企業(yè)的融資風(fēng)險(xiǎn)。 （二）優(yōu)化企業(yè)的資本結(jié)構(gòu) 企業(yè)為了優(yōu)化資金籌措結(jié)構(gòu)，需要更多的活用內(nèi)部資金。企業(yè)必須從自身的情況出發(fā)，提高自救資金的

31、比例，盡早償還資金，改善資金的開工率。為了提供更高品質(zhì)的產(chǎn)品盡最大努力，努力增加銷售，資金會(huì)迅速收回，實(shí)現(xiàn)優(yōu)化。 根據(jù)可以拿到的數(shù)據(jù)，CK 的內(nèi)部資金籌措非常不足，但是實(shí)際上資本成本正在逐漸上升，面臨著高負(fù)債比率?，F(xiàn)在根據(jù)CK 的實(shí)際狀況，沒有力量把股票貸款作為重要的信道來使用。雖然上市了，但是股票評(píng)價(jià)一般。如果想進(jìn)一步擴(kuò)大內(nèi)部資金籌措的可能性，可以把顧客作為目標(biāo)。公司可以使用銀行貸款、信托基金和少量資本金。如果要挖掘一些內(nèi)部融資的潛力，我們會(huì)為客戶挖掘目標(biāo)客戶和優(yōu)質(zhì)客戶，了解客戶動(dòng)態(tài)，通過口碑宣傳回收資金，實(shí)現(xiàn)有效的內(nèi)部融資。 （三）充分利用預(yù)算工具規(guī)范融入資金 CK公司不正當(dāng)使用資金會(huì)導(dǎo)致

32、一部分資金的消耗，增加資金籌措成本，從而引發(fā)資金籌措風(fēng)險(xiǎn)。CK公司需要足夠的資金、資金的需求和償還期限，但是財(cái)務(wù)部門、建筑部門和商業(yè)部門做好銜接。在實(shí)際情況下的應(yīng)用過程當(dāng)中，公司并沒有足夠的整合能力，資金使用不規(guī)范。實(shí)際計(jì)劃與計(jì)劃之間的問題主要是公司經(jīng)營過程中的問題。各部門應(yīng)在每年年底上報(bào)年度預(yù)算所需資金，因此，各部門應(yīng)在每年年底上報(bào)一次，并上報(bào)下一年度預(yù)算所需資金。財(cái)務(wù)部在公司管理人員的指導(dǎo)下，根據(jù)預(yù)計(jì)進(jìn)出口額，制定合理的資金預(yù)算和融資方案。當(dāng)實(shí)際經(jīng)營過程發(fā)生變化時(shí)，應(yīng)及時(shí)通知財(cái)務(wù)部門調(diào)整融資預(yù)算，以確定合理的融資規(guī)模，降低資金成本，減少不合理的資金占用，提高資金使用效率。 （四）構(gòu)建融資風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系 企業(yè)在籌集預(yù)警資金方面具有較強(qiáng)的靈活性。根據(jù)企業(yè)的實(shí)際情況，可以加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的實(shí)施。具體參考程序如下：一是明確風(fēng)險(xiǎn)管理控制目標(biāo)，限定其控制對(duì)象的狀態(tài)范圍。二是為風(fēng)險(xiǎn)的形成提供了有效的參考。三是對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的大小進(jìn)行量化，增加調(diào)查的合理性。第四，從人們對(duì)風(fēng)險(xiǎn)偏好的角度出發(fā)，提出了更為具體和實(shí)用的資本運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)效用，并對(duì)不同的風(fēng)險(xiǎn)偏好提出了解決方案。五是組織風(fēng)險(xiǎn)防范體系，采取預(yù)防