資金成本與資金結(jié)構(gòu)研究

1、本科論文摘 要資金本身就是一個(gè)企業(yè)發(fā)展的重要前提，而且企業(yè)想要發(fā)展就必須要有足夠的資金，并且企業(yè)在運(yùn)轉(zhuǎn)的過(guò)程當(dāng)中本身就要大量的資金支持。如果企業(yè)在一定時(shí)間之內(nèi)無(wú)法滿足資金的需求，那么就會(huì)造成實(shí)際發(fā)展的障礙，或者是在沒(méi)有新鮮資金重新投入的前提之下，企業(yè)很快就會(huì)破產(chǎn)。但是企業(yè)資金的來(lái)源也非常之多，不同的來(lái)源也會(huì)形成不同的成本。本論文通過(guò)對(duì)鴨類鹵制品行業(yè)的資金成本及資金結(jié)構(gòu)進(jìn)行詳細(xì)的分析，在研究過(guò)程中發(fā)現(xiàn)該企業(yè)在運(yùn)營(yíng)過(guò)程中資金結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀及成本方面存在不足的因素，同時(shí)提出了該行業(yè)在資金成本使用及資金結(jié)構(gòu)對(duì)企業(yè)的資金使用效率、長(zhǎng)期發(fā)展及籌資等方面的影響。此次研究，摘取了鹵制品行業(yè)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，并對(duì)影響該行業(yè)

2、資金成本的高低，資金結(jié)構(gòu)的數(shù)據(jù)進(jìn)行分析比較。并且，在此次研究中還對(duì)該行業(yè)如何降低資金成本、完善資金結(jié)構(gòu)提出了對(duì)策。關(guān)鍵字：資金成本，資金結(jié)構(gòu)，問(wèn)題研究本科論文AbstractCapital itself is an important prerequisite for the development of an enterprise, and an enterprise must have sufficient funds if it wants to develop, and the enterprise itself needs a lot of financial support dur

3、ing the operation. If the enterprise fails to meet the demand for funds within a certain period of time, it will cause obstacles to actual development, or the enterprise will soon go bankrupt without the reinvestment of fresh funds. But there are also many sources of corporate funds, and different s

4、ources will also form different costs. In this paper, through a detailed analysis of the capital cost and capital structure of the duck halogen products industry, during the research process, it was found that the enterprises capital structure status and cost in the operation process are inadequate.

5、 The impact of the use and fund structure on the companys fund use efficiency, long-term development and financing. In this study, the financial data of the halogen products industry was extracted, and the data that affected the level of capital cost and capital structure of the industry were analyz

6、ed and compared. In addition, in this study, countermeasures were proposed for the industry on how to reduce capital costs and improve capital structure.Key words：Capital cost,Aapital structure,Problem research本科論文目 錄摘 要IAbstractII前 言11 資金成本概述21.1 資金成本概念21.2 資金成本特點(diǎn)21.3 留存收益的資金成本21.4 資金成本與資金結(jié)構(gòu)關(guān)系31.5

7、影響資金成本的因素31.6 資金成本、資金結(jié)構(gòu)關(guān)系分析32 企業(yè)資金成本結(jié)構(gòu)分析42.1 企業(yè)資金結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀42.2 資金成本結(jié)構(gòu)分析42.3 資金成本對(duì)企業(yè)籌資決策的影響73 企業(yè)資金成本較高的原因分析83.1 過(guò)度依靠融資，融資成本較高83.2 資金使用不當(dāng)，占用成本較高84 降低資金成本完善資金結(jié)構(gòu)的對(duì)策94.1 樹(shù)牢資金理念，強(qiáng)化管理認(rèn)識(shí)94.2 建立管理制度，施行精細(xì)管理94.3 強(qiáng)化過(guò)程管理，提高資金使用率94.4 重視科技創(chuàng)新，促進(jìn)自身發(fā)展104.5 確定企業(yè)適度的負(fù)債結(jié)構(gòu)104.6 加強(qiáng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理，提高資金利用率104.7 樹(shù)立風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，建立健全企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)機(jī)制10結(jié) 論12

8、致 謝13參考文獻(xiàn)14前 言資金是企業(yè)持續(xù)營(yíng)運(yùn)的關(guān)鍵因素之一,企業(yè)資金成本過(guò)高,資金結(jié)構(gòu)失衡,使得企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)增加。越是缺少資金的企業(yè)越是難以通過(guò)外源融資獲得資金。在這些資金實(shí)力弱的企業(yè)中,資金成本高,資金結(jié)構(gòu)不合理是普遍現(xiàn)象。合理的資金結(jié)構(gòu)的前提是要有合理科學(xué)的資金籌集計(jì)劃方案,多渠道籌資,合理計(jì)劃籌資規(guī)模及方式,可以降低資金籌集費(fèi)用。加強(qiáng)企業(yè)資金管理,制定精細(xì)化可操作性強(qiáng)的資金管理制度,培育節(jié)約資金理念,可以有效降低資金占用費(fèi)用。降低資金成本,可以改善資金營(yíng)運(yùn)狀況,有利于資金結(jié)構(gòu)的調(diào)整。資金結(jié)構(gòu)合理化使得企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)下降,有利于企業(yè)的存續(xù)與發(fā)展。目前，我國(guó)社會(huì)主義市場(chǎng)體制中，企業(yè)所

9、有制形式多種多樣，經(jīng)濟(jì)環(huán)境現(xiàn)狀復(fù)雜。其中，中小企業(yè)在數(shù)量和產(chǎn)值上均占比較大，經(jīng)濟(jì)地位重要，然而，在資金成本管理和資金結(jié)構(gòu)優(yōu)化等方面的水平，卻仍有較大的提升空間。首先，企業(yè)內(nèi)部管理機(jī)制不夠規(guī)范科學(xué)，既導(dǎo)致資金成本居高不下，還使得企業(yè)無(wú)法擁有通過(guò)銀行借款融資的資格，甚至其他多種融資渠道也都走不通。因此，如何使企業(yè)資金結(jié)構(gòu)達(dá)到最優(yōu)，降低資金成本 ，拓寬籌資渠道、提高資金使用效率及資金風(fēng)險(xiǎn)管理是此次研究分析的主要方向。1 資金成本概述1.1 資金成本概念對(duì)于資金成本來(lái)說(shuō)，是通過(guò)資金的使用率來(lái)所形成的一種支付行費(fèi)用，這種投資之后所產(chǎn)生的利潤(rùn)，必須應(yīng)當(dāng)補(bǔ)齊資本的成本，然后才能夠進(jìn)行利潤(rùn)的計(jì)算，我們通過(guò)基準(zhǔn)

10、的收益率來(lái)看，小于資金成本的限度，這樣才能是有利潤(rùn)可尋，否則便無(wú)利可圖。投資的企業(yè)成本是指投資者將自己的有限資金用于投資項(xiàng)目之外的其他投資機(jī)會(huì)，所獲取到的收益，資金成本包括籌集的費(fèi)用以及全部資金占用的費(fèi)用。資金籌集費(fèi)用是指在籌集資金的過(guò)程當(dāng)中，予以交付的各種費(fèi)用，包括律師費(fèi)，公證費(fèi)等等以及廣告宣傳費(fèi)。這里需要值得注意的是，企業(yè)所發(fā)行的股票和債券時(shí)，應(yīng)當(dāng)予以發(fā)行公司實(shí)行相應(yīng)的手續(xù)費(fèi)，來(lái)作為企業(yè)的籌集費(fèi)用，因此對(duì)于手續(xù)費(fèi)沒(méi)有通過(guò)企業(yè)的財(cái)務(wù)部門所進(jìn)行處理，按照價(jià)格扣除的形式，扣除手續(xù)費(fèi)之后，進(jìn)行合理入賬的，那么資金所占用的費(fèi)用是，用于他人的資金使用費(fèi)用或者另一方面可以解釋為，資金所有者憑借對(duì)于資金的

11、所有權(quán)索取，例如向股東的紅利和債券的，都是需要借款支付利息的。1.2 資金成本特點(diǎn)對(duì)于所謂的資金成本就是指，企業(yè)在籌資的過(guò)程當(dāng)中所付出的一切成本費(fèi)用，每一個(gè)資本費(fèi)用都以其有其特定的資金投入成本，例如在證券的籌集過(guò)程當(dāng)中說(shuō)，利用支付的利息都是有一定的固定比例的，同時(shí)，對(duì)于股票等籌資的相關(guān)支付費(fèi)用和投資者的收益，預(yù)計(jì)情況都是隨著股票的市場(chǎng)而變化。資金的成本問(wèn)題在當(dāng)今的現(xiàn)代化的企業(yè)當(dāng)中，尤其是對(duì)于企業(yè)投資資金的決策等重要問(wèn)題，都有著相關(guān)的聯(lián)系，資金的成本，在企業(yè)籌劃過(guò)程當(dāng)中，起到了決策性的作用，而對(duì)于企業(yè)的資本來(lái)說(shuō)，影響著企業(yè)的整體籌資情況和總額，集的成本是由來(lái)源投資的主要依據(jù)，來(lái)通過(guò)對(duì)企業(yè)投資的方

12、式進(jìn)行合理的考核，來(lái)確定是否存在的資金結(jié)構(gòu)完整的情況。對(duì)于資金成本的投入，決策性的表現(xiàn)可以，當(dāng)作為資金成本的項(xiàng)目投資的折現(xiàn)率，而現(xiàn)金成本是投資項(xiàng)目的最基礎(chǔ)的收益率，計(jì)算資金成本來(lái)判定企業(yè)的整體經(jīng)營(yíng)情況，作為主要的依據(jù)，通過(guò)企業(yè)的實(shí)際投入的收益比來(lái)衡量這個(gè)水平判定經(jīng)營(yíng)是否合理，這也是企業(yè)經(jīng)營(yíng)者，在經(jīng)營(yíng)過(guò)程當(dāng)中出現(xiàn)問(wèn)題等信號(hào)，由于企業(yè)的改革方向上必須對(duì)于企業(yè)進(jìn)行合理的管理來(lái)投資，和其他方向的發(fā)展有利于提高集體效益。1.3 留存收益的資金成本對(duì)于留存收益成本，是指企業(yè)在稅后利潤(rùn)當(dāng)中利用提取的盈余公積金來(lái)予以相應(yīng)的生產(chǎn)發(fā)展，追加投資，由于留存的收益屬于對(duì)股東的權(quán)益。對(duì)于企業(yè)的留存收益成本的計(jì)算方法，與

13、普通的股票計(jì)算方法是一致的，只是沒(méi)有將籌資基金的費(fèi)用加入到其中。1.4 資金成本與資金結(jié)構(gòu)關(guān)系由于良好的資本結(jié)構(gòu)才能夠使得綜合性的身份降低，卻能夠幫助企業(yè)來(lái)進(jìn)行價(jià)值的實(shí)現(xiàn)，由于債務(wù)資本的成本需要降低，導(dǎo)致債務(wù)的利息也會(huì)低于股票的利用率，而在我的利息則是從睡前進(jìn)行支付的，企業(yè)能夠進(jìn)而減少所得稅來(lái)通過(guò)，此方法降低稅收的效應(yīng)。由于在一定限度上能夠提升債務(wù)資本的比率，因而可以降低企業(yè)的綜合成本，若是降低了債務(wù)資本比率，另外，可以提升資本的成本，使得債務(wù)資本能夠獲得財(cái)務(wù)上的利益，由于在此過(guò)程當(dāng)中，債務(wù)的利息通常是不發(fā)生改變的，睡前的領(lǐng)域在逐漸增大時(shí)，會(huì)使得所承擔(dān)的利潤(rùn)，擔(dān)負(fù)的固定利息就會(huì)相應(yīng)的減少，才能

14、夠從各個(gè)方面來(lái)分配給企業(yè)者，稅后的利潤(rùn)也會(huì)相對(duì)的增加。1.5 影響資金成本的因素企業(yè)的資本成本投資，是在投資過(guò)程決策當(dāng)中的重要評(píng)價(jià)因素，對(duì)于決定層的決策問(wèn)題，能夠找出影響資本成本的各項(xiàng)決策因素，來(lái)進(jìn)行精準(zhǔn)的判斷，來(lái)判定是否有必要進(jìn)行用小成本的運(yùn)作，由于外部的因素影響，使得市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的環(huán)境和證券市場(chǎng)環(huán)境發(fā)生了一定的改變，導(dǎo)致企業(yè)的影響因素和個(gè)體的融資情況來(lái)予以一定的考察。單單就企業(yè)的日常資金成本管理情況來(lái)看，首先是保持住基金的整體規(guī)模性，再利用資金的籌集量以及需求方面應(yīng)當(dāng)達(dá)到與一定的平衡，尋求適當(dāng)?shù)耐顿Y的時(shí)機(jī)來(lái)進(jìn)行合理的資金安排，通過(guò)合理的安排資金的結(jié)構(gòu)來(lái)尋求最佳的，合理的方案，其中影響資金成本的

15、主要因素，大多數(shù)是由于企業(yè)部門的資金管理出現(xiàn)了問(wèn)題。1.6 資金成本、資金結(jié)構(gòu)關(guān)系分析由于企業(yè)在籌資資金方面上主要是利用經(jīng)濟(jì)的最佳手法來(lái)籌集所需要的長(zhǎng)期資金流，通過(guò)對(duì)資金成本的利率降低到最低的限度，導(dǎo)致綜合性的資金成本率和各種資金的來(lái)源形成了一定的資金成本比率，因此對(duì)于來(lái)源性，資金方面尤其是對(duì)于其資金的總額占據(jù)了嚴(yán)重的比率，通常會(huì)決定資金成本的高低。在企業(yè)投資的過(guò)程當(dāng)中，我們通常使用的，最為經(jīng)濟(jì)的資金來(lái)源就是利用某種資金，低價(jià)的成本率，來(lái)進(jìn)行合理的資金數(shù)額判定，綜合考慮的因素之下來(lái)判定資金的成本機(jī)遇，例如在通常情況之下，從長(zhǎng)期的債券風(fēng)險(xiǎn)投資方面來(lái)看，資金成本的利率越低，這代表股票的成本幾率越高

16、。如果企業(yè)在資金結(jié)構(gòu)方面存在著長(zhǎng)期的債券比率達(dá)到一定的程度時(shí)，會(huì)出現(xiàn)不太明顯的債券成本增加的情況，對(duì)于普通的股票來(lái)說(shuō)，基本上不會(huì)造成多么大的影響，降低綜合性的資金成本幾率是不可以不可取的，但是如果企業(yè)長(zhǎng)期處在增加債券問(wèn)題上達(dá)到的結(jié)果就是不同了。綜合資金的成本上角度來(lái)看，資金的成本率高低，則代表資金成本率的因素除外還取決于其他的直接來(lái)源，所占的比重對(duì)于資金的各個(gè)方面的比重，改變情況來(lái)看企業(yè)財(cái)務(wù)狀況發(fā)生了變化，從某種資金來(lái)源占比的角度上來(lái)看，引發(fā)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況發(fā)生改變，從而使得個(gè)別的資金成本幾率發(fā)生重大的變故，會(huì)影響資本成本的總體水平。2 企業(yè)資金成本結(jié)構(gòu)分析2.1 企業(yè)資金結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀周黑鴨國(guó)際控股

17、有限公司是從事鴨類以及鹵制品所產(chǎn)生的品牌企業(yè)，而且周黑鴨在1996年正式建立之后，并且經(jīng)營(yíng)周黑鴨等品牌鹵制品。周黑鴨產(chǎn)品輻射全國(guó)，自主經(jīng)營(yíng)，自主研法，拒絕技術(shù)的傳授，并且一直走在品牌的最前線。湖北周黑鴨食品有限公司在從事鴨類產(chǎn)品以及素食產(chǎn)品和鹵制產(chǎn)品的生產(chǎn)過(guò)程當(dāng)中，所建立的品牌周黑鴨也自1996年開(kāi)始創(chuàng)立之后生產(chǎn)基地一直在湖北省當(dāng)中，并注冊(cè)資金超過(guò)了1.5億元。每年所生產(chǎn)的鴨類食品超過(guò)5000噸之上。湖北周黑鴨制品有限公司以獨(dú)特的鹵制品鴨類食品受到廣大消費(fèi)者的喜愛(ài)，而且整個(gè)產(chǎn)品在湖北十分的暢銷并輻射到全國(guó)。公司要建立起明確的發(fā)展戰(zhàn)略，樹(shù)立品牌。將周黑鴨食品定位為：時(shí)尚風(fēng)味食品?；谠颍褐芎邙?/p>

18、食品本身以一種獨(dú)特的口味而聞名，周黑鴨主流的消費(fèi)人群就是十八歲到四十五歲的年輕消費(fèi)群體，并且70%以上都是女性消費(fèi)者，時(shí)尚這一消費(fèi)主體讓許多消費(fèi)者都十分的喜愛(ài)，并獲得了許多人的認(rèn)同，增強(qiáng)企業(yè)的品牌形象，并且消費(fèi)的休閑食品，無(wú)論是餐桌食品都會(huì)受到許多定義和爭(zhēng)議，這也是公司進(jìn)入市場(chǎng)之后必須要重視的方面。散裝種類主要包括：鴨頭、鴨掌、鴨翅、香干、鳳爪、金牌黑鴨等等；真空簡(jiǎn)包、真空彩包、精裝、時(shí)尚禮盒；顧客第一便是企業(yè)的消費(fèi)理念。必須要為消費(fèi)者的購(gòu)買提供更加優(yōu)質(zhì)的服務(wù)，幫助消費(fèi)者進(jìn)行產(chǎn)品的購(gòu)買，也要對(duì)售后進(jìn)行重視，讓消費(fèi)者增強(qiáng)消費(fèi)概念。周黑鴨本身就是有天然的材料構(gòu)成，沒(méi)有任何色素，所以綠色健康。這樣周

19、黑鴨不僅僅價(jià)格公道，同時(shí)為了消費(fèi)者提供物美價(jià)廉的產(chǎn)品，逐漸的樹(shù)立了口碑。在當(dāng)前周黑鴨在全國(guó)開(kāi)設(shè)了400多家分店，銷售目標(biāo)主要面對(duì)一二三線城市，并且制定相應(yīng)的策略。當(dāng)前，網(wǎng)購(gòu)成為便利的渠道，周黑鴨在京東和淘寶也建立了自己的合作關(guān)系。周黑鴨致力于產(chǎn)品包裝的開(kāi)發(fā)，并且進(jìn)行集團(tuán)化的和多元化的發(fā)展，為國(guó)家農(nóng)產(chǎn)品龍頭企業(yè)。并且致力于打造海外市場(chǎng)，奠定周黑鴨百年銷售基礎(chǔ)。2.2 資金成本結(jié)構(gòu)分析通過(guò)分析最優(yōu)負(fù)債率和正常經(jīng)營(yíng)狀態(tài)下的負(fù)債率、權(quán)益資金成本和長(zhǎng)期負(fù)債的比例、長(zhǎng)期負(fù)債率、獲取利潤(rùn)的能力比率可以分析出企業(yè)資金成本結(jié)構(gòu)存在的問(wèn)題及導(dǎo)致不合理的原因。2.2.1 資產(chǎn)負(fù)債率分析資產(chǎn)負(fù)債率體現(xiàn)了總資產(chǎn)中有多少

20、資產(chǎn)是通過(guò)借款來(lái)籌集，顯示負(fù)債規(guī)模的大小，通過(guò)比較各年資產(chǎn)負(fù)債率的數(shù)據(jù)和最優(yōu)負(fù)債率可以判斷資金成本結(jié)構(gòu)是否合理。估算企業(yè)最佳負(fù)債率的方程為：公式當(dāng)中各項(xiàng)指標(biāo)如表2.1所示。 表2.1 周黑鴨各指標(biāo)數(shù)據(jù)單位：萬(wàn)元Tab.2.1 Index data of zhou hei ya年份總資產(chǎn)V利息支出I稅前利潤(rùn)總額E固定資產(chǎn)折舊Z長(zhǎng)期負(fù)債L利率i2013117 626456.29129087265 3496 909.554.5%20141165915342.5968218285 90616 902.174.3%201515667171992.5781 186356 9226 815.475%2016

21、16455341 362.4229 930370 8895 924.554.9%20171624307657.5432 449403 0835 312.685.03%20181376600827.29786204025584 884.005%注1):數(shù)據(jù)來(lái)源周黑鴨國(guó)際控股有限公司各年年報(bào)表2.2 各年資產(chǎn)負(fù)債率與最優(yōu)負(fù)債率數(shù)據(jù)Tab.2.2 Annual asset liability ratio and optimal liability ratio every year項(xiàng)目201320142015201620172018資產(chǎn)負(fù)債率44.3544.9944.7846.6945.6445.12

22、最優(yōu)負(fù)債率56.859.445.341.654.554.4注1):數(shù)據(jù)詳見(jiàn)附錄1從表2.2中可以看出，周黑鴨近6年資產(chǎn)負(fù)債率在45%上下浮動(dòng)，變化不是很大。2016年達(dá)到最高，主要原因是由于2016年專項(xiàng)應(yīng)付款增加較大，其中公司某廠拆遷補(bǔ)助為3000萬(wàn)元，占比達(dá)32%。該年的資產(chǎn)總額驟增，與此同時(shí)負(fù)債也增加，負(fù)債的增加遠(yuǎn)遠(yuǎn)比起總額度的增加要多，這也導(dǎo)致許多的利潤(rùn)變小。由表2.2分析可知：（1）周黑鴨資產(chǎn)負(fù)債率接近行業(yè)平均水平，但低于企業(yè)在最佳資金成本結(jié)構(gòu)時(shí)的負(fù)債比率，說(shuō)明該企業(yè)負(fù)債規(guī)模較低，資金成本結(jié)構(gòu)較不合理。（2）未合理利用債務(wù)籌資資金進(jìn)行經(jīng)營(yíng)，企業(yè)本身并不能夠?qū)崿F(xiàn)某些優(yōu)惠政策，所以也沒(méi)有

23、發(fā)揮財(cái)務(wù)的杠桿原理，更無(wú)法將債權(quán)人的利益保護(hù)完美。（3）由于負(fù)債率較少，所以資金的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)效率變低，而股權(quán)資金成本的使用成本較高，使得綜合資金成本成本增加，最優(yōu)資金成本結(jié)構(gòu)發(fā)生偏離。2.2.2 權(quán)益資金成本與長(zhǎng)期負(fù)債比例分析長(zhǎng)期資金成本由權(quán)益資金成本和長(zhǎng)期債務(wù)資金成本構(gòu)成，通過(guò)分析該指標(biāo)可以看出企業(yè)籌集資金的方式是否合理，合理的籌資方式會(huì)降低企業(yè)資金成本成本，提高企業(yè)價(jià)值。表2.3 公司權(quán)益資金成本和長(zhǎng)期負(fù)債比例Tab.2.3 Growth of equity capital and long-term debt ratio of the company項(xiàng)目201320142015201620

24、172018權(quán)益資金成本98.9698.9499.2299.3399.4099.36長(zhǎng)期負(fù)債1.041.060.780.670.600.64注1)數(shù)據(jù)：詳見(jiàn)附錄1根據(jù)表2.3可知，該企業(yè)的長(zhǎng)期資金中權(quán)益資金占的比例高達(dá)95%以上，權(quán)益資金成本遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于長(zhǎng)期債務(wù)資金成本，這一比例明顯不合理。這說(shuō)明：（1）企業(yè)在籌集長(zhǎng)期資金時(shí)更偏重于發(fā)行股票的融資方式。（2）該公司股權(quán)融資并不是最好的方式，股票的資金成本大于長(zhǎng)期借款的使用成本，這樣會(huì)增加企業(yè)的資金的取得和使用成本使得資金成本結(jié)構(gòu)不合理。2.2.3 長(zhǎng)期負(fù)債率分析長(zhǎng)期負(fù)債率是長(zhǎng)期債務(wù)與總資產(chǎn)比率，該指標(biāo)可以看出企業(yè)資金成本結(jié)構(gòu)是否處于穩(wěn)定狀態(tài)。表2.

25、4 各公司長(zhǎng)期負(fù)債率比較Tab.2.4 Comparison of long-term debt ratio of companies項(xiàng)目201320142015201620172018周黑鴨0.590.590.440.360.330.35絕味0.090.070.060.050.040.03煌上煌-0.010.010.01漢味黑鴨23.7127.8620.8618.036.6214.75全聚德0.10.130.160.110.20.13由表2.4可知，周黑鴨的該比率雖一直處于較穩(wěn)定水平，但是仍高于行業(yè)平均水平，該企業(yè)資金成本化程度較低，該企業(yè)的資金成本結(jié)構(gòu)不夠穩(wěn)健，長(zhǎng)期還債能力較差，短期內(nèi)償還

26、債權(quán)人資金的壓力較大，企業(yè)有可能會(huì)面臨流動(dòng)性不足的風(fēng)險(xiǎn)。2.2.4 籌資渠道單一分析表2.5可知：周黑鴨的這三個(gè)比率在行業(yè)中都是較高的，凈資產(chǎn)報(bào)酬率較高說(shuō)明企業(yè)運(yùn)用較少的自有資產(chǎn)就可以獲取較多的利潤(rùn)，企業(yè)獲利能力較高，資產(chǎn)報(bào)酬率較高說(shuō)明企業(yè)采用了有效的財(cái)務(wù)杠桿政策，對(duì)負(fù)債資金使用效率比較高，因此產(chǎn)生更多的利潤(rùn)。因?yàn)槠髽I(yè)自身賺取利潤(rùn)的能力較高，企業(yè)就會(huì)減少籌資的規(guī)模，以未分配利潤(rùn)為主要籌資來(lái)源，減少債券和股票的發(fā)行量。綜合上述分析，該企業(yè)資金成本結(jié)構(gòu)存在負(fù)債率偏低、長(zhǎng)期負(fù)債率低、籌資渠道單一、股權(quán)資金成本偏高等問(wèn)題。表2.5 周黑鴨盈利能力數(shù)據(jù)Tab.2.5 Zhou hei ya profit

27、ability data報(bào)告日期201820172016201520142013資產(chǎn)報(bào)酬率(%)35.3826.0323.3726.5529.5132.19股本報(bào)酬率(%)254220.52200.55216.91213.07304.85凈資產(chǎn)報(bào)酬率(%)65.0948.2243.8348.0753.6457.842.3 資金成本對(duì)企業(yè)籌資決策的影響我們從不同的籌集資金的過(guò)程當(dāng)中，能夠看出股票利息以及資金都屬于占用費(fèi)用，而占用費(fèi)用主要包括資金的各項(xiàng)價(jià)值何在，投資者進(jìn)行投資過(guò)程當(dāng)中對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估和報(bào)酬，總體來(lái)說(shuō)是由于企業(yè)資金對(duì)于籌資決策的影響。（1）對(duì)于資本成本來(lái)說(shuō)，影響企業(yè)的籌資過(guò)程當(dāng)中的一項(xiàng)

28、重要的因素，而企業(yè)的資本會(huì)隨著資金額的不斷變大，而發(fā)生相應(yīng)的變化，當(dāng)企業(yè)的籌資金額數(shù)目較為龐大時(shí)，所涉及到的資金成本運(yùn)營(yíng)的能力也就不在增加了。（2）資金成本是確定企業(yè)資金重要來(lái)源和各項(xiàng)方案舉措的依據(jù)，企業(yè)的資金主要是通過(guò)各個(gè)方面和渠道來(lái)進(jìn)行投機(jī)的資金成本是決定企業(yè)出資方案的重要標(biāo)準(zhǔn)。企業(yè)通過(guò)各項(xiàng)因素的考量，包括對(duì)于長(zhǎng)期借款和短期借款的利率計(jì)算方式，以及各項(xiàng)資金成本之間的綜合因素考量，來(lái)反映出資金的合理的效益，判斷資金成本率的對(duì)比，進(jìn)而做出相應(yīng)的選擇。（3）當(dāng)企業(yè)的資金成本作為投資結(jié)構(gòu)當(dāng)中的必要因素，它也是對(duì)于各項(xiàng)動(dòng)態(tài)指標(biāo)，進(jìn)行合理利用的一個(gè)結(jié)果。職業(yè)不同的最佳資金結(jié)構(gòu)，相應(yīng)的運(yùn)營(yíng)成本和風(fēng)險(xiǎn)也是

29、不同的，在某個(gè)特定的時(shí)間內(nèi)，對(duì)于企業(yè)的資金結(jié)構(gòu)方面，要充分考量到企業(yè)的資金成本和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)這兩項(xiàng)重要的因素，因而對(duì)資金成本作為重要的一項(xiàng)經(jīng)濟(jì)因素，可能會(huì)直接影響到企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益，使得企業(yè)在籌資過(guò)程當(dāng)中所涉及到的首要的問(wèn)題。（4）當(dāng)企業(yè)的資金成本，資金結(jié)構(gòu)對(duì)于企業(yè)的影響較大時(shí)，我們通常從企業(yè)長(zhǎng)期負(fù)債的資金比率少來(lái)看，長(zhǎng)期負(fù)債的比率越高就代表企業(yè)的價(jià)值也就相對(duì)越大，但是當(dāng)企業(yè)的總體投資報(bào)酬率較低時(shí)則代表情況剛好相反，企業(yè)在整體優(yōu)化籌劃結(jié)構(gòu)方面與企業(yè)的長(zhǎng)期負(fù)債情況，存在一個(gè)相互結(jié)構(gòu)配置的最佳點(diǎn)，只有做到了這一點(diǎn)才能夠使得企業(yè)的主體價(jià)值不斷的增大，企業(yè)的資金成本也就越低。3 企業(yè)資金成本較高的原因分析當(dāng)

30、前我國(guó)企業(yè)的實(shí)際成本較高，而且對(duì)于建筑行業(yè)來(lái)說(shuō)，成本本身就有著許多不同方面的定義。3.1 過(guò)度依靠融資，融資成本較高過(guò)度的依靠銀行貸款是我國(guó)建筑行業(yè)的通病，但是對(duì)于一些建筑成本不斷增高，也使得許多貸款需要用各種各樣的方式進(jìn)行抵押。一種是融資的手段不合理，而且發(fā)放證券之后通常利息比起銀行的貸款更高，并且在民間進(jìn)行資產(chǎn)的籌集的話往往限制太多，無(wú)法提高資金的利用率。這也就使得企業(yè)在不斷的虧損，所以在2010年以來(lái)，為了要增強(qiáng)民間的融資效率，因此企業(yè)的資產(chǎn)不能太高，否則會(huì)超出承受范圍。另外就是融資的用途也并不是很合理，許多建筑企業(yè)本身的資金流量很小，再加上遇許多企業(yè)非常的貪，而且房子蓋的雖然很好，但許

31、多困難的情況之下只能依靠貸款，并且沒(méi)有全新的經(jīng)濟(jì)收益，使得利息越來(lái)越高，貸款也變得更加困難，還債也變得更加困難。3.2 資金使用不當(dāng)，占用成本較高在資金的利用過(guò)程當(dāng)中，必須要合理地對(duì)各項(xiàng)比例進(jìn)行安排，否則成本的占用率太高，使得整個(gè)企業(yè)的發(fā)展受到限制。在一方面企業(yè)物資的采購(gòu)過(guò)程當(dāng)中，許多建筑行業(yè)為了能夠提高質(zhì)量以及增強(qiáng)自身的實(shí)力，大批量的購(gòu)買許多大型機(jī)械設(shè)備，是使得許多設(shè)備物資僅僅只是用來(lái)充當(dāng)門面，而且設(shè)備在改革更新的過(guò)程當(dāng)中受到了許多損耗，造成了物資浪費(fèi)。另外就是市場(chǎng)的銷售過(guò)程當(dāng)中，會(huì)增加許多資金的成本。銷售本身是為了獲取更多的利益，并且增強(qiáng)自己的償債能力，但是目前許多房地產(chǎn)的市場(chǎng)當(dāng)中與前幾年

32、相比仍然有著許多差距，再加上許多國(guó)家之間對(duì)于房地產(chǎn)的各種調(diào)節(jié)，讓許多資金鏈變得更加緊張，更難以進(jìn)行貸款銷售狀況不理想的前提之下，也讓許多應(yīng)收賬款的時(shí)間變長(zhǎng)，資金結(jié)構(gòu)本身在五成了許多危害。最后就是資金的回收太過(guò)于困難，許多企業(yè)特別是建筑行業(yè)在建設(shè)過(guò)程當(dāng)中許多工期無(wú)法按時(shí)完成，也就讓許多工程款項(xiàng)不能夠按時(shí)結(jié)算，這也就讓許多工人的工資拿不到的同時(shí)，利息也會(huì)變得越來(lái)越高。成本在變高的同時(shí)，不動(dòng)產(chǎn)的資金影響率也會(huì)變高，從而整體資金結(jié)構(gòu)受到嚴(yán)重的阻礙。比如一些房地產(chǎn)在開(kāi)發(fā)的過(guò)程當(dāng)中，通過(guò)貸款不斷的擴(kuò)大地點(diǎn)，也就使得在短期之內(nèi)無(wú)法起到有效的監(jiān)管作用，讓許多土地坐地升值，但卻無(wú)法被實(shí)際的利用起來(lái)，在短時(shí)間之內(nèi)

33、也就無(wú)法發(fā)揮出優(yōu)質(zhì)的效率，導(dǎo)致資金結(jié)構(gòu)十分不合理。4 降低資金成本完善資金結(jié)構(gòu)的對(duì)策影響資金成本的因素有很多，要完善資金結(jié)構(gòu)，降低資金成本， 還是要重視管理特別是財(cái)務(wù)管理，保證合理的現(xiàn)金流。總的來(lái)說(shuō)，應(yīng)該著重做好以下幾個(gè)方面。4.1 樹(shù)牢資金理念，強(qiáng)化管理認(rèn)識(shí)資金本身就是企業(yè)運(yùn)轉(zhuǎn)的核心，也是整個(gè)企業(yè)進(jìn)行生存的根本所在，直接在進(jìn)行資金管理的過(guò)程當(dāng)中更應(yīng)該得到重視。就目前而言，許多市面上的企業(yè)管理的重點(diǎn)都只是對(duì)人才進(jìn)行管理，雖然這很重要，但卻偏離了初衷。為了讓許多大型財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)能夠深刻的意識(shí)到對(duì)于這方面的監(jiān)管作用，所以企業(yè)必須要從根本上對(duì)其進(jìn)行思想的轉(zhuǎn)變。必須要讓資金為企業(yè)的發(fā)展提供一定的落腳點(diǎn)，而

34、且資金的運(yùn)轉(zhuǎn)也要得到更高效率的控制。比如在建筑施工企業(yè)當(dāng)中，不僅僅要關(guān)注能招攬多少人，而是要選擇投資量的多少，并建立起一個(gè)合適的資金結(jié)構(gòu)。4.2 建立管理制度，施行精細(xì)管理正所謂沒(méi)有規(guī)矩不成方言，必須要控制好資金的成本，建立更加完善的資金結(jié)構(gòu)，只有這樣才能夠讓合適的人去進(jìn)行管理，并采取更加精細(xì)的管理模式。在另一方面，資金的調(diào)度本身就是一項(xiàng)十分重大的項(xiàng)目，涉及到許多部門和員工，因此要制定優(yōu)質(zhì)的調(diào)度方案，而且也要根據(jù)合理的方案對(duì)起進(jìn)行控制。保證最終有效化。根據(jù)不同的環(huán)節(jié)來(lái)收取到不同的項(xiàng)目收入，并且獲取總體收入，然后進(jìn)行分配節(jié)約資源的同時(shí)發(fā)揮資源的全部作用。另外就是對(duì)于整個(gè)財(cái)務(wù)的預(yù)算制度的建設(shè)過(guò)程當(dāng)

35、中必須要跟蹤到位，而且進(jìn)行詳細(xì)的預(yù)算分析之后找出其中所存在的問(wèn)題和不足，根據(jù)長(zhǎng)期積累的經(jīng)驗(yàn)對(duì)其強(qiáng)化管理，并建立起優(yōu)質(zhì)的管理模式，保證資金的使用率在合理的范圍之內(nèi)。4.3 強(qiáng)化過(guò)程管理，提高資金使用率必須要強(qiáng)化對(duì)整個(gè)產(chǎn)品的供應(yīng)和銷售的過(guò)程管理，提高資金的利用效率。首先就是要提高儲(chǔ)備緩解的利用率，購(gòu)買資金的儲(chǔ)備關(guān)系時(shí)一定要增強(qiáng)其周轉(zhuǎn)率，因此對(duì)于資金的儲(chǔ)備必須要以更加精細(xì)的方式進(jìn)行計(jì)算，并且明確儲(chǔ)備量。另外就是關(guān)于勞動(dòng)員工的費(fèi)用使用效率。在現(xiàn)如今的管理過(guò)程當(dāng)中，人工成本本身占據(jù)的費(fèi)用非常的多，因此在合理的范圍之內(nèi)提高人工費(fèi)用的使用效率，可以有效地增強(qiáng)設(shè)備的運(yùn)用效率。對(duì)于操作工人的比例而言，一定要更加

36、合理的進(jìn)行選擇，并且設(shè)計(jì)出施工計(jì)劃，實(shí)現(xiàn)科學(xué)的管理，同時(shí)也要有一定的獎(jiǎng)勵(lì)手段犒勞員工的積極性。第三就是要及時(shí)的加強(qiáng)應(yīng)收賬款，另外風(fēng)險(xiǎn)的防范，對(duì)于防范承受能力之外的項(xiàng)目果斷的進(jìn)行放棄。核對(duì)合同的內(nèi)容，并且堅(jiān)持原則，又要守誠(chéng)信，以更加高效的方式來(lái)完成整個(gè)項(xiàng)目的任務(wù)。4.4 重視科技創(chuàng)新，促進(jìn)自身發(fā)展在建筑行業(yè)當(dāng)中，新材料和新能源都層出不窮，為了能夠推動(dòng)整體企業(yè)和行業(yè)的發(fā)展，對(duì)于建筑行業(yè)來(lái)說(shuō)，企業(yè)的資本優(yōu)化必須要建立起來(lái)，而且跟別人不同的產(chǎn)品要及時(shí)的進(jìn)行開(kāi)發(fā)，在整個(gè)市場(chǎng)當(dāng)中創(chuàng)立更具有創(chuàng)新能力的模式，獲取更多的市場(chǎng)好評(píng)。4.5 確定企業(yè)適度的負(fù)債結(jié)構(gòu)首先必須要考慮資金的結(jié)構(gòu)，在企業(yè)的復(fù)產(chǎn)總額當(dāng)中安排流

37、動(dòng)負(fù)債率和長(zhǎng)期負(fù)債率的實(shí)際資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，并從下面幾個(gè)方面進(jìn)行考慮。首先關(guān)于銷售狀況而言，如果企業(yè)的銷售正在不斷的增長(zhǎng)，那么可以提供穩(wěn)定的現(xiàn)金流量，從而進(jìn)行債務(wù)的償還，但是如果企業(yè)一直處于資金流量較大的情況之下，那么企業(yè)的收益將會(huì)減少，就會(huì)帶來(lái)償債風(fēng)險(xiǎn)。另外就是企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)必須要嚴(yán)格地建立長(zhǎng)期的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，必須要運(yùn)用到短期負(fù)債的過(guò)程當(dāng)中，而且長(zhǎng)期負(fù)債會(huì)引發(fā)各種各樣的風(fēng)險(xiǎn)，流動(dòng)資產(chǎn)本身的占比非常的多，而可以利用這些流動(dòng)資產(chǎn)來(lái)籌集更多的資金。還有就是企業(yè)的發(fā)展規(guī)模對(duì)于企業(yè)的負(fù)債資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)建設(shè)非常重要，在發(fā)達(dá)的國(guó)家企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)和負(fù)債率都比較少，所以利用較少的流動(dòng)資產(chǎn)也就能帶來(lái)更少的負(fù)債。最后就是利率的變

38、化，長(zhǎng)期負(fù)債的利率和短期負(fù)債的利率一般都有所不同，所以長(zhǎng)期債務(wù)的利用可以有效地降低企業(yè)的成本。另外要考慮到資金的實(shí)際結(jié)構(gòu)，隨著市場(chǎng)的不斷開(kāi)放，企業(yè)的債務(wù)也由單一的方向變得更加多項(xiàng)發(fā)展，更多的借款渠道的同時(shí)，企業(yè)也可以根據(jù)不同的借款時(shí)間和長(zhǎng)短以及利率來(lái)選擇不同的銀行進(jìn)行貸款，從而發(fā)行證券引來(lái)更多的資金。4.6 加強(qiáng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理，提高資金利用率通過(guò)各種各樣的方式進(jìn)行融資，從而管理好資金。這就是要要求投資的決策過(guò)程當(dāng)中必須要減少投資的項(xiàng)目，從而提高資金的使用效率。并且保證資金能夠增強(qiáng)周轉(zhuǎn)速度。在資金的籌集過(guò)程當(dāng)中必須要有合理的依據(jù)，然后增強(qiáng)資金的效率。避免資金出現(xiàn)浪費(fèi)的同時(shí)，也不能夠有所延遲，會(huì)影響到資金的整體經(jīng)營(yíng)效率，而且喪失了良好的經(jīng)營(yíng)機(jī)會(huì)。企業(yè)的管理必須要增強(qiáng)其產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的質(zhì)量，而且工作效率等等方面都要進(jìn)行