西部牧業(yè)經營狀況分析

1、西部牧業(yè)經營狀況分析 一、償債能力分析 （一）短期償債能力 1.流動比率=流動資產/流動負債流動比率是用來衡量企業(yè)流動資產在短期債務到期以前，可以變?yōu)楝F金用于償還負債的能力。一般標準是2:1，除了2010年外，西部牧業(yè)的流動比率基本保持了一個平穩(wěn)的上升趨勢，說明公司的資產流動能力較好。在2010年度流動比率遠超其他年度達最大值4.31，主要由于該年度公司的預付款項大于其他年度，公司的存貨數值該年也達到了歷年的最高值近129萬；其次因為公司銀行貸款的數額增加，2010年貨幣資金達最大值261萬。2.速動比率=速動資產（流動資產-存貨）/流動負債速動比率用來衡量企業(yè)流動資產中除存貨外可用于償還流動

2、負債的能力。速動比率的趨勢與流動比率基本相同，一般標準為1:1，公司的速動比率先增后減于2012年達到最低值0.553。主要是因為：一是新增子公司，消耗性生物資產和儲備原材料增加；二是公司經營活動增多，公司的短期借款、應付賬款持續(xù)增加，使得流動負債持續(xù)增加。 （二）長期償債能力 1.資產負債率=負債總額/資產總額資產負債率用來表示資產總額中通過負債籌集的比例，該指標衡量了公司利用借貸資金的獲利能力，同時也反映了債權人給予貸款的安全程度。3資產負債率的一般標準是0.75，西部牧業(yè)的資產負債率先大幅下降后緩慢上升，在2010年度資產負債率達到最低，去年負債總額占到資產總額的二分之一，而該年降到27

3、%。原因是負債總額持續(xù)增加的幅度小于資產總額變動幅度。2.權益乘數=資產總額/股東權益總額權益乘數表明所有者投入企業(yè)的資本占全部資產的比重，反映了公司積極舉借債務、以小博大的程度，該值越高則會給企業(yè)帶來較高的杠桿收益。4權益乘數先增后減，在2010年為最小值1.384。主要由于公司在深交所上市成功以股票募集資金，雖然近幾年西部牧業(yè)的所有者權益總額不斷上升，但股東權益總額增加小于資本總額的變動，所以權益乘數逐漸下降。在2011年所有者權益總額基本保持不變，資產總額增加一百萬，權益乘數略微回升。綜上所述，分別通過短期和長期兩方面的償債能力對西部牧業(yè)進行分析，說明資金充足，財務狀況穩(wěn)定，具有較強的償

4、債能力；除了能夠滿足企業(yè)日常生產經營的流動資金需要外，還有足夠的資金償還到期的債務。由此可見公司融資空間較大，債權人的權益有了充分保障，公司的整體償債能力較好。流動比率和速動比率較高，也表明公司資產未能得到充分運用，影響了公司的盈利能力。 二、營運能力分析 （一）應收賬款周轉率=營業(yè)收入/應收賬款 應收賬款周轉率是反映公司應收賬款周轉速度的比率。該指標值越高說明收款速度越快，提高了資金的流動性，減少了壞賬損失。行業(yè)的標準值為3:1，西部牧業(yè)的應收賬款周轉率雖高于行業(yè)水平卻逐年降低，主要是因為隨著公司的經營業(yè)務范圍擴大，公司的應付賬款逐年增大，資產周轉速度越來越慢。 （二）存貨周轉率=銷售成本/

5、存貨 存貨周轉速度反映的是公司從購入原料、投入生產、銷售資金回收等各環(huán)節(jié)管理狀況的綜合性管理水平。該指標越低說明存貨的占用資金越多，資金周轉速度越慢。西部牧業(yè)的存貨周轉率從2008年的5.330降到2011年的1.372，該比率偏低于行業(yè)水平，四年間該比率又下降三倍多，需要采取積極的銷售策略，提高存貨的周轉速度。 （三）總資產周轉率=銷售收入/資產總額 總資產周轉率是考察資產運營效率的一項重要指標，體現了公司資產從投入到產出全過程的流轉速度，反映了公司對資產的管理和利用效率。西部牧業(yè)的總資產周轉率由2008年的0.95降到2011年的不足0.4，下降兩倍多。該比率比較低，一方面是由于存貨周轉率

6、過低影響資產周轉率，另一方面公司的資產大幅增加的比率遠高于銷售收入增加的比率。綜上所述，分別通過應收賬款周轉、存貨周轉和總資產周轉分析了公司的資金周轉狀況。存貨周轉率較低反映出公司存貨過多，使得公司資金流動性差，周轉不佳；總資產周轉率反映了西部牧業(yè)在資產管理方面的不完善，資產的利用率較低；西部牧業(yè)的應收賬款周轉率過低，說明它回收應收賬款的效率低導致資金被占用過多，資本流動性差。由此以上看出，西部牧業(yè)的資金周轉過慢，信用制度過于寬松，使得西部牧業(yè)的收益水平減弱。 三、盈利能力分析 （一）銷售凈利率=凈利潤/營業(yè)收入凈額 銷售利潤率是評價公司通過銷售取得利潤的能力，它反映的是公司通過銷售獲取利潤的

7、能力。該比率越高，反映每一元營業(yè)收入帶來的利潤越多，公司盈利能力越強。西部牧業(yè)的銷售利潤率基本是上升趨勢，在2010年達最大值1.116。因為公司的地理優(yōu)勢使之可以獲得價格低廉、品質優(yōu)良的草料，且有娃哈哈、伊利和旺旺等大型乳制品企業(yè)穩(wěn)定的銷售渠道。 （二）資產利潤率=利潤總額/資產總額*100% 資產利潤率是綜合評價公司資產盈利能力的指標，也可以反映管理者對資產的配置能力。西部牧業(yè)的資產利潤率一直呈下降趨勢，2011年降到2008年的一半。該比率主要由總資產周轉速度和銷售凈利率決定，一方面公司的銷售利潤率先減后增，另一方面資本周轉速度持續(xù)下降，因而資產凈利率基本呈下降趨勢。 （三）股東權益報酬

8、率=凈利潤/股東權益總額 股東權益報酬率是反映公司獲取投資報酬高低的指標，該比率越高則盈利能力越強。西部牧業(yè)的股東權益報酬率本來時保持增加，在2010年通過上市融資以后大幅下降，2011年降到最小值0.067。說明公司利用股東資產的獲利能力較弱。綜上所述，通過銷售凈利率、資產利潤率和股東權益報酬率三個主要指標對西部牧業(yè)的盈利能力進行分析。公司的盈利能力不僅關系到公司所有者的投資收益，也反映了公司償還債務的保障。該公司對資產的配置使用不合理，影響了盈利能力。近幾年內，西部牧業(yè)的通過推廣新產品使銷售利潤率也不斷上升。但公司通過股權籌資后，對資產的運用尚且不夠合理。 四、發(fā)展能力分析 （一）銷售增長

9、率=本年營業(yè)收入增長額/上年營業(yè)收入總額*100% 銷售增長率反映了公司銷售收入的變化情況，是評價公司市場競爭力和發(fā)展狀態(tài)的指標。從2009-2012年，公司的銷售增長率逐年下降。但該比率始終大于零，說明公司通過開發(fā)新產品使營業(yè)收入不斷增加，發(fā)展前景較好。 （二）資產增長率=本年總資產增長額/年初資產總額*100% 資產增長率通過公司資產規(guī)模的擴張程度來衡量公司的發(fā)展水平。在2008-2011年，西部牧業(yè)的資產先增后減。2010年，公司資產總額7.36億元，較上年年末3.50億元增長了3.86億元，大幅增長110.29%。主要由于上市募集的資金導致資產總額和生物性資產的大幅增加。2011年的資

10、產總額仍然保持增加，增長速度放慢。 （三）股權資本增長率=股東權益增長額/年初股東權益總額*100% 股權資本增長率反映的是公司股東權益的變化水平，是評價公司發(fā)展?jié)摿Φ闹匾笜?。?008-2011年，所有者權益也保持良好態(tài)勢，而2010年的所有者權益總額5.32億元，增長率相當突出，較上年年末1.70億元增長了3.62億元，增幅212.94%。主要是公司上市帶來了股本和資本公積的大幅增加。 （四）利潤增長率=本年利潤總額增長額/上年利潤總額*100% 利潤增長率反映的是企業(yè)的盈利能力。在2009-2011年，雖然利潤的增長率是下降的，但是利潤的總額始終保持了一個良好的增長，但增長趨勢下降，主要原因是合并納入花園乳業(yè)公司，雖然營業(yè)收入保持增長，但同時成本費用也隨之增加，銷售費用增加了42萬，管理費用增加了533萬。綜上所述，通過對銷售增長率、資產增長率、股權資本增長率三個主要指標對西部牧業(yè)的發(fā)展能力進行評估。由圖2所示，西部牧業(yè)保持