粵電財(cái)務(wù)公司信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)案例

1、粵電財(cái)務(wù)公司信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)案例第二章案例介紹為了進(jìn)一步了解信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)的運(yùn)作機(jī)理并證明其在我國財(cái)務(wù)公司金融創(chuàng)新中具有強(qiáng)大的生命力，特舉粵電財(cái)務(wù)公司與深圳發(fā)展銀行廣州分行信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓（買斷型）業(yè)務(wù)實(shí)例。2010年8月10日，粵電財(cái)務(wù)公司與深圳發(fā)展銀行廣州分行簽署了信貸資產(chǎn)賣斷協(xié)議，當(dāng)日雙方進(jìn)行了一筆信貸資產(chǎn)賣斷業(yè)務(wù)，相關(guān)賬務(wù)也于當(dāng)日操作完畢。2010年6月，粵電財(cái)務(wù)公司根據(jù)相關(guān)宏觀信息，已經(jīng)預(yù)測到國家在繼續(xù)實(shí)行寬松的貨幣政策的同時(shí)，下半年將逐步加大了對商業(yè)銀行的信貸規(guī)模調(diào)控。為應(yīng)對市場的變化，粵電財(cái)務(wù)公司利用信貸資產(chǎn)賣斷業(yè)務(wù)，賣出部分相對優(yōu)質(zhì)的信貸資產(chǎn)，從而騰出自身的信貸額度，將有限的資金

2、運(yùn)用到最關(guān)鍵的時(shí)點(diǎn)上，最大程度保證整個(gè)集團(tuán)下屬成員單位的資金周轉(zhuǎn)。2.1交易主體2.1.1出讓方-粵電財(cái)務(wù)公司概況粵電財(cái)務(wù)公司前身為廣東萬家樂集團(tuán)財(cái)務(wù)有限責(zé)任公司，公司成立于1994年1月。2006年6月22日，中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會廣東監(jiān)管局以“粵銀監(jiān)復(fù)2006317號”文件批復(fù)廣東省粵電集團(tuán)有限公司牽頭收購廣東萬家樂集團(tuán)財(cái)務(wù)有限責(zé)任公司,并更名為“粵電財(cái)務(wù)公司”，廣東省粵電集團(tuán)有限公司、廣東電力發(fā)展股份有限公司及廣東省沙角（c廠）發(fā)電公司分別持有粵電財(cái)務(wù)公司60、25和15%的股權(quán)。粵電財(cái)務(wù)公司是廣東省粵電集團(tuán)有限公司下屬的第一家金融企業(yè)。自成立以來，粵電財(cái)務(wù)公司多次增資，目前注冊資本金

3、為15億元人民幣，業(yè)務(wù)范圍包括：對成員單位辦理財(cái)務(wù)和融資顧問、信用鑒證及相關(guān)的咨詢、代理業(yè)務(wù)；協(xié)助成員單位實(shí)現(xiàn)交易款項(xiàng)的收付；對成員單位提供擔(dān)保；辦理成員單位之間的委托貸款及委托投資；對成員單位辦理票據(jù)承兌與貼現(xiàn)；辦理成員單位之間的內(nèi)部轉(zhuǎn)賬及相應(yīng)的結(jié)算、清算方案設(shè)計(jì)；吸收成員單位的存款；對成員單位辦理貸款及融資租賃；從事同業(yè)拆借；中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會批準(zhǔn)的其他業(yè)務(wù)。粵電財(cái)務(wù)公司是以“加強(qiáng)粵電集團(tuán)資金集中管理”和“提高資金使用效率”為目的，為集團(tuán)成員單位提供金融服務(wù)和財(cái)務(wù)管理服務(wù)的非銀行金融機(jī)構(gòu)，是粵電集團(tuán)的內(nèi)部銀行，在一定程度上代替商業(yè)銀行為集團(tuán)成員單位提供結(jié)算、存貸款等金融服務(wù)?；涬娯?cái)務(wù)

4、公司將以“依托集團(tuán)、服務(wù)集團(tuán)”為服務(wù)宗旨，致力于成為粵電集團(tuán)的三大中心“結(jié)算中心、資金管理中心、資本服務(wù)中心”，以“建立金融控股型財(cái)務(wù)公司、打造粵電集團(tuán)金融板塊”為發(fā)展目標(biāo)，積極為粵電集團(tuán)發(fā)展戰(zhàn)略的實(shí)施提供有力的金融支撐和金融服務(wù)?；涬娯?cái)務(wù)公司的組織結(jié)構(gòu)如圖2-1所示。在公司治理結(jié)構(gòu)方面，粵電財(cái)務(wù)公司的員工，既有來自集團(tuán)內(nèi)的電力員工，又有來自各商業(yè)銀行的金融員工，既具有電力行業(yè)背景，又擁有財(cái)務(wù)、金融的專業(yè)優(yōu)勢，在成立初期就設(shè)置好了上圖中所示的稽核部、投資部、信貸部等7個(gè)部門，公司在財(cái)務(wù)管理、人事管理等方面相對比較完善?；涬娯?cái)務(wù)公司的主要業(yè)務(wù)收入來源于信貸業(yè)務(wù)收入，公司從07年發(fā)放第一筆貸款開始

5、，信貸余額最高達(dá)100億元，公司主要經(jīng)營指標(biāo)良好，該司2009年的主要經(jīng)營指標(biāo)情況如表2-1所示：2.1.2受讓方-深圳發(fā)展銀行股份有限公司廣州分行概況深圳發(fā)展銀行股份有限公司（簡稱：深圳發(fā)展銀行，股票簡稱：深發(fā)展a，股票代碼：000001）是中華人民共和國第一家面向社會公眾公開發(fā)行股票并上市的商業(yè)銀行。深圳發(fā)展銀行于1987年5月10日以自由認(rèn)購形式首次向社會公開發(fā)售人民幣普通股，并于1987年12月28日正式宣告成立。經(jīng)過20年的快速發(fā)展，深圳發(fā)展銀行綜合實(shí)力日益增強(qiáng)，自身規(guī)模不斷擴(kuò)大，已在北京、上海、天津、重慶、廣州、深圳、杭州、南京、濟(jì)南、大連、青島、成都、昆明、海口、珠海、佛山、寧波

6、、溫州等18個(gè)經(jīng)濟(jì)中心城市設(shè)立了266家分支機(jī)構(gòu)，并在北京、香港設(shè)立代表處，與境外70多個(gè)國家和地區(qū)的600多家銀行建立了代理行關(guān)系。2004年，深發(fā)展成功引進(jìn)了國際戰(zhàn)略投資者美國新橋投資集團(tuán)（newbridge asiaaiv iii,l.p.），從而成為國內(nèi)首家外資作為第一大股東的中資股份制商業(yè)銀行。戰(zhàn)略投資者的引入，將國際先進(jìn)的管理技術(shù)與本土經(jīng)驗(yàn)有效結(jié)合，在經(jīng)營理念、風(fēng)險(xiǎn)管理、財(cái)務(wù)管理、市場開拓等各個(gè)領(lǐng)域?yàn)樯畎l(fā)展注入了新的活力。截至2008年6月末，深圳發(fā)展銀行資產(chǎn)總額4418.2億元，各項(xiàng)存款余額3431.4億元，各項(xiàng)貸款（含貼現(xiàn)）余額2463.7億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤21.4億元，每股凈收

7、益0.93元，每股凈資產(chǎn)7.09元，凈資產(chǎn)收益率（加權(quán)平均）15.23%。各項(xiàng)指標(biāo)均較去年同期大幅提高。深圳發(fā)展銀行在貿(mào)易融資業(yè)務(wù)領(lǐng)域獨(dú)占鰲頭。憑借科學(xué)、便捷的業(yè)務(wù)處理流程，擁有了一批穩(wěn)定、優(yōu)質(zhì)的客戶群體。近年來，深發(fā)展正式確立了“面向中小企業(yè)，面向貿(mào)易融資”的發(fā)展戰(zhàn)略，并在全國率先推出圍繞核心企業(yè)、開發(fā)上下游企業(yè)的全方位授信模式“供應(yīng)鏈金融”，引起市場強(qiáng)烈反響。同時(shí)，深發(fā)展國際業(yè)務(wù)、離岸業(yè)務(wù)穩(wěn)健發(fā)展，市場份額與品牌知名度不斷提高，作為國內(nèi)首家獲得離岸網(wǎng)銀業(yè)務(wù)資格的商業(yè)銀行，深發(fā)展已為公司客戶搭建起跨時(shí)空、全方位的銀行服務(wù)體系。在零售業(yè)務(wù)領(lǐng)域中，住房與消費(fèi)信貸業(yè)務(wù)、汽車金融、信用卡、私人理財(cái)、

8、24小時(shí)自助服務(wù)和95501客戶服務(wù)，構(gòu)建了深發(fā)展零售銀行全方位的產(chǎn)品和服務(wù)體系。人民幣理財(cái)產(chǎn)品“聚財(cái)寶”、外幣理財(cái)產(chǎn)品“聚匯寶”及黃金投資理財(cái)產(chǎn)品“聚金寶”，受到廣大消費(fèi)者喜愛。全國首創(chuàng)密碼保障功能的“發(fā)展信用卡”深入人心，“沃爾瑪暢享卡”首創(chuàng)超值刷卡回饋功能，歐尚紅雀卡在國內(nèi)率先采取小額貸款分期等額償還的分期付款模式，“按揭信用卡”是國內(nèi)首張具備以積分抵月供功能的信用卡，為客戶提供了更加實(shí)在貼心的理財(cái)方式。同時(shí)，深發(fā)展消費(fèi)信貸業(yè)務(wù)繼續(xù)朝著專業(yè)化、智能化方向發(fā)展，在國內(nèi)率先推出了個(gè)人按揭貸款“雙周供”、“循環(huán)貸”、“存抵貸”、“氣球貸”等系列產(chǎn)品。深發(fā)展的零售銀行業(yè)務(wù)已建立起完善的產(chǎn)品體系，

9、并產(chǎn)生了強(qiáng)大的市場影響力。2008年，在亞洲銀行家零售金融服務(wù)業(yè)卓越大獎評選中，深發(fā)展獲得了中國區(qū)最佳個(gè)人信貸大獎。深圳發(fā)展銀行在業(yè)內(nèi)較早推出了功能強(qiáng)大的網(wǎng)上銀行“發(fā)展網(wǎng)”，實(shí)現(xiàn)了現(xiàn)代科技與金融服務(wù)的完美結(jié)合。全面的產(chǎn)品網(wǎng)絡(luò)和可靠的安全保障，使個(gè)人用戶和企業(yè)用戶均可全天候體驗(yàn)到“穿越時(shí)空”的現(xiàn)代金融服務(wù)。近年來，深發(fā)展網(wǎng)上銀行陸續(xù)推出的“航空電子客票支付系統(tǒng)”、“動態(tài)口令”、“b2b網(wǎng)上支付平臺”等創(chuàng)新功能，以安全、便捷為特征，受到個(gè)人及公司客戶的廣泛歡迎。在中國優(yōu)秀財(cái)經(jīng)證券網(wǎng)站評選中，“發(fā)展網(wǎng)”多次獲得“中國優(yōu)秀財(cái)經(jīng)證券網(wǎng)站”稱號，并被推舉為最具個(gè)性化服務(wù)網(wǎng)站、最具創(chuàng)新銀行網(wǎng)站，授予2007

10、中國網(wǎng)上銀行風(fēng)險(xiǎn)防范獎等榮譽(yù)。作為一家年輕的股份制商業(yè)銀行，深圳發(fā)展銀行積極引進(jìn)現(xiàn)代企業(yè)人力資源管理理念，建立起科學(xué)合理的人力資源開發(fā)、配置、績效考核、激勵(lì)和培訓(xùn)體系。在國內(nèi)率先展開了財(cái)會、信貸、稽核等業(yè)務(wù)管理體系的改革，建立起以垂直管理為主線、與國際先進(jìn)運(yùn)作模式接軌的內(nèi)控和管理制度。在系列改革措施的推進(jìn)下，深發(fā)展業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型穩(wěn)步進(jìn)行，風(fēng)險(xiǎn)控制全面加強(qiáng)，資產(chǎn)質(zhì)量明顯提高，資本實(shí)力顯著增強(qiáng)。深圳發(fā)展銀行股份有限公司廣州分行成立于1994年7月28日，是深圳發(fā)展銀行全國首家異地分行。2.2信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓的資產(chǎn)質(zhì)量評估及定價(jià)本次擬轉(zhuǎn)讓的信貸資產(chǎn)是粵電財(cái)務(wù)公司于2010年6月18日發(fā)放給廣東紅海灣發(fā)電有限公

11、司的2億元固定資產(chǎn)，期限三年。在交易實(shí)施之前，粵電財(cái)務(wù)公司相關(guān)部門對實(shí)施該項(xiàng)信貸資產(chǎn)賣斷的可行性等問題進(jìn)行了多角度、多層次的研究和討論，分別就該筆信貸資產(chǎn)的質(zhì)量能否通過深發(fā)行廣州分行的審批、本次轉(zhuǎn)讓存在的風(fēng)險(xiǎn)及定價(jià)的依據(jù)進(jìn)行了分析。2.2.1擬轉(zhuǎn)出信貸資產(chǎn)的質(zhì)量評估：1、借款人概況廣東紅海灣發(fā)電有限公司（以下簡稱“紅海灣公司”）前身為汕尾發(fā)電廠籌建組，于1994年4月25日成立，屬于原廣東省電力集團(tuán)公司的派出機(jī)構(gòu)（非項(xiàng)目公司），由于客觀原因，1995年籌建工作暫緩，2003年5月21日汕尾電廠籌建組重新運(yùn)作，在完成汕尾發(fā)電廠的前期籌建工作后，于2004年7月1日撤銷。紅海灣公司于2004年3月

12、30日正式成立，注冊資本30000萬元，經(jīng)營期限為30年（自2004年3月30日起至2034年3月29日），主要負(fù)責(zé)汕尾電廠的建設(shè)和經(jīng)營。紅海灣公司由廣東省粵電集團(tuán)有限公司、廣東電力發(fā)展股份有限公司、廣州發(fā)展電力投資有限公司三方分別按50%、25%、25%的比例出資組建，2005年3月30日增資至154975萬元，其中廣東省粵電集團(tuán)有限公司將原持有的紅海灣公司50%出資權(quán)益中的10%轉(zhuǎn)由汕尾市資產(chǎn)經(jīng)營管理公司持有。股權(quán)調(diào)整后，廣東省粵電集團(tuán)有限公司、廣東電力發(fā)展股份有限公司、廣州發(fā)展電力投資有限公司和汕尾市資產(chǎn)經(jīng)營管理公司四方分別占40%、25%、25%、10%的出資比例。2008年11月，該

13、司繼續(xù)增資至204975萬元，股權(quán)比例保持不變。紅海灣公司目前主要負(fù)責(zé)汕尾電廠1#、2#機(jī)組的經(jīng)營和管理,總裝機(jī)容量為2600mw。以上兩臺機(jī)組分別于2008年1月27日、2008年2月11日正式投入商業(yè)運(yùn)作。到目前為止，電廠的各項(xiàng)配套設(shè)施建設(shè)基本完善，煤碼頭已能接卸7萬噸級煤船，外部電網(wǎng)線路已趨于穩(wěn)定。2、借款人財(cái)務(wù)狀況及分析（1）盈利能力：紅海灣公司2008年及2009年實(shí)現(xiàn)凈利潤分別為-24963萬元、31278萬元，凈資產(chǎn)收益率分別為-14.9%、13.78%。各項(xiàng)指標(biāo)直接反映該公司盈利向好。（2）償債能力：公司近三年的資產(chǎn)負(fù)債率分別為73.73%、73.76%、66.87%，反映公司

14、的長期償債能力前兩年較差，09年穩(wěn)步增強(qiáng)，主要是由于該司08年投產(chǎn)即發(fā)生虧損，09年逐步扭虧并實(shí)現(xiàn)盈利，對比當(dāng)前國內(nèi)其它火電企業(yè)，該項(xiàng)指標(biāo)仍優(yōu)于行業(yè)平均水平。該司近兩年及近期的流動比率分別為0.12、0.43、0.88，上年及近期的利息保障倍數(shù)分別為-0.009、-0.35、3.14，反映該司流動性及短期償債能力逐步增強(qiáng)。為節(jié)省財(cái)務(wù)費(fèi)用,該司使用了融資成本較低的商業(yè)票據(jù)，同時(shí)采用提前還款的方式，最大幅度地較少閑置資金，因此該司實(shí)際流動性應(yīng)較原始分析略強(qiáng)。另一方面，目前紅海灣公司獲得六家商業(yè)銀行及我司累計(jì)超60億元的授信額度，其短期內(nèi)可動用的銀行貸款指標(biāo)較大，由此可知，該司實(shí)際短期償債能力較強(qiáng)。

15、（3）現(xiàn)金流量：2009年，該司經(jīng)營性活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量為328092萬元，反映該司自投產(chǎn)以來經(jīng)營活動為該司帶來了實(shí)質(zhì)性的現(xiàn)金流入,經(jīng)營情況良好。投資活動方面，該司現(xiàn)金凈流出140328萬元，主要是用于支付工程款及設(shè)備款。籌資活動方面，該司產(chǎn)生現(xiàn)金凈流入31753萬元，反映該司信譽(yù)良好，融資能力強(qiáng)。（4）應(yīng)收帳款情況。紅海灣公司的應(yīng)收帳款全部是電費(fèi)收入，欠款方為廣東電網(wǎng)，應(yīng)收賬款結(jié)算周期約為45天。廣東電網(wǎng)資金實(shí)力雄厚、企業(yè)資信良好，預(yù)計(jì)出現(xiàn)違約的可能性很小。3、借款人所屬行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀與趨勢分析借款人紅海灣公司所屬行業(yè)為發(fā)電業(yè)。電力工業(yè)是國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展中最重要的基礎(chǔ)能源產(chǎn)業(yè)，是國民經(jīng)濟(jì)的第一基

16、礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)，是關(guān)系國計(jì)民生的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)，是世界各國經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略中的優(yōu)先發(fā)展重點(diǎn)。作為一種先進(jìn)的生產(chǎn)力和基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)，電力行業(yè)對促進(jìn)國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和社會進(jìn)步起到重要作用。改革開放以來，我國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入了快速發(fā)展時(shí)期，特別是本世界以來，工業(yè)化、城鎮(zhèn)化、市場化的快速發(fā)展，拉動重工業(yè)和電力工業(yè)高速增長。2010年，全國電力運(yùn)行基本呈現(xiàn)以下五大特點(diǎn)：（一）電力供需形勢總體平穩(wěn)，一些地區(qū)部分時(shí)段供應(yīng)偏緊。2010年初，受工業(yè)需求拉動、來水持續(xù)偏枯、電煤供應(yīng)緊張影響，華東、華中和南方電網(wǎng)電力供應(yīng)緊張。1月份，全國日最大電力缺口超過2200萬千瓦，京津唐、河北、山西、山東、上海、浙江等15個(gè)省級電網(wǎng)采取了有序用電措施。迎峰

17、度夏期間，受持續(xù)高溫影響，加之少數(shù)地區(qū)限制不合理用電需求，北京、河北、山東、上海、江蘇、浙江、安徽、廣東等14個(gè)省級電網(wǎng)實(shí)施了有序用電措施，其中江蘇、浙江、廣東最大錯(cuò)避峰電力分別達(dá)到551、364和360萬千瓦。進(jìn)入12月份，受降溫、電煤供應(yīng)、電源結(jié)構(gòu)性矛盾等因素影響，華中、西北區(qū)域電網(wǎng)電力供應(yīng)緊張，其中重慶、河南、湖北、山西、陜西等省限電較為嚴(yán)重。（二）全社會用電需求保持較快增長。2010年全社會用電量增速呈逐漸下降趨勢，但總量仍然比2009年增加了5336億千瓦時(shí)。其中一產(chǎn)、二產(chǎn)、三產(chǎn)和城鄉(xiāng)居民生活用電增長貢獻(xiàn)率分別為6.7%、78.6%、10.3%和10.4%。工業(yè)用電需求增長較快是全社

18、會用電增長的主要因素。（三）高耗能行業(yè)用電需求過快增長勢頭得到一定抑制。受節(jié)能減排政策調(diào)控和上年同期基數(shù)逐漸加大影響，2010年工業(yè)用電量特別是高耗能行業(yè)用電量增速呈不斷下降趨勢，化工、建材、冶金、有色金屬四個(gè)行業(yè)累計(jì)用電增速由年初的37.9%降至1-11月的17.7%，降幅達(dá)20.2個(gè)百分點(diǎn)，其中，3月份環(huán)比增長10.9%，6月份僅增長0.2%，7月份環(huán)比下降1.3%，9月降幅達(dá)到8%，10月份起下降趨勢有所減緩，11月份環(huán)比仍下降2.5%。（四）豐水期水電增發(fā)較多。2010 年全國主要流域來水豐、枯期差異較大，豐水期較常年平均偏豐，枯水期比常年平均偏枯。分區(qū)域看，國家電網(wǎng)經(jīng)營區(qū)內(nèi)來水總體較

19、常年偏多，呈現(xiàn)汛期多、枯期少的特點(diǎn)。南方電網(wǎng)經(jīng)營區(qū)來水總體偏枯。各季度水電發(fā)電量依次為906、1686、2406、1624億千瓦時(shí)，同比分別增長-5%、8.9%、26.3%、37%，全年共增發(fā)1029億千瓦時(shí)，約折合節(jié)省電煤4700萬噸。豐水期水電大幅增發(fā)對保障迎峰度夏期間電力供應(yīng)發(fā)揮了重要作用。（五）火電企業(yè)經(jīng)營困難。受燃料成本上升、財(cái)務(wù)費(fèi)用加大等因素影響，2010年1-11月，火電行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率由72.7%上升到74.3%，主營業(yè)務(wù)成本同比增加23%，實(shí)現(xiàn)利潤同比下降38.8%，虧損面達(dá)到43%，比去年同期增加了8個(gè)百分點(diǎn)。2010年，我國用電量持續(xù)增長，電力規(guī)模繼續(xù)增大，結(jié)構(gòu)有所改善，質(zhì)

20、量和技術(shù)水平進(jìn)一步提高，節(jié)能減排成效顯著。全年全社會用電量41923億千瓦時(shí)，基建新增裝機(jī)容量9127萬千瓦，發(fā)電裝機(jī)容量達(dá)到9.6億千瓦；供電標(biāo)準(zhǔn)煤耗335克/千瓦時(shí)，線路損失率6.49%，水電裝機(jī)已突破2億千瓦，在運(yùn)核電裝機(jī)容量突破1000萬千瓦，非化石能源發(fā)電比重達(dá)26.53%。800千伏特高壓直流輸電工程和百萬千瓦空冷機(jī)組順利建成投運(yùn)。全社會用電量：2010年，全年全國全社會用電量41923億千瓦時(shí)，其中：其中，第一產(chǎn)業(yè)用電量984億千瓦時(shí)，第二產(chǎn)業(yè)31318億千瓦時(shí)，第三產(chǎn)業(yè)4497億千瓦時(shí)，城鄉(xiāng)居民生活5125億千瓦時(shí)；全國工業(yè)用電量為30887億千瓦時(shí)，其中，輕、重工業(yè)用電量分別

21、為5187億千瓦時(shí)和25699億千瓦時(shí)。電力裝機(jī)及輸電能力：2010年，全國基建新增發(fā)電設(shè)備容量9127萬千瓦，其中，水電1661萬千瓦，火電5872萬千瓦，核電174萬千瓦，并網(wǎng)風(fēng)電1399萬千瓦。截至2010年底，全國發(fā)電設(shè)備容量96219萬千瓦，其中，水電裝機(jī)容量21340萬千瓦，火電裝機(jī)容量70663萬千瓦，核電裝機(jī)容量1082萬千瓦，風(fēng)電并網(wǎng)裝機(jī)容量3107萬千瓦。電力投資：2010年，全國電力工程建設(shè)完成投資7051億元，比上年降低8.45%，其中，電源工程建設(shè)完成投資3641億元，比上年降低4.26%；電網(wǎng)投資完成3410億元，比上年降低12.53%。2010年，水電完成投資79

22、1億元，火電1311億元，核電629億元，風(fēng)電891億元。未來十年是我國建設(shè)小康社會的關(guān)鍵時(shí)期，從經(jīng)濟(jì)和電力發(fā)展的周期來看，我國經(jīng)濟(jì)和電力發(fā)展從2010年開始將進(jìn)入新一輪發(fā)展周期，電力工業(yè)將由快速發(fā)展階段過渡到持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展的新階段。4、借款人發(fā)展和競爭情況分析由以上分析可以看出，電力行業(yè)直接與宏觀經(jīng)濟(jì)相關(guān)聯(lián)，2011年是國家十二五開局之年，全國經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)飛速發(fā)展。紅海灣公司地處廣東省汕尾市，由于汕尾市本身用電需求不多，紅海灣公司的電力市場主要是面向廣東省，廣東省是我國經(jīng)濟(jì)強(qiáng)省，廣東全社會用電量超全國社會用電總量的10%，借款人所處區(qū)域有利于其發(fā)展。電力行業(yè)經(jīng)過幾十年的發(fā)展，已經(jīng)日益成熟，一個(gè)成

23、熟的市場勢必會碰到競爭更加激烈、行業(yè)透明度增加和利潤率持續(xù)下滑的過程。而紅海灣公司在這個(gè)行業(yè)中處于什么樣的位置，有些什么樣的優(yōu)勢或不足呢？我們可以基于一些基礎(chǔ)數(shù)據(jù)，并結(jié)合相應(yīng)的分析方法來做討論。 swot分析關(guān)于潛在進(jìn)入者，由于電力行業(yè)專業(yè)性較高，資金密集，而且對科學(xué)技術(shù)含量的要求有一定的門檻，新的進(jìn)入者都需要較強(qiáng)的股東背景和資金實(shí)力，新的進(jìn)入者對行業(yè)已有的較為落后的小企業(yè)形成很大的威脅，對目前較為先進(jìn)的企業(yè)，威脅較小。關(guān)于供應(yīng)商議價(jià)能力，目前煤炭走向市場化，隨著經(jīng)濟(jì)的增長，表現(xiàn)為供不應(yīng)求，煤炭供應(yīng)商對價(jià)格的控制能力較強(qiáng)，反之，購買者-發(fā)電企業(yè)對煤炭價(jià)格的代理商議價(jià)能力不強(qiáng)，議價(jià)空間非常有限，

24、利潤空間逐步被壓縮。關(guān)于購買者議價(jià)能力，由于目前電力的上網(wǎng)電價(jià)是由政府制定，因此，購買者不具備議價(jià)能力。關(guān)于替代產(chǎn)品，紅海灣公司的產(chǎn)品電，電為生活必需品，但是作為發(fā)電行業(yè)的細(xì)分市場，火力發(fā)電的替代品有風(fēng)力發(fā)電、水利發(fā)電、核發(fā)電、生物質(zhì)發(fā)電等。但可以預(yù)見，很多年內(nèi)，火力發(fā)電在我國發(fā)電市場行業(yè)仍占據(jù)大部分的市場份額，其替代品市場份額較小。關(guān)于行業(yè)競爭者，電力行業(yè)的替代性不是非常強(qiáng)。競爭往往存在于是同產(chǎn)品不同成本之間，而成本直接和發(fā)電裝機(jī)有關(guān)。目前來說，其競爭能力主要有西部電廠及廣東省內(nèi)電廠。送往廣東省的西電主要以三峽電站、西南電、天生橋一級水電站等為主。隨著三峽大壩的建設(shè)，三峽電站的年均發(fā)電量將達(dá)

25、847億千瓦時(shí),供電區(qū)域?yàn)楹?、河南、湖南、江西、上海、江蘇、浙江、安徽、廣東等八省一市。西南電輸往廣東，其主要的優(yōu)勢是價(jià)格較本土火電價(jià)格低。這些西部電的主要優(yōu)勢都是價(jià)格較低，不足之處就是輸送線路長，電能有損耗，對于電力的臨時(shí)短缺難以做出及時(shí)供應(yīng)。紅海灣公司的電力輸出主要面向需求缺口仍然較大的廣東省，因此西部電大量向廣東送電后也未能滿足其用電需求，其對紅海灣公司的影響不大。紅海灣公司作為本土電，供電及時(shí)性強(qiáng)，能實(shí)時(shí)針對市場的需求。廣東省省內(nèi)電廠以火力發(fā)電廠為主。紅海灣公司發(fā)電機(jī)組采用國產(chǎn)超臨界60萬千瓦燃煤發(fā)電機(jī)組，該機(jī)組使用的鍋爐由國內(nèi)三大動力設(shè)備制造集團(tuán)中的上?；蚬枮I制造；汽輪機(jī)控制采用

26、數(shù)字式純電調(diào)系統(tǒng)；全套系統(tǒng)具有較好的調(diào)峰性能，可提高發(fā)電效率，降低設(shè)備能耗。根據(jù)國內(nèi)同類型電廠情況和技術(shù)指標(biāo)，國產(chǎn)60萬千瓦超臨界發(fā)電機(jī)組建設(shè)投資比亞臨界高10，但耗煤低15。國產(chǎn)60萬千瓦超臨界發(fā)電機(jī)組單位煤耗300克/千瓦時(shí)；國產(chǎn)60萬千瓦亞臨界發(fā)電機(jī)組單位煤耗345克/千瓦時(shí)。再者，汕尾電廠所需電煤由其母公司廣東省粵電集團(tuán)有限公司屬下廣東省電力工業(yè)燃料公司統(tǒng)一購買，廣東省電力工業(yè)燃料公司采取年購會和招標(biāo)會等形式，并且不斷擴(kuò)大采購渠道，大大壓縮了電煤采購成本。汕尾電廠在煤炭成本及單位煤耗方面均較廣東省內(nèi)其它火力發(fā)電廠有明顯的優(yōu)勢。綜上可知，紅海灣公司企業(yè)規(guī)模為特大型，其所負(fù)責(zé)建設(shè)和經(jīng)營的汕

27、尾電廠是國家重點(diǎn)項(xiàng)目之一，設(shè)備技術(shù)先進(jìn)、項(xiàng)目融資能力強(qiáng)，項(xiàng)目區(qū)域競爭優(yōu)勢較突出，項(xiàng)目建設(shè)順利，公司實(shí)行的基建與生產(chǎn)階段無縫銜接的管理理念先進(jìn)，公司發(fā)展前景良好。2.2.2信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓的定價(jià)針對紅海灣公司目前的經(jīng)營狀況及良好的發(fā)展前景，粵電財(cái)務(wù)公司參照目前轉(zhuǎn)讓市場及國內(nèi)融資形勢，提出本次轉(zhuǎn)讓定價(jià)如下表：質(zhì)量、借款人到期還款能力等方面實(shí)施監(jiān)控，按月對紅海灣公司的經(jīng)營狀況、營運(yùn)現(xiàn)金流、到期債務(wù)償還措施等進(jìn)行分析，做好應(yīng)急預(yù)案等措施，以確保按期收回本息。2.4轉(zhuǎn)讓辦理結(jié)果2010年8月10日，粵電財(cái)務(wù)公司與深圳發(fā)展銀行廣州分行正式簽署了信貸資產(chǎn)賣斷協(xié)議，當(dāng)日雙方進(jìn)行了紅海灣公司2億元的信貸資產(chǎn)賣斷業(yè)務(wù)

28、，深圳發(fā)展銀行廣州分行將2億元資金打入粵電財(cái)務(wù)公司專戶，用于償還紅海灣公司在粵電財(cái)務(wù)公司的貸款，同時(shí)依據(jù)信貸資產(chǎn)賣斷協(xié)議，取得相應(yīng)債權(quán)，并支付粵電財(cái)務(wù)公司當(dāng)年的轉(zhuǎn)讓手續(xù)費(fèi)115.2萬元，后續(xù)每年的手續(xù)費(fèi)將在下一年度的同一時(shí)點(diǎn)支付。最后，相關(guān)賬務(wù)于當(dāng)日操作完畢。第三章案例分析3.1粵電財(cái)務(wù)公司信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓的動因分析3.1.1業(yè)務(wù)創(chuàng)新與風(fēng)險(xiǎn)控制的客觀要求隨著我國金融體制改革的逐步深入，經(jīng)濟(jì)全球化與加入世貿(mào)組織深刻地改變著中國金融市場的外部環(huán)境與發(fā)展格局。金融全球化是經(jīng)濟(jì)全球化的重要內(nèi)容。全球金融市場一體化和金融自由化的趨勢改變了金融業(yè)的市場環(huán)境，促使金融結(jié)構(gòu)發(fā)生深刻變化。金融業(yè)傳統(tǒng)的行業(yè)分工和業(yè)務(wù)

29、界限日趨模糊，金融市場的條塊分割格局已被打破。這種變化無疑會影響到我國未來金融體制結(jié)構(gòu)的選擇，進(jìn)而影響到財(cái)務(wù)公司的定位和功能設(shè)計(jì)。同時(shí)，在開放條件下，金融全球化的風(fēng)險(xiǎn)更大，更難以管理與控制。我國正在逐步推進(jìn)的利率市場化和未來必將實(shí)現(xiàn)的資本自由流動等，都將對財(cái)務(wù)公司的業(yè)務(wù)創(chuàng)新和風(fēng)險(xiǎn)控制提出新的課題。首先，入世大大增加了中國的外貿(mào)額，尤其是對資本和技術(shù)密集型產(chǎn)品的關(guān)稅與非關(guān)稅壁壘的大幅減少，使得短期內(nèi)來自發(fā)達(dá)國家的進(jìn)口將迅速增加，從而擠占企業(yè)集團(tuán)的產(chǎn)品市場份額；其次，入世后將使中國的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)發(fā)生很大變化，將加速政府改革和國企改革，外資更為便捷的進(jìn)入以及民營企業(yè)的發(fā)展，將對國有企業(yè)產(chǎn)生巨大的沖擊。更

30、進(jìn)一步地看，對大型企業(yè)集團(tuán)的這些沖擊和挑戰(zhàn)，將或多或少地影響到財(cái)務(wù)公司的生存和發(fā)展。毋庸置疑，在今后相當(dāng)長的一段時(shí)間內(nèi)，對于作為金融服務(wù)提供者的財(cái)務(wù)公司，其面臨的挑戰(zhàn)是顯而易見的。1行業(yè)競爭加劇，財(cái)務(wù)公司生存環(huán)境嚴(yán)峻財(cái)務(wù)公司作為集團(tuán)內(nèi)的金融機(jī)構(gòu)，長期以來一直受到集團(tuán)行政干預(yù)措施的保護(hù)和扶持，與商業(yè)銀行之間基本上不存在激烈的競爭。入世使得財(cái)務(wù)公司的生存環(huán)境發(fā)生了根本變化，伴隨著國內(nèi)金融市場國際化程度的迅速增強(qiáng)，國際金融機(jī)構(gòu)強(qiáng)大的資本規(guī)模、廣泛的業(yè)務(wù)范圍以及完善的服務(wù)體系無疑對各類金融機(jī)構(gòu)包括財(cái)務(wù)公司的發(fā)展乃至生存帶來嚴(yán)重影響。國外跨國公司及其財(cái)務(wù)公司大規(guī)模進(jìn)入中國，其強(qiáng)調(diào)以金融服務(wù)促進(jìn)產(chǎn)品銷售的

31、市場營銷戰(zhàn)略、豐富的運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)及先進(jìn)的技術(shù)手段極有可能會搶走我們大型企業(yè)集團(tuán)和財(cái)務(wù)公司的部分買方(消費(fèi)信貸)市場，這在汽車金融服務(wù)領(lǐng)域?qū)⒈憩F(xiàn)得最為明顯。2、替代性金融機(jī)構(gòu)實(shí)力增強(qiáng)抑制財(cái)務(wù)公司基礎(chǔ)功能的發(fā)揮經(jīng)濟(jì)全球化對金融電子化程度不斷提出更高的需求。當(dāng)前商業(yè)銀行不斷投入大量資金實(shí)施金融電子化建設(shè)，推行以信息與網(wǎng)絡(luò)技術(shù)為先導(dǎo)的銀行再造發(fā)展模式，其“遠(yuǎn)程匯劃”、“實(shí)時(shí)匯兌”等功能直接介入到財(cái)務(wù)公司的結(jié)算業(yè)務(wù)中，并大有取而代之之勢。而這對財(cái)務(wù)公司等規(guī)模較小的金融機(jī)構(gòu)來說，因成本較高而實(shí)施困難較大。目前財(cái)務(wù)公司的結(jié)算業(yè)務(wù)通常掛靠在其他商業(yè)銀行進(jìn)行，客戶通過財(cái)務(wù)公司辦理轉(zhuǎn)賬結(jié)算多了一個(gè)環(huán)節(jié)，反而造成資金流

32、轉(zhuǎn)不便，因此，如果財(cái)務(wù)公司在技術(shù)和服務(wù)方面沒有質(zhì)的突破，其內(nèi)部轉(zhuǎn)賬結(jié)算功能將會逐步萎縮。結(jié)算業(yè)務(wù)是財(cái)務(wù)公司的立足之根本，沒有結(jié)算單位的上存存款就沒有資金來源，財(cái)務(wù)公司將成為無本之木，其他一切業(yè)務(wù)更加無從談起。3、服務(wù)手段的落后及功能的欠缺使財(cái)務(wù)公司謀求創(chuàng)新入世后，面對企業(yè)集團(tuán)規(guī)模擴(kuò)張、管理變革、產(chǎn)品升級、市場拓展以及加速跨國化經(jīng)營的種種新變化，面對企業(yè)集團(tuán)更廣泛、更復(fù)雜的金融需求，以財(cái)務(wù)公司的現(xiàn)有功能及運(yùn)作能力顯然難以適應(yīng)。改變經(jīng)營模式，加大業(yè)務(wù)創(chuàng)新，成為財(cái)務(wù)公司實(shí)現(xiàn)與企業(yè)集團(tuán)同步發(fā)展的必由之路。3.1.2企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司有效運(yùn)作資金的管理需求隨著我國金融體制改革的深化以及國內(nèi)各類金融市場的逐

33、步形成和完善，隨著企業(yè)集團(tuán)自身發(fā)展及業(yè)務(wù)拓展的需要，強(qiáng)化財(cái)務(wù)公司為企業(yè)集團(tuán)發(fā)展服務(wù)的金融功能，將成為企業(yè)集團(tuán)有效運(yùn)作企業(yè)資金的管理需求。首先，財(cái)務(wù)公司可以促進(jìn)企業(yè)集團(tuán)的綜合管理和金融控制，進(jìn)一步符合規(guī)模經(jīng)濟(jì)原則，降低企業(yè)運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)和成本，并直接或間接地形成了企業(yè)集團(tuán)新的利潤增長點(diǎn)。財(cái)務(wù)公司發(fā)展的實(shí)踐證明，產(chǎn)業(yè)資本與金融資本的融合是企業(yè)集團(tuán)資金運(yùn)作的最佳模式。其次，財(cái)務(wù)公司的建立無疑可以為企業(yè)集團(tuán)有效運(yùn)作資金提供強(qiáng)大的推動力。在集團(tuán)資產(chǎn)規(guī)模飛躍發(fā)展并派生出眾多子公司的同時(shí)，必然會出現(xiàn)貨幣資金的空間差、時(shí)間差、行業(yè)差和流程環(huán)節(jié)差，影響資金有效運(yùn)作。尤其是企業(yè)集團(tuán)國際化后，匯率風(fēng)險(xiǎn)的高低成為制約集團(tuán)國

34、際化速度的瓶頸，因此迫切需要專門的金融機(jī)構(gòu)來統(tǒng)一管理與運(yùn)作。而強(qiáng)化財(cái)務(wù)公司資金管理功能，可以進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)公司的金融創(chuàng)新，完善財(cái)務(wù)公司的金融功能，是提高企業(yè)集團(tuán)核心競爭力，迎接經(jīng)濟(jì)全球化挑戰(zhàn)的必備手段。第三，財(cái)務(wù)公司可以幫助企業(yè)集團(tuán)實(shí)現(xiàn)兩個(gè)整合：企業(yè)內(nèi)部資金的整合和企業(yè)外部銀行資源的整合。它形成了一個(gè)金融超市，既有自己的產(chǎn)品，如吸收成員單位存款；同業(yè)拆借；對成員單位辦理貸款及融資租賃；辦理集團(tuán)成員單位產(chǎn)品的消費(fèi)信貸、買方信貸及融資租賃等；又可以代理外部銀行的金融產(chǎn)品，如同業(yè)拆借業(yè)務(wù)，銀團(tuán)貸款業(yè)務(wù)等。亦可整合各家之長，共同為客戶量身定做金融產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)金融同業(yè)合作的雙贏。總之，中國要迅速發(fā)展起若干

35、家以資本為聯(lián)結(jié)紐帶的企業(yè)集團(tuán)，一項(xiàng)主要的戰(zhàn)略措施就是盡快實(shí)現(xiàn)我國產(chǎn)業(yè)資本和金融資本的結(jié)合。在現(xiàn)代社會中、任何大企業(yè)集團(tuán)的崛起，都必須擁有強(qiáng)大的金融資本作為后盾。而對于我國的企業(yè)集團(tuán)，要繼續(xù)發(fā)展壯大，實(shí)現(xiàn)規(guī)模化和國際化，就必須充分挖掘其財(cái)務(wù)公司的金融功能，有效運(yùn)作企業(yè)資金，讓產(chǎn)融結(jié)合更加穩(wěn)固。現(xiàn)階段，財(cái)務(wù)公司開展信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)是金融創(chuàng)新的一大亮點(diǎn)，財(cái)務(wù)公司通過拓展信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)，可以拓寬集團(tuán)的融資渠道，降低企業(yè)的財(cái)務(wù)費(fèi)用，提高資產(chǎn)的流動性和盈利性，實(shí)現(xiàn)企業(yè)、銀行與財(cái)務(wù)公司的三贏目標(biāo)。3.1.3粵電財(cái)務(wù)公司為其所屬集團(tuán)實(shí)現(xiàn)統(tǒng)一融資平臺的客觀要求1、粵電財(cái)務(wù)公司完善資金集中管理的內(nèi)容從理論層面來

36、看，隨著企業(yè)的規(guī)模的擴(kuò)大，其內(nèi)部資金配置問題和資金管理問題也逐漸成為理論和實(shí)際研究的焦點(diǎn)。當(dāng)前，對有條件的企業(yè)集團(tuán)實(shí)行資金集中管理是提高資金效率的重要途徑，而“內(nèi)部資本市場理論”正是研究企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部資金配置規(guī)律的重要理論。從實(shí)踐層面來看，國內(nèi)外眾多集團(tuán)公司對所屬各分支機(jī)構(gòu)采用了統(tǒng)一的資金管理。如：美國通用、摩托羅拉、瑞典愛立信、德國西門子等利用集團(tuán)內(nèi)部的專設(shè)金融機(jī)構(gòu)實(shí)施籌資集中管理；而在國內(nèi)，中廣核集團(tuán)、華能集團(tuán)、tcl集團(tuán)、中冶集團(tuán)、海爾集團(tuán)、中電投以及中國石化等（具體案例見附件一）也相繼開展了以財(cái)務(wù)公司為平臺的資金管理項(xiàng)目，這些實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)為粵電集團(tuán)展開該項(xiàng)工作提供了積極的支持及借鑒。從政策層

37、面看，財(cái)務(wù)公司作為集團(tuán)內(nèi)部銀行，所提供的財(cái)務(wù)管理服務(wù)必然涵蓋融資管理服務(wù)。銀監(jiān)會主席劉明康在非銀行金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管人員會議上也明確指出：“財(cái)務(wù)公司可以從事現(xiàn)金池管理、代表集團(tuán)向銀行進(jìn)行招標(biāo)投標(biāo)”，明確了財(cái)務(wù)公司可以為集團(tuán)提供統(tǒng)一的融資管理服務(wù)。從粵電集團(tuán)情況看，粵電財(cái)務(wù)公司經(jīng)過四年多的發(fā)展，已建立粵電集團(tuán)資金集中管理體制，無論從資金歸集還是信貸業(yè)務(wù)上看，均具備建立統(tǒng)一融資平臺的條件。通過建立統(tǒng)一融資平臺，能有效的對“收支兩條線管理”進(jìn)行補(bǔ)充，進(jìn)一步豐富并完善資金集中管理的內(nèi)容。2、粵電財(cái)務(wù)公司搭建統(tǒng)一融資平臺從實(shí)踐層面來看，國內(nèi)外眾多集團(tuán)公司對所屬各分支機(jī)構(gòu)采用了統(tǒng)一的資金管理。比如中廣核集團(tuán)、華

38、能集團(tuán)、tcl集團(tuán)、中冶集團(tuán)、海爾集團(tuán)、中電投、中國石化等也相繼開展了以財(cái)務(wù)公司為平臺的資金集中管理項(xiàng)目，這些實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)為我集團(tuán)展開該項(xiàng)工作提供了積極的支持及借鑒。從政策層面看，財(cái)務(wù)公司作為集團(tuán)內(nèi)部金融機(jī)構(gòu)，所提供的財(cái)務(wù)管理服務(wù)必然涵蓋融資管理服務(wù)。銀監(jiān)會劉明康主席在會議上也明確指出：“財(cái)務(wù)公司可以從事“現(xiàn)金池”管理、代表集團(tuán)向銀行進(jìn)行招標(biāo)投標(biāo)”，明確了財(cái)務(wù)公司可以為集團(tuán)提供統(tǒng)一的融資管理服務(wù)，沒有存在違規(guī)問題?；涬娯?cái)務(wù)公司形成集團(tuán)統(tǒng)一融資平臺將有利于增大集團(tuán)公司資金統(tǒng)一管理力度，形成與集團(tuán)核心主業(yè)良性互動和協(xié)調(diào)發(fā)展的金融、資金、財(cái)務(wù)管理體制。為實(shí)現(xiàn)集團(tuán)的發(fā)展戰(zhàn)略，必然對資金管理體制提出更高的要

39、求及挑戰(zhàn)，而在新形勢下，也只有不斷的創(chuàng)新管理體制，才能保證集團(tuán)的競爭力，更好的實(shí)現(xiàn)服務(wù)集團(tuán)的宗旨；有利于提高集團(tuán)的議價(jià)能力，降低融資成本。對集團(tuán)的籌資、融資進(jìn)行統(tǒng)一管理和運(yùn)作能切實(shí)提高與外部資金供應(yīng)方的談判能力，以期實(shí)現(xiàn)集團(tuán)整體籌資成本的進(jìn)一步下降；有利于財(cái)務(wù)公司發(fā)揮金融平臺功能。統(tǒng)一融資平臺能為財(cái)務(wù)公司提供組合各類金融工具的前提條件，在順應(yīng)金融市場環(huán)境發(fā)展變化趨勢的同時(shí)切實(shí)滿足成員單位各類金融需求，在控制風(fēng)險(xiǎn)的情況下降低金融服務(wù)采購成本、優(yōu)化集團(tuán)融資結(jié)構(gòu)服務(wù)。3、粵電財(cái)務(wù)公司有效調(diào)節(jié)集團(tuán)的融資結(jié)構(gòu)粵電財(cái)務(wù)公司將在集團(tuán)公司的領(lǐng)導(dǎo)下，成為集團(tuán)唯一的對外融資操作平臺，運(yùn)作整個(gè)集團(tuán)的融資工作。這必然

40、要求財(cái)務(wù)公司充分發(fā)揮金融功能，而開展信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓賣出業(yè)務(wù)是當(dāng)中的重要一環(huán)，也是提高財(cái)務(wù)公司放款能力、增加資金來源供給、進(jìn)一步降低集團(tuán)公司整體融資成本的重要手段。粵電財(cái)務(wù)公司具有開發(fā)集團(tuán)內(nèi)部企業(yè)貸款得天獨(dú)厚的優(yōu)勢。但由于自身存款來源渠道單一，財(cái)務(wù)公司營運(yùn)資金無法滿足集團(tuán)成員企業(yè)的發(fā)展需要，導(dǎo)致集團(tuán)成員企業(yè)直接向銀行借款，相對增加了企業(yè)集團(tuán)整體的財(cái)務(wù)費(fèi)用。如果財(cái)務(wù)公司利用自身的良好信譽(yù)，開展信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)，能提高信貸資產(chǎn)的流動性，增強(qiáng)財(cái)務(wù)公司的放款能力，可進(jìn)一步拓寬企業(yè)集團(tuán)融資渠道，逐步滿足企業(yè)集團(tuán)的資金需求；同時(shí)，有利于財(cái)務(wù)公司提高自身的經(jīng)濟(jì)效益，也有利于降低集團(tuán)成員企業(yè)的財(cái)務(wù)費(fèi)用。對于企業(yè)集

41、團(tuán)整體來講，利用信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓這種形式不僅解決了集團(tuán)成員企業(yè)短、中、長期資金的需求，同時(shí)，最大限度地降低了企業(yè)集團(tuán)整體的財(cái)務(wù)費(fèi)用。3.2信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓對利益相關(guān)者的影響3.2.1改善出讓方融資結(jié)構(gòu)與盈利能力出讓方-粵電財(cái)務(wù)公司雖然存在著市場份額喪失的風(fēng)險(xiǎn)，但規(guī)范操作出讓信貸資產(chǎn)可能獲得的相對利益。第一，可直接改善人民銀行所規(guī)定的監(jiān)管指標(biāo)的時(shí)點(diǎn)狀況，調(diào)整自身的資產(chǎn)負(fù)債狀況，因而對維護(hù)和增強(qiáng)市場對該金融機(jī)構(gòu)的信心有一定裨益。第二，有助于增強(qiáng)出讓方資產(chǎn)的流動性，并可利用某一行業(yè)、某一客戶貸款的集中轉(zhuǎn)讓來分散經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，調(diào)整信貸結(jié)構(gòu)，避免由于行業(yè)、客戶的高度集中所導(dǎo)致的信用風(fēng)險(xiǎn)暴露的增加，由此調(diào)整自身信貸資

42、金的投向，優(yōu)化信貸資源配置。第三，有助于提高資本充足率。一般財(cái)務(wù)公司貸款都具有100%的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重，根據(jù)規(guī)定必須要保有不低于10%的資本凈額與之對應(yīng)。而通過轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)將部分貸款出讓后，這部分資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重降為零，可以有效減少對資本金的需求，從而提高資本充足率。在當(dāng)前財(cái)務(wù)公司資本金稀缺的情況下，信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)對于財(cái)務(wù)公司來說具有直接的現(xiàn)實(shí)意義。第四，信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓有助于出讓方資金來源的多元化。目前，我國在銀行資金的概念上已開始逐步向國際慣例靠攏，由過去僅把企業(yè)存款和居民存款當(dāng)作發(fā)放貸款的資金來源，而現(xiàn)在逐漸認(rèn)識到銀行業(yè)本身的資金也是一塊重要資源。而對那些網(wǎng)點(diǎn)有限或吸儲成本居高不下的銀行來說，通過同業(yè)

43、借款、信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓等方式借力發(fā)展將取代自力更生成為自身擴(kuò)張的重要原則，特別是信貸資產(chǎn)回購業(yè)務(wù)，就其特征而言實(shí)質(zhì)是一種以信貸資產(chǎn)做保證的同業(yè)借款，并且在期限上較之傳統(tǒng)的同業(yè)借款業(yè)務(wù)更為靈活，規(guī)模眩則較傳統(tǒng)同業(yè)借款業(yè)務(wù)更為龐大，更易滿足金融機(jī)構(gòu)發(fā)展的需要，由此也將推動我國銀行業(yè)務(wù)管理者經(jīng)營思想的轉(zhuǎn)變。第五，減少信貸集中，調(diào)整貸款結(jié)構(gòu)。傳統(tǒng)的調(diào)節(jié)信貸集中度和貸款結(jié)構(gòu)的方式是壓縮和推出，加大了客戶資金鏈波動和信用風(fēng)險(xiǎn)，并造成了客戶流失。信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓提供了貸款集中度和結(jié)構(gòu)管理的新手段，可以用不對客戶產(chǎn)生影響的方式實(shí)現(xiàn)銀行自身的貸款優(yōu)化管理。第六，增加盈利渠道。對信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)進(jìn)行科學(xué)的安排可以使銀行在

44、實(shí)現(xiàn)某項(xiàng)調(diào)整的同時(shí)兼顧盈利。比如通過合理的貸款轉(zhuǎn)讓定價(jià)，能夠直接獲得業(yè)務(wù)收益；通過貸款出讓加速資金周轉(zhuǎn)，提高信貸業(yè)務(wù)總體收益；通過利率趨勢預(yù)測，在升息前出讓低息貸款并升息后重新放貸，取得利率變動收益等。3.2.2進(jìn)一步拓寬受讓方客戶渠道受讓方-深發(fā)行廣州分行在受讓過程中，雖需向轉(zhuǎn)出方支付一定的轉(zhuǎn)讓手續(xù)費(fèi)，導(dǎo)致利益空間的減少，但是從其自身發(fā)展來看，仍然有較強(qiáng)的開展意義。第一，擴(kuò)展客戶基礎(chǔ)。長期以來，粵電集團(tuán)的貸款業(yè)務(wù)大都由工、農(nóng)、中、建四大商業(yè)銀行掌控，小銀行很難進(jìn)入。深發(fā)行廣州分行受讓粵電財(cái)務(wù)公司的信貸資產(chǎn)，相當(dāng)于利用了粵電財(cái)務(wù)公司的客戶資源發(fā)展自身業(yè)務(wù)，將業(yè)務(wù)內(nèi)容進(jìn)行推廣則可以發(fā)展成為業(yè)務(wù)聯(lián)

45、營。同時(shí)，深發(fā)行廣州分行可利用自身在網(wǎng)絡(luò)、結(jié)算、資金、業(yè)務(wù)功能等優(yōu)勢，與財(cái)務(wù)公司一起為其客戶提供全方位服務(wù)便于受讓方發(fā)揮專業(yè)優(yōu)勢，更多的挖掘客戶資源。第二，信貸資產(chǎn)受讓業(yè)務(wù)有助于深發(fā)行廣州分行在專業(yè)領(lǐng)域建立競爭優(yōu)勢。專業(yè)領(lǐng)域是銀行在其提供服務(wù)的業(yè)務(wù)領(lǐng)域內(nèi)，根據(jù)自身特點(diǎn)所形成的、具有較好的業(yè)務(wù)經(jīng)驗(yàn)和專業(yè)優(yōu)勢的行業(yè)、區(qū)域的特定領(lǐng)域。在專業(yè)領(lǐng)域內(nèi)，深發(fā)行廣州分行不僅可以直接開發(fā)客戶發(fā)展信貸業(yè)務(wù)，還可以通過資產(chǎn)受讓從同業(yè)取得這類信貸，從而鞏固和擴(kuò)大業(yè)務(wù)份額和實(shí)力。3.2.3提升了項(xiàng)目借款人融資能力對于受讓方來說，每個(gè)受讓項(xiàng)目都要進(jìn)行評級、授信、審查，因此，該項(xiàng)目已經(jīng)成為了受讓方的重點(diǎn)客戶，而當(dāng)該筆貸款

46、到期時(shí)，項(xiàng)目借款人償還貸款后，項(xiàng)目借款人與受讓方的業(yè)務(wù)暫時(shí)完結(jié)。從項(xiàng)目借款人自身融資來看，信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)可間接增多其融資渠道，一定程度上提高其融資能力。第一，轉(zhuǎn)讓的過程，使受讓方對項(xiàng)目借款人有了深入了解，同時(shí)，已將該項(xiàng)目借款人列為本行重點(diǎn)客戶，受讓方也想通過轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)加強(qiáng)與項(xiàng)目借款人的直接溝通，最終達(dá)到直接與項(xiàng)目借款人開展業(yè)務(wù)的狀態(tài)，而甩開出讓方。第二，通過信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓，項(xiàng)目借款人可逐步接觸到更多的商業(yè)銀行，一方面可平衡利益關(guān)系，另一方面，可增強(qiáng)其價(jià)格的談判能力，從而達(dá)到以低成本融資的態(tài)勢。3.2.4優(yōu)化出讓方所屬集團(tuán)財(cái)務(wù)狀況信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓的出讓方及項(xiàng)目借款人都為企業(yè)集團(tuán)的下屬成員單位，從合并報(bào)

47、表來看，轉(zhuǎn)讓收取的手續(xù)費(fèi)及由利差空間產(chǎn)生的利潤都?xì)w于企業(yè)集團(tuán)。信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓是財(cái)務(wù)公司助推企業(yè)集團(tuán)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)融結(jié)合的一項(xiàng)有利的金融工具，而產(chǎn)融結(jié)合對其企業(yè)集團(tuán)的發(fā)展有巨大意義。第一，逐步壯大企業(yè)集團(tuán)的金融平臺，實(shí)現(xiàn)企業(yè)規(guī)?；l(fā)展。當(dāng)前，很多企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營中通過產(chǎn)融結(jié)合，促使產(chǎn)業(yè)規(guī)模擴(kuò)張的速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于成本提升的速度，使得產(chǎn)融結(jié)合之后的企業(yè)運(yùn)作起來更有效率，世界上很多大型財(cái)團(tuán)都有一家大銀行作為其金融平臺，例如日本的住友、美國的洛克菲勒財(cái)團(tuán)分別擁有住友銀行、大通曼哈頓銀行，我國的中石油公司也出資20億元取得珠海商業(yè)銀行絕對控股權(quán)。第二，產(chǎn)融結(jié)合有利于降低交易費(fèi)用。產(chǎn)融結(jié)合后在信息獲得方面，與融合前相比，具

48、有明顯的優(yōu)勢，即在產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)交往時(shí)，金融資本為產(chǎn)業(yè)資本提供強(qiáng)有力的金融信息支持和更多融資便利，促使一些相關(guān)費(fèi)用不同程度地降低。第三，產(chǎn)融結(jié)合有利于實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢互補(bǔ)。由于產(chǎn)業(yè)資本與金融資本的運(yùn)轉(zhuǎn)周期不盡相同，兩者結(jié)合，可以熨平經(jīng)濟(jì)周期波動導(dǎo)致的沖擊。產(chǎn)融雙方在資本、人才、技術(shù)等方面可能互有余缺，通過有效的結(jié)合，可以使這些要素發(fā)揮更大的作用。在無形資產(chǎn)方面，通過產(chǎn)融結(jié)合，可以膨脹有優(yōu)勢一方的無形資產(chǎn)。第三章案例分析第四，產(chǎn)融結(jié)合有利于促進(jìn)企業(yè)國際化戰(zhàn)略的實(shí)現(xiàn)。當(dāng)前部分企業(yè)著力于將企業(yè)做大做強(qiáng)，而國際化是其做大做強(qiáng)的重要戰(zhàn)略。相對于產(chǎn)業(yè)資本而言，金融資本具有較強(qiáng)的流動性，且資本的專用性較弱，產(chǎn)融結(jié)合是利用

49、金融資本將產(chǎn)業(yè)資本實(shí)現(xiàn)國際化發(fā)展的有效途徑。3.3粵電財(cái)務(wù)公司信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓的風(fēng)險(xiǎn)分析財(cái)務(wù)公司開展信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)涉及到多種風(fēng)險(xiǎn)，粵電財(cái)務(wù)公司認(rèn)真分析了以下幾個(gè)主要風(fēng)險(xiǎn)，并提出了相應(yīng)對策。3.3.1政策風(fēng)險(xiǎn)國內(nèi)信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)法律制度體系還不完善，公司法、證券法、信托法、破產(chǎn)法還需進(jìn)一步完善對信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓的相關(guān)規(guī)定。另外，雖然一個(gè)統(tǒng)一、有序、公開、競爭的交易市場有助于銀行資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓取得成功，目前國內(nèi)也已建立五個(gè)信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓平臺，但實(shí)際操作仍不成熟，通過以上五家信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓平臺進(jìn)行資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓的金融機(jī)構(gòu)很少。因此，單獨(dú)私下聯(lián)系信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓就必須嚴(yán)格關(guān)注信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓行為和轉(zhuǎn)讓協(xié)議的合法合規(guī)性。就轉(zhuǎn)讓行為而

50、言，金融機(jī)構(gòu)的貸款是一種金融債權(quán)，可以根據(jù)合同法、擔(dān)保法等進(jìn)行轉(zhuǎn)讓，可以通知借款人，也可以不通知借款人，不通知借款人并不導(dǎo)致貸款轉(zhuǎn)讓無效，只是這種貸款轉(zhuǎn)讓不能對抗借款人。具體到轉(zhuǎn)讓協(xié)議，貸款轉(zhuǎn)讓條款并不是借款合同的必備條款，由于我國貸款二級轉(zhuǎn)讓市場尚未出現(xiàn)，各銀行的標(biāo)準(zhǔn)合同往往并不規(guī)定貸款轉(zhuǎn)讓事宜，但在銀團(tuán)貸款合同中大多規(guī)定了貸款轉(zhuǎn)讓的條款，甚至規(guī)定了貸款轉(zhuǎn)讓合同的標(biāo)準(zhǔn)格式，貸款合同中規(guī)定了轉(zhuǎn)讓條款的，自然應(yīng)照此辦理，如果貸款合同對此沒有規(guī)定，貸款人仍然可以按照合同法的規(guī)定通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓貸款。因此，金融機(jī)構(gòu)特別是商業(yè)銀行在具體辦理時(shí)，首先要經(jīng)過人民銀行批復(fù)，并確保交易對方也己獲得相關(guān)業(yè)務(wù)辦理資格

51、;其次要仔細(xì)擬訂轉(zhuǎn)讓協(xié)議條款，最好是各商業(yè)銀行總行甚至人民銀行擬訂標(biāo)準(zhǔn)格式參考文本，畢竟信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓涉及到第三方借款人，特別在買斷式轉(zhuǎn)讓中更是要慎重;再次對轉(zhuǎn)讓標(biāo)的要有所選擇，如貸款合同明確約定不得轉(zhuǎn)讓的貸款、擔(dān)保合同明確約定不得轉(zhuǎn)讓的，或者經(jīng)與擔(dān)保人協(xié)商不成的，這些都不能實(shí)施轉(zhuǎn)讓。信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)必須嚴(yán)格按照現(xiàn)有的合同法、擔(dān)保法等法律法規(guī)操作，確認(rèn)信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓行為和協(xié)議合法合規(guī)以及法律程序、手續(xù)的完備，交易時(shí)雙方均應(yīng)經(jīng)監(jiān)管部門批準(zhǔn)，獲得業(yè)務(wù)辦理的許可，保證信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)的合法有效?；涬娯?cái)務(wù)公司的經(jīng)營特性決定了財(cái)務(wù)公司必須以集團(tuán)成員單位貸款為前提出讓或受讓信貸資產(chǎn)，不能因?yàn)殚_展轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)出現(xiàn)集

52、團(tuán)外貸款。本次擬轉(zhuǎn)讓的貸款的借款人為紅海灣公司，該司屬粵電集團(tuán)直接控股的項(xiàng)目公司。因此，政策規(guī)定的前提已經(jīng)符合。另外，粵電財(cái)務(wù)公司在開展信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)前，按照公司治理的要求取得董事會的同意和授權(quán)，并嚴(yán)格執(zhí)行內(nèi)部控制制度。3.3.2經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)包括由于操作不當(dāng)或市場原因造成的風(fēng)險(xiǎn)及被監(jiān)管過于寬松而引起的風(fēng)險(xiǎn)。從合規(guī)要求以及風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管角度看，財(cái)務(wù)公司通過資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓可以調(diào)整數(shù)據(jù)指標(biāo)，對監(jiān)管有效性帶來挑戰(zhàn)。信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓對財(cái)務(wù)公司經(jīng)營成果和數(shù)據(jù)指標(biāo)的影響主要體現(xiàn)在以下幾方面：第一，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)減少，資本充足率相應(yīng)提高；第二，撥備要求降低，財(cái)務(wù)成本降低；第三，貸款余額減少，存貸款比例下降；第四，對某集團(tuán)內(nèi)單

53、一客戶貸款減少，相應(yīng)會降低大額風(fēng)險(xiǎn)暴露等貸款集中度指標(biāo)；第五，中間業(yè)務(wù)收入增加，中間業(yè)務(wù)收入占凈收入比重提高。此外，根據(jù)轉(zhuǎn)出資產(chǎn)到期日等具體特征進(jìn)行操作，可能還會對財(cái)務(wù)公司流動性等指標(biāo)帶來正面影響。財(cái)務(wù)公司通過資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓來調(diào)整指標(biāo)，導(dǎo)致指標(biāo)值與實(shí)際風(fēng)險(xiǎn)狀況出現(xiàn)偏差，對監(jiān)管的有效性形成挑戰(zhàn)。財(cái)務(wù)公司信貸具有親周期性，當(dāng)經(jīng)濟(jì)繁榮、外部風(fēng)險(xiǎn)相對較小時(shí)財(cái)務(wù)公司可能過于樂觀并據(jù)此降低資本要求和撥備要求，從而發(fā)放更多的貸款；而當(dāng)經(jīng)濟(jì)處于谷底，外部風(fēng)險(xiǎn)顯著時(shí)，財(cái)務(wù)公司的過度審慎往往又會造成嚴(yán)重的“惜貸”現(xiàn)象，進(jìn)而影響信貸供給，使集團(tuán)資金形勢進(jìn)一步惡化。信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓使財(cái)務(wù)公司從傳統(tǒng)的“發(fā)放-持有”模式向“發(fā)放-

54、銷售”模式轉(zhuǎn)變。財(cái)務(wù)公司的杠桿水平逐步提高，從而導(dǎo)致流動性更加脆弱，增大經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。針對這類風(fēng)險(xiǎn)，粵電財(cái)務(wù)公司堅(jiān)持在監(jiān)管部門規(guī)定的規(guī)模、資金用途等范圍內(nèi)開展信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)，不違規(guī)開展業(yè)務(wù)。按照預(yù)先確定的業(yè)務(wù)程序和責(zé)任進(jìn)行層層確認(rèn)審批，避免業(yè)務(wù)開展過程中可能出現(xiàn)的個(gè)人專斷和主觀決斷現(xiàn)象的產(chǎn)生，有效提升業(yè)務(wù)決策的科學(xué)性、民主性和合理性。3.3.3信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)這類風(fēng)險(xiǎn)主要是作為信貸資產(chǎn)出讓方不能及時(shí)通過銀行審查或作為信貸資產(chǎn)受讓方遭遇出讓方逾期回購而引起的風(fēng)險(xiǎn)。首先，粵電財(cái)務(wù)公司在擬出讓信貸資產(chǎn)時(shí)，就已經(jīng)內(nèi)部調(diào)查過擬出讓的信貸資產(chǎn)的借款人經(jīng)營情況，也考慮到能否通過受讓銀行的內(nèi)部審查等因素，粵電財(cái)務(wù)公司的

55、主要專業(yè)人員都是以社會招聘的形式向社會公開招聘，引進(jìn)的人才均是各商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)骨干，這些專業(yè)人員熟悉各家商業(yè)銀行內(nèi)部的審查制度及標(biāo)準(zhǔn)，因此，轉(zhuǎn)讓前的內(nèi)部審查已經(jīng)確定該筆信貸資產(chǎn)的質(zhì)量及項(xiàng)目借款人自身的經(jīng)營情況均能通過商業(yè)銀行的審查。另外，在轉(zhuǎn)讓前，粵電財(cái)務(wù)公司還重點(diǎn)分析了當(dāng)前的金融形勢，確保擬受讓的商業(yè)銀行的信貸額度不受政策影響。本次信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓為賣斷型，因此，上述逾期回購而引起的風(fēng)險(xiǎn)不需要在本次轉(zhuǎn)讓中予以考慮。為確保借款人貸款到期時(shí)，有足夠的資金償還受讓方，我司在轉(zhuǎn)讓前積極與借款人溝通，了解其現(xiàn)金流情況，并制定了相應(yīng)的到期償還的計(jì)劃。由此，較好的防范了信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)。3.3.4價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)這類風(fēng)險(xiǎn)即轉(zhuǎn)

56、讓業(yè)務(wù)的定價(jià)不合理造成財(cái)務(wù)公司損失的風(fēng)險(xiǎn)。相比于信貸發(fā)放，債權(quán)轉(zhuǎn)讓是一種新興的交易活動，沒有先例可循。信息不完全造成資產(chǎn)買方難以合理估定未來報(bào)酬和風(fēng)險(xiǎn)；交易市場缺乏效率以及交易雙方利益取向不同也造成有效價(jià)格難以達(dá)成。信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓定價(jià)的主要困難和障礙體現(xiàn)在以下兩個(gè)方面：信用風(fēng)險(xiǎn)度量困難信用風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量一直是風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量中一個(gè)艱澀的話題。盡管近十年來，理論界一直進(jìn)行著各種探索，也形成了一些代表性的計(jì)量模型，但由于缺少銀行貸款違約和挽回率的長期數(shù)據(jù)以及未能充分考慮宏觀經(jīng)濟(jì)對破產(chǎn)的影響等問題，這些模型的有效性仍存在爭議，而且應(yīng)用范圍也不廣泛。債權(quán)銀行和投資者利益取向不同造成信貸資產(chǎn)評估差異債權(quán)人主要根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)暴露（不良債權(quán)的余額）和預(yù)計(jì)損失差值確認(rèn)債權(quán)資產(chǎn)的價(jià)值，價(jià)值評估主要采用風(fēng)險(xiǎn)度量；而投資者投資債權(quán)目的在于取得債權(quán)權(quán)益和債權(quán)收益，價(jià)值評估主要采用市場法和收益法，采用的折現(xiàn)率也與債權(quán)人存在著差異。債權(quán)銀行受借款人的財(cái)務(wù)狀