財(cái)務(wù)報(bào)告綜合分析

1、 n1.1.杜邦分析法杜邦分析法 n2.2.沃爾評(píng)分法沃爾評(píng)分法 n3.財(cái)務(wù)預(yù)警分析財(cái)務(wù)預(yù)警分析 n上海國家會(huì)計(jì)學(xué)院財(cái)務(wù)舞弊研究中心的夏草，根據(jù)上海國家會(huì)計(jì)學(xué)院財(cái)務(wù)舞弊研究中心的夏草，根據(jù)20072007年第三季度的報(bào)表和年第三季度的報(bào)表和20072007年的年報(bào)提出了上市公司涉嫌造假榜。榜中第一名是鄂爾多斯：涉嫌虛構(gòu)存年的年報(bào)提出了上市公司涉嫌造假榜。榜中第一名是鄂爾多斯：涉嫌虛構(gòu)存貨貨2020億元億元n根據(jù)鄂爾多斯根據(jù)鄂爾多斯(600295)(600295)近幾年來的經(jīng)營狀況，近幾年來的經(jīng)營狀況，19991999年年底存貨為年年底存貨為12.112.1億元，而億元，而 20002000年以

2、后，存貨一直都在年以后，存貨一直都在2020多億元的高位盤整，多億元的高位盤整，20062006年年底更飆升至年年底更飆升至3434億元。億元。同時(shí)，公司近幾年的資金非常緊張，根據(jù)其財(cái)務(wù)報(bào)表可以看出，鄂爾多斯的債務(wù)同時(shí)，公司近幾年的資金非常緊張，根據(jù)其財(cái)務(wù)報(bào)表可以看出，鄂爾多斯的債務(wù)總額從總額從20042004年的年的34.5534.55億元飆升至今年三季度的億元飆升至今年三季度的89.7089.70億元，負(fù)債總額竟超過資產(chǎn)億元，負(fù)債總額竟超過資產(chǎn)總額的總額的50%50%。n資產(chǎn)伴隨著收入的增長，表面上沒有任何異常，可是要注意的是，鄂爾多斯自資產(chǎn)伴隨著收入的增長，表面上沒有任何異常，可是要注意

3、的是，鄂爾多斯自20002000年以來，存貨一直在年以來，存貨一直在2020多個(gè)億高位盤整，而上市公司資金非常緊張，債務(wù)壓多個(gè)億高位盤整，而上市公司資金非常緊張，債務(wù)壓力很大。可能鄂爾多斯有虛構(gòu)存貨力很大。可能鄂爾多斯有虛構(gòu)存貨2020億元的嫌疑。再根據(jù)公司億元的嫌疑。再根據(jù)公司20072007年第三季報(bào)，年第三季報(bào)，有理由懷疑公司有巨額的占用資金未還。有理由懷疑公司有巨額的占用資金未還。n從上例可以看出，對(duì)存貨的分析不應(yīng)是孤立的，還要結(jié)合利潤表和資產(chǎn)負(fù)債表進(jìn)從上例可以看出，對(duì)存貨的分析不應(yīng)是孤立的，還要結(jié)合利潤表和資產(chǎn)負(fù)債表進(jìn)行綜合分析。因此掌握財(cái)務(wù)報(bào)告綜合分析的方法，有助于報(bào)表使用者了解企

4、業(yè)的行綜合分析。因此掌握財(cái)務(wù)報(bào)告綜合分析的方法，有助于報(bào)表使用者了解企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營業(yè)績，從而對(duì)企業(yè)進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)。財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營業(yè)績，從而對(duì)企業(yè)進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)。 一、財(cái)務(wù)報(bào)告綜合分析的意義一、財(cái)務(wù)報(bào)告綜合分析的意義概念：概念：就是以企業(yè)的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告等核算資料為基礎(chǔ)，將各項(xiàng)財(cái)務(wù)分析就是以企業(yè)的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告等核算資料為基礎(chǔ)，將各項(xiàng)財(cái)務(wù)分析內(nèi)容和指標(biāo)作為一個(gè)整體，系統(tǒng)、全面、綜合地對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營內(nèi)容和指標(biāo)作為一個(gè)整體，系統(tǒng)、全面、綜合地對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果進(jìn)行的分析和評(píng)價(jià)活動(dòng)，借以揭示企業(yè)整體的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營情況成果進(jìn)行的分析和評(píng)價(jià)活動(dòng)，借以揭示企業(yè)整體的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營情況及未來發(fā)展趨

5、勢(shì)。及未來發(fā)展趨勢(shì)。目的：目的：在于全方位地揭示企業(yè)經(jīng)營理財(cái)?shù)臓顩r，進(jìn)而評(píng)價(jià)企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效在于全方位地揭示企業(yè)經(jīng)營理財(cái)?shù)臓顩r，進(jìn)而評(píng)價(jià)企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益，并對(duì)未來的經(jīng)營作出預(yù)測(cè)與指導(dǎo)。企業(yè)的償債能力、獲利能力等指益，并對(duì)未來的經(jīng)營作出預(yù)測(cè)與指導(dǎo)。企業(yè)的償債能力、獲利能力等指標(biāo)，所揭示的僅是企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益與財(cái)務(wù)狀況的某一側(cè)面的信息，只有運(yùn)標(biāo)，所揭示的僅是企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益與財(cái)務(wù)狀況的某一側(cè)面的信息，只有運(yùn)用聯(lián)系的觀點(diǎn)，進(jìn)行系統(tǒng)評(píng)價(jià)，才能從總體上把握企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況與經(jīng)用聯(lián)系的觀點(diǎn)，進(jìn)行系統(tǒng)評(píng)價(jià)，才能從總體上把握企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況與經(jīng)營成果。營成果。 二、財(cái)務(wù)報(bào)告綜合分析的特點(diǎn)二、財(cái)務(wù)報(bào)告綜合分析的特點(diǎn)特點(diǎn)：特點(diǎn)：聯(lián)

6、系性、完整性、相關(guān)性和發(fā)展性聯(lián)系性、完整性、相關(guān)性和發(fā)展性綜合財(cái)務(wù)分析與單項(xiàng)分析相比較，有以下特點(diǎn)：綜合財(cái)務(wù)分析與單項(xiàng)分析相比較，有以下特點(diǎn)：1.分析方法不同分析方法不同n單項(xiàng)分析對(duì)某一方面做出分析，具有實(shí)務(wù)性和實(shí)證性；單項(xiàng)分析對(duì)某一方面做出分析，具有實(shí)務(wù)性和實(shí)證性；n綜合分析在總體上做出歸納總和，是對(duì)單項(xiàng)分析的抽象和概括。綜合分析在總體上做出歸納總和，是對(duì)單項(xiàng)分析的抽象和概括。2.分析重點(diǎn)與基準(zhǔn)不同分析重點(diǎn)與基準(zhǔn)不同n單項(xiàng)分析的分析重點(diǎn)與比較基準(zhǔn)是財(cái)務(wù)計(jì)劃、財(cái)務(wù)理論標(biāo)準(zhǔn)。每個(gè)指標(biāo)都重要。單項(xiàng)分析的分析重點(diǎn)與比較基準(zhǔn)是財(cái)務(wù)計(jì)劃、財(cái)務(wù)理論標(biāo)準(zhǔn)。每個(gè)指標(biāo)都重要。n綜合分析分析重點(diǎn)與基準(zhǔn)是企業(yè)整體發(fā)

7、展趨勢(shì)。指標(biāo)之間有主輔之分。綜合分析分析重點(diǎn)與基準(zhǔn)是企業(yè)整體發(fā)展趨勢(shì)。指標(biāo)之間有主輔之分。3.分析目的不同分析目的不同n單項(xiàng)分析的目的在于找出某一方面存在的問題，以找出解決方法；單項(xiàng)分析的目的在于找出某一方面存在的問題，以找出解決方法；n綜合分析的目的在于全面評(píng)價(jià)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果，并提出具有全局性綜合分析的目的在于全面評(píng)價(jià)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果，并提出具有全局性的改進(jìn)意見。的改進(jìn)意見。 三、財(cái)務(wù)報(bào)告綜合分析的方法三、財(cái)務(wù)報(bào)告綜合分析的方法n方法：方法：綜合分析方法有很多，其中主要有杜邦分析法、雷達(dá)綜合分析方法有很多，其中主要有杜邦分析法、雷達(dá)圖分析法、沃爾財(cái)務(wù)狀況綜合評(píng)價(jià)模型和我國企

8、業(yè)效績?cè)u(píng)價(jià)圖分析法、沃爾財(cái)務(wù)狀況綜合評(píng)價(jià)模型和我國企業(yè)效績?cè)u(píng)價(jià)體系等傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)狀況綜合分析方法，以及經(jīng)濟(jì)增加值體系等傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)狀況綜合分析方法，以及經(jīng)濟(jì)增加值(EVA)(EVA)、平衡計(jì)分卡等新興的財(cái)務(wù)報(bào)告分析方法。平衡計(jì)分卡等新興的財(cái)務(wù)報(bào)告分析方法。 n本章主要講解本章主要講解：n杜邦分析法杜邦分析法n沃爾評(píng)分法沃爾評(píng)分法n財(cái)務(wù)預(yù)警分析法等。財(cái)務(wù)預(yù)警分析法等。 一、杜邦財(cái)務(wù)分析體系原理一、杜邦財(cái)務(wù)分析體系原理p杜邦財(cái)務(wù)分析體系（杜邦財(cái)務(wù)分析體系（The Du Pond System），簡稱杜邦體系，又稱杜邦），簡稱杜邦體系，又稱杜邦分析法，分析法，這種分析方法最早由美國杜邦公司的經(jīng)理創(chuàng)造出來

9、，故稱之為杜這種分析方法最早由美國杜邦公司的經(jīng)理創(chuàng)造出來，故稱之為杜邦分析體系。邦分析體系。p杜邦分析法是利用各主要財(cái)務(wù)比率指標(biāo)之間的內(nèi)在關(guān)系，通過構(gòu)建一個(gè)杜邦分析法是利用各主要財(cái)務(wù)比率指標(biāo)之間的內(nèi)在關(guān)系，通過構(gòu)建一個(gè)綜合指標(biāo)，來綜合、系統(tǒng)地分析和評(píng)價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況及其經(jīng)濟(jì)效益的一種綜合指標(biāo)，來綜合、系統(tǒng)地分析和評(píng)價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況及其經(jīng)濟(jì)效益的一種方法。方法。1.分析的思路：分析的思路：從評(píng)價(jià)企業(yè)績效最具綜合性和代表性的指標(biāo)從評(píng)價(jià)企業(yè)績效最具綜合性和代表性的指標(biāo)凈資產(chǎn)收凈資產(chǎn)收益率出發(fā)，層層分解至企業(yè)最基本生產(chǎn)要素的使用，成本與費(fèi)用的構(gòu)成和益率出發(fā)，層層分解至企業(yè)最基本生產(chǎn)要素的使用，成本與費(fèi)用的

10、構(gòu)成和企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，分析指標(biāo)變化原因和變動(dòng)趨勢(shì)，從而滿足通過財(cái)務(wù)分析進(jìn)行績企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，分析指標(biāo)變化原因和變動(dòng)趨勢(shì)，從而滿足通過財(cái)務(wù)分析進(jìn)行績效評(píng)價(jià)的需要。效評(píng)價(jià)的需要。 一、杜邦財(cái)務(wù)分析體系原理一、杜邦財(cái)務(wù)分析體系原理2.指標(biāo)分解原理指標(biāo)分解原理：股東（所有者）權(quán)益凈利率股東（所有者）權(quán)益凈利率凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率= =凈利潤凈利潤/ /所有者權(quán)益所有者權(quán)益 = =總資產(chǎn)凈利率權(quán)益乘數(shù)總資產(chǎn)凈利率權(quán)益乘數(shù) = =銷售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 權(quán)益乘數(shù)權(quán)益乘數(shù)權(quán)益乘數(shù)權(quán)益乘數(shù)= =總資產(chǎn)總資產(chǎn)/ /所有者權(quán)益所有者權(quán)益 =1 =1（1 1資產(chǎn)負(fù)債率）資產(chǎn)負(fù)債率）n根據(jù)計(jì)算公式，決定

11、所有者權(quán)益凈利率的因素有三個(gè)方面，它們是：銷根據(jù)計(jì)算公式，決定所有者權(quán)益凈利率的因素有三個(gè)方面，它們是：銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)。這樣就可以把所有者權(quán)益凈利率發(fā)售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)。這樣就可以把所有者權(quán)益凈利率發(fā)生升、降的原因具體化，因?yàn)樵撝笜?biāo)是所有者最為關(guān)切的。生升、降的原因具體化，因?yàn)樵撝笜?biāo)是所有者最為關(guān)切的。 一、杜邦財(cái)務(wù)分析體系原理一、杜邦財(cái)務(wù)分析體系原理（1 1）凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率是綜合性最強(qiáng)的財(cái)務(wù)指標(biāo)，是企業(yè)綜合財(cái)務(wù)分析的核心，這一是綜合性最強(qiáng)的財(cái)務(wù)指標(biāo)，是企業(yè)綜合財(cái)務(wù)分析的核心，這一指標(biāo)反映出投資者投入資本獲利能力的高低，體現(xiàn)出企業(yè)的經(jīng)營目標(biāo)。指標(biāo)反映

12、出投資者投入資本獲利能力的高低，體現(xiàn)出企業(yè)的經(jīng)營目標(biāo)。（2 2）銷售凈利率銷售凈利率是反映企業(yè)盈利能力最重要的指標(biāo)，是企業(yè)商品經(jīng)營的結(jié)果，是是反映企業(yè)盈利能力最重要的指標(biāo)，是企業(yè)商品經(jīng)營的結(jié)果，是實(shí)現(xiàn)凈資產(chǎn)收益率最大化的實(shí)現(xiàn)凈資產(chǎn)收益率最大化的保證保證。它的高低取決于銷售收入與成本總額的高低。它的高低取決于銷售收入與成本總額的高低。要想提高銷售凈利率，一是要擴(kuò)大銷售收入，二是要降低成本費(fèi)用。要想提高銷售凈利率，一是要擴(kuò)大銷售收入，二是要降低成本費(fèi)用。 （3 3）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是反映企業(yè)營運(yùn)能力最重要的指標(biāo)，是企業(yè)資產(chǎn)經(jīng)營的結(jié)果，是反映企業(yè)營運(yùn)能力最重要的指標(biāo)，是企業(yè)資產(chǎn)經(jīng)營的結(jié)果，是

13、實(shí)現(xiàn)凈資產(chǎn)收益率最大化的是實(shí)現(xiàn)凈資產(chǎn)收益率最大化的基礎(chǔ)?；A(chǔ)。總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率揭示企業(yè)資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)銷售收入的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率揭示企業(yè)資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)銷售收入的綜合能力，流動(dòng)資產(chǎn)和非流動(dòng)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)是否合理，將直接影響企業(yè)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速綜合能力，流動(dòng)資產(chǎn)和非流動(dòng)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)是否合理，將直接影響企業(yè)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度。一般來說，流動(dòng)資產(chǎn)直接體現(xiàn)企業(yè)的償債能力和變現(xiàn)能力，而長期資產(chǎn)則體度。一般來說，流動(dòng)資產(chǎn)直接體現(xiàn)企業(yè)的償債能力和變現(xiàn)能力，而長期資產(chǎn)則體現(xiàn)該企業(yè)的經(jīng)營規(guī)模、發(fā)展?jié)摿?，兩者之間應(yīng)保持一種合理的比率關(guān)系。層層分現(xiàn)該企業(yè)的經(jīng)營規(guī)模、發(fā)展?jié)摿?，兩者之間應(yīng)保持一種合理的比率關(guān)系。層層分解，判斷企業(yè)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)狀況。解，判斷企業(yè)資產(chǎn)

14、周轉(zhuǎn)狀況。（4 4）權(quán)益乘數(shù)權(quán)益乘數(shù)反映了企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)。權(quán)益乘數(shù)就越高，說明企業(yè)的負(fù)債程度越反映了企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)。權(quán)益乘數(shù)就越高，說明企業(yè)的負(fù)債程度越高，那么，當(dāng)企業(yè)總資產(chǎn)收益率超過負(fù)債籌資成本時(shí)，負(fù)債給企業(yè)帶來的杠桿利高，那么，當(dāng)企業(yè)總資產(chǎn)收益率超過負(fù)債籌資成本時(shí)，負(fù)債給企業(yè)帶來的杠桿利益就越多，所有者就越受益，但同時(shí)也會(huì)增加企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。那么，管理者如益就越多，所有者就越受益，但同時(shí)也會(huì)增加企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。那么，管理者如何配置財(cái)務(wù)杠桿是企業(yè)最重要的何配置財(cái)務(wù)杠桿是企業(yè)最重要的財(cái)務(wù)政策財(cái)務(wù)政策。杜邦財(cái)務(wù)分析體系杜邦財(cái)務(wù)分析體系 凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率總資產(chǎn)凈利率總資產(chǎn)凈利率 權(quán)益乘數(shù)權(quán)

15、益乘數(shù) 銷售凈利率銷售凈利率 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 凈利潤凈利潤 銷售收入銷售收入 銷售收入銷售收入 資產(chǎn)總額資產(chǎn)總額 成本費(fèi)用成本費(fèi)用+投資收益投資收益+營業(yè)外收支凈額營業(yè)外收支凈額 流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn) 非流動(dòng)資產(chǎn)非流動(dòng)資產(chǎn) 銷售成本銷售成本 銷售費(fèi)用銷售費(fèi)用 管理費(fèi)用管理費(fèi)用 財(cái)務(wù)費(fèi)用財(cái)務(wù)費(fèi)用 稅稅金金 其他支出其他支出 貨幣資金貨幣資金 短期投資短期投資 應(yīng)收賬款應(yīng)收賬款 預(yù)付款項(xiàng)預(yù)付款項(xiàng) 存貨存貨 其他流動(dòng)資產(chǎn)其他流動(dòng)資產(chǎn) 固定資產(chǎn)固定資產(chǎn) 長期投資長期投資 無形資產(chǎn)無形資產(chǎn) 其他長期資產(chǎn)其他長期資產(chǎn) 銷售收入銷售收入 二、杜邦財(cái)務(wù)分析體系的作用二、杜邦財(cái)務(wù)分析體系的作用p通過杜邦分

16、析體系自上而下或自下而上的分析，不僅可以了解企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的通過杜邦分析體系自上而下或自下而上的分析，不僅可以了解企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的全貌以及各項(xiàng)財(cái)務(wù)分析指標(biāo)間的結(jié)構(gòu)關(guān)系，而且還可以查明各項(xiàng)主要財(cái)務(wù)指標(biāo)增全貌以及各項(xiàng)財(cái)務(wù)分析指標(biāo)間的結(jié)構(gòu)關(guān)系，而且還可以查明各項(xiàng)主要財(cái)務(wù)指標(biāo)增減變動(dòng)的影響因素及存在問題。減變動(dòng)的影響因素及存在問題。 p杜邦財(cái)務(wù)分析體系是一種分解財(cái)務(wù)比率的方法，而不是另外建立新的財(cái)務(wù)指標(biāo)，杜邦財(cái)務(wù)分析體系是一種分解財(cái)務(wù)比率的方法，而不是另外建立新的財(cái)務(wù)指標(biāo)，它可以用于各種財(cái)務(wù)比率的分解。與其他財(cái)務(wù)分析方法一樣，問題的關(guān)鍵不在于它可以用于各種財(cái)務(wù)比率的分解。與其他財(cái)務(wù)分析方法一樣，問題的關(guān)鍵

17、不在于指標(biāo)的計(jì)算，而在于對(duì)指標(biāo)的深刻理解，并運(yùn)用于財(cái)務(wù)分析實(shí)踐指標(biāo)的計(jì)算，而在于對(duì)指標(biāo)的深刻理解，并運(yùn)用于財(cái)務(wù)分析實(shí)踐凈凈資資產(chǎn)產(chǎn)收收益益率率銷售凈潤率銷售凈潤率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘數(shù)權(quán)益乘數(shù)企業(yè)經(jīng)營管理狀況企業(yè)經(jīng)營管理狀況企業(yè)資產(chǎn)管理狀況企業(yè)資產(chǎn)管理狀況企業(yè)債務(wù)管理狀況企業(yè)債務(wù)管理狀況 二、杜邦財(cái)務(wù)分析體系的作用二、杜邦財(cái)務(wù)分析體系的作用p具體路徑具體路徑p提高銷售利潤率提高銷售利潤率p使收入增長幅度高于成本和費(fèi)用使收入增長幅度高于成本和費(fèi)用p降低成本費(fèi)用降低成本費(fèi)用p提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率p不危及公司財(cái)務(wù)安全的前提下，增加債務(wù)規(guī)模不危及公司財(cái)務(wù)安全的前提下，增加債務(wù)規(guī)模 三

18、、杜邦財(cái)務(wù)分析體系的運(yùn)用三、杜邦財(cái)務(wù)分析體系的運(yùn)用WJWJ公司公司20082008年財(cái)務(wù)報(bào)表的有關(guān)資料如下表：年財(cái)務(wù)報(bào)表的有關(guān)資料如下表：總資產(chǎn)總資產(chǎn)凈利率凈利率權(quán)益權(quán)益乘數(shù)乘數(shù) 總資產(chǎn)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率周轉(zhuǎn)率銷售銷售凈利率凈利率 凈資產(chǎn)凈資產(chǎn)收益率收益率 2007年年5.75%1.58572.63372.18% 9.11% 2008年年6.28%1.58822.48622.53%9.98% 要求要求: :運(yùn)用杜邦財(cái)務(wù)分析原理運(yùn)用杜邦財(cái)務(wù)分析原理, ,比較比較20082008年與年與20072007年的凈資產(chǎn)收年的凈資產(chǎn)收益率益率, ,并進(jìn)行因素分析。并進(jìn)行因素分析。 三、杜邦財(cái)務(wù)分析體系的運(yùn)用三、

19、杜邦財(cái)務(wù)分析體系的運(yùn)用n第一層分析：第一層分析： WJ WJ股份有限公司凈資產(chǎn)收益率股份有限公司凈資產(chǎn)收益率20082008年比上年增加年比上年增加0.87%0.87%。那么是。那么是什么原因帶來了凈資產(chǎn)收益率的升高呢？首先對(duì)凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)什么原因帶來了凈資產(chǎn)收益率的升高呢？首先對(duì)凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)進(jìn)行分解。進(jìn)行分解。 凈資產(chǎn)收益率總資產(chǎn)凈利率權(quán)益乘數(shù)凈資產(chǎn)收益率總資產(chǎn)凈利率權(quán)益乘數(shù) 2008 2008年凈資產(chǎn)收益率：年凈資產(chǎn)收益率：9.98% = 6.28% 9.98% = 6.28% 1.5882 1.5882 2007 2007年凈資產(chǎn)收益率：年凈資產(chǎn)收益率：9.11% = 5.75%

20、9.11% = 5.75% 1.5857 1.5857 通過第一層的分析可以看到凈資產(chǎn)收益率的提高是由于總資產(chǎn)通過第一層的分析可以看到凈資產(chǎn)收益率的提高是由于總資產(chǎn)凈利率和權(quán)益乘數(shù)的同時(shí)提高帶來的，即企業(yè)在擴(kuò)大投入的同時(shí)，凈利率和權(quán)益乘數(shù)的同時(shí)提高帶來的，即企業(yè)在擴(kuò)大投入的同時(shí)，經(jīng)營效益也在提高。經(jīng)營效益也在提高。 三、杜邦財(cái)務(wù)分析體系的運(yùn)用三、杜邦財(cái)務(wù)分析體系的運(yùn)用n第二層分析：第二層分析：n從第一層的分析中，已經(jīng)得到總資產(chǎn)凈利率提高，上升幅度為從第一層的分析中，已經(jīng)得到總資產(chǎn)凈利率提高，上升幅度為0.53%0.53%（6.28%6.28%5.75%5.75%），那么是什么原因帶來了總資產(chǎn)凈

21、利率的升高呢？接著對(duì)），那么是什么原因帶來了總資產(chǎn)凈利率的升高呢？接著對(duì)總資產(chǎn)凈利率指標(biāo)進(jìn)行分解?？傎Y產(chǎn)凈利率指標(biāo)進(jìn)行分解。n總資產(chǎn)凈利率總資產(chǎn)凈利率= =總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售凈利率n20082008年總資產(chǎn)凈利率：年總資產(chǎn)凈利率： 6.28% = 2.4862 6.28% = 2.4862 2.53% 2.53%n20072007年總資產(chǎn)凈利率：年總資產(chǎn)凈利率： 5.75% = 2.6337 5.75% = 2.6337 2.18% 2.18%n通過第二層的分析看到通過第二層的分析看到20082008年該企業(yè)資產(chǎn)獲利能力提高的原因是企業(yè)銷售年該企業(yè)資產(chǎn)獲利能力提高的原因是企

22、業(yè)銷售獲利能力提高帶來，而資產(chǎn)運(yùn)用能力比獲利能力提高帶來，而資產(chǎn)運(yùn)用能力比20072007年有所降低年有所降低n通過第一層和第二層的分析，可以看到通過第一層和第二層的分析，可以看到WJWJ股份有限公司在股份有限公司在20082008年由于其銷年由于其銷售獲利能力和財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)同時(shí)提高，共同帶來了凈資產(chǎn)收益率的增加。售獲利能力和財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)同時(shí)提高，共同帶來了凈資產(chǎn)收益率的增加。 三、杜邦財(cái)務(wù)分析體系的運(yùn)用n因素分析法定量分析三因素分別對(duì)對(duì)凈資產(chǎn)收益率提高的貢獻(xiàn)程度。因素分析法定量分析三因素分別對(duì)對(duì)凈資產(chǎn)收益率提高的貢獻(xiàn)程度。凈資產(chǎn)收益率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售凈利率權(quán)益乘數(shù)凈資產(chǎn)收益率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售

23、凈利率權(quán)益乘數(shù)20082008年凈資產(chǎn)收益率：年凈資產(chǎn)收益率：9.98% = 2.4862 9.98% = 2.4862 2.53% 2.53% 1.5882 1.588220072007年凈資產(chǎn)收益率：年凈資產(chǎn)收益率：9.11% = 2.6337 9.11% = 2.6337 2.18% 2.18% 1.5857 1.5857凈資產(chǎn)收益率變動(dòng)凈資產(chǎn)收益率變動(dòng)= =（9.98%9.98%9.11%9.11%） = 0.87% = 0.87%（1）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變動(dòng)對(duì)凈資產(chǎn)收益率的影響）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變動(dòng)對(duì)凈資產(chǎn)收益率的影響=（2.4862 2.63372.6337）2.18%1.5857= 0.5

24、2% %（2）銷售凈利率的影響）銷售凈利率的影響=2.4862（2.53% 2.18%2.18%）1.5857=1.38%（3）權(quán)益乘數(shù)變動(dòng)對(duì)凈資產(chǎn)收益率的影響）權(quán)益乘數(shù)變動(dòng)對(duì)凈資產(chǎn)收益率的影響= 2.48622.53%（ 1.58821.5882 1.5857 1.5857 ）= 0.01 %n三個(gè)因素共同作用對(duì)凈資產(chǎn)收益率的影響三個(gè)因素共同作用對(duì)凈資產(chǎn)收益率的影響=0.52%+1.38%+0.01%=0.87%。n從定量分析的結(jié)果來看，在這三個(gè)因素中總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和銷售凈利率的變從定量分析的結(jié)果來看，在這三個(gè)因素中總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和銷售凈利率的變化對(duì)凈資產(chǎn)收益率變動(dòng)的影響幅度較大，而資本結(jié)構(gòu)的變

25、化對(duì)凈資產(chǎn)收益率化對(duì)凈資產(chǎn)收益率變動(dòng)的影響幅度較大，而資本結(jié)構(gòu)的變化對(duì)凈資產(chǎn)收益率變動(dòng)的影響幅度相對(duì)較小。變動(dòng)的影響幅度相對(duì)較小。 一、沃爾評(píng)分法的基本原理一、沃爾評(píng)分法的基本原理p沃爾評(píng)分法沃爾評(píng)分法，也稱，也稱“沃爾比重評(píng)分法沃爾比重評(píng)分法”，它是通過對(duì)選定的多項(xiàng)財(cái)，它是通過對(duì)選定的多項(xiàng)財(cái)務(wù)比率進(jìn)行評(píng)分，然后計(jì)算綜合得分，并據(jù)此評(píng)價(jià)企業(yè)綜合的財(cái)務(wù)務(wù)比率進(jìn)行評(píng)分，然后計(jì)算綜合得分，并據(jù)此評(píng)價(jià)企業(yè)綜合的財(cái)務(wù)狀況。由于創(chuàng)造這種方法的先驅(qū)者之一是亞歷山大狀況。由于創(chuàng)造這種方法的先驅(qū)者之一是亞歷山大沃爾，因此被稱沃爾，因此被稱作沃爾評(píng)分法。作沃爾評(píng)分法。p選定了流動(dòng)比率、產(chǎn)權(quán)比率、固定資產(chǎn)比率、存貨

26、周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬選定了流動(dòng)比率、產(chǎn)權(quán)比率、固定資產(chǎn)比率、存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、所有者權(quán)益周轉(zhuǎn)率等款周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、所有者權(quán)益周轉(zhuǎn)率等7項(xiàng)財(cái)務(wù)比率項(xiàng)財(cái)務(wù)比率,用線用線性關(guān)系結(jié)合起來，并分別給定各自的分?jǐn)?shù)比重，總和為性關(guān)系結(jié)合起來，并分別給定各自的分?jǐn)?shù)比重，總和為100分分.p然后確定標(biāo)準(zhǔn)比率，將實(shí)際比率與標(biāo)準(zhǔn)比率相比，得出相對(duì)比率，然后確定標(biāo)準(zhǔn)比率，將實(shí)際比率與標(biāo)準(zhǔn)比率相比，得出相對(duì)比率，將此相對(duì)比率與各個(gè)指標(biāo)比重相乘，得出總分，以此來評(píng)價(jià)企業(yè)的將此相對(duì)比率與各個(gè)指標(biāo)比重相乘，得出總分，以此來評(píng)價(jià)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況。財(cái)務(wù)狀況。 n該總分被用來綜合評(píng)價(jià)企業(yè)信用水平（償債能力

27、）的高低。該總分被用來綜合評(píng)價(jià)企業(yè)信用水平（償債能力）的高低。 二、沃爾評(píng)分法的運(yùn)用二、沃爾評(píng)分法的運(yùn)用WJ股份有限公司財(cái)務(wù)狀況綜合評(píng)價(jià)股份有限公司財(cái)務(wù)狀況綜合評(píng)價(jià)財(cái)務(wù)比率財(cái)務(wù)比率比重比重標(biāo)準(zhǔn)標(biāo)準(zhǔn)比率比率實(shí)際比率實(shí)際比率相對(duì)比率相對(duì)比率4 4評(píng)分評(píng)分20082008年年20072007年年20082008年年20072007年年20082008年年20072007年年流動(dòng)比率流動(dòng)比率25252.002.001.771.771.931.930.885 0.885 0.965 0.965 22.13 22.13 24.13 24.13 產(chǎn)權(quán)比率產(chǎn)權(quán)比率25251.501.500.590.590.5

28、80.580.393 0.393 0.387 0.387 9.83 9.83 9.68 9.68 固定資產(chǎn)比率固定資產(chǎn)比率15152.502.504.984.984.744.741.992 1.992 1.896 1.896 29.88 29.88 28.44 28.44 存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率10108 89.789.7810.3410.341.223 1.223 1.293 1.293 12.23 12.23 12.93 12.93 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率10106 644.28 44.28 25.3525.357.380 7.380 4.225 4.225 73.80 73.80 4

29、2.25 42.25 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率10104 412.6312.6312.4412.443.158 3.158 3.110 3.110 31.58 31.58 31.10 31.10 所有者權(quán)益周轉(zhuǎn)率所有者權(quán)益周轉(zhuǎn)率5 53 33.953.954.184.181.317 1.317 1.393 1.393 6.59 6.59 6.97 6.97 合計(jì)合計(jì)1001002.002.00186.03 186.03 155.49 155.49 沃爾評(píng)分法存在兩個(gè)缺陷：沃爾評(píng)分法存在兩個(gè)缺陷：一是所選定的七項(xiàng)指標(biāo)缺乏證明力，在理論上講，并沒有什么方法一是所選定的七項(xiàng)指標(biāo)缺乏證明力，在理論

30、上講，并沒有什么方法可以證明為什么要選擇這七個(gè)指標(biāo)以及每個(gè)指標(biāo)所占比重的合理性；可以證明為什么要選擇這七個(gè)指標(biāo)以及每個(gè)指標(biāo)所占比重的合理性；二從技術(shù)上來說，沃爾評(píng)分法有一個(gè)問題，即當(dāng)某項(xiàng)指標(biāo)嚴(yán)重異常二從技術(shù)上來說，沃爾評(píng)分法有一個(gè)問題，即當(dāng)某項(xiàng)指標(biāo)嚴(yán)重異常時(shí)，會(huì)對(duì)總評(píng)分產(chǎn)生不合邏輯的重大影響，這是由于相對(duì)比率與比時(shí)，會(huì)對(duì)總評(píng)分產(chǎn)生不合邏輯的重大影響，這是由于相對(duì)比率與比重相重相“乘乘”引起的。財(cái)務(wù)比率如提高一倍，評(píng)分增加引起的。財(cái)務(wù)比率如提高一倍，評(píng)分增加100100；而財(cái)務(wù)；而財(cái)務(wù)比率縮小一倍，評(píng)分只減少比率縮小一倍，評(píng)分只減少5050。所以，在應(yīng)用沃爾評(píng)分法評(píng)價(jià)企。所以，在應(yīng)用沃爾評(píng)分法評(píng)

31、價(jià)企業(yè)綜合財(cái)務(wù)狀況時(shí)必須注意由于技術(shù)性因素對(duì)總評(píng)分的影響，否則，業(yè)綜合財(cái)務(wù)狀況時(shí)必須注意由于技術(shù)性因素對(duì)總評(píng)分的影響，否則，會(huì)得出不正確的結(jié)論。會(huì)得出不正確的結(jié)論。 三、綜合評(píng)分法三、綜合評(píng)分法（一）綜合評(píng)分法的含義（一）綜合評(píng)分法的含義綜合評(píng)分法，或稱為改進(jìn)的沃爾比重評(píng)分法是根據(jù)評(píng)價(jià)綜合評(píng)分法，或稱為改進(jìn)的沃爾比重評(píng)分法是根據(jù)評(píng)價(jià)目的，選定若干財(cái)務(wù)指標(biāo)，按其重要程度確定權(quán)重，然目的，選定若干財(cái)務(wù)指標(biāo)，按其重要程度確定權(quán)重，然后評(píng)出每項(xiàng)指標(biāo)的得分，求出綜合評(píng)分，最后將綜合評(píng)后評(píng)出每項(xiàng)指標(biāo)的得分，求出綜合評(píng)分，最后將綜合評(píng)分之和和標(biāo)準(zhǔn)評(píng)分值之和進(jìn)行比較，以判斷企業(yè)財(cái)務(wù)狀分之和和標(biāo)準(zhǔn)評(píng)分值之和進(jìn)行

32、比較，以判斷企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的優(yōu)劣。況的優(yōu)劣。p綜合評(píng)分之和接近綜合評(píng)分之和接近100100或超過或超過100100，則表明企業(yè)財(cái)務(wù)狀況，則表明企業(yè)財(cái)務(wù)狀況較好；較好；反之，則不太好反之，則不太好。p是對(duì)企業(yè)經(jīng)營業(yè)績綜合評(píng)價(jià)。是對(duì)企業(yè)經(jīng)營業(yè)績綜合評(píng)價(jià)。 （二）綜合評(píng)分法的原理（二）綜合評(píng)分法的原理1.1.確定財(cái)務(wù)指標(biāo)并分配權(quán)重確定財(cái)務(wù)指標(biāo)并分配權(quán)重n在當(dāng)前市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，針對(duì)一家企業(yè)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的內(nèi)容主要是盈利能力，在當(dāng)前市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，針對(duì)一家企業(yè)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的內(nèi)容主要是盈利能力，其次是償債能力和營運(yùn)能力（有時(shí)合在一起為償債能力），此外還有成長能其次是償債能力和營運(yùn)能力（有時(shí)合在一起為償債能力），此外還

33、有成長能力。它們之間大致可按力。它們之間大致可按1010：3 3：3 3：4 4來分配比重或來分配比重或5 5：3 3：2 2。2.2.分配權(quán)重分配權(quán)重n通常盈利能力、償債能力、成長能力這通常盈利能力、償債能力、成長能力這3 3類指標(biāo)間可按類指標(biāo)間可按5 5：3 3：2 2來分配權(quán)重。來分配權(quán)重。3.3.確定標(biāo)準(zhǔn)比率確定標(biāo)準(zhǔn)比率n標(biāo)準(zhǔn)比率通常應(yīng)以本行業(yè)的平均數(shù)為基礎(chǔ)，適當(dāng)進(jìn)行理論修正。標(biāo)準(zhǔn)比率通常應(yīng)以本行業(yè)的平均數(shù)為基礎(chǔ)，適當(dāng)進(jìn)行理論修正。4.4.綜合評(píng)分綜合評(píng)分n在給每個(gè)指標(biāo)評(píng)分時(shí)，規(guī)定了上限和下限，以減少個(gè)別指標(biāo)異常給總分造在給每個(gè)指標(biāo)評(píng)分時(shí)，規(guī)定了上限和下限，以減少個(gè)別指標(biāo)異常給總分造成

34、不合理的影響。上限可定為正常評(píng)分值的成不合理的影響。上限可定為正常評(píng)分值的1.51.5倍，下限定為正常評(píng)分值的倍，下限定為正常評(píng)分值的0.50.5倍。此外，給分時(shí)不采用倍。此外，給分時(shí)不采用“乘乘”的關(guān)系，而采用的關(guān)系，而采用“加加”或或“減減”的關(guān)系的關(guān)系來處理。來處理。n例如，總資產(chǎn)凈利率的標(biāo)準(zhǔn)值為例如，總資產(chǎn)凈利率的標(biāo)準(zhǔn)值為1010，標(biāo)準(zhǔn)評(píng)分為，標(biāo)準(zhǔn)評(píng)分為2020分；行業(yè)最高比率為分；行業(yè)最高比率為2020，最高評(píng)分為，最高評(píng)分為3030分，則每分的財(cái)務(wù)比率差為分，則每分的財(cái)務(wù)比率差為1 1（20201010）/ /（3030分一分一2020分）?？傎Y產(chǎn)凈利率每提高分）?？傎Y產(chǎn)凈利率每提

35、高1 1，多給，多給1 1分，但該項(xiàng)得分不超過分，但該項(xiàng)得分不超過3030分。分。 n（三）（三）綜合評(píng)分法綜合評(píng)分法分析計(jì)算程序：分析計(jì)算程序：1.1.根據(jù)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表上的資料計(jì)算根據(jù)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表上的資料計(jì)算1010項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)，即實(shí)項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)，即實(shí)際比率；際比率；2.2.計(jì)算各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)的比率差異。計(jì)算各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)的比率差異。比率差異實(shí)際比率比率差異實(shí)際比率- -標(biāo)準(zhǔn)比率；標(biāo)準(zhǔn)比率；3.3.計(jì)算調(diào)整分。計(jì)算調(diào)整分。調(diào)整分差異每分比率的差；調(diào)整分差異每分比率的差；4.4.計(jì)算綜合得分。計(jì)算綜合得分。綜合得分調(diào)整分綜合得分調(diào)整分+ +標(biāo)準(zhǔn)評(píng)分值；標(biāo)準(zhǔn)評(píng)分值；5.5.寫出分析報(bào)

36、告。寫出分析報(bào)告。標(biāo)準(zhǔn)評(píng)分值標(biāo)準(zhǔn)評(píng)分值100100分，如綜合得分低于它較多，企業(yè)經(jīng)營存在問題。分，如綜合得分低于它較多，企業(yè)經(jīng)營存在問題。綜合評(píng)分法的標(biāo)準(zhǔn) 指標(biāo)指標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)標(biāo)準(zhǔn)評(píng)分值評(píng)分值標(biāo)準(zhǔn)比標(biāo)準(zhǔn)比率（率（%）行業(yè)最高行業(yè)最高比率（比率（%）最高最高評(píng)分評(píng)分最低最低評(píng)分評(píng)分每分比率每分比率的差（的差（%）盈利能力：盈利能力： 總資產(chǎn)凈利率總資產(chǎn)凈利率 銷售凈利率銷售凈利率 凈資產(chǎn)報(bào)酬率凈資產(chǎn)報(bào)酬率償債能力：償債能力： 自有資本比率自有資本比率 流動(dòng)比率流動(dòng)比率 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率成長能力：成長能力： 銷售增長率銷售增長率 凈利潤增長率凈利潤增長率 人均凈利潤增長率

37、人均凈利潤增長率 20 20 10 8 8 8 8 6 6 6 10 4 16 40 150 600 800 15 10 10 20 20 20 100 450 1200 1200 30 20 20 30 30 15 12 12 12 12 9 9 9 10 10 5 4 4 4 4 3 3 3 1 1.6 0.8 15 75 150 100 5 3.3 3.3 合合 計(jì)計(jì) 100 150 50 WJ股份有限公司股份有限公司2008年末財(cái)務(wù)狀況綜合評(píng)分法年末財(cái)務(wù)狀況綜合評(píng)分法 指指 標(biāo)標(biāo)實(shí)際實(shí)際比率比率標(biāo)準(zhǔn)標(biāo)準(zhǔn)比率比率差異差異3=1-23=1-2每分每分比率比率4 4調(diào)整分調(diào)整分5=35=34

38、 4標(biāo)準(zhǔn)標(biāo)準(zhǔn)評(píng)分評(píng)分6 6得分得分7=5+67=5+6盈利能力：盈利能力：總資產(chǎn)凈利潤率總資產(chǎn)凈利潤率6.286.281010-3.72-3.721 1-3.720 -3.720 202016.2816.28銷售凈利潤率銷售凈利潤率2.532.534 4-1.47-1.471.61.6-0.919 -0.919 202019.08119.081凈資產(chǎn)報(bào)酬率凈資產(chǎn)報(bào)酬率9.989.981616-6.02-6.020.80.8-5-510105 5償債能力：償債能力：0.000.000 0自有資本比率自有資本比率62.9762.97404022.9722.9715151.531 1.531 8 8

39、9.5319.531流動(dòng)比率流動(dòng)比率17717715015027.0027.0075750.360 0.360 8 88.368.36應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率442844286006003,828.003,828.001501501212 8 82020存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率978978800800178.00178.001001001.780 1.780 8 89.789.78成長能力：成長能力：0.000.000 0銷售增長率銷售增長率3.193.191515-11.81-11.815 5-2.362 -2.362 6 63.6383.638凈利潤增長率凈利潤增長率19.3519.351

40、0109.359.353.33.32.833 2.833 6 68.8338.833人均凈利潤增長率人均凈利潤增長率22.4922.49101012.4912.493.33.33.785 3.785 6 69.7859.785合計(jì)合計(jì)100100110.29110.29四、國有企業(yè)績效評(píng)價(jià)體系（沃爾評(píng)分法）p國有資本金效績?cè)u(píng)價(jià)（簡稱企業(yè)效績?cè)u(píng)價(jià)）是指運(yùn)用科學(xué)、規(guī)范的評(píng)價(jià)國有資本金效績?cè)u(píng)價(jià)（簡稱企業(yè)效績?cè)u(píng)價(jià)）是指運(yùn)用科學(xué)、規(guī)范的評(píng)價(jià)方法，對(duì)企業(yè)一定的經(jīng)營期間的資產(chǎn)營運(yùn)、財(cái)務(wù)效益等經(jīng)營成果，進(jìn)行方法，對(duì)企業(yè)一定的經(jīng)營期間的資產(chǎn)營運(yùn)、財(cái)務(wù)效益等經(jīng)營成果，進(jìn)行定性及定量對(duì)比分析，做出真實(shí)、客觀、公正的

41、綜合評(píng)判。定性及定量對(duì)比分析，做出真實(shí)、客觀、公正的綜合評(píng)判。 p評(píng)價(jià)的方式分為例行評(píng)價(jià)和特定評(píng)價(jià)評(píng)價(jià)的方式分為例行評(píng)價(jià)和特定評(píng)價(jià)p企業(yè)效績?cè)u(píng)價(jià)體系分為工商企業(yè)和金融企業(yè)兩大類，其中工商企業(yè)又分企業(yè)效績?cè)u(píng)價(jià)體系分為工商企業(yè)和金融企業(yè)兩大類，其中工商企業(yè)又分為競(jìng)爭性企業(yè)和非競(jìng)爭性企業(yè)?，F(xiàn)以工商類競(jìng)爭性企業(yè)效績?cè)u(píng)價(jià)為例介為競(jìng)爭性企業(yè)和非競(jìng)爭性企業(yè)?，F(xiàn)以工商類競(jìng)爭性企業(yè)效績?cè)u(píng)價(jià)為例介紹該體系的主要內(nèi)容。紹該體系的主要內(nèi)容。p工商類競(jìng)爭性企業(yè)效績?cè)u(píng)價(jià)包括財(cái)務(wù)效益狀況、資產(chǎn)營運(yùn)狀況、償債能工商類競(jìng)爭性企業(yè)效績?cè)u(píng)價(jià)包括財(cái)務(wù)效益狀況、資產(chǎn)營運(yùn)狀況、償債能力狀況和發(fā)展能力狀況四個(gè)方面。評(píng)價(jià)指標(biāo)體系由基本指標(biāo)、

42、修正指標(biāo)、力狀況和發(fā)展能力狀況四個(gè)方面。評(píng)價(jià)指標(biāo)體系由基本指標(biāo)、修正指標(biāo)、評(píng)議指標(biāo)三個(gè)層次構(gòu)成。評(píng)議指標(biāo)三個(gè)層次構(gòu)成。國有企業(yè)績效評(píng)價(jià)指標(biāo)體系與指標(biāo)權(quán)數(shù)表 評(píng)價(jià)指標(biāo)評(píng)價(jià)指標(biāo)基本指標(biāo)基本指標(biāo)修正指標(biāo)修正指標(biāo)評(píng)議指標(biāo)評(píng)議指標(biāo) 評(píng)價(jià)內(nèi)容評(píng)價(jià)內(nèi)容權(quán)數(shù)權(quán)數(shù)100100指指 標(biāo)標(biāo)權(quán)數(shù)權(quán)數(shù)100100指指 標(biāo)標(biāo)權(quán)數(shù)權(quán)數(shù)100100指指 標(biāo)標(biāo)權(quán)數(shù)權(quán)數(shù)100100 一、財(cái)務(wù)效益狀況一、財(cái)務(wù)效益狀況3838凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率總資產(chǎn)報(bào)酬率總資產(chǎn)報(bào)酬率25251313資本保值增值率資本保值增值率主營業(yè)務(wù)利潤率主營業(yè)務(wù)利潤率盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)成本費(fèi)用利潤率成本費(fèi)用利潤率12128 88 810101

43、 1、經(jīng)營者基本素質(zhì)、經(jīng)營者基本素質(zhì)2 2、產(chǎn)品市場(chǎng)占有能、產(chǎn)品市場(chǎng)占有能力（服務(wù)滿意度）力（服務(wù)滿意度）3 3、基礎(chǔ)管理水平、基礎(chǔ)管理水平4 4、發(fā)展創(chuàng)新能力、發(fā)展創(chuàng)新能力5 5、經(jīng)營發(fā)展戰(zhàn)略、經(jīng)營發(fā)展戰(zhàn)略6 6、在崗員工素質(zhì)、在崗員工素質(zhì)7 7、技術(shù)裝備更新水、技術(shù)裝備更新水平（服務(wù)硬環(huán)境）平（服務(wù)硬環(huán)境）8 8、綜合社會(huì)貢獻(xiàn)、綜合社會(huì)貢獻(xiàn)18181616121214141212101010108 8 二、資產(chǎn)營運(yùn)狀況二、資產(chǎn)營運(yùn)狀況1818總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率9 99 9存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率不良資產(chǎn)比率不良資產(chǎn)比率5 55 58

44、 8三、償債能力狀況三、償債能力狀況2020資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)負(fù)債表已獲利息倍數(shù)已獲利息倍數(shù)12128 8現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率速動(dòng)比率速動(dòng)比率10101010四、發(fā)展能力狀況四、發(fā)展能力狀況2424銷售（營業(yè)）增長率銷售（營業(yè)）增長率資本積累率資本積累率12121212三年資本平均增長率三年資本平均增長率三年銷售平均增長率三年銷售平均增長率技術(shù)投入比率技術(shù)投入比率9 98 87 780%80%20%20%中國上市公司業(yè)績指標(biāo)評(píng)價(jià)體系n為系統(tǒng)、科學(xué)、公正的評(píng)價(jià)上市公司的經(jīng)營業(yè)績，提高為系統(tǒng)、科學(xué)、公正的評(píng)價(jià)上市公司的經(jīng)營業(yè)績，提高上市公司監(jiān)管效率，更好地服務(wù)于廣大投資者和提高上市上市公司

45、監(jiān)管效率，更好地服務(wù)于廣大投資者和提高上市公司經(jīng)營管理水平，中聯(lián)資產(chǎn)評(píng)估有限公司和財(cái)經(jīng)時(shí)報(bào)公司經(jīng)營管理水平，中聯(lián)資產(chǎn)評(píng)估有限公司和財(cái)經(jīng)時(shí)報(bào)社在國務(wù)院國資委的指導(dǎo)之下，組織評(píng)價(jià)領(lǐng)域有關(guān)專家成社在國務(wù)院國資委的指導(dǎo)之下，組織評(píng)價(jià)領(lǐng)域有關(guān)專家成立立“中國上市公司業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)課題組中國上市公司業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)課題組”，耗時(shí)，耗時(shí)8 8年，借鑒國內(nèi)年，借鑒國內(nèi)外企業(yè)績效評(píng)價(jià)的體系與方法，結(jié)合上市公司的特點(diǎn)，研外企業(yè)績效評(píng)價(jià)的體系與方法，結(jié)合上市公司的特點(diǎn)，研究制定了中國上市公司業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)體系，并將這套指標(biāo)究制定了中國上市公司業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)體系，并將這套指標(biāo)體系應(yīng)用于評(píng)價(jià)中國證券市場(chǎng)體系應(yīng)用于評(píng)價(jià)中國證券市場(chǎng)1500

46、1500多家上市公司。目的為多家上市公司。目的為我們?cè)u(píng)價(jià)上市公司價(jià)值提供一個(gè)標(biāo)尺，并希望在這套指標(biāo)我們?cè)u(píng)價(jià)上市公司價(jià)值提供一個(gè)標(biāo)尺，并希望在這套指標(biāo)體系的引導(dǎo)下，使價(jià)值理念不斷深入到骨髓。體系的引導(dǎo)下，使價(jià)值理念不斷深入到骨髓。評(píng)價(jià)指標(biāo)評(píng)價(jià)指標(biāo)基本指標(biāo)基本指標(biāo)修正指標(biāo)修正指標(biāo)評(píng)價(jià)內(nèi)容評(píng)價(jià)內(nèi)容權(quán)數(shù)權(quán)數(shù)100100指標(biāo)指標(biāo)權(quán)數(shù)權(quán)數(shù)100100指標(biāo)指標(biāo)權(quán)數(shù)權(quán)數(shù)100100財(cái)務(wù)效益狀況財(cái)務(wù)效益狀況3535凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率(%)(%)總資產(chǎn)報(bào)酬率總資產(chǎn)報(bào)酬率(%)(%)20201515營業(yè)利潤率（營業(yè)利潤率（% %）盈利現(xiàn)金保障倍數(shù)盈利現(xiàn)金保障倍數(shù)股本收益考慮（股本收益考慮（% %）資產(chǎn)規(guī)模系數(shù)

47、資產(chǎn)規(guī)模系數(shù)7 7101010108 8資產(chǎn)質(zhì)量狀況資產(chǎn)質(zhì)量狀況1515總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）8 87 7應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率（次）應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率（次）存貨周轉(zhuǎn)率（次）存貨周轉(zhuǎn)率（次）9 96 6償債風(fēng)險(xiǎn)狀況償債風(fēng)險(xiǎn)狀況 1515資產(chǎn)負(fù)債率（資產(chǎn)負(fù)債率（% %）獲利倍數(shù)獲利倍數(shù)8 87 7速動(dòng)比率（速動(dòng)比率（% %）現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率（現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率（% %）帶息負(fù)債比率（帶息負(fù)債比率（% %）5 55 55 5發(fā)展能力狀況發(fā)展能力狀況 2020營業(yè)收入增長率（營業(yè)收入增長率（% %）資本擴(kuò)張率（資本擴(kuò)張率（% %）10101010累計(jì)保留盈余率

48、（累計(jì)保留盈余率（% %）三年?duì)I業(yè)收入增長率（三年?duì)I業(yè)收入增長率（% %）總資產(chǎn)增長率（總資產(chǎn)增長率（% %）營業(yè)利潤增長率（營業(yè)利潤增長率（% %）資產(chǎn)規(guī)模系數(shù)資產(chǎn)規(guī)模系數(shù)4 44 44 44 44 4市場(chǎng)表現(xiàn)狀況市場(chǎng)表現(xiàn)狀況1515市場(chǎng)投資回報(bào)率（市場(chǎng)投資回報(bào)率（% %）股價(jià)波動(dòng)率（股價(jià)波動(dòng)率（% %）10105 5- - - 一、財(cái)務(wù)預(yù)警分析概述一、財(cái)務(wù)預(yù)警分析概述p財(cái)務(wù)預(yù)警分析財(cái)務(wù)預(yù)警分析，就是通過對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表及相關(guān)經(jīng)營資料的分析，利用，就是通過對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表及相關(guān)經(jīng)營資料的分析，利用及時(shí)的數(shù)據(jù)化管理方式和財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，將企業(yè)已面臨的危險(xiǎn)情況預(yù)先告知及時(shí)的數(shù)據(jù)化管理方式和財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，將企業(yè)

49、已面臨的危險(xiǎn)情況預(yù)先告知企業(yè)管理當(dāng)局和其他利益關(guān)系人，并分析企業(yè)發(fā)生財(cái)務(wù)危機(jī)的原因和企企業(yè)管理當(dāng)局和其他利益關(guān)系人，并分析企業(yè)發(fā)生財(cái)務(wù)危機(jī)的原因和企業(yè)財(cái)務(wù)運(yùn)營體系中隱藏的問題，以提前做好防范措施的財(cái)務(wù)分析系統(tǒng)。業(yè)財(cái)務(wù)運(yùn)營體系中隱藏的問題，以提前做好防范措施的財(cái)務(wù)分析系統(tǒng)。p 財(cái)務(wù)預(yù)警分析的特征財(cái)務(wù)預(yù)警分析的特征 1. 1.預(yù)知財(cái)務(wù)危機(jī)的征兆預(yù)知財(cái)務(wù)危機(jī)的征兆 2. 2.預(yù)防與回避財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)防與回避財(cái)務(wù)危機(jī) 3. 3.控制財(cái)務(wù)危機(jī)以防擴(kuò)大控制財(cái)務(wù)危機(jī)以防擴(kuò)大 4. 4.避免財(cái)務(wù)危機(jī)再發(fā)生的措施避免財(cái)務(wù)危機(jī)再發(fā)生的措施p財(cái)務(wù)預(yù)警分析的實(shí)現(xiàn)條件財(cái)務(wù)預(yù)警分析的實(shí)現(xiàn)條件 1. 1.會(huì)計(jì)信息系統(tǒng)會(huì)計(jì)信息系統(tǒng) 2. 2.經(jīng)營管理信息系統(tǒng)經(jīng)營管理信息系統(tǒng) 3. 3.信息反饋系統(tǒng)。信息反饋系統(tǒng)。 二、財(cái)務(wù)預(yù)警分析的方法二、財(cái)務(wù)預(yù)警分析的方法（一）（一） 單變模型單變模型p單變模型單變模型是指運(yùn)用單一變量、用個(gè)別財(cái)務(wù)比率來預(yù)測(cè)財(cái)務(wù)危機(jī)的模是指運(yùn)用單一變量、用個(gè)別財(cái)務(wù)比率來預(yù)測(cè)財(cái)務(wù)危機(jī)的模型。按照這一模式，當(dāng)模型中所涉及的幾個(gè)財(cái)務(wù)比率趨勢(shì)惡化時(shí)，型。按照這