公司財(cái)務(wù)治理結(jié)構(gòu)研究管理論文

1、公司財(cái)務(wù)治理結(jié)構(gòu)研究管理論文 摘要：完善公司治理結(jié)構(gòu)是規(guī)范上市公司行為、促進(jìn)企業(yè)改革發(fā)展和建立良性金融資本市場的迫切要求，而建立健全公司財(cái)務(wù)治理結(jié)構(gòu)是提高公司財(cái)務(wù)決策效率、完善公司治理結(jié)構(gòu)的一項(xiàng)重要內(nèi)容。本文從對公司財(cái)務(wù)治理結(jié)構(gòu)的認(rèn)識開始，論述了財(cái)務(wù)治理結(jié)構(gòu)在公司治理結(jié)構(gòu)中的地位，并對建立以“財(cái)權(quán)配置”為核心的財(cái)務(wù)治理結(jié)構(gòu)做了相關(guān)探討。 關(guān)鍵詞：財(cái)務(wù)治理結(jié)構(gòu)財(cái)權(quán)配置資本結(jié)構(gòu)激勵約束 一對公司財(cái)務(wù)治理結(jié)構(gòu)的認(rèn)識 公司財(cái)務(wù)治理結(jié)構(gòu)是內(nèi)含于公司治理結(jié)構(gòu)中的關(guān)于企業(yè)財(cái)權(quán)配置的一種制度安排，可以說財(cái)務(wù)治理結(jié)構(gòu)是公司治理結(jié)構(gòu)的核心和重要組成部分。財(cái)務(wù)治理結(jié)構(gòu)可理解為：是以財(cái)權(quán)為基本紐帶，以融資結(jié)構(gòu)為基礎(chǔ)，

2、在股東為中心的共同治理理念的指導(dǎo)下，通過財(cái)權(quán)的合理配置，形成有效的財(cái)務(wù)激勵與約束機(jī)制，實(shí)現(xiàn)相關(guān)者利益最大化和企業(yè)決策科學(xué)化的一套制度安排。財(cái)務(wù)治理結(jié)構(gòu)是財(cái)務(wù)治理發(fā)揮效力的依據(jù)，只有解決好財(cái)務(wù)治理結(jié)構(gòu)的相關(guān)問題，才能切實(shí)地提高財(cái)務(wù)治理乃至公司治理的效率。 二財(cái)務(wù)治理結(jié)構(gòu)在公司治理結(jié)構(gòu)中的地位 公司治理是一種企業(yè)剩余索取權(quán)和剩余控制權(quán)安排機(jī)制，通過這種機(jī)制來解決代理問題及經(jīng)營者選擇問題，而代理問題的出現(xiàn)很大程度上可歸因于公司相關(guān)成員之間存在著經(jīng)濟(jì)利益上的沖突。如何協(xié)調(diào)和解決好這種經(jīng)濟(jì)利益方面的沖突是公司治理所要解決的基本問題之一。從公司治理所包含的具體內(nèi)容來看，可將公司治理分為：財(cái)務(wù)治理、生產(chǎn)治理

3、、人事治理、市場治理等幾個方面，財(cái)務(wù)治理作為公司治理的一個重要方面，其目的就是為了解決這種經(jīng)濟(jì)利益方面的沖突。財(cái)務(wù)治理以企業(yè)財(cái)權(quán)為核心和紐帶，是一種企業(yè)財(cái)權(quán)的安排機(jī)制，通過這種財(cái)權(quán)安排機(jī)制來實(shí)現(xiàn)企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)激勵和約束。財(cái)權(quán)是關(guān)于企業(yè)財(cái)務(wù)方面的一組權(quán)能，包括收益權(quán)、投資權(quán)、籌資權(quán)、財(cái)務(wù)預(yù)測權(quán)、財(cái)務(wù)決策權(quán)等。而這些權(quán)能如何配置正是財(cái)務(wù)治理所要解決的問題，且財(cái)務(wù)治理的財(cái)權(quán)配置最終從兩個方面影響公司治理：首先是形成一種財(cái)務(wù)激勵與約束機(jī)制，從制度上影響；其次是形成特定的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)（或資本結(jié)構(gòu)），從結(jié)構(gòu)上影響。 三建立以“財(cái)權(quán)配置”為核心的公司財(cái)務(wù)治理結(jié)構(gòu) （一）財(cái)權(quán)配置是財(cái)務(wù)治理結(jié)構(gòu)的核心 一般說來，股東

4、會、董事會、監(jiān)事會和經(jīng)理層之間的分層財(cái)務(wù)決策機(jī)制構(gòu)成了公司財(cái)務(wù)治理結(jié)構(gòu)的主要內(nèi)容，財(cái)務(wù)治理結(jié)構(gòu)就是明確劃分股東會、董事會、監(jiān)事會和經(jīng)理人員各自的權(quán)責(zé)利界區(qū)，以形成相關(guān)利益主體之間的權(quán)利制衡關(guān)系，最終確保財(cái)務(wù)制度的有效運(yùn)行。簡言之，公司財(cái)務(wù)治理結(jié)構(gòu)的主要功能就是配置權(quán)、責(zé)、利。在這三個要素中，財(cái)權(quán)的配置是前提，公司財(cái)務(wù)治理結(jié)構(gòu)建立的基礎(chǔ)是公司財(cái)權(quán)的配置。在公司的權(quán)利結(jié)構(gòu)中，財(cái)權(quán)是一種最基本、最主要的權(quán)利，因?yàn)楣镜母鞣N經(jīng)營活動最終都會通過資金和資產(chǎn)的相互交換或轉(zhuǎn)變加以完成并在財(cái)權(quán)上有所體現(xiàn)。因此，以財(cái)權(quán)配置為核心建立公司財(cái)務(wù)治理結(jié)構(gòu)，可以說是抓住了公司財(cái)務(wù)治理結(jié)構(gòu)中的“綱”。這種治理思想的優(yōu)點(diǎn)有

5、：（1）可以加強(qiáng)控制的廣泛性和滲透性。在公司的經(jīng)營活動中，財(cái)權(quán)的涉及面最為廣泛，大到重要投資、小到日常收支都受其影響。因此，以財(cái)權(quán)配置為中心構(gòu)建公司財(cái)務(wù)治理結(jié)構(gòu)，可以提高公司財(cái)務(wù)治理中的控制力和控制范圍，減少失控區(qū)域。（2）可以有效地防止代理人的敗德行為的發(fā)生。代理人敗德行為的主要目的是謀取私人利益，這種利益集中體現(xiàn)在財(cái)務(wù)利益上。而以財(cái)權(quán)配置為中心建立公司財(cái)務(wù)治理結(jié)構(gòu)，可以通過財(cái)權(quán)的恰當(dāng)配置和約束機(jī)制的設(shè)立，堵塞資金漏洞，防止利益流失，從而有效抑制代理人的機(jī)會主義行為。（3）反映了公司財(cái)務(wù)治理結(jié)構(gòu)的本質(zhì)。公司財(cái)務(wù)治理結(jié)構(gòu)的實(shí)質(zhì)是有關(guān)公司財(cái)權(quán)安排和利益分配問題，這種財(cái)權(quán)安排和利益分配的合理與否是

6、公司財(cái)務(wù)績效最重要的決定因素之一。從總體上看，公司財(cái)務(wù)治理結(jié)構(gòu)是一個有關(guān)財(cái)權(quán)的合約安排，財(cái)權(quán)配置是財(cái)務(wù)治理結(jié)構(gòu)的核心。 （二）資本結(jié)構(gòu)是財(cái)務(wù)治理結(jié)構(gòu)的基礎(chǔ) 資本結(jié)構(gòu)是指權(quán)益資本與債務(wù)資本的比例關(guān)系，只有選擇合理的資本結(jié)構(gòu)，才能協(xié)調(diào)好利益相關(guān)者在財(cái)務(wù)體制中的地位和作用，建立有效的財(cái)務(wù)治理結(jié)構(gòu)。可以說資本結(jié)構(gòu)的選擇在很大程度上決定著企業(yè)財(cái)務(wù)治理效率的高低，股東和債權(quán)人如何在企業(yè)治理中發(fā)揮作用，是研究資本結(jié)構(gòu)在企業(yè)財(cái)務(wù)治理中作用的關(guān)鍵。因此說，資本結(jié)構(gòu)對財(cái)務(wù)治理結(jié)構(gòu)的形成有著重要的影響，是財(cái)務(wù)治理結(jié)構(gòu)的基礎(chǔ)。 （三）分層財(cái)務(wù)決策機(jī)制的建立是公司財(cái)務(wù)治理結(jié)構(gòu)的重要內(nèi)容 股東大會、董事會和經(jīng)理層之間的關(guān)

7、系構(gòu)成了公司治理結(jié)構(gòu)的主要關(guān)系，他們之間各司其職，相互制衡。公司財(cái)務(wù)治理結(jié)構(gòu)的主要內(nèi)容就是依賴公司治理結(jié)構(gòu)建立所有者、經(jīng)營者、財(cái)務(wù)經(jīng)理人員分工協(xié)作的分層財(cái)務(wù)決策機(jī)制。具體內(nèi)容如下表： 財(cái)務(wù)決策層次財(cái)務(wù)治理主體財(cái)務(wù)決策內(nèi)容 所有者財(cái)務(wù)所有者，股東（大）會 經(jīng)營者財(cái)務(wù)董事長，總經(jīng)理 財(cái)務(wù)經(jīng)理財(cái)務(wù)財(cái)務(wù)經(jīng)理，財(cái)務(wù)人員決定經(jīng)營方針與投資計(jì)劃選舉董事批準(zhǔn)企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)決算決議公司清算、分立、合并 具體財(cái)務(wù)戰(zhàn)略合理的組織有效的控制批準(zhǔn)預(yù)算動態(tài)協(xié)調(diào)聘任或解聘財(cái)務(wù)經(jīng)理 擬定各種計(jì)劃具體日常財(cái)務(wù)決策財(cái)務(wù)分析與報(bào)告實(shí)施財(cái)務(wù)預(yù)測 此外，還需專設(shè)監(jiān)事會，對董事會、總經(jīng)理、財(cái)務(wù)經(jīng)理的活動進(jìn)行監(jiān)督。監(jiān)督權(quán)不只是配給監(jiān)事會，另外

8、還包括委托關(guān)系鏈中上層對下層的監(jiān)督權(quán)，這些監(jiān)督權(quán)的分布是：股東會對董事會的監(jiān)督權(quán)，董事會對財(cái)務(wù)經(jīng)理的監(jiān)督權(quán)等，即對某一財(cái)務(wù)決策層人員來說，既要接受上一層級的監(jiān)督，又要接受監(jiān)事會的專門監(jiān)督。（四）激勵約束機(jī)制建設(shè)是財(cái)務(wù)治理結(jié)構(gòu)實(shí)現(xiàn)的重要前提 現(xiàn)代企業(yè)理論研究認(rèn)為：企業(yè)是一組契約的結(jié)合體。由于股東、董事、經(jīng)理各方各自擁有不同的信息，從而導(dǎo)致了他們各自之間存在著信息非對稱性和利益不一致性，于是就產(chǎn)生了經(jīng)理人員運(yùn)用其信息優(yōu)勢進(jìn)行“偷懶”和謀取私利的“機(jī)會主義”行為，出現(xiàn)“欺詐”和“偷竊”現(xiàn)象。因此，經(jīng)董事會與經(jīng)理人員之間所簽定的合約必然是一份不完全合約，不完全合約必然會影響企業(yè)各種資源配置的效率。為了

9、提高資源配置效率，降低交易費(fèi)用，企業(yè)內(nèi)部必須建立起激勵與約束相匹配的機(jī)制，這是公司治理結(jié)構(gòu)的一個重要內(nèi)容。 首先，建立相應(yīng)的財(cái)務(wù)激勵機(jī)制，促進(jìn)經(jīng)理人員的經(jīng)營決策與公司長期發(fā)展利益相一致。按照現(xiàn)代委托代理理論研究的結(jié)果，通過實(shí)行對“剩余索取權(quán)”的合理分配可以建立相應(yīng)的財(cái)務(wù)激勵機(jī)制，具體實(shí)施措施如經(jīng)理人員持有大量公司股票，對經(jīng)理人員實(shí)施股票期權(quán)等長期激勵方式，從而激勵經(jīng)理人員不斷努力提高企業(yè)的市場價(jià)值，企業(yè)市場價(jià)值越大，其自身價(jià)值也就越大。當(dāng)然，激勵機(jī)制離不開一個完善有效的財(cái)務(wù)資本市場，而其作用的發(fā)揮則有賴于財(cái)務(wù)治理結(jié)構(gòu)乃至公司治理結(jié)構(gòu)的完善。 其次，建立相應(yīng)的財(cái)務(wù)約束機(jī)制可以減少經(jīng)理人員的“偷懶

10、”和“機(jī)會主義”行為。財(cái)務(wù)經(jīng)理人員的制度約束主要包括：建立一個有效的市場機(jī)制：包括透明公開的經(jīng)理人市場，信息披露透明真實(shí)的資本市場，有約束力懲罰措施的接管市場，公平競爭的產(chǎn)品市場等，用以加強(qiáng)對財(cái)務(wù)經(jīng)理人員的約束，控制“內(nèi)部人控制”和防止經(jīng)理層財(cái)務(wù)行為的短期化等。通過監(jiān)事會加強(qiáng)內(nèi)部審計(jì)，切實(shí)加強(qiáng)企業(yè)的財(cái)務(wù)監(jiān)督。培養(yǎng)財(cái)務(wù)經(jīng)理人員的責(zé)任觀，強(qiáng)化對財(cái)務(wù)經(jīng)理人員的職業(yè)道德教育。 參考文獻(xiàn)： 1張棟，楊淑娥.論企業(yè)財(cái)權(quán)配置基于公司治理理論發(fā)展視角J.會計(jì)研究,2005,(10) 2伍中信.現(xiàn)代公司財(cái)務(wù)治理理論的形成與發(fā)展J.會計(jì)研究,2005,(10) 3林鐘高,葉德剛.財(cái)務(wù)治理結(jié)構(gòu):框架、核心與實(shí)現(xiàn)路徑J.財(cái)務(wù)與會計(jì),2003,(4) 4伍中信.現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)治理結(jié)構(gòu)論綱J.財(cái)經(jīng)理論與實(shí)踐,2004,(5) 5湯谷良.經(jīng)營者財(cái)務(wù)論J.會計(jì)研究