國(guó)家開(kāi)放大學(xué) 財(cái)務(wù)報(bào)表分析作業(yè)01-04任務(wù)(全)

1、真誠(chéng)為您提供優(yōu)質(zhì)參考資料，若有不當(dāng)之處，請(qǐng)指正。財(cái)務(wù)報(bào)表分析作業(yè)01任務(wù)償債能力分析選擇公司：寶山鋼鐵股份有限公司償債能力指企業(yè)清償?shù)狡趥鶆?wù)的現(xiàn)金保障程度。償債能力又分為短期償債能力和長(zhǎng)期償債能力。短期償債能力是指企業(yè)用流動(dòng)資產(chǎn)償還流動(dòng)負(fù)債的現(xiàn)金保障程度，一個(gè)企業(yè)的短期償債能力的大小，一方面要看流動(dòng)資產(chǎn)的多少的質(zhì)量如何，另一方面要看流動(dòng)負(fù)債的多少和質(zhì)量如何。長(zhǎng)期償債能力是企業(yè)償還長(zhǎng)期債務(wù)的現(xiàn)金保障程度，其主要取決于企業(yè)的資產(chǎn)與負(fù)債的比例關(guān)系，以及獲利能力。本文將從這兩個(gè)方面對(duì)寶鋼股份公司進(jìn)行歷史分析，并與同行業(yè)其他鋼鐵公司進(jìn)行同業(yè)比較分析。一、寶鋼股份公司簡(jiǎn)介寶山鋼鐵股份有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“寶鋼股

2、份”股票代碼600019）是中國(guó)最大、最現(xiàn)代化的鋼鐵聯(lián)合企業(yè)。寶鋼股份以其誠(chéng)信、人才、創(chuàng)新、管理、技術(shù)諸方面的綜合優(yōu)勢(shì)，奠定了在國(guó)際鋼鐵市場(chǎng)上世界級(jí)鋼鐵聯(lián)合企業(yè)的地位。世界鋼鐵業(yè)指南評(píng)定寶鋼股份在世界鋼鐵行業(yè)的綜合競(jìng)爭(zhēng)力為前三名，是未來(lái)最具發(fā)展?jié)摿Φ匿撹F企業(yè)。該公司在中國(guó)冶金行業(yè)第一家通過(guò)ISO14001環(huán)境貫標(biāo)認(rèn)證，重視環(huán)境保護(hù)，追求可持續(xù)發(fā)展，堪稱(chēng)世界上最美麗的鋼鐵企業(yè)。二、短期償債能力的分析（一）歷史比較分析 單位：元指標(biāo)2011年2012年2013年存貨：37,389,713,386.9128,790,882,932.7931,086,740,188.46貨幣資金：14,379,464

3、,105.748,840,469,097.2112,881,234,298.49交易性金融資產(chǎn)：352,804,683.8689,577,809.3128,738,843.94流動(dòng)資產(chǎn)：79,234,256,979.7569,380,803,448.5978,056,498,746.13流動(dòng)負(fù)債：98,838,166,074.8582,226,685,180.8994,634,049,029.29指標(biāo)2011年實(shí)際值2012年實(shí)際值2013年實(shí)際值流動(dòng)比率0.800.840.82速動(dòng)比率0.420.490.50現(xiàn)金比率0.150.110.14流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債速動(dòng)比率=（流動(dòng)資產(chǎn)-存貨

4、）流動(dòng)負(fù)債現(xiàn)金比率=（貨幣資金+交易性金融資產(chǎn)）流動(dòng)負(fù)債1. 流動(dòng)比率分析：流動(dòng)比率是流動(dòng)資產(chǎn)對(duì)流動(dòng)負(fù)債的比率，用來(lái)衡量企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)在短期債務(wù)到期以前，可以變?yōu)楝F(xiàn)金用于償還負(fù)債的能力。該企業(yè)2012年流動(dòng)比率實(shí)際值高于2011年實(shí)際值，說(shuō)明該企業(yè)的短期償債能力比前一年有所提升。而13年則高于11年和12年，說(shuō)明企業(yè)短期償債能力整體開(kāi)始好轉(zhuǎn)，使企業(yè)償債風(fēng)險(xiǎn)大減少。2.速動(dòng)比率分析：速動(dòng)比率，是指速動(dòng)資產(chǎn)對(duì)流動(dòng)負(fù)債的比率。它是衡量企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)中可以立即變現(xiàn)用于償還流動(dòng)負(fù)債的能力。11年速動(dòng)比率最低為0.42，說(shuō)明企業(yè)的短期償債能力和流動(dòng)性不足，速動(dòng)比率低，說(shuō)明流動(dòng)資產(chǎn)中可速變現(xiàn)的資產(chǎn)少，還貸能力差

5、，而12年，13年略有好轉(zhuǎn)。3.現(xiàn)金比率分析：現(xiàn)金比率是通過(guò)計(jì)算公司現(xiàn)金以及現(xiàn)金等價(jià)資產(chǎn)總量與當(dāng)前流動(dòng)負(fù)債的比率，來(lái)衡量公司資產(chǎn)的流動(dòng)性。本公司2012年現(xiàn)金比率較前一年下降了0.04，說(shuō)明企業(yè)用現(xiàn)金償還短期債務(wù)的能力有所下降，主要原因是流動(dòng)資產(chǎn)和現(xiàn)金類(lèi)資產(chǎn)較前一年都大幅下降。13年比12年現(xiàn)金比率有所上長(zhǎng)，公司償債能力比12年有所好轉(zhuǎn)。 通過(guò)上述分析，可以得出結(jié)論，寶鋼13年短期償債能力比往年來(lái)說(shuō)有所好轉(zhuǎn)，但總體償款能還是比較差，應(yīng)加強(qiáng)管理，節(jié)省成本，減少存貨，收回應(yīng)收款，提高企業(yè)的償債能力。（二）同業(yè)比較分析在這里，我們將選用其它鋼鐵公司13年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)與寶鋼公司進(jìn)行對(duì)比，用以分析寶鋼公司

6、的短期償債能力。 單位：元指標(biāo)寶鋼2013武鋼2013包鋼2013存貨：31,086,740,188.4611,989,709,769.7916,342,613,852.23貨幣資金：12,881,234,298.491,958,588,491.934,116,105,466.12交易性金融資產(chǎn)：28,738,843.94/流動(dòng)資產(chǎn)：78,056,498,746.1323,236,695,702.1528,598,272,447.47流動(dòng)負(fù)債：94,634,049,029.2949,528,627,439.1754,194,212,193.78指標(biāo)寶鋼2013年武鋼2013年包鋼2013年流動(dòng)

7、比率0.820.470.53速動(dòng)比率0.500.230.23現(xiàn)金比率0.140.040.081. 流動(dòng)比率分析可以看出，寶鋼2013年流動(dòng)比率實(shí)際值遠(yuǎn)高于同年武鋼的實(shí)際值，也高于包鋼的實(shí)際值，說(shuō)明寶鋼公司的短期償債能力有明顯優(yōu)勢(shì)。2.速動(dòng)比率分析寶鋼公司2013年速動(dòng)比率實(shí)際值比武鋼與包鋼公司高出一倍有余，說(shuō)明寶鋼公司的短期償債能力遠(yuǎn)高于武鋼公司和包鋼公司。3.現(xiàn)金比率分析寶鋼公司2013年的現(xiàn)金比率略高于武鋼公司和包鋼公司，說(shuō)明寶鋼公司用現(xiàn)金償還短期債務(wù)的能力有優(yōu)勢(shì)。通過(guò)上述分析，可以最后得出結(jié)論：寶鋼公司的綜合短期償債能力明顯高于武鋼公司和包鋼公司。三、 長(zhǎng)期償債能力的分析由于長(zhǎng)期債務(wù)的期

8、限長(zhǎng)，企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力主要取決于企業(yè)資產(chǎn)與負(fù)債的比例關(guān)系，以及獲利能力。因此，我們將從資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率和有形凈值債務(wù)率三方面對(duì)寶鋼公司的長(zhǎng)期償債能力進(jìn)行近兩年的比較和分析。（一）歷史比較分析寶鋼公司近三年的數(shù)值比較。資產(chǎn)負(fù)債率=（負(fù)債總額資產(chǎn)總額）100產(chǎn)權(quán)比率=（負(fù)債總額所有者權(quán)益總額）100有形凈值債務(wù)率=【負(fù)債總額（所有者權(quán)益-無(wú)形資產(chǎn)凈值）】100單位：元指標(biāo)2013年2012年2011年無(wú)形資產(chǎn)：6,878,417,865.396,152,529,015.208,126,173,826.75所有者權(quán)益：120,065,930,841.81103,786,353,239.3498

9、,620,012,157.83資產(chǎn)總額：226,668,339,828.21214,357,301,000.24231,099,745,829.88負(fù)債總額106,602,408,986.4097,015,543,008.48117,629,749,529.61指標(biāo)2013年實(shí)際值2012年實(shí)際值2011年實(shí)際值資產(chǎn)負(fù)債率47%45%51%產(chǎn)權(quán)比率89% 93%119%有形凈值債務(wù)率94%99%130%1.資產(chǎn)負(fù)債率分析資產(chǎn)負(fù)債率反映總資產(chǎn)中有多大比例是通過(guò)負(fù)債取得的，資產(chǎn)負(fù)債率越低，企業(yè)償債越有保證，相應(yīng)的貸款也就越安全。另外一個(gè)方面，也就是說(shuō)資產(chǎn)負(fù)債率越高，公司的償債能力會(huì)降低，相應(yīng)的償債

10、風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)提高。從這三年來(lái)看寶鋼公司的資產(chǎn)負(fù)債率比較穩(wěn)定。說(shuō)明其長(zhǎng)期償債能力略有提高。2.產(chǎn)權(quán)比率分析產(chǎn)權(quán)比率是負(fù)債總額與所有者權(quán)益總額之間的比率，也稱(chēng)債務(wù)股權(quán)比率。產(chǎn)權(quán)比率側(cè)重于揭示債務(wù)資本與權(quán)益資本的相互關(guān)系，其反映的償債能力是以凈資產(chǎn)為物質(zhì)保障的。寶鋼公司的產(chǎn)權(quán)比率三年來(lái)有所下降，這也說(shuō)明其長(zhǎng)期償債能力較前兩年有所好轉(zhuǎn)。但其凈資產(chǎn)數(shù)量極小，在這里，我們將結(jié)合有形凈值債務(wù)率做進(jìn)一步分析。3.有形凈值債務(wù)率分析有形凈值債務(wù)率揭示了負(fù)債總額與有形資產(chǎn)凈值之間的關(guān)系。寶鋼公司2012年為99%，較前一年有所好轉(zhuǎn)，2013年為94%，說(shuō)明企業(yè)用有形凈值償還長(zhǎng)期債務(wù)的能力有所提升，但仍需注意風(fēng)險(xiǎn)。通過(guò)

11、上述三個(gè)指標(biāo)的分析，我們們可以得出結(jié)論：寶鋼公司充分利用的財(cái)務(wù)杠桿，這樣可能會(huì)使企業(yè)快速發(fā)展，但資本結(jié)構(gòu)還需要進(jìn)一步調(diào)整，以提高長(zhǎng)期償債能力的保障程度。（2） 同業(yè)比較分析單位：元指標(biāo)寶鋼2013武鋼2013包鋼2013無(wú)形資產(chǎn)：6,878,417,865.391,060,078,668.582,320,193,104.06所有者權(quán)益：120,065,930,841.8137,128,434,595.1119,120,112,829.02資產(chǎn)總額：226,668,339,828.2194,676,400,615.5687,924,141,735.30負(fù)債總額:106,602,408,986.4

12、057,547,966,020.4568,804,028,906.28指標(biāo)寶鋼2013年實(shí)際值武鋼2013年實(shí)際值包鋼2013年實(shí)際值資產(chǎn)負(fù)債率47%61%78%產(chǎn)權(quán)比率89%155% 360%有形凈值債務(wù)率94%160%410%我們可以看出，寶鋼公司資產(chǎn)負(fù)債率遠(yuǎn)低于武鋼公司和包鋼公司，說(shuō)明寶鋼公司負(fù)債總額占資產(chǎn)總額的比例較武鋼公司和包鋼公司少，說(shuō)明其長(zhǎng)期償債能力比武鋼公司和包鋼公司有保障。寶鋼公司的產(chǎn)權(quán)比率和有形凈值債務(wù)率均遠(yuǎn)低于武鋼公司和包鋼公司，這也說(shuō)明其長(zhǎng)期償債能力遠(yuǎn)優(yōu)于武鋼和包鋼公司。四、結(jié)論通過(guò)以上對(duì)寶鋼公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，以及和同行業(yè)的武鋼和包鋼公司的數(shù)據(jù)對(duì)比，我們可以得出如下結(jié)論：寶

13、鋼公司的短期償債能力較往年有所下降，但幅度不大，較為穩(wěn)定，可能受到國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響和制約。但其綜合短期償債能力明顯優(yōu)于同行業(yè)的武鋼公司略差于包鋼公司。寶鋼公司的長(zhǎng)期償債能力無(wú)論從歷史的角度還是與武鋼包鋼公司相比，都有較明顯的改善，可見(jiàn)公司對(duì)資本結(jié)構(gòu)不斷地進(jìn)行著調(diào)整，以不斷發(fā)展壯大，并同時(shí)注意了風(fēng)險(xiǎn)。但仍需進(jìn)一步優(yōu)化結(jié)構(gòu)。財(cái)務(wù)報(bào)表分析作業(yè)02任務(wù)營(yíng)運(yùn)能力分析選定公司：寶山鋼鐵股份有限公司寶山鋼鐵股份有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“寶鋼股份”股票代碼600019）是中國(guó)最大、最現(xiàn)代化的鋼鐵聯(lián)合企業(yè)。寶鋼股份以其誠(chéng)信、人才、創(chuàng)新、管理、技術(shù)諸方面的綜合優(yōu)勢(shì)，奠定了在國(guó)際鋼鐵市場(chǎng)上世界級(jí)鋼鐵聯(lián)合企業(yè)的地位。世界鋼

14、鐵業(yè)指南評(píng)定寶鋼股份在世界鋼鐵行業(yè)的綜合競(jìng)爭(zhēng)力為前三名，是未來(lái)最具發(fā)展?jié)摿Φ匿撹F企業(yè)。該公司在中國(guó)冶金行業(yè)第一家通過(guò)ISO14001環(huán)境貫標(biāo)認(rèn)證，重視環(huán)境保護(hù)，追求可持續(xù)發(fā)展，堪稱(chēng)世界上最美麗的鋼鐵企業(yè)。營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)有：1.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營(yíng)業(yè)收入總資產(chǎn)平均余額如寶鋼2011年.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=222856223582=0.996總資產(chǎn)平均余額=（期初總資產(chǎn)余額+期末總資產(chǎn)余額）22.固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營(yíng)業(yè)收入固定資產(chǎn)平均占用額如寶鋼2011年.固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=222856116554=1.91固定資產(chǎn)平均占用額=（期初固定資產(chǎn)占用額+期末固定資產(chǎn)占用額）23.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=營(yíng)業(yè)收入應(yīng)收賬款平均余

15、額如寶鋼2011應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=2228566856=32.50應(yīng)收賬款平均余額=（期初應(yīng)收賬款余額+期末應(yīng)收賬款余額）24.存貨周轉(zhuǎn)率=營(yíng)業(yè)收入存貨平均余額5.流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營(yíng)業(yè)收入流動(dòng)資產(chǎn)平均占用額【附注】：公式中數(shù)字均摘自提供的公司年報(bào)報(bào)表資料中，所計(jì)算金額單位為“百萬(wàn)元”。表中數(shù)字均經(jīng)計(jì)算后填列，計(jì)算過(guò)程略。只舉出寶鋼的三個(gè)公式計(jì)算作為示例，其余計(jì)算過(guò)程略。 對(duì)比公司如鞍鋼的計(jì)算過(guò)程，略。表2 時(shí)間和名稱(chēng)指標(biāo)2011年2012年2013年寶鋼鞍鋼行業(yè)平均寶鋼鞍鋼行業(yè)平均寶鋼鞍鋼行業(yè)平均總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.9960.870.60.8580.760.60.8470.770.6應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率3

16、2.5045.911.724.6237.6911.719.1337.3910.6存貨周轉(zhuǎn)率5.386.315.45.346.085.45.735.615.4流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率3.003.051.82.572.811.72.572.591.7固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.911.631.961.482.291.56【附注】：行業(yè)平均值參考國(guó)資委發(fā)布的企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)一書(shū)，單位： 次，有的指標(biāo)書(shū)中沒(méi)有，在表中以劃線表示無(wú)。分析：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是企業(yè)總資產(chǎn)在一定時(shí)期內(nèi)的周轉(zhuǎn)次數(shù)，它表明企業(yè)利用全部資產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)的效率高低。一般說(shuō)，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高即周轉(zhuǎn)天數(shù)越短，說(shuō)明企業(yè)資產(chǎn)的有效使用程度越高，企業(yè)的償債能力和獲利能力越

17、強(qiáng)。從表中可以看到，寶鋼總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，從2011年的0.995下降到2013年的0.847，下降了15個(gè)百分點(diǎn)，但仍高于鞍鋼及行業(yè)平均值。說(shuō)明寶鋼利用全部資產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的能力、效率較高，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率高于行業(yè)均值40%60%，說(shuō)明企業(yè)獲利能力強(qiáng)、總資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能力高。具體到總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降的因素，還需要分析各單項(xiàng)資產(chǎn)的營(yíng)運(yùn)能力，包括固定資產(chǎn)和流動(dòng)資產(chǎn)兩大類(lèi)。固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是企業(yè)的固定資產(chǎn)在一定時(shí)期內(nèi)的周轉(zhuǎn)次數(shù)。固定資產(chǎn)使用效率的高低是能否使企業(yè)總資產(chǎn)發(fā)揮最佳經(jīng)濟(jì)效益的關(guān)鍵。雖然存在折舊方法影響因素，但大多數(shù)企業(yè)折舊方法是一樣的，且固定資產(chǎn)投入資金多，使用時(shí)間長(zhǎng)，所以一般變動(dòng)不會(huì)很大。從

18、表中看到，寶鋼固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率從1.91升到2.29，三年來(lái)基本穩(wěn)定在2.05左右，比鞍鋼三年均值1.56高出30%，說(shuō)明寶鋼的固定資產(chǎn)使用效率強(qiáng)于鞍鋼，營(yíng)運(yùn)能力強(qiáng)于鞍鋼。企業(yè)短期資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力的分析包括流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率等。流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是企業(yè)一定時(shí)期內(nèi)流動(dòng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)次數(shù)。一般來(lái)說(shuō)，流動(dòng)資產(chǎn)在一定時(shí)期的周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，周轉(zhuǎn)速度越快，企業(yè)以相同的流動(dòng)資產(chǎn)占用實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入就越多，流動(dòng)資產(chǎn)的營(yíng)運(yùn)能力就越好；反之，周轉(zhuǎn)速度越慢，效率就越低下，流動(dòng)資產(chǎn)的營(yíng)運(yùn)能力就越差。從表中看到，寶鋼的流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率從2011年的3.00下降到2013年的2.57，降幅達(dá)14%，每年周轉(zhuǎn)率數(shù)值都差

19、于鞍鋼，三年均值也低于鞍鋼，但三年均值2.71仍大于行業(yè)平均值1.7，說(shuō)明寶鋼的流動(dòng)資產(chǎn)的營(yíng)運(yùn)能力好于同行業(yè)平均水平。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率反映了企業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度的快慢及企業(yè)對(duì)應(yīng)收賬款管理效率的高低。在一定時(shí)期內(nèi)，企業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，周轉(zhuǎn)天數(shù)越少，說(shuō)明企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力強(qiáng)，資金周轉(zhuǎn)快，流動(dòng)資產(chǎn)變現(xiàn)能力強(qiáng)，資金機(jī)會(huì)成本大。從表中看到，寶鋼應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率連年下降，且降幅巨大，12年比11年下降24%，13又比12年下降22%，三年累計(jì)降幅達(dá)41%，主要是2013年應(yīng)收賬款增加太多，由85.42億元增加到112.75億元，增幅達(dá)32%，從而使應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率下降巨大，也造成總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降。雖然寶鋼應(yīng)收

20、賬款周轉(zhuǎn)率連年下降，比鞍鋼差很多，但仍高于行業(yè)平均值，說(shuō)明作為鋼鐵行業(yè)龍頭企業(yè)的寶鋼，其經(jīng)營(yíng)水平、運(yùn)營(yíng)能力還是好于多數(shù)一般企業(yè)。但寶鋼仍應(yīng)該認(rèn)真查找應(yīng)收賬款陡增的原因，加強(qiáng)管理及賬款回收速度。存貨周轉(zhuǎn)率是衡量和評(píng)價(jià)企業(yè)購(gòu)入存貨、投入生產(chǎn)、銷(xiāo)售收回等各環(huán)節(jié)管理狀況的綜合性指標(biāo)。該指標(biāo)反映存貨周轉(zhuǎn)速度和存貨占用水平，也反映企業(yè)實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售的快慢。一般來(lái)說(shuō)，存貨周轉(zhuǎn)速度越快，資金的回收速度越快，在企業(yè)資金利潤(rùn)率較高的情況下，就能獲得更高的利潤(rùn)，就會(huì)增強(qiáng)獲利能力及企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力。從表中看出，企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率三年來(lái)較為穩(wěn)定，一直保持在5.4左右，與行業(yè)平均值相當(dāng)，略低于鞍鋼三年均值6，說(shuō)明企業(yè)存貨的管理方面

21、中規(guī)中矩、周轉(zhuǎn)速度一般。通過(guò)以上分析得出結(jié)論，寶鋼公司的營(yíng)運(yùn)能力總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率遠(yuǎn)好于行業(yè)平均值，資產(chǎn)的整體運(yùn)營(yíng)效率優(yōu)于行業(yè)平均水平，各具體指標(biāo)如應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率等也都好于行業(yè)平均水平。但比同行業(yè)的鞍鋼就要差一點(diǎn)，特別是應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，三年均值為25.42%比鞍鋼三年均值40.32%差了37%，并且連年下降，由于應(yīng)收賬款在資產(chǎn)中比重較高，應(yīng)收賬款的大幅增加、賬款回籠速度減慢，導(dǎo)致了整個(gè)寶鋼公司總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率及流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率連年下降，且降幅很大，嚴(yán)重影響了企業(yè)整體運(yùn)營(yíng)能力的提高，極大地縮小了企業(yè)各指標(biāo)在行業(yè)中的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)?？偨Y(jié)：總之，寶鋼公司的資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)效率能力在行業(yè)中屬于領(lǐng)先水

22、平，但是三年來(lái)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)連年縮小，企業(yè)的運(yùn)營(yíng)能力總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在不斷下降，希望公司加強(qiáng)應(yīng)收賬款方面的管理，找到應(yīng)收賬款增加的原因及癥結(jié)所在，不斷努力。財(cái)務(wù)報(bào)表分析作業(yè)03任務(wù)獲利能力分析選定公司：寶山鋼鐵股份有限公司寶山鋼鐵股份有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“寶鋼股份”股票代碼600019）是中國(guó)最大、最現(xiàn)代化的鋼鐵聯(lián)合企業(yè)。寶鋼股份以其誠(chéng)信、人才、創(chuàng)新、管理、技術(shù)諸方面的綜合優(yōu)勢(shì)，奠定了在國(guó)際鋼鐵市場(chǎng)上世界級(jí)鋼鐵聯(lián)合企業(yè)的地位。世界鋼鐵業(yè)指南評(píng)定寶鋼股份在世界鋼鐵行業(yè)的綜合競(jìng)爭(zhēng)力為前三名，是未來(lái)最具發(fā)展?jié)摿Φ匿撹F企業(yè)。該公司在中國(guó)冶金行業(yè)第一家通過(guò)ISO14001環(huán)境貫標(biāo)認(rèn)證，重視環(huán)境保護(hù)，追求可持續(xù)發(fā)展，堪稱(chēng)

23、世界上最美麗的鋼鐵企業(yè)。指標(biāo)：1.銷(xiāo)售毛利率=（銷(xiāo)售毛利銷(xiāo)售收入）100%銷(xiāo)售毛利=（銷(xiāo)售收入銷(xiāo)售成本）如寶鋼2011年銷(xiāo)售毛利率=（222857-203047）222857100%=8.75%2.總資產(chǎn)報(bào)酬率=（利潤(rùn)總額+利息支出）平均資產(chǎn)總額100%如寶鋼2011年總資產(chǎn)報(bào)酬率=（9260+202）223582100%=4.09%3.凈資產(chǎn)收益率=（凈利潤(rùn)平均所有者權(quán)益）100%平均所有者權(quán)益=（期初所有者權(quán)益+期末所有者權(quán)益）2如寶鋼2011年凈資產(chǎn)收益率=736198599100%=7.02%4.基本每股收益=（凈利潤(rùn)-優(yōu)先股股利）當(dāng)期實(shí)際發(fā)行在外的普通股加權(quán)平均數(shù)【附注】：公式中數(shù)字

24、均摘自提供的公司年報(bào)報(bào)表資料中，所計(jì)算金額單位為“百萬(wàn)元”。表中數(shù)字均經(jīng)計(jì)算后填列，只列舉了寶鋼公司的部分?jǐn)?shù)字計(jì)算，其余同理計(jì)算過(guò)程略。對(duì)比公司如鞍鋼的計(jì)算過(guò)程，略表3 單位：%時(shí)間和名稱(chēng)指標(biāo)2011年2012年2013年寶鋼鞍鋼行業(yè)平均寶鋼鞍鋼行業(yè)平均寶鋼鞍鋼行業(yè)平均銷(xiāo)售毛利率8.754.445.487.462.726.029.4711.156.94總資產(chǎn)報(bào)酬率4.09-3.192.26.25-5.431.33.640.781.4凈資產(chǎn)收益率7.02-4.092.99.52-8.541.55.291.641.5每股收益0.42-0.2970.090.60-0.5560.0840.350.10

25、60.087【附注】：行業(yè)平均值參考國(guó)資委發(fā)布的企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)一書(shū)，每股收益的單位：元/股分析：銷(xiāo)售毛利率是以營(yíng)業(yè)收入為基礎(chǔ)的獲利能力的衡量指標(biāo)之一。它反映每百元營(yíng)業(yè)收入扣除營(yíng)業(yè)成本后，有多少現(xiàn)金可以用于補(bǔ)償各項(xiàng)期間費(fèi)用并形成盈利。銷(xiāo)售毛利是企業(yè)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)和綜合收益的條件和基礎(chǔ)。企業(yè)管理者可按預(yù)計(jì)的銷(xiāo)售毛利率水平，來(lái)預(yù)測(cè)企業(yè)的未來(lái)獲利能力，并進(jìn)行成本水平的判斷和控制，因?yàn)殇N(xiāo)售成本率=1-銷(xiāo)售毛利率。從表中可以看出，寶鋼公司的銷(xiāo)售毛利率2012年比2013年略有降低，但2013年上升到9.47%，比12年高出2個(gè)百分點(diǎn)，比2011年也高出近1個(gè)百分點(diǎn)，使寶鋼銷(xiāo)售毛利率保持了上升趨勢(shì)，高于行業(yè)平

26、均水平13個(gè)百分點(diǎn)。在11年和12年寶鋼銷(xiāo)售毛利率幾乎是鞍鋼的23倍，但在2013年寶鋼被鞍鋼反超近2個(gè)百分點(diǎn)，說(shuō)明寶鋼的盈利水平不太穩(wěn)定，有時(shí)會(huì)喪失龍頭老大的地位。因此，雖然寶鋼公司銷(xiāo)售毛利率優(yōu)于行業(yè)平均水平，但仍必須不斷加強(qiáng)自身的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理水平，以保持和提高銷(xiāo)售獲利能力?？傎Y產(chǎn)報(bào)酬率也稱(chēng)總資產(chǎn)收益率，該指標(biāo)是評(píng)價(jià)企業(yè)資產(chǎn)綜合利用效果、企業(yè)總資產(chǎn)獲利能力以及企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的核心指標(biāo)。通常，一個(gè)企業(yè)的總資產(chǎn)收益率越高，表明其運(yùn)用全部資產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)管理的效益越好，企業(yè)的財(cái)務(wù)管理水平越高，企業(yè)的獲利能力越強(qiáng)；反之，說(shuō)明企業(yè)資產(chǎn)的利用效率越低，利用資產(chǎn)創(chuàng)造的利潤(rùn)越少，企業(yè)的獲利能力越差，財(cái)務(wù)管理水平也

27、越低。從表中可以看出，寶鋼公司的總資產(chǎn)收益率先升后降，由4.09%到6.25%再到3.64%，2013年總資產(chǎn)收益率達(dá)到三年來(lái)最低值為3.64%，使該指標(biāo)呈現(xiàn)總體下降態(tài)勢(shì)，說(shuō)明寶鋼運(yùn)用全部資產(chǎn)的獲利能力還存在一定問(wèn)題。但對(duì)比同行業(yè)企業(yè)鞍鋼還是強(qiáng)出許多。鞍鋼前兩年總資產(chǎn)收益率是負(fù)數(shù)，到2013年才勉強(qiáng)為正數(shù)，無(wú)法同寶鋼相比擬，說(shuō)明寶鋼運(yùn)用其全部資產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)管理的效益較好，企業(yè)的財(cái)務(wù)管理水平較高，企業(yè)的獲利能力較強(qiáng)，在行業(yè)中處于優(yōu)秀水平。凈資產(chǎn)收益率是最具綜合性的評(píng)價(jià)指標(biāo)。該指標(biāo)不受行業(yè)的限制，不受公司規(guī)模的限制，適用范圍較廣，從股東的角度來(lái)考核其投資回報(bào)，反映資本的增值能力及股東投資回報(bào)的實(shí)現(xiàn)程

28、度。該指標(biāo)值越大，說(shuō)明企業(yè)的獲利能力越強(qiáng)。該指標(biāo)還可以與社會(huì)平均利潤(rùn)率、行業(yè)平均利潤(rùn)率或資金成本相比較。從表中可以看出，寶鋼的凈資產(chǎn)收益率先升后降，由7.02%到9.52%再到5.29%，企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率似乎呈現(xiàn)一種過(guò)山車(chē)狀態(tài)忽高忽低，而且使該指標(biāo)呈現(xiàn)總體下降態(tài)勢(shì)，嚴(yán)重影響了企業(yè)獲利能力的穩(wěn)定增強(qiáng)。究其原因可能是受利潤(rùn)總額波動(dòng)的影響，因?yàn)閮糍Y產(chǎn)收益率與總資產(chǎn)報(bào)酬率二者的分子都有利潤(rùn)性質(zhì)項(xiàng)目，前者是凈利潤(rùn)，后者是利潤(rùn)總額，所以二者的相關(guān)性相似性很高。同理鞍鋼的凈資產(chǎn)收益率也與其總資產(chǎn)報(bào)酬率高度相關(guān)，在前兩年也同是負(fù)數(shù)，到2013年勉強(qiáng)為正，但仍無(wú)法與寶鋼相比擬?？梢?jiàn)，寶鋼公司的凈資產(chǎn)收益率及其

29、獲利能力，仍遠(yuǎn)遠(yuǎn)好于行業(yè)平均水平及同行業(yè)其他公司。每股收益是指普通股股東每持有一股普通股所能享有的企業(yè)凈利潤(rùn)或需承擔(dān)的企業(yè)凈虧損。每股收益是用于反映企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成果，衡量普通股的投資回報(bào)及投資風(fēng)險(xiǎn)的財(cái)務(wù)指標(biāo)，也是股東、債權(quán)人等報(bào)表使用者據(jù)以評(píng)價(jià)企業(yè)盈利能力、預(yù)測(cè)企業(yè)成長(zhǎng)潛力、確定企業(yè)股票價(jià)格，進(jìn)而做出相關(guān)經(jīng)濟(jì)決策的一項(xiàng)重要的財(cái)務(wù)指標(biāo)。在普通股股數(shù)一定的情況下，每股收益越大，股東的投資回報(bào)越高，獲利能力也就相應(yīng)較強(qiáng)。從表中可以看出，寶鋼的每股收益和總資產(chǎn)收益率、凈資產(chǎn)收益率一樣，呈現(xiàn)過(guò)山車(chē)式的走勢(shì)，由0.42到0.60再到0.35，且2013年每股收益為三年來(lái)最低值為0.35。同樣，鞍鋼的每股收益

30、也和總資產(chǎn)收益率、凈資產(chǎn)收益率一樣，前兩年是負(fù)數(shù)，2013年勉強(qiáng)為正，雖然呈現(xiàn)一種上升狀態(tài)，但水平及盈利能力仍無(wú)法與寶鋼相比擬，三年來(lái)每股收益均值為負(fù)數(shù)。而看到寶鋼為股東創(chuàng)造的回報(bào)遠(yuǎn)高于同行業(yè)水平，在行業(yè)水平中處于龍頭優(yōu)秀水平，三年來(lái)每股收益平均值為0.46元/股，是行業(yè)平均水平0.087元/股的5.3倍，其經(jīng)營(yíng)管理水平及獲利能力值得肯定。上面這些指標(biāo)分別從不同角度如以營(yíng)業(yè)收入為基礎(chǔ)角度、資產(chǎn)為基礎(chǔ)的角度、以股東投資為基礎(chǔ)的角度，分析了企業(yè)的獲利能力及管理者的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?？梢钥吹綄氫摰恼w經(jīng)營(yíng)管理水平及盈利能力還是較強(qiáng)的。只是每股收益和總資產(chǎn)收益率、凈資產(chǎn)收益率都呈現(xiàn)過(guò)山車(chē)式的大幅波動(dòng)走勢(shì)，其主

31、要原因可能是受利潤(rùn)總額波動(dòng)的影響。查閱公司年報(bào)資產(chǎn)負(fù)債表補(bǔ)充資料得知，寶鋼公司在2012年出售下屬公司不銹鋼和特鋼事業(yè)部相關(guān)資產(chǎn)，得巨額營(yíng)業(yè)外收入達(dá)105.02億元，導(dǎo)致利潤(rùn)總額2012年創(chuàng)紀(jì)錄地達(dá)到131.39億元，比11年92.6億和13年80.09億都高出許多，由于每股收益、總資產(chǎn)收益率、凈資產(chǎn)收益率分子中都有利潤(rùn)項(xiàng)且比重很大，致使這些指標(biāo)呈現(xiàn)出很強(qiáng)的相關(guān)性并顯現(xiàn)過(guò)山車(chē)式的大幅波動(dòng)?？偨Y(jié)：通過(guò)以上分析得出結(jié)論，寶鋼公司整體經(jīng)營(yíng)管理水平還是較強(qiáng)的，獲利能力及回報(bào)遠(yuǎn)高于同行業(yè)平均水平，經(jīng)營(yíng)管理水平值得肯定。但是，應(yīng)該看到公司自身管理及盈利能力也存在一定問(wèn)題，有時(shí)還要借助出售資產(chǎn)獲得利潤(rùn)，一些

32、重要指標(biāo)波動(dòng)很大似過(guò)山車(chē)，以致在銷(xiāo)售毛利率方面被同行業(yè)企業(yè)鞍鋼趕超，應(yīng)當(dāng)引起足夠的重視。寶鋼必須不斷加強(qiáng)自身的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理水平，保持和提高主營(yíng)銷(xiāo)售獲利能力，避免公司的優(yōu)勢(shì)及龍頭地位被削弱。財(cái)務(wù)報(bào)表分析作業(yè)04任務(wù)財(cái)務(wù)報(bào)表綜合分析選定公司：寶山鋼鐵股份有限公司寶山鋼鐵股份有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“寶鋼股份”股票代碼600019）是中國(guó)最大、最現(xiàn)代化的鋼鐵聯(lián)合企業(yè)。寶鋼股份以其誠(chéng)信、人才、創(chuàng)新、管理、技術(shù)諸方面的綜合優(yōu)勢(shì)，奠定了在國(guó)際鋼鐵市場(chǎng)上世界級(jí)鋼鐵聯(lián)合企業(yè)的地位。世界鋼鐵業(yè)指南評(píng)定寶鋼股份在世界鋼鐵行業(yè)的綜合競(jìng)爭(zhēng)力為前三名，是未來(lái)最具發(fā)展?jié)摿Φ匿撹F企業(yè)。該公司在中國(guó)冶金行業(yè)第一家通過(guò)ISO14001環(huán)

33、境貫標(biāo)認(rèn)證，重視環(huán)境保護(hù)，追求可持續(xù)發(fā)展，堪稱(chēng)世界上最美麗的鋼鐵企業(yè)。寶鋼的報(bào)表分析采用綜合系數(shù)分析法：綜合系數(shù)分析法，也稱(chēng)沃爾比重分析法，是選取若干財(cái)務(wù)指標(biāo)，將其用線性關(guān)系結(jié)合起來(lái)，并分別給定各自的分?jǐn)?shù)比重，然后通過(guò)與標(biāo)準(zhǔn)比率進(jìn)行比較，確定各項(xiàng)指標(biāo)的得分及總體指標(biāo)的累計(jì)分?jǐn)?shù)，從而對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況作出綜合評(píng)價(jià)。運(yùn)用綜合系數(shù)分析法進(jìn)行綜合分析時(shí)，有步驟如下：1、選定評(píng)價(jià)指標(biāo)為了綜合、全面評(píng)價(jià)和反映企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益狀況，財(cái)政部從2002年起采用新的企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益評(píng)價(jià)指標(biāo)體系。這套指標(biāo)體系中財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)由八項(xiàng)基本指標(biāo)、12項(xiàng)修正指標(biāo)構(gòu)成，分別從財(cái)務(wù)效益狀況、資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)狀況、償債能力狀況和發(fā)展能力狀況四個(gè)

34、方面來(lái)分析財(cái)務(wù)績(jī)效水平。為了簡(jiǎn)化分析，僅選取其中的一些基本指標(biāo)作為財(cái)務(wù)分析指標(biāo)，共八個(gè)指標(biāo)計(jì)算公式如下：凈資產(chǎn)收益率=凈利潤(rùn)平均凈資產(chǎn)100%總資產(chǎn)報(bào)酬率=息稅前利潤(rùn)總額平均資產(chǎn)總額100%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）=主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額平均資產(chǎn)總額流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）=主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額平均流動(dòng)資產(chǎn)總額資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額資產(chǎn)總額100%已獲利息倍數(shù)=息稅前利潤(rùn)總額利息支出銷(xiāo)售增長(zhǎng)率=本年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)額上年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入總額100%資本積累率=本年所有者權(quán)益增長(zhǎng)額年初所有者權(quán)益100%2、根據(jù)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況、管理要求、發(fā)展趨勢(shì)及重要程度的判斷，這八個(gè)指標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)值參照企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)操作細(xì)則（修訂），各標(biāo)

35、準(zhǔn)值評(píng)分分別是：凈資產(chǎn)收益率25分、總資產(chǎn)報(bào)酬率13分、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率9分、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率9分、資產(chǎn)負(fù)債率12分、已獲利息倍數(shù)8分、銷(xiāo)售增長(zhǎng)率12分、資本積累率12分。3、標(biāo)準(zhǔn)值是評(píng)價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)指標(biāo)優(yōu)劣的標(biāo)桿，本文以行業(yè)平均值為標(biāo)準(zhǔn)值。實(shí)際值的具體計(jì)算，這八個(gè)指標(biāo)以前各任務(wù)中已有，在此過(guò)程略。4、確定關(guān)系比率：當(dāng)實(shí)際值大于標(biāo)準(zhǔn)值屬于理想的財(cái)務(wù)指標(biāo)時(shí)，關(guān)系比率=實(shí)際值標(biāo)準(zhǔn)值當(dāng)實(shí)際值大于標(biāo)準(zhǔn)值屬于不理想的財(cái)務(wù)指標(biāo)時(shí)，關(guān)系比率=標(biāo)準(zhǔn)值（實(shí)際值標(biāo)準(zhǔn)值）標(biāo)準(zhǔn)值當(dāng)實(shí)際值大于或小于標(biāo)準(zhǔn)值，都屬于不理想的財(cái)務(wù)指標(biāo)時(shí)，關(guān)系比率=標(biāo)準(zhǔn)值實(shí)際值標(biāo)準(zhǔn)值標(biāo)準(zhǔn)值5、計(jì)算各項(xiàng)指標(biāo)的綜合系數(shù)各項(xiàng)指標(biāo)的綜合系數(shù)=標(biāo)準(zhǔn)值評(píng)分該指標(biāo)的

36、關(guān)系比率6、匯總綜合系數(shù)綜合系數(shù)合計(jì)數(shù)=各項(xiàng)指標(biāo)的綜合系數(shù)合計(jì)根據(jù)以上步驟列出寶鋼公司綜合系數(shù)評(píng)分表如下：寶山公司綜合系數(shù)評(píng)分表41指標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)值評(píng)分標(biāo)準(zhǔn)值實(shí)際值關(guān)系比率=綜合系數(shù)=凈資產(chǎn)收益率251.5%5.29%3.5388.25總資產(chǎn)報(bào)酬率131.4%3.64%2.633.8總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率90.6次0.847次1.4112.69流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率91.7次2.57次1.5113.59資產(chǎn)負(fù)債率1260%47.03%0.789.36已獲利息倍數(shù)83.135.3711.4191.28銷(xiāo)售增長(zhǎng)率121.6%-0.76%-0.475-5.7資本積累率121.8%2.62%1.4617.52合計(jì)100260

37、.79注：本表中數(shù)字為寶鋼2013年實(shí)際值，從以前各表中直接摘錄填入。通常，綜合系數(shù)合計(jì)數(shù)為100或接近100，表明該企業(yè)財(cái)務(wù)狀況基本符合標(biāo)準(zhǔn)要求；反之如與100有較大差距，則表明企業(yè)財(cái)務(wù)狀況不佳。分析：經(jīng)過(guò)計(jì)算寶鋼公司綜合系數(shù)合計(jì)為260.79與100差距太大，發(fā)現(xiàn)是由于該公司凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)報(bào)酬率、已獲利息倍數(shù)三個(gè)指標(biāo)系數(shù)偏高，導(dǎo)致最后總分畸高。因此，針對(duì)綜合系數(shù)分析法的局限性，進(jìn)行調(diào)整，如對(duì)凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)報(bào)酬率、已獲利息倍數(shù)三個(gè)指標(biāo)，按標(biāo)準(zhǔn)值的1.5倍設(shè)定關(guān)系比率上限，0.5倍設(shè)定為關(guān)系比率下限。這樣處理，可避免個(gè)別企業(yè)財(cái)務(wù)比率或行業(yè)平均財(cái)務(wù)比率異常時(shí)，引起綜合評(píng)分的過(guò)度異常，也避免了因個(gè)別極端樣本而影響了綜合系數(shù)分析法的權(quán)威性。經(jīng)過(guò)調(diào)整，得寶鋼公司調(diào)整后的綜合系數(shù)評(píng)分表，如下表42：寶山公司綜合系數(shù)評(píng)分（調(diào)整后）表42指標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)值評(píng)分標(biāo)準(zhǔn)值實(shí)際值關(guān)系比率=綜合系數(shù)=凈資產(chǎn)收益率