【word】 境外投融資平臺(tái)對(duì)企業(yè)“走出去”的啟示和借鑒

1、境外投融資平臺(tái)對(duì)企業(yè)“走出去”的啟示和借鑒平臺(tái)對(duì)企業(yè)”走出去啟示和借鑒/路蘭新劉廣摘要:本文結(jié)合號(hào)稱中國(guó)”鎳都”的金川集團(tuán)在香港設(shè)立平臺(tái)公司實(shí)施境外投資的做法以及取得的成效.探討境外投融資平臺(tái)在企業(yè)”走出去”過(guò)程中的積極作用.以期對(duì)我國(guó)企業(yè)的境外投資有所啟示和借鑒關(guān)鍵詞:對(duì)外投資融資平臺(tái)經(jīng)驗(yàn)金川集團(tuán)公司是亞洲最大的鎳鈷鉑族金屬生產(chǎn)企業(yè).鎳和鉑族金屬產(chǎn)量占國(guó)內(nèi)90%以上.自2001年首次進(jìn)口有色金屬原料至今.金川集團(tuán)涉外經(jīng)濟(jì)得到了長(zhǎng)足的發(fā)展.近年來(lái),金川集團(tuán)深入實(shí)施國(guó)際化經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略.加大海外資源項(xiàng)目建設(shè)和對(duì)外投資力度.在全球范圍內(nèi)控制有色金屬資源.2olog有色金屬產(chǎn)量突破52萬(wàn)噸,化工產(chǎn)品超過(guò)2

2、00萬(wàn)噸:實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入923億元,實(shí)現(xiàn)利稅37億元;完成進(jìn)出口總額45.6億美元,占甘肅省64.7%.金川集團(tuán)實(shí)施的對(duì)外投資項(xiàng)目中.境外投融資平臺(tái)在企業(yè)”走出去”過(guò)程中充當(dāng)了關(guān)鍵角色.一,境外投融資平臺(tái)的作用從金川集團(tuán)境外投融資平臺(tái)的成功經(jīng)驗(yàn)看,要想實(shí)現(xiàn)企業(yè)規(guī)模的持續(xù)擴(kuò)張和跨越式發(fā)展.僅依靠自我積累發(fā)展是難以實(shí)現(xiàn)的,只有積極參與國(guó)際資本市場(chǎng)運(yùn)作.通過(guò)兼并,收購(gòu),重組,上市融資等方式,才能迅速擴(kuò)大規(guī)模和增強(qiáng)實(shí)力,而打造境外資本運(yùn)營(yíng)和資源戰(zhàn)略實(shí)施平臺(tái)無(wú)疑是境外投資企業(yè)超常規(guī)發(fā)展的捷徑(一)境外投融資平臺(tái)運(yùn)作對(duì)外投資項(xiàng)目,能有效降低集團(tuán)公司投資風(fēng)險(xiǎn)金川集團(tuán)過(guò)去在國(guó)外資源項(xiàng)目投資活動(dòng)中,主要以集團(tuán)公司

3、為主體進(jìn)行,使集團(tuán)公司直接面對(duì)國(guó)際礦業(yè)市場(chǎng),在稅務(wù)籌劃,法律風(fēng)險(xiǎn)隔離以及收購(gòu),出售有關(guān)目標(biāo)公司股權(quán)等方面存在一定的制約因素.在不同程度上增加了集團(tuán)公司運(yùn)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)和負(fù)擔(dān).而通過(guò)全球礦產(chǎn)資源投資平臺(tái)公司開展相應(yīng)的投資活動(dòng).可降低母公司投資風(fēng)險(xiǎn)和相關(guān)稅賦.這在國(guó)際并購(gòu)活動(dòng)中是通常采用的方式方法.(2011年第21期)財(cái)玄廁克(二)設(shè)立境外投融資平臺(tái)能有效避免匯差損失.達(dá)到合理避稅.香港是發(fā)展成熟的國(guó)際金融,貿(mào)易中心,長(zhǎng)期以來(lái)建立的國(guó)際商業(yè)網(wǎng)絡(luò)連系世界各地,輻射力強(qiáng),是企業(yè)開發(fā)跨國(guó)業(yè)務(wù)商機(jī)的重要平臺(tái).非常有利于信息交換,業(yè)務(wù)洽談和資金融通.香港的國(guó)際金融中心地位及便捷的上市渠道,吸引眾多的國(guó)內(nèi)外公司在

4、香港上市.在香港設(shè)立平臺(tái)公司能夠充分利用其優(yōu)勢(shì)實(shí)現(xiàn)上市融資.同時(shí)可利用香港外匯進(jìn)出的便利,直接接收與開立信用證.避免匯差損失.加之香港稅率低,稅種少,可利用香港的稅務(wù)優(yōu)勢(shì)達(dá)到合理避稅的目的.(三)境外投融資平臺(tái)運(yùn)作買殼上市,可大大縮短上市時(shí)間.2011年2月18日金川國(guó)際在香港成功上市.金川集團(tuán)成為甘肅省首家真正擁有海外上市公司的集團(tuán)公司從項(xiàng)目接洽到成功收購(gòu),金川香港都起到了決定性的作用.作為中資企業(yè)的金川集團(tuán)如果想要謀求海外上市困難重重.以發(fā)行h股為例.不但需要經(jīng)主管部門,國(guó)有資產(chǎn)管理部門及中國(guó)證監(jiān)會(huì)審批,還需要進(jìn)行資產(chǎn)重組等等,手續(xù)之繁瑣,過(guò)程之漫長(zhǎng)與企業(yè)發(fā)展的刻不容緩矛盾重重.但通過(guò)金川

5、香港買殼上市就簡(jiǎn)單許多買殼上市是指一家擬上市公司收購(gòu)上市公司的控股權(quán).然后將資產(chǎn)注入,達(dá)到”反向收購(gòu),借殼上市”的目的.雖然根據(jù)紅籌指引規(guī)定,凡是中資控股公司在海外買殼,都受嚴(yán)格限制.但金川香港在已有收購(gòu)對(duì)象澳門投資控股有限公司的情況下,籌備時(shí)間較短,工作較精簡(jiǎn).顯然比金川集團(tuán)自身海外上市容易許多.很多國(guó)內(nèi)及香港的審批手續(xù)都可以省卻.在大大縮短上市時(shí)間的同時(shí)也規(guī)避了集團(tuán)公司上市的法律風(fēng)險(xiǎn)(四)境外投融資平臺(tái)可有效提高集團(tuán)公司全球投融資運(yùn)營(yíng)能力.藉助香港國(guó)際金融中心和貿(mào)易中心的優(yōu)勢(shì).在香港建立上市融資平臺(tái).并將其作為金川集團(tuán)境外收并購(gòu)的投資主體.一方面,境外投融資平臺(tái)借殼上市實(shí)現(xiàn)融資,可以充75

6、分發(fā)揮香港上市公司的融資優(yōu)勢(shì),通過(guò)不斷增發(fā)新股,引入戰(zhàn)略投資者,利用香港資本市場(chǎng)低廉的外匯貸款等方式募集項(xiàng)目收并購(gòu)及開發(fā)資金.使金川集團(tuán)擺脫舉債投資境外項(xiàng)目的局面:另一方面.也可在金川集團(tuán)與資源項(xiàng)目之間建立防火墻,將項(xiàng)目收并購(gòu)及開發(fā)運(yùn)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給市場(chǎng)(五)境外投融資平臺(tái)實(shí)現(xiàn)了子公司資源的全球配置和資本融通境外投融資平臺(tái)在有效拓寬融資渠道的同時(shí).還可以實(shí)現(xiàn)子公司共享境外投資資金額度.縮減審批流程的目的2011年5月金川香港與中非某投資公司協(xié)商共同收購(gòu)南非b項(xiàng)目.因并購(gòu)時(shí)間要求急需1.265億美元資金匯出.但在國(guó)內(nèi)超過(guò)億元的礦產(chǎn)資源海外收購(gòu)項(xiàng)目從報(bào)批到資金出境至少需要一個(gè)月的時(shí)間.在海外并購(gòu)市場(chǎng)

7、瞬息萬(wàn)變的情況下.企業(yè)很可能會(huì)錯(cuò)失良機(jī)海外平臺(tái)公司的設(shè)立使企業(yè)多個(gè)項(xiàng)目共用資金額度成為可能.只要在報(bào)批時(shí)增資對(duì)象均為該平臺(tái)公司.在報(bào)批手續(xù)中說(shuō)明項(xiàng)目情況.即可實(shí)現(xiàn)額度共用和資金調(diào)配為滿足并購(gòu)資金需求.金川香港動(dòng)用了年初為全面收購(gòu)加拿大a項(xiàng)目所申請(qǐng)的4.437億美元增資額度.順利匯出資金.(六)設(shè)立境外投融資平臺(tái)可擺脫國(guó)有企業(yè)背景,繞開一些國(guó)家的市場(chǎng)保護(hù)從近年來(lái)我國(guó)企業(yè)實(shí)施海外并購(gòu)的實(shí)踐來(lái)看,在市場(chǎng)保護(hù)比較多的國(guó)家.往往遇到各種關(guān)稅的,非關(guān)稅的壁壘及政治風(fēng)險(xiǎn)尤其是我國(guó)國(guó)有企業(yè)的政府背景很容易引發(fā)東道國(guó)在地緣政治,意識(shí)形態(tài)等方面的考量.結(jié)果導(dǎo)致失敗境外投融資平臺(tái)的設(shè)立使金川集團(tuán)擺脫了國(guó)有企業(yè)的背景

8、.為部分項(xiàng)目海外并購(gòu)實(shí)施提供了可能(七)設(shè)立境外投融資平臺(tái)為面向全球招攬人才提供了更大空間從近年來(lái)我國(guó)企業(yè)實(shí)施海外并購(gòu)失敗的案例來(lái)看,一方面.在并購(gòu)前往往沒有對(duì)東道國(guó)的法律,市場(chǎng),環(huán)保,風(fēng)土人情以及勞動(dòng)力成本等方面做足可行性研究和調(diào)查.就開始實(shí)施并購(gòu).結(jié)果導(dǎo)致失敗.另一方面.對(duì)東道國(guó)的游戲規(guī)則不熟悉.對(duì)并購(gòu)后的整合效率不能進(jìn)行正確預(yù)判.即使并購(gòu)成功,但由于并購(gòu)后的文化,人才整合方面的能力和意識(shí)相對(duì)薄弱,無(wú)法融人當(dāng)?shù)厣鐣?huì).從而導(dǎo)致并購(gòu)后無(wú)法開展正常業(yè)務(wù)的情況而這都需要通過(guò)專業(yè)人才或者機(jī)構(gòu)才能處理,國(guó)內(nèi)在這方面的實(shí)力相對(duì)不足.通過(guò)香港平臺(tái)可實(shí)現(xiàn)面向全球招攬人才.整合利用全球的咨詢公司,律師團(tuán),會(huì)計(jì)

9、師事務(wù)所等資源.為企業(yè)走出去提供了國(guó)際化的智力支持.二,啟示和借鑒(一)堅(jiān)定不移地實(shí)施國(guó)際化戰(zhàn)略是礦業(yè)企業(yè)發(fā)展的必由之路礦業(yè)企業(yè)普遍面臨著”腳下的礦挖完了怎么辦”的問(wèn)76題,金川集團(tuán)也不例外.面對(duì)經(jīng)濟(jì)全球化,著眼于可持續(xù)發(fā)展.針對(duì)國(guó)內(nèi)礦產(chǎn)資源日趨枯竭.企業(yè)生產(chǎn)所需原材料明顯不足的現(xiàn)狀.金川集團(tuán)及時(shí)實(shí)施國(guó)際化經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略.充分利用國(guó)際國(guó)內(nèi)”兩種資源”.開拓”兩個(gè)市場(chǎng)”.形成了比較完善的全球化生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)網(wǎng)絡(luò)體系.為企業(yè)可持續(xù)發(fā)展提供了可靠的原料保障.有效的延長(zhǎng)了企業(yè)壽命.在一定程度上解決了礦業(yè)企業(yè)”腳下的礦挖完了怎么辦”的問(wèn)題(二)要鼓勵(lì)對(duì)外投資企業(yè)設(shè)立境外投融資平臺(tái)公司中國(guó)礦產(chǎn)企業(yè)在”走出去”過(guò)程中可

10、以考慮在全球礦產(chǎn)資源投資平臺(tái)公司較多的澳大利亞,加拿大,香港,英屬維爾京群島,巴哈馬群島,塞舌爾等主要國(guó)家或地區(qū)設(shè)立投融資平臺(tái).首先,這些地點(diǎn)是發(fā)展成熟的國(guó)際金融,貿(mào)易中心,長(zhǎng)期以來(lái)建立起來(lái)的國(guó)際商業(yè)網(wǎng)絡(luò)連系世界各地.輻射力強(qiáng).是企業(yè)開發(fā)跨國(guó)業(yè)務(wù)商機(jī)的重要平臺(tái).非常有利于信息交換,業(yè)務(wù)洽談和資金融通.其次,以香港為例.香港的國(guó)際金融中心地位及便捷的上市渠道,吸引眾多的國(guó)內(nèi)外公司在香港上市,在香港設(shè)立平臺(tái)公司能夠充分利用其優(yōu)勢(shì)實(shí)現(xiàn)上市融資.同時(shí)可利用香港外匯進(jìn)出的便利.直接接收與開立信用證.避免匯差損失.再次.這類地區(qū)之所以會(huì)成為企業(yè)設(shè)立境外投融資平臺(tái)的理想場(chǎng)所,其稅率低,稅種少也有很大的吸引力

11、,可以利用當(dāng)?shù)氐亩悇?wù)優(yōu)勢(shì)進(jìn)行合理避稅(三)要鼓勵(lì)企業(yè)以創(chuàng)新精神通過(guò)境外投融資平臺(tái)拓寬融資渠道.在境外投資快速發(fā)展的今天.傳統(tǒng)融資渠道和初步的創(chuàng)新形式只能在一定程度上滿足境外投融資需求從金川香港目前的營(yíng)運(yùn)情況看.其在海外融資方面還只是邁了一步.買殼上市只是融資渠道的一種.還可以通過(guò)內(nèi)保外貸等方式實(shí)現(xiàn)平臺(tái)公司自身直接融資.繼續(xù)拓寬融資渠道.2010年l0月寧波韻升集團(tuán)有限公司和中國(guó)銀行簽訂了總額為1000萬(wàn)美元的”內(nèi)保外貸”協(xié)議.由韻升集團(tuán)在國(guó)內(nèi)做擔(dān)保.讓中國(guó)銀行通過(guò)海外的合作銀行向其在美國(guó)的子公司發(fā)放1000萬(wàn)美元貸款.用于充實(shí)子公司的流動(dòng)資金寧波韻升集團(tuán)有限公司的這一成功經(jīng)驗(yàn).對(duì)金川集團(tuán)這樣的

12、大型礦產(chǎn)企業(yè)”走出去”拓寬融資渠道方面有著非常重要的借鑒意義當(dāng)然,不論何種形式的創(chuàng)新.都要符合國(guó)家政策.近日央行通告商業(yè)銀行暫停除貿(mào)易融資外的”內(nèi)保內(nèi)貸”業(yè)務(wù).以減緩國(guó)內(nèi)外匯儲(chǔ)備以及控制通脹的壓力因?yàn)橐酝惩馊嗣駧刨J款體量太小,對(duì)國(guó)內(nèi)貨幣政策影響甚微.然而,隨著香港人民幣存款的不斷增長(zhǎng),境外人民幣貸款日益受到關(guān)注.以前在跨境人民幣貸款上政策并不明確.內(nèi)地企業(yè)本該向境外銀行購(gòu)匯,現(xiàn)在申請(qǐng)人民幣貸款多了.購(gòu)匯自然少了.國(guó)內(nèi)的外d(2011年第21期)財(cái)玄碣充美國(guó)金融監(jiān)管模式改革對(duì)/張恒何文盛摘要:2007年由美國(guó)次貨危機(jī);l發(fā)的全球經(jīng)濟(jì)危機(jī).重創(chuàng)了全球經(jīng)濟(jì),在各界質(zhì)疑下.美國(guó)也反思自己的金融監(jiān)管模

13、式,進(jìn)行了重要的改革.我國(guó)作為新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家,金融體制還不成熟.為了避免金融危機(jī)的發(fā)生.非常有必要借鑒美國(guó)金融改革的經(jīng)驗(yàn)來(lái)完善我國(guó)的金融監(jiān)管體系關(guān)鍵詞:金融監(jiān)管混業(yè)經(jīng)營(yíng)金融監(jiān)管體系2007年美國(guó)發(fā)生的次貨危機(jī).引發(fā)全球”金融海嘯”,實(shí)體經(jīng)濟(jì)受到極大的沖擊.目前全球還沒有走出危機(jī).金融危機(jī)的余波不時(shí)侵?jǐn)_經(jīng)濟(jì)恢復(fù)中的國(guó)家.歐洲國(guó)家主權(quán)債務(wù)危機(jī)還在漫延.標(biāo)普將美國(guó)主權(quán)信用評(píng)級(jí)從aaa下調(diào)2aa+.這些事件對(duì)全球金融和經(jīng)濟(jì)帶來(lái)巨大的沖擊.隨著我國(guó)改革開放的深入.金融業(yè)有了長(zhǎng)足的發(fā)展,但在經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中存在著風(fēng)險(xiǎn).完善監(jiān)管.防范類似金融危機(jī)發(fā)生的任務(wù)顯得更為緊迫.一,金融監(jiān)管放松的原因金融監(jiān)管是金融監(jiān)

14、督和金融管理的總稱.它是指政府通過(guò)特定的機(jī)構(gòu)(如中央銀行)對(duì)金融交易行為主體進(jìn)行的某種限制或規(guī)定.金融監(jiān)管本質(zhì)上是一種具有特定內(nèi)涵和特征的政府規(guī)制行為.20世紀(jì)70年代至今,美國(guó)式的資本主義國(guó)家占統(tǒng)治地位的”里根主義”,”撒切爾主義”,以及取代二者的”華盛頓共識(shí)”的思想塑造了自由市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制和經(jīng)濟(jì)政策體系,主張私有化,去監(jiān)管化和政府角色最小化的觀點(diǎn),正是放任無(wú)度的自由資本主義引發(fā)了金融危機(jī).(一)倡導(dǎo)金融自由化在次貸危機(jī)引發(fā)的全球性金融危機(jī)爆發(fā)之前.全球金融界的主導(dǎo)思想是經(jīng)濟(jì)理論上的新自由主義理念和監(jiān)管領(lǐng)域的放松監(jiān)管思想.自從2o世紀(jì)70年代麥金農(nóng)和肖提出金融深化理論以來(lái).發(fā)達(dá)國(guó)家和發(fā)展中國(guó)家

15、出現(xiàn)了金融自由化的浪潮.許多國(guó)家降低或取消利率,業(yè)務(wù)范圍和經(jīng)營(yíng)地域的選擇限制.降低銀行資金準(zhǔn)備金率和市場(chǎng)準(zhǔn)入門檻,減少政x,-i銀行信貸政策的干預(yù).對(duì)銀行和保險(xiǎn)公司實(shí)行私有化:發(fā)展中國(guó)家還積極推動(dòng)當(dāng)?shù)毓善笔袌?chǎng)的發(fā)展.鼓勵(lì)外國(guó)金融機(jī)構(gòu)匯儲(chǔ)備壓力和控制通脹的壓力更大.監(jiān)管部門不得不堵死貿(mào)易融資外的人民幣貸款需求.但這樣一來(lái).部分銀行會(huì)受利潤(rùn),盈利指標(biāo)等利益驅(qū)使,放松審核和事后監(jiān)督,這就給內(nèi)地企業(yè)”包裝”項(xiàng)目合同或融資背景提供了溫床.所以,不同時(shí)期,不同形式的創(chuàng)新都有其特殊的背景,應(yīng)鼓勵(lì)企業(yè)在不違背既有政策的前提下.以創(chuàng)新精神拓寬融資渠道.(四)要將境外投融資平臺(tái)公司發(fā)展成集團(tuán)公司的防火墻海外并購(gòu)直接以集團(tuán)公司作為主體進(jìn)行,會(huì)使集團(tuán)公司直接面對(duì)國(guó)際礦業(yè)市場(chǎng).在稅務(wù)籌劃,法律風(fēng)險(xiǎn)隔離以及收購(gòu),出售有關(guān)目標(biāo)公司股權(quán)等方面存在一定的制約因素,在很大程度上增加了集團(tuán)公司運(yùn)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)和負(fù)擔(dān).通過(guò)境外投融資平臺(tái)公司開展相應(yīng)的投資活動(dòng).可以降低母公司投資風(fēng)險(xiǎn)和相關(guān)稅賦.將項(xiàng)目收并購(gòu)及開發(fā)運(yùn)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給市場(chǎng).這也是國(guó)際并購(gòu)活動(dòng)中通常