財(cái)務(wù)管理畢業(yè)論文家電業(yè)上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析與比較研究

1、 職業(yè)技術(shù)學(xué)院畢業(yè)論文標(biāo)題：家電業(yè)上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析與比較研究 以國(guó)美和蘇寧為例 系 別： 工商管理系 專 業(yè)： 財(cái)務(wù)管理 學(xué) 號(hào)： 姓 名： 指導(dǎo)教師： 年 日摘 要 隨著我國(guó)商品零售業(yè)的不斷發(fā)展，家電連鎖業(yè)態(tài)目前己經(jīng)基本形成“雙寡頭壟斷格局。數(shù)據(jù)顯示，在家電連鎖市場(chǎng)份額中，高達(dá)80的份額由國(guó)美和蘇寧兩大巨頭壟斷。由于擁有成熟完善的全國(guó)性銷售渠道網(wǎng)絡(luò)，國(guó)美、蘇寧在平時(shí)大量使用應(yīng)付賬款和應(yīng)付票據(jù)與供應(yīng)商結(jié)算，把商業(yè)信用和“opm策略用到極致，通過“賬期”來占用供應(yīng)商資金，將獲得的周期性無成本短期融資投入企業(yè)的日常經(jīng)營(yíng)，或通過變相手段轉(zhuǎn)做他用。這中“類金融”企業(yè)的策略在給兩大巨頭帶來大量免費(fèi)資

2、金的同時(shí)，也帶來了一系列問題和隱患：債務(wù)結(jié)構(gòu)不合理，流動(dòng)債務(wù)比例過高；企業(yè)與供應(yīng)商關(guān)系緊張；國(guó)家相關(guān)政策的限制等。關(guān)鍵詞：財(cái)務(wù)報(bào)表；國(guó)美電器；蘇寧電器；比較分析 目錄摘要2目錄2引言41 研究背景42 家電連鎖行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀421 國(guó)美電器公司簡(jiǎn)介522 蘇寧電器公司簡(jiǎn)介53 國(guó)美、蘇寧基本財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)及財(cái)務(wù)能力分析631總資產(chǎn)632主營(yíng)業(yè)務(wù)收入733主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)73. 4利潤(rùn)總額93. 5凈利潤(rùn)10研究結(jié)論9致謝10參考文獻(xiàn)11家電業(yè)上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析與比較研究 以國(guó)美和蘇寧為例 引言： 本論文研究的主要內(nèi)容是利用國(guó)美和蘇寧20062008年3年的財(cái)務(wù)報(bào)表對(duì)國(guó)美、 蘇寧基本財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)以及財(cái)務(wù)能力進(jìn)

3、行詳細(xì)的對(duì)比分析，首先比較國(guó)美和蘇寧的總資產(chǎn)、主營(yíng)業(yè)務(wù)收入、主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)、利潤(rùn)總額、凈利潤(rùn)等基本指標(biāo)；接著對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表主要項(xiàng)目?jī)?nèi)部結(jié)構(gòu)進(jìn)行比例分析；然后比較國(guó)美和蘇寧的盈利能力、償債能力；在前面分析的基礎(chǔ)上對(duì)兩家公司的收益、風(fēng)險(xiǎn)和價(jià)值創(chuàng)造進(jìn)行分析比較；最后運(yùn)用財(cái)務(wù)戰(zhàn)略矩陣分析的方法詳細(xì)探討了國(guó)美和蘇寧的財(cái)務(wù)結(jié)夠特征和財(cái)務(wù)矩戰(zhàn)略陣，提出相關(guān)建議。 1 研究背景 隨著我國(guó)商品零售業(yè)的不斷發(fā)展，家電連鎖業(yè)態(tài)目前已經(jīng)基本形成“雙寡頭”壟斷格局。數(shù)據(jù)顯示，在家電連鎖市場(chǎng)份額中，高達(dá)80的份額由國(guó)美和蘇寧兩大巨頭壟斷。由于擁有全國(guó)性的銷售渠道網(wǎng)絡(luò)，國(guó)美、蘇寧可以通過“賬期”來占用供應(yīng)商資金，將獲得的周期性

4、無成本短期融資投入企業(yè)的日常經(jīng)營(yíng)，或通過變相手段轉(zhuǎn)做他用。這種類金融企業(yè)性質(zhì)使得國(guó)美、蘇寧在外部融資面臨較大困難時(shí)，可以借此來緩解規(guī)模擴(kuò)張和資金瓶頸之間的矛盾，也是其存在強(qiáng)烈的規(guī)模擴(kuò)張欲望和多元化沖動(dòng)的重要原因。在擴(kuò)張過程中如何配置企業(yè)資源，用好渠道價(jià)值這個(gè)規(guī)模擴(kuò)張與資金鏈健康運(yùn)轉(zhuǎn)的“平衡棒與供應(yīng)商之間形成一種良性博弈關(guān)系，對(duì)國(guó)美、蘇寧來說已是放在眼前的重要課題。 我們從各種媒體上了解到了這兩家企業(yè)的經(jīng)營(yíng)模式、產(chǎn)品、企業(yè)文化、管理模式，但是國(guó)美和蘇寧這兩家企業(yè)究竟差距有多大，本文從財(cái)務(wù)的視角去分析國(guó)美和蘇寧電器，利用國(guó)美和蘇寧公開的上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表，分析國(guó)美和蘇寧的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和財(cái)務(wù)狀況以期獲得答

5、案或者得到一些啟發(fā)。 2.家電連鎖行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀 近年來，我國(guó)的家電零售業(yè)正發(fā)生著深刻而廣泛的變革，傳統(tǒng)的百貨業(yè)狀態(tài)日薄西山，許多家電連鎖企業(yè)迅速崛起。得益于中國(guó)家電生產(chǎn)的“世界工廠”地位，家電買方市場(chǎng)的形成，家電零售業(yè)在現(xiàn)代流通體系中顯得日趨重要，我國(guó)家電零售連鎖企業(yè)取得了可觀的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，出現(xiàn)了比較大的家電零售連鎖企業(yè)集團(tuán)，例如國(guó)美和蘇寧，這兩個(gè)家電零售連鎖企業(yè)基本形成了兩個(gè)壟斷寡頭。以國(guó)美、蘇寧等為代表的家電零售連鎖企業(yè)秉承現(xiàn)代營(yíng)銷理念，建立配送中心，統(tǒng)購(gòu)分銷，其豐富的產(chǎn)品型號(hào)和品牌選擇，低廉的價(jià)格幾乎以傾倒方式戰(zhàn)勝了百貨商場(chǎng)、品牌專營(yíng)或?qū)I(yíng)店等銷售形態(tài)。在短短不到lo年時(shí)間里，中國(guó)家電零售

6、連鎖企業(yè)從區(qū)域發(fā)展到全國(guó)，從幾百個(gè)店發(fā)展到幾千個(gè)店，這樣的成長(zhǎng)速度和規(guī)模在世界范圍里是罕見的。2010年，中國(guó)家電消費(fèi)市場(chǎng)面臨較好的發(fā)展機(jī)遇：宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步向好，市場(chǎng)信心恢復(fù)上升；一系列針對(duì)家電行業(yè)的拉動(dòng)內(nèi)需政策將延續(xù)，“家電下鄉(xiāng)限價(jià)提高、“以舊換新計(jì)劃在全國(guó)范圍內(nèi)推廣，“節(jié)能惠民補(bǔ)貼深化推進(jìn)；技術(shù)更新需求將持續(xù)推進(jìn)家電產(chǎn)品的更新?lián)Q代，促進(jìn)市場(chǎng)發(fā)展；居民收入水平不斷提高，消費(fèi)能力不斷增強(qiáng)。在這樣的宏觀背景下，家電連鎖企業(yè)有著較大的發(fā)展空間，這點(diǎn)是毋庸置疑的。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，截止2009年底中國(guó)的家電零售市場(chǎng)的規(guī)模約為8000億元左右，2010年將突破10000億元。 21國(guó)美電器公司簡(jiǎn)介國(guó)美

7、電器股份有限公司成立于1987年，是中國(guó)的第一家連鎖型家電銷售企業(yè)，2004年6月國(guó)美電器在香港成功上市(港交所股票代碼：0493)，是中國(guó)目前最大的以電器及消費(fèi)電子產(chǎn)品零售為主的全國(guó)性連鎖企業(yè)。截至2008年6月，國(guó)美電器的零售網(wǎng)絡(luò)已經(jīng)覆蓋全國(guó)198個(gè)城市，共有門店828家，總營(yíng)業(yè)面積達(dá)296萬平方米。國(guó)美電器堅(jiān)持“薄利多銷，服務(wù)當(dāng)先”的經(jīng)營(yíng)理念，依靠準(zhǔn)確的市場(chǎng)定位和不斷創(chuàng)新的經(jīng)營(yíng)策略，引領(lǐng)家電消費(fèi)潮流，為消費(fèi)者提供個(gè)性化、多樣化的服務(wù)，國(guó)美品牌得到中國(guó)廣大消費(fèi)者的青睞。本著“商者無域、相融共生的企業(yè)發(fā)展理念，國(guó)美電器與全球知名家電制造企業(yè)保持緊密、友好、互助的戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，成為眾多知名

8、家電廠家在中國(guó)的最大的經(jīng)銷商。國(guó)美電器正通過實(shí)施精細(xì)化管理，加速企業(yè)發(fā)展，力爭(zhēng)成為備受尊重的世界家電零售行業(yè)第一。 22蘇寧電器公司簡(jiǎn)介蘇寧電器成立于1990年，以經(jīng)營(yíng)各類家用電器為主的全國(guó)性家電。零售連鎖企業(yè)，2004年7月21日，蘇寧電器(002024)在深圳證券交易所上市，2005年8月4日，蘇寧電器股權(quán)分置改革方案獲公司股東大會(huì)通過，蘇寧電器實(shí)現(xiàn)全流通。滿意顧客需要、至真至誠(chéng)。目前，蘇寧電器經(jīng)營(yíng)的商品包括空調(diào)、冰洗、彩電、音像、小家電、通訊、電腦、數(shù)碼、八個(gè)品類(包括自主產(chǎn)品)，上千個(gè)品牌，20多萬個(gè)規(guī)格型號(hào)。本著“專業(yè)自營(yíng)的服務(wù)方針，蘇寧電器以連鎖店服務(wù)為基石，配套建設(shè)了物流配送中央

9、、售后服務(wù)中心和客戶服務(wù)中心，為消費(fèi)者提供快捷的零售配送服務(wù)、專業(yè)的電器安裝維修保養(yǎng)服務(wù)和周到的咨詢受理回訪服務(wù)。蘇寧承諾“品牌、價(jià)格、服務(wù)”一步到位，為中國(guó)數(shù)千萬家庭提供了優(yōu)質(zhì)的家電商品與便利的購(gòu)物環(huán)境。近年來，無論是從銷售總額的增長(zhǎng)速度、客戶服務(wù)水平還是綜合經(jīng)營(yíng)績(jī)效，國(guó)內(nèi)家電企業(yè)都顯示了強(qiáng)大的生命力，一些家電企業(yè)通過自身擴(kuò)張、并購(gòu)，兼并等具有了一定規(guī)模，具備了單個(gè)銷售個(gè)體所不具有的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，在激烈的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中占據(jù)主導(dǎo)地位，截至2008年12月底，蘇寧在全國(guó)市場(chǎng)的門店數(shù)量總計(jì)在900家左右。3 國(guó)美、蘇寧基本財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)及財(cái)務(wù)能力分析 本節(jié)將主要先從總資產(chǎn)、主營(yíng)業(yè)務(wù)收入、主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)、利潤(rùn)總額、

10、凈利潤(rùn)5個(gè)方面的基本財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)總體上對(duì)國(guó)美和蘇寧兩大巨頭進(jìn)行整體上的對(duì)比分析。 31總資產(chǎn) 如表4-1所示，蘇寧的總資產(chǎn)2004-2008年每年都在增加，國(guó)美的總資產(chǎn)2004-2008年每年都在增加，但是2008年比2007年有所下降。國(guó)美電器的總資產(chǎn)規(guī)模明顯大于蘇寧電器，尤其在收購(gòu)永樂電器和大中電器后，規(guī)模得到進(jìn)一步擴(kuò)張，這方面可以說是國(guó)美規(guī)模上的優(yōu)勢(shì)。雖然規(guī)模差距大，但近5年來蘇寧的經(jīng)營(yíng)規(guī)模正逐年迅速地增長(zhǎng)，趕上國(guó)美并非不能實(shí)現(xiàn)。 32主營(yíng)業(yè)務(wù)收入 與總資產(chǎn)規(guī)模不同的是，蘇寧電器雖然總資產(chǎn)不及國(guó)美電器，但卻創(chuàng)造了與國(guó)美相當(dāng)?shù)闹鳡I(yíng)業(yè)務(wù)收入，并在2008年一舉超過，這可能是蘇寧電器對(duì)成本費(fèi)用控制

11、的比較到位，資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)效率高帶來的積極影響。 33主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn) 如表3和圖4-3所示，蘇寧的主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)2004-2006年逐年增長(zhǎng)，2007年比2006年下降了1186，但是2008年比2007年增長(zhǎng)了3175。國(guó)美的主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)5年中一直是持續(xù)增長(zhǎng)，尤其2007年比2006年增長(zhǎng)了7355。 34利潤(rùn)總額 如表4一4和圖4-4所示，蘇寧2004-2008年的利潤(rùn)總額持續(xù)增長(zhǎng)，2005-2008年各年的增長(zhǎng)率分別是9164、10399、9977、3166。國(guó)美的利潤(rùn)總額2004-2008年逐年增長(zhǎng)，各年增長(zhǎng)率分別為3897、2296、4305、o38。很明顯蘇寧的利潤(rùn)總額相比國(guó)美增長(zhǎng)的更快，且

12、從2006年起，蘇寧的利潤(rùn)總額的絕對(duì)數(shù)超過了國(guó)美，并逐年拉大差距。國(guó)美相續(xù)收購(gòu)永樂電器和大中電器，正處于整合期，成本費(fèi)用比較高，而且2008年國(guó)美電器發(fā)生了公司危機(jī)，帶來的不利影響導(dǎo)致利潤(rùn)總額低。 3.5 凈利潤(rùn) 如表45所示，蘇寧2004-2008年凈利潤(rùn)持續(xù)增長(zhǎng)，各年的增長(zhǎng)率分別為9350、10543、11146、4837。國(guó)美的凈利潤(rùn)2004_2007年逐年增長(zhǎng)，各年的增長(zhǎng)率分別為3381、2134、2389，但2008年比2007年下降了592。很明顯蘇寧相比國(guó)美凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)率更高，且蘇寧自2007年起，凈利潤(rùn)的絕對(duì)數(shù)超過了國(guó)美。國(guó)美相續(xù)收購(gòu)永樂電器和大中電器，正處于整合期，成本費(fèi)用比

13、較高。 小結(jié)：從基本指標(biāo)對(duì)比來看，蘇寧的總資產(chǎn)在逐年增長(zhǎng)，國(guó)美2007-2008年總資產(chǎn)有所下降，但截至報(bào)告期國(guó)美的總資產(chǎn)規(guī)模超過蘇寧2718；蘇寧和國(guó)美的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入都在逐年增長(zhǎng)；相比蘇寧的主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)有所波動(dòng)，國(guó)美的主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)在逐年增長(zhǎng)；從利潤(rùn)總額和凈利潤(rùn)這兩個(gè)指標(biāo)來看，蘇寧和國(guó)美的利潤(rùn)總額都在逐年增長(zhǎng)，但蘇寧的增長(zhǎng)率明顯高于國(guó)美，蘇寧的凈利潤(rùn)持續(xù)增長(zhǎng)，國(guó)美的凈利潤(rùn)在2008年略有下降，這兩項(xiàng)指標(biāo)國(guó)美不如蘇寧。 研究結(jié)論 1、蘇寧與國(guó)美相比最大的不足就在于其市場(chǎng)規(guī)模和市場(chǎng)份額。國(guó)美電器的總資產(chǎn)規(guī)模明顯大于蘇寧電器，尤其在收購(gòu)永樂電器和大中電器后，規(guī)模得到進(jìn)一步擴(kuò)張，這方面可以說是國(guó)美規(guī)模

14、上的優(yōu)勢(shì)。雖然規(guī)模差距大，但近5年來蘇寧的經(jīng)營(yíng)規(guī)模正逐年迅速穩(wěn)健地增長(zhǎng)，趕上國(guó)美并非不能實(shí)現(xiàn)。 2、在資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)方面，蘇寧電器和國(guó)美電器的總資產(chǎn)中主要以流動(dòng)資產(chǎn)為主，負(fù)債都是以流動(dòng)負(fù)債為主，幾乎不存在非流動(dòng)負(fù)債。而流動(dòng)負(fù)債中又是以應(yīng)付賬款和應(yīng)付票據(jù)為主，這是由蘇寧電器和國(guó)美電器占用上游供應(yīng)商資金所造成的，可見兩家公司都必須保持良好的商業(yè)信譽(yù)和公司治理與管理制度，否則一旦出現(xiàn)信用危機(jī)，將會(huì)給公司帶來極大的經(jīng)營(yíng)危機(jī)。 3、蘇寧的增長(zhǎng)性比較好，營(yíng)運(yùn)能力、短期償債能力、獲現(xiàn)能力等方面都比國(guó)美電器強(qiáng)一些，只是由于規(guī)模所限，其資金底子不如國(guó)美雄厚，因此長(zhǎng)期償債能力受到限制。 相關(guān)建議： 由于兩家企業(yè)都處

15、于財(cái)務(wù)矩陣的第一象限，顯然它們都還處于行業(yè)的成長(zhǎng)期，投資報(bào)酬率(roic)均大于資本成本(wacc)，所以經(jīng)濟(jì)增加值(eva)為正；可持續(xù)增長(zhǎng)均小于銷售增長(zhǎng)，企業(yè)資金出現(xiàn)不足，所以兩家企業(yè)必須籌集足夠的資金支付其擴(kuò)大發(fā)展，或者削減部分業(yè)務(wù)(如減少邊際利潤(rùn)率低和周轉(zhuǎn)慢的產(chǎn)品銷售等)的方式達(dá)到降低銷售增長(zhǎng)率保證正常發(fā)展的目的。具體從以下2方面來加以改進(jìn)和提高。 1、資本結(jié)構(gòu)方面 國(guó)美電器的資產(chǎn)負(fù)債率較高，四年平均達(dá)到7240，高于蘇寧四年平均值6420，所以在舉債空間相對(duì)較小可以通過發(fā)行新股、引進(jìn)戰(zhàn)略投資者等方式籌集資金。而蘇寧電器方面，蘇寧的負(fù)債融資基本都是流動(dòng)負(fù)債，非流動(dòng)負(fù)債很少。較非流動(dòng)負(fù)債

16、，使用流動(dòng)負(fù)債的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)更大。在蘇寧擴(kuò)張發(fā)展的階段，特別是在進(jìn)行各個(gè)區(qū)域物流配送中心和部分固定資產(chǎn)的建設(shè)過程中，可以適當(dāng)增加長(zhǎng)期借款和應(yīng)付債券等非流動(dòng)負(fù)債，減少流動(dòng)負(fù)債，以使資本結(jié)構(gòu)更為合理。 2、股利政策方面國(guó)美在2004-2008年表現(xiàn)出可持續(xù)增長(zhǎng)率小于銷售增長(zhǎng)率即不通過外部融資或者增加留存的方式企業(yè)無法滿足當(dāng)前發(fā)展的需要，因此國(guó)美可以采取與減少現(xiàn)金分紅增加留存收益或用股票股利代替現(xiàn)金股利，將更多的利潤(rùn)留存在企業(yè)內(nèi)部的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。蘇寧接下來的幾年應(yīng)該少發(fā)放現(xiàn)金股利或以股票股利代替現(xiàn)金股利，這樣才能留存更多的利潤(rùn)用于其擴(kuò)大發(fā)展。另一方面，蘇寧應(yīng)該加強(qiáng)高邊際利潤(rùn)項(xiàng)目的挖掘，以提高自身的可持續(xù)增長(zhǎng)

17、能力，滿足企業(yè)發(fā)展需要。 致 謝 光陰似箭，轉(zhuǎn)眼間大學(xué)即將過去了，馬上面臨著畢業(yè)，從工作中脫離出來，重新回到教室安靜的聽老師講課，坐在圖書館里靜靜的看書，感覺是種幸福，這種幸福也許以后不會(huì)再有了，我倍感珍惜在財(cái)院三年年的學(xué)習(xí)生涯，感謝母校提供了這么良好的師資力量和學(xué)習(xí)環(huán)境，幫助我不斷成長(zhǎng)。從2011年1月份就開始著手寫論文，在論文的選題、寫作過程中蔣勇老師給了很大的指導(dǎo)，在此深深的感謝師德高尚、學(xué)術(shù)嚴(yán)謹(jǐn)、博學(xué)睿智的蔣勇老師在這兩年中給我的關(guān)心和幫助，使我在學(xué)習(xí)能力、研究能力、知識(shí)結(jié)構(gòu)、專業(yè)水平都有比較明顯的進(jìn)步。感謝工商管理學(xué)院所有給我上過課的老師和中心所有的老師和班主任，是你們無私的教導(dǎo)使我

18、在財(cái)院度過了非常有意義的三年，感謝你們。感謝我親愛的家人和尊敬的同事，是你們的理解和支持使我能夠安心地在財(cái)院完成學(xué)業(yè)，謝謝你們。 參考文獻(xiàn) 1 孫蔚，中國(guó)家電零售連鎖企業(yè)內(nèi)外部競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境分析，商務(wù)營(yíng)銷j ，2009年10月號(hào) 2 李云飛，中國(guó)家電連鎖企業(yè)盈利模式分析，科技資訊j ，2008年第三十期 3 吳紅光，國(guó)美、蘇寧“類金融”生存，銷售與市場(chǎng)j ，2006第三期 4 張善英、郭威，家電連鎖行業(yè)集中度與企業(yè)贏利能力分析以國(guó)美電器為例j ，經(jīng)濟(jì)師2009年第10期 5 閆昕，對(duì)國(guó)美、蘇寧等家電連鎖企業(yè)的“類金融發(fā)展模式的思考，商場(chǎng)現(xiàn)代化j ，2007年10月(上旬刊) 6 國(guó)美電器2008年年報(bào) 7 蘇寧電器2008年年報(bào)8 田國(guó)雙、郭紅，財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告分析m.，北京，科學(xué)出版社，2007年8月9 趙蕊芬