金融控股集團(tuán)的風(fēng)險(xiǎn)管理

1、金融控股集團(tuán)的風(fēng)險(xiǎn)管理一drci./devel0pmentresearchcenterofthestatecouncil,prc國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心調(diào)查研究報(bào)告第194號(hào)(總2043號(hào))內(nèi)部資料2003年12月11日金融控股集團(tuán)的風(fēng)險(xiǎn)管理內(nèi)容提要:外源性與內(nèi)源性風(fēng)險(xiǎn)是金融集團(tuán)風(fēng)險(xiǎn)的最終來源,風(fēng)險(xiǎn)傳染與風(fēng)險(xiǎn)外溢是其重要特征,而風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)與風(fēng)險(xiǎn)收益的不一致性才是引起危機(jī)的關(guān)鍵.當(dāng)前,跨行業(yè)投資的法律與監(jiān)管存在空白和沖突,突破現(xiàn)有分業(yè)經(jīng)營(yíng)與利率管制,壟斷利益輸送以及風(fēng)險(xiǎn)管理與控制問題是我國(guó)金融集團(tuán)面臨的特殊宏觀與微觀風(fēng)險(xiǎn)因素.需要完善法律法規(guī),加強(qiáng)主監(jiān)管制度和溝通協(xié)調(diào)機(jī)制,建立完善的金融集團(tuán)監(jiān)管體系,鼓

2、勵(lì)金融集團(tuán)從內(nèi)控入手,逐步提高風(fēng)險(xiǎn)管理水平.關(guān)鍵詞:金融控股集團(tuán)風(fēng)險(xiǎn)管理主監(jiān)管制度一1一一,金融控股集團(tuán)的風(fēng)險(xiǎn)分析(一)輸入型風(fēng)險(xiǎn)與運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)是金融控股集團(tuán)風(fēng)險(xiǎn)的最終來源從風(fēng)險(xiǎn)的最終來源看,金融控股集團(tuán)面臨的不確定性來源于兩個(gè)方面:一是輸入型風(fēng)險(xiǎn),或稱外源性風(fēng)險(xiǎn),即由于金融控股集團(tuán)所處環(huán)境不確定性導(dǎo)致了金融控股集團(tuán)的風(fēng)險(xiǎn),這種風(fēng)險(xiǎn)是通過影響金融控股集團(tuán)的資產(chǎn)負(fù)債表而影響金融控股集團(tuán)運(yùn)作.外源性風(fēng)險(xiǎn)又可具體分為三類:一類是金融控股集團(tuán)開展業(yè)務(wù)(資產(chǎn)方與負(fù)債方)需要面對(duì)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn),包括利率風(fēng)險(xiǎn),匯率風(fēng)險(xiǎn),信用風(fēng)險(xiǎn),國(guó)家主權(quán)風(fēng)險(xiǎn),流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)等,這類風(fēng)險(xiǎn)一般也歸于系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn);二類是政策性風(fēng)險(xiǎn),主要是指有

3、關(guān)法律,法規(guī),監(jiān)管措施等變動(dòng),改變了游戲規(guī)則,從而導(dǎo)致金融控股集團(tuán)運(yùn)行的不確定性;三類是技術(shù)風(fēng)險(xiǎn),是指金融控股集團(tuán)采取的技術(shù)手段,主要是信息技術(shù)存在的風(fēng)險(xiǎn).這三類風(fēng)險(xiǎn)的共同特征,是風(fēng)險(xiǎn)均獨(dú)立于金融控股集團(tuán)而存在,金融控股集團(tuán)只能接受并管理這些風(fēng)險(xiǎn),但不能控制這些風(fēng)險(xiǎn).二是運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn),或稱內(nèi)源性風(fēng)險(xiǎn),即由于金融控股集團(tuán)內(nèi)部運(yùn)作而引起的風(fēng)險(xiǎn).這種風(fēng)險(xiǎn)也可以分為三9類:一類是決策風(fēng)險(xiǎn),包括戰(zhàn)略決策,管理授權(quán)決策,業(yè)務(wù)發(fā)展決策等不同層次的決策;二類是代理人風(fēng)險(xiǎn),包括金融控股公司與金融機(jī)構(gòu)之間的代理問題及金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部的代理問題;三類是操作風(fēng)險(xiǎn).引起這種風(fēng)險(xiǎn)的原因主要是:利益不一致,信息不充分,決策能力不足

4、,制度流程不完善等.因此,這種風(fēng)險(xiǎn)具有一定的客觀性,但卻可以由金融控股集團(tuán)自身通過一定手段加以控制與管理的.應(yīng)特別指出的是,這兩種風(fēng)險(xiǎn)在不同金融集團(tuán),金融集團(tuán)不同發(fā)展階段的重要性是不同的.在組建初期,各金融機(jī)構(gòu)之間存在大量利益沖突,文化沖突,控制手段與協(xié)調(diào)機(jī)制還不完善,內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)成為這一時(shí)期的主要風(fēng)險(xiǎn).隨著金融控股公司內(nèi)控制度逐步完善,資源整合逐步深化,市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)與決策風(fēng)險(xiǎn)成為這一時(shí)期金融集團(tuán)的主要風(fēng)險(xiǎn).當(dāng)金融集團(tuán)實(shí)現(xiàn)了后臺(tái)的統(tǒng)一,信息技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)就逐步突出出來了.一(二)風(fēng)險(xiǎn)傳染與風(fēng)險(xiǎn)”外溢”是金融控股集團(tuán)風(fēng)險(xiǎn)的兩個(gè)重要特征1.金融控股集團(tuán)風(fēng)險(xiǎn)的傳染性負(fù)協(xié)同效應(yīng)金融控股集團(tuán)通過內(nèi)部交易,資金流,信息

5、流以及資一3一源共用等緊密聯(lián)系,因此,不同機(jī)構(gòu)之間的風(fēng)險(xiǎn)不是相互獨(dú)立的,而是相互聯(lián)系的.表現(xiàn)為當(dāng)金融控股集團(tuán)內(nèi)一個(gè)金融機(jī)構(gòu)出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)(危機(jī))時(shí),集團(tuán)內(nèi)的其他金融機(jī)構(gòu)也會(huì)相應(yīng)的產(chǎn)生金融風(fēng)險(xiǎn)(危機(jī)).這種風(fēng)險(xiǎn)在不同金融機(jī)構(gòu)之間的傳播,可以是通過有形的渠道,也可以是無形的渠道.具體來說,金融集團(tuán)各金融機(jī)構(gòu)之間通過內(nèi)部交易,相互借貸,擔(dān)保等途徑形成一個(gè)業(yè)務(wù)與資金鏈,當(dāng)某個(gè)金融機(jī)構(gòu)出現(xiàn)業(yè)務(wù)與資金困難,就會(huì)通過這個(gè)業(yè)務(wù)與資金鏈影響其他金融機(jī)構(gòu),從而導(dǎo)致其他金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)資金也出現(xiàn)困難.而信息流在金融集團(tuán)中的傳遞,除了可能產(chǎn)生內(nèi)幕交易等問題外,還因?yàn)槭褂孟嗤男畔碓?對(duì)外部環(huán)境得出基本類似的判斷,從而出現(xiàn)類

6、似的決策性失誤,因而,當(dāng)一個(gè)機(jī)構(gòu)出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)失敗,往往也預(yù)示著另一個(gè)機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)失敗.這種現(xiàn)象也會(huì)出現(xiàn)在金融集團(tuán)共用資源情況下,如銷售渠道,品牌,研究與人才隊(duì)伍等.更為重要的是,金融集團(tuán)下屬金融機(jī)構(gòu)之間存在的非接觸性傳染.,即使金融集團(tuán)內(nèi)兩個(gè)金融機(jī)構(gòu)之間不存在實(shí)質(zhì)性聯(lián)系,僅僅因?yàn)橥瑢僭摷瘓F(tuán),一個(gè)金融機(jī)構(gòu)出現(xiàn)危機(jī)也會(huì)導(dǎo)致對(duì)另4一個(gè)金融機(jī)構(gòu)危機(jī).產(chǎn)生這種現(xiàn)象的原因是由于信息不對(duì)稱,人們對(duì)金融集團(tuán)可能采取損害投資者利益行為的擔(dān)憂而事先采取行動(dòng).2.風(fēng)險(xiǎn)”外溢”負(fù)外部性如果說風(fēng)險(xiǎn)傳染性側(cè)重風(fēng)險(xiǎn)在集團(tuán)內(nèi)的傳播,則風(fēng)險(xiǎn)“外溢”側(cè)重風(fēng)險(xiǎn)在集團(tuán)內(nèi)與集團(tuán)外的傳播,即金融集團(tuán)風(fēng)險(xiǎn)具有負(fù)外部性.這樣,金融集團(tuán)風(fēng)險(xiǎn)就具有宏

7、觀意義.金融集團(tuán)產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)”外溢”的原因主要有三條:一是金融機(jī)構(gòu)特別是銀行本身具有外部性;二是集團(tuán)整體的資產(chǎn)負(fù)債狀況,當(dāng)集團(tuán)整體規(guī)模較大,且存在資本不足和高財(cái)務(wù)杠桿時(shí),其穩(wěn)定性對(duì)整個(gè)金融系統(tǒng)穩(wěn)定性有較大影響;三是金融控股集團(tuán)本身的復(fù)雜性與不透明性,再加上監(jiān)管真空的存在,金融集團(tuán)運(yùn)作空間加大,可能會(huì)損害投資者利益,影響其對(duì)整個(gè)系統(tǒng)的信心,從而導(dǎo)致系統(tǒng)不穩(wěn)定.3.風(fēng)險(xiǎn)”傳染與”外溢”影響了金融集團(tuán)風(fēng)險(xiǎn)分散作用一般認(rèn)為,金融集團(tuán)通過多元化經(jīng)營(yíng),可以分散風(fēng)一5一險(xiǎn),還可通過在集團(tuán)層面管理風(fēng)險(xiǎn),實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)部對(duì)沖,降低集團(tuán)整體風(fēng)險(xiǎn).但風(fēng)險(xiǎn)之間的相互傳染,限制了風(fēng)險(xiǎn)組合保險(xiǎn)與對(duì)沖的效果.當(dāng)兩個(gè)金融機(jī)構(gòu)之間不存

8、在風(fēng)險(xiǎn)傳染時(shí),其風(fēng)險(xiǎn)總和小于這兩個(gè)金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)的簡(jiǎn)單加總.但當(dāng)金融機(jī)構(gòu)之間存在風(fēng)險(xiǎn)傳遞時(shí),如果進(jìn)一步假設(shè)形成集團(tuán)之前兩個(gè)金融機(jī)構(gòu)之間風(fēng)險(xiǎn)是不相互傳遞的(對(duì)于純粹風(fēng)險(xiǎn)傳染而言,這個(gè)結(jié)論是存在的),那么金融集團(tuán)并不必然導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)分散,相反會(huì)提高整個(gè)集團(tuán)的風(fēng)險(xiǎn)水平.因此,為了避免整個(gè)金融集團(tuán)產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)放大的效果,要么選擇合適的風(fēng)險(xiǎn)i分散主體,即選擇是由金融集團(tuán)來分散風(fēng)險(xiǎn),還是由投資者自己通過分散投資分散風(fēng)險(xiǎn),要么在金融集團(tuán)內(nèi)部建立嚴(yán)格的防火墻制度,防止或者至少降低風(fēng)險(xiǎn)在不同金融機(jī)構(gòu)傳播.(三)金融集團(tuán)的風(fēng)險(xiǎn)由誰承擔(dān)人們對(duì)金融集團(tuán)風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)心,并不是由于風(fēng)險(xiǎn)本身,aharonyandswary(1983)將

9、傳染效應(yīng)分為純傳染效應(yīng)(purecontagioneffect)和信號(hào)傳染效應(yīng)(signalingorinformation-basedcontagioneffect).前者是指一家銀行的倒閉對(duì)其他所有銀行的影響,而不論該銀行倒閉的原因是什么.后者是指一家銀行的倒閉僅僅對(duì)那些披露出與該倒閉銀行相關(guān)的銀行的影響,對(duì)那些不相關(guān)的銀行則沒有影響.一6一而是基于風(fēng)險(xiǎn)由誰承擔(dān)的問題.如果風(fēng)險(xiǎn)與收益相對(duì)應(yīng),并由那些愿意承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)取得收益的群體承擔(dān),那么風(fēng)險(xiǎn)再大也不會(huì)造成多大的影響.但由于金融集團(tuán)的特殊性,風(fēng)險(xiǎn)與收益可能并不完全對(duì)應(yīng),而且更重要的是,承擔(dān)者可能并不知情且不具有風(fēng)險(xiǎn)承受能力,因此,對(duì)金融集團(tuán)的風(fēng)

10、險(xiǎn)控制就極其必要.具體來說,由于金融控股集團(tuán)存在以下特點(diǎn)使得以上風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)問題更為嚴(yán)重:(1)控股方式實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)營(yíng),存在資本重復(fù)計(jì)算,以債務(wù)資金入股投資,財(cái)務(wù)杠桿過高等的可能性,從而有資本不足的問題,導(dǎo)致債權(quán)人承擔(dān)了過高的風(fēng)險(xiǎn);(2)金融集團(tuán)不同業(yè)務(wù),不同客戶之間存在一定的利益沖突,結(jié)構(gòu)復(fù)雜,信息不透明就存在利益輸送的風(fēng)險(xiǎn),這樣就可能扭曲了風(fēng)險(xiǎn)與收益的對(duì)應(yīng)關(guān)系;(3)監(jiān)管真空及風(fēng)險(xiǎn)”外溢”,使社會(huì)承擔(dān)了金融控股的部分風(fēng)險(xiǎn).二,我國(guó)金融控股集團(tuán)特有的風(fēng)險(xiǎn)(一)跨行業(yè)投資的法律與監(jiān)管存在空白與沖突我國(guó)的金融法律體系,主要是以行業(yè)為主線建立的,如商業(yè)銀行法,證券法,保險(xiǎn)法,且每一部法律一7一都有一個(gè)專

11、門的監(jiān)管部門與其對(duì)應(yīng).于是不論是法律體系,還是監(jiān)管組織體系,均處在嚴(yán)格的分業(yè)狀態(tài).更重要的是,法律出臺(tái),監(jiān)管部門的監(jiān)管,主要是基于本行業(yè)特點(diǎn)制定的,行業(yè)之間的聯(lián)系,協(xié)調(diào)考慮的較少,促使不同行業(yè)法律和監(jiān)管一致,防止套利行為的規(guī)定基本沒有.具體而言,在以下幾方面存在欠缺:1.在股東資格與對(duì)外股權(quán)投資限制上,缺乏整體考慮.有些規(guī)定較為模糊,有些甚至沒有規(guī)定,由監(jiān)管機(jī)構(gòu)具體把握,沒將因相互持股而可能導(dǎo)致的監(jiān)管套利納入立法考慮之中.例如,按照目前有關(guān)法律對(duì)股東資格的限制,工商企業(yè),信托公司具有投資任何金融機(jī)構(gòu)的資格,財(cái)務(wù)公司,租賃公司等對(duì)外投資的限制較寬松,但銀行,證券,保險(xiǎn)的投資對(duì)象就受到了嚴(yán)格限制.

12、2.不同行業(yè)開展相同業(yè)務(wù)的法律依據(jù)不同.,相同業(yè)務(wù)采取不同形式運(yùn)作,受到的監(jiān)管寬嚴(yán)程度也不同.例如委托理財(cái)產(chǎn)品,如果由信托公司開展,則依據(jù)信托法,資金信托還必須滿足200份合約與5萬元最低投資額的限制,如果由證券公司開展,僅根據(jù)證券法,依據(jù)合同法的理念規(guī)范,不受這些規(guī)定制約,而商業(yè)銀行開展的委托貸一r一款則由商業(yè)銀行法規(guī)范,保險(xiǎn)公司開展的投資分紅保險(xiǎn)由保險(xiǎn)法規(guī)范.同樣的,一項(xiàng)業(yè)務(wù)通過某種方式不能開展,但通過其他方式或與其他金融機(jī)構(gòu)合作就可以開展.例如,商業(yè)銀行是不可以進(jìn)行項(xiàng)目貸款,至少比例受到嚴(yán)格限制的,但通過委托貸款就可以開展這項(xiàng)業(yè)務(wù).又如,信托公司的資金信托是不可以超過200份,因此受整體

13、融資規(guī)模的限制,每份合約的投資金額很大,但可以委托投資公司先進(jìn)行募集,爾后整體購(gòu)買信托憑證.3.金融機(jī)構(gòu)之間的防火墻制度還沒有建立.金融集團(tuán)下的金融機(jī)構(gòu)在開展業(yè)務(wù)過程中,存在一定的利益沖突,風(fēng)險(xiǎn)的相互傳染,因此,防火墻對(duì)于整個(gè)金融集團(tuán)的安全,穩(wěn)健具有重要意義.但我國(guó)的法律對(duì)金融機(jī)構(gòu)之間的防火墻還未有目的的實(shí)質(zhì)性規(guī)定,目前主要通過分業(yè)經(jīng)營(yíng),銀行貸款控制,證券公司內(nèi)部投資銀行部與自營(yíng)業(yè)務(wù)分離等.原來的關(guān)聯(lián)交易僅是會(huì)計(jì)處理要求,現(xiàn)在銀監(jiān)會(huì)加強(qiáng)對(duì)銀行關(guān)聯(lián)交易的管理,開始在業(yè)務(wù)管理上重視關(guān)聯(lián)交易問題.但隨著金融集團(tuán)的建立,金融機(jī)構(gòu)之間的合作與融合逐步加深,僅僅依靠這些已經(jīng)不夠了.隨著金融集團(tuán)在我國(guó)的發(fā)展

14、,法律與監(jiān)管問題將成為一9一我國(guó)金融集團(tuán)最重要的潛在風(fēng)險(xiǎn),特別是投資者保護(hù)與系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)防范問題.(二)突破現(xiàn)有的分業(yè)經(jīng)營(yíng)與利率管制,沖擊現(xiàn)有風(fēng)險(xiǎn)管理體系采取金融控股集團(tuán)方式開展業(yè)務(wù),本身不是混業(yè)經(jīng)營(yíng),但其卻為混業(yè)經(jīng)營(yíng)創(chuàng)造了條件,有利于不同金融機(jī)構(gòu)之間的合作.在我國(guó)目前環(huán)境下,不在監(jiān)管視野之內(nèi)的金融集團(tuán),有可能在以下兩個(gè)方面集聚風(fēng)險(xiǎn):1.財(cái)務(wù)杠桿被急劇放大,特別是銀行信用的濫用,加大了表外業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的集聚.從單個(gè)項(xiàng)目單個(gè)過程看,風(fēng)險(xiǎn)不大,但從所有項(xiàng)目所有環(huán)節(jié)上看,風(fēng)險(xiǎn)及風(fēng)險(xiǎn)集中度是很高的.例如,某些房地產(chǎn)商以自有股本,自己購(gòu)買一部分信托產(chǎn)品作為保證,通過信托方式引入資本金.取得資金后,就向銀行申請(qǐng)

15、房地產(chǎn)開發(fā)貸款,取得貸款置換出原來購(gòu)買信托產(chǎn)品而投入的資金.2.資金違規(guī)進(jìn)入股市.受我國(guó)監(jiān)管與風(fēng)險(xiǎn)管理水平的限制,我國(guó)目前仍不能允許銀行資金直接進(jìn)入股市.這是為了割斷銀行系統(tǒng)與股票市場(chǎng)的直接聯(lián)系,防止通過銀行信用支撐股市虛假繁榮,股市風(fēng)險(xiǎn)直接由銀行系統(tǒng)承一10擔(dān).但目前卻存在大量資金通過間接的方式(但仍然是銀行信用,而不是客戶自有資金)進(jìn)入股市.銀行,證券公司,基金管理公司以及信托公司之間的相互擔(dān)保,拆借,以及通過實(shí)業(yè)貸款間接進(jìn)入股市,已是業(yè)界普遍現(xiàn)象.金融集團(tuán)的普及,將使不同金融機(jī)構(gòu)這種資r金關(guān)系更為密切,資金違規(guī)進(jìn)入股市更為方便.金融集團(tuán)在我國(guó)的發(fā)展,還存在突破現(xiàn)有利率管制問題.通過不同金

16、融機(jī)構(gòu)之間的合作,可以很容易突破我國(guó)存貸款利率管制.例如,可通過將居民存款轉(zhuǎn)化為同業(yè)存款,費(fèi)用返還,多次票據(jù)貼現(xiàn)等方式.?從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看,走向利率市場(chǎng)化,混業(yè)經(jīng)營(yíng)是我國(guó)發(fā)展的必然趨勢(shì),但在目前的法律,監(jiān)管以及風(fēng)險(xiǎn)管理水平下突破,不認(rèn)真面對(duì),就有可能對(duì)我國(guó)整個(gè)風(fēng)險(xiǎn)管理體系造成沖擊.(三)金融壟斷問題我國(guó)目前金融領(lǐng)域,既激烈競(jìng)爭(zhēng),又相對(duì)壟斷.如銀行,保險(xiǎn)的市場(chǎng)集中度很高.隨著金融集團(tuán)的發(fā)展,金融突破利率限制的具體方式,可見夏斌:中國(guó)金融創(chuàng)新總體評(píng)價(jià)中突破利率管制部分.一11機(jī)構(gòu)之間整合的加深,金融產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)將會(huì)發(fā)生一定的變化.一方面,中小金融機(jī)構(gòu)之間的整合,提高了對(duì)目前占主導(dǎo)地位金融機(jī)構(gòu)的競(jìng)爭(zhēng)能力;另一

17、方面,大金融機(jī)構(gòu)之間的聯(lián)合,就可能進(jìn)一步鞏固其主導(dǎo)地位,甚至出現(xiàn)搭售等損害投資者利益的壟斷行為.(四)利益輸送問題1.我國(guó)目前金融系統(tǒng)最大的問題之一是資本不足.銀行因不良資產(chǎn)嚴(yán)重,資產(chǎn)擴(kuò)張過快,資本充足率遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有達(dá)到8,如果嚴(yán)格按照巴賽爾協(xié)議的要求,扣除不良資產(chǎn),有些銀行的資本充足率甚至可能出現(xiàn)負(fù)數(shù).證券公司整個(gè)行業(yè)的資本總額僅1100億元左右,但近兩年股市的長(zhǎng)期下跌,其損失已至少達(dá)到1000億元,更不用說前些年挪用客戶保證金,投資房地產(chǎn)等形成的歷史問題.隨著金融集團(tuán)的發(fā)展,金融機(jī)構(gòu)除了會(huì)利用控股公司資本擴(kuò)音器效應(yīng)提高帳面資本充足率外,更有可能利用其強(qiáng)大的資金融通能力為其解決因歷史包袱等引起的

18、資金困難.2.中小投資者保護(hù)問題,一直困擾我國(guó)金融業(yè).我國(guó)雖然已有一些關(guān)于投資者保護(hù)的法律法規(guī),但有些法律法規(guī)僅僅只是反映了我國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)展初期的一些經(jīng)驗(yàn),一12已經(jīng)不適應(yīng)新的形勢(shì),需要進(jìn)行調(diào)整,有些法律只是原則性規(guī)定,尚需具體化和細(xì)化,增強(qiáng)可操作性.銀監(jiān)會(huì)成立后,明確將保護(hù)存款人利益作為其工作目標(biāo),但我國(guó)的保險(xiǎn)存款制度仍未建立,一些切實(shí)的保護(hù)措施也還未落到實(shí)處.在這樣的背景下,損害中小股東,儲(chǔ)戶及客戶利益的事件時(shí)有發(fā)生.如,上市公司參股的證券公司購(gòu)買該上市公司的股票;一些委托理財(cái)資金在高位買入股票;一些集團(tuán)公司通過指令方式將證券承銷交由集團(tuán)控股的證券公司承銷;城市商業(yè)銀行股東貸款問題嚴(yán)重且不

19、良貸款率高等.金融集團(tuán)的設(shè)立進(jìn)一步加劇了整個(gè)集團(tuán)的復(fù)雜性與信息的不透明性,如果沒有嚴(yán)格的法律規(guī)范,其利益輸送問題將更為嚴(yán)重.3.防火墻制度,內(nèi)部控制制度的缺失與不完善,現(xiàn)有監(jiān)管措施沒有嚴(yán)格執(zhí)行會(huì)進(jìn)一步加劇以上風(fēng)險(xiǎn).(五)風(fēng)險(xiǎn)管理與控制問題從微觀層面看,我國(guó)目前的金融集團(tuán)在風(fēng)險(xiǎn)管理與內(nèi)部控制方面存在以下問題:(1)各金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)管理基礎(chǔ)性工作尚未完善,各種基礎(chǔ)數(shù)據(jù)缺乏,風(fēng)險(xiǎn)管理還處在初級(jí)階段,有些金融機(jī)構(gòu)甚至沒有風(fēng)險(xiǎn)管理部門,有些雖然一13設(shè)置了風(fēng)險(xiǎn)管理部門,但仍然隸屬于總經(jīng)理,從部門出發(fā),以個(gè)人判斷為主的風(fēng)險(xiǎn)管理模式仍然是目前較為普遍的方式;(2)我國(guó)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)較高,風(fēng)險(xiǎn)管理手段較為缺乏,風(fēng)險(xiǎn)

20、管理理念還未深入人心;(3)受金融機(jī)構(gòu)入股比例與對(duì)外投資比例的限制,對(duì)金融機(jī)構(gòu)還不能直接控股,只能通過間接手段,環(huán)節(jié)較多,控制力度不夠;(4)各金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部控制制度不健全,存在內(nèi)部人控制問題;(5)有些金融機(jī)構(gòu)存在過分干預(yù),集團(tuán)與金融機(jī)構(gòu)之間的矛盾較大.能否完善個(gè)別金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)管理與內(nèi)部控制,并在此基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)集團(tuán)層面的風(fēng)險(xiǎn)管理與內(nèi)部控制,成為金融控股集團(tuán)能充分發(fā)揮其整體優(yōu)勢(shì)并避免系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵.三,金融控股集團(tuán)的風(fēng)險(xiǎn)管理是一項(xiàng)系統(tǒng)工程金融集團(tuán)的風(fēng)險(xiǎn)管理不應(yīng)該僅僅限于金融集團(tuán)本身,也不僅僅限于金融監(jiān)管部門,而是應(yīng)該由金融監(jiān)管部門,金融集團(tuán)及社會(huì)群體共同完成,是一項(xiàng)系統(tǒng)工程.我們應(yīng)該根據(jù)各主體的

21、優(yōu)勢(shì),在風(fēng)險(xiǎn)管理上互有分工但又相互配合.具體來說,金融集團(tuán)的目標(biāo)是利潤(rùn)最大化,且是從事一14具體業(yè)務(wù),通過承擔(dān)相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)獲取收益,因此可以把風(fēng)險(xiǎn)的最終來源輸入型風(fēng)險(xiǎn)與運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)由金融集團(tuán)控制.金融監(jiān)管部門負(fù)責(zé)整個(gè)金融系統(tǒng)的安全與穩(wěn)定,因此,應(yīng)該而且有能力關(guān)注金融集團(tuán)的風(fēng)險(xiǎn)”外溢問題,包括金融集團(tuán)風(fēng)險(xiǎn)的宏觀影響,及與社會(huì)公平有關(guān)的諸如損害中小投資者等利益輸送問題.債權(quán)人,客戶由于參與其中業(yè)務(wù),分擔(dān)了部分風(fēng)險(xiǎn),因此由這些參與者監(jiān)督,防止出現(xiàn)利益沖突與利益輸送,是合適的.社會(huì)中介機(jī)構(gòu)應(yīng)該在幫助上述主體進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理提供便利方面發(fā)揮作用.同時(shí),對(duì)金融集團(tuán)的風(fēng)險(xiǎn)管理不應(yīng)該各自為戰(zhàn),而應(yīng)該相互配合,如,監(jiān)管部門

22、可詳細(xì)要求金融集團(tuán)的信息披露,為發(fā)揮市場(chǎng)監(jiān)督作用創(chuàng)造條件,同時(shí)起草風(fēng)險(xiǎn)管理指引,為金融集團(tuán)要求下屬金融機(jī)構(gòu)完善風(fēng)險(xiǎn)管理提供幫助,而金融集團(tuán)完善的風(fēng)險(xiǎn)管理,則能夠降低風(fēng)險(xiǎn)的相互傳染,從而降低其可能引發(fā)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn).在監(jiān)管部門之間,金融集團(tuán)內(nèi)部也應(yīng)從整個(gè)風(fēng)險(xiǎn)管理體系的高度統(tǒng)籌安排.為此,監(jiān)管部門與金融集團(tuán)之間,不同監(jiān)管部門之間,金融控股公司與金融機(jī)構(gòu)之間要建立定期的溝通,協(xié)調(diào)機(jī)制.一15我國(guó)的金融環(huán)境具有特殊性,目前還采取分業(yè)經(jīng)營(yíng),分業(yè)監(jiān)管,利率仍然受到嚴(yán)格管制,金融市場(chǎng)與金融機(jī)構(gòu)還不發(fā)達(dá),金融機(jī)構(gòu)的不良資產(chǎn)率較高,風(fēng)險(xiǎn)管理水平較低.金融集團(tuán)的風(fēng)險(xiǎn)管理,還必須從這些現(xiàn)實(shí)出發(fā),而不能照搬國(guó)際經(jīng)驗(yàn).四

23、,建立與完善我國(guó)金融控股集團(tuán)風(fēng)險(xiǎn)管理體系(一)補(bǔ)充,協(xié)調(diào)不同法律法規(guī)在跨行業(yè)規(guī)定中的空白與沖突金融集團(tuán).在我國(guó)的發(fā)展已經(jīng)成為不爭(zhēng)的事實(shí),而且實(shí)業(yè)資本控制金融資本的現(xiàn)象較為普遍,大量的工商企業(yè),金融機(jī)構(gòu)都在積極準(zhǔn)備建立金融集團(tuán).我們不能再漠視這些事實(shí)的存在,而認(rèn)為原來以嚴(yán)格分業(yè)經(jīng)營(yíng)為基礎(chǔ)的法律規(guī)范足以維持金融系統(tǒng)的穩(wěn)定.事實(shí)上,正是由于不同金融機(jī)構(gòu)的股權(quán)融合,業(yè)務(wù)合作在法律上沒有獲得明確地位,其風(fēng)險(xiǎn)管理無法公開進(jìn)行,風(fēng)險(xiǎn)反而處在不被監(jiān)控的狀態(tài).對(duì)跨行業(yè)之間的法律條款進(jìn)行梳理,并不意味著放棄分業(yè)經(jīng)營(yíng),分業(yè)監(jiān)管的原則,而是彌補(bǔ),協(xié)調(diào)不同行業(yè)之間法規(guī)的空白與沖突.,?就目前而言,我國(guó)金融集團(tuán)的發(fā)展還不

24、成熟,出臺(tái)專一16門的金融控股法規(guī),不現(xiàn)實(shí)也沒有必要.目前,應(yīng)該利用修訂商業(yè)銀行法,證券法,證券投資基金法,銀行業(yè)監(jiān)督管理法,人民銀行法等的良機(jī),對(duì)其中限制金融控股發(fā)展的條款,對(duì)不同行業(yè)監(jiān)管規(guī)定有沖突,存在空白的加以修訂,并在近期對(duì)保險(xiǎn)法,公司法也做這方面的修訂.同時(shí),在這些法律法規(guī)中加入對(duì)不同金融機(jī)構(gòu)之間交易活動(dòng),特別是涉及關(guān)聯(lián)交易,內(nèi)部交易的,進(jìn)行嚴(yán)格規(guī)范.還需要進(jìn)一步出臺(tái)反壟斷法.隨著我國(guó)進(jìn)一步對(duì)外開放,外資強(qiáng)大的實(shí)力將對(duì)我國(guó)的民族工業(yè),金融業(yè)造成巨大沖擊,我國(guó)在引入外資的同時(shí),應(yīng)該進(jìn)一步出臺(tái)與完善反壟斷法,在防止國(guó)內(nèi)出現(xiàn)壟斷而損害客戶的同時(shí),盡可能地減緩?fù)赓Y對(duì)我國(guó)金融業(yè)可能造成的沖擊.

25、(二)健全主監(jiān)管制度和溝通協(xié)調(diào)機(jī)制,避免出現(xiàn)監(jiān)管真空與重復(fù)監(jiān)管法律與監(jiān)管是我國(guó)金融集團(tuán)風(fēng)險(xiǎn)管理最需要建立與完善的內(nèi)容之一.銀監(jiān)會(huì),證監(jiān)會(huì),.保監(jiān)會(huì)已經(jīng)開始面對(duì)業(yè)已存在的金融集團(tuán),并充分認(rèn)識(shí)到對(duì)金融集團(tuán)協(xié)調(diào)監(jiān)管的重要性,召開了協(xié)調(diào)會(huì)議,并形成備忘錄,開始主監(jiān)管制度的有益探索,但尚未開展一些實(shí)質(zhì)性工作.我國(guó)目前應(yīng)一17該在主監(jiān)管制上做進(jìn)一步的研究與努力,在監(jiān)管范圍,信息共享,并表監(jiān)管,危機(jī)處理等具體監(jiān)管措施方面進(jìn)一步達(dá)成共識(shí),并付諸實(shí)踐.既要避免出現(xiàn)監(jiān)管真空,特別是金融集團(tuán)中非金融機(jī)構(gòu)(主要是實(shí)業(yè)與控股公司),同時(shí)也要防止過度重復(fù)監(jiān)管,加重被監(jiān)管者的負(fù)擔(dān).為了加強(qiáng)監(jiān)管部門之間的溝通,除了要有監(jiān)管聯(lián)

26、席會(huì)議,還需要在監(jiān)管部門上級(jí)設(shè)立一個(gè)協(xié)調(diào)組織,并在監(jiān)管部門內(nèi)成立相應(yīng)的協(xié)調(diào)部門,專門負(fù)責(zé)監(jiān)管部門之間的協(xié)調(diào).為了保證監(jiān)管協(xié)調(diào)的效率,應(yīng)該出臺(tái)規(guī)范監(jiān)管部門之間協(xié)調(diào)的有關(guān)文件.(三)從市場(chǎng)準(zhǔn)入與退出,資本充足率,防火墻制度與信息披露等方面建立并完善對(duì)金融控股集團(tuán)的監(jiān)管1.我國(guó)對(duì)各金融機(jī)構(gòu)采取嚴(yán)格的進(jìn)入限制,因此,金融控股公司的市場(chǎng)準(zhǔn)入實(shí)際上包括兩個(gè)部分:一是金融機(jī)構(gòu)股東與對(duì)外投資的限制;二是金融控股公司的設(shè)立.為此必須明確界定金融控股的含義,特別是要區(qū)分控股,參股,實(shí)質(zhì)控制,原則上只要實(shí)質(zhì)控制兩個(gè)以上金融機(jī)構(gòu)就應(yīng)該成立金融控股,使其置于監(jiān)管視野之內(nèi).金融機(jī)構(gòu)的退出,應(yīng)該有一個(gè)整體安排,對(duì)于母公司的救助行為應(yīng)一1r一該有所限制,特別是集團(tuán)內(nèi)有銀行機(jī)構(gòu)時(shí),更要防止銀行承擔(dān)失敗成本.2.資本充足率是監(jiān)管機(jī)構(gòu)防范風(fēng)險(xiǎn)的最重要的手段之一.但資本重復(fù)計(jì)算,債務(wù)轉(zhuǎn)為資本的現(xiàn)象以及不同金融機(jī)構(gòu)對(duì)資本充足率的要求不一致問題,使得金融集團(tuán)資本充足率監(jiān)管難度加大.我國(guó)現(xiàn)在還不適宜完全依靠資本充足率來控制風(fēng)險(xiǎn),但仍應(yīng)嚴(yán)格監(jiān)控資本充足率,對(duì)于控股集團(tuán),可在合并報(bào)表基礎(chǔ)上剔除不可自由轉(zhuǎn)移的資本,計(jì)算資本充足率;對(duì)于參股金融機(jī)構(gòu)及非金融機(jī)構(gòu),可通過資本剔除的方式計(jì)算資本充足率.3.建立嚴(yán)格的防火墻制度,特別是銀行與非銀行金融機(jī)構(gòu)之間的防火墻.只