強(qiáng)麥期貨合約相關(guān)細(xì)則修改內(nèi)容及說明

1、強(qiáng)麥期貨合約、相關(guān)細(xì)則修改內(nèi)容及說明一、強(qiáng)麥期貨合約修改前后對比交易品種優(yōu)質(zhì)強(qiáng)筋小麥（簡稱“強(qiáng)麥”）交易單位5020噸/手報(bào)價(jià)單位兀（人民幣）/噸最小變動(dòng)價(jià)位1元/噸每日價(jià)格波動(dòng)限制上一個(gè)交易日結(jié)算價(jià)4%及鄭州商品交易 所期貨交易風(fēng)險(xiǎn)控制管理辦法相關(guān)規(guī)定最低交易保證金合約價(jià)值的5%合約交割月份1、 3、 5、 7、 9、 11 月交易時(shí)間每周一至周五（北京時(shí)間法定節(jié)假日除外）上午 9 : 00-11 : 30 下午 1 : 30-3 : 00最后交易日合約交割月份的第10個(gè)交易日最后交割日合約交割月份的第12個(gè)交易日交割品級符合中華人民共和國國家標(biāo)準(zhǔn)小麥（GB1351 -2008 ）的三等及以

2、上小麥，且穩(wěn)定時(shí)間、 濕面筋等指標(biāo)符合鄭州商品交易所期貨交 割細(xì)則規(guī)定要求交割地點(diǎn)父易所指定交割倉庫父割方式實(shí)物交割交易代碼QMWH上市交易所鄭州商品交易所說明：以上合約文本中帶黑底文字為新加入內(nèi)容， 帶刪除線 文字為刪除內(nèi)容。二、強(qiáng)麥期貨合約交易單位修改說明1、交易單位由 50 噸/ 手改為 20噸/ 手 修改強(qiáng)麥合約交易單位有以下原因：一是強(qiáng)麥 50 噸合約公 布后， 會(huì)員和投資者認(rèn)為， 強(qiáng)麥合約單位與可供交割的強(qiáng)麥數(shù)量 不匹配。普麥可供交割量有 7000 多萬噸，一般的現(xiàn)貨貿(mào)易量也 比較大，一次性購買 1000-10000 噸都是常有的， 因此 50 噸的交 易單位影響不大。強(qiáng)麥目前只有

3、 1000 萬噸的交割標(biāo)的，對比 50 噸 / 手的交易單位來說，與其可供交割量不匹配；二是從普麥合 約運(yùn)行情況來看，強(qiáng)麥大合約影響流動(dòng)性，不利于套期保值。PM301合約為普麥第一個(gè)合約，于 2012年1月17日掛牌交易運(yùn) 行，截至5月9日，普麥共運(yùn)行69個(gè)交易日，其中，PM30誠 交4156手，PM303至今無成交數(shù)據(jù)，普麥日均成交約60手，與去年同期的 WT201上市69個(gè)交易日已成交12330手，日均178 手，WT203同期成交1212手，兩個(gè)合約合計(jì)成交 13542手，遠(yuǎn) 大于普麥 4156 手的成交量。投資者普遍認(rèn)為，本次普麥修改的 其他方面與現(xiàn)貨市場貼近， 尤其是引入車船板交割制

4、度后， 交割 成本大幅度降低，修改后應(yīng)較活躍。綜合考慮，造成普麥成交量 與先前相比略有萎縮的原因， 一是普麥新合約剛剛上市， 投資者 對其認(rèn)識(shí)不足； 二是交易單位變大， 影響活躍；三是現(xiàn)貨貿(mào)易中， 普麥主要用于普通面粉的生產(chǎn)，強(qiáng)麥主要用于優(yōu)質(zhì)面粉的加工。 普麥的消費(fèi)量遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于強(qiáng)麥。根據(jù)普麥、強(qiáng)麥合約修改對市場公布后，市場反應(yīng)強(qiáng)烈，均 建議將強(qiáng)麥期貨合約交易單位縮小，與其現(xiàn)貨市場規(guī)模一致。2、修改合約交易代碼本次合約修改將強(qiáng)麥合約交易代碼一并修改， 強(qiáng)麥合約交易 代碼由WS改為WH（QI合約自動(dòng)廢止），為其英文 WHEA的前兩個(gè) 字母。三、強(qiáng)麥期貨合約相關(guān)業(yè)務(wù)細(xì)則修改及說明（一）鄭州商品交易所期

5、貨交割細(xì)則修改內(nèi)容第一章 期貨交割標(biāo)準(zhǔn)第二節(jié)強(qiáng)麥第八條交割單位：50 20噸?！拘薷恼f明】與交易單位一致（二）鄭州商品交易所風(fēng)險(xiǎn)控制管理辦法修改內(nèi)容第六條 一般月份普麥、強(qiáng)麥、早秈稻、菜油期貨合約的保證金為5%,甲醇期貨合約的交易保證金標(biāo)準(zhǔn)為6%。其他品種一般月份期貨合約按持倉量的不同，適用不同的交易保證金標(biāo)準(zhǔn)。具體見下表：X邊持倉量（N萬手）交易保證金標(biāo)準(zhǔn)NW 7070NK 9090NK 100N100品種白糖、PTA6%8%10%12%雙邊持倉量（N 萬手） 交易保證金標(biāo)準(zhǔn) 口口種4 040MF 5050MF 60M60菜油50/ u /o7%1 w / u120/i J / u雙邊持倉量

6、（N萬手）易保證金標(biāo)準(zhǔn)品種N 3030NK 4040 10力手M2%麥、強(qiáng)麥、 早秈稻、 菜油N10力手不限倉【修改說明】鄭商所品種自甲醇后，對新上市品種或修改合 約品種的期貨公司會(huì)員持倉予以放大，有利于期貨公司做大做 強(qiáng)。第三十條 一般月份甲醇期貨合約非期貨公司會(huì)員和客戶限倉 為1000手（含跨期套利持倉）非期貨公司會(huì)員和客戶下列品種持倉 規(guī)定如下：持倉品種一般月份非期貨公司會(huì)員和客戶最大單邊持倉（含跨期套利持倉）（手）曰夂2000甲醇1000菜油10000早秈稻7500強(qiáng)麥10002500其他品種期貨合約分別對期貨公司會(huì)員、非期貨公司會(huì)員和客戶實(shí)行持倉限制（含跨期套利持倉）。具體見下表（單

7、位：手）：品種期貨合約月份 單邊持倉量（N一般月份最大單邊持倉占市場單邊持倉比例或絕對限倉量期貨公司會(huì)員非期貨公司會(huì)員客戶早秈稻NA 20 萬150/ U100/1 w =5/N 30 萬15/10/5/N3 0 萬450003000015000【修改說明1. 菜油合約單位由5噸改為10噸后，持倉減少一半取整為8000 手;2. 早秈稻期貨合約單位由10噸改為20噸后，持倉減少一半取整為5000手，但考慮到此次早秈稻修改后交割更加順暢，有 利于控制市場風(fēng)險(xiǎn)，因而此次修改后比實(shí)際略大，擴(kuò)至7500 手;3. 強(qiáng)麥合約單位由50噸改為20噸后，持倉應(yīng)擴(kuò)大至原來的 2.5倍，即由1000手改為250

8、0手。第三一條 交割月前一個(gè)月各品種持倉規(guī)定如下：甲醇、普麥、強(qiáng)麥、早秈稻和菜油期貨合約非期貨公司會(huì)員和客 戶限倉（含跨期套利持倉）如下表：品種非期貨公司會(huì)員和客戶持倉（手）上旬中旬下旬甲醇300300300曰夂600600600強(qiáng)麥30030030015001200600早秈稻20001600800菜油500030002000其他品種期貨合約分別對期貨公司會(huì)員、非期貨公司會(huì)員和客戶 按照上旬、中旬和下旬實(shí)行最大單邊持倉的絕對量限倉 （含跨期套利 持倉）。具體見下表（單位：手）：品種期貨公司會(huì)員非期貨公司會(huì)員客戶上旬中旬下旬上旬中旬下旬上旬中旬下旬早秈11 U-I稻10000600048003

9、600240024004000 口、號棉、菜籽油 n J iPi270001800090001500075003800600045002000白糖30000200001000020000100005000800060003000PTA300002500020000200001000080001000080003000【修改說明】甲醇合約以及甲醇之后的普麥、強(qiáng)麥合約均按三級限倉進(jìn)行管理，即一般月份、交割月前一個(gè)月、交割月。在 實(shí)際運(yùn)行中，會(huì)員普遍反映，由一般月份降至交割月前一個(gè)月的 梯度太陡，如甲醇即從1000手突然降至300手，有可能造成客 戶無法平倉而被動(dòng)違約，不利于風(fēng)險(xiǎn)控制。會(huì)員認(rèn)為，原來

10、交割 月前一個(gè)月設(shè)計(jì)的三級的限倉制度更有利于風(fēng)險(xiǎn)管理，本次在修改菜油、早秈稻、強(qiáng)麥三個(gè)品種時(shí)，我們吸收了這種管理思路， 設(shè)計(jì)了交割月前一個(gè)月分三級限倉， 按梯度進(jìn)行調(diào)整，交割月前 一個(gè)月上旬、中旬、下旬持倉分別為交割月持倉一定倍數(shù)。第三十二條 交割月份下列品種持倉規(guī)定如下：持倉品種交割月份非期貨公司會(huì)員和客戶最大單邊持倉（含跨期套利持倉）（手）（自然人客戶限倉為0）甲醇100曰夂200強(qiáng)麥100300早秈稻400菜油1000其他品種期貨合約分別對期貨公司會(huì)員、非期貨公司會(huì)員和客戶 實(shí)行最大單邊持倉的絕對量限制（不含跨期套利持倉） （自然人客戶 限倉為0）。具體見下表（單位：手）：品種期貨公司會(huì)

11、員非期貨公司會(huì)員客戶早秈稻30001000500一號棉2000800400白糖20001000500PTA400020001000菜籽油600030002000自進(jìn)入交割月起，甲醇、普麥、強(qiáng)麥、早秈稻和菜油以外的其他 品種，期貨公司會(huì)員、非期貨公司會(huì)員和客戶所擁有的投機(jī)持倉與跨 期套利持倉之和，不得超過各品種在交割月前一個(gè)月下旬的最大限倉 量。其中投機(jī)持倉不得超過交割月最大限倉量。不得交割的客戶具體見鄭州商品交易所期貨交割細(xì)則第四條 規(guī)定?！拘薷恼f明】根據(jù)合約交易單位變化情況相應(yīng)擴(kuò) /縮。原早秈 稻客戶和非期貨公司按一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)限倉后，二者平均值為750手，10噸改為20噸后，應(yīng)該為375手?？紤]

12、到本次將不完善粒放開 后，交割標(biāo)的既擴(kuò)大又方便，成本還低，因此調(diào)整為400手。強(qiáng)麥50噸的100手，改為20噸后應(yīng)該為250手，但考慮到數(shù)字的 敏感性，改為300手。第三十七條 交易所調(diào)整持倉限額報(bào)中國證監(jiān)會(huì)備案后實(shí)施。上述第三十四條、第三十五條及第三十六條適用于甲醇、普麥、強(qiáng)麥、早秈稻和菜油以外的其他品種。第四十條會(huì)員或者客戶的持倉數(shù)量不得超過交易所規(guī)定的持倉 限額。甲醇、普麥、強(qiáng)麥、早秈稻和菜油：非期貨公司會(huì)員或客戶超過 持倉限額的，交易所按有關(guān)規(guī)定實(shí)行強(qiáng)行平倉。期貨公司會(huì)員達(dá)到或 超過持倉限額的，不得同方向開新倉。其他品種：會(huì)員或者客戶超過持倉限額的，交易所按有關(guān)規(guī)定實(shí) 行強(qiáng)行平倉。第四

13、十八條強(qiáng)行平倉的原則和程序：強(qiáng)行平倉前先由會(huì)員自行平倉，除交易所特別規(guī)定的時(shí)限外，一 律為開市后至10時(shí)15分之前。會(huì)員未在規(guī)定時(shí)限內(nèi)平倉完畢的，交 易所強(qiáng)制執(zhí)行。由會(huì)員自行平倉的，屬前條第（一）、（二）、（三）項(xiàng)情形的，由 會(huì)員自行確定，平倉結(jié)果符合交易所規(guī)定即可；屬前條第（四）、（五）、（六）項(xiàng)情形的，由交易所確定。由交易所強(qiáng)行平倉的，按以下程序?qū)嵤海ㄒ唬┙灰姿凑諘?huì)員提供的平倉名單進(jìn)行強(qiáng)行平倉。（二）會(huì)員沒有提供平倉名單，屬前條第（一）項(xiàng)的，按照上一 交易日閉市后期貨合約總持倉量由大到小順序， 先選擇持倉量大的期 貨合約作為強(qiáng)行平倉的期貨合約，再按照該會(huì)員客戶該期貨合約的凈 持倉虧損由大到小確定。多個(gè)會(huì)員均需要強(qiáng)行平倉的，按追加保證金 由大到小的順序，先強(qiáng)平需要追加保證金大的會(huì)員。（三）甲醇、普麥、強(qiáng)麥、早秈稻和菜油品種屬前條第（二）項(xiàng)的，按照超倉量由大到小的順序，對非期貨公司會(huì)員或客戶進(jìn)行強(qiáng)行 平倉。其他品種會(huì)員沒有提供平倉名單的，屬前條第（二）項(xiàng)的，按 照先強(qiáng)平客戶超倉后強(qiáng)平會(huì)員超倉的原則進(jìn)行?？蛻舫瑐}的，按照超倉量由大到小的順序進(jìn)行強(qiáng)行平倉；多個(gè)會(huì)員超倉的 ，按照會(huì)員超倉 量由大到小的順序作為強(qiáng)行平倉的對象； 對具體會(huì)員的強(qiáng)行平倉， 由 交易所按會(huì)員超倉數(shù)量與會(huì)員持倉數(shù)量的比例確定有關(guān)客戶的平倉 數(shù)量，并對客戶按持倉由大到小的順序進(jìn)行強(qiáng)行平倉。（四）會(huì)員沒有