年注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試《財(cái)務(wù)成本管理》必考點(diǎn)疑難解答資料

1、股東財(cái)富最大化是財(cái)管教材的觀點(diǎn)，關(guān)于這一知識(shí)點(diǎn)我們需要注意哪些問(wèn)題？ 該問(wèn)題涉及 2013 年財(cái)管教材第一章財(cái)務(wù)管理概述中的經(jīng)典考點(diǎn)。增加股東財(cái)富是公司財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)，股東財(cái)富的增加可以用股東權(quán)益的市場(chǎng)增加值來(lái)衡量。 如果假設(shè)股東投資資本不變 股價(jià)最大化與增加股東財(cái)富具有同等意義； 同時(shí)， 由于企業(yè)價(jià)值 =債務(wù)價(jià)值 +權(quán)益價(jià)值， 如果債務(wù)價(jià)值和股東投資資本不變， 企業(yè)價(jià)值最大化和增加股東財(cái)富具有 相同的意義。這幾點(diǎn)經(jīng)常會(huì)在選擇題中出現(xiàn)，請(qǐng)大家注意表述內(nèi)容的細(xì)微差異，精準(zhǔn)把握。如何理解財(cái)管教材第二章中的因素分析法？ 該問(wèn)題涉及 2013 年財(cái)管教材第二章財(cái)務(wù)報(bào)表分析中的經(jīng)典考點(diǎn)。注會(huì)考試中因素分

2、析法就是指 “連環(huán)替代法 ”，而中級(jí)財(cái)管考試中的因素分析法包括連環(huán)替代法和差額分析法。 不過(guò)差 額分析法只是連環(huán)替代法的一種延伸或簡(jiǎn)化，兩者沒(méi)有本質(zhì)上的區(qū)別。既考考注會(huì)又考中級(jí)的學(xué)員要注意這一點(diǎn)。在應(yīng)用因素分析法時(shí)主要注意每次只改變一個(gè)參數(shù)就可以了。 考試時(shí)一般不會(huì)直接出現(xiàn)這種用法的主觀題。 即便出現(xiàn)， 也不會(huì)超過(guò)教材例題的難度。詳見(jiàn)注會(huì)財(cái)管教材第 54 頁(yè)的例題。第二章的財(cái)務(wù)指標(biāo)比較多，能總結(jié)一下一些特殊需要注意的財(cái)務(wù)指標(biāo)及其含義嗎？該問(wèn)題涉及 2013 年財(cái)管教材第二章財(cái)務(wù)報(bào)表分析中的公式。第二章是學(xué)習(xí)財(cái)務(wù)成本管理教材 “財(cái)務(wù)管理 ” 部分的最基礎(chǔ)內(nèi)容，所以有必要將第二章的各種公式牢固掌握

3、，這里僅對(duì)公式中的一些需要說(shuō)明的問(wèn)題做一些總結(jié)：（ 1）預(yù)付款項(xiàng)不是速動(dòng)資產(chǎn)： 教材中對(duì)于預(yù)付款項(xiàng)是否屬于速動(dòng)資產(chǎn)存在矛盾的地方，講解中認(rèn)為預(yù)付款項(xiàng)不是速 動(dòng)資產(chǎn)，但是在里習(xí)題中又作為了速動(dòng)資產(chǎn)處理，建議大家按照講解為準(zhǔn)。預(yù)付款項(xiàng)作為速動(dòng)資產(chǎn)不太合適。（ 2）經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~： 教材中在計(jì)算現(xiàn)金流量比率中所用的 “經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~ ”與計(jì)算現(xiàn)金流量利息保 障倍數(shù)中的 “經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量 ”其實(shí)是一回事，它們都取自于傳統(tǒng)的現(xiàn)金流量表。要注意這里的 “經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~ ” 和管理用現(xiàn)金流量表中的 “營(yíng)業(yè)現(xiàn)金毛流量 ”、“營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量 ”以及 “實(shí)體現(xiàn)金流量 ”都是不相同的，這些指標(biāo)確定的

4、方 法不相同。請(qǐng)參見(jiàn)教材或者田明老師輕二第 30 頁(yè)的推導(dǎo)。（ 3）關(guān)于短期償債能力和長(zhǎng)期償債能力的表外因素：影響兩個(gè)指標(biāo)的表外因素都有擔(dān)保、租賃。而未決訴訟只在長(zhǎng)期償債能力表外因素中提到，其實(shí)它也可能會(huì)影響短期償債能力，考試時(shí)以教材表述為準(zhǔn)。（4）利息保障倍數(shù)： 分子的“利息費(fèi)用”包括直接計(jì)入 “財(cái)務(wù)費(fèi)用 ”的利息，也包括資產(chǎn)化利息的本期攤銷額； 分母的“利 息費(fèi)用 ”包括當(dāng)期全部應(yīng)付的利息，其實(shí)就是指本期負(fù)債產(chǎn)生的全部利息，不管這個(gè)利息是費(fèi)用化了還是資本化了。（ 5）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率： 最好是用賒銷收入來(lái)計(jì)算，但是因?yàn)楹芏鄷r(shí)候我們無(wú)法知道賒銷收入的具體數(shù)額，所以只能 用銷售收入來(lái)替代。考試時(shí)

5、如果題中可以取得賒銷收入，就用賒銷收入計(jì)算。如果無(wú)法取得，就只好用銷售收入來(lái)計(jì) 算了。（ 6）存貨周轉(zhuǎn)率： 可以用“銷售收入 ”或“銷售成本”作為周轉(zhuǎn)額，關(guān)鍵是看分析的目的。如果是評(píng)估資產(chǎn)的變現(xiàn)能力， 應(yīng)采用 “銷售收入 ”計(jì)算；如果是分析總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，應(yīng)統(tǒng)一使用 “銷售收入 ”；如果是評(píng)估存貨管理業(yè)績(jī)，應(yīng)當(dāng)使用 “銷 售成本 ”計(jì)算。比如在第十四章?tīng)I(yíng)運(yùn)資本投資一章中，存貨管理的問(wèn)題中多數(shù)時(shí)候都是用 “銷售成本 ”。（ 7）一年內(nèi)到期的非流動(dòng)資產(chǎn)和一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債：教材中是將前者劃分為經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)，而將后者劃分為金融負(fù)債。這種劃分并不是絕對(duì)的，甚至可以認(rèn)為是錯(cuò)誤的，這一內(nèi)容田老師在講課時(shí)已經(jīng)

6、指出過(guò) “一年內(nèi)到期的非流動(dòng)資 產(chǎn)屬于金融資產(chǎn) ”，但是考試在這里出題的可能性比較小，考試時(shí)如果沒(méi)有特殊說(shuō)明就只好以教材為準(zhǔn)。（ 8）關(guān)于金融損益和經(jīng)營(yíng)損益：財(cái)務(wù)費(fèi)用： 包括利息支出（減去利息收入） 、匯兌損益以及相關(guān)手續(xù)費(fèi)、企業(yè)發(fā)生的現(xiàn)金折扣（含收到的現(xiàn)金折扣） 。 其中現(xiàn)金折扣雖屬于經(jīng)營(yíng)損益，但由于其很小，所以可以忽略。財(cái)務(wù)費(fèi)用全作為金融資產(chǎn)處理。公允價(jià)值變動(dòng)損益： 金融損益。投資收益： 一般屬于金融損益，長(zhǎng)期股權(quán)投資形成的投資收益屬于經(jīng)營(yíng)損益；資產(chǎn)減值損失： 主要是指持有至到期投資的減值損失，應(yīng)收賬款、存貨、固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和長(zhǎng)期股權(quán)投資等經(jīng)營(yíng) 性資產(chǎn)計(jì)提的資產(chǎn)減值損失屬于經(jīng)營(yíng)損益。（

7、 9）股權(quán)現(xiàn)金流量 =股利分配 -股權(quán)資本凈增加， 計(jì)算式中的 “股權(quán)資本凈增加 ”是發(fā)行股票或者回購(gòu)股票而引起的股東 權(quán)益的變動(dòng)，它既不是指股本的變動(dòng)，也不是指股東權(quán)益總額的變動(dòng)。而是指發(fā)行股票的籌資總額或者是回購(gòu)股票的 價(jià)款總和。銷售百分比法中怎么判斷哪些項(xiàng)目是和銷售同比增加的？ 該問(wèn)題涉及 2013 年財(cái)管教材第三章長(zhǎng)期計(jì)劃與財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)中的經(jīng)典考點(diǎn)。（ 1）如果題中明確告知了某些比率不變，比如說(shuō)經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)占銷售收入的百分比、經(jīng)營(yíng)負(fù)債占銷售收入的百分比，那 么經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)負(fù)債都是隨銷售收入同比增加的。（ 2）如果題中告知了某些項(xiàng)目和銷售收入的比保持不變，那么只能認(rèn)為這些項(xiàng)目是和銷售收入同比增

8、長(zhǎng)的。（ 3）如果題中沒(méi)有具體告知哪些項(xiàng)目和銷售收入的比不變，只是告知哪些資產(chǎn)屬于經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)，哪些負(fù)債屬于經(jīng)營(yíng)負(fù) 債（這樣的題目嚴(yán)格說(shuō)來(lái)不是很嚴(yán)謹(jǐn)） ，又要求或者只能用銷售百分比法計(jì)算，那么就只能認(rèn)為這些經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)負(fù) 債都是和銷售收入同比增長(zhǎng)的。相信注會(huì)考試時(shí)不會(huì)存在含混不清的問(wèn)題， 所以這個(gè)問(wèn)題不必深究， 只要了解銷售百分比法并且會(huì)熟練計(jì)算即可， 順 便說(shuō)，計(jì)算型的單選題出的可能性更大噢。計(jì)算留存收益的增加額為什么用預(yù)計(jì)銷售收入計(jì)算，而不用增加的銷售收入計(jì)算？ 該問(wèn)題涉及 2013 年財(cái)管教材第三章長(zhǎng)期計(jì)劃與財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)中的經(jīng)典考點(diǎn)。留存收益增加就是當(dāng)年的利潤(rùn)留存額， 利潤(rùn)留存額是根據(jù)從當(dāng)年實(shí)

9、現(xiàn)的凈利潤(rùn)中留存的， 而用預(yù)計(jì)銷售收入乘以銷售 凈利率得到的才是當(dāng)年的凈利潤(rùn)?？沙掷m(xù)增長(zhǎng)率的兩個(gè)計(jì)算公式適用條件分別是什么？該問(wèn)題涉及 2013 年財(cái)管教材第三章長(zhǎng)期計(jì)劃與財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)中的經(jīng)典考點(diǎn)。 根據(jù)期初股東權(quán)益計(jì)算的公式適用于不發(fā)股票的情況。根據(jù)期末股東權(quán)益計(jì)算的公式適用于任何情況。 可見(jiàn)， 根據(jù)期末股東權(quán)益計(jì)算的這一公式應(yīng)用范圍更廣， 大家需要牢 記。已知預(yù)計(jì)銷售增長(zhǎng)率，假設(shè)其他四個(gè)條件不變，計(jì)算另外一個(gè)條件如何變化時(shí)，為什么計(jì)算銷售凈利率、股利支 付率可以直接用可持續(xù)增長(zhǎng)率的公式計(jì)算，而計(jì)算資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)不可以？該問(wèn)題涉及 2013 年財(cái)管教材第三章長(zhǎng)期計(jì)劃與財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)中的經(jīng)典考點(diǎn)。

10、在已知預(yù)計(jì)銷售增長(zhǎng)率的情況下， 根據(jù)可持續(xù)增長(zhǎng)率的計(jì)算式計(jì)算四個(gè)指標(biāo)中的一個(gè)， 是認(rèn)為預(yù)計(jì)銷售增長(zhǎng)率等于預(yù) 計(jì)可持續(xù)增長(zhǎng)率。假設(shè)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和資本結(jié)構(gòu)不變且不增發(fā)新股，則：根據(jù)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變，可以得到：銷售增長(zhǎng)率=總資產(chǎn)增長(zhǎng)率根據(jù)資本結(jié)構(gòu)不變，可以得到：總資產(chǎn)增長(zhǎng)率=股東權(quán)益增長(zhǎng)率根據(jù)不增發(fā)新股，可得知可持續(xù)增長(zhǎng)率=股東權(quán)益增長(zhǎng)率，所以，就可以得出：可持續(xù)增長(zhǎng)率=銷售增長(zhǎng)率因此，只有在股本不變、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變和資本結(jié)構(gòu)不變時(shí)才能得出預(yù)計(jì)銷售增長(zhǎng)率=預(yù)計(jì)可持續(xù)增長(zhǎng)率，如果這三個(gè)條件發(fā)生變化就都得不出這個(gè)結(jié)論，也就不能運(yùn)用可持續(xù)增長(zhǎng)率的計(jì)算公式了。而銷售凈利率和股利支付率的變化對(duì)上面的結(jié)論沒(méi)有影響，

11、 所以在其他條件不變的情況下計(jì)算銷售凈利率或股利支付 率可以根據(jù)可持續(xù)增長(zhǎng)率的計(jì)算公式計(jì)算。報(bào)價(jià)利率、計(jì)息期利率和有效年利率該問(wèn)題涉及 2013 年財(cái)管教材第四章財(cái)務(wù)估價(jià)的基礎(chǔ)概念中的經(jīng)典考點(diǎn)。（ 1）以往財(cái)管教材中分別稱作 “名義利率、期間利率和實(shí)際利率 ”，現(xiàn)在有些題目中還沿用了以前的叫法。后來(lái)為了 將這里的名義利率、實(shí)際利率與是否包含通貨膨脹因素下的名義利率和實(shí)際利率區(qū)分開(kāi)，改成了現(xiàn)在的 “報(bào)價(jià)利率和有 效年利率 ”。（2）有效年利率的含義舉例：本金 1000 元，年利率 8%，每半年復(fù)利一次，計(jì)算 1 年后支付的利息？按照年報(bào)價(jià)利率 8%來(lái)計(jì)算：1年后可以獲得的利息 =1000 X 4

12、%+1000+1000 X 4） X 4%=81（元）81.81000 X 100%=8.16%8.16%就是有效年利率。1000X 8.16%=（81元.6）按照有效年利率來(lái)計(jì)算，每年復(fù)利一次得出的就是年利息。（ 3）有效年利率計(jì)算公式的推導(dǎo)沿用上例：1 年后可以獲得的本利和 =1000+1000 X 4%（+1000+1000 X 4）%X 4%=1000（X1+4%）2有效年利率 =1000 X（1+4%）2-1000/1000=（1+4%）2-1擴(kuò)展到一般形式就是：有效年利率=（1+報(bào)價(jià)利率 /m）m-1（ 4）在債券估價(jià)中的理解舉例：債券面值 1000元，年利率 8%，每半年支付一次

13、利息，期限為5年,假設(shè)折現(xiàn)率為 10%。在這里有人會(huì)這樣理解：如果我持有債券一年的話，會(huì)獲得兩次利息，每次40元，那么一年我獲得的全部利息是80 元，而如果是一年支付一次利息獲得的利息也是 80 元,半年支付一次利息和一年支付一次利息怎么是一樣的？其實(shí)在年這種理解的錯(cuò)誤之處就是沒(méi)有考慮時(shí)間價(jià)值，半年支付一次利息時(shí)把兩個(gè)時(shí)點(diǎn)獲得的利息直接相加起來(lái)了,中支付的利息是可以進(jìn)行再投資而生息的，因此它需要按照半年的利率折算到一年末。也就是說(shuō)：半年支付一次利息時(shí)，一年后獲得的利息的價(jià)值=40 X( 1+4%) +40=81.6 (元)其實(shí)不但票面利率存在報(bào)價(jià)利率、計(jì)息期利率和有效年利率，折現(xiàn)率、到期收益率

14、也有這三個(gè)概念。各種形式的債券隨著到期日的臨近，其價(jià)值是如何變化的？該問(wèn)題涉及2013年財(cái)管教材第五章債券與股票估價(jià)中的經(jīng)典考點(diǎn)。(1)到期一次還本付息的債券：逐漸上升到期一次還本付息債券的到期日價(jià)值為面值和所有的利息之和，而到期日之前的價(jià)值等于到期日價(jià)值的復(fù)利現(xiàn)值，因?yàn)樵浇咏狡谌眨郜F(xiàn)期越短，所以債券的價(jià)值會(huì)逐漸上升，直至到期日等于債券的到期日價(jià)值。不管是溢價(jià)發(fā)行、 折價(jià)發(fā)行還是平價(jià)發(fā)行都是如此。如下圖：(4)折價(jià)發(fā)行的分期付息債券：整體呈上升趨勢(shì)，在兩個(gè)付息日之間逐漸上升。折價(jià)發(fā)行的債券在各個(gè)付息時(shí)點(diǎn)上的價(jià)值的趨勢(shì)是逐漸上升的，但是在兩個(gè)付息日之間是逐漸上升的，原理與平價(jià)發(fā) 行債券類似。

15、如下圖：平價(jià)發(fā)行的債券在付息的時(shí)點(diǎn)上，價(jià)值都等于面值，而在兩個(gè)付息日之間，各個(gè)時(shí)點(diǎn)上債券價(jià)值計(jì)算時(shí)未來(lái)獲得的現(xiàn)金流量的數(shù)額是一樣的，但是因?yàn)樵娇拷聜€(gè)付息時(shí)點(diǎn)，折現(xiàn)的期限越短，所以債券的價(jià)值會(huì)逐漸升高。溢價(jià)發(fā)行的債券在各個(gè)付息時(shí)點(diǎn)上的價(jià)值的趨勢(shì)是逐漸下降的，但是在兩個(gè)付息日之間是逐漸上升的，原理與平價(jià)發(fā) 行債券類似。面值1+K,D X CL - g)(l+K.):債券f價(jià)值請(qǐng)談?wù)剬?duì)教材中股利增長(zhǎng)模型的理解。該問(wèn)題涉及2013年財(cái)管教材第六章資本成本中的經(jīng)典考點(diǎn)。 固定增長(zhǎng)股票的價(jià)值的計(jì)算式推導(dǎo)如下：D,DrD”P = + _: -h +_；一:“ ( (i+R.y(1+Ra毎a因?yàn)閚趨于無(wú)窮，

16、所以上式取極限得：P尸丄式卩這就是我們教材中給出的公式。如果D仁D0X （1+g）,那么上式也可以表示為:從上面的推導(dǎo)可以看出，D1是未來(lái)可以獲得的第一期股利，而D0是D1前一期的股利。【提示1】在題目中， 上年股利、最近一期股利、本期支付的股利”等都是指D0;下年股利、預(yù)計(jì)第一年股利則是指D1?！咎崾?】對(duì)于具體題目，通常情況下使用（1）式或（2）式計(jì)算都可以。但并不是所有題目中都可以用（2）式計(jì)算，如果D1不是按照固定增長(zhǎng)率 g增長(zhǎng)，則不能用（2）式計(jì)算，只能用（1 ）式計(jì)算。信仰注：在第七章企業(yè)價(jià)值評(píng)估中計(jì)算后續(xù)期價(jià)值時(shí)也要用到該知識(shí)點(diǎn)。預(yù)期報(bào)酬率與必要報(bào)酬率如何區(qū)別？該問(wèn)題是2013年

17、財(cái)管教材第六章資本成本中的重要概念。預(yù)期報(bào)酬率（也叫期望報(bào)酬率） 與必要報(bào)酬率的含義是不同的，這類似于價(jià)格和價(jià)值的區(qū)別。預(yù)期報(bào)酬率表示的預(yù)計(jì) 可以獲得的報(bào)酬率，而必要報(bào)酬率是要求獲得的最低報(bào)酬率。根據(jù)必要報(bào)酬率計(jì)算得出的是價(jià)值，而根據(jù)股票價(jià)格可以計(jì)算出預(yù)期報(bào)酬率，也就是說(shuō)價(jià)值與必要報(bào)酬率對(duì)應(yīng)，價(jià)格與預(yù)期報(bào)酬率對(duì)應(yīng)。有些地方將價(jià)值與價(jià)格混用，那么就是認(rèn)為市場(chǎng)是有效的。凈現(xiàn)值為0時(shí)，方案是否可行？該問(wèn)題涉及2013年財(cái)管教材第八章資本預(yù)算中的經(jīng)典考點(diǎn)。注會(huì)教材中認(rèn)為凈現(xiàn)值為零時(shí)表明投資報(bào)酬率等于資本成本，不改變股東財(cái)富，沒(méi)有必要采納；而在中級(jí)財(cái)管上認(rèn)為凈現(xiàn)值為0時(shí)，說(shuō)明方案的投資報(bào)酬率剛好達(dá)到所要

18、求的投資報(bào)酬率，方案也可行。兩本書(shū)中觀點(diǎn)不同。實(shí)際上，當(dāng)利用凈現(xiàn)值法無(wú)法得出結(jié)論時(shí)，我們還可以采用其他評(píng)價(jià)方法。 考試是不會(huì)出這類打 擦邊球的主觀題的。1+K.1（詳見(jiàn)注會(huì)教材 183 頁(yè)，中級(jí)教材 160 頁(yè)） 財(cái)管教材第八章中營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量的計(jì)算與第七章中營(yíng)業(yè)現(xiàn)金毛流量、營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量、實(shí)體現(xiàn)金流量的計(jì)算有什 么聯(lián)系和區(qū)別？該問(wèn)題涉及 2013 年財(cái)管教材第八章資本預(yù)算中的經(jīng)典考點(diǎn)。第八章中營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量就相當(dāng)于第七章中的 “營(yíng)業(yè)現(xiàn)金毛流量 ”。另外，因?yàn)轫?xiàng)目投資這里各年 “經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本增加 ”和 “資本支出 ”都為 0，所以這里的營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量也可以理解為是實(shí)體現(xiàn)金流量。固定資產(chǎn)更新決策的方法

19、有哪些，使用條件是什么？在固定資產(chǎn)更新決策時(shí)，繼續(xù)使用舊資產(chǎn)時(shí)，如何計(jì)算舊設(shè) 備變現(xiàn)凈現(xiàn)金流量？該問(wèn)題涉及 2013 年財(cái)管教材第八章資本預(yù)算中的經(jīng)典考點(diǎn)。 1.更新決策一般不改變企業(yè)的生產(chǎn)能力，不增加企業(yè)的現(xiàn)金流入，因此一般只考慮現(xiàn)金流出。（ 1）當(dāng)新設(shè)備的使用年限和舊設(shè)備的尚可使用年限相同時(shí)可以使用的決策方法： 比較現(xiàn)金流出總現(xiàn)值 （教材 198 例 8-6、東奧輕一 189 頁(yè) 2009 年原制度考題） ；差額分析法 （根 據(jù)差量現(xiàn)金流量計(jì)算凈現(xiàn)值或內(nèi)含報(bào)酬率，東奧輕一 198 頁(yè) 2005 年注會(huì)真題） 。（ 2）當(dāng)新設(shè)備的使用年限和舊設(shè)備的尚可使用年限不同時(shí) 可使用的決策方法：平均年

20、成本法（教材 192 頁(yè)【例 8-2】） 2.舊設(shè)備的變現(xiàn)價(jià)值與賬面價(jià)值的差額將會(huì)影響固定資產(chǎn)更新決策中繼續(xù)使用舊資產(chǎn)時(shí)的凈現(xiàn)金流量：（ 1）如果舊設(shè)備的變現(xiàn)價(jià)值大于賬面價(jià)值，則會(huì)出現(xiàn)變現(xiàn)收益，需要交納所得稅，變現(xiàn)收益納稅=（變現(xiàn)價(jià)值 -賬面價(jià)值）所得稅稅率舊設(shè)備變現(xiàn)現(xiàn)金流量=舊設(shè)備變現(xiàn)價(jià)值-（變現(xiàn)價(jià)值-賬面價(jià)值）X得稅稅率（ 2）如果舊設(shè)備的變現(xiàn)價(jià)值小于賬面價(jià)值，則會(huì)出現(xiàn)變現(xiàn)損失，可以抵減所得稅，抵減所得稅額=（賬面價(jià)值 -變現(xiàn)價(jià)值）所得稅稅率舊設(shè)備變現(xiàn)現(xiàn)金流量=舊設(shè)備變現(xiàn)價(jià)值+ （賬面價(jià)值-變現(xiàn)價(jià)值） 所得稅稅率 舊設(shè)備變現(xiàn)現(xiàn)金流量是繼續(xù)使用舊設(shè)備喪失的現(xiàn)金流入，應(yīng)該作為繼續(xù)使用舊設(shè)備的現(xiàn)

21、金流出。簡(jiǎn)述項(xiàng)目評(píng)價(jià)方法的適用范圍。 該問(wèn)題涉及 2013 年財(cái)管教材第八章資本預(yù)算中的經(jīng)典考點(diǎn)。（ 1）對(duì)于互斥方案的評(píng)價(jià) 投資額不同、項(xiàng)目壽命相同：凈現(xiàn)值法 投資額不同、項(xiàng)目壽命不同：共同年限法、等額年金法（ 2）對(duì)于多個(gè)獨(dú)立方案的評(píng)價(jià) 總量資本沒(méi)有限制：只要是凈現(xiàn)值為正數(shù)或者內(nèi)含報(bào)酬率大于資本成本的項(xiàng)目都可以被采用。 總量資本有限制： 按照現(xiàn)值指數(shù)對(duì)方案進(jìn)行排序， 優(yōu)先安排現(xiàn)值指數(shù)高的項(xiàng)目。 但總的原則是選擇使得凈現(xiàn)值最大的 投資組合作為采納項(xiàng)目。為什么看漲期權(quán)的價(jià)值上限是股價(jià)？看跌期權(quán)的價(jià)值上限是執(zhí)行價(jià)格？ 該問(wèn)題涉及 2013 年財(cái)管教材第九章期權(quán)估價(jià)中的經(jīng)典考點(diǎn)。（ 1）在執(zhí)行日，

22、股票的最終收入總要高于期權(quán)的最終收入，所以如果期權(quán)價(jià)格等于股票價(jià)格，則購(gòu)買股票比購(gòu)買看 漲期權(quán)更有利，投資者就不會(huì)選擇購(gòu)買看漲期權(quán)。比如：購(gòu)買股票的價(jià)格為 40 元，購(gòu)買看漲期權(quán)的價(jià)格也是 40 元（假設(shè)執(zhí)行價(jià)格為 50 元），如果到期日股票的價(jià)格 為 60 元，則出售股票可以獲得收入 60 元，而執(zhí)行看漲期權(quán)只可以獲得收入 10 元（ 60-50）；如果到期日股票價(jià)格為 45 元，出售股票可以獲得收入 45 元，而看漲期權(quán)則不會(huì)被執(zhí)行，獲得的收入為0?？梢钥闯?，如果看漲期權(quán)的價(jià)格等于股票的價(jià)格，無(wú)論什么情況下購(gòu)買股票都比購(gòu)買看漲期權(quán)有利。（ 2）如果看跌期權(quán)的價(jià)值等于執(zhí)行價(jià)格，假設(shè)未來(lái)的股價(jià)

23、下跌，看跌期權(quán)的到期日凈收入=執(zhí)行價(jià)格 -股票價(jià)格，看跌期權(quán)的凈損益 =（執(zhí)行價(jià)格 -股票價(jià)格） -執(zhí)行價(jià)格 =-股票價(jià)格， 可以看出在這種情況下購(gòu)買看跌期權(quán)無(wú)論未來(lái)的情況怎 樣都是不會(huì)獲得收益的，那么看跌期權(quán)的價(jià)值就不可能等于執(zhí)行價(jià)格。經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)簡(jiǎn)化公式中為什么用基期的數(shù)據(jù) ? 該問(wèn)題涉及 2013 年財(cái)管教材第十章資本結(jié)構(gòu)中的經(jīng)典考點(diǎn)。這是因?yàn)楦鶕?jù)定義公式推導(dǎo)出的杠桿系數(shù)的簡(jiǎn)化公式中的項(xiàng)目表示就是基期的，所以在計(jì)算時(shí)， 如果是用簡(jiǎn)化公式計(jì)推導(dǎo)過(guò)程經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)的走義公式：DOLAEBITAEBIT EBTTEBTT_一-fjQ Q Q Q發(fā)放股票股利后的每! !歡迎再度光顧算本年的杠桿系數(shù)

24、，應(yīng)該是用上一年的數(shù)據(jù)來(lái)計(jì)算。經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)的簡(jiǎn)化公式是根據(jù)定義公式推導(dǎo)出來(lái)的基期：EBIT = O(Pl)-f Q子帀測(cè)期：EBIT|則：AEBTJAEBTJ 辺（P P- -薩）a將上式代入WL的計(jì)算公式即可求得結(jié)果匸AEBIT衛(wèi) EBITO可以看出簡(jiǎn)化公式中的數(shù)據(jù)都是基期的數(shù)據(jù)。財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)和總杠桿系數(shù)類似【提示】根據(jù)上面的推導(dǎo)也可以看出，簡(jiǎn)化公式要在單價(jià)、單位變動(dòng)成本和固定成本不變的情況下才成立，所以如果這些條件發(fā)生變化，就不能使用簡(jiǎn)化公式來(lái)計(jì)算了。如何理解發(fā)放股票股利后，如果盈利總額和市盈率不變，股東所持股票市場(chǎng)價(jià)值不變？ 該問(wèn)題涉及2013年財(cái)管教材第十一章股利分配中的經(jīng)典考點(diǎn)。發(fā)放

25、股票股利后的股數(shù)=發(fā)放股票股利前的股數(shù) X （1+股利支付率）如果盈利總額不變，則：發(fā)放股票股利后的每股收益=盈利總額/發(fā)放股票股利后的股數(shù)=盈利總額/發(fā)放股票股利前的股數(shù) X （1+股利支付率）=發(fā)放股票股利前的每股收益 / （1+股利支付率）因?yàn)槭杏什蛔儯杏?每股市價(jià)/每股收益，所以每股市價(jià)的降低率等于每股收益的降低率, 股市價(jià)=發(fā)放股票股利前的每股市價(jià) / （1+股利支付率）發(fā)放股票股利后的總價(jià)值=發(fā)放股票股利后的股數(shù) X發(fā)放股票股利后的每股市價(jià)=發(fā)放股票股利前的股數(shù) X（ 1+股利支付率）X發(fā)放股票股利前的每股市價(jià) / （1+股利支付率）=發(fā)放股票股利前的股數(shù) X發(fā)放股票股利前的

26、每股收益=發(fā)放股票股利前的總價(jià)值如何理解經(jīng)濟(jì)增加值這一業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)？該問(wèn)題涉及2013年財(cái)管教材第二十章業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)中的經(jīng)典考點(diǎn)。經(jīng)濟(jì)增加值的概念與剩余收益相同，也是剩余經(jīng)營(yíng)收益的計(jì)算方法之一，但與剩余收益不同，計(jì)算經(jīng)濟(jì)增加值時(shí)，需要對(duì)會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)進(jìn)行一系列調(diào)整，其計(jì)算公式為：經(jīng)濟(jì)增加值=調(diào)整后的稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)-加權(quán)平均資本成本*調(diào)整后的投資資本經(jīng)濟(jì)法增加值是 唯一符合股東財(cái)富最大化目標(biāo)的業(yè)績(jī)計(jì)量指標(biāo)，它把資本預(yù)算、業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)和激勵(lì)報(bào)酬結(jié)合在一起，是股票分析家手中的一個(gè)強(qiáng)有力的工具。但其缺點(diǎn)也顯而易見(jiàn)，它是個(gè) 絕對(duì)數(shù)指標(biāo)，不具有比較不同規(guī)模公司業(yè)績(jī)的能力。實(shí)際上有四種經(jīng)濟(jì)增加值：（1）基本的經(jīng)濟(jì)增加值=稅

27、后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)-加權(quán)平均資本成本*報(bào)表總資產(chǎn)，它是根據(jù) 朱經(jīng)調(diào)整的”指標(biāo)計(jì)算出來(lái)的；2）披露的經(jīng)濟(jì)增加值：涉及多項(xiàng)調(diào)整。（3） 特殊的經(jīng)濟(jì)增加值：量身定做的。（4） 真實(shí)的經(jīng)濟(jì)增加值：公司利潤(rùn)最正確最準(zhǔn)確的度量指標(biāo)，對(duì)會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)做出所有必要的調(diào)整，并對(duì)公司中每一個(gè) 經(jīng)營(yíng)單位都使用了不同的資本成本。而在計(jì)算披露的經(jīng)濟(jì)增加值和特殊的經(jīng)濟(jì)增加值時(shí)則使用統(tǒng)一的資本成本。注意：從實(shí)際應(yīng)用來(lái)看，基本的經(jīng)濟(jì)增加值和披露的經(jīng)濟(jì)增加值是最有意義的，因?yàn)橥獠咳藷o(wú)法計(jì)算公司特殊的和真實(shí)的經(jīng)濟(jì)增加值。下面是贈(zèng)送的年度工作總結(jié)，不需要的朋友可以下載后編輯刪除！XXXXXXXX年度工作總結(jié)尊敬的各位領(lǐng)導(dǎo)、同事們：xxxXxxxX就快結(jié)束，回首XXXXXXXX年的工作，有工作成功的喜悅，有與同事協(xié)同攻關(guān)的艱辛，也有遇到困難 和挫折時(shí)惆悵。不知不覺(jué)中緊張而有序的一年就要過(guò)去了， 一年以來(lái)， 在公司領(lǐng)導(dǎo)的悉心關(guān)懷與指導(dǎo)下， 在同事們的支持和幫助下，通過(guò)自身的努力，各方面都取